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上周五,五大监管部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,公募基金将被禁止发行分级产品。实际上在2015年股市深度回调之后,监管层就开始收紧分级基金的交易参与门槛。去年11月25日,沪深证券交易所发布《分级基金业务管理指引》,未开通分级基金相关权限的投资者不得买入分级基金子份额或分拆基础份额。 《证券日报》基金新闻部记者据东方财富(12.400, -0.46, -3.58%)choice数据统计,今年前三个季度,分级基金规模和份额大幅下降,今年三季度末,149只分级基金合计基金规模为1558.92亿元,较2016年年底下降706.89亿元,降幅为31.2%;合计份额为877.32亿份,较2106年年底减少287.39亿份,降幅为24.67%。 好买基金研究中心总监曾令华对《证券日报》基金新闻部记者表示,实际上分级基金只是基金公司的一种工具,专业投资者不一定能获得多少收益,散户则是被屠杀的群体。唯一有利的是公募基金管理人,通过分级基金扩大了其管理规模,增加了管理费收入。而资深基金研究专家王群航则对本报记者表示,分级基金存在的有些问题根本无法解决,仍在运行分级基金的管理人尚未看清中国整个公募市场应有的发展格局和发展趋势,并希望通过本文告诫投资者,珍爱资金,远离分级。    资管新规严控 分级基金成绝唱 11月17日下午,中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,其中规定四类产品不得进行份额分级:公募产品;开放式私募产品;投资于单一投资标的私募产品,投资比例超过50%即视为单一投资标的;投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。 曾令华对《证券日报》基金新闻部记者直言,监管层的意思很明确,公募以后不能再发分级基金产品,这对投资者来说是一个好事。实际上分级基金只是基金公司的一种工具,专业投资者不一定能获得多少收益,散户则是被屠杀的群体。唯一有利的是公募基金管理人,通过分级基金的形式,扩大了其管理规模,增加了管理费收入。 记者据Wind资讯数据统计,目前市场上有149只分级基金(仅统计母基金,下同),今年上半年,这149只分级基金的合计利润为-23.3亿元,平均每只基金亏损0.17亿元,然而,这些分级基金的合计管理费高达10.04亿元。资深基金研究专家王群航曾言,对于分级基金,很多基金公司“管生不管养”。 另外从设计的导向性来看,曾令华认为,分级基金增加了赌性,结构也不是特别合理。分级基金的A级并不能给予投资者稳定的预期收益,随着B级波动,A级的价值也会波动,带有博弈的性质。另外,B级份额越跌杠杆越大,下折条款则导致投资者直接死亡,相当于一种障碍期权,这种条款设置并不支持长期持有,鼓励投资者快进快出。现存的分级基金或转型为指数基金,或转型为主动管理型基金。 王群航认为,分级基金存在的有些问题根本无法解决,监管层叫停分级基金,是因为分级基金并不符合中国公募市场服务投资者的定位。目前部分分级基金已经转型,但是仍有部分分级基金还在运作。“相对于鼎盛时期,分级基金规模降幅已经超过一半,剩下的产品中,90%的产品在二级市场的流动性非常差,这样的产品仍在运行,有严重损害投资者权益的嫌疑”,他说。他认为,仍在运行分级基金的管理人尚未看清中国整个公募市场应有的发展格局和发展趋势,并希望通过本文告诫投资者,珍爱资金,远离分级。    前三个季度 分级基金规模降三成 实际上大多散户对分级基金并不了解,尤其是对其中的上折和下折条款更是不了解,从而导致损失惨重。一位投资者对《证券日报》基金新闻部记者表示,2015年牛市时,听券商的推荐买了军工B,而在股市深度回调的时候,军工B大跌触及下折,该投资者亏损超过50%。“买军工B之前,根本不知道什么是分级基金,直到收到军工B下折的短信时,才知道还有上折和下折这回事”,他说。 