X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
3122
四大证券报:A股不具备持续大跌基础 股市运行的有利因素并未改变

受多重因素影响,A股市场大幅下跌,19日的盘中一度跌超4%,收盘时沪指报2907.82,跌3.78%,创2016年6月以来新低;深成指报9414.76,跌5.31%;创业板指报1547.15,跌5.76%,创2015年1月以来新低。对此,国内四大证券报纸发布相关评论。 中国证券报:A股不具备持续大跌基础 近期,A股指数出现震荡下跌情况。多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,中国经济发展从韧性和质量看将好于市场预期。金融监管协调性更强,政策工具箱充足,完全有能力化解市场风险。 中国经济韧性十足 国家统计局数据显示,从生产来看,工业稳定增长,1月至5月,全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速与1月至4月持平。从消费来看,今年以来,社会消费品零售总额1月至5月增长9.5%,总体延续较快增长态势。 从投资来看,尽管整体投资增速有所回落,但是投资结构在优化。制造业投资增长速度加快,民间投资继续保持较快增长。制造业PMI长期保持在景气区间内,特别是5月制造业PMI为51.9%,比上月提高0.5个百分点。   “ 从就业来看,5月全国城镇调查失业率为4.8%,环比、同比均下降0.1个百分点。从价格来看,5月CPI同比上涨1.8%,保持温和上涨态势。5月份PPI上涨4.1%,涨幅尽管比上月扩大0.7个百分点,但总体保持在比较合理水平。所以,价格平稳,就业向好。”国家统计局新闻发言人毛盛勇说。 从经济基本情况看,中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋表示,当前我国工业生产依然稳定,内需有进一步提振空间,通胀温和压力有限,消费总体稳定。通过着力扩大内需,可有效对冲外需变化。下半年,从稳定内需,防范系统性风险角度,货币投放在稳健中性基础上有望边际宽松,为稳增长、防风险、去杠杆营造适宜货币金融环境。 “中国经济增长从韧性和质量上看将好于市场预期。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强日前表示,例如,消费不断增长、民间投资持续回升,进一步抵消国有企业、基础设施投资放缓对中国经济带来的影响。中国消费增长目前来看仍将延续强劲势头。尤其当前中国就业市场火爆,将使职工工资从今年下半年到明年加速上涨,从而对消费继续走高提供支撑。 中诚信国际董事长,中国人民大学经济研究所副所长闫衍判断,中国经济进入新阶段,经济增长韧性仍存在。从短期视角来看,过去三个季度中国经济增长一直维持在6.8%的水平,短期企稳趋势比较明显。“如果我们再把视角放长一些,在过去七年当中,中国经济开始出现回升势头。因此,基于对短期和中期判断,我们认为中国经济已处于企稳回升的趋势。” “经济基本面不支持中国股市连续暴跌。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉说,5月份经济数字不错,国民经济运行保持稳中有进势头,经济增长韧性不断增强。宏观经济形势稳中向好是资本市场稳健运行坚实基础。 估值处于低位流动性无忧 分析人士认为,A股估值处于历史低位,低估值带来高安全边际。目前位置机会大于风险,市场在反复磨底之后,仍会回到基本面主导轨道上。 “整体来看,A股市场仍处于良性发展状态。从盈利角度看,在经过2017年供给侧改革去产能过程后,实体经济活力已获得一定程度修复。从一季报情况看,在剔除金融股后上市公司平均利润增速达23.53%,处于相对健康状态。”川财证券研究所所长陈雳表示,从估值情况看,无论是全部A股还是上证50、创业板指等主要指数目前估值水平均大致等于甚至低于2016年初水平,表明在盈利修复驱动下,当前股价对估值已有较好消化,估值绝对水平不算高。 从流动性情况看,陈雳认为,在去杠杆情况下,今年金融市场流动性水平仍比去年水平更加平稳,显示货币政策调节机制日益灵活。近期央行连续续作MLF,表明央行维持货币市场流动性平稳整体意图未发生改变。