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受到去年12月监管层对有关公募基金产品募集新规的限制,中国证券报记者了解到,当前,已有多家大型基金公司暂时不能上报产品。眼下,各家公司纷纷加紧去“库存”,正在发行的基金中,超期(6个月)和即将超期的产品不在少数。 多家公司“超标” 新基金获批后通常要在6个月之内完成募集。据报道,今年1月底逾400只基金超期未募集。另外,截至1月底,有57家基金公司旗下有产品超期未募集,占全部基金公司的一半以上。而超过6个月未募集产品占已批复未募集产品总数的比例超过60%(含60%)的公司达到27家,更有11家基金公司这一比例为100%。 根据去年12月监管层发布的“关于公募基金产品募集情况的通知”,自2017年1月起,对于超期未募集的基金产品数量达到或超过已批复未募集基金产品总数60%(分级基金及因外汇额度受限导致未能募集的QDII基金除外)的基金管理人,再次申报基金产品的,监管部门将委托相关派出机构对基金管理人有关情况进行现场核查。 当前,有基金公司人士透露,多家公司已经暂停产品上报流程,需要等到超期未募集的产品数量小于已批复未募集基金产品总数的60%(分级基金及因外汇额度受限导致未能募集的QDII基金除外)之后才能恢复。据悉,现在监管层每月都会向基金公司公开上述数据,这也是继去年年末之后,监管层再度暂停部分公司的产品上报。 去年年末,由于部分基金公司上报过多疑似委外定制产品,而且积累了许多已过审批但并未募集的基金,一些基金公司收到监管层的意见,首先是每月固定上报产品数量,随后不久,部分基金公司完全暂停产品上报。 由于上述新规也从今年1月正式实施,所以部分公司从去年12月至今,都无法上报新产品。另有部分基金公司虽在去年12月收到指导意见,但由于超期未募集的基金产品数量小于已批复未募集基金产品总数的60%,纷纷于年后开始了产品上报。不过,据记者了解,基金公司上报产品的节奏已较去年放缓。“我们现在一周就上报两只,不敢再多了。”深圳一基金公司人士透露。 “其实各家大公司都存在很多超期未募集的产品,只是占比有所不同。在当前披露的产品审批数据中,如果少了哪家大公司,那就是受到限制了。”上述人士透露。据记者统计,从今年1月以来,仅有24家基金公司上报了产品。而在2016年公司规模排名前20名的基金公司中,超过半数公司已经接近两个月没有上报新产品了。 基金公司加紧“去库存” 目前,多家基金公司正在加紧发行新产品,也是部分出于解决“存量”产品的考虑,为新产品上报腾出空间。例如某公司旗下一只中长期纯债型基金,正式获批时间为2015年2月6日,但该产品在获批两年之后的2017年2月22日才正式开始募集。另一公司一只灵活配置型基金于1月9日开始募集,而查阅证监会公开的审批数据发现,该基金最终的获批时间为2016年7月12日,仅差3日,就将成为一只超期未募集的产品。 记者了解到,截至2月22日,正在发行的192只基金中,符合上述两种情况的产品不在少数。 但当下,超期未募集的产品正面临尴尬局面。一方面,基金迟迟未开始募集,部分是由于此类品种在托管行看来,暂时难以得到市场认可;另一方面,当获批超过半年之后再来发行,可能已经不符合当下市场的热点,发行起来会更有难度。此外,基金产品总是在某一时段会有一种或者几种热门品种,同一时期的产品同质化程度较高,相对而言发行起来并不那么具备绝对优势。 数据显示,进入2月以来,基金平均发行时间较之前延长,更有多只基金直接将募集期设定为3个月的最长期限。记者发现,募集周期超过1个月甚至接近3个月的基金,多为获批时间超过6个月或者接近6个月的产品。 委外投资或现新方式 多位业内人士表示,当前监管层对基金募集的规定,与去年委外定制基金的井喷式上报、发行存在很大关系。据Wind数据统计,2016年全市场共发行1189只基金,较2015年增加41.72%,但发行份额仅10858.36亿份,较2015年减少34.07%。据济安金信基金评价中心统计,截至2016年末,委外定制基金的总数量约为633只,资产总规模约为10753.5亿元,其中,委外定制基金(债券基金类)的占比约为80.53%。 目前来看,监管层已经暂停了委外定制类基金的审批,而据基金公司人士透露,未来这种定制类基金或许不再会通过审批。“单个委外方定制类的基金可能不会再获批了,但是有可能还会出现多家委外资金方‘拼单’的品种。”华南某基金公司人士透露。 另外,有业内人士认为,监管层并不是要完全限制委外资金进入公募市场,而是希望能够将一些不太规范、过分极端的情况进行限制。在符合规定的情况下,委外资金进入公募市场,或许还会出现更多样的形式,当前已有很多委外资金直接投资基金公司早已成立的明星产品,且投资品种并不局限于固收类产品。“当前机构对委托投资的需求仍然存在,但今年具体会有何种表现还不好说。”该人士表示。 另外,有的公司已开始逐渐将工作重心转移至委外之外的地方,丰富公司产品线成为了首要目标。
