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  近日,1年期上海银行间同业拆放利率(Shibor)直逼贷款基准利率现象引起关注。数据显示,银行间市场1年期Shibor于5月22日首次突破4.30%,随后持续走高,昨日报4.33%,与目前的1年期贷款基准利率4.35%十分接近,这被认为是银行负债成本与放贷收益“倒挂”的危险信号。甚至有城商行人士指出,即使分支网点不断提高存款利率,银行信贷收紧也将日趋严重,而受制于金融脱媒、利率倒挂、季末考核等多重因素叠加影响,房地产及各类工商企业都可能陷入“贷款荒”。   市场这一担忧虽有一定道理,但事实上,历史上一度出现过的所谓“贷款难”,其实多缘于行业政策或行政调控等阶段性因素,形成上述局面的根本原因,并不在于所谓存款减少或银行间市场利率走高;另一方面,国内存款类金融机构规模大小、网点多寡等情况各异,其在吸存揽储、同业资金获取等方面“痛点”各不相同,对信贷的影响也不能“一刀切”。中国利率市场化推进已有数年,因此要判断会否出现“贷款荒”,还得另找原因。   央行2017年第一季度货币政策执行报告指出,一季度社会融资规模增量为6.93万亿元,同比增加2268亿元;同期人民币贷款虽同比少增,但仍是历史同期次高,总量较大。央行认为,受票据融资利率持续上行影响,3月非金融企业贷款加权平均利率同比上升0.23个百分点,个人住房贷款加权平均利率4.55%仅较去年末微升。这显示,今年一季度并未出现贷款难。   不过也应注意,今年3月末,1年期Shibor利率仍稳定于4.20%水平,但自4月19日开始升破4.21%,随后在22个交易日内连续上涨,直至昨日逼近贷款基准利率4.35%。而从历史上看,该利率在2014年末一度居于5%高位,2015年年中回落至3.42%,2016年末又开始上涨至今。   从时间窗口的对应来看,这似乎与银行表外理财于2017年一季度宏观审慎管理体系(MPA)考核时正式纳入广义信贷相吻合。MPA考核最关键的是银行资本充足率指标,考核失利将影响银行的法定存准率,或是增加其获得央行常备借贷便利(SLF)的成本。Shibor、质押式回购利率等市场资金价格,会受到相关影响而波动,但无法直接制约银行的放贷操作。   记者观察到,相比1年期品种而言,流动性更优且更具指标意义的隔夜、7天期等Shibor利率,5月上旬已开始出现明显下行,昨日分别降至2.61%与2.84%附近;同时,对应金融市场负债端的同业存单收益率,近日也明显趋于平稳。可以说,随着近期强监管等不可预期因素的影响减弱,股市、债市等市场情绪正趋于好转,“贷款荒”担忧也将逐渐消散。
开始日期:05-26
  25日三大股指上演盘中逆转好戏,收盘全线飘红。上证综指更是一举收复5日、10日、20日、250日多条均线,重回3100点上方。截至收盘,上证综指报3107.83点,上涨1.43%;深证成指报9893.78点,上涨0.83%;创业板指报1777.69点,上涨0.08%。上证50指数大涨2.74%,创下近9个月来单日最大涨幅。   其中,金融板块无疑成为行情逆转的“胜负手”。在早盘三大股指震荡翻绿之时,多只银行、保险个股逆势走高。随后,券商板块在午后全面爆发,多只券商股盘中大幅拉升,带动市场情绪快速回暖。截至收盘,浦发银行、国元证券涨停,多只金融股涨逾5%。   值得注意的是,50ETF期权市场包括中国波指、期权成交量等数据近日频频异动,提示未来市场波动可能趋于激烈。   上证50指数创近17个月新高   在金融板块全面爆发下,成份股半数以上为金融股的上证50指数也迎来大涨。昨日,上证50指数大涨2.74%,创下近9个月以来单日最大涨幅。截至收盘,上证50指数报2473.50点,一举突破去年11月高点,创下自2015年末以来新高。   今年以来,上证50指数大多在2300点至2400点的区间内窄幅震荡,相关个股表现也是波澜不惊。进入5月,多只金融股迎来快速上涨,并引发板块联动,带动上证50指数上扬。统计显示,截至昨日收盘,剔除停牌个股,47只上证50指数成份股中,32只本月录得正涨幅,占比接近七成。其中,中国平安、招商银行月初以来累计涨幅均接近20%。   融资客持续加码银行股 谁是大象起舞背后的推手?   