“中国股市估值不高,系统性风险可控。”田利辉表示,我国上证50市盈率仅为12倍,市净率仅为1.6倍;标准普尔500市盈率为22倍,市净率为3.3倍;道琼斯综合平均指数市盈率为20倍,市净率为3.3倍。 央行再次释放积极信号稳定市场预期。央行有关负责人近日表示,展望未来,央行将实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策力度和节奏,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,稳定市场预期,维护金融市场平稳运行,有序推进金融改革开放,促进经济金融平稳健康发展。 展望下半年A股市场走势,不少券商认为,防范风险和新经济转型仍是核心主线。2018年A股市场最悲观的时候正过去,积极看多下半年。从政策方面看,扩大内需、金融开放、鼓励新经济等有望提供较好政策环境。从流动性方面看,在稳健中性的货币政策基调下,下半年A股仍是存量资金博弈行情。从全球股市视角出发,A股盈利能力较强,估值和风险溢价水平合理,下半年可相对乐观。 政策红利料持续释放 从亚洲金融危机到美国次贷危机,市场“逢八危机”担忧未散。实际上,2018年全球经济迎来复苏之春,全球政策正加速从需求侧刺激转向供给侧改革。 业内人士认为,作为先行者,中国供给侧改革已经初具成效,短期来看,中国稳增长政策储备充足,后续有较大持续释放政策红利的空间。中长期来看,各领域改革将加速推进,成为中国经济新韧性的基石。 “2018年下半年将是中国改革开放四十年的新起点,更多超预期的、实操性的改革开放措施有望陆续推出。”工银国际首席经济学家程实认为,第一,供给侧改革迎来新接力。下半年,中国供给侧改革政策重心将转向要素价格市场化,精准化、长效化改革红利将加速显现,驱动中国经济稳定增长。第二,结构性通胀翻越小高峰。随着供给侧改革由第一阶段转向第二阶段,下半年结构性通胀将震荡走强,形成一个小高峰,此后将在2019年渐次回归温和走势。第三,中国经济再立改革潮头。更多超预期的、实操性改革开放措施有望陆续推出。第四,中国经济培育结构性投资机会。得益于改革新接力和通胀小高峰,下半年,新经济、消费升级、“一带一路”、国企改革等投资主题值得继续关注。 中信证券首席策略分析师秦培景表示,预计后续还会有政策出台,明确“政策底”。首先,宽财政和扩大内需导向会越来越明确。例如,个人所得税法修正案草案已提请十三届全国人大常委会审议。其次,去杠杆需相对宽松货币环境。从近期央行没有跟随美联储加息而再次上调MLF利率就可看出端倪。在资管新规落地过程中,因为准备金要求,影子银行回表会发生广义信贷漏损,连续降准释放可贷资金的可能性也不低。随着政策逐步落地,明确“政策底”后,A股市场风险偏好会得到有效支撑。 田利辉强调,在有效可控的货币环境中,资本市场不具备持续暴跌的基础。目前,央行实施稳健中性的货币政策, 货币闸门适度调节,有效引导市场预期,货币流动性合理,宏观调控灵活性正在增强,能够把握好去杠杆的力度和节奏,逐步为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 田利辉强调,通过加强金融监管多种举措,我国基本形成能够协调一致的金融监管体系,不会再度出现“九龙治水,无人负责”的局面。在中国当前金融体系中,金融监管当局具有调控股市的多种手段,政策工具箱充足,完全有能力应对市场风险。 证券日报:我国经济基本面不支持股市大幅下跌 6月19日,国内股市出现大幅下跌,但从我国经济基本面特别是庞大的国内市场潜力和产业升级的驱动力量来看,经济保持稳定增长、资本市场保持稳定运行并不断提高吸引力是大趋势,不会因当前的贸易因素而发生逆转。 从我国经济发展趋势特别是内生动力和内需市场趋势来看,保持经济可持续、高质量发展的势头是有保障的。过去的11个季度里,中国经济增速都稳定在6.7%到6.9%之间,展现出强大的韧性和稳定性。国家发改委的最新数据显示,5月份全社会用电量同比增长11.4%,增速比去年同期提高6.4个百分点。中国铁路总公司的数据显示,今年前5个月国家铁路货物发送量同比增长6.9%。中国人民银行的数据显示,5月份非金融企业及机关团体中长期贷款增加4031亿元,显示出金融对实体经济的支持力度较为稳固。 