4月以来，多家车企公布今年一季度销售业绩，中国汽车出口捷报频传。其中，2024年一季度，奇瑞集团累计出口汽车约25.34万辆，同比增长40.9%；吉利汽车累计出口销量约8.7万辆，同比增长66%。另据中汽协数据，今年前两个月，中国汽车出口83.1万辆，同比增长22.1%，仍保持中高速增长。在此背景下，华夏中证汽车零部件主题ETF（简称：汽车零部件ETF，基金代码：562700）正在发行，方便投资者把握中国汽车产业链崛起的历史性布局机遇。 汽车零部件ETF通过紧密跟踪中证汽车零部件主题指数（指数代码：931230.CSI），为投资者一键布局汽车零部件龙头企业，提供一款方便快捷、成本低廉的指数投资工具。中证汽车零部件主题指数选取100只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。截至2024年4月2日，标的指数前十大成分股囊括了福耀玻璃、三花智控、赛轮轮胎、德赛西威、拓普集团、华域汽车、万丰奥威、四维图形、星宇股份、中科创达，主要集中在底盘、车身、电控这些高附加值的汽车配件，而且不乏无人驾驶核心公司的身影。   从申万三级行业分布看，截至2024年4月2日，中证汽车零部件主题指数中车身附件及饰件（22.2%）、底盘与发动机系统（19.0%）、轮胎轮毂（14.4%）占比靠前，合计权重超过50%。与同类指数申万汽车零部件指数相比，标的指数细分行业权重分布更加均衡，不易受到单一行业影响，且涉及行业更多元，具有更多的独有行业，如垂直应用软件等，在汽车电气化和智能化的变革中更容易受益。   中国汽车产业正在迎来“蝶变时刻”，汽车零部件的发展前景被广泛看好。中国汽车出口再创新高，超越日本跃升世界第一大汽车出口国，对于中国迈向制造业强国具有关键意义。从体量来看，汽车产业无疑是制造业的第一大产业，而且产业链很长，涉及众多零部件。从人类制造业发展历史来看，衡量一个国家是否制造业强国的关键环节便是汽车产业，美国、德国、日本无一不先后是汽车强国。从2012年突破100万辆，到2021年突破200万辆，2022年突破300万辆，再到2023年的近500万辆，中国向汽车强国加速迈进，相关汽车零部件企业有望从中充分受益。   值得注意的是，近期新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的政策出台，也有望带来汽车零部件的增量机遇。2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，重点实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。针对此次行动，国家发改委主要负责人前不久表示，我国设备更新需求会不断扩大，有望形成年规模5万亿元以上的巨大市场。同时，汽车、家电等更新换代也有望释放万亿元规模市场潜力。民生证券指出，目前中国已经实施过4轮比较大的汽车消费刺激政策，以购置税优惠为主，汽车下乡、以旧换新、报废补贴等为辅，政策均显著刺激了销量。所以，汽车零部件整体景气度有望受益于国内的政策支持。   此外，汽车的电气化和智能化也备受市场关注。相比传统燃油车，智能电动汽车增加了许多配置，比如更加模块化集成化的设计，全新的车身工艺，电池，电机电控，更多的半导体用量，全新的电子电气架构，更加友好的人机交互体验，更加注重舒适感体验的车内空间。每项差异化的配置，背后都是一个细分的投资机会。在电动化和智能化的发展趋势下，国内汽车零部件市场也迎来更多的发展机遇。长江证券对此表示，随着国内新能源市场空间快速扩容，2025年新能源汽车市场空间有望超过5万亿。受益于国产化率、全球化、品类扩张、机器人四大发展动力，国内汽车零部件企业将持续快速成长。   据了解，本次发行的汽车零部件ETF（562700）拟任基金经理余昊，具备CFA和FRM，2020年4月加入华夏基金管理有限公司，11年证券从业经验，3年以上基金管理经验，具备丰富的指数产品投研经验。在公募基金中，华夏基金属于佼佼者，拥有业内一流的指数团队。截至2023三季度末，公司旗下管理的被动权益产品规模超过3700亿元，年均规模连续18年稳居行业第一，同时也是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”的公募基金。（奖项评奖年度：2015-2022年度，中国证券报）。   经过近几年长时间调整之后，中证汽车零部件主题指数的底部布局机遇显现。Wind数据显示，截至2024年4月2日，从指数估值看，中证汽车零部件主题指数的市盈率PE为25.75倍，处于近5年14.9%的分位点，估值比历史上大多数时间都更便宜。展望后市，在中国汽车出口崛起、新一轮设备更新和消费品以旧换新、智能化和电动化趋势加速的三大利好因素带动下，借道汽车零部件ETF（562700），一键布汽车零部件细分龙头或正当时。