开始日期:02-24
近日A股碎步上行,连创阶段新高,多只个股年内涨幅超过20%。 记者注意到,在51家已公布年报的上市公司中,有10家股价涨幅超过10%,但其中有6家被基金明显减持,2家无基金持有。云意电气、北特科技、飞凯材料等年内牛股被基金大幅减仓。 炒高送转题材 啄一嘴就开跑 据WIND数据显示,今年以来截止2月22日,共有7只个股涨幅超过50%,37只个股涨幅在30%至50%之间,80只个股涨幅在20%至30%之间,市场表现出色。记者注意到,其中有6只涨幅在20%以上的个股,已公布2016年年报。6只个股中,有2只具备高送转概念的个股,在去年四季度末被基金减持,错失了今年的收益。 云意电气即是其中代表性个股之一。WIND数据显示,今年以来,云意电气累计涨幅为36.41%。根据公司年报,去年年末,公募基金持有该股股数占流通股的比例仅为0.35%,较去年三季度末3.89%的水平明显减少。就前十大流通股东来看,金鹰稳健成长持有68万股,位列第10大流通股东,是唯一一只进入该股前十大流通股东的公募基金。而原本去年三季度持有该股的国富弹性市值、博时新兴成长,则减持退出前十大流通股东之列,两只基金原本分别持有275万股和229万股,在去年二季度和三季度时买入。 云意电气自去年11月末公布高送转预案后,股价连拉4个涨停板,两只基金在此时退出,明显是高位落袋为安。不过震荡之后,今年以来云意电气继续上涨,并于2月14日创出历史新高67.76元。 同样具有高送转概念的北特科技也在去年四季度被基金减持落袋为安。由于有高送转预期,北特科技去年12月下旬连拉4个涨停板。鹏华优质治理、浦银安盛战略新兴产业在三季度原本持有71万股和64万股,如果两只基金在北特科技大涨后再退出,则获利颇丰。而金鹰科技创新仍然持有46万股,出现在四季度末的前十大流通股东名单上。不过该基金相较前一季度至少也减持了42万股。 10只慢牛股 难觅基金身影 此外,还有数只今年以来表现较好的个股也被基金减持。其中包括飞凯材料、晨鸣纸业、工大高新等。 截止2月22日,飞凯材料年内累计涨幅超过24%。去年四季度末,其基金持股比例也由去年三季度末的17%左右下降至9.47%。公募基金富国消费主题混合和招商移动互联网均大笔减持该股。两只基金去年三季度末原本持有115万股和111万股,但均在四季度退出了前十大流通股东席位。该股于去年7月停牌,12月复牌以后连续下跌。两只基金分别于去年二三季度买入,从该股股价走势来看,如果买卖时机恰当,仍然有盈利机会。 岂料今年以来飞凯材料就开始大幅反弹。减持的基金就已错过这波反弹,但仍然有工银瑞信新材料、银河行业优选两只基金留在前十大流通股东名单上。两只基金分别持有215万股和97万股,今年以来获利不少。 晨鸣纸业2016年就走出了一波慢牛行情,年度累计涨幅超过20%,而今年以来仅仅两个月,晨鸣纸业累计涨幅就达到24%以上。从年报来看,多家机构在去年四季度末退出前十大流通股东席位,包括基金专户、社保基金四一八组合和公募基金博时卓越品牌。 工大高新今年以来累计涨幅达到9.66%。从年报来看,去年四季度共有3只公募基金退出了其前十大流通股东席位,包括易方达价值成长、易方达积极成长、易方达资源行业。不过,工大高新仍然处于横盘震荡区间。 整体来看,目前已公布年报的上市公司中,涨幅在10%以上的10只个股几乎没有被基金明显加仓的。只有联美控股今年以来上涨30%,民生加银策略精选一只基金在去年四季度末买入了200万股。
开始日期:02-24
  目前,共有118家P2P平台上线直接存管,约占正常运营平台总数的4.94%   长期困扰网络借贷平台的资金存管问题,终于在政策层面上有了实质性进展。2月23日,银监会正式发布《网络借贷资金存管业务指引》(下称《指引》),对于银行对接P2P资金存管业务提出了具体的要求。这距2016年8月24日公布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正好相隔半年时间。《指引》全文共计5章29条。其中第三章存管人中明确表示,商业银行作为存管人,这也就明确否定了第三方支付机构的联合存管模式。   91金融CEO许泽玮对记者表示,《指引》明确规定对于不符合规定的网贷平台留有6个月的整改期,这6个月将上演众多网贷平台的“生死时速”。可以预见,未来行业内一大批网贷平台会被淘汰掉,呈现出大洗牌的格局。   中国民生银行(600016)有关负责人表示,《指引》的正式发布,为网贷机构与商业银行合作开展网贷资金存管业务提供了政策依据。多个角度对存管银行提出要求,可能吸引更多符合条件的商业银行参与到网贷资金存管业务中。   限定存管人为商业银行   账户模式有创新空间   此次《指引》对存管人的界定对第三方来说也是“不小的打击”。