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“经济复苏带来顺周期板块的景气度持续提升,包括海外经济拉动的部分大宗商品、出口相关的制造业、内循环中的农业等,需求都十分旺盛。行业景气度高企,部分龙头企业的盈利扩张持续超预期。横向对比来看,市场近两年的主要目光都集中在一些热门赛道,这些领域的资金已经过于拥挤,风险大于机会。部分顺周期等板块中的龙头股估值优势明显,机会更大”。这是周期专家,“双料冠军”韩创对下半年市场的判断。 大成基金韩创,相信很多投资者不陌生。他是超级黑马,是双料冠军。Wind数据显示,截至2021年6月9日,他从2019年1月10日任职大成新锐基金经理以来,2年多任职回报已经高达249.12%!大成新锐产业近一年、近两年业绩均位列同类第一!他以周期成长见长,不但善于在宏观层面前瞻性把握投资机会,更擅长跳出狭义“周期”范畴,同时考虑宏观经济周期、中观产业周期、微观经营周期进行配置,灵活应变、攻守兼备。目前,韩创在管基金共有四只基金,分别是大成新锐产业、大成睿景、大成国企改革和大成产业趋势。 有别于主打所谓科技、消费等“超强赛道”的基金投资人,韩创是市场上非常少有的不走寻常路却能够迅速脱颖而出、一骑绝尘的“周期大神”。如何把握强周期板块历史性的机会?在周期股高景气的行情下,大成基金股票研究部总监助理韩创管理的大成核心趋势混合基金(代码:A类012519,C类012520)侧重于挖掘高景气行业中估值合理的优质公司,值得期待。   1、历史业绩极为硬核   在选择基金时,基金经理的从业经历和历史业绩,是非常值得我们参考的信息。 韩创是大成基金研究部总监助理,他的研究涵盖材料、工业、信息技术、能源、医疗保健、消费等行业。2012年至2015年,韩创担任招商证券研发中心研究员,主要负责建筑建材、化工以及周期行业研究,曾是新财富上榜团队核心成员。 许多小伙伴都知道,对于基金经理来说,卖方的研究经历很重要,这是一个深入了解行业、夯实投资基础的过程。 在2015年加入大成基金后,韩创历任研究部研究员、股票投资部基金经理。在韩创九年的从业经历中,他持续对行业和公司进行动态审视,思考是否能带来相应投资机会。对行业进行全面研究和深入分析之后,韩创自2019年开始担任基金经理。成为基金经理之后的韩创,业绩又如何呢? 我们根据公开信息了解到,在过去的两年中,韩创的投资业绩可谓十分亮眼。 韩创2019年1月开始管理的大成新锐产业混合型证券投资基金近一年收益率115.86%;近两年收益率157.65%;近一年、近两年收益率均居同类第1。 数据来源:1.近一年业绩数据来自大成新锐产业混合2021年第1季度报告,截至2021/03/31;近两年业绩数据来自大成基金,数据经托管行复核。2.同类排名来自银河证券,截至2021/03/31,大成新锐同类指银河证券三级分类下偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。 此外,大成新锐产业混合的多项指标也反映出韩创的基金管理能力出类拔萃。 大成新锐产业混合的阿尔法指标远高于同类基金,具体而言就是基金的实际收益超过它因承受相应风险而获得的对应预期收益的部分,是与基金经理业绩直接相关的收益。大成新锐产业混合的夏普比率是高于同类基金的,夏普比率越大,表示在承担一定风险的情况下,所获得的超额回报越高,基金的性价比也就越高。 大成新锐产业混合的最大回撤低于同类基金。在股市不断调整的情况下,韩创可以较好地控制回撤,这不仅反映出基金经理韩创优秀的风控水平,还可以给投资者带来更好的投资体验。无论从收益还是风控来看,韩创这样的历史业绩的确可以使众多投资者信服。 另一只基金同样体现了韩创优异的管理能力。由韩创2020年1月接任的大成睿景灵活配置混合型证券投资基金,今年以来收益率为19.69%,同类排名20/1990;近一年收益率为102.58%,同类排名11/1906。(数据来源:Wind,截至2021年5月21日,同类指偏股混合型)我们可以清楚看到,韩创接管大成睿景灵活配置以来,基金业绩不断走高。 令投资者惊喜的成绩背后,是韩创完善的投资框架与清晰的选股逻辑。只有把握周期和产业趋势,对公司价值作出更好的评估,才能在市场中找到潜在的投资机会。那么,韩创的投资体系又是怎样的呢?   2、周期风头正劲:韩创——聚焦周期,成长并重   韩创的投资体系包含纯周期和偏成长周期两大类周期股。 韩创认为“纯周期股”的盈利状况取决于社会及宏观经济发展方向、所在行业景气度趋势等因素,需要长期观察跟踪研究,挖掘具有高性价比的标的。对于纯周期股来说,宏观环境的变化会给部分行业景气度带来影响,例如有色、化工等板块。