近期，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。其中，文件重点描述了对医疗相关设备更新行动的要求，明确到2027年国内医疗领域设备投资规模较2023年增长25%以上。未来财政对公立医院设备采购的支持力度有望增加，医疗设备招标需求预计将逐步恢复，二级市场上医疗器械板块的投资价值引发了不少投资者的关注。   为了方便场外投资者把握医疗设备更新的投资机遇，华夏基金于2024年4月15日起发行华夏中证全指医疗器械ETF联接基金（A类：021250；C类：021251），该基金以“华夏中证全指医疗器械ETF（562600）”为主要投资标的，通过紧密跟踪中证全指医疗器械指数（H30217.CSI），为投资者一键布局医疗器械板块，提供了一款省心省力、成本低廉的场外指数投资工具。   资料显示，中证全指医疗器械指数是由中证全指样本股中的医疗保健设备与用品行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。截至2023年4月3日，从申万三级行业分布来看，中证全指医疗器械指数中，医疗设备占比40.4%，医疗耗材占比25.3%，体外诊断占比22.7%，医美耗材占比5.6%，以上4个行业权重占比达94%；成分股方面，该指数95只成分股平均总市值143.20亿元，中位数61.75亿元，整体偏中小盘。其中，前十大权重股不乏迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、新产业、鱼跃医疗等细分领域的龙头公司。   从指数历史表现来看，中证全指医疗器械指数呈现出长期收益好、向上弹性大的特征。Wind数据显示，截至2023年4月3日，该指数自基日（2004.12.31）以来累计涨幅达952.89%，年化收益达13.41%，不仅大幅跑赢同期上证指数（4.81%）、沪深300（7.03%）、中证500（9.40%）等一众市场主流宽基指数，同时也优于医药生物（申万）指数（12.84%）的同期表现。值得一提的是，在2019、2020年这样的牛市环境中，中证全指医疗器械指数分别取得44.02%、69.70%的绝对收益，体现出指数不俗的弹性。   据了解，华夏中证全指医疗器械ETF联接基金的拟任基金经理华龙，2016年7月加入华夏基金管理有限公司，历任数量投资部研究员、基金经理助理，现任华夏基金数量投资部副总裁。作为产品发行方，华夏基金在被动投资领域历来备受瞩目。截至2023三季度末，华夏基金旗下管理的被动权益产品规模更是超过3700亿元，稳居业界首位，且连续18年保持权益ETF规模行业第一（年度平均规模），境内唯一连续8年获评“被动投资金牛基金公司”（评奖时间：2015-2022年度，中国证券报）。   展望后市，拟任基金经理华龙表示，医疗器械板块符合健康中国的时代发展趋势，具有较好的持续成长性。一方面，国家“十四五”规划将“积极应对人口老龄化”上升为国家战略。慢病方面，2019年我国因慢性病导致的死亡人数占总死亡人数的88.5%。人口老龄化和慢性病管理都将持续增加医疗需求；另一方面，新冠疫情之前，我国诊疗人次数每年保持稳定增长。受到新冠疫情影响，2020年全国诊疗人次数下降约11.59%，2021年明显回升同比增长8.60%。后疫情时代，医疗诊疗人次数将恢复正常稳定增长，对医疗器械需求也会持续增加。   华龙进一步指出，国产器械的进口替代也是未来医疗器械领域重要的投资逻辑之一。由于医疗器械研发难度大，中高端产品进口比例极大。目前我国医疗器械产品以中低端为主，中高端医疗器械几乎全被进口产品垄断产品占据主导市场，国产替代将成为行业发展的重要推动力。   值得注意的是，从指数估值来看，中证全指医疗器械指数当前PE（TTM）、PB分别为34.80倍、3.25倍，仅位于指数近10年19.92%、0.20%的历史低分位，投资性价比凸显。当前医疗器械板块受益于新一轮设备更新和消费品以旧换新行动，叠加人口老龄化、慢性病管理和国产替代的多重驱动，板块未来成长性广受市场认可。华夏中证全指医疗器械ETF联接基金（A类：021250；C类：021251）值得当下投资者关注。      