活跃游资席位成为25日金融股大涨的主要推动力量之一。其中,中信建投重庆涪陵广场路营业部大举买入国元证券1.24亿元,占其当日成交金额近12.5%;中信证券杭州四季路营业部位列买二,净买入金额接近6000万元。此前数据显示,上述两个席位曾多次活跃在雄安新区、次新股等主题个股的龙虎榜中。   此外,代表高风险偏好的融资资金变化也是一个重要观察指标。上证报记者注意到,在5月初以来的金融股大涨行情中,融资客操作出现明显分化,一个重要特点即是:其在持续加仓银行板块的同时,选择止盈保险个股。   数据显示,对于银行板块,融资客态度较为乐观,5月以来,共有12只上证50指数成份股融资余额出现上涨,银行股占据9席,并包揽了增长金额最高的前7位。其中,招商银行融资余额由月初的21.61亿元骤增至26.86亿元,增幅高达24.31%,位列增幅榜首位。   此外,兴业银行、民生银行也持续获得融资客买入,月初以来融资余额增长均超过6.6亿元。截至5月24日,兴业银行累计融资余额达110.21亿元,仅次于中国平安,成为融资资金第二大重仓个股。民生银行则以85.43亿元排名第三。   对于保险板块,融资资金则进行了减持操作。数据显示,中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保自5月初以来的融资余额均有不同程度减少,减少金额分别为9.01亿元、1.75亿元、1.06亿元和0.23亿元。   拉长时间来看,上述保险个股在3月下旬已遭到融资客持续减仓。以中国平安为例,其融资余额在3月22日达到年内最高的131.35亿元后便持续回落,目前112.41亿元的金额已较高点减少近15%。   大涨背后多空博弈加剧   融资客操作的分化,也反映出多空双方对于金融板块博弈的加剧。25日盘中,代表50ETF期权未来30天波动预期的中国波指(iVIX)一度大涨近50%,最终收盘上涨41.95%,创下该指数自去年末正式发布以来的单日最大涨幅。   此外,作为衍生品种的50ETF期权成交量也大幅攀升。数据显示,截至昨日收盘,50ETF期权的日成交量超过157万张,再度创下历史新高。国元证券研报显示,上周50ETF期权的成交额爆炸式增长,逼近9亿元人民币,较前一周大幅增加334.3%,创下近三个月来的新高。   据悉,中国波指是根据方差互换原理,结合50ETF期权的实际运作特点,并通过上交所交易的50ETF期权价格的计算编制而成。一般而言,期权流动性越强,其对应的波动率指数越准确。市场人士曾解释称:“简单来说,其指数点位越高,代表投资者预期后市波动程度愈加激烈;指数点位越低,代表预期后市的走势愈加平稳。”   在金融股大涨背后,仍有多位分析师持乐观态度。海通证券荀玉根表示,目前金融股是最低估、低配的板块,容易出现预期差。他认为,金融股低估低配本质上是因市场对宏观经济企稳缺乏信心,下半年只要经济增长平稳,就会修复对金融股的预期,而且加强金融监管最终有利于大银行。
开始日期:05-26
  “面粉贵过面包”的情况再度出现,一年期Shibor(上海银行间隔夜拆借利率)连续四日高于一年期贷款基础利率(LPR).   5 月25日,一年期Shibor报价4.3342%,上海银行间市场的一年期贷款基础利率(LPR)4.30%,两者之间继续倒挂。目前市场资金面的情况表现是,银行理财、大额存单和货币基金迎来了自己的丰收季,收益率纷纷创出近年的新高。而且,为了备战6月底的考核,不少银行的大额存单的利率已经上浮超过40%。   银行理财收益创新高   资金显得越来越金贵,事实上,自去年11月起,一年期Shibor利率就开始不断上行,当时的水平也在3.03%,半年时间行至最新的4.3342%。也就是说,一家银行从银行间市场借入一年期资金的成本相比半年前已经高出43.04%。   资金价格上涨,银行理财的收益节节攀升,融360平台监测的最新数据显示,上周(5月13日至5月19日)银行理财产品的发行量和平均预期年化收益率双涨。其中,发行量较前一周增加52款,平均预期年化收益率则上升0.05个百分点,达到4.25%,刷新了今年以来的新高。且收益上涨趋势一直在延续,5月25日,融360平台上,567款在线销售的银行理财产品平均预期年化收益率达到了4.42%,相比上周再上一个台阶。   