最新的上市公司一季报显示,沪深股市3500多家上市公司中,六成多一季度业绩同比增长,三成多业绩同比下降。多元电信服务、生命科学工具和服务、建筑材料、家庭非耐用消费品、半导体产品和设备等行业净利润增长率都超过100%。资本市场作为支持经济高质量发展的重要平台,将继续发挥重要支撑作用。 上证指数3000点一线的确面临一些现实的压力,需要化解。但客观来说,3000点一线已经是比较低的指数区间,投资机会增加。近两个月,外资持续流入1220亿元,就是一个证明。当然,不管外资是不是来抄底,A股大盘的市盈率都已显露出优势。上证指数、沪深300指数市盈率都是13倍,与英国富时100指数和德国DAX指数的水平相当。而美国道琼斯指数、标准500指数的市盈率都是25倍。这说明,沪深股市在全球市场中比较,也是具有投资价值的。 从股市内部治理来说,近期面临两个主要问题:一是优质大盘股上市压力,二是流动性存在相对不足。为应对当前形势,要在这两个方面安定民心,采取必要的措施。6月19日,小米已经要求暂缓发行CDR,并且获得监管层同意。这是一个积极回应。 要确保国内市场流动性充裕,同时防范流动性被“浪费”掉,就是说要通过严格监管和适当疏导,把流动性用到恰当的地方去。资本市场是推动实体企业降杠杆的重要场所。对于优质股票,要保证它的流动性需求。部分质押股票出现集中清盘情况,应当引起高度重视。股权质押融资是现代市场融资的一个重要手段。股权融资质押的风险是大还是小,如何处置更恰当,应该由企业、专业服务机构、监管部门和社会综合做出评价,要避免一刀切。对于股权质押比重过高,存在违约风险的公司,也要对处置的方式和节奏给予平滑处理。金融主管部门要根据这个现实情况妥善安排流动性,进行必要的政策调节。 6月18日下午,中国人民银行有关负责人接受《金融时报》采访,对流动性有关问题发表谈话指出,将密切关注国际国内经济金融走势,实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策的力度和节奏,加大对小微企业等实体经济支持力度,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,稳定市场预期,维护金融市场平稳运行,有序推进金融改革开放,促进经济金融平稳健康发展。人民银行的这个表态十分重要,各大型金融机构更应积极作为,落实好人民银行的精神,把支持实体经济的政策措施落实到位,把稳定经济金融的效应传导到位。 在宏观政策稳定和灵活调节的同时,我们要进一步夯实实体经济基础,坚持深化供给侧结构性改革,坚定推进更大力度的改革开放。我们要充分运用好近14亿人口大国的市场潜力,促进内需升级并更好地同全球市场对接,为构建开放型世界经济贡献中国力量,贡献中国智慧。与此同时,要加快资本市场改革开放,特别是扩大长期资金入市规模,壮大机构投资者力量。要进一步完善监管,提高上市公司质量,坚定不移推进资本市场战略重心转移,为创新驱动和经济高质量发展提供更大支持! 上海证券报:股市运行的有利因素并未改变 受多重因素影响,A股市场昨日出现“情绪宣泄”式急跌。上证综指日跌幅达到3.78%,两市千余只个股跌停,市场日交易额创出近3个月新高。昨日的市场波动,带有较为明显的恐慌式杀跌特征。外围市场影响,以及一些不确定性因素带来的担忧是导致投资者大举抛售的重要原因。 股市是预期市,也是信心市。虽然昨日沪深股指跌幅较大,但理性分析,支撑市场运行基础的三大有利因素,包括宏观经济稳中向好的发展态势仍在持续、流动性将保持合理稳定、市场运行的基础性制度日渐扎实等并未发生改变。 同时,随着近年来各项基础性制度建设不断深入推进,金融去杠杆、金融防风险工作日益收获实效,我国市场应对、抵御外部扰动的能力也在增强。放量急跌反映了市场在短期内的悲观情绪,但情绪宣泄过后,投资者也应理性看待市场的起落涨跌,客观认知影响市场运行的短期因素和长期因素。 经济稳中向好的有利因素未变 宏观经济是股票市场走势基础的基础。当前,我国经济总体平稳,稳中向好的发展态势仍在持续,作为经济“晴雨表”的上市公司业绩也持续向好,决定股市中长期运行的经济基本面有利因素并未改变。 统计显示,2017年沪深两市上市公司营业收入同比增长18.80%,增速比上年加快10.12个百分点;净利润同比增长19.10%,增速比上年上升11.65个百分点。