王群航告诉记者,在2015年股市深度回调之前,监管层就已经注意到分级基金的问题。在股市深度回调之后,就暂停了分级基金新产品的发行申报。自2015年9月30日,中融白酒分级基金成立后,整个市场也再没有发行过分级基金。另一方面,监管层也逐渐收紧了分级基金的交易参与门槛。 2016年11月25日,沪深交易所发布了《分级基金业务管理指引》,对散户投资分级基金设立了门槛。上海证券交易所相关负责人曾表示,分级基金是一种结构化的金融产品,子份额的二级市场价格受到整体折溢价、市场利率水平、上折、下折、套利交易等多重因素的影响,定价复杂,相比个人投资者,机构投资者有更强的定价能力和风险承受力。 《指引》规定,散户申请开通分级基金相关权限需要在权限开通前20个交易日,其名下日均证券资产不低于30万元人民币,而且需要到证券营业部现场以书面形式签署《分级基金投资风险揭示书》,自2017年5月1日起施行。《指引》施行后,未开通分级基金相关权限的投资者将不得买入分级基金子份额或分拆基础份额,但是购买母基金则不受影响。 《证券日报》基金新闻部记者据东方财富choice数据统计,今年前三个季度,分级基金的基金规模和基金份额均有明显下降。今年三季度末,149只分级基金合计基金规模为1558.92亿元,较2016年年底下降706.89亿元,降幅为31.2%;合计份额为877.32亿份,较2106年年底减少287.39亿份,降幅为24.67%。 149只分级基金中,仅有42只在前三季度的基金规模增加,占比为28.19%,其中12只基金的基金规模增加超过1亿元。记者观察这12只规模增加较大的基金发现,多是消费、保险和煤炭有色等今年表现较好的主题基金。基金规模增加最多的是招商中证白酒指数(5921.048,-134.94, -2.23%)分级基金,该基金在今年三季度末的基金规模较2016年年底增加11.02亿元,基金份额较2016年年底增加16.1亿份。截至上周五,该基金年内收益率为76.59%,且在9月份进行上折。
开始日期:11-20
10月、11月是今年基金公司增资密集期,掀起了一波小高潮,其中,10月份,鑫元基金的股东宣布增资13亿元,其注册资本将从2亿元增至15亿元,是历史上最大的一笔增资。 11月以来,有5家基金公司宣布增资,掀起了一波小高潮。从过往情况看,新业务的开展和财务压力是基金公司增资的两大重要原因。 基金公司增资潮涌 近期密集的增资潮令行业关注。 德邦基金11月17日宣布,该公司股东德邦证券、浙江省土产畜产进出口集团、西子联合控股按现有股权比例向公司增资人民币1.7亿元。增资完成后,该公司注册资本由2亿元增加至3.7亿元,股东及股东出资比例均保持不变。 就在11月16日,红塔红土基金也完成了增资。公告显示,该公司注册资本金由2亿元增加至4.96亿元,其中,红塔证券、北京市华远集团、深圳市创新投资集团分别持有59.27%、30.24%、10.49%。 11月9日,金元顺安基金也宣布,经股东会2017年第2次会议审议通过,该公司注册资本由2.45亿增加至3.4亿元。 还有一些基金公司股东计划的增资在路上。11月15日南京证券公告称,拟以自有资金2.60亿元先后两期为持股49%的富安达基金进行增资;江苏交投和河西国资也将根据其持股比例进行追缴。增资完成后,富安达基金的注册资本将由2.88亿元增加至8.18亿元,显然是一次大手笔的增资。 键桥通讯近日也宣布,公司全资子公司先锋投资拟使用自有资金对先锋基金进行增资,增资金额为1296.11万元。增资完成后,先锋基金的注册资本金将从1亿元增至1.5亿元,其中,先锋投资出资额为4996.11万元,占33.31%。 值得一提的是,10月份也有不少基金公司增资。如鑫元基金的股东南京银行与南京高科宣布,均按现有持股比例对鑫元基金进行现金增资,合计增资15亿元,其中,南京银行增资12亿元,南京高科增资3亿元,而此前鑫元基金注册资本仅2亿元,这是历史上最大的一笔增资。此外,安信基金也宣布,该公司注册资本由3.5亿元增加至5.0625亿元。 