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昨日上证综指、创业板指再现分化,前者微跌0.34%,后者则微涨0.30%。量能再度攀上近期高位。春节前以上证50为代表的价值白马股在外资持续净流入下估值率先得到修复,而春节后以中小创为代表的成长股在业绩预告商誉减值风险出清后纷纷爆发,科技股一马当先,其他概念题材股也百花齐放。 目前市场上有观点认为,在市场风险偏好得到提升下,后续行情或将以成长风格为主。不过,证券时报记者采访了多家机构分析师,更倾向于2019年A股市场将会出现双主线运行:价值股及成长股各自展露机会的格局,而不是此消彼长的翘翘板效应。 节后成长股大出风头 年初以来A股市场的春躁行情展现了明显的风格轮动,节前以北上资金为主导的外资加速流入,引领消费等价值白马股走强;而创业板在1月底的“商誉暴雷”集中释放之后,在节后强势出击,以科技股为主导的成长股大出风头。 对于接下去春躁行情如何向纵深演绎,市场分析人士认为,在前期普涨之下行业轮动加速,后续结构性行情仍活跃但可能分化加大。国泰君安证券研究所首席市场分析师林隆鹏认为,随着春节后资金主导权从外资转回到国内资金,A股将继续上行,结构行情将会更加精彩。浙江商学院特聘教授钱向劲认为,目前A股进入了阶段性好时机,无论外部因素还是内部因素均有利于多头,还有时间、空间可以继续拓展;但另一方面,两市无论是上行节奏、还是运行时间都将受到一定条件的制约,在市场整体空间受限的情况下,未来一段时间A股或将以结构性行情为主。 春节长假后,上证综指、上证50分别上涨5.10%、3.10%;而创业板指、创业板50指数分别收涨11.11%、10.45%,成长风格明显占优。 天风证券认为,2-3月估值修复的主要方向在于成长风格,1月在外资流入和社融预期的推动下,目前沪深300尤其是消费白马在年初已经完成超过20%的估值修复,与历史中位数水平已经比较接近。相反,以创业板指和中证500为代表的指数,其估值水平与历史底部仍然非常接近。 广发证券认为成长股有望重现2018年一季度的行情。其表示,对比2018年一季度,今年一季度流动性环境更优、成长股风险偏好改善的空间更大,虽然预计2019年一季度创业板的业绩增速仍不尽理想,但相对于去年四季度的-54.6%仍会大幅改善,足以支撑当前成长股延续反弹。 两主线将并行 随着优质成长股估值修复的空间打开,市场各方看好成长股的行情,是否意味着,未来行情将重演以前的翘翘板效应,市场风格将实现从蓝筹股、价值股切换至成长股呢? 对此,林隆鹏总结,今年长期投资主线是8个字:“守正出奇、各执两端”,即价值型股票和成长型股票均有机会,各得其所。“大金融、大消费、大医疗等是价值型投资者包括北上资金重点关注的方向;进取型投资者更青睐科技创新和高端制造。” 林隆鹏表示,本周国内踏空资金跑步进场,他们自然不愿为先来者抬轿,将寻找一个相对洼地,开辟新阵地。投资者可关注历史高弹性而短期相对滞涨板块。例如军工、贵金属等板块。林隆鹏认为,从中长期角度来看,2018年军工企业业绩已出现拐点,2019年业绩增长性强,资产注入或会超过预期,相信在2019年会有主题性机会。而欧美数据差于预期,贵金属中的黄金白银将发挥避险功能,未来一两年确定性也较强。 申万宏源证券首席分析师桂浩明也认为,今年行情将会是双主线运行,一条主线在蓝筹价值股,一条主线在滞涨成长股。其表示,资金面的宽松会一直拉动大资金进入蓝筹股,银行等板块将直接受益;成长股方面,科技板块的领航特征明显,生物、医药等板块也有机会。总体来看,就是大盘股垫底,作为基础性品种,而科技股等领涨,两者相互配合,不一定谁取代谁,“一个做前锋,一个打后卫,共同把股市推得更高一点。” 宏信证券建议,未来可沿着两条主线进行布局:一方面关注市场风险偏好提升下和正边际改善下的主题性机会,另一方面从性价比角度和配置的角度关注白马价值股,包括:先进制造业为代表的科技成长仍值得期待;基建在稳增长之下政策出现边际转好,同时估值也处于历史低位,相关机会值得密切关注;金融行业在短期全面降准之下及未来降准等宽松政策有望延续之下有望充分受益,同时由于估值处于低位,配置价值显现;消费白马吸引力提升,资本市场开放下海外资金不断加配对其构成支撑。
开始日期:02-22
2月21日,一位新媒体行业从业者告诉21世纪经济报道记者,“上市公司更看重商业变现,而公号做到一定粉丝规模后,内容创新和产出都需要时间,这个过程中就会有很多矛盾。” 2月21日中午,拥有1400万粉丝、日活超过300万的微信公众号“咪蒙”自主注销!其旗下矩阵号“才华有限青年”也显示自主注销。 在此之前,咪蒙旗下团队“才华有限青年”创作的《一个出身寒门的状元之死》一文刷屏朋友圈,不过,剧情随即反转,该内容被证实为造假,人民日报也发文批评其“文章漏洞百出,炮制造假痕迹明显”,并呼吁“公众号当有公心,自媒体应当自重”。 2018年,一度还被A股上市公司看好的微信公号,转眼已感到阵阵寒意。 曾几何时,短短40天内,就有瀚叶股份(600226.SZ)、利欧股份(002131.SZ)、骅威文化(002502.SZ)等上市公司终止天价收购微信公号的计划。 仍在坚持者,如星期六(002291.SZ)、美盛文化(002699.SZ),也在内容投入和商业变现之间,寻求平衡。 随着监管环境日渐趋严,微信公号还能为相关上市公司带来多少红利? 三公司止步收购 失意者的面孔总是相似的。 2018年的短短40天内,有三家上市公司终止联姻微信公众号的步伐。 2018年10月12日晚,利欧股份表示,终止以23.4亿元现金收购苏州梦嘉传媒有限公司(一家主营微信自媒体的内容营销公司)75%股权的计划,理由是“鉴于近期证券市场的巨大波动,协议各方对标的公司估值存在较大差异”。 要知道,距离其宣布这一收购计划,仅仅过去了一个月时间。 苏州梦嘉是一家主营微信自媒体内容营销的互联网公司,目前已积累2.8亿(不去重)的订阅用户,旗下公众号数量合计4825个,每年为快消、服装、化妆品、3C、食品、家居、保健品、金融、小说、在线娱乐等行业约2500名客户提供服务。 对于这笔收购,利欧股份给出了溢价12倍的估值,而23.4亿元的收购价格,也是相当豪气,相当于利欧股份2018年上半年营收(65.63亿元)的四成左右。 对于停止牵手苏州梦嘉的下一步打算,2月21日,利欧股份证券事务部告诉21世纪经济报道记者,“暂时没有类似的收购计划”。 瀚叶股份也是因为天价收购微信公号而闻名A股。 2018年10月26日晚,瀚叶股份公告称终止38亿收购依托“微信生态圈”的深圳量子云科技有限公司100%股权,原因是“当前资本市场环境及产业政策发生变化”。 6个月前,瀚叶股份公布了这一收购计划,量子云旗下有将近1000个微信公号,累计粉丝2.4亿人。 “981个微信公众号,估值38亿元”,该重组方案抛出后,市场对其“估值的公允性及经营可持续性”、“公号真实粉丝数量”提出了质疑。 尽管瀚叶股份随后将量子云的整体估值由38亿元下调为32亿元,不过这一收购计划终究未成。 有投资者提问“停止收购量子云”之后,“公司有下一步进军新兴行业的打算吗?” 