展恒基金研究中心研究员武文佳接受21世纪经济报道记者采访时表示,一方面,监管层在4月份出台了许多降杠杆的政策措施,银行吸收资金的来源受到一些政策限制影响。另一方面,实体经济有所回暖,宏观经济指标开始逐步改善,企业对资金的需求逐渐上升,一正一负之间使得资金越发金贵起来。   此外,大额存单的收益也跟着水涨船高,21世纪经济报道记者近日咨询了中信银行、光大银行、招商银行、民生银行、中国银行等多家银行在广州地区的分行,大额存单利率多有上浮。“根据存单金额、存单期限不同,上浮的力度也不同,但是一般的上浮的幅度都在40%。比如我们一款对私的大额存单产品,50万起点,3年期限,上浮幅度达到41.8%,年化收益率为3.9%。”上述某银行负责人对21世纪经济报道记者表示。   该负责人还表示,“各家银行都在抢资金,和大行相比,股份行不占优势,如果我们不上浮或者上浮的力度不够,资金肯定会流走。下个月就是6月了,6月底不但是月末还是季末,按照以往的惯例,流动性紧张的情况会有所加剧,因此必须提前做好准备。”   215只货币基金收益突破4%   同样受益的品种还有货币基金,数据显示,5月份以来,已经有215只货币基金的七日年化收益率均值超过4%。目前收益率最高的品种是中金现金管家B,七日年化收益率为6.919%,距离7%仅有一步之遥。   此外最大的货币基金——余额宝的收益率也重回4%,5 月11日,余额宝七日年化收益突破4%大关,从2015 年6月余额宝跌破4%后,这是2年来余额宝收益首次重回4%。目前最新的七日年化收益率为4.05%。   “最近又开始买余额宝了,2013年的时候余额宝的峰值收益一度超过7%,成为我最主要的理财产品,但是随后随着不断降息,流动性充裕,余额宝的收益则降至2%附近,我也离开了余额宝。现在当年的情况似乎又回来了,我则跑步进场。”一位张姓投资者告诉21世纪经济报道记者。   广发货币基金经理温秀娟在接受21世纪经济报道记者采访时表示,影响货币基金收益上涨的因素有很多,包括市场资金面紧张、货币基金所持资产到期兑现、大额赎回等等。就近期货币基金收益走高的原因,和资金阶段性紧张、市场利率逐步上行不无关系。“金融监管趋严,央行对银行机构进行指标考核,银监会出台各项检查规定,目的是要银行降杠杆,减少资金套利行为。在这样的背景下,央行会严控货币市场资金面,货币基金受益,收益率会维持高位。”   收益攀升,货币基金的规模也实现大扩容。基金业协会官网最新数据显示,截至2017年3月底,公募基金资产规模9.3万亿元,其中货币基金规模高达4.03万亿,几乎撑起总规模的“半壁江山”。   “今年市场不好,股市和债市都出现了较剧烈的调整,货币基金一枝独秀,成为目前最赚钱的品种。特别是近期,随着收益的不断提高, 几乎天天都会出现净申购。”华南一家基金公司市场部的负责人对21世纪经济报道记者表示。
开始日期:05-26
  5月份以来,由于进入煤炭消费淡季,且发改委等部门多管齐下希望能降低煤价,煤价一直处于下跌状态。5月17日至5月23日,环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨,环比下行13元/吨,已连续第九期下跌,降幅明显扩大,刷新自2016年11月初以来的最大波动幅度。   而随着6月份的临近,长协煤价定价在即,煤电双方再次进入博弈阶段。根据秦皇岛煤炭网的测算,6月份长协煤价为558元/吨,环比下跌21元/吨,将迎来今年的最大跌幅。   实际上,本周港口动力煤市场继续下行,市场煤价已经跌破长协价。在市场煤价格较低的情况下,下游电厂对长协煤采购减少。因此,业内认为,大型煤炭长协煤价下调基本已成定局。   值得注意的是,今年以来,低价进口煤对国内煤价冲击较大。数据显示,2017年4月份我国进口煤及褐煤2478万吨,月环比增加269万吨,同比增幅达31.8%;1月份—4月份我国累计进口煤及褐煤8949万吨,同比增长33.2%。此外,2017年前4个月,山西煤炭进口量同比增长近两成,全部来自印度尼西亚。   据中宇资讯了解到,进口印尼煤的企业全部为国企,这导致山西当地煤矿地销转弱,倒逼当地煤企降价销售。   