同时,新经济、新动能持续积聚,战略性新兴产业上市公司2017年实现净利润同比增长21.80%。 近年来的经济运行基本情况表明,我国宏观经济的稳定性日益增强。最新公布的5月份经济运行指标进一步佐证了这一点。5月份规模以上工业增加值增长6.8%,比上年同月加快了0.3个百分点;服务业生产指数同比上涨8.1%,比上月加快0.1个百分点。 同时,消费拉动经济增长的基础性作用越来越大,近年消费对经济增长的贡献一直稳定在60%左右。投资整体增速虽有回落,但是投资结构不断优化,实体经济投资出现企稳迹象。经济对贸易的依存度,则从2006年的64%下降到了去年的33%,低于42%的世界平均水平。今年我国消费增速一直保持平稳运行,国家统计局、商务部等部委曾多次表态,下半年国内消费仍会保持平稳增长。 去年全年,中国GDP增速6.9%,不仅远高于欧美日等发达经济体,也超过其他金砖国家,成为全球发展的“火车头”。国家统计局新闻发言人毛盛勇近期表示,中国经济下半年有条件保持比较好的增长态势,对全年经济实现6.5%左右的增长充满信心。业内专家也普遍认为,中国经济潜力大、韧性强,将保持平稳健康增长的中长期良好趋势。 流动性保持合理水平的有利因素未变 金融市场的流动性是股票市场交易活性的重要影响因素之一。人民银行实施稳健中性的货币政策,适时调整和完善宏观审慎政策,加强预调微调和预期管理,金融市场流动性一直保持在合理水平,这一有利因素在未来也将持续。 今年以来,人民银行货币操作灵活度相较去年提高,显示出对资金面的呵护态度。一方面央行通过应用逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等工具,向市场提供了不同期限的流动性。另一方面,下调部分金融机构存款准备金率以置换MLF,增加了银行体系资金的稳定性;落实普惠金融定向降准,释放资金4000多亿元。 总体看,稳健中性的货币政策取得了较好成效,银行体系流动性合理稳定,货币信贷和社会融资规模适度增长,市场利率基本平稳,综合社会融资成本稳中有所下降,金融对实体经济的支持力度较为稳固,为服务实体经济、防控金融风险发挥了重要作用。 昨日,人民银行主要负责人接受上证报采访时表示,将前瞻性地做好政策储备,综合运用各种货币政策工具,保持流动性合理稳定。同时把握好结构性去杠杆的力度和节奏,守住不发生系统性金融风险的底线。 人民银行有关负责人近期也在接受媒体采访时也表示,将密切关注国际国内经济金融走势,实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策的力度和节奏,加大对小微企业等实体经济支持力度,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,稳定市场预期,维护金融市场平稳运行。 市场基础制度不断夯实的有利因素未变 近年来金融及资本市场一系列基础性制度的完善、一系列改革开放举措的渐次落地,正使市场运行的内在基础愈发扎实。   去年以来,A股市场保持新股发行常态化,严把审核关、防止“病从口入”,同时加大对新经济企业的支持力度;多措并举规范再融资及并购重组行为,加快退市制度建设,打击市场乱象;出台减持新规,规范大股东减持行为,督促上市公司提升分红力度;加快多层次资本市场体系建设,完善新三板市场的各项体制机制……市场基础性制度进一步完善,市场各参与方也日渐成熟,这无疑进一步夯实了市场长期稳定运行的根基。 在此基础上,我国资本市场改革开放的进程日益加快,市场进入高水平双向开放的快车道。当前,沪深港通平稳运行,QFII、RQFII制度更趋完善,外资控股合资券商、基金、期货公司的闸门渐次打开,6月起A股纳入MSCI指数,A股股票逐步纳入世界投资者的“购物车”。 通过主动扩大资本市场对外开放,引入境外竞争者,支持境内机构走出去,优化多层次资本市场体系和结构,引入和培育多元化市场主体,资本市场抗风险能力正不断提升。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,前期金融市场及股票市场的强监管起到了良好的优化市场生态的作用,这不仅有利于降低市场风险水平,也为市场长期走稳、走好提供了帮助,金融市场杠杆水平逐步下降,也使金融市场抵御风险的能力水平相应提升,对防范外部冲击很有好处。 