瀚叶股份在10月31日的公告中回复,“将根据市场环境及政策等多方面因素做出经营决策推动公司发展。未来将继续推进文化娱乐发展战略”。 从2018年6月5日停牌到11月22日复牌,骅威文化的15亿收购计划,也是宣告泡汤。 其收购对象是拥有自媒体矩阵的旭航网络,2017年开展城市新媒体业务,旗下自营的微信公众号有“最爱杭州”、“印象杭州”、“魅力上海”“北京大北京”等。 骅威文化称,由于资本市场环境发生重要变化,目前的客观条件不利于继续推进收购交易而终止这一计划。 “今年会考虑市场环境、监管环境等变化,再具体做决策”,2月21日,骅威文化证券事务部人士告诉21世纪经济报道记者。 上述收购案例中,微信公众号的天价估值以及持续盈利能力往往成为市场最为关心的问题。 数据显示,苏州梦嘉预估增值率为2164.9%。量子云增值率达2818.96%、旭航网络增值率更是高达4793.84%。 这些因素也同样受到监管层的密切关注。 如深交所就要求利欧股份详细披露梦嘉传媒当前运营微信公众号的详细情况,以及交易的定价依据与合理性。 骅威文化则被深交所要求说明旭航网络相比同类别微信公众号营销企业的核心竞争力,持续盈利能力;而上交所则要求瀚叶股份说明量子云短期内估值大幅上涨的原因及合理性。 公号红利空间收窄? 当然,收购微信公号的公司中,也不乏成功案例,如星座类公号同道大叔就被美盛文化收入囊中。 2016年底,美盛文化公告,其控股股东美盛控股以2.17亿元,收购同道文化72.5%的股份。同道大叔的原作者蔡跃栋通过这笔交易套现1.78亿元。 以“吐槽星座图文微博”出名的同道大叔,2015年4月由蔡跃栋创立,截至2016年9月,其微信公众号粉丝突破500万。此外,同道文化2016年上半年营业收入为2442万元,净利润为617万元。 不过,资本联姻公号的故事似乎没那么美好。 据自媒体数娱梦工厂公开透露,2018年7月,在被美盛收购的两年之后,同道大叔创始人蔡跃栋在微信朋友圈中曾向美盛“开火”,言辞间矛头直指同道大叔现有管理层的不作为,并称“以后同道大叔的业务都别找我”。 两年后,蔡跃栋再度谈起这场并购时却一改当初的口吻:美盛有收购同道文化的能力,但是不一定有管理好同道文化的能力。 同道大叔现任CEO章晋源则有不同意见,其认为,在收购后的两年时间里,同道大叔无论在粉丝数量还是认同上都有了长足的发展,真正从一个网红IP向品牌运营迈进。 2月21日,一位新媒体行业从业者告诉21世纪经济报道记者,“上市公司更看重商业变现,而公号做到一定粉丝规模后,内容创新和产出都需要时间,这个过程中就会有很多矛盾。” 另一个案例是,“女鞋第一股”星期六收购杭州遥望网络股份有限公司88.5651%股权一事。 这一收购的申请,在2018年12月6日获得证监会审核有条件通过,由此,遥望网络也与上市公司重组实现“曲线上市”。 成立于2010年的遥望网络,2015年12月14日挂牌新三板,前期运营过游戏相关业务,后转从事互联网广告分发及营销、手游推广与联运等。 根据11月27日的重组修订稿,这一收购的总价是17.71亿元,其中,星期六拟以现金支付交易对价4.72亿元,拟以发行股份支付交易对价12.99亿元。 值得一提的是,遥望网络的名字并非首次在重组报告书中出现。 360借壳上市报告书中,2017年上半年360向遥望网络全资子公司游菜花的流量采购分成达7075万元,这也揭开了遥望网络作为360第一大流量供应商的身份。 星期六称,借助收购遥望网络,可以整合各类优质和中长尾流量资源,为广告主提供更加多样化的互联网营销服务,有利于进一步完善互联网营销产业链布局。 “遥望网络与一般的公号还不太一样,后者偏重于内容创作,前者则偏向于数字营销,所以往往跟快消类的企业黏合度会更好一点。”一位长期关注移动互联网行业的分析人士对此认为。
开始日期:02-22
主动宣布要裁员15%“过冬”之后,滴滴涉及2000名员工的大裁员行动接踵而至。 “选N+1给一个月时间找工作,选N+2 本周内走人。”有滴滴员工这样对第一财经记者描述HR给出的裁员赔偿方案。 具体来说,正常补偿是N+1个月,但是如果本周内能确认离职,公司会再额外给出一个月工资作为补偿。 而这一个月补偿也被视为滴滴给被裁员工留出找工作时间。也就是说,只要本周确认离职,3月份的工资和五险一金被裁员工都可以到手。 在往年,滴滴内部只有评级为D的员工才会被淘汰掉。但这次裁员中,年终绩效考核评级为C和D的员工都有可能会被HR找去谈话,进行劝退。 不过,有年终考核为C还是被裁的滴滴员工感慨称补偿已经超预期。 更有意思的是,滴滴的补偿方案出炉后,不少互联网友商员工纷纷感慨,这个标准在互联网寒冬时已经挺厚道了。对此,有滴滴内部人士对记者透露,虽然这次裁员涉及员工数量不小,但是滴滴内部也强调这次在裁员补偿上一定要做到位。 值得一提的是,滴滴出行创始人兼CEO程维此前强调这次裁员主要是对非主业进行“关停并转”。 第一财经记者了解到,2017年成立的负责孵化滴滴创新上的R-Lab部门是这次裁员的重点。 据刚签完离职协议的滴滴外卖员工透露,因为滴滴要关停国内外卖业务,大多数外卖员工都要离职,而海外市场的外卖业务将转给滴滴国际化团队负责。 此外,有接近滴滴的人士透露,除了外卖业务,同属于R-Lab部门的酒旅、票务等内部孵化业务大概率要被关停。 国内外卖业务成“弃子” 2月22日是张丰(化名)留在滴滴的最后一天。已经签完离职协议的他,今天办完最后的离职手续就可以离开了。 张丰是滴滴外卖业务的员工,和他一波要离开的同事人数不少。据悉,裁员之前,滴滴的外卖业务有三四百号人。 “基本上外卖国内业务都撤了,海外业务也交给国际化团队负责,和我们没什么关系了。”事实上,因为早就察觉到滴滴外卖业务前景不妙,张丰已经确定了下家。今天办好离职,短暂休整之后,他就要去新的公司报道了。 但是张丰多少还是不甘心。毕竟,一开始包括他在内的很多外卖员工是真的相信滴滴会在外卖市场上和美团“死磕”到底。 张丰现在还记得那种感觉,眼看着滴滴一个城市一个城市的新开外卖业务,就是人再累也觉得值得。“只是,最后都没了。” 2017年年末,滴滴孵化了一段时间的外卖业务曝光。一开始,这一业务就被贴上了“反击美团”的标签。 毕竟,在此之前,美团先后上线了打车和分时租车服务打进了滴滴的“后院”,后来还成立了出行事业部,对标滴滴的态度已经非常明确。 2018年4月1日愚人节当天,滴滴外卖在无锡小范围灰度测试。 4月10日,滴滴外卖正式对外宣布,经过8天的试运营,滴滴外卖于4月9日正式在无锡全城范围内上线,当日订单33.4万单。 在“1分钱吃炸鸡,1元钱喝奶茶”的各种优惠之下,滴滴外卖的第一站——无锡成功上演全城点外卖的“疯狂”。 4月11日上午,无锡市工商局还召开紧急行政约谈会,约谈美团、滴滴和饿了么三家外卖运营商。 值得一提是,外卖业务进驻无锡时,滴滴官方宣布了还有9个城市外卖业务即将上线的消息。 只是到3个月后,滴滴外卖四处开城的劲头戛然而止。 2018年7月份,随着河南郑州业务上线,滴滴实现了全国5个城市的布局。但是后续的城市拓展就没了下文。 上述举动普遍被市场解读为与美团的“休战”有关。 一开始滴滴的外卖业务就被视为反击美团插足做打车。