4月9日，华夏基金发布公告，旗下华夏越秀高速REIT将于4月15日及16日向投资者分红，本次分配金额共计3923.10万元。这是该基金自2021年12月3日成立以来第7次分红，至此华夏越秀高速REIT已累计向投资者分红超过3.09亿元，“现金奶牛”成色十足。 具体看来，本次分红场外份额和场内份额现金红利日发放日分别为2024年4月15日和2024年4月16日。本次分配金额为人民币3923.10万元，占截止本次收益分配基准日（2023年12月31日）可供分配金额的99.99%。值得投资者注意的是，基金权益分派期间（2024年4月9日至2024年4月11日）暂停跨系统转托管业务。 值得一提的是，华夏越秀高速REIT是率先执行按季度分红策略的公募REITs产品，算上此次分红，基金成立以来已经累计分红7次，累计分红额共计3.09亿元。以发行规模计算，基金累计分派率可达14.51%，展现出优秀的可持续分派能力。 持续与投资者分享收益的背后，是底层资产的稳健运营和可观的现金流生产能力。刚刚公布的年报显示，2023年华夏越秀高速REIT基金总收入达到24,528.34万元，息税及折旧摊销前净利润（EBITDA）为18,716.64万元，可供分配金额达到16,409.50万元，较去年同期均有近20%的提升。值得一提的是，2023年汉孝高速的通行费收入相比2021年也实现了4.77%的提升，创下汉孝高速自2006年通车以来通行费收入历史新高。 得益于稳定、优异的基本面表现，以及专业的资产管理能力，在2023年公募REITs二级市场波折起伏的大背景下，华夏越秀高速REIT在二级市场表现良好。进入2024年，伴随着一系列政策利好和市场信心的恢复，华夏越秀高速REIT进一步收获市场认可，二级市场价格整体稳步上涨。 随着我国经济回升向好的态势不断巩固增强，人员出行需求持续保持高位以及机动车保有量的持续增长，交通运输行业发展环境不断优化。华夏越秀高速REIT运管团队表示，汉孝高速基于优越的区位优势，有望持续受益于区域经济增长，尤其是是周边物流园、旅游产业的发展，将为该项目带来更加丰富的客流和物流需求，有望为投资者创造持续稳定的回报。    

      4月3日，华夏深国际仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称华夏深国际仓储物流REIT）正式获得证监会准予注册的批复，并在深交所注册生效。该产品是深圳国际控股有限公司(简称深国际)、中信证券和华夏基金联合推出的仓储物流REITs。仓储物流行业是支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，华夏深国际仓储物流REIT的获批对于盘活存量资产、促进投资良性循环、推动仓储物流基础设施高质量发展具有重要示范意义。       华夏深国际仓储物流REIT底层资产是位于浙江省杭州市钱塘区的深国际物流港|杭州（一期）项目（简称杭州一期项目）和位于贵州省黔南布依族苗族自治州龙里县谷脚镇谷脚社区的深国际物流港|贵州·龙里项目（简称贵州项目）。两个项目均具备显著的区位优势和交通优势。杭州一期项目具备海港、空港、陆港、信息港“四港联动”的综合立体交通格局，位于杭州市钱塘区的“大江东产业集聚区”，先进制造业聚集，电商产业发达，高标仓需求旺盛。贵州项目是贵州省“东出三湘，南下两广”的重要通用集散型货运枢纽，所在的贵州快递物流集聚区是贵州省内90%包裹的集散地，也是快递快运龙头入驻贵州、建设区域分发中心（RDC）的第一选择。两个项目均为高标准物流仓储（简称“高标仓”）项目。相比于普通仓，高标仓拥有更高的空间利用率和运营效率，以及更高的自动化程度和信息化程度，能够实现物流规模效应，提高仓储效率，降低仓储成本。目前我国核心城市（一线城市）及其周边城市高标仓市场长期供不应求。像华夏深国际仓储物流REIT底层资产这样的优质高标仓更是备受市场追捧。       业内分析人士表示，从整体行业来看，我国物流需求基础雄厚，超大规模依然优势明显，这为仓储物流REITs稳定回报奠定了扎实的基础。仓储物流项目尤其是高标仓具有权属清晰、租金收益较高、现金流稳定、产权清晰等优点。未来随着电商行业继续保持迅速发展势头、制造业供应链整合需求进一步加剧、冷链物流发展迫在眉睫、零售业集中度提升带来精细化管理需要等，预计我国高标仓长期需求将进一步提升。       华夏深国际仓储物流REIT发起人深国际是深圳市属直管企业中唯一整体境外上市公司，唯一以现代物流为主业的市属国有产业集团。