10月、11月是今年基金公司增资密集期,掀起了一波小高潮。除招商银行公告对招商基金增资、北京银行公告对中加基金增资外,太平、东方、华富、中融、红土创新、西部利得等基金公司也在今年宣布增资。 助力业务发展 从过往情况看,新业务的开展和财务压力是基金公司增资的两大重要原因。业内人士表示,今年基金公司增资也是为了助力业务发展,或是为了基金子公司达到净资本监管要求,或是为了发展新业务需要。 键桥通讯公告显示,先锋投资本次以现金方式对先锋基金增资,一方面是为了满足其行业监管新规的要求及业务准入条件的限制,同时,本次增资有利于增强先锋基金的影响力,提高其市场认可度,增强其自身竞争力,满足其快速发展的需要。 一位基金公司人士表示,公募基金业务属于轻资产运营,因此大笔增资不一定是提供给公募业务,可能是为旗下基金子公司的增资埋下伏笔。鑫元基金此前大手笔增资主要是出于对其资产管理公司净资本要求的考虑,用于鑫沅资产的增资计划。 据悉,去年底基金子公司监管新规有净资本约束,因此今年以来多家基金子公司完成增资,也有不少通过股东给母公司增资,再由母公司给子公司增资来完成。 今年出台的机构定制基金新规也要求基金公司具备较为充足的资本金。业内人士表示,今年监管层明确了委外定制基金的运作模式,要求这类基金应当封闭运作或定期开放运作(定期开放周期不得低于3个月),并采取发起式基金形式,而发起式基金需要公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员认购的基金金额不少于1000万元,这可能是部分没有子公司的中小型基金公司增资的原因之一。 此外,中小型基金公司处境艰难也需扩大资本以缓解压力。如2012年前后市场下跌,不少基金公司生存困难,引发了中小型基金公司一波扩增资小高潮。 数据显示,目前注册资本金超过2亿元的基金公司有57家,注册资本金超过3亿元的基金公司有22家,其中,中融基金、兴业基金、国寿安保基金、天弘基金等公司注册资本金较高。
开始日期:11-20
统一监管,打破刚兑,资管行业预期已久的大资管新规正逐步落地。 11月17日,央行网站发布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,标志着资产管理行业顶层设计统一标准出台。 综观指导意见的总体思路,意在打破刚性兑付,统一监管,减少多层嵌套等通道业务,引导资管行业回归“受人之托、代人理财” 的本质。 统一监管要求 今年两会期间,央行行长周小川透露,“一行三会一局”已经针对资管产品中的一些大问题达成初步共识,央行正牵头制定资产管理业务的指导意见。8个多月后,《指导意见》的征求意见稿正式对外公布。 按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务做出一致性规定是此次指导文件的总体思路。 多年以来,各类资管业务按照所属行业制定不同的监管规则,各类业务的投资范围、门槛、杠杆水平规则不一,导致“水往低处流”,形成资管机构之间套利行为,造成资金空转,放大杠杆效应,容易引发系统性风险。 本次新规则打破基金公司、银行理财、券商等各个资管行业划分,在资金端根据募集方式的不同,分为公募和私募两大类。 《指导意见》规定,公募产品面向不特定的社会公众,风险外溢性强,在投资范围、杠杆约束、信息披露等方面监管要求较私募严格,主要投资风险低、流动性强的债权类资产以及上市交易的股票,除法律法规另有规定外,不得投资未上市股权。现阶段银行的公募产品以固定收益类产品为主,如发行权益类产品和其他产品,须经银行业监管部门批准。私募产品的投资范围由合同约定,可以投资债权类资产、上市交易(挂牌)的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权,并严格遵守投资者适当性管理要求。 肃清资管乱象,除了包括限制持牌机构间套利行为之外,近年来,互联网企业、各类投资顾问公司等非持牌机构开展资产管理业务的行为也十分活跃。