但是2018年下半年,忙着上市的美团突然改口说不会再投入网约车,滴滴外卖业务的存在价值更就值得商榷了。 不过,虽然放弃了国内外卖业务,滴滴还是会继续外卖的国际化尝试。 此前,Uber已经在美国推出Uber EATS(餐饮)、Uber Rush(快递)等业务,而且收益不错。去年第二季度,Uber旗下的外卖业务营业额不断增长,占其全球交易额的近十分之一,约7到8.7亿美元。虽然Uber目前的营收仍主要来自于交通服务板块,但外卖业务的增长速度已超过核心的打车服务。 对于外卖国际化方面,滴滴方面告诉第一财经记者,滴滴目前在墨西哥第二大城市瓜达拉哈拉的特定区域上线外卖业务。瓜达拉哈拉是墨西哥第二大城市,拥有约410多万人口。 滴滴方面提供的信息显示,滴滴自2018年4月开始在墨西哥运营,目前在墨西哥城、瓜达拉哈拉、蒙特雷、托卢卡、蒂华纳、梅里达、墨西加利、奇瓦瓦共计8座城市运营快车业务,服务近2500万墨西哥居民,超过墨西哥人口总数的20%。 被“耽误”的R-Lab 一度作为滴滴内部相当神秘的存在,R(Rebuild)-Lab部门是随着滴滴外卖业务上线逐渐被浮出水面的。 据悉,R-Lab属于滴滴一级部门,负责探索滴滴边界、孵化创新产品。除了外卖业务,R-Lab还孵化了小巴、酒旅、票务等新业务。 只是,这些业务和外卖的国内业务相仿,未来的命运都不太乐观。 滴滴小巴其实是R-Lab在滴滴外卖之前孵化的产品。 2016年底,部分城市曾看到滴滴小巴的上线。 按照滴滴的表述,滴滴小巴业务主推短途拼车,定位是解决地铁之后最后3公里问题,当时仅在北京、成都等部分区域运营。与快车、专车业务不同的是,司机和乘客需要依照平台引导在指定站点碰头,而不是乘客随意在任意地点让小巴来到。 不过,现在小巴业务已经不在滴滴出行app首页的业务范畴内。 2018年,R-Lab还被曝出正在探索酒店业务,在招聘酒旅方面的人才。 2018年7月,滴滴宣布与美国在线旅游巨头Booking Holdings达成战略合作,并获得5亿美元投资之后,也让滴滴做酒旅有了更多的依仗。 按照双方的合作方案,Booking Holdings 旗下的app将为用户提供滴滴叫车服务接口,而滴滴的乘客也将可以直接通过app在Booking.com或Agoda平台预订酒店住宿。 有意思的是,在多元化方面,滴滴的思路是从出行业务到外卖,再从外卖到酒店,做出一个本地生活公司。而这种方式高度“雷同”美团从外卖“吃”入手然后拓展到“住”的酒旅再到打车的“出行”。 2018年7月,滴滴外卖扩张止步之后,当时有声音称,滴滴考虑将国内外卖业务资源海外和酒旅新业务。只是,和国内外卖业务一样,去年的顺风车安全事件打乱了滴滴新业务的节奏。 乐清顺风车乘客遇害案件之后,简单的道歉和暂停全国顺风车业务已经不能平息这场风波。紧接着,相关监管部门对滴滴的关注点已经从单纯的顺风车业务覆盖到滴滴整个产品上。随后,滴滴不得不将大量的精力投入网约车整改当中,各种新业务的投入都受到影响,更何况是外卖这种前期需要巨额补贴开道的业务。 今年2月15日宣布裁员的员工大会上,程维强调资本未来会有长期的不确定性,未来滴滴要更加精细化的运营。 据接近滴滴的人士透露,之前滴滴是粗放式发展,真正业务盈利要求没提上日程。但是这次程维明确提出公司希望2019年能实现盈利。 在此之前,滴滴被曝出公司2018年全年亏损高达109亿元,并且2018年共补贴司机113亿元。 按照程维此前的规划,在“关停并转”和裁员的同时,2019年滴滴将在安全技术、产品和线下司机管理及国际化等重点领域加大投入。 “国内的外卖业务停掉,酒旅、机票火车票等票务都不做了。”据上述人士透露,城市公交业务会收缩,共享单车的投入也会减少。
开始日期:02-22
从春节黄金周消费首破万亿的成绩单,到同样亮眼的A股市场、外贸进出口、全面超出市场预期的金融数据,再到平稳开局的FDI、CPI、PMI等,一系列经济数据呈现“开门红”。值得关注的是,消费、外贸等多项数据的结构变化还折射出新动能加强、新业态显现等亮点,彰显出我国经济的韧劲与潜力。当前,多部门、多地方已在多措并举集中发力“六稳”,在此开局之下,业内专家纷纷预计,一季度我国经济将运行在平稳区间。 消费、进出口、投资三大动力开年就跑出了气势。春节黄金周期间消费首次突破万亿,也打开了洞察消费趋势的一扇窗口:超过4亿人出行,品质消费、体验消费、智能消费火爆,三四线城市消费增速“逆袭”赶超,80、90后成为消费主力。 外贸进出口也延续了稳中提质的良好态势。据海关统计,1月份我国出口和进口分别同比增长13.9%和2.9%。其中,民营企业进出口实现17%的增长,占我国外贸总值的比重也进一步提升3个百分点至42.3%。 瞄准补短板和新型基建,投资也呈现出一片“火热”。春节假期过后,多地交通项目密集上马,初步统计,目前全国24个省区市公布的交通投资计划总额累计已超2万亿。在今年的第一个月里,地方债发行规模就超过4000亿元,大幅提前的进度刷新往年1月零发行的纪录,也将有力地为在建重点项目补充资金,稳定投资。 作为重要的宏观经济指标之一的物价,也整体走势平稳。1月CPI同比上涨1.7%,环比上涨0.5%。国家统计局局长宁吉喆表示,“今年物价温和上涨是可以预期的。” 此外,1月份,中国制造业采购经理指数有所回升,非制造业商务活动指数连续两个月上升,升幅有所扩大,其中服务业商务活动指数回升明显,服务业景气度升至7个月以来的高点。业内指出,PMI数据一定程度上反映了经济平稳回暖态势。 更多的惊喜来自金融领域。春节以来,A股市场迎来开门红,创出逾四个月新高。1月金融数据也全面超过了市场预期。1月当月人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元,单月增量创下了历史新高。当月社会融资规模增量比上月多3.05万亿元,比上年同期多1.56万亿元,增速也明显回升。广义货币M2增速也出现回升,2019年1月末,M2增速8.4%,比去年末提升了0.3个百分点。 业内人士表示,金融数据的全面回升体现出前期货币政策效果正在逐步显现,金融支持实体的力度也在加大。短期内稳增长政策将继续发力,金融数据有望延续回暖走势。东方金诚首席宏观分析师王青表示,短期内监管层或将在1月降准的基础上进一步加大逆周期调节力度,以《关于加强金融服务民营企业的若干意见》下发为标志,针对民营企业、小微企业及基建补短板项目的定向滴灌措施正在加码。 看好中国经济的还有外资和外企。吸收外资方面,1月份全国实际使用外资841.8亿元人民币,同比增长4.8%,高技术服务业实现高达113.4%的增长。资本市场方面,外资入场速度也明显加快。1月份沪深港通的北向资金合计净流入超过600亿元,创互联互通机制设立以来的单月净流入新高。 当前,多部门、多地方已在多措并举集中发力“六稳”,减税降费、加大对小微企业和民营企业的信贷投放、扩大开放、优化营商环境等一揽子举措的密集落地,也将助力宏观经济开局良好态势的延续。 国务院发展研究中心主任李伟认为,2019年宏观经济形势压力不小,但也必须看到我们的家底比以前更厚实了,经验比以前更丰富了,发展的韧性更强了。 “1月份,广义货币供应量、外贸、PMI等指标均出现了企稳的迹象,物价总水平处于合理波动区间,股票市场走势也好于预期,这表明一季度国民经济运行平稳的趋势有所增强。”国家信息中心经济预测部高级经济师宋瑞礼对《经济参考报》记者表示。 宋瑞礼还指出,一季度,宏观调控将继续强化逆周期调节的政策力度,比如分两次下调金融机构存款准备金率共计1个百分点,持续推进减税降费,加快中央预算内投资计划进度,新出台刺激城镇和农村消费等政策举措。此外,包括改善民营企业融资环境等立足解决长期性矛盾的政策举措对于实现“六稳”目标将发挥重要的支撑作用。 厦门大学宏观经济研究中心副主任林致远对《经济参考报》记者表示,总体说来,开年经济数据可圈可点。1月中国制造业PMI较上月反弹0.1,略超市场预期。进出口增速双双回升,民营企业的外贸活力复苏尤其值得期待。最大的惊喜来自社会融资,社融规模增长明显,并且增量主要来自于传统的信贷,反映支持实体经济融资的政策逐步见效,同时,债券融资也继续回暖。