此次，深国际拟通过发行基础设施REITs产品，推动产融结合，盘活公司旗下仓储物流基础设施资产，打通仓储物流全生命周期发展模式与投融资机制，形成良性循环，助力公司经营性不动产实现“投建融管”闭环。戴德梁行数据显示，截至2023年末，深国际高标仓市场占有率排名行业第八。深国际拥有丰富的仓储用地储备，截至2023年12月末，深国际已运营项目合计37个，合计运营面积超过470万平方米，规划用地面积超1000万平方米，这些为华夏深国际仓储物流REIT未来的扩募打开了想象空间。       基金原始权益人兼运营管理机构深圳市深国际物流发展有限公司专注仓储物流项目的投资、开发、建设、运营十余年，形成了先进的物流园区管理理念，优质的服务质量。项目计划管理人中信证券和基金管理人华夏基金在REITs领域拥有丰富的经验，参与的公募REITs项目数量多，涵盖资产类别广，具有领先的市场地位和竞争优势。这些都为华夏深国际仓储物流REIT未来的稳健运营提供强有力的专业赋能。

随着一年一度的基金年报披露季到来，基础设施REITs开始陆续披露年度业绩。3月28日，华夏越秀高速REIT（基金代码：180202）发布2023年度报告，备受关注的经营业绩也随之揭晓。受益于经济稳步复苏向好，人员出行热度持续高涨，华夏越秀高速REIT的底层资产——汉孝高速的经营业绩全面恢复，车流量、营业收入、EBITDA、可供分配等重要指标均较上年同期实现了近20%的高增长。  值得一提的是，2023年华夏越秀高速REIT共完成四次分红，合计分派现金达1.92亿元。如考虑四季度产生的可供分配金额，基金成立以来累计的现金分派将达3.09亿元。以发行规模计算，累计分派率可达14.51%，“现金奶牛”成色十足。   经营业绩全面恢复，主要指标增长近20% 具体而言，2023年华夏越秀高速REIT基金层面营业收入达到24,245.58万元，同比增长17.58%；息税及折旧摊销前净利润（EBITDA）为18,716.64万元，同比增长20.75%；可供分配金额达到16,409.50万元，同比提升19.41%。 在项目公司层面，全年实现通行费收入（不含税）23,682.21万元，同比增长19.17%，超额完成了跟踪评估报告预测的通行费收入；日均收费车流量达3.26万辆次，同比提升20.40%。值得一提的是，2023年汉孝高速的通行费收入相比2021年也实现了4.77%的显著提升，创下汉孝高速自2006年通车以来通行费收入历史新高。   汉孝高速机场北收费站 按季分派及时回馈投资者，累计现金分派率达14.51% 华夏越秀高速REIT始终秉持及时与投资者分享收益的理念。作为率先执行按季度分红策略的公募REITs产品，2023年华夏越秀高速REIT共完成四次分红，合计分派现金达1.92亿元，单位份额分派金额约0.64元。如考虑四季度产生的可供分配金额，基金成立以来累计的现金分派将达3.09亿元，单位份额分派金额约1.03元。以发行规模计算，累计分派率可达14.51%，“现金奶牛”成色十足。   “高速+服务”引车上路营销宣传 资产透明度持续提升，二级市场表现优异 华夏越秀高速REIT在信息披露和投资者关系工作方面持续优化，资产管理的透明度得到进一步提升。为了让投资者更加方便、快捷获取基础资产信息，从2023年6月起华夏越秀高速REIT率先实现了在交易所按月披露基础设施资产的经营数据。截至目前已经连续披露了9个月的运营数据，取得了良好的市场反响。此外，尽管并没有触及相关的临时信息披露门槛，华夏越秀高速REIT还是主动对涉诉事项充分、及时的主动披露，体现了基金管理人和原始权益人的责任和担当。   组织投资者开放日活动 受到多只产品集中解禁、增量资金不足、悲观情绪蔓延以及其他市场虹吸效应等因素影响，2023年公募REITs二级市场经历了波折起伏的一年。得益于稳定、优异的基本面表现，以及专业的资产管理能力，华夏越秀高速REIT在二级市场表现良好。2023年，华夏越秀高速REIT累计后复权涨幅比于同期中证REITs全收益指数跑赢11.3个百分点。进入2024年，伴随着一系列政策利好和市场信心的恢复，华夏越秀高速REIT进一步收获市场认可，二级市场价格整体稳步上涨。 ESG理念赋能资产管理，光伏项目顺利落地 另外，华夏越秀高速REIT运营团队还将ESG的理念融入基金管理及资产运营过程之中，以透明、阳光的方式实施基金运营及项目管理，努力为投资人创造更大的投资价值。2023年，由运管机构广州越通武汉分公司牵头落实，汉孝高速配套的分布式光伏发电项目顺利并网发电。该项目装机容量达189.75KWP，年均发电量18.5万度，不仅可为项目节省可观的电费成本，还能实现碳减排163.8吨/年，实现了环境和经济价值的双赢。 展望2024年，随着我国经济回升向好的态势不断巩固增强，人员出行需求持续保持高位以及机动车保有量的持续增长，交通运输行业发展环境不断优化。汉孝高速基于优越的区位优势，有望持续受益于区域经济增长，尤其是是周边物流园、旅游产业的发展，将为该项目带来更加丰富的客流和物流需求。华夏越秀高速REIT将继续秉承稳健的经营理念，努力为投资者创造持续稳定的回报。