为此,《指导意见》明确提出,非金融机构不得发行、销售资管产品,国家另有规定的除外。针对非金融机构违法违规开展资管业务的情况,尤其是利用互联网平台分拆销售具有投资门槛的投资标的、通过增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为,非金融机构违法违规开展资管业务并承诺或进行刚性兑付的,加重处罚。 规范杠杆水平 征求意见稿也指出,为维护债券、股票等金融市场平稳运行,抑制资产价格泡沫,应当控制资管产品的杠杆水平。资管产品的杠杆分为两类,一是负债杠杆,即产品募集后,通过拆借、质押回购等负债行为,增加投资杠杆;二是分级杠杆,即对产品进行优先、劣后的份额分级。此外,持有人以所持资管产品份额进行质押融资或者以债务资金购买资管产品的加杠杆行为也需要关注。 在分级产品方面,公募产品以及开放式运作的、或者投资于单一投资标的、或者标准化资产投资占比50%以上的私募产品均不得进行份额分级。对可分级的私募产品,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:1。 早前,公募分级基金“去杠杆”已在逐步落地。除了将分级基金投资门槛提高至30万之外,存量的债券分级基金在定期开放的时候已经限制申购,通过引导产品规模缩水逐步清盘。而股票类分级基金一直是开放运作,除了门槛提高,之前暂未受到影响,未来根据大资管统一指导意见,这部分股票类分级基金或也面临清盘转型。 除分级杠杆外,负债端杠杆的规范,也会对机构杠杆投资造成冲击。“此前券商体外代持加杠杆的行为,未来必须要以买断式回购的形式体现在负债表之中,类似国海证券(5.150,-0.11, -2.09%)代持事件今后将会受到抑制。”一位基金公司副总裁指出。    总体利好公募行业 多位基金行业人士指出,新规总体思路是将公募基金多年发展经验推广到整个资管行业,例如净值型产品、打破刚兑、第三方托管等均是参考公募基金现行标准。 “总体利好公募基金,当然,银行理财也不一定被动应对,若是其主动转型将门槛降低做成公募产品,补足投资能力短板,依靠渠道优势,也会对现有的公募基金形成竞争。”北京一位基金公司产品部总监称,也要注意征求意见稿提出的强化银行理财产品第三方托管,禁止银行托管本行理财产品,带来的几个后果:一是银行的托管业务会进一步发展,各家银行交叉托管对方理财产品;二是银行理财产品运营成本上升,收益率会受到一定侵蚀,理论上对于基金产品的发展可能会有一定促进作用,当然这种作用比较间接,也比较缓慢。 上述基金公司副总裁也认为,统一监管利好公募,银行理财产品优势有所下降。但他也指出,理财产品转型为净值化管理也不完全等同于按市值计价,仍有可能按照摊余成本法计价,几十万亿的理财产品还是要靠没有波动的收益支撑,若是让理财产品投资的存单立刻按市值计价,市场冲击会非常大。按照成本计价,在银行理财产品到期时,底层资产腾挪应对赎回,资产出表短期会造成净值波动,这方面会有一定影响,就要看银行如何应对。 “冲击机构业务,零售业务影响难定。”一位基金子公司人士称,“银行资金是整个资管行业最大的资金来源,征求意见稿从严规范产品嵌套和通道业务,明确资管产品只可投一层资管产品,会对银行资金出表造成一定难度,给其余资管机构以往的机构业务造成很大冲击,机构业务大幅压缩之后,零售业务是否能吸收外溢资金,目前很难预计。”
开始日期:11-20
养老金缺口问题一直备受关注,如今这一问题将获重大进展。国务院日前印发的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》明确,从今年开始,国家将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构的国有股权划转充实社保基金,划转比例统一为企业国有股权的10%,公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析称,随着人口老龄化加速,2016年已出现了7个省份职工基本养老保险基金当年收不抵支的情况。