开始日期:02-22
猪年开始以来,A股展开春季攻势,2月11日到20日,8个交易日A股总市值飙升2.65万亿元。去年来备受关注的股权质押风险,也随着股价大幅飙升而逐渐缓解。 数据显示,A股全市场股权质押市值,已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至4.53万亿元(今年2月20日),而质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6302亿股,减少27亿股。 随着股价飙升,原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。综合Choice数据和长城证券统计显示,上周(2月11日到15日)股价进入平仓区间的公司共950家,占比38.59%;相比春节前一周(1月28日到2月1日)的1181家占比47.97%,股价进入平仓区间的公司数量已大幅下降近19.56%。 春节后股市连续飘红普涨,电子、农业等板块爆发,估值大幅修复。结合节前沪深两市交易所发布质押新规,就违约合约展期安排、因解决合约违约而新增的交易做出放宽规定,以及各地纾困资金入市,高悬A股头顶的股权质押危局暂获缓解。 142家公司 质押股份占比逾50% 去年以来,股权质押一直备受关注,高比例质押的上市公司控股股东,因为资金不足无法补充质押,爆仓后被动减持的消息不断。 今年1月,深交所发布《2018年度股票质押回购风险分析报告》显示,截至2018年12月31日,共有1453家上市公司控股股东存在股票质押回购情形,沪深市场股票质押回购质押股票总市值超过2万亿元,占A股总市值的4.6%。此外,虽然股价波动导致低于履约保障比例的质押市值高达2990亿元,但实际申报违约的质押市值仅482亿元,涉及82家上市公司。 猪年开市后股市连续飘红普涨,A股公司估值大幅修复。2月11日到20日,短短8个交易日A股总市值从52.35万亿元飙升至55万亿元,增幅达2.65万亿元。随着估值修复,A股质押股份的市值随着二级市场走势水涨船高。 数据显示,截至今年2月1日,两市共有1871家上市公司尚存在股票质押未解押,质押股数6320.06亿股,质押股数占总股本比例9.74%,质押股份总市值4.27万亿元;到2月20日,两市共有1876家公司存在质押未解押,但市场质押股数降至6302.63亿股,占总股本比例9.71%,质押股份总市值为4.53万亿元。 2月以来,A股质押股份的上市公司数量未有太大变化,但质押股数下降,质押市值上升,说明随着股价上涨,融资环境趋向宽松,不少公司选择提前回购质押股份或者解除质押,同时公司估值回升也推高质押市值增加。 质押市值随着股价上涨,2月至今增加2600亿元,但具体到质押个股分布极不平均。数据显示,以2月20日股价估算,按照质押市值排序,前499股合计质押市值3万亿元,前182股合计质押市值约2万亿元,前45股合计质押了约1万亿元,前16股合计质押约5000亿元。 具体来看,三六零的质押市值规模位居第一。截至目前,三六零共办理99笔股票质押,合计质押51.37亿股,占公司总股本的75.95%,涉及市值达到1140.43亿元,但这也与三六零自身股本和市值较大相关。 此外,民生银行以377.48亿元质押市值紧随其后,合计质押63.44亿股,占公司总股本比例17.89%。除此之外,质押市值较高的还包括顺丰控股、牧原股份和世纪华通,涉及质押市值分别达到358.97亿元、352.08亿元和301.07亿元。 按照质押比例计算,截至目前,Choice数据显示,质押比例超过总股本50%的上市公司共142家,占A股公司总数4.19%;质押比例30%到50%的共624家,占A股公司总数18.4%;质押比例10%到30%的共1058家,占比31.2%;质押率小于10%的公司共1567家,占比46.21%。 分行业来看,数据显示,股权质押市值最高的是计算机、通信和电子设备制造业,质押市值达4251.53亿元;最低的是农林牧渔业,质押市值156.88万元;股权质押比例最高的行业为租赁业,质押比例48.65%,最低的为铁路运输业,质押比例0.04%。 触及平仓区间公司 股价反弹 2018年A股市场持续低迷,股票质押业务风险“螺旋式”上升。天风证券指出,对于大比例质押融资的上市公司,一旦股价跌破其场内质押业务设定的平仓线,质权方证券公司会要求其补充担保品或追加保证金,一旦大股东无力担保,证券公司会对其进行强制平仓操作,这会给市场投资者带来悲观情绪,引起股价下跌,如果公司面临经营层面风险,则会进一步加速股价的下跌。 2018年以来,上市公司股权质押平仓公告数量几何级别增长,股票质押业务流动性危机频繁出现,业务风险快速放大。 但随着农历猪年以来A股股价飙升,原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。综合Choice数据和长城证券统计显示,上周(2月11日到15日),提示将到达预警线的2462家公司中,股价进入预警线区间的公司共1249家,占比50.73%;股价进入平仓线区间的公司共950家,占比38.59%。而在春节前一周(1月28日到2月1日),股价进入预警线区间的公司共1457家,占比59.18%;股价进入平仓区间的公司共1181家,占比47.97%。相比春节前,目前A股触及预警区间和平仓区间的公司占比均大幅下降。 从控股股东质押风险看,Choice数据估算,目前仍有663家上市公司控股股东所质押股份部分处于平仓线区间,质押市值共计3741.32亿元。其中上海莱士控股股东处于平仓线区间内的质押市值逾200亿元,居于首位;紧随其后的三家上市公司的控股股东处于平仓区间的质押市值分别为65.11亿元、51.38亿元和50.91亿元。 值得注意的是,前述663家质押股份处于平仓区间公司,去年股价累计跌幅超过40%的公司达468家,跌幅逾50%的公司达307家,跌幅逾60%的公司有169家,跌幅逾70%的公司有58家,跌幅逾80%的公司也有15家。但进入今年2月以来,上述公司展开强势反弹,2月1日到21日,共有19家公司区间股价涨幅达40%以上,其中华映科技期间涨幅达87.5%高居首位。 