这样的纯周期股,其实与我们前面提到的大宗商品价格上涨行情,关联度是非常高的,这也是为什么韩创的投资体系中第一部分就是纯周期股。 韩创对纯周期股的选股要求非常严苛。“因为纯周期股到后期容易泡沫化,所以我不要求赚到最后一波钱”,韩创如是说。总体上,纯周期股在选择上侧重于择时。韩创在券商做研究员时负责的正是周期行业,在把握纯周期股的行情上,可谓训练有素,驾轻就熟。 那么韩创投资体系的另一部分,就是兼具成长和周期属性的“周期成长股”。周期成长股可操作性更强,相较于纯周期股,周期成长股更适合长期持有。如果说纯周期股的交易难点在于择时,那么周期成长股的选择难点就在于价值发现。 从中期维度来看,许多周期成长股所处的产业发展态势向好,例如军工、农业、半导体等板块。在产业景气攀升的情况下,公司在行业里面是否建立起了明显的竞争优势,则是韩创考察的重点。竞争格局的研究核心是竞争优势,韩创通过自己清晰的选股思路,致力于筛选出具有足够强竞争力的公司。   3、基金亮点:深挖“贝塔与阿尔法”   韩创今年带来的最新力作——大成核心趋势混合基金(代码:A类012519,C类012520)就结合了周期性和成长性。这不仅与今年的市场情况完美契合,也使韩创把自己能力发挥到极致,在自己所擅长的领域中大显身手。 在管理基金产品的过程中,韩创在选股时习惯于均衡三个维度:行业贝塔,个股阿尔法,估值合理。 贝塔系数是统计学上的概念,行业贝塔所反映的是行业相对于大盘的表现情况。韩创认为,产业趋势是最大的行业景气度,行业贝塔也是他管理的大成核心趋势混合中,十分重要的考察指标之一。无论是由科技革命改变的产业,如光伏、自动驾驶、创新药等,还是生活中的新兴产业,如可降解塑料、代糖、电子烟等,都值得寻找投资机会,深入挖掘行业贝塔。 个股阿尔法的含义简单来说就是股票实现的超额收益。除了一些周期行业和部分极为成熟的公司之外,公司价值都需要依靠专业的调研和分析去挖掘。研究公司的商业模式,可以使研究更聚焦、更趋近于公司的实际价值。在寻找具有超额收益的个股同时,选择估值合理的公司同样是不可或缺的。 在韩创的投研经历中,以合适的价格买入稳健的优秀公司,逐渐成为他坚定的投资理念。这样清晰的选股逻辑,也获得了投资者的信任。 4、产品管理需攻守兼备   从交易方面来看,抽离时间概念后,选股面临的主要是胜率、赔率和换手率的不可能三角。 “高景气度驱动型的选股的思路,可以让胜率和赔率都相对高一些。”韩创运用自己的交易理念,给出了一个资产配置的系统化主动管理框架。 简单来说,胜率代表了盈利的概率,也可以理解为赚钱的可能性;赔率是成功时的盈利幅度,我们可以理解为赚钱的空间。大成核心趋势混合采用高景气度驱动的研究框架,胜率和赔率都相对较高,在进攻方面非常有优势。 而在防守方面,韩创认为投资需要坚守在两个圈内:一个是舒适区,在这里能保持镇定和理智;一个是能力区,在这里能将专业优势最大化。 市场风云变幻,对于基金经理来说,优秀的投资离不开清晰的目标、正确的标的以及坚持到底的耐力。对于我们普通投资者来说,选择一个靠谱的基金经理,和一只优秀的基金产品,可以将投资这件事做到事半功倍。或许韩创将再一次在大成核心趋势混合的管理过程中,以靓丽的业绩验证自己的投资逻辑,让我们拭目以待。   风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
开始日期:06-16
         2021年5月17日,首批基础设施公募REITs获中国证监会注册核准,标志着市场首批产品试点工作又迈出重要一步,随着询价公告的发布,试点项目正式启动发行程序。 首批获得证监会准许注册的公募REITs共计9单,其中博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“蛇口产园”)、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“盐港REIT”)、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金(简称“张江REIT”)、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“东吴苏园”)和中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“普洛斯”)5单项目底层资产属于产业园区、仓储物流的产权类项目,其余4单为经营权类项目。 