2024年3月19日，保障性租赁住房REITs专场调研会在上交所成功举办。本次活动为长三角基础设施REITs产业联盟组织的“走进REITs”系列活动之一，旨在为各方搭建投融端交流平台，加深投资机构对底层资产的了解，增强投研能力，促进REITs一二级市场协同发展。活动邀请了保险、FOF基金等百余位投资机构代表参加，华润有巢REIT基金管理人、企业方代表出席本次活动，围绕投资者关心关注的问题，与投资机构进行了充分交流。 专业运管赋能  华润有巢REIT业绩表现良好 活动现场，基金管理人介绍了项目基本信息和运营情况。华润有巢REIT是首支由中央企业发行的保障性租赁住房REITs产品，底层资产是位于上海市松江区的有巢泗泾项目和有巢东部经开区项目，是上海市推进保障性租赁住房发展的重要示范项目。据公开披露信息显示，2023年华夏基金华润有巢REIT四个季度基金层面合计收入为7,841.07万元，四个季度累计可供分配金额为6,076.14万元，完成2023年可供分配预测值的125.30%。底层资产的稳健表现离不开的专业化的运营管理。华润有巢作为专业的租赁住房运营管理机构，依托华润集团多元化业务资源和业务能力，具有行业领先的项目运营水平。随后，基金管理人、企业方代表等还就投资者普遍关心的项目定位、客群结构、储备资产情况等问题逐一进行解答，双方交流热烈充分。   完善项目运管机制  为投资者创造更大价值 自2022年12月9日在上交所上市以来，华润有巢通过REITs平台打通“投、融、建、管、退”闭环模式，为保障性租赁住房的行业发展开拓了一条可持续、高质量的新路径。 在信息披露方面，管理人华夏基金与运管机构华润有巢共同成立信息披露专项小组，聚焦关注投资者需求，持续通过业绩说明会、投资人现场调研、走进原始权益人等多种形式，扎实做好投资者的沟通交流工作，提升投资者的获得感。在项目治理方面，构建了多方联动、分层治理的管理机制，从经营计划与预算定制及执行、日常运营事项审批及管理等多个方面推进精细化管理，同时依托高度自动化的电子系统，实现了业财一体化，有力的保障了制度的落地与执行，保障了华润有巢市场化运营的优势。 从当前二级市场来看，保障性租赁住房REITs板块具有较强韧性，这背后离不开稳健的产品运营、良好的可供分配完成率，反映出REITs产品在经历一个完整市场周期后，愈发得到投资者的认可。后续，基金管理人及原始权益人将提升REITs项目竞争力，不断发挥运营管理专业优势，助力保障性租赁住房行业高质量发展。

3月14日，华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金（基金代码：180601；以下简称：华润商业REIT）在深圳证券交易所成功上市，该项目在首批上市的三单消费基础设施REITs中发行规模最大，达69.02亿元，在已发行34单REITs中发行规模排名第五、产权类项目中排名第一。    图 | 上市仪式   对此，基金从业人士指出，伴随着消费基本面整体复苏，消费基础设施客流、净开店率、租金调增占比等指标逐步恢复，2024年投资人明显对今年首批上市的优质消费基础设施REITs更为青睐。如华润商业REIT的成功上市，也给投资者们带来了更多信心。 深圳证券交易所副总经理李鸣钟代表深交所对华润商业REIT成功上市表示热烈祝贺。他指出，此次成功上市为创新消费基础设施投融资模式、促消费稳增长提供了可复制可借鉴的宝贵经验。期待项目上市后，规范运作，稳健经营，用好扩募机制，不断做优做强，打造成为公募REITs领域的标杆和典范，以优异的业绩回报社会、回报投资者。 中信证券执行委员会委员马尧表示，中信证券和华夏基金非常荣幸，携手华润置地推出市场首批、发行规模最大的消费基础设施REITs——华润商业REIT，将以此次成功上市为工作新起点，依托在资本市场以及消费基础设施领域累积的管理经验，勤勉尽责做好后续的服务工作，为华润商业REIT的高质量稳健运营贡献力量。 华润置地董事会主席李欣对在华润商业REIT发行和上市过程中，给予关心支持的国家发改委、中国证监会、青岛市政府、深圳市政府、深圳证券交易所和各中介机构、投资者表示衷心感谢。 