汇付天下高级副总裁兼汇付数据总裁穆海洁对《证券日报》记者表示:“对于汇付天下来说,我们已做好充分的准备,已完成与贵州银行、徽商银行等多家商业银行对接工作,同时,我们也有信心在6个月整改限期之内帮助合作的网贷平台与商业银行完成全面对接。对于存管人,我们也将依托覆盖全国的跨行结算优势,助力银行为用户提供更加便捷的支付服务。”   开鑫金服总经理周治翰认为,“与之前的征求意见版相比,把银行不承担借贷违约责任的‘免责’条款向前提到总则,有利于打消银行顾虑。可以预见,会有更多银行响应并加速推进网贷存管业务,网贷存管将会快速推进。”   银客理财CEO郭新涛也表示,“对网贷资金存管进行了全面的规定,也落实了很多细节,打消了银行顾虑,更加有助于规范的平台开展资金存管业务,可以说是一个重大利好消息。”与此同时,合力贷CEO刘丰认为,“《指引》弱化了银行(存管人)在运作存管业务上的‘心理负担’,明确银行仅负责资金流及安全,不为平台担保。同时,细则对存量的存管也作出了合理安排。”   沐金农CEO王曾指出,一方面划清存管人的内部责权,避免P2P平台利用存管银行进行洗钱等违规违法业务,另一方面也打消商业银行观望的态度,推动P2P平台与商业银行的“联姻”。在此之前,P2P对接银行在业内实属难事。   富友支付总裁吴伟认为,《指引》并没有限制账户模式,这给网络借贷平台留下了一定的创新的空间。“目前市面上的银行存管方案有多种模式,就账户情况来分,分为‘大账户+小账户’、‘大账户+虚拟账户’、‘II类账户或直销银行账户’等模式。就目前来看,银行II类账户有利于直销银行使用,如采用银行II类账户,在开户要求、账户验证、支付额度受到比较严格的限制。而基于大账户模式下的子账户或虚拟账户模式,较为适合网络借贷平台目前的业务逻辑和流程,用户体验较佳,创新空间较大。”   仅有4.94%网贷平台   完成与银行存管系统对接   人人贷联合创始人杨一夫则认为,随着《指引》的落地以及网贷行业整改期的结束,优质平台得以留下,问题平台将逐渐退出舞台,网贷行业有望获得重新修复,在加速行业出清的同时,促进行业回归信息中介本质,有效保障投资者权益。   积木盒子CEO谢群表示:“P2P网贷行业存在四大风险,即道德风险、流动性风险、政策风险和信用风险,实现网贷资金存管能够基本消灭前两种风险,显著降低第三种风险,有效保护投资者资金安全,净化行业乱象,提高行业竞争门槛。”   搜易贷CEO何捷表示,《指引》的发布,对存管提出了更明确更严格的“禁止动作”,这些规定都防范了资金存管中可能出现的不规范行为,将最大程度上保证存管资金的安全性。对于投资人而言,其意义不仅是资金安全性的加强,更是在选择平台时多了一项有价值的重要参考。
开始日期:02-24
23日午间,人社部官网发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》(下称“新医保目录”)。这是时隔八年来首次调整医保目录,触发葵花药业、亿帆医药、益佰制药等相关公司午后大涨。 而在当天收盘后,截至20时30分,共有13家上市公司发布了旗下产品入围新医保目录的公告,其中,新入围品种较多的有海正药业(七类)、步长制药(八类)、太安堂(三类)、康缘药业(八类)、人福医药(六类)等。 总体而言,相比2009年版的目录,新医保目录体现了“补缺、选优、支持创新、鼓励竞争”的政策思路,对工伤保险用药、儿童药、创新药、重大疾病治疗用药和民族药予以重点考虑和支持。 业内普遍认为,中成药、儿童药(新增91类)是本次医保目录调整的一大看点,特别是中成药里的民族药(新增41类),增幅最为明显。而记者进一步采访获悉,除现有的乙类、甲类目录外,新增设的拟谈判目录也是新医保目录的革新之举,对鼓励医药技术创新,支持和引领医药产业发展具有重要意义。 中成药、儿童药成最大亮点 对比2009年版目录,2017年版医保目录也是由凡例、西药、中成药和中药饮片四部分组成。西药、中成药部分共收载药品2535种,较2009年版增加339种。其中,西药部分1297种,中成药部分1238种(含民族药88种),中药饮片部分未作调整。 具体来看,儿童药、中成药无疑是最大亮点。据悉,为解决目前儿童用药匮乏的现状,国家先后发布多项政策,鼓励国内企业研发和生产儿童药品种,并要求在产品研发、医保报销,招标采购等方面给予政策支持。在新版目录中,新增了91个儿童药品种,使目录中明确适用于儿童的药品或剂型达到540种,进一步加强了儿童用药保障力度。 大力支持中成药(包括民族药)是本次目录调整的另一大看点。国家在坚持“中西药并重”的基础上,明显加大了对中成药的支持力度。2017年版目录中,西药与中成药占比达51%对49%,已基本持平。且本次目录调整专门组织了藏医、蒙医和维医专家,对藏药、蒙药、维药进行评审,新增民族药41种,增幅达90%,增幅明显高于其他类别药品。 