相比去年巨额跌幅,虽然本轮春节攻势行情助推,但前述落入平仓线区间的上市公司控股股东,要摆脱质押股份的压力仍需做好企业经营。 券商踩雷质押 最坏预期已过 自从2015年以来,股票质押风险不时发作,不仅拖累上市公司股价表现,股票质押一旦违约,会对券商业绩造成实质性损伤。 就在20日晚,天风证券就披露4起股权质押踩雷,涉及金额约11.7亿元。2018年由于市场震荡,股票质押频频触雷,尤其进入下半年,发生频次更高,华融证券、太平洋证券和兴业证券均先后披露股权质押合同纠纷。 就2018年以来的股票质押回购业务来看,数据显示,券商行业年内共发生交易次数11711次,交易股份参考市值9325.63亿元,其中前11家券商合计完成交易4558.73亿元,占比达到52%左右。 就交易规模来看,海通证券、申万宏源证券和华泰证券占据了行业前三名,去年至今交易股份参考市值分别达到692.42亿元、667.56亿元和582.12亿元。就交易次数来看,海通证券、国泰君安和华泰证券位居行业前三,去年至今交易次数分别达到990次、669次和659次。 去年年中以来,多地纾困资金采用转质押、股权受让、参与定增、战略合作、二级市场增持股票等方式解决质押问题。据长城证券不完全统计,截至2019年1月20日,纾困资金总规模达到6800多亿元,其中险资约1060亿元,券商系约2930亿元,各路政府资金约2800亿元。 与此同时,今年1月8日沪深交易所发布《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》,主要从存量和新增两个角度对股票质押制度进行了优化,着力于存量延期和新增交易融资偿还违约债务两个角度化解上市公司股票质押风险。 除监管发力外,一些公司股东也意识到风险状况,积极解除质押,其中一部分甚至是提前解除质押。 数据显示,进入2019年已有624笔质押办理了解除质押,今年2月至今已有110笔质押陆续解除。其中华大基因1月30日解除的一笔3180万股的质押,市值达21.69亿元。 华泰证券指出,随着政策多措并举化解股权质押风险,券商最坏预期已过,行业处于预期和基本面逐渐变好时期。券商指数今年来涨幅已达24.16%,超跌反弹趋势尽显。
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金融数据超预期后,开工季强弱成为下一个可验证信号。随着1月金融数据大超预期,虽然市场仍存争议,但是上半年宽信用逐步见效已成定局。市场的注意力也逐步从“货币底-信用底”转移至“信用底-经济底”的过程,开工季的强弱冷暖成为下一个可验证的信号。 目前开工季没有明显偏强的高频指标。从返工情况、生产、需求、价格综合来看,截止目前,并无明显偏强的指标预示2019年会是较为火热的开工季。但目前仍处于节后第二周、下结论为时尚早,后续情况仍需密切关注。 温水煮青蛙的债市,水温上升速度尚缓。对于债市投资者来说,信用底只能看作是初见曙光,但是从现有情况外推,3月公布的实体数据可能还是相对较差、金融数据也可能“脉冲”趋缓。中长期来看,虽然债市温水煮青蛙的格局难以逆转,但是目前水温上升的速度还不算太快,股债双牛的行情支撑仍然有效。 1. 从高频数据看开工季情况 随着1月金融数据大超市场预期,虽然市场对于融资结构和可持续性仍有一定争议,进入2月“脉冲”也大概率环比趋弱,但是上半年宽信用逐步见效已成定局。市场的注意力也逐步从“货币底-信用底”转移至“信用底-经济底”的过程。一年之计在于春,开工季的强弱冷暖成为可验证的第一个信号。 开工季对全年的指示作用 好的开始是成功的一半。业界研究的开工季,一般指农历正月十五开始,新一年2-3月的开工情况。开工季出现的原因,一般认为来自农民工返工高峰叠加春季转暖,项目开工条件成熟。关注开工季的原因在于对全年经济走势有较强的指示作用,从历史的情况(2000-2018)来看,生产面选取工业增加值累计同比、需求面选取固定资产投资累计同比,一季度读数与全年读数高度正相关,1-3月累计同比比1-2月的“预测”效果更好。 返工情况怎么样? 首先从春节返工来观察劳动力归位的情况。 春节日期对于春运的影响。根据日度的铁路客运发送量来看,正月初七之前和元宵节之后是两波较强的返工潮,一般认为初七多为企事业单位的白领返工潮,十五之后是农民工和大学生的返程高峰。观察历史数据,除2018年之外,元宵节的高点均低于初七的返程高峰。可能的原因来自于2018年农历新年在公历日期中较晚,正月十五已经进入3月,气温较高,开工和返工较为紧迫。 从数据中也确实可以看出,春节越晚、开年经济表现越强,则元宵节返工高峰越尖锐。春节日期上,2018年最晚,2016年次之,2017年最早(2018年除夕2月15日,2017年除夕1月27日,2016年除夕2月7日);而开年经济生产(以1季度工业增加值同比衡量)来看,2018和2017显著强于2016年。综合效果,最终返工曲线形态上上,2018年最为陡峭、2017年次之,2016年最为平缓。 截止目前,返程强度一般,但可能不具备经济含义。根据中国铁总的划分,春运为从腊月十六到正月廿五,共计40天。如果我们以腊月十六到除夕来描述“回乡”,从初五开始计算“返工”,截止目前(2月18日,正月十四),返工人数同比增速较低。 从图3中也可以看出,表征2019年的线在返乡区间显著高于2018年,而在返工区间则几乎持平。“回乡增速高,返工增速低”的现象在春节较早的2017年(除夕1月27日)同样显著,而2017年是近年来的经济小高点。总的来看,2019目前的返工速度一般,但可能有“日历效应”的因素。 发电耗煤 发电耗煤复工节奏中性。在月度频率的实体数据中,工业增加值被普遍认为是生产面情况主要代表,其预测传统上是使用发电耗煤的高频数据,采用的思路是由低频数据拟合高频数据。以春节时间为原点重新调整时间轴,观测周度数据(本周数据线性外推)发现,2019年发电耗煤复工节奏中性偏弱:第一,斜率较为平缓,第二周的反弹斜率目前推测较第一周平缓;第二,以相对于春节当周的增速衡量,截止第二周人均耗煤大约反弹40%左右,自2012年以来属于中性水平,但强于2017和2018年。 “底部”较低或预示3月公布的工业增加值不强。另一个角度是看“底部”(春节当周)的耗煤量。历史经验显示,底部越低意味着开工季的工业增加值表现越差,2019年春节当周的耗煤量明显低于2018年同期,或预示3月公布的工业增加值不强。 钢铁库存 钢铁库存的累积速度较快。由于季节性的开工原因,钢铁库存一般从节前开始累积,至节后两周左右出现下行拐点。以春节时间为原点重新调整时间轴,截止目前(更新至节后第一周),钢铁库存累积速度较快,斜率和增速均支持这一结论。 库存的快速累积在价格上也有所反应。由于巴西淡水河谷的溃坝和陕西部分地区煤矿停业整顿,成本推升的预期下,节后螺纹钢期现货曾一度上涨,但随着库存的快速累积,螺纹钢期现货均几乎抹平节后涨幅。 地产销售 地产销售面积符合季节性规律。在节前出现一波小阳春之后,节后地产销售面积符合季节性规律,反弹斜率和高度都与历史水平相符(除去显著低于2013和2016的销售大年)。