李欣表示，面向未来，华润置地将深入贯彻落实中央企业“成为促进经济社会发展，保障和改善民生的重要力量”的指示精神，按照 “发挥消费拉动经济增长的基础性作用”的决策部署，在华润集团的坚强领导下，在监管机构的大力推动和中介机构的共同努力下，借助本次上市，持续建设华润商业REIT这个“好平台”，完善运行机制、挖掘优质资产、做好扩募储备，走通购物中心“投、融、建、管、退”资本循环，以募集资金继续支持购物中心投资建设，为振兴消费、繁荣商业、改善民生、服务大局贡献更大力量。 优质底层资产 具备更强竞争力 公开资料显示，首批完成资金募集的消费基础设施REITs项目共有3单，其相关资产项目均位于一、二线等核心城市，业态涵盖购物中心、商超零售等类型。 华润商业REIT能在其中脱颖而出，成为募资总规模最大、实现超额认购，率先上市并开盘大涨的佼佼者，在底层资产价值层面有两大原因。 一是底层资产位于高潜核心城市——青岛，该城市发展潜力极大： 据青岛市统计局最新数据，青岛市2023年全年服务业增加值比上年增长6.1%。其中，批发和零售业增长达9.7%，金融业增长6.5%。全年社会消费品零售总额6318.9亿元，比上年增长7.3%。基本生活类商品消费稳定增长，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类，粮油、食品类商品零售额分别增长10.0%和7.3%。2023年全年，青岛市经济发展稳中向好，消费市场持续回暖，重点商品持续增长，现代服务业增势良好，客运量高位增长，呈现出长远的发展潜力。 二是该资产在青岛有着极强的竞争力： 公开信息显示，华润商业REIT本其首发底层资产青岛万象城是青岛市建筑面积最大、入驻品牌最多的购物中心之一，也是华润置地旗下核心区位标杆商业项目。项目位于青岛市中心香港中路商圈，由国际知名建筑设计师事务所美国凯里森和英国贝诺联合打造，拥有近30万平方米高品质商业空间，周边交通便利，消费配套全面，商业氛围浓厚。同时，青岛万象城由国内领先的商业运营与物业管理服务商——华润置地旗下华润万象生活运营管理，各业态承租种类丰富，出租率维持98%以上高位，2023年销售额、营业额均保持良好增长。 根据目前披露规划，该区域内目前无体量相近、定位相似的购物中心项目，且未来2-3年内暂无大型商业项目入市，具备作为消费基础设施REITs标的资产的先发地段优势。 据了解，青岛万象城入驻商户超过500家，包括山东首家Air Jordan L1级旗舰店、雅诗兰黛集团旗下高量级品牌JO MALONE山东首店、华为山东首家直营旗舰店、韩国网红烘焙品牌黄油与面包山东首店等；各业态承租种类丰富，全年平均出租率超过98%，具有规模大、品质高、业态组合丰富等显著特征。 此外，青岛万象城另一优势为位于双地铁上盖地块，交通通达度极高；项目定位城市级商业中心，目标客群可覆盖青岛全域。目前，该项目已注册会员人数超过百万，占全市总人口数10%，高端消费需求旺盛，具有稳健的未来增长潜力。 从历史数据上看，青岛万象城于2015年开业后，2016-2022年客流量年复合增长率为7.6%，近三年营业收入复合增长率15%，从历史业绩上已表现出消费基础设施REITs所需求的优质标的资产的长期增长特质。   图 | 青岛万象城   69.02亿规模超募背后，华润置地强劲综合实力护航 作为首批消费基础设施REITs中规模最大的一支，华润商业REIT公开募资69.02亿；其公布的认购申请确认比例结果显示，网下投资者和公众投资者均实现超募，显示了投资者对该产品信心十足。 能获得投资者信赖，达成如此大规模的资金超募，除底层资产稀缺优质竞争力强外，来自华润置地强劲综合实力对其未来发展的保障也不容忽视。 华润置地，作为行业领先的城市投资开发运营商，在开发销售型业务、经营性不动产业务、轻资产管理业务、以及代建代运营和长租公寓等生态圈要素型业务中均取得了行业领先的竞争优势。同时其多元业务能够实现相互赋能发展，共同形成华润置地持续增长的强劲综合实力。 在华润置地强大综合实力和品牌影响力的保障下，一方面华润商业REIT的首发底层资产青岛万象城将在华润万象生活专业高效的管理运营下保持增长态势；另一方面华润置地资产管理规模超2,000亿元，其所持有的大量优质储备资产，也为华润商业REIT未来扩募带来更大的想象空间。 华润商业REIT发行上市后，净回收资金将用于华润置地符合公募REITs监管的在建或新建消费基础设施的投资。 未来，华润置地也将进一步增强其商业板块的运营能力，发挥企业所能，积极服务实体经济和国家战略，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。 同时，作为综合实力强劲的头部企业，在消费基础设施之外，华润置地还持有多类优质资产能够继续支持中国公募REITs的发展。目前，华润置地已启动资产管理平台搭建、资产管理能力建设，随着这家公司继续向资管业务转型，打造新的业务增长极，华润置地也将进一步助力中国公募REITs市场的高质量发展。      