专家及市场机构普遍认为,当前股市自身盈利水平和估值已经较为匹配,A股已经渐渐步入价值投资区间。事实上,近一段时间,A股市场一直颇受海外资金青睐。19日之前,沪深港通已经保持了连续18个交易日的北上资金净流入。其中,6月4日借道沪深股通的北上资金单日净流入高达60.32亿元,刷新了5月以来的单日净流入新高。截至昨日收盘,北上资金6月合计净流入资金304亿元。 海通证券分析,A股走弱并非源于基本面因素,目前全部A股PE为16.1倍、PB为1.7倍,均已略低于上证综指2638点时的水平。海通证券认为,A股市场中期市场仍处于熬底阶段,但投资者短期无需恐慌,股市自身盈利和估值已经较匹配。 中银国际证券也认为,A股整体估值已经合理,市场主要宽基指数估值在历史平均水平,市场估值也远低于业绩增速预期,估值不再是市场运行的主要矛盾。 证券时报:面对市场波动 不妨多一分冷静 受多重因素影响,A股市场大幅下跌,19日的盘中一度跌超4%,收盘时沪指报2907.82,跌3.78%,创2016年6月以来新低;深成指报9414.76,跌5.31%;创业板指报1547.15,跌5.76%,创2015年1月以来新低。 市场有涨有跌本属自然,A股波动有其自身运行规律,但昨日市场走势明显脱离了基本面,担忧情绪难辞其咎。一方面,周边股市的不稳定状态,让A股无法独善其身。国内资本市场和境外市场的联动越来越紧密,外围市场对A股的影响越来越明显,全球市场的普跌让A股也被卷入其中,这一背景下,市场对贸易摩擦的担忧被放大;另一方面,上市公司频爆股权质押消息,加深了市场的担忧情绪。多重因素叠加让非理性担忧集中释放,引发市场大跌。 实际上,这些担忧因素更多是“自己吓自己”。美国声称要在500亿美元征税清单之后,将制定2000亿美元征税清单,这更多的是一种极限施压和威胁手段,美方并没有制定具体的征税清单,也没有说清楚征税时间表,2000亿更多是喊话式讹诈。而股权质押,上市公司被平仓的比例很小,大多数受影响的公司多通过延期质押、解除质押的方式缓解压力。 担忧被放大,就容易做出不理性的抛售行为,投资者应该保持冷静,理性看待。 首先,我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换,今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一,是全球最有活力、最有发展前景的经济体,内需对中国经济的拉动不断上升,贸易依存度低于世界平均水平,我国经济应对外部冲击的能力不断增强。央行行长易纲表态,中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。 其次,资金面较为充裕,央行近日频频释放流动性,在精准化投放的管理下流动性将保持合理稳定,多项前瞻性举措做足了政策储备,各种货币政策工具也为流动性的平稳打下了基础。 再次,在市场层面,当部分投资者在担忧中挣扎时,一部分先知先觉的资金开始积极布局,尤其是在沪、深港通开通和A股纳入MSCI的背景下,外资对中国市场的热情不断升温,仅5月“陆股通”净流入资金就达到了508.51亿元人民币。 加之,最新的上市公司一季度报显示,沪深股市3500多家上市公司中,六成多一季度业绩同比增长,三成多业绩同比下降,资本市场作为支持经济高质量发展的重要平台,继续发挥着重要支撑作用。投资者只有看清楚了影响市场中长期发展的各种因素,才不会被短期的不利影响放大了担忧情绪,当前,中国经济的稳定形势与投资者信心低迷的悲观预期存在一定背离,一旦预期调整过来就会给中国资本市场向上的机会。

头条热点 更多...
新华社:多方积极信号将支撑A股行稳致远