中宇资讯分析师王秋力向《证券日报》记者表示,从供应面看,自四月份坑口大面积复产以来,煤企一直保持较高的开工率,在煤价相对高位的背景下,即使是大幅走跌煤企盈利空间依旧较强,这也使得不少鄂尔多斯地区的黑煤矿投入到生产中来,加剧了地区内的低价竞争。   与此同时,煤炭需求却一直在走弱。工业用电量和居民用电量增速都出现了不同程度的负增长,目前仍旧处在用电淡季。再加之环保压力依旧不减,下游陶瓷厂以及砖厂整体开工率不高,对煤价的支撑力度有限,块煤资源滞销的压力较大。   煤炭市场供应宽松,但需求并不旺盛,煤价一直走低在预期内。目前,港口方面Q5500卡下水煤平仓价在560元/吨-570元/吨,较上周下跌20元/吨-25元/吨。   “市场话语权逐步由煤企向中间贸易商以及下游用户方向转移,买涨不买跌的背景下,虽有煤企一再承诺短期内不会降价,但难敌市场情绪走弱,下游买方增补库存积极性有限。”王秋力表示,临近月末煤企调价窗口期,多观望神华调价为主,市场煤贸易活跃度偏低,煤价暂时有放缓跌势的势头存在。在今年坑口保持高位开工率的背景下,像去年煤荒的现象可能不复存在,电厂方面依托长协煤,或对市场煤的拉涨力度有限,而煤价也将应国家政策要求向合理区间开始运行。
开始日期:05-26
  浑水公司创始人Carson Block在昨日(5月25日)接受彭博采访时表示,他将继续做空香港上市公司,因为信贷收缩将给整个经济带来冲击波。   细数近期因沽空机构做空而导致股价暴跌的上市公司,从3月的辉山乳业,到4月的丰盛控股,还有近期才遭到空方“袭击”的瑞声科技,机构做空个股已经成为无数港股投资者的噩梦。俗话说,知己知彼,百战不殆,今天就带广大投资者深入了解目前市场上知名的沽空机构。    五大做空“天王”   目前,市场上比较知名的做空机构有五家,分别是做空辉山乳业的浑水,丰盛控股的格劳克斯(Glaucus),瑞声科技的哥谭市,今年以来尚未发声的香橼,以及匿名分析(Anonymous Analytics).   浑水这个名字源自中国成语“浑水摸鱼”,意喻在美国上市的中国公司大多有各种问题。   市场上曾有人称,浑水是海外资本市场中概股的狙击手。公司创始人布洛克算得上是一个中国通,曾于2009年在上海创办过一家私人仓储公司,并曾经与人合作写过一本关于中国营商环境的书,甚至可以说一口较为标准流利的普通话。正是对中国企业深入的了解以及对中美资本市场差异的全面理解,为浑水做空中概股提供了基础条件。   据统计,自2010年以来,浑水累计做空12家上市公司,其中,仅2011年一年,就沽空5家。 (图片:浑水曾经做空的中概股)   格劳克斯的名字来自于Glaucus Atlanticus,意为蓝龙,在英文中Glaucus是大西洋海神海蛞蝓,一种类似于水母、体型小而强大的海洋生物,周身通体呈蓝色,因此被形象地称为“蓝龙”。蓝龙对自己分泌的毒素有免疫力,其身体累积了类似水母的毒素,自身身体能够吸收毒液,并以自己带毒的身体做为武器去毒杀猎食者。   格劳克斯研究机构称,要向蓝龙学习,做一只金融海洋里的蓝龙,协助投资者畅游投资领域。   据统计,Glaucus自2011年以来16次出手沽空中概股公司,仅4家公司“幸存”,命中率高达75%。其中,最有名的战役要数2016年沽空港股公司德普科技。2016年7月28日,格劳克斯发布做空报告,指责德普科技存在欺诈行为,同时将德普科技的目标价调为零元。德普科技第一天暴跌86%,第二天继续跌56%,两天共跌94%,股价从2.27元跌得只剩0.135元,市值仅剩8.8亿,蒸发了140余亿。 (图片:格劳克斯做空的中概股)   哥谭市创始人Daniel Yu被称为华尔街蝙蝠侠,蝙蝠侠宣称自己是正义的化身,志在撕破造假公司的面具,公司因做空欧洲公司而名声大嘈,2014年4月,公司攻击英国科技公司Quindell,令其股价单日大跌近四成,行政总裁更因而辞职;后又揭露西班牙WiFi企业Gowex存在欺诈行为,该公司随后宣布破产。虽然瑞声科技是哥谭市在亚洲的第一个攻击目标,但市场猜想未来可能更多中概股会成为“华尔街蝙蝠侠”的攻击目标。   香橼成立于2001年,创始人Andrew Left,也是公司唯一正式员工。2006年,公司开始关注中国公司,随后6年间对21家中国海外上市公司发动袭击,其中有16家股价跌幅超过80%,有7家最终退出美国资本市场。