3月12日，首批消费REITs之一的华夏金茂商业REIT（基金代码：508017）上市仪式在上海证券交易所举行，消费REITs正式开启新篇章。中国中化副总经理、总会计师、党组成员李福利，中信证券执行委员会委员、全球投资银行管理委员会主任马尧，全球投资银行管理委员会副主任汤峻，华夏基金总经理李一梅等出席上市仪式。华夏金茂商业REIT等消费REITs的顺利上市不仅意味着公募REITs底层资产类型的扩面增量，更体现出公募REITs在扩内需、促消费、保民生、助力房地产发展探索新模式等的重要作用。 助力盘活存量资产 促进城市消费发展 华夏金茂商业REIT由华夏基金担任公募基金管理人，中信证券担任专项计划管理人、财务顾问，发起人中国金茂是央企中国中化旗下领先的城市运营商和绿色建筑科技服务商。基金底层资产长沙览秀城是中国金茂旗下的首个览秀城作品，也是览秀城体系内运营最为成熟的优质购物中心。 中国中化副总经理、总会计师、党组成员李福利在上市仪式上发表致辞。他表示主动服务和融入国家战略是中央企业的使命。党的二十大报告和2024年政府工作报告提出一系列扩内需、促消费、推动经济良性循环的政策措施，为持有和服务产业带来重大发展机遇和巨大发展空间。作为中国中化城市运营板块平台企业，中国金茂将牢牢把握难得的历史机遇，紧紧围绕国家战略，践行“国之大者”，始终坚持把“打造商业IP”作为城市运营主战略落地的重要举措，不断打造消费新场景、激发消费新活力，以高品质商场运营服务为广大消费者提供绿色健康、时尚科技的休闲娱乐空间，不断满足人民群众日益增长的美好生活需要，服务国家经济转型发展和社会民生保障大局。未来，中国中化将携中国金茂持续向公募REITs平台装入优质资产，以资产盘活扩大有效投资，加速消费基础设施建设，促进城市消费品质提升，以金融创新服务实体经济发展，持续为城市消费发展赋能，为“十四五”规划目标顺利实现助力，为全面建设社会主义现代化国家贡献力量。 华夏基金总经理李一梅代表中信证券和华夏基金联合体致辞。她表示，华夏金茂商业REIT等消费REITs上市，将有利于推动盘活存量资产、扩大有效投资和提振消费，也为个人投资者参与基础设施投资提供更为便捷的投资工具。中信证券和华夏基金作为国有头部证券公司与基金管理公司，一直积极响应党中央国务院的政策号召，稳妥推进公募REITs业务，为进一步提升资本市场服务实体经济能力、促进基础设施高质量发展贡献自己的力量。华夏基金对公募REITs市场的健康蓬勃发展满怀期待。华夏基金已构建完善的公募REITs专业人才团队和业务管理制度，力争为公募REITs的长期稳定运作保驾护航。未来，华夏基金将协同原始权益人做好存续期管理工作，切实履行基金管理人主动管理和信息披露职责，充分维护投资者利益。    专业运管赋能 乘风消费复苏 消费是经济增长的重要引擎，也是人民群众追求美好生活的直接体现。今年政府工作报告将“着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环”列为2024年政府工作的十项任务之一，提出要促进消费稳定增长，从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。可以预见，在政策持续推动下，消费基础设施的资产估值也将恢复提升。购物中心作为消费最活跃的基础设施，具有强运营属性，对运营管理机构的能力提出了较高的要求。 在运管方面，华夏金茂商业REIT可谓强强联合，阵容实力强大。基金发起人中国金茂在商业购物中心资产领域具有丰富的资产储备和资本运作经验，以长沙览秀城、北京凯晨世贸中心等优质资产发行过多单类REITs和CMBS项目。项目专项计划管理人、财务顾问中信证券布局REITs十余年，储备了大量基础设施及不动产投资领域的专业人员，在REITs领域拥有丰富的经验。截至目前，中信证券以核心角色参与的已完成上市或证监会申报的公募REITs项目19单，发行规模及单数均排名市场第一。基金管理人华夏基金是目前唯一管理8单公募REITs的基金公司，管理数量和规模行业领先。