受外部环境等多种因素影响,19日A股遭遇下跌。市场分析,在下跌行情中,目前A股市场已经有不少积极因素显现。上市公司业绩持续改善,外部资金不断流入,改革开放政策稳步推进等多种有利因素,将支撑A股行稳致远。 下跌行情中积极因素悄显 沪深交易所数据显示,截至19日收盘,上证综指收报2907.82点,日跌幅3.78%;深证成指收报9414.76点,日跌幅5.31%;创业板指收报1547.15点,日跌幅5.76%。沪深股市全线下跌。 市场分析,主要是美方宣布在推出500亿美元征税清单之后,又威胁将制定2000亿美元征税清单等外部因素影响,致使A股今日大跌。 下跌的另一面是A股的结构性积极因素悄然显现。 “受益于消费升级的品牌医药、国际旅游板块出现很好的业绩增长,大众消费品也出现较好业绩增长,牛奶、调味品等板块公司业绩大幅上涨。”前海开源首席经济学家杨德龙说。 Wind数据显示,截至19日收盘,今年以来申万一级行业中休闲服务行业累计上涨8.57%,食品饮料行业上涨1.46%,医药生物行业上涨1.14%,明显好于其他行业板块。 市场上,有业绩支撑的行业头部企业股票表现良好。如,今年以来,中国国旅上涨超50%,晨光文具上涨超25%,苏宁易购上涨超8%等。 从外围环境看,外资的持续流入也显现了全球市场对A股的信心。Wind资讯统计,截至19日,沪股通本月合计流入154.73亿元,今年以来北向净流入567.04亿元;深股通本月合计流入149.26亿元,今年以来北向净流入113.04亿元。 上市公司新动能正在快速增长 资本市场能否长期健康发展,终究要靠企业业绩支撑。近两年,上市公司的业绩明显好转。甚至有市场分析,对比如今处于低位的股价,A股已经表现出机会大于风险的投资环境。 一季度A股上市公司业绩普遍增长较快。据Wind资讯统计,沪深两市3498家披露一季报的上市公司共实现营收9.89万亿元,同比增长11.44%;归母净利润9308亿元,同比增长14.41%。 从板块上看,以服务新兴产业为主的创业板上,所有企业今年一季度共实现营收2574亿元,同比增长22.13%;归母净利润254亿元,同比增长31.3%,明显高于A股其他板块公司业绩。 从行业上看,与消费升级相关的企业业绩增长较快。数据显示,一季度A股市场营收增长前五名的行业分别是建材、计算机、餐饮旅游、纺织服装、轻工制造,营收增速分别为33.65%、26.13%、23.95%、21.79%、21.78%。 周期性行业也有明显复苏。数据显示,一季度A股市场归母净利润增速排名前五的行业分别是建材、钢铁、通信、餐饮旅游、有色金属,其中,钢铁、有色金属的归母净利润分别增长91.14%、37.18%。 “近年来我国经济新动能涌现,科技等新业态出现显著增长,促进了我国经济结构转型升级,也有助于提升A股上市公司质量,增强市场信心,稳定资本市场发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。 在企业业绩增长的同时,股价却处于相对低位。数据显示,截至19日,上证综指市盈率为13倍,深证成指市盈率为21.4倍。而2016年1月底,上证综指处于2700多点的位置时市盈率也有12.88倍,深证成指市盈率比现在还高,达到30.36倍。 多方积极信号指向A股长期利好 深化改革开放举措的红利持续释放,诸多积极信号都指向A股长期利好。 3月沪深交易所完善退市制度,明确重大违法上市公司不得恢复上市等,促使市场更好地“新陈代谢”;6月落地创新创业企业发行CDR配套制度,新兴经济可以得到进一步支持;一轮又一轮的专项执法检查,让资本市场的环境得到进一步改善…… “近年来,我国金融监管改革举措连连,有效提升了我国资本市场的制度设施,显著改善我国证券市场环境,为我国股市长期稳定健康发展奠定坚实基础。”田利辉说。 近期不少开放政策的落地,也指向利好资本市场。如,A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数,本月监管层对QFII、RQFII取消相关资金汇出比例限制、本金锁定期要求…… “从宏观上说,这几年我国对资本市场、对金融市场的改革措施较多、开放力度不断扩大,这些都给A股市场带来了积极变化,有利于推动资本市场健康发展,让资本市场行稳致远。”杨德龙说。 而对于近期市场的一些担忧,最近也有相对积极的反馈。如,小米集团19日称决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划。这在一定程度上,缓解了市场对资金面紧张的担忧。 中国经济的基本面持续改善,大部分上市公司的业绩在持续变好,越来越多深化改革开放的措施不断利好着中国资本市场。可以说,A股有能力、有潜力行稳致远,让中国投资者享受国家发展的红利。

宏观策略 更多...