人社部医疗保险司司长陈金甫表示:“2017年版目录明显扩大了基本医疗保险用药保障范围,随着目录在各地的贯彻落实,将有利于减轻广大参保人员目录外药品医疗费用负担,有利于支持临床用药技术进步,也有利于促进我国医药产业创新发展。” 据人社部要求,各省(区、市)应于今年7月31日前发布当地的医保药品目录。调整的数量(含调入、调出、调整限定支付范围)不得超过国家乙类药品数量的15%。 多家上市公司产品入选 伴随新版目录出炉,上市公司也是捷报频传。截至记者发稿时,已有益佰制药、人福医药、步长制药等13家上市公司公告旗下产品新入选目录,部分公司股价在23日午后开盘后大幅上涨,甚至直逼涨停板,足见其产品入选目录的利好力度。 如人福医药公告称,控股子公司宜昌人福生产的氢吗啡酮、纳布啡等新纳入2017年版医保目录。据悉,盐酸氢吗啡酮注射液、盐酸纳布啡注射液均是宜昌人福的国内独家产品,两产品的全球市场销售额(2015年9月至2016年9月,含国际药企销售额)分别约为2亿美元、3000万美元。 值得一提的是,在国家大力扶持民族药的背景下,人福医药控股子公司新疆维药的四个独家品种复方高滋斑片、护肝布祖热颗粒、玛木然止泻胶囊以及石榴补血糖浆均被纳入新版目录。 人福医药坦言,本次公司产品新纳入国家医保目录,有利于提升公司经营业绩。或受此利好影响,人福医药23日午后开盘股价直线拉升,最高涨幅达9.88%,最终报收20.43元,涨幅6.8%。 同日公告报喜的还有太安堂,其控股子公司广东宏兴集团股份有限公司生产的心灵丸、宝儿康散及全资子公司上海金皮宝制药有限公司生产的解毒烧伤软膏共三种产品被纳入新医保目录。据悉,上述三种产品均为太安堂的独家品种,属医保乙类品种,是首次纳入目录。公司称,以上产品纳入医保目录将对其销售产生积极影响,但对经营业绩的影响暂时还无法估计。 众生药业也公告披露,其眼科核心产品“盐酸氮卓斯汀滴眼液”新进医保目录,对公司眼科板块业务将产生积极影响。此外,公司核心产品复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊一直属于医保目录产品,本次也继续入选。此外,佐力药业、兴齐眼药、北陆药业、方盛制药、乐普医疗等公司也纷纷“报喜”,有产品纳入新版医保目录。 另据券商研究机构整理,亚宝药业的儿童清咽解热口服液、葵花药业的小儿肺热咳喘颗粒,以及健民集团的龙牡壮骨颗粒(限小儿佝偻病)等产品也均被纳入新版目录。作为这些公司的明星产品,本次入选目录无疑将进一步刺激其销量。 有医药类上市公司负责人接受记者采访时表示,能否进入医保目录对产品销量很关键,本次新纳入医保目录的品种未来的销售收入以及市场份额都将进一步扩大,不排除一些产品会出现翻倍式增长。不过,销售放量还需要时间,接下来各地将展开招标工作,预计入选品种的销量变化最快也要到今年下半年或明年才能体现出来。 拟谈判目录成改革亮点 新版医保目录的另一大亮点则是,在现有的甲类、乙类目录外,新增设了“拟谈判目录”。该目录主要是考虑到部分药品具有很高的临床价值但价格较为昂贵,按现行价格纳入目录可能给医保基金带来较大压力,专家同步评审确定了45个拟谈判药品。据悉,这些药品中近一半为肿瘤靶向药物,涵盖了白血病、肺癌、胃癌、结直肠癌等常见肿瘤,其他为心脑血管疾病、罕见病、糖尿病等重大疾病用药。 陈金甫表示,下一步将在确认相关企业是否具有谈判意向后,向社会公布拟谈判药品名单并按相关程序组织谈判,将达成一致的品种纳入医保基金支付范围,在更好地保障参保人员临床用药需求的同时保证医保基金平稳运行。 另有市场分析人士指出,“拟谈判目录”的增设,不但体现了保障重特大疾病患者用药的考量,以减轻他们的经济负担,突出了对弱势群体的保护,更体现了今后的医保管理方向和角色转变,即订制服务,从被动的付费者转变为主动的投资者,走向战略性购买。通过增设谈判目录,侧重将价格贵、疗效好、有重大技术创新价值的创新药调入医保目录,利用医保资金的倾斜,发挥医保的杠杆作用,调整市场供给,通过市场机制引导医疗资源合理配置和优化,从而鼓励医药技术创新,支持和引领医药产业发展。 此外,对于市场普遍关注的规范药品目录调整周期的问题,陈金甫表示,将着手研究完善医药用药管理办法,建立常态化、动态化的医保用药准入机制,做好目录准入、支付标准、使用管理等环节的有机衔接,逐步实现医保用药的全流程管理,使保障范围与临床用药实际、医药技术进步向适应,在为广大参保人员提供更好保障的同时,进一步发挥医疗保险支持创新、促进发展的作用。
开始日期:02-24