一、蛇口产园底层资产概况 根据交易所网站发布的招募说明书等公开资料,蛇口产园公募REITs底层资产分析总结如下: 项目 蛇口产园 初始资产 蛇口网谷万融大厦及万海大厦 资产类型 产业园区 所属园区 蛇口网谷产业园 产业集群/租户结构 新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意 所在区位 深圳市南山区(前海蛇口自贸片区) 项目用途 产业研发办公 评估时点土地剩余年限 41年 二、蛇口产园资产特点分析 从运营成熟、出租率稳定、规模适度的角度出发,原始权益人择优选取了两处优质产业园资产作为蛇口产园的初始资产,分别为位于深圳市南山区蛇口网谷的万融大厦和万海大厦。网谷系产业园是招商蛇口产业园板块下的旗舰产品,分布于广东深圳、江苏南京、山东青岛、湖北武汉等多个核心城市,而位于深圳市南山区的蛇口网谷尤为优质。 蛇口网谷已发展成为深圳市最具代表性和最具活力的科创类产业园区之一, 是具有特殊示范和历史意义的产业园,对于盘活存量资产、促进投资良性循环、 推动基础设施高质量发展、改革开放40周年再出发具有特殊示范意义,符合《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs) 试点项目申报工作的通知》及《关于做好第一批基础设施REITs试点项目申报工作的通知》的相关指导精神,是具有特殊示范意义的项目。   (一)“三区”叠加核心地带,区位优势显著 基础设施项目所在地位于深圳市南山区蛇口网谷产业园,是中国特色社会主义先行示范区、粤港澳大湾区及前海蛇口自贸区“三区叠加”核心地带。 蛇口片区位于深圳南头半岛东南部,东临深圳湾片区。2011年,深圳市委、市政府相继颁布《前海深港现代服务业合作区条例》、《前海湾保税港区管理暂行办法》等相关条例,将前海定位为“特区中的特区”。 2018年11月,深圳市人民政府正式批复《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区及大小南山周边地区综合规划》,深圳前海蛇口自贸片区于2015年4月27日挂牌成立,是中国(广东)自由贸易试验区的一部分。 片区总面积28.2平方公里,分为前海区块(15平方公里,含前海湾保税港区3.71平方公里)和蛇口区块(13.2平方公里),并根据产业形态分为三个功能区:前海金融商务区、以前海湾保税港区为核心的前海园区和蛇口工业区。 蛇口产园基础设施项目均位于蛇口工业区,重点发展网络信息、科技服务、文化创意等新兴服务业,与前海区块形成产业联动、优势互补。   同时,随着大湾区1小时经济圈的建设,蛇口网谷运输网络完善、高效,可实现与全国各大经济中心、大湾区核心城市及深圳产业枢纽及商业中心紧密相连。万融大厦以及万海大厦将与地铁12号线的工业六路地铁站紧邻,预计将进一步增强区位优势,带来更高的空间使用需求。 (二)配套设施成熟、完善,经营具备可持续增长潜力 两个基础设施项目所处的蛇口网谷片区已形成配套完善的产城综合体,可为园区入驻企业及员工提供全周期运营服务:园区内部配套网谷商业街,满足园区基础商业需求;园区周边分布多个购物中心、商业综合体和海上世界游客中心,形成多层次、全方位的商业配套设施;周边三公里辐射范围内有多个不同层次商务酒店;此外,邮局、电信、税务机关等公共服务机构举步即至,医院、学校、文化艺术中心等生活配套设施齐全。 蛇口网谷配套成熟,公共服务设施齐全,经营具备可持续增长潜力。 (三)产业生态体系健全,为入驻企业提供全方位增值服务 园区服务体系健全,并拥有全生命周期的产融联动体系,通过设置不同规模的产投基金,专注扶持孵化期和加速期企业发展,同时原始权益人的各产业园区为企业提供适配的产业空间载体,并对接招商局集团丰富的产业资源、场景资源和市场资源,形成完善的产业生态。   (四)租户聚集程度高、收入稳定 基础设施项目以科技+文化的产业类客户为主,具有较强的产业集聚性,保障了租户和收入的稳定性。截至2020年末,产业类客户租赁面积占比达到75%以上、租户数量占比达到73%以上、收入占比达到71%以上,与蛇口网谷产业园的新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意四大核心产业集群定位匹配。基础设施项目2020年末加权平均出租率恢复至90%,租金减免前2020年营收实现同比增长,疫情期间仍表现坚挺。
开始日期:06-08