环球时报:特朗普政府把一颗原子弹放在了中美正中间

    美国时间18日,特朗普总统通过白宫发表声明,表示他已指示美国贸易代表办公室对价值2000亿美元的中国商品加征10%的关税,并为此开列清单。特朗普威胁说,如果中国报复美国上周征税清单的500亿征税措施付诸实施,那么这2000亿额外征税计划就将生效。如果中国针对这2000亿采取新的报复措施,美方将再对另外2000亿美元中国商品加征关税。   特朗普显然想吓唬住中国,迫使北京接受美方上周出台的单方面针对500亿中国商品加征25%关税的计划,取消中方已经宣布的反制方案。   众所周知,中国不想同美国打贸易战,中国迄今没有主动出台过针对美国的任何制裁措施,中国的征税方案都是对美方违背WTO原则对中国商品蛮横加征关税的回应。   中美贸易是按照现有多边贸易规则自然形成的,那些规则在建立时,美国都是主导者。美国对华贸易逆差逐渐累积到今天的规模,原因是多方面的,美国的储蓄率低,美方限制它的优势高科技产品对华出口等都起了很大作用。   解决中美贸易平衡问题,中国的态度亦很积极。双方经过三轮磋商,达成一系列共识。但是特朗普总统在这种情况下仍要置那些共识于不顾,悍然于上周公布了对500亿中国产品加征关税的方案。这一做法极不合情理,违反国际上解决贸易纠纷的基本逻辑,不仅出乎中方意料,相信美国社会最初听到特朗普政府“反悔”的消息时也很吃惊,世界舆论界更是在第一时间被搞得摸不着头脑。   特朗普的最新声明显示,他要对中国打贸易战,但希望以中方不还手的方式控制贸易战规模,形成他违反国际贸易准则从中国“干净利索抢劫一把”的效果,以此向美国社会炫耀他的能力,证明他的“强硬路线”是对的,他是独一无二“正确的总统”,从而最大限度地取悦美国选民。他最关心的看来还是选票。   特朗普在赌博。他寄希望于自己的任性和偏执表现可以被中国这样的大国接受,在他的威胁之下,中国会为了避免更大损失而忍气吞声,以绥靖方式让中美贸易战由华盛顿呼之即来,再由华盛顿决定在什么位置以什么方式告一段落。   但世界怎么可能是这样的。中国政府已在北京时间19日,也就是特朗普新威胁发出后的第一时间宣示了中方的严正立场,表示如果美方失去理性、出台清单,中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施,做出强有力反制。   这是中国作为一个大国再正常不过的反应。特朗普总统如果认为他能够赌赢,中国面对美方500亿美元征税计划“就此忍了”,我们会对白宫今天的思维方式感到沮丧。莫说中国,请美国看看从欧洲到加拿大、墨西哥,在遭到美国强行关税制裁时,它们有谁忍了?对所谓惩罚性关税进行对等反制,这是像勾股定律以及作用力与反作用力等数理原则一样确定的“国际贸易公式”,它在中美之间怎么可能例外呢?   不仅中国政府,整个中国社会都不可能接受美国的极限施压和讹诈。除了贸易损失外,我们不能够接受一个由美国违背国际基本准则而自行定义、自立规矩的中美关系,也不能够接受美国建立其凌驾于现行国际贸易体系和其他国家利益之上的美国贸易霸权。   特朗普政府的豪赌不仅损害中国人民的利益,而且他们把美国的公众利益当成赌注押了上去。它相当于把一颗原子弹放在了中美的正中间,一旦引爆,两边遭殃。美国的就业将因此而受损,而非增加;美国的物价将上升,而非下降。美国的繁荣和富有在很大程度上依赖于它与全球经济网络的关系,打乱国际经济秩序,美方怎么可能独善独赢?   美国一直对中美贸易进行错误的统计,宣称中国对美贸易顺差多达3700多亿美元。它计算的美国对华出口仅为约1300亿美元,其通过第三方对中国的出口和对华服务贸易高达约2000亿美元却没有纳入计算。美国政府没能骗住中国,但好像把它自己给骗了,它傲慢地认为,贸易战打下去,中国的子弹将很快打光。   但真实情况是,只要白宫主动打,中国的子弹就不会打光。由于中美贸易都是互利性质的,非互利的贸易根本发生不了,破坏中美贸易给双方造成的痛苦注定会大致差不多。这个简单的道理决不会错。

趋势市场 更多...