从同比角度,近期地产销售下行较快,但底部目前仍“浅”于2017-2018,从草根调研来看,部分开发商在债券融资借新还旧的情况下,现金流改善推盘积极性降低。 其它信号 产能利用率较好,挖机销量增速低于前两年。除了此前提到的高频信号之外,生产面还有产能利用率数据和工程机械数据。产能利用率方面,浮法玻璃产能利用率略低于2018年同期,高炉开工率和PTA产能利用率高于去年同期。 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布数据,2019年1月纳入统计的25家主机制造企业,共销售各类挖掘机械产品11756台,同比增长10%。其中,国内市场销量10142台,同比增长6.2%;出口销量1614台,同比增长42%。 价格方面:除了螺纹价格的先涨后跌之外,水泥价格目前也处于下行通道。由于水泥不可库存、产能随时开关,水泥价格是供需的即时反应,同时由于运输半径较短,水泥价格有较强的地域属性。从全国和各个地区的水泥价格(周度数据,截止至)来看,各个区域均尚未观测到开工季的强劲表现。 外贸相关的运价指数也处于低位,无论是代表国际运价波罗的海指数还是代表国内的北方国际运价指数,反映出全球贸易热度较低,与春节效应较小的韩国外贸数据走低相一致,从侧面也印证了1月的国内外贸数据存在高估。 2. 结论:股债双牛的行情支撑仍然有效 目前开工季没有明显偏强的高频指标。从返工情况、生产、需求、价格综合来看,截止目前并无明显偏强的指标预示2019年会是较为火热的开工季。不过,由于目前仍处于节后第二周、时间尚早,后续情况仍需密切关注。目前来看,超预期的金融数据尚未反映在2019年的开工季之中,这也与金融数据中与经济活动最为密切的M1仍然偏低相一致。 对于债市投资者来说,信用底只能看作是初见曙光,但是从现有情况外推,3月公布的实体数据可能还是相对较差、金融数据也可能“脉冲”趋缓。中长期来看,虽然债市温水煮青蛙的格局难以逆转,但是目前水温上升的速度还不算太快,股债双牛的行情支撑仍然有效。
开始日期:02-22
大湾区大机遇   2月21日,由广东省人民政府、香港特别行政区政府、澳门特别行政区政府共同举办的《粤港澳大湾区发展规划纲要》(下称“规划纲要”)宣讲会在香港举行。来自三地政府、粤港澳大湾区建设领导小组办公室和国家发改委的官员分别对规划纲要进行了解读和阐释。   香港特区行政长官林郑月娥从为什么香港要参与大湾区发展、香港如何参与大湾区发展和未来工作重点三方面进行了重点阐述。   林郑月娥指出,特区政府未来的重点工作包括:巩固和提升香港国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽的地位;建设国际科技创新中心;为优势范畴开拓发展空间;加强大湾区内城市互联互通;推动青年创新创业;充分用好香港的国际联系和国际网络,向海外推广粤港澳大湾区,吸引资金和人才落户大湾区。   粤港澳大湾区建设领导小组办公室副主任林念修在致辞中表示,推进粤港澳大湾区建设有利于丰富“一国两制”实践、有利于促进更高水平对外开放、有利于引领高质量发展、有利于破解粤港澳三地发展面临的瓶颈问题。   林念修强调,粤港澳大湾区建设涉及一国、两制、三个关税区、三种货币,无论是国际、国内都没有可资借鉴的经验,是一项具有开创性、探索性的事业,头绪多、任务重、难度大,要坚持底线思维,问题导向,紧紧把握以下原则:第一,始终坚持“一国两制”、“港人治港”、“澳人治澳”、高度自治的方针;第二,始终坚持严格依照宪法和基本法办事;第三,始终坚持市场决定资源配置与更好发挥政府作用;第四,始终坚持以人民为中心的发展思想。   广东省省长马兴瑞致辞时表示,粤港澳大湾区建设是三地共同的重大机遇。广东将抓住这个重大机遇,把大湾区建设作为新时代改革开放的总牵引,主动与港澳共同做好谋划落实工作,以更高站位、更大格局深度对接“中央要求”“港澳所需”“湾区所向”“广东所能”,举全省之力推进大湾区建设。   马兴瑞指出,下一步,广东将按照规划纲要提出的战略定位,认真学习借鉴国际一流湾区的建设经验,高起点高标准高质量推进大湾区建设。聚焦规则衔接、聚焦创新驱动、聚焦互联互通、聚焦产业发展、聚焦对外开放、聚焦民生福祉。   澳门特区行政长官崔世安指出,在参与大湾区建设中,澳门特区将坚持提升自身能力和加强区域合作的“两条腿”走路,作为实现可持续发展的重要路径;将继续坚持务实进取的态度,发挥先行先试的作用,促进湾区共同发展;将积极对接国家战略、切实发挥澳门的国际化优势,作为提高国际知名度与竞争力的重要平台;将加大力量扶持科技创新,积极参与建设国际科技创新中心;将继续高度重视青年的发展,做好规划纲要宣讲工作,鼓励社会各界积极参与。   丰富“一国两制”实践   林郑月娥强调,香港在“一国两制”下,享有独特的双重优势。香港是高度开放和国际化的城市,拥有开放便利的营商环境及优质的专业服务。香港可以把这些优势与大湾区内地9市的广阔市场、完整的产业体系和科技实力较强等优势结合起来。   “推进粤港澳大湾区建设有利于丰富 ‘一国两制’实践、有利于促进更高水平对外开放、有利于引领高质量发展、有利于破解粤港澳三地发展面临的瓶颈问题。”粤港澳大湾区建设领导小组办公室副主任林念修致辞时表示。   国家发改委地区经济司司长郭兰峰表示,港澳同胞为内地改革开放做出了重大的贡献。以香港为例,2018年香港投资内地899.2亿美元,占内地吸引外资的三分之二,香港居民来往内地5000多万人次,每人平均6次多。内地对香港投资700亿美元,占香港吸引投资总额的58.1%,内地对香港的出口3020.7亿美元,占内地出口总额12.2%,去年内地赴港上市的企业51家,同比增加50%,融资金额达到1624亿港元,增长了31%。   “在一国两制、宪法和基本法的前提下,是否可以探讨在粤港澳大湾区内建立共同的法律规则和行为守则,实施投资保障、贸易保障等。法律作为一个制度性的保障,是信心的保证,未来还有很多工作要做。”香港城市大学法学院副院长、教授顾敏康接受21世纪经济报道记者采访时表示。   他坦言,大湾区是在一个国家、两种制度、三个关税区、三种货币的条件下建设的,国际上没有先例,“未来对中国的政治、经济、社会发展将带来很多变革,引领中国未来的发展。从模式上看,可以参考目前欧盟的一些做法,设立大湾区总部等。”   推动科创合作   创新是引领发展的第一动力。如何利用粤港澳大湾区“一国两制”的独特优势,将其打造成为国际科技创新中心,是外界十分关注的议题之一。   事实上,香港在推动粤港两地创科发展方面的动作不断。据香港政制及内地事务局专门建设的粤港澳大湾区网显示,香港特区政府与中国科学院于2018年11月签署备忘录,确立中科院将在香港设立院属机构,负责推动其广州生物医药与健康研究院和自动化研究所,分别落户两个科技创新平台,开展研发工作。香港有逾40名中科院和中国工程院院士,香港将成立“大湾区院士联盟”,推动区内的两院院士参与粤港澳大湾区建设。   2018年5月,科技部和财政部公布,香港高校和科研机构可向中央财政科技计划直接申请项目经费,实现“科研资金过河”。通过这个试点计划,香港16所国家重点实验室及6所工程技术研究中心均已经收到中央资金。   