在此情形下,此次出台的《方案》将为做大养老金储备、迎接人口老龄化打下坚实的物质基础。 董登新表示,本次划转部分国有资本充实社保基金,主要划转对象是中央和地方企业集团的股权,只有少量上市企业股权需要单独划转。比方,宝武集团旗下拥有多家上市公司和非上市公司,这些子公司或分公司不用单独划转,而是由宝武集团合并计算国有股后统一实施国有资本划转。 此次出台的《方案》实际上是国务院第三次发布有关划转国有资本充实社保基金的文件,是前两次政策的升级版。相比前两次政策规定只对新股首发部分股权或增发部分股权“减持”或“转持”10%,这一次则是要求对全部国有股“划转”10%,显然此次划转规模更大。事实上,单就工农中建四大国有银行以及中石油、中石化、中海油三大集团来看,其划转规模就是一个不小的数字,更何况类似特大型国有企业集团还有很多,比方中铁集团、交建集团、中车集团等,可见此次划转规模相当可观,将在很大程度上做大全国社保基金总储备。 中央财经大学社会保障研究中心主任褚福灵认为,这一改革举措仅仅是改变了国有企业的股权结构,企业资本仍然是稳定的。而且社保基金会等承接主体要履行3年以上的禁售期义务,在禁售期内如划转涉及的相关企业上市,还会承继原持股主体的禁售期义务,这些期限内不会出现变现国有资本情况。这一改革举措也不会冲击资本市场。方案基本不涉及上市公司,即便有也是少量,国有股权的多元化,有助于更好地完善公司治理结构。此外,方案提出现行国有股转(减)持筹集社保基金的政策停止执行,也有助于统一政策,避免重复划转。 财政部有关负责人表示,划转部分国有资本充实社保基金,是深入贯彻党的十九大精神,在统筹考虑基本养老保险制度改革和深化国有企业改革的基础上,增强基本养老保险制度可持续性的重要举措。有利于充分体现国有企业全民所有,发展成果全民共享,增进民生福祉;有利于实现基本养老保险制度的代际公平,避免将实施视同缴费年限政策形成的基本养老保险基金缺口,通过增加税收、提高在职人员养老金缴费率等方式转移给下一代人;有利于推进国有企业深化改革,实现国有股权多元化持有,推动完善公司治理结构,建立现代企业制度,促进国有资本做强做优做大,发展成果更多用于保障和改善民生。 考虑到划转工作涉及面广,《方案》提出分两步完成划转工作:第一步,2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点工作。中央企业包括国务院国资委监管的中央管理企业3至5家、中央金融机构2家,试点省份的划转工作由有关省(区、市)人民政府具体组织实施;第二步,在总结试点经验的基础上,2018年及以后分批划转,尽快完成划转工作。
开始日期:11-20
对于偏股基金来说,重仓股集中体现了基金经理的投资趋向和择股能力。《证券日报》基金新闻部记者统计发现,自2016年年底至今年三季度末,有6只偏股基金在连续4个季度的重仓股,在次季度涨幅超过30%。截至11月17日,这6只基金中,4只年内收益超过20%,其中安信基金旗下2只基金年内收益率超过40%。这2只基金为安信新常态沪港深精选股票和安信优势增长灵活配置,年内收益率分别达到42.78%和40.38%。 截至今年三季度末,上述6只基金中,也仅有安信旗下这2只基金的基金规模增加,其中安信新常态沪港深精选股票基金规模为2.71亿元,较2016年年底增加2.47亿元,增幅为1026.36%。安信优势增长混合在今年三季度末的基金规模为0.15亿元,较2016年年底增加62万元,增幅为4.21%。 6只基金擅擒牛 重仓股次季度涨幅超30% 今年以来,A股结构化行情明显,白马股和大蓝筹持续给力,三季度煤炭有色等周期股的崛起也使得股市看点十足。自上周二,大盘开始调整,但是截至11月17日,剔除次新股,四季度以来,仍有33只个股涨幅超过30%,这33只个股,合计被1091只偏股基金重仓持有。 能在一个季度之内选中牛股可能是运气,但是若在连续四个季度都能押中牛股,确实能彰显基金经理独到的眼光。