         2021年5月17日,首批基础设施公募REITs获中国证监会注册核准,标志着市场首批产品试点工作又迈出重要一步,随着询价公告的发布,试点项目正式启动发行程序。 首批获得证监会准许注册的公募REITs共计9单,其中博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“蛇口产园”)、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“盐港REIT”)、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金(简称“张江REIT”)、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“东吴苏园”)和中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“普洛斯”)5单项目底层资产属于产业园区、仓储物流的产权类项目,其余4单为经营权类项目。 一、蛇口产园底层资产概况 根据交易所网站发布的招募说明书等公开资料,蛇口产园公募REITs底层资产分析总结如下: 项目 蛇口产园 初始资产 蛇口网谷万融大厦及万海大厦 资产类型 产业园区 所属园区 蛇口网谷产业园 产业集群/租户结构 新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意 所在区位 深圳市南山区(前海蛇口自贸片区) 项目用途 产业研发办公 评估时点土地剩余年限 41年 二、蛇口产园资产特点分析 从运营成熟、出租率稳定、规模适度的角度出发,原始权益人择优选取了两处优质产业园资产作为蛇口产园的初始资产,分别为位于深圳市南山区蛇口网谷的万融大厦和万海大厦。网谷系产业园是招商蛇口产业园板块下的旗舰产品,分布于广东深圳、江苏南京、山东青岛、湖北武汉等多个核心城市,而位于深圳市南山区的蛇口网谷尤为优质。 蛇口网谷已发展成为深圳市最具代表性和最具活力的科创类产业园区之一, 是具有特殊示范和历史意义的产业园,对于盘活存量资产、促进投资良性循环、 推动基础设施高质量发展、改革开放40周年再出发具有特殊示范意义,符合《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs) 试点项目申报工作的通知》及《关于做好第一批基础设施REITs试点项目申报工作的通知》的相关指导精神,是具有特殊示范意义的项目。   (一)“三区”叠加核心地带,区位优势显著 基础设施项目所在地位于深圳市南山区蛇口网谷产业园,是中国特色社会主义先行示范区、粤港澳大湾区及前海蛇口自贸区“三区叠加”核心地带。 蛇口片区位于深圳南头半岛东南部,东临深圳湾片区。2011年,深圳市委、市政府相继颁布《前海深港现代服务业合作区条例》、《前海湾保税港区管理暂行办法》等相关条例,将前海定位为“特区中的特区”。 2018年11月,深圳市人民政府正式批复《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区及大小南山周边地区综合规划》,深圳前海蛇口自贸片区于2015年4月27日挂牌成立,是中国(广东)自由贸易试验区的一部分。 片区总面积28.2平方公里,分为前海区块(15平方公里,含前海湾保税港区3.71平方公里)和蛇口区块(13.2平方公里),并根据产业形态分为三个功能区:前海金融商务区、以前海湾保税港区为核心的前海园区和蛇口工业区。 蛇口产园基础设施项目均位于蛇口工业区,重点发展网络信息、科技服务、文化创意等新兴服务业,与前海区块形成产业联动、优势互补。   同时,随着大湾区1小时经济圈的建设,蛇口网谷运输网络完善、高效,可实现与全国各大经济中心、大湾区核心城市及深圳产业枢纽及商业中心紧密相连。万融大厦以及万海大厦将与地铁12号线的工业六路地铁站紧邻,预计将进一步增强区位优势,带来更高的空间使用需求。 (二)配套设施成熟、完善,经营具备可持续增长潜力 两个基础设施项目所处的蛇口网谷片区已形成配套完善的产城综合体,可为园区入驻企业及员工提供全周期运营服务:园区内部配套网谷商业街,满足园区基础商业需求;园区周边分布多个购物中心、商业综合体和海上世界游客中心,形成多层次、全方位的商业配套设施;周边三公里辐射范围内有多个不同层次商务酒店;此外,邮局、电信、税务机关等公共服务机构举步即至,医院、学校、文化艺术中心等生活配套设施齐全。 蛇口网谷配套成熟,公共服务设施齐全,经营具备可持续增长潜力。 (三)产业生态体系健全,为入驻企业提供全方位增值服务 园区服务体系健全,并拥有全生命周期的产融联动体系,通过设置不同规模的产投基金,专注扶持孵化期和加速期企业发展,同时原始权益人的各产业园区为企业提供适配的产业空间载体,并对接招商局集团丰富的产业资源、场景资源和市场资源,形成完善的产业生态。   (四)租户聚集程度高、收入稳定 基础设施项目以科技+文化的产业类客户为主,具有较强的产业集聚性,保障了租户和收入的稳定性。截至2020年末,产业类客户租赁面积占比达到75%以上、租户数量占比达到73%以上、收入占比达到71%以上,与蛇口网谷产业园的新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意四大核心产业集群定位匹配。基础设施项目2020年末加权平均出租率恢复至90%,租金减免前2020年营收实现同比增长,疫情期间仍表现坚挺。