2012年6月香椽对港股恒大地产发起做空,几页纸片就让许家印的身家在两个小时里蒸发了130亿港元。   做空个股并不只为钱   市场上大部分做空机构的动机和目的非常明确,就是通过做空获利,但是也有另外一些机构做空上市公司并不只是为了钱,还带有一定的政治目的,例如沽空机构匿名分析(Anonymous Analytics).   和大部分做空机构不同,匿名分析做空的目的和动机更加复杂。他们曾公开声明,做空并不是为了钱,比如在做空奇虎360时曾这样介绍自己:“我们不是做空机构,匿名分析没有直接或者间接持有或看空该报告中所提到的所有证券。”但他们又隐晦的承认,考虑到其“联营方、合作伙伴、成员组织、顾问、客户及其他关联方”所持的空头头寸,它不排除在奇虎360的案子中存在一些个人的“间接利益”。这种似是而非、欲言又止的介绍和表述,可能是为了更好地真实的动机。相比香橼、浑水的模式,匿名分析这类沽空机构更加危险和不可控。 如何避开“沽空”雷区   仅今年以来就有6只港股被沽空机构做空,对于广大投资者来说,特别是来自只能单边做多的内地投资者来说如何避开各种雷区呢?    港交所行政总裁李小加表示   要想避开雷区,尽量走大道,避免串小巷。内资南下跨境配置资产是大势所趋。其实,内地的保险机构、公私募基金等机构投资者才是港股通的主要参与者,他们在持续加大港股配置,而且明显偏好蓝筹股、价值股。    中金公司分析师王汉峰表示   流动性是做空交易对股价影响程度的重要因素。恒生大型股指数成分股做空交易占比约14%,而恒生小型股指数的卖空比例仅有8%,做空激增往往对小盘股冲击更大,因此,小市值港股“流动性陷阱”值得留意,做空或导致剧烈股价波动。   他还表示,高估值的个股容易成为做空目标,被做空往往股价波动较大。股票被高估的特征通常包括过高的估值倍数、大股东频繁减持、上市公司高位融资、股权质押规模大等,这些股票容易成为做空的对象,股价受到做空冲击也通常更大。   另外,王汉峰指出,短期卖空比例和仓位迅速飙升预示股价下跌风险。根据对近年来22 个港股被做空机构狙击案例的研究,在报告发布前2~3 周个股卖空比例和仓位往往大幅上升,特别是无重大利空消息、做空比例却异常上升的情况更加值得警惕。   “财务造假是做空机构狙击港股最常见的理由,容易成为质疑对象的股票常常具有以下特征:民营企业、经营状况不够透明、频繁更换审计机构、异常高的利润水平等。”王汉峰说。
开始日期:05-26
  《通知》明确,既要重视对可疑交易报告质量的管控,又要重视报告后对相关风险的持续监测和管控。   5月25日,中国人民银行官方网站公布了《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易报告后续控制措施的通知》(银发〔2017〕117号,下称《通知》),对开户管理及可疑交易报告后续控制要求进一步明确。   恒丰银行研究院执行院长董希淼对21世纪经济报道记者表示,账户是金融交易的基础,账户实名制是一项基础的金融制度安排,影响到金融安全与社会稳定,要做到账户实名开户是第一道关,所以要严格把关,“这是最重要的环节”。   不过部分案件和监管实践显示,一些银行机构和非银行支付机构(以下简称支付机构)在开户环节,客户身份识别制度落实不严,存在一定的业务管理和风险防控漏洞,给不法分子非法开立账户提供了可乘之机。    拓展“有权拒绝开户”   在多地公安部门通报的经济犯罪中,大多涉及非法开立、买卖银行卡等行为。如海南省公安厅经济犯罪侦查总队获破的一起涉资3亿的地下钱庄案中,犯罪嫌疑人通过亲戚朋友到银行办理多个账户,警方分别从两名嫌疑人身上缴获银行卡20和60多张。   出于进一步提高对违法犯罪活动的防范成效,维护社会经济金融秩序,保护人民群众财产安全和合法权益,央行的《通知》要求,加强开户管理,有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为。   “《通知》在开户管理方面的关键变化主要有两个方面。”央行有关负责人称,一是拓展了“有权拒绝开户”的适用范围。   即对于不配合客户身份识别、有组织同时或分批开户、开户理由不合理、开立业务与客户身份不相符、有明显理由怀疑客户开立账户存在开卡倒卖或从事违法犯罪活动等情形,各银行业金融机构和支付机构有权拒绝开户。   