  在寒冬中低迷数年后,钢铁市场喊了很久的春季躁动,于春节后有了些许迹象,而钢材价格的上涨最明显。   兰格钢铁云商平台数据监测显示,截至2月22日,国内综合钢材价格为4055元/吨,创下2013年3月来的新高。记者注意到,国内钢价距离上一次站在4000元/吨之上,已过去了约4年,当时,国内综合钢材价格的高点为4182元。   在成本下降、钢价上涨的当下,钢厂利润已十分可观。兰格钢铁研究中心研究员王国清向记者表示,当前国内钢厂的吨钢利润超过500元。   在一位市场人士看来,当前钢价上涨更多源于预期,但从市场反馈需求来看,吨钢重回4000元并不代表什么,缺乏需求支撑,钢材更多掌握在贸易商手中。而在2月23日,中钢协在发文中指出,随着天气转暖,后期市场需求将逐渐启动,但也面临社会库存增加的压力,钢价走势不容乐观。   需求回暖领跑钢价上涨   自2013年2月起,钢价在近三年的时间中,一度跌破2000元,创下10年来最低点。而从2016年下半年起,国内钢价开始强势。市场机构西本新干线的数据显示,自2016年6月以来,在不断的波动中,钢材价格累计上涨超过1600元/吨。   王国清向记者表示,当前国内钢厂吨钢利润超过500元,已经远远超过4年前的水平,在2016年之前的几年时间内,国内钢厂大多以微利和亏损为主。   在分析上涨原因时,金银岛市场分析师弭澎琦认为,国内需求的回暖,市场预期相当乐观,加上季节性需求回暖,出现了大涨行情,钢厂的日子也比去年更好。   东北证券在研报中提到,2017年1月,国家发改委共审批核准固定资产投资项目18个,总投资1539亿元。今年铁路新开工项目将达35个,铁路建设投资仍将维持高位。另外,从各省固定资产投资计划来看,已公布目标的省份累计投资已超过40万亿元,其中基本集中在交通运输设施建设。钢铁业内普遍认为,基建将领跑全年钢材需求。   这也让贸易商大批量备货。卓创资讯提供的数据显示,目前国内的钢材库存大幅增长,社会库存总量接近1600多万吨,较去年同期增长超过30%。王国清向《每日经济新闻》记者表示,在市场需求还未开始启动之时,钢材社会库存的上涨,表明贸易商对后市的看好。   后期钢价走势不容乐观   “预计短期在基建投资继续增长及打击地条钢的刺激之下钢价或继续冲高。”卓创资讯钢铁分析师刘新伟向记者表示。不过,刘新伟同时表示,国内工地开工高峰大约在3月到4月,当前钢材主要掌握在贸易商手中,社会库存处于高位,让钢价上涨缺乏需求支撑。   而在2月23日,中钢协也针对当前市场发布文章称,随着天气转暖,后期市场需求将逐渐启动,但也面临社会库存增加的压力,钢价走势不容乐观。   事实上,对于钢价当前的走高,高兴也为时尚早。目前,钢价的持续上涨也正在引发相关部门的担忧,并开始着手管理“失控”的钢价。2月15日,山东省发改委网站转发了一则国家发改委等5部门联合下发的特急文件《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》(以下简称“《通知》”),旨在巩固化解钢铁过剩产能成果、提高钢材有效供给水平,及避免市场大幅波动。有业内人士认为,上述《通知》在春节前已下发,但在春节过后一段时间才公开,原因就在于春节过后钢价涨势凶猛,或有稳价必要。   此后的2月20日,中钢协专门召开了长材企业生产经营座谈会。会上,中钢协党委书记兼秘书长刘振江发表讲话《认清形势,共同维护钢材市场平稳运行》。刘振江指出,长材企业对今年长材的价格要保持定力,求稳为好,短时暴涨以后还会吐出来,一定要考虑相关价格的平衡关系。   中钢协在最新发文中还指出:钢铁去产能持续推进,钢材市场有望保持平稳,但也面临国际贸易保护、出口困难和钢材社会库存增加的制约。刘新伟则向记者表示,由于国际宏观经济的复苏预期及美元加息等因素影响,2017年下半年到2018年仍有可能出现钢材价格的持续走低,进而再度达到2015年年底低价的水平。
开始日期:02-24
  常被视为“安全、高效”代名词的顺丰速运,在登陆资本市场的路上也展现了“顺丰速度”。   7个月完成借壳   记者获悉,继2月22日晚间预告2016年度业绩后,顺丰控股拟于2月24日在深交所举行重组更名仪式,公司证券简称将由“鼎泰新材(002352)”变更为“顺丰控股”。这意味着待到今日钟响,中国速递物流业的龙头顺丰控股正式登陆A股市场。   这距离去年2月顺丰被曝拟IPO刚满一年,离5月30日顺丰发布借壳鼎泰新材的预案仅8个多月(借壳过程7个月)。考虑到期间还遇到了去年6月证监会出台“史上最严厉重组新规”,公司对增发方案进行了两次调整等“波折”,顺丰借壳的效率令市场侧目。   时间倒回到2016年2月18日,一直声称“不上市”的顺丰发布《上市辅导公告》,顺丰控股(集团)股份有限公司拟在国内证券市场IPO(首次公开发行股票并上市),目前正在接受券商辅导。   按照常规路径,顺丰控股要实现挂牌上市,需要在上市辅导期结束后,将相关材料上报证监会,证监会受理、审核、反馈材料,然后排队等待,一般情况下需要2至3年的时间。   由此,借壳上市成为顺丰控股迅速完成资本扩张和资源整合的最优路径。