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2021年5月17日,首批基础设施公募REITs获中国证监会注册核准,标志着市场首批产品试点工作又迈出重要一步,随着询价公告的发布,试点项目正式启动发行程序。 首批获得证监会准许注册的公募REITs共计9单,其中博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“蛇口产园”)、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“盐港REIT”)、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金(简称“张江REIT”)、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金(简称“东吴苏园”)和中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金(简称“普洛斯”)5单项目底层资产属于产业园区、仓储物流的产权类项目,其余4单为经营权类项目。 一、蛇口产园底层资产概况 根据交易所网站发布的招募说明书等公开资料,蛇口产园公募REITs底层资产分析总结如下: 项目 蛇口产园 初始资产 蛇口网谷万融大厦及万海大厦 资产类型 产业园区 所属园区 蛇口网谷产业园 产业集群/租户结构 新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意 所在区位 深圳市南山区(前海蛇口自贸片区) 项目用途 产业研发办公 评估时点土地剩余年限 41年 二、蛇口产园资产特点分析 从运营成熟、出租率稳定、规模适度的角度出发,原始权益人择优选取了两处优质产业园资产作为蛇口产园的初始资产,分别为位于深圳市南山区蛇口网谷的万融大厦和万海大厦。网谷系产业园是招商蛇口产业园板块下的旗舰产品,分布于广东深圳、江苏南京、山东青岛、湖北武汉等多个核心城市,而位于深圳市南山区的蛇口网谷尤为优质。 蛇口网谷已发展成为深圳市最具代表性和最具活力的科创类产业园区之一, 是具有特殊示范和历史意义的产业园,对于盘活存量资产、促进投资良性循环、 推动基础设施高质量发展、改革开放40周年再出发具有特殊示范意义,符合《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs) 试点项目申报工作的通知》及《关于做好第一批基础设施REITs试点项目申报工作的通知》的相关指导精神,是具有特殊示范意义的项目。   (一)“三区”叠加核心地带,区位优势显著 基础设施项目所在地位于深圳市南山区蛇口网谷产业园,是中国特色社会主义先行示范区、粤港澳大湾区及前海蛇口自贸区“三区叠加”核心地带。 蛇口片区位于深圳南头半岛东南部,东临深圳湾片区。2011年,深圳市委、市政府相继颁布《前海深港现代服务业合作区条例》、《前海湾保税港区管理暂行办法》等相关条例,将前海定位为“特区中的特区”。 2018年11月,深圳市人民政府正式批复《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区及大小南山周边地区综合规划》,深圳前海蛇口自贸片区于2015年4月27日挂牌成立,是中国(广东)自由贸易试验区的一部分。 片区总面积28.2平方公里,分为前海区块(15平方公里,含前海湾保税港区3.71平方公里)和蛇口区块(13.2平方公里),并根据产业形态分为三个功能区:前海金融商务区、以前海湾保税港区为核心的前海园区和蛇口工业区。 蛇口产园基础设施项目均位于蛇口工业区,重点发展网络信息、科技服务、文化创意等新兴服务业,与前海区块形成产业联动、优势互补。   同时,随着大湾区1小时经济圈的建设,蛇口网谷运输网络完善、高效,可实现与全国各大经济中心、大湾区核心城市及深圳产业枢纽及商业中心紧密相连。万融大厦以及万海大厦将与地铁12号线的工业六路地铁站紧邻,预计将进一步增强区位优势,带来更高的空间使用需求。 (二)配套设施成熟、完善,经营具备可持续增长潜力 两个基础设施项目所处的蛇口网谷片区已形成配套完善的产城综合体,可为园区入驻企业及员工提供全周期运营服务:园区内部配套网谷商业街,满足园区基础商业需求;园区周边分布多个购物中心、商业综合体和海上世界游客中心,形成多层次、全方位的商业配套设施;周边三公里辐射范围内有多个不同层次商务酒店;此外,邮局、电信、税务机关等公共服务机构举步即至,医院、学校、文化艺术中心等生活配套设施齐全。 