二是《通知》首次提出,银行机构和支付机构对于异常开户行为,应当审查、判断客户及其申请业务的风险状况。根据审查、判断结果决定是否采取延长开户审查期限、加大客户尽职调查力度等措施。对于有充分理由怀疑客户与违法犯罪活动相关的,“应当拒绝开户”。   “加强开户管理对于一般人开户不会有什么影响,主要是增加了金融机构的责任和义务,对金融机构而言开户真实性的审查、后续管控措施责任更重,另外对一些交易非常频繁的可疑账户可能有影响。”董希淼认为。    可疑交易管控增强   加强开户管理之外,《通知》还要求加强可疑交易报告后续控制措施。   “在具体业务实践中,可能会出现义务机构虽然报送了可疑交易报告,但仍继续为可疑客户或账户提供金融服务,致使相关金融服务被犯罪分子利用。”央行有关负责人称。   为此《通知》明确,既要重视对可疑交易报告质量的管控,又要重视报告后对相关风险的持续监测和管控。   不过,在加强可疑交易报告后续控制措施时,应当遵循“风险为本”和“审慎均衡”原则,平衡好控制洗钱风险与金融消费者权益保护之间的关系。   “对可疑交易报告采取后续控制措施是国际通行做法,主要目的是防止金融机构和支付机构被洗钱、恐怖融资及其他违法犯罪活动利用。根据《通知》对可疑交易报告采取后续控制措施,对于正常客户及其正常业务,不会产生任何影响。” 央行有关负责人称。   此外,《通知》要求各金融机构和支付机构应当建立健全可疑交易报告后续控制的内控制度及操作流程,明确不同情形可疑交易报告应当采取的后续控制措施。并将其有机纳入可疑交易报告制度体系,构建一套“事前、事中、事后”全流程的可疑交易报告内控制度及操作流程,提高可疑交易报告工作的有效性。
开始日期:05-26
  “最近我们公司几乎每天都有客户质押的股票价格触及预警线,但强行平仓的案例非常少见。”一家券商资管人士表示。近期部分股票价格出现较大幅度的下跌,引发部分股权质押触及预警线。5月25日,高伟达、诺力股份等上市公司发布补充质押公告披露,控股股东对前次股票质押进行补充质押。此前已有多家公司发布此类公告。券商资管人士表示,股权质押风险整体可控。总的来说,目前股权质押仍是券商青睐的风险较低的业务。不过,对于一些大股东高比例质押的行为应持谨慎态度。   质押总规模逾5万亿元   国金证券研究报告显示,截至5月12日,根据中国证券登记结算公司披露的数据,A股股权质押市值为5.4万亿元,占A股总市值的10.7%。其中,流通股质押规模为3.25万亿元,限售股质押规模为2.17万亿元。从板块分布来看,主板2.76万亿元,中小板1.80万亿元,创业板0.86万亿元。   整体来看,上市公司股权平均质押比例(质押股权数占A股总股本比重)为14.05%。其中,质押比例在0-10%的公司最多,达1653家,占比52%。   从沪深两市股票质押式回购的数据来看,目前股权质押的平均质押率在40%左右。截至5月12日,平均质押率为42.7%。其中流通股质押率为45.1%,限售股质押率为40.3%。   国金证券首席策略分析师李立峰表示,股权质押的受质方主要有证券公司、银行、信托和一般公司等机构。其中证券公司接受质押的规模最大。从股权质押日市值看,50%以上以证券公司作为受质方。就受质总规模而言,证券公司为2.72万亿元,银行为0.99万亿元,一般公司为0.91万亿元,信托公司为0.66万亿元。   在股权质押中,出质方与受质方协议约定,出质方以其所持有的股份作为质押物向受质方融入资金。当出质方到期不能履行债务时,受质方可以依照约定就股份折价受偿,或将该股份出售而就其所得价金优先受偿。作为常规的融资手段,股权质押经常被上市公司大股东使用,以换取质押股份市值30%至50%的融资。   风险整体可控   某大型券商资管人士对中国证券报记者表示,今年个股“闪崩”情况较多。春节以来,他所在券商的相关团队几乎每天都在向客户发通知函,处理股权质押的股票价格跌破预警线、平仓线等预警事务。不过,对于券商来说,股权质押风险仍然整体可控。券商对质押的股票设有质押率、预警线、平仓线等,严格把控风险。   在A股近期的调整过程中,部分股票调整幅度较大,有市场观点担忧股权质押触及平仓线的情况增多,强行平仓可能引发连锁反应。