去年5月30日,停牌1个多月的安徽上市公司鼎泰新材公告,顺丰控股拟借壳上市。   顺丰的交易方案包括(一)重大资产置换;(二)发行股份购买资产;(三) 募集配套资金。公司拟置出全部资产及负债(作价8亿元),与拟置入资产顺丰控股100%股权(作价433亿元)中等值部分进行置换,差额部分由公司以10.76元/股发行约39.50亿股支付;同时公司拟以不低于11.03元/股非公开发行股份募集配套资金不超过80亿元。   从5月31日复牌到6月21日,股价连续12个交易日涨停,鼎泰新材也因此成为了2016年度牛股。   值得注意的是,去年6月16日证监会就《上市公司重大资产重组办法》征求意见,在借壳上市审批趋严的大背景下,顺丰控股两次对重组方案进行了调整。7月宣布将剥离旗下全部金融资产:其直接或间接持有的合丰小贷、乐丰保理和顺诚融资租赁资产100%股权,价值约7.96亿人民币。9月底,鼎泰新材再度发公告称,顺丰控股剥离其持有的中顺易和共赢基金的全部资产。   火速剥离金融业务资产后,顺丰借壳方案获证监会的放行。   10月12日公司方案获得证监会有条件通过。此后更进入读秒状态:去年12月,王卫任上市公司总经理,鼎泰新材原管理层辞职,完成置出资产。到今年1月18日,顺丰控股完成过户手续及相关工商变更登记事宜,实现发行股份购买资产,基本完成资产重组。2月15日的股东大会上,变更公司名称及证券简称的议案获得通过。   换句话说,今日去深交所更名敲钟虽是个形式,但这标志着“鼎泰新材”的谢幕,顺丰控股正式起航。   王卫成快递业首富   此前2月22日晚间,壳公司鼎泰新材发布2016年业绩预告,预计2016年度实现净利润41.8亿元,同比增长112.51%,接近“三通一达”(即圆通、中通、申通、韵达)的业绩总和。扣非净利润约为26.4亿元,超额完成借壳时顺丰做出的2016年不低于21.8亿元的利润承诺。   巧合的是,1月18日鼎泰新材完成发行股份购买顺丰控股资产的当天,也正是新海股份(002120)变更证券简称为“韵达快递(002120)”的时候。去年10月20日,圆通速递(600233)借壳大杨创世(600233)完成更名,10月27日中通快递登陆纽交所;去年12月30日,申通快递(002468)借壳艾迪西(002468)完成更名。短短4个多月,中国民营快递巨头已齐聚资本市场。   二级市场上,受业绩超预期、更名等消息影响,鼎泰新材近3天创下了4个月来的最大涨幅,股价从2月20日收盘的40.01元/股逐步上扬,23日下午冲高至50.19元/股的涨停价。   以目前鼎泰新材超过2000亿元的总市值计算,顺丰控股实际控制人王卫已跻身“千亿身家富豪”之列,成为快递行业首富。这还不包括此前从重组方案中剥离的金融等业务。
开始日期:02-24
  沪深两市周四整体呈现震荡盘整格局,前期热点板块显著分化。机构人士认为,资金在当前指数点位的分歧开始加剧,后续行情或趋于复杂。   昨日早盘,上证指数在券商、保险等金融股的打压下低开低走。午后多头试图通过拉升医药等板块挽回颓势,但金融、钢铁、石化等行业依然表现不力,拖累市场再次掉头向下。沪深两市最终双双收跌,终结了此前的三连阳走势。相比之下,创业板指数表现强势,尾盘放量拉升成功收阳。   截至收盘,上证综指报3251.38点,下跌0.30%;深证成指报10432.64点,下跌0.11%;创业板指数报1925.95点,上涨0.31%。两市合计成交5181亿元,较前一日小幅增加159亿元。   盘面上,前期热点题材出现显著分化。有色金属板块延续强势表现,和胜股份、洛阳钼业、华友钴业(603799)等多股收获涨停。医药板块午后大幅拉升,葵花药业(002737)、亿帆医药、益佰制药(600594)等收报涨停,黄山胶囊、健民集团(600976)等涨幅超过5%。此外,锂电池、石墨烯、在线教育等板块同样表现强势。   另一方面,本周前3个交易日持续领涨的建筑材料行业昨日遭遇“滑铁卢”,行业内个股出现大面积回落,其中以水泥股的跌幅最为惨烈。截至收盘,同力水泥(000885)跌停,天山股份(000877)、青松建化(600425)等大跌超过6%;前期“三连板”的福建水泥(600802)也在早盘放量打开涨停。金融板块同样表现不佳,华泰证券(601688)、国元证券(000728)、陕国投A等跌幅超过2%。此外,钢铁、煤炭、港口航运等板块同样跌幅靠前。   对于市场热点的分化,华泰证券认为,从短线看,随着沪指逼近3300点,部分周期股震荡幅度逐步加大,市场心态发生了微妙的变化。具体表现为,部分投资者开始兑现前期涨幅较大的品种,导致指数震荡幅度开始加剧,而低估值消费品、新能源以及科技股的反弹逐步明显。建议投资者继续关注低估值消费品,此外,超跌科技股的反弹同样值得期待。   部分机构人士也表达了相似的观点,认为行情至此已经开始变得更加微妙。有分析人士指出,从技术上看,随着指数连续反弹,目前点位已经处于阶段性高点,指数每一步反弹既要面临前期套牢盘的解套压力,还要面对获利盘的兑现压力。周四指数的调整虽然在5日均线得到了一定支持,但量能持续萎缩仍然反映出资金的分歧,而当资金在阶段性高点出现分歧时,行情会趋于复杂。在技术指标方面,MACD的短期顶背离也给反弹带来压力。