蛇口网谷配套成熟,公共服务设施齐全,经营具备可持续增长潜力。 (三)产业生态体系健全,为入驻企业提供全方位增值服务 园区服务体系健全,并拥有全生命周期的产融联动体系,通过设置不同规模的产投基金,专注扶持孵化期和加速期企业发展,同时原始权益人的各产业园区为企业提供适配的产业空间载体,并对接招商局集团丰富的产业资源、场景资源和市场资源,形成完善的产业生态。   (四)租户聚集程度高、收入稳定 基础设施项目以科技+文化的产业类客户为主,具有较强的产业集聚性,保障了租户和收入的稳定性。截至2020年末,产业类客户租赁面积占比达到75%以上、租户数量占比达到73%以上、收入占比达到71%以上,与蛇口网谷产业园的新一代信息技术、物联网、电子商务、文化创意四大核心产业集群定位匹配。基础设施项目2020年末加权平均出租率恢复至90%,租金减免前2020年营收实现同比增长,疫情期间仍表现坚挺。
开始日期:06-08
南方基金发布国内公募基金首份ESG投资年报 今年4月30日,南方基金率先发布国内公募基金首份ESG投资年报。公司很早就将ESG因素纳入投资分析、研究和决策中,构建“事前+事中+事后”的全流程ESG投资体系,通过公司治理、社会、环境三大一级维度及各类别细分子评级主题建成ESG综合评级体系,为客户提供稳健收益的同时追求超额收益。   公司ESG综合评级体系具有七大特点,分别为多维度ESG覆盖、关注重大性议题、智慧技术提升多元数据融合、综合外部数据完善评级、负面事件影响模型、全面覆盖市场主体评级、评级应用于风控管理。 南方基金旗下ESG主题基金业绩表现一直可圈可点。以南方ESG主题A为例,Wind数据显示,截至5月20日,该基金今年以来、近一年、成立以来的净值增长率分别为3.04%、67.76%、80.58%。   金鹰基金:A股投资是大类资产轮动中的较佳选项 金鹰基金近日表示,近期A股投资在大类资产轮动中已成为较佳选项。首先,针对大宗商品、比特币等资产炒作行为,近期政策面已明确表现出抑制态度。此外,随着印度等新兴市场国家疫情的缓解,全球新增确诊人数回落,供给不足引发的通胀预期也将下修,短期大宗商品价格难以大幅上涨。 其次,在政策不急转弯,市场流动性仍保持相对合理充裕的情况下,地产、债券、货币基金等中短期低预期收益的资产配置领域,难以形成持续的吸引。相比之下,A股估值水平仍较为合理,配置性价比凸显。   博道基金:二季度是基金建仓良机 尽管今年春节以来A股市场持续调整,但博道基金基金经理张建胜认为,对今年股票市场中期走势不用悲观,目前只是牛市中场休息,二季度预计市场将迎来播种的好时机。 他表示,根据PE倒数跟理财收益率对比,目前A股市场并不具备大熊市的基础,而从长期看,权益投资在未来10年居民大类资产配置中占比提升是不可逆转的趋势。今年二季度或是新基金建仓一个较好的时点,因为今年经济或呈现前高后低的走势,而二季度或将迎来拐点,也将是流动性收紧预期和通胀预期的最强节点。        对于看好的行业,张建胜表示可关注啤酒、连锁酒店、面板、云计算、医疗服务等。
开始日期:06-08
现阶段A股市场基本面较好的大中盘蓝筹股,主要被基金等大机构持有。基金规模增大之后,必然导致机构选股同质化,有意无意中便会形成抱团状态。市场游资操作范围相对较广,业绩好的蓝筹股和表现不佳的亏损票都能买,但方向以非蓝筹股为主。 专门做短线类的游资快进快出,主要聚集在强势热门股上。交易中众多大小游资集体围攻同一热门板块并不罕见。 蓝筹股通常由众多规模不同的基金抱团持有,这是一种混战状态。一个热门板块,甚至一只热门股票,由众多不同门派的游资聚集炒作,也是一种混战状态。现阶段个股出现这种混战状态是较为常见的。有极少量冷门股被庄家高度控盘,已经是边缘化的产物。混战状态中个股被大量机构持有,其中自然也有大主力和一般机构之分。大主力影响甚至干扰股价的力度自然大一些。但他们早已难做到随心所欲地操纵股价,他们能做的更多是实施一些有限干预,以及一些引导性操作。 混战状态下的个股交易,机构进出对股价产生的影响通常分段体现,这一特征在盘中分时走势中表现得尤为明显。当盘中出现一个机构大量买入时,股价就可能受其影响出现短暂上升。如有其它机构同时也加入买入行列,那么股价的上升幅度和时间就会增加。若没有其他大资金接力,股价将停止上行出现回落。一个机构的买入动作对股价上升幅度的影响是有限的,影响的时间也只是阶段性的,下跌亦是同理。 上述状态下,股价盘中每一波明显的涨跌,都可能与机构活动有直接关系。但这些机构只是为各自利益而动,他们之间并没有协作,也没有联手去操纵价格。因此一般投资者在做分析研究时,不能总是认为个股都由一个主力控制。 下面来看一些活跃股,日内不同机构的进出,影响了该股的盘面表现。