该资管人士表示,质押了股权的上市公司大股东往往会采取追加质押物、股票停牌等措施来避免强行平仓。在实际操作过程中,股权质押被强行平仓的案例非常少见。   慎对高比例质押   数据显示,2016年以来,沪深两市上市公司中,第一大股东将全部所持股权进行质押的公司有61家。有89家公司的第一大股东将所持股权的95%以上进行质押。   某大型券商资管人士表示,需谨慎看待大股东高比例质押的行为。如果股价大幅下跌,跌破预警线甚至平仓线,则这些股东缺乏可以追加质押的股权,如果不能及时补足质押物或结束质押合同,就会面临违约处置的问题。   该人士表示,对于第一大股东来说,股票全仓质押融资这种方式不大明智,虽然其一次性融资较多,但失去了未来应对风险的工具。对于券商来说,如果出质方本身信用状况较好、还款能力强,如其他金融机构可以向其提供信用贷款,则这种客户的风险不大。但如果出质方的还款能力较弱,需要依托股票滚动质押、减持来解决问题,则这种客户的风险不小。
开始日期:05-26
  5月25日,中国商务部正式发布《关于中美经贸关系的研究报告》,对中美经贸关系进行了全景式描述。特别是对美方重点关注的对华贸易逆差、人民币汇率、产能过剩、市场开放、知识产权保护等问题,《报告》作出全面回应。   按照美方统计,2016年美国对华货物贸易逆差为3660亿美元。《报告》认为,美国夸大了对华逆差,经过相关推算和扣减后,2016年美对华贸易总体逆差额将调减至1648亿美元。   《报告》还指出,汇率与贸易逆差没有必然联系。近两年,人民币对美元汇率有所贬值。《报告》认为,贬值总体有序,中国不会搞货币竞争性贬值。   近年,贸易保护主义有抬头趋势。渣打银行专题研究部主管麦德尔·吉哈对《每日经济新闻》记者说:“之前的例子表明,贸易保护会减少就业,将加剧收入不平等,伤及本国公司等。如果美国搞贸易保护,会反遭其害。”   美对华贸易逆差被严重夸大   中美两国最近30多年来双边贸易发展迅猛。《报告》显示,2016年,中美双边货物贸易额达到5243亿美元,双边服务贸易额超过1100亿美元;双向投资累计超过2000亿美元。   在中美贸易中,美对华贸易逆差是美国长期关注的话题之一。《报告》显示,2016年,美方统计的对华逆差额为3660亿美元,但是2016年中方统计的对美货物贸易顺差为2540亿美元,双方统计的货物贸易逆差额相差了1120亿美元,美对华货物贸易逆差数字被夸大。   “说中国出口多导致美国对华贸易逆差,实际中国只是‘背锅’、‘躺枪’了。”国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长白明向《每日经济新闻》记者解释:“美国直接以货物来源地统计进口,把中国向其他国家出口,该国再转向出口美国的商品也算作从中国进口。我国统计的出口数据仅包括当时出口目标国。”   《报告》显示,美方统计的2008年至2014年逆差数据平均高估19%。按此推算并扣除中国加工贸易中的进口成分和美对华服务贸易顺差后,2016年美对华贸易总体逆差额将调减至1648亿美元,调降一半以上。   白明表示,虽然看似中国出口额更大,但是其中有一部分是美国在华投资设厂生产的产品,另外,中国出口的部分产品组装加工,只是全球零部件最后一步经过中国,但是美国把这些产品的全部价值都算成中国出口。   虽然在中美货物贸易方面美方出现逆差,但在中美服务贸易方面中国也存在逆差。《报告》称,2016年中国对美服务贸易逆差高达557亿美元,占中国服务贸易逆差总额的23.1%。   中方关注美对华出口管制   近年,美国国内出现“买美国货、雇美国人”等口号,希望借此减少进口,减少贸易逆差。   吉哈向《每日经济新闻》记者分析:“之前的例子证明,贸易保护主义将使美国反遭其害。比如受保护行业岗位增加的同时,其他行业的岗位会有所减少。贸易保护还会导致价格上涨、选择减少、隐含的消费税对于穷人影响更大。美国已经高度融入了全球贸易体系,削减进口很可能伤及美国公司。”   吉哈向《每日经济新闻》记者提到,针对特定国家的贸易保护主义并不会减少进口总额,只是替换了供应商。一项研究选取了美国在过去15年采取的30项反倾销措施,结果表明,相关措施生效后,相关产品的进口额比生效前一年还增加了25%。   