开始日期:02-24
  日前,市场上有消息称监管部门考虑放弃期货资管业务,引起行业内广泛关注。但是多家期货公司人士向记者表示,并没有收到相关通知,目前公司资管业务仍正常开展。   “周四一早,很多行业内的人都看到了有关媒体报道,讨论很热烈。我们没有收到任何文件,公司的期货资管产品备案也在正常进行。”一位大型期货公司资管部负责人表示。   华南期货公司相关人士也向记者表示,目前并未听到任何正式说法。   据财新报道,接近监管层的人士向该媒体记者表示,按照最新的监管要求,期货公司将回归期货主业,不再开展资管业务。   前述期货公司资管部负责人分析,监管部门的精神应该是期货资管业务的去杠杆和去通道,自主管理的资管业务不会受到影响。   据中国证券投资基金业协会统计,截至去年底,基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约51.79万亿元,其中,期货公司资产管理业务规模约2792亿元。其中,天风期货子公司深圳天风天成资产管理有限公司以183.62亿元的年均存续规模排名首位,南华期货、中信期货子公司中信盈时紧随其后。   作为期货公司创新业务之一,期货资管自推出起就被寄予厚望,借助资管业务实现升级成为不少公司的发展目标。2012年7月底,中国证监会公布《期货公司资产管理业务试点办法》,同年年底,首批18家期货公司获批该项业务,标志着期货资管正式破冰。此后,期货资管业务快速发展,不过,期货资管中通道业务始终占据较大比重,自主管理发展相对较慢。   针对资管行业,去年以来监管部门连续出台一系列监管办法。2016年7月,中国证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,对相关资管业务进行了规范,明确提出大幅降杠杆、禁止资金池业务等要求。限定结构化产品杠杆,股票类和混合类不得超过1倍,固定收益类和其他类杠杆率限定为3倍和2倍,此外,区分结构化和非结构性化资管产品,对投资端杠杆率限定为140%和200%。近日,中国保监会副主席陈文辉则透露,“一行三会”正进行资管监管框架统一设计。   股指期货日前正式启动松绑,对此,永安期货相关负责人表示,期货公司资管业务主要分为通道业务和自主管理业务两方面,从去年开始,随着期货市场的行情火爆,有很多股票私募都开始参与商品期货,但是他们本质上还是做股票出身,股指期货的逐渐松绑有助于这部分投资者进一步丰富他们的投资标的,有利于资管通道业务的发展。另外对于自主管理这方面,随着近两年的发展,期货公司的投资标的也不仅仅局限于商品期货,而是逐步向金融期货拓展,股指期货的松绑正有利于这方面的发展和深化。   “期货公司研究团队除了对传统商品期货的研究外,目前也拓展到对于股票和债券的研究,尤其是对大宗商品相关股票深入的研究,与商品期货、股指期货的结合可以为期货公司客户提供更丰富以及风险可对冲的投资建议等。此外,对于资管业务的自主管理来说,包括期限套利、阿尔法策略以及股指期货之间的对冲套利变得更加可行。”该负责人称。
开始日期:02-24
  近期,随着IPO密集发行,在多家拟上市公司被证监会首次公开发行股票申请文件反馈意见中,多次被问及信托持股问题,即“是否存在委托持股、信托持股或一致行动关系等情况”。   其中,若拟上市公司发生多次增资或股权转让,则往往要求保荐机构和律师核查并披露是否存在信托持股。   信托持股,是信托行业的“老大难”问题,监管层担心信托持股后发生突破持股人数200人、突破举牌线等限制。而且,在部分信托机构转型私募投行化趋势的当下,这一问题尤显突出。   对于信托持股,有交易所律师表示,IPO、重组过程中不可以涉及信托计划,需要拆掉;包括做一些股权协议转让时,要求如果有信托产品,做特别小的股东是可以的,做大股东是不能转让。   实际上,除了监管难题,在资产荒的当下,信托机构PE化亦面临很多其他困难,如个人客户资金期限短、机构高价争抢好项目、IPO获利退出不理想等现实挑战。   多个IPO被反馈“信托持股”情况   2月22日,证监会对江苏传艺科技股份有限公司(简称“江苏传艺”)的IPO申请反馈意见中要求,对其2015年引入鑫海创投等机构投资者,需核查并披露发行人及历次新进股东的详细情况及其近五年从业经历,是否存在委托持股、信托持股或一致行动关系等情况。   