《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯数据统计,自2016年年底到今年三季度末,6只偏股基金的重仓股在次季度收录超过30%涨幅。这6只基金分别是安信新常态沪港深精选股票、安信优势增长灵活配置、招商先锋偏股混合、工银瑞信国企改革主题股票、鹏华弘和灵活配置和嘉实绝对收益策略股票。 截至11月17日,这6只基金中,4只年内收益率超过20%,其中安信基金旗下的2只产品年内收益率超过40%。安信新常态沪港深精选股票和安信优势增长灵活配置年内收益率分别为42.78%和40.38%。记者重点观察这2只基金自2016年年底以来的重仓股。2016年年底,2只基金均重仓了天齐锂业(65.950, 0.83, 1.27%),分别持有2.53万股和4.08万股,占基金净值比分别为5.6%和5.49%。在今年一季度内,天齐锂业涨幅高达33.13%,截至上周末,该股年内涨幅为101.47%。 今年一季度末,安信新常态沪港深精选股票重仓的东方雨虹(37.010, -1.34, -3.49%)和中国平安(75.300, 0.03, 0.04%)、安信优势增长灵活配置重仓的中兴通讯(36.700, 0.65,1.80%),在二季度内涨幅均超过30%,分别为34.04%、39.59%和39.98%。二季度末,安信新常态沪港深精选股票重仓的科大讯飞(69.700, 2.55, 3.80%),以及2只基金同时重仓的八一钢铁(14.000, -0.54, -3.71%),在三季度内涨幅分别为34.46%和30.49%。三季度末,安信优势增长灵活配置重仓持有的牧原股份(52.100, -0.30, -0.57%)、贵州茅台(681.660, -8.59,-1.24%),以及2只基金同持的中国平安在四季度以来也有超30%的涨幅。截至上周五,这3只个股四季度以来涨幅分别为41.35%、33.35%和38.98%。 偏股基金重仓股取向集中 抱团金融消费板块 除了安信基金旗下的2只基金,截至上周五,招商先锋偏股混合和工银瑞信国企改革主题股票年内收益率也较好,分别为28.97%和28.72%。鹏华弘和灵活配置和嘉实绝对收益策略股票虽然连续4个季度逮到牛股,但是年内收益一般,截至上周五,这2只基金年内收益率分别为7.56%和3.09%。 记者观察这6只基金的基金规模和基金份额发现,除了安信基金旗下的2只基金,另外4只基金的基金规模和基金份额较去年年底都有所下降。三季度末,安信新常态沪港深精选股票基金规模为2.71亿元,较2016年年底增加2.47亿元,增幅为1026.36%,基金份额为2.18亿份,较2016年年底增加1.93亿份。安信优势增长混合三季度末基金规模为0.15亿元,较2016年年底增加62万元,增幅为4.21%,基金份额为0.11亿份,较去年年底减少0.02亿份。 安信优势增长灵活配置基金经理聂世林表示,基金在三季度后期适时减持了大部分周期股,增加消费类和高端制造类股票的配置。他认为,消费、医药等业绩确定性高的行业将获得一定估值溢价,5G、高端制造等新兴产业也在孕育大量的投资机会,可以长期看好。 记者据Wind资讯数据统计,截至今年三季度末,今年以来有351只新股上市,92只股票基金和328只混合基金成立,但是记者发现,偏股基金重仓股涉及的股票数量越来越少,持股越来越集中。2016年年底,偏股基金重仓股合计1935只,今年三季度末,偏股基金重仓股仅有1610只,较2016年年底减少325只。与此同时,去年年底,被超过100只偏股基金重仓持有的股票仅有8只,而到了今年三季度末,28只个股被超过100只偏股基金重仓持有。这28只个股集中在银行、非银金融、电子和食品饮料板块中,分别有8只、5只、5只和4只。 其中,安信基金旗下有2只逮牛高手基金,且年内收益率已超40%
开始日期:11-20