开始日期:06-08
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开始日期:06-08
牛年以来A股市场加剧震荡,但结构性和阶段性机会仍然非常活跃。全球经济持续复苏、 疫情加速改善,也进一步强化后续主要经济体重新开放、全球经济共振复苏的乐观预期,欧美央行均延续鸽派立场。中国经济继续复苏,企业盈利保持增长。长期来看,随着资本市场基础制度的完善,注册制下优质公司供给增多,新经济不断崛起,同时以居民和机构为代表的增量资金持续流入,长牛趋势值得期待。 记者了解到,价值投资掌舵者、金牛基金经理蔡向阳时隔一年将再出新基,拟由其挂帅的华夏安阳6个月持有期混合型证券投资基金(A类 010969 C类 010970)3月15日将重磅发售。 蔡向阳是公募业内一位长期价值投资者,他管理的华夏回报A自2014年5月管理以来,任职回报224.98%,年化回报19.07%(数据来源:华夏基金,经托管行复核,截至2021.2.19)。产品成立以来分红98次,是业内分红次数最多的主动权益型基金,并获银河三年期、五年期五星评级。值得一提的是,这个业绩是在以绝对收益为目标,权益仓位被限制在60%左右的前提下实现的。 资料显示,蔡向阳具有13年证券从业经验,近7年公募基金管理经验,现任华夏基金管理有限公司董事总经理、华夏回报、华夏常阳三年、华夏睿阳一年等基金的基金经理。在长期的投研积累中,蔡向阳形成了科学完善的投资体系。在选股上,他聚焦增长确定性强的优质龙头企业,关注中长期业绩增长更具稳定性、受宏观经济影响更小的龙头企业,选股的核心原则主要包括高ROE、高壁垒、确定性成长。最近两年,他的“价值投资”框架发生了重大跃迁,升级到重点关注优秀互联网企业和不被互联网颠覆的壁垒型公司 根据资料,华夏安阳6个月持有期的股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中,港股投资比例最高可达股票资产的50%,可以兼顾A股和港股投资机会。业绩比较基准为:中证800指数收益率×50%+经汇率调整的恒生指数收益率×20%+中债综合指数收益率×30%。这只基金将以价值投资为理念,精选个股,挖掘增长行业的龙头公司,重点关注优秀互联网企业和不被互联网颠覆的壁垒型公司。聚焦大消费、医药、互联网板块的投资机遇。 此外,为了建立强制投资纪律,新基金做了6个月持有期的设置,有助于避免短期波动影响投资效果,减少不理性行为对可能的投资回报的损害。 蔡向阳近期表示,今年市场波动加大,但风险总体有限。长期看好白酒,免税,医疗服务,创新药产业链内ROE超过20%,竞争壁垒较高的龙头公司,可以利用股价调整,在合理价格积极买入并长期持有;关注估值合理的互联网龙头,尤其是港股上市公司,经过调整后,性价比再次提升。对A股港股的行业龙头长期发展前景有信心的投资者可以关注华夏安阳这只产品。
开始日期:03-09
近年来,公募基金布局“固收”+产品的热情与日俱增, “固收”+产品的发行数量及规模也水涨船高。相关数据显示,2020年,全市场“固收+”策略基金发行数量超百只,总规模超过3000亿元。今年以来,新发行的固收+基金的数量已超20只。 作为较早布局固收+产品的博时基金,目前已涌现出一批相当优秀的固收+产品。博时基金副总经理邵凯日前在接受记者采访时表示,资管新规的实施加剧了传统高息资产(如信托和非标)的供给收缩,银行理财面临着“高息资产荒”的局面;另一方面,随着传统理财的净值化转型,低波资产的优势也开始逐步凸显。在这一宏观大背景下,固收+组合作为高息资产替代和银行理财的替代,得到了较大的发展,未来发展前景广阔。   固收+市场一片蓝海,未来规模空间大 事实上,固收+的崛起与当前宏观大环境相契合有着紧密关系。邵凯表示,随着潜在增速的持续下行,政策方向上持续对房地产和地方政府进行杠杆约束,高票息的固收资产供给趋于萎缩。为了达到投资者的收益诉求,传统的固收产品只有两条路径:或者加大组合的杠杆、或者下沉组合的信用资质。但在金融去杠杆和信用风险“常态化暴露”的大背景下,这两种策略都在某种意义上有所“逆势”,为取得收益而承受的风险较大,性价比大幅下降。同时,随着传统理财的净值化转型,理财产品净值波动、打破刚兑已经成为主流趋势。相比之下,通过股债的大类资产搭配,则可以构建出风险可控、收益稳健的“固收+”策略,这一策略能够较好地匹配稳健配置的市场诉求。基于此,固收+组合作为高息资产替代和银行理财的替代,在近年来得到了快速发展。 “从中国乃至海外经验来看,在‘高息资产萎缩’这一宏观大背景下,固收+这样的低波动、绝对收益的产品策略的发展才刚刚开始,未来的市场前景极为广阔。”邵凯对此表示。 “固收”+产品的持有人多为稳健型投资者,他们对回撤容忍度相对有限,但又期望获得超越纯债类、理财类产品收益。在目前各大基金公司纷纷推出固收+产品的背景下,如何通过产品的设计及操作以满足投资者的不同要求,则十分考验基金管理人的水平。 邵凯认为,固收+产品的运作,核心来说比拼的是两种能力。一是大类资产配置和相对定价能力;二是各类细分资产的定价能力。“从某种意义上说,固收+基金经理,更像是运用基础模块构建组合的工程师。各类资产的预期收益和承担的风险构成了一个二维的空间。通过比较大类资产的相对价值和性价比,能够在满足客户诉求的基础上,在风险和收益这个二维平面上,通过灵活的大类资产配置,将整个组合的风险收益放在最优边界上。”邵凯表示。   固收大厂实力凸显,明星产品耀眼 作为博时基金的传统强项,固定收益投资始终保持在业内的优势。据邵凯介绍,博时固收的投资理念是研究驱动投资、自上而下进行分析、顺时取物。投研的重心是对各阶段基本面和市场的主要矛盾进行动态预判和识别,投资要顺应各阶段的主要趋势,把主要精力和资源投入到符合市场主要趋势的方向,以此为依据挖掘符合趋势、风险收益比合理的品种和机会,力争在市场不同阶段做好收益、做大规模,同时争取回避风险。同时,博时还非常重视产品布局,着力于对接一线市场需求与及时应对市场发展趋势。 此外,“团队作战”的重要性也不言而喻。邵凯认为,“固收投资不能依靠基金经理的单打独斗,需要更为细化的分工,更加需要依靠平台的积累和团队智慧与配合。”截至2021年1月,博时基金固收团队(投研+交易)共78人,固收基金经理平均从业年限11年,8位资深基金经理从业年限在15年左右,核心基金经理从业在20年左右,团队的深厚底蕴和宝贵的经验积淀在全行业具有稀缺性。 在“固收+”产品领域,博时基金战略性预见这一领域是一片有着广阔空间的蓝海,并积极布局其中。目前,博时固收在规模、业绩上均处在行业头部位置,并涌现出一批相当优秀的固收+产品。 以最老牌的固收+产品——博时信用债为例,该基金过去三年业绩同类第三(3/181),五年业绩同类第三(3/103)。(数据来源:银河证券,截至2021.2.19,同类基金为银河证券三级分类:债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(二级)(A类)) 最近三年,博时还孵化出了宏观回报、天颐、乐臻等一系列产品。以乐臻为例,在过去一个一年中,乐臻的收益率高达10.26%,最大回撤仅有0.73%,远远超出了理财替代的要求。(数据来源:银河证券,截至2021.2.19) 展望未来,邵凯表示将继续根据不同客户群体的不同风险收益需求,进一步的丰富博时固收+的产品线,力争在每一个细分产品线上,都能涌现出具有一线竞争力的头部产品。   股市存结构性机会,债市处于熊市中后期 近期A股市场波动较大,邵凯对此认为,经过2020年的估值抬升之后,2021年估值继续抬升的空间有限,A股的主线将从估值转向盈利,但各行业的盈利景气度可能会有所分化,因此2021年A股更需要回归基本面,挖掘结构性的机会。 对于2021年整体宏观环境,邵凯概括为“刺激政策退出+内生增长动力回升”。一方面,随着潜在产出缺口的持续收敛,财政政策的刺激力度在今年将有所削弱,而货币政策则将进一步实现“正常化”;另一方面,经济增长的内生动力在回升之中,无论是经济依旧处于补库存周期当中,还是PPI同比趋于回升,都有利于带动制造业企业盈利能力的回升和经济增长的修复,而这些都将支撑2021年中国经济的韧性。 “疫情作为一个难于预测的因素,对于2021年A股市场依然有较大的影响,如果海外或者国内疫情发酵超预期,可能会引发风险偏好的显著下行,带来市场的回调压力。从政策上看,政策退出的节奏可能也是一个不确定因素,如果政策退出的节奏过快,可能短期也会带来一定的调整压力。”邵凯强调称。 在此背景下,邵凯认为,今年股票市场依然存在结构性机会,对经历过周期考验,估值能匹配利润增长的公司,存在一定的机会。债券市场则依然处于熊市的中后期,依然缺乏趋势性的机会,当前策略依然以票息为主,同时要警惕信用风险的进一步暴露,尤其警惕弱资质主体和债务高度依赖于再融资的信用主体。转债方面,从模型溢价率上看,目前转债市场的整体估值不低,内部分化也较大,预计2021年转债市场普涨的概率不大,主要以结构性机会为主。目前主要以转债正股为突破口,选择高景气细分领域的优质赛道作为主要进攻方向。
开始日期:03-03
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