据悉,香港科技大学的“分子神经科学国家重点实验室”去年获发内地“过境”科研资金,有获得相关研究经费的科大生命科学部郑氏理学副教授刘凯坦言,香港科研投入总额有限,相比广州、深圳等投入占GDP比例属偏低。   香港一国两制研究中心总研究主任方舟向21世纪经济报道记者表示:“大湾区现有的一些科技元素很有特点,但是没有形成合力。比如香港拥有国际领先的大学和基础科研能力,但由于香港缺乏制造业,未能形成产业化。而在广东那一侧,比如深圳已经形成了很强的科技产业规模,涌现出一批世界级的科技企业,但吸引国际人才的环境、基础科研的能力相对欠缺。”   目前,香港大学的世界排名屡居前列,在Quacquare lliSymonds(QS)《2019年世界大学排名榜》,共有四家大学进入世界100强。   WeLab创始人及CEO龙沛智认为:“大湾区规划纲要提出要建设‘广州-深圳-香港-澳门’科技创新走廊、建设粤港澳大湾区大数据中心和国际化创新平台。这些举措可帮助创科行业汇聚人才,WeLab目前有90%员工在大湾区内,在专才培养上可望进一步受惠。规划纲要同时为创科企业缔造了更佳的营商及发展环境,将进一步促进香港金融科技发展;配合金融市场互联互通的规划,稳步扩大香港及内地居民及机构进行跨境投资,有望强化香港在金融及创科方面的领先地位。”   据21世纪经济报道记者了解,WeLab早在2014年便以深圳为据点开拓内地业务,亦在过去受惠于大湾区的互通便利。目前集团共有3500万名注册用户,当中约20%集中在大湾区。   近年来,香港初创企业如雨后春笋般不断涌现出来,2017年已有超过2200家,相比三年前的1100家增加了一倍,这说明香港的初创生态日渐蓬勃。   此外,澳门特区行政长官崔世安致辞时表示,澳门特别行政区将加大力量扶持科技创新,积极参与建设国际科技创新中心。   期盼便民措施落地   根据规划纲要,粤港澳大湾区将建设成为宜居、宜业、宜游的优质生活圈,预计将推出各项便民措施。   郭兰峰强调,建设粤港澳大湾区,要始终聚焦改善民生福祉这个出发点和落脚点。为了让港澳居民能够在居住地享受到与内地居民基本相同的公共服务和便利,(去年8月)国家宣布发放港澳居民居住证。目前,香港居民申请港澳居民居住证的有9万多人,澳门申请的也有2万多人。   同时,他指出,港珠澳大桥开通、珠澳联合检验一次放行模式、广深港高铁正式通车、香港西九龙实行一地两检的模式、香港实行高铁网络、边界通行44个内地城市,这些重大基础设施的建设和运营,奠定了人员与货物的便捷流通,加强人员、货物、信息、资金等领域体制机制的对接,推进三地人心相通。   “希望尽快推出各项便民措施,包括通关便利,各个口岸的安排方便人员和车辆的出入,香港居民在内地所交个人所得税是否能实行‘港人港税’安排等,这将有助于进一步提升大湾区规划在香港的受欢迎程度。香港将与大湾区的各个城市通力合作,尽快落实。”全国人大常委会委员、港区人大代表谭耀宗在接受21世纪经济报道记者采访时表示。   由于地理相近、文化相通以及生活成本相宜,大湾区各个城市已经成为了很多香港居民退休后颐养天年之地。   为此,1997年4月起,香港特区政府推出“长者定居广东省续领综合社会保障援助计划”,让长者福利受助人可在广东定居,并能在综援计划下领取相同的每月标准金额和每年的长期个案补助金。同时,于2013年10月推出广东计划,让65岁或以上、选择移居广东的合资格长者,无须每年回港居住60天以上,也可领取高龄津贴,目前惠及约16000名长者。   港区人大代表吴秋北则表示,希望相应社会保障、医疗政策可以尽快落实,充分体现宜居宜游。他认为,让香港市民在内地购买医疗保障,并建议香港的医疗券可于内地的三甲医院使用,从而缓解目前香港医疗体系的压力。   据21世纪经济报道记者了解,目前特区政府每年派发2000港元的长者医疗券亦可于2015年起在内地使用,但只限于香港大学深圳医院。截至2016年10月底,共有1060名长者曾于该医院使用医疗券。据悉,香港特区政府官员近日亦表示,如果未来大湾区内有更多香港管理的医院, 可以考虑增加长者医疗券在内地的使用点。
开始日期:02-22
今年以来,房贷利率出现下降趋势。 近期,一些地方政府也相继出台了多项有利于房地产市场发展的政策,2019年整个房地产市场将呈现什么样的发展趋势? 融360大数据研究院发布最新监测数据显示,2019年1月份全国首套房贷款平均利率为5.66%,相当于基准利率的1.155倍,环比上月下降0.35%,为连续两个月回落。 报告显示,在全国35个城市533家银行中,首套房贷利率走低或持平的银行数量占比超过九成,其中,有34家银行贷款利率回调,占比6.38%;有479家银行贷款利率较上月持平,占比89.87%。 一线城市首套房贷款平均利率仅北京下调2BP,二线城市则大面积回调。1月份,北上广深首套房贷款平均利率在5.09%至5.57%之间,北京首套房贷款平均利率为5.43%,较上月回落2BP,上海、广州、深圳首套房贷款平均利率分别为5.09%、5.55%、5.57%,均较上月持平。 与此同时,全国二套房贷款利率也呈现下降趋势。1月份,全国二套房贷款平均利率为6.02%,较上月回落2BP,已连续3个月出现回落。在35个城市533家银行分(支)行中,二套房贷款利率执行基准到基准上浮10%区间的占比为6.00%;执行基准上浮10%以上的占比为89.87%,二套房停贷占比为4.13%,出现下降。 中央经济工作会议指出,2019年货币政策依旧保持稳健。1月4日,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。 此次全面降准约释放资金1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金(约释放5000亿元),考虑到今年一季度到期的中期借贷便利不再续作(约有1.2万亿元到期),净释放长期资金约8000亿元。银行在资金充裕程度以及流动性上出现明显好转,进而对房贷利率的下行起到支撑作用。 在房贷利率稳中有降的同时,今年以来,广州、西安、南京等城市放宽落户政策,被认为是对房地产市场的利好。 近日,安徽省阜阳市国土资源局网站显示,2019年之后挂出的土地出让公告取消了限价条款。 中指研究院研发中心总经理白彦军:2018年阜阳全年成交的地价,尤其是住宅的地价是下降的,适当对土地政策做一些优化和调整,让企业看到持续发展的信心,也有利于未来整个土地市场供给增加。 中指研究院数据显示,上周重点监测的22个城市成交面积与节前一周相比下降14%。从总趋势看,今年房地产市场的成交量或将低于2018年。 中指研究院研发中心总经理白彦军:一二线城市可能更多是保持量的稳定,2019年最大的一个变化是三四线,市场情绪会回归稳定。整个全国的交易量可能会比2018年低一点点,这也是一个正常的调整和自我修复。 报告分析认为,未来房屋居住权将不再只能通过购买获取,住房租赁市场的加速发展将对房产交易市场格局产生较大冲击,炒房行为将得到有效遏制,房价以及租金也将会趋于市场合理水平,互联网技术的加入将有利于对租赁市场的监督,当住房租赁市场不断规范和完善后,刚需利好将会得到更多呈现。 你会出手吗?