2月20日,证监会对另一拟IPO公司江苏凯伦建材股份有限公司(简称“江苏凯伦”)的IPO申请反馈意见中,两次询问是否存在委托持股或信托持股。包括:通过多次增资和股权转让方式引入多名外部自然人股东,是否存在委托持股或信托持股情形;实际控制人担任唯一执行事务合伙人的绿融投资自设立以来合伙人结构的历次变动情况,是否存在委托持股、信托持股或其他利益安排。   同日,证监会在对南京圣和药业股份有限公司的IPO申请反馈意见中,三次问及“信托持股”。证监会要求核查并说明2013年后的一次股权转让及增资的具体原因,包括:受让方与发行人及其控股股东、实际控制人、董监高、核心技术人员、本次发行中介机构及其负责人、签字人员、发行人主要客户和供应商之间是否存在亲属关系、关联关系,是否存在委托持股、信托持股或其他利益输送安排。对于参与发行人前身设立的美国胡氏,亦有类似信托持股的披露要求。   此外,证监会也要求宁波美诺华药业股份有限公司的保荐机构等对发行人历次增资、股权转让是否存在委托或信托持股发表意见。要求厦门光莆电子股份有限公司、深圳玛丝菲尔时装股份有限公司、深圳市建筑科学研究院创业板股份有限公司、浙江今飞凯达轮毂股份有限公司等披露是否存在委托持股、信托持股或一致行动关系等情形。值得一提的是,厦门光莆和江苏凯伦均为新三板挂牌企业申请创业板IPO。   从IPO申请反馈意见来看,并非所有拟上市公司都会被要求核查并披露信托持股情况。若拟上市公司发生多次增资或股权转让,则往往要求保荐机构和律师核查并披露是否存在信托持股。   监管层担忧穿信托“马甲”买股票   监管机构对IPO和再融资过程中的信托计划态度谨慎。   “IPO中涉及到信托产品是不可以的,要拆掉信托计划;重组过程中涉及(信托计划)的也不行。包括做一些股权协议转让时,要求如果有信托产品,做特别小的股东是可以的,做大股东是不能转让的。”华南一位交易所律师表示。   矛盾在于,“银监鼓励信托公司开展股权投资信托业务;证监在上市审核时认为信托持股会导致股权不清晰,存在影响股权稳定的潜在纠纷,要求在上市申报材料前进行真实股权还原。”深圳一位信托机构高管说。   “机构也知道信托不能参与IPO,所以也不做IPO业务,但是信托买股票还是可以的。”有信托机构人士表示。   对于信托计划购买股票,监管层亦困惑于突破5%举牌线的监管问题。   前述交易所律师表示,一个信托发的产品如果叫一连串相似的名字,在监察系统里,是可以看出来是否属于同一个关联人。但如果所发行信托叫不同的名字,是看不出来关联人的。但实际上,不同名字信托计划名下的受益人可能是同一个。“受益人可以通过不同的信托产品购买同一只股票,即使超过5%举牌线,监管机构也不清楚。如果信托受益人突然出来说自己是第一大股东,虽然会有监管应对措施,但会给监管带来很大的困惑。”   他举例称,如果穿着“马甲”去买股票,超过举牌线后却不举牌,就涉嫌恶意收购。“相当于穿了一个马甲,只用了很少的成本,就拿到了上市公司大股东的地位。这是否合理,带来了监管上的困惑。所以,会对信托产品有比较严格的监管。”   信托资管私募化如何破局?   当前,面对传统信托业务举步维艰的情况,部分信托机构有向私募投行化转型的趋势。   此前,平安信托副总经理兼首席风险官曹宁莉在接受21世纪经济报道记者采访时表示,面对行业当前的现状,平安信托以“财富管理+资产管理+私募投行”模式,推行“财富+基金”的转型升级,目标是打造中国最强、最大的私募资产管理机构。   “因为资本市场仍较为活跃,我们认为私募股权基金的机会还是很多,要牢牢把握。”曹宁莉说,除不动产、基建和资本市场这几个大的板块,还有一些产品类的划分,重点是ABS和结构化设计的夹层基金。   民生信托总裁张博在接受21世纪经济报道记者专访时也表示,“我个人认为,信托是中国金融行业里最有价值的投行。除了经纪、保荐业务信托不能做外,券商资管、并购、自营等方面,信托都可以做且比券商优势更大,只不过信托公司不知道自己有这么强大的功能。”   业内虽对信托的投行化转型争议不一,但信托从事PE类业务,首要困局仍在监管。   有业内信托高管表示,这些监管上的突破包括,希望允许信托计划持有拟上市公司股权,在完整披露受益人信息的前提下,保持信托持股结构,不进行清理还原。放开信托以固有资产从事股权投资业务限制,允许信托公司设立子公司从事股权投资业务。允许信托公司申请私募股权投资管理人资格,发行有限合伙、契约型基金等。   “PE投资有很多退出渠道,比如IPO、借壳、重组退出。”前述交易所律师表示,“(信托持股)如何解决?市场有很多野蛮投资者,虽然是极少部分,但是影响不好。这使得对那些‘好人’的监管也非常严格了。”市场会有更多机构投资者,诚信的环境建立起来之后,可能整个市场会有一个良性的循环。
开始日期:02-24
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