美国一方面在抱怨贸易逆差过大,但另一方面又对出口采取限制措施。在中美贸易中,美对华出口管制也是中方关注的问题之一。   《报告》称,2001年美对华高技术出口占中国同类产品进口的比重达16.7%,2016年仅8.2%,这与美科技强国地位和中美互为重要贸易伙伴现状不相称。   另外,《报告》还显示,中国从不刻意追求贸易顺差,多年来采取积极措施扩大自美进口,中方愿根据国内市场实际需求,扩大自美进口。《报告》提到,预计未来5年,中国进口总额将达到8万亿美元,这将为美国企业带来巨大商机。中国将扩大自美液化天然气、原油、成品油等能源进口,愿进一步增加自美大豆、棉花等农产品进口等。
开始日期:05-26
美东时间周四,欧美股市涨跌不一,欧股受能源股拖累微幅收跌,美股则强劲收涨,其中,纳指及标普500指数收创历史收盘记录新高,SPI绿能宝领衔中概股涨逾300%;另外,因石油输出国组织(OPEC)如期延长减产协议,但未能出现意外加长期限或扩大减产规模的结果,油价重挫近5%。 消息面上,周四石油输出国组织(OPEC)和以俄罗斯为首的非OPEC产油国在维也纳达成一致,将现有的减产协议延长至2018年3月底,减产规模维持不变,希望借此来解决原油市场的供应过剩问题。由于减产9个月的延长方案并未出乎市场预料,投资者希望能够出现更长的延长期限或更大的减产规模,因此结果出炉后失望情绪开始蔓延,导致油价大幅下挫。 值得关注的是,虽SPI绿能宝大涨逾300%,但据媒体报道,自2015年初绿能宝上线伊始,关于平台涉嫌“自融”和“自担保”的质疑就从未间断。而近期,其母公司SPI绿能宝能源互联网股份公司股价跌去95%,引发业内关注。 纳指标普齐创收盘新高 SPI绿能宝领衔中概股怒涨逾300% 美东时间周四,美联储最新公布的会议纪要表明6月份将加息,美股延续涨势,收复特朗普风波带来的跌幅,其中标普、纳指均创收盘纪录新高。另外,值得关注的是,SPI绿能宝股价大涨逾300%,成中概股收盘的一道亮丽“风景线”。 截至收盘,道指涨0.34%,报21082.95点;纳指涨0.69%,报6205.26点;标普500指数涨0.44%,报2415.07点。绿能宝涨319.57%,报1.93美元。 欧股微幅收跌 主要受能源板块下挫拖累 欧股微幅收跌,泛欧STOXX指数跌0.06%,OPEC减产力度不及预期,油价大幅下跌拖累能源股走弱,另外,投资者正在寻求新的驱动因素,因近期扶助股市连创新高的良好业绩期接近尾声。 截至收盘,欧洲STOXX 600指数跌0.06%,报392.14点;法股CAC 40指数跌0.08%,报5337.16点;德股DAX指数跌0.17%,报12621.72点;英股富时100指数涨0.04%,报7517.71点。 加息令黄金承压 金价短期陷入盘整 国际黄金期货价格周四(5月25日)持稳微涨,金价短线有所波动,盘整迹象比较明显。日内公布的美国4月份贸易赤字扩大至两年来的第二高点;美国劳工部公布的5月20日当周初请失业金人数四周均值降至23.53万,创44年来新低。数据发布后,黄金一度快速跳水近3美元,随后企稳。 截至收盘,COMEX 6月黄金期货涨3.30美元,涨幅0.3%,报1256.40美元/盎司。   OPEC延长减产协议令市场失望 油价重挫近5% 国际原油期货价格收盘重挫近5%,因虽然石油输出国组织(OPEC)如期延长减产协议,但未能出现意外加长期限或扩大减产规模的结果,这令多头士气遭受打压。美国WTI原油期货价格盘中最低触及48.77美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最低触及51.35美元/桶。 截至收盘,美国WTI原油期货价格跌4.8%,报48.90美元/桶;伦敦布伦特原油期货跌4.6%,报51.46美元/桶。 美元指数小幅反弹 主要非美货币涨跌不一 周四美元指数小幅反弹,主要非美货币涨跌不一。美元在周三美联储会议纪要发布后仍旧承压,纪要显示美联储在进一步加息方面讲会持谨慎态度。美联储官员称,在没有明确最近美国经济的下滑是暂时现象之前,加息将会暂停,尽管也有官员表示将尽快加息。
开始日期:05-26
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