随着市场对委外监管新规的逐渐适应,以及债市配置价值凸显,委外资金近期回流迹象明显。上周,百亿机构定制基金再现江湖,分别有一只150亿、50亿和30亿规模的委外定制发起式基金成立,合计首发规模高达230亿,引发市场关注。而据记者了解,年底基金公司往往会“冲量”,随着货币基金监管趋严,突击机构定制基金成为很多公募扩张规模的重要方式之一。 百亿定制基金再现 wind资讯显示,上周共有20只新基金募集成立,合计募集规模高达320.72亿元。值得注意的是,上周再现一只百亿新基金,即11月17日成立的中银证券汇宇定期开放债券型发起式基金,成立规模高达150亿元,而最近两只百亿新基金分别是8月31日、6月21日成立的兴全兴泰和中银丰实定期开放债券型发起式基金,规模均百亿出头。 从年内新基金首募规模来看,中银证券汇宇仅次于2月28日成立的工银瑞信丰淳,位居第二。公开资料显示,工银瑞信丰淳仅募集了3天,募集规模高达909.55亿元,成为史上首募规模最大的基金。 除了中银证券汇宇,11月17日还成了一只50亿的委外定制产品--中加颐慧三个月定期开放债券型发起式基金。加上11月14日成立的国寿安保安裕纯债半年定期开放债券型发起式基金,上周这3只机构定制基金首募规模高达230.28亿元。 中国基金报记者查阅了3只基金的成立公告,比较符合新规关于单一机构持有份额超50%的要求,三只基金都采用了定期开放发起式基金的形式运作,均在基金合同中披露基金单一投资者持有份额可达到或超过50%,不向个人投资者公开发售。中银证券汇宇募集有效认购总户数为2户,其中基金管理人运用固有资金认购1000万元,其余150亿元则来自单一机构。中加颐慧、国寿安保安裕的有效认购户数也为2户,管理人运用固有资金认购1000万元,其余50亿、30亿元也均来自单一机构。 自今年“3·17新规”之后,陆续有多只机构定制基金成立,其中有单一机构投资比例超过50%、不向个人投资者公开发售的产品,也有采取拼单模式,规避监管新规,从而采取普通公募基金形式发行的产品。值得关注的是,无论从基金数量还是首募规模上,近期均有加速提升的态势。 定开发起式基金密集获批 据证监会网站显示,上周共核准了10只定开发起式基金的批复。而拉长到整个月来看,截至11月17日,11月获得发行批文的定开发起式基金高达18只。可以预见的是,随着年底冲规模大战打响,这些产品很快就会发行,届时单一机构占比超50%的委外定制基金将会密集涌现。 具体来看,上述获批的18只定开发起式基金中,南方基金占到最多,拥有4只,分别为南方卓利、南方涪利、南方浙利和南方乾利;兴业基金旗下也占到3只,分别为3个月和半年定开发起式产品。此外,上银基金、华夏基金、华安基金、红土创新、光大基金等旗下均有1只产品拿到发行批文。 从下半年定开债发起式基金申报情况来看,有多家公募均积极上报了相关产品。截至11月3日最新一期基金募集申请核准进度公示表显示,7月以来,基金公司共申报137只债券型基金,其中98只为定开发起式基金。中国基金报记者进一步查阅证监会官网的审批进度发现,截至11月17日,11月3日之后有14只定开发起式新基金申报,其中,兴业、华夏等多家基金公司申报了2只以上。 此外,也有部分基金公司纷纷效仿光大保德信尊盈实施转型。从最新基金变更注册情况看,下半年以来有14家基金公司选择将旗下的20只债基或灵活配置型基金转型为定开债发起式基金。随着上述这些产品逐渐获批和发售,未来定制基金将大量出现。
开始日期:11-20
11月15日,乐视网(15.330, 0.00, 0.00%)再次引起人们注意,中邮基金、嘉实基金、易方达基金、财通基金公告再次下调乐视网估值,其中,中邮基金下调乐视网估值价格为3.92元,嘉实基金、易方达基金、财通基金更是将该股下调至3.91元,与停牌前4月14日的复权价格15.33元相比(停牌之前收盘价格为30.68元,10送10加分红相当于15.33元),下调了74.49%。 《证券日报》基金新闻部记者注意到,基金公司已经三度集体下调乐视网估值:第一次发生在7月8日,乐视系被曝出资产遭法院冻结,贾跃亭宣布离职乐视网,中邮基金、嘉实基金给出的估值价格为22.37元,易方达基金给出的估值价格为22.05元;第二次发生在10月28日,乐视网三季报显示其净利润亏损16.52亿元,中邮基金、嘉实基金发布公告将乐视网估值下调至7.83元/股,此后,20多家公募跟进发布了公告,调整乐视估值;第三次则是11月15日,贾跃亭、贾跃芳因个人资金、债务问题无法履行借款承诺,乐视网再蒙阴影,基金更是将乐视网下调至3.91元。