开盘:两市低开沪指跌0.16% 粤港澳自贸区接力雄安概念股

    新浪财经讯 4月12日消息,沪深两市小幅低开,个股表现萎靡,粤港澳大湾区再度走强,板块个股近7只涨停,有接力雄安新区的气势。截止开盘,沪指报3283.84,跌0.16%,创业板指报1913.78,跌0.20%。从盘面上看,雄安新区、粤港澳大湾区、黄金、港口航运、燃气水务、通用航空等板块涨幅居前;氟化工、新疆、蓝宝石、特斯拉、集成电路等板块跌幅居前。    消息面:1、中央将制定粤港澳大湾区发展规划,相关公司受关注;2、国产航母下水日期临近,海洋信息化领域迎机遇;3、OLED将成手机显示主流,面板扩产带动材料需求;4、三大运营商布局雄安新区建设,5G和物联网成发展重点;5、地缘政治风险发酵,美股周二收跌金价创5个月新高。   新股申购:正元智慧申购代码300645,发行价12.35元;透景生命申购代码300642,发行价36.1元。   市场观点:   天信投资今日题材掘金:   一是雄安新区概念:4月5日,河北板块以接近9%的整体涨幅开盘,逼近涨停!天津、北京板块也强势大涨。收盘河北板块大涨8.61%。雄安新区的建设无疑将带来大量的基建需求,建材股当然是直接受益,京津冀地区的建材股集体涨停顺理成章。今天雄安新区概念的上攻动力依旧会非常充足,不过部分个股会出现分化,关注雄安新区概念龙头品种。   二是国企改革:据悉,中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展,相关混改试点项目实施方案有望获批出台。管理层也强调要着力抓好混合所有制改革试点,尽快批复实施试点方案,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。   三是粤港澳。中近期支持该区域发展的举措接连出台:发改委牵头研究编制《粤港澳大湾区城市群发展规划》,目前正在开展规划编制建言献策活动;港珠澳大桥珠海连接线拱北隧道10日贯通,预计今年年底全面建成,将成为粤港澳三地融合发展的重要基础设施。

行业公司 更多...
基金机构 更多...
泰信400B等4只分级基金逼近下折阈值 投资者咋自救?

A股市场遭遇下挫,又有一批分级基金逼近下折“阈值”。    据集思录数据,6月19日,有4只分级B触发下折,此外,还有多达24只分级基金逼近下折“阈值”。    业内人士提醒,对于那些逼近下折、溢价率高企的分级B,投资者需要警惕其中蕴藏的较大风险,如果盲目买入,可能遭受重大损失。    6月19日,上证综指盘中一度击破2900点,下跌3.78%,创业板指下跌5.76%。孱弱的市场下,包括泰信400B、新能源B、TMT中证B以及一带一路B在内的4只分级B均触发“下折”。    此外,还有24只分级B逼近下折,即母基金跌幅在10%以内就将触发下折。包括带路B、军工B、传媒B级、重组B、传媒B以及创业股B等基金均拉响下折“警报”,距离下折的距离分别为母基金下跌2.19%、2.26%、2.5%、2.53%、2.57%以及2.82%。    所谓下折,是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格,一般股票型基金规定为0.25元,为了保护A份额持有人利益,基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算。    折算完成后,A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元,A份额持有人将获得母基金份额,B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。    由于分级B是按照市价买入,按照净值下折,下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。    值得注意的是,B份额净值下跌达到“阈值”附近时,杠杆会急速放大,甚至超过5倍。业内人士建议,投资者在投资分级B时,一旦市场趋势转向,则需要果断止损,避免更大损失。   从6月19日触发下折的分级基金来看,泰信400B、新能源B以及TMT中证B的溢价率均很高,分别达到了77.42%、62.22%以及53.73%。    事实上,上述基金近期均连续发布了交易价格波动提示公告。    以新能源B为例,该基金6月16日公告称,6月14日,交银新能源B份额在二级市场的收盘价为0. 381元,相对于当日0.304元的基金份额参考净值,溢价幅度达到25.33%。    截至6月15日,交银新能源B份额在二级市场的收盘价为0.365元,明显高于基金份额参考净值,投资者如果盲目追高,可能遭受重大损失。    6月19日,新能源B 跟踪的指数下跌6.25%,据集思录数据测算,当日,该基金净值杠杆飙升至6倍以上,这意味着新能源B的净值理论跌幅为36%以上,而由于二级市场跌幅只能为10%,因此溢价率被动大幅上升。    基金君需要提醒投资者,对于溢价高企、已经触发下折的分级B,一定不能盲目买入。如果有机会,已经持有的投资者一定要卖出,避免B 份额溢价导致的巨亏。    事实上,新能源B在6月19日成交额达到了110万元,这意味着当日买入的投资者将承受大幅亏损。    此外,在逼近下折的24只分级基金中,有多只B份额的溢价率超过30%,投资者需要警惕其中蕴藏的巨大风险。    不过,逐步丧失流动性的分级B,投资者想要及时止损并非易事。据统计,6月19日,24只逼近下折的分级B中,有11只成交额不足10万元,其中,甚至有4只出现了零成交。    对于想要“自救”的投资者,还可以买入相应的分级A合并赎回,但目前来看,分级A的成交量也极其稀少。

理财创富 更多...
高收益理财产品缘何成违约垃圾债 浦发曾发提示函

2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。

电子内参更多...
Apple Store Android