华夏基金公募REITs部门具有完善的人才架构和丰富的储备项目，配备多名具备基础设施项目运营或基础设施项目投资管理经验人员，多人拥有10年以上的从业经验。 更优市场环境 更强发展潜力 华夏金茂商业REIT此时上市，可谓恰逢其时。不仅消费REITs,当前公募REITs整体发展都迎来更优的环境。 业内分析人士表示，从2022年至今，市场从初期的非理性上涨到震荡下行，再到近期的企稳回升，基本走过了一个完整的市场化过程，同时对各方而言也是一个再教育、再认识的过程，均衡机制的韧性得到增强，为后续市场的建设创造了有利环境。 从理念和认识层面来看，市场对于REITs的权益属性、证券定位、完善投资端生态、信息披露等基本问题，逐步形成共识，市场化机制逐步建立。一是融资端，从重融资向投融资并重转变，企业方更为重视项目质量，资产估值更为谨慎。二是投资端，从过热打新向理性投资转变，打新投资者比例明显下降，投资者更为关注新券质地和价值，新券定价更加合理均衡。REITs产品权益属性已初步形成共识，主要投资者已调整了止损线等风控指标安排、持有策略。三是运行端，从传统基金管理到产融结合转变，更加发挥企业方主导作用，更加重视信息披露和运营效率提升，更加重视投资者关系维护。监管各方也更加重视一二级市场联东和投融资协同发展，坚持推动项目常态化发行，同时聚焦长期资金引入、加强对资产质量、运营管理的穿透式监管。 健康的市场生态，优质的底层资产，专业、实力强劲的运管团队，汇聚“天时地利人和”的华夏金茂商业REIT，未来表现值得期待。

在十四届全国人大二次会议的记者会上，发改委主任郑珊洁披露2024年前2个月全国统调发电量同比增长11.7%，工业用电量增长9.7%。发电量是经济的先行指标，发电量的双位数增长，也预示着宏观经济的回暖。国家能源局也发布了2023年发电量的数据，2023年，全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为89091亿千瓦时，同比增长5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，同比增长6.5%；第三产业用电量16694亿千瓦时，同比增长12.2%；城乡居民生活用电量13524亿千瓦时，同比增长0.9%。 从装机角度看，2023年全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，火电装机13.9亿千瓦，同比增长4.1%，煤电装机占比降至39.9%，首次降至40%以下；水电装机4.2亿千瓦，同比增长1.8%；核电装机0.57亿千瓦，同比增长2.4%；太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。全国并网风电和太阳能发电合计装机规模从2022年底的7.6亿千瓦，连续突破8亿千瓦、9亿千瓦、10亿千瓦大关，于2023年底达到10.5亿千瓦，占总装机容量比重为36%。不过，从发电量看，2023年煤电发电量占总发电量比重接近六成，煤电仍是当前我国电力供应的主力电源。 从投资机会来看，火电仍是电力供应的压舱石，随着新能源装机占比的提升，火电将发挥更大的调节功能，为了体现火电的调节价值，容量电价政策2024年开始实施，这将重塑火电的长期盈利模式，2024年一季度平均煤价较2023年一季度更低，火电成本端压力缓解，未来火电盈利中枢抬升，火电周期性会弱化，更具有公用事业的属性，火电股的价值重估行情已经开启。2023年火电股的盈利能力已经大幅回升，但股价并没有表现，随着央企纳入市值考核指标，2024年火电股将迎来业绩和估值的正向戴维斯双击行情，建议从两个方向选择火电股，一个是火电装机规模大的龙头股，一个是具备煤炭资源的煤电一体化的股票。 水电股则具备高股息盈利能力稳定的特性，是防御资产的代表，类债的属性在市场大幅波动之时配置价值凸显，今年以来龙头水电股纷纷创出历史新高。核电在行业重启审批后，行业成长性开始显现，核电是所有发电端中利用小时数最高的，今年以来两大核电股也创出反弹新高，涨幅均超过20%。 风电和太阳能发电显然是装机增速最快的，预计2023年风电和太阳能发电的装机规模可能超越火电的装机规模，但风电和太阳能发电的利用小时数相对核电、火电和水电是偏低的，好在目前风电和太阳能的组件成本处于低位，作为风电和太阳能电力的运营商还是明显受益的，笔者在太阳能发电和风电中建议首选风电占比高的运营商。 当然更好的投资方式是新能源和传统能源都去投，目前传统能源的现金流充沛，分红率也高，用传统能源股产生的现金流去不断加码新能源是最佳的投资方式。