开始日期:02-22
早在此次券商系统外部接入前,部分配资公司就与券商展开了较为长期的合作。利用券商系统进行分仓交易、盯盘和风控已经成为不少配资公司的常态。 今年2月初,券商信息系统外部接入的重启,引来了市场关于配资端口是否可能重开的讨论。 21世纪经济报道记者从接近监管层的券商人士处获悉,经过三年多的规范,监管层将对券商系统外部接入的放行,面对的主要是采取不同交易策略的机构,同时还将保持高标准的严管态势,防范场外配资的通过外部接入死灰复燃。 然而伴随A股市场的回暖,配资活动和与之相关的广告宣传的确也在增多。据记者调查获悉,早在系统外部接入放行前,不少配资公司已在大规模展业,并提供4-10倍不等的交易杠杆,而与2015年的大规模场外配资不同,此次配资公司利用的系统多来自于券商官方。 由于该类配资公司在表面上与普通证券类私募机构无异,因此其配资活动通常也具有一定程度的隐蔽性,从记者了解到的多家配资公司的反馈来看,利用券商系统进行分仓交易、盯盘和风控已经成为不少配资公司的常态。 外部接入或被严管 2月2日,证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(下称《规定》)公开征求意见。 值得一提的是,2015年杠杆牛时期,大量配资公司正是利用系统外部接入的机会,通过恒生HOMS系统大搞场外配资活动。 在后来的场外配资清理整治过程中,监管层叫停了券商系统的外部接入功能,全部下单均需要通过券商官方系统完成。 此次《规定》的公开征求意见,也意味着暂停了近三年多的券商系统外部接入有望重启。对此有业内人士表达了配资顺势重燃的担忧。 “当初外部接入管理不善,导致恒生、铭创等第三方资管系统沦为了配资活动的工具。”2月21日,西南地区一家券商合规人士表示,“新的端口重新开放下,不排除配资会重新活跃起来。” 但据21世纪经济报道记者获悉,新的外部接入并不等同于放行配资端口,相反新的外部接入将在严监管的环境下循序放开,并对配资等违规活动进行防范和检查。 “监管层对端口重新放行本身也是审慎且警惕的,所以重启初期必然会采取从严监管的态势来推动外部接入的稳定运行。”2月21日,一位接近中证协的券商人士表示,“一方面,系统外部接入有着较高的准入要求;另一方面证监会也会对外部接入的合规问题要求自查,并开展针对性核查。” 事实上,证监会也对券商的系统外部接入设定了较高的门槛。根据规定,券商从事系统外部接入时应当符合近三年分类结果中至少有两年评级超过A类。 记者根据中证协数据统计排查后发现,仅有38家券商符合系统外部接入的资格,占比仅为全部可比券商的40%。 “外部接入能够提高交易策略的灵活性,这有助于提高机构客户的开户意愿;相信更多券商为了争取外部接入,也会努力做大做强、保证合规以满足开通外部接入的指标资格。”2月21日,北京一家中型券商非银金融分析师表示,“所以在外部接入业务上,更多券商应该也较为注重合规和客户审查,因此配资在这一渠道上‘重来一波’的概率有限。” 隐秘的券商通道 虽然如此,但伴随着A股市场的转暖,配资活动及与之相关的广告宣传信息却也的确在增多。 例如21世纪经济报道记者2月15日、19日、20日三天均接到销售电话询问是否需要提供股票配资,最高可提供10倍杠杆。 其中一家名为“大资本配资”的配资平台,声称其提供“6-10倍杠杆”和单笔“2000元至1亿元”不等的配资额度。 值得一提的是,在缺少信息系统的分仓、盯盘、处置等关键操作下,大规模的配资业务必然难以展业,那么上述配资公司是怎样运作的呢? 记者以投资者身份多方询问后获悉,上述多家配资公司的交易软件,均来自券商方面。 “我们用的是券商提供的软件和系统,我们和很多家券商都有合作,通过网页可以申请配资额度,然后就能够放杠杆操盘。”2月21日,一家配资公司客服表示。“如果资金量大,我们可以单独申请一个客户端账户给你用。” 但在记者询问合作券商名单时,对方却缄口不言,反而转移话题称合作券商是“随机分配”的。 另一家上海地区的配资公司人士则表示,早在此次券商系统外部接入前,部分配资公司就与券商展开了较为长期的合作。 “恒生HOMS被切断之后,配资行业一度消沉,但因为切断了第三方外部接入,所以各类机构投资者的分厂管理、盯盘、策略、量化等需求只能依靠券商方面的自制系统完成。”该人士表示,“这让配资公司找到了新的机会,那就是直接与券商合租。” 券商为场外配资提供便利显然是违规的,但该人士透露,通常配资公司会以私募机构身份在券商处开户并使用其资管系统,前端再将该系统开展配资业务,其中部分业务可以通过分仓等形式转为在线页面操作。 “在这个过程中,券商是假装什么都不知道的,他能看到的只是一个私募机构客户用了他的系统,至于是不是配资,券商方面管不了。”上述配资公司人士指出。“所以书面上看,是配资公司把券商系统偷拿来搞配资了。” 事实上,部分券商走在合规边缘提供系统供配资公司使用的原因,在于配资公司能够为券商带来更多交易佣金,因此能够形成利益同盟。 “主要是配资公司的确能够带来交易量,所以这种合作对双方也是互惠互利的。”北京一位券商营业部负责人坦言,“不过现在配资做得有点多了,我们感觉可能风口会收紧,所以最近也不怎么敢接这种合作了。”
开始日期:02-22
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