开始日期:11-17
涨到让你怀疑人生的茅台,在今天刷新了自己创下的A股最高股价记录。 而亿万基金投资者一样要看清楚,别脸盲了!同样是互联网主题基金,有的产品重仓的乐视惨遭“13个跌停”的估值(刚刚!乐视网(15.330, 0.00, 0.00%)遭“13个跌停”打击,只值3.9元:曾经的1500亿巨头,如今被估150亿!),有的产品却把茅台当第一重仓股,今年前三季度基金分类业绩夺冠! “茅七百”市值突破9000亿 贵州茅台(719.110, 31.03, 4.51%)股价又双叒叕飞了。 今日开盘,茅台股价一路上攻,成功突破700元,盘中最高达719.96元,截止收盘,茅台报收719.11元,涨幅4.51%,市值达9033亿元,距万亿大关仅一步之遥。 今年以来贵州茅台股价不断创新高,从年初的329.3元/股开盘至11月16日,涨幅已经达到118.46%,而股价站上700元也意味着其距离千元大关只差3个半涨停。 9033亿的市值让贵州茅台位列中国A股市值第七位,更秒杀其白酒行业的对手五粮液(76.200, 1.40, 1.87%),截止今日收盘,五粮液市值为2893亿元,仅为茅台市值的三分之一左右。 反观全球酒王帝亚吉欧(Diageo),更是被茅台远远甩在身后,截止目前,帝亚吉欧的股价为135.09美元,市值为930亿美元,折合人民币为6165.9亿元,简单来算,茅台的市值是帝亚吉欧的1.5倍。公开资料显示,帝亚吉欧来自英国,成立于1886年,分别在纽约和伦敦交易所上市,是全球最大的烈性酒公司。 茅台股价的每一次突破都能引起段子手的群体狂欢,甚至有人直接送上外号“茅七百”。 先来一组数据来感受下茅台股价的飞天表现: 4月18日,茅台股价突破400元大关; 8月14日,贵州茅台股价盘中突破500 元,成为A股首只股价突破500元的股票; 10月26日,茅台股价再次上攻,破600元; 11月16日,茅台股价一路高歌猛进,站上700元。 从400元到突破500元,茅台用了81个交易日;从500元股价涨到600元,耗时48个交易日,但从600元攻上700元,茅台只用了15个交易日的时间。 “它的每一个位置看多都让你胆战心惊,但是又一次次践踏了你的判断”。面对茅台一骑绝尘的涨势,这句话或许代表了大多数人的心声。 在茅台股价站上700的时候,茅台的死忠粉、私募大佬但斌又在干什么呢?答案是骑车溜达去了,直到过了一个多小时才发了条连截图都是朋友抓拍的微博。一群没买茅台的网友在群high的时候,真正买了茅台的人在无比欢快的骑单车,想想这差距,也是扎心。 受到茅台的带动效应影响,白酒板块今日表现整体较好。其中,酒鬼酒(31.660, 2.30,7.83%)大涨7%,泸州老窖(70.630, 3.32, 4.93%)涨4%创历史新高,顺鑫农业(20.710, 0.91,4.60%)、今世缘(16.410, 0.63, 3.99%)也有不错表现。 这只基金喝“醉”了 作为A股市场价值投资股的代表,贵州茅台一直是公募基金等机构投资者的重仓对象。随着今年以来茅台屡创新高,不少公募基金也是跟着“喝酒吃肉”、稳稳地赚了一笔,并升级成为段子里的主角。 下面来欣赏这只基金的表演: “今天朋友圈盛传一只超级厉害的基金叫“国泰互联网%2B股票型基金”,排名从2月开始飙升,年初排名后50%,3月以后稳居前10%!看到这里我崇拜至极,在TMT股票跌成狗的今年能做到这样太666了,然后我翻到了它的基金持仓……茅台、老窖、平安、五粮液、工行,这是喝醉了的互联网吧?” 基金君翻看了这只基金的基本资料,前十大重仓股里,有四只酒企,分别为贵州茅台、泸州老窖、五粮液和山西汾酒(59.470, 0.42, 0.71%)(59.47 +0.71%,诊股)。其中贵州茅台持仓最多,达8.57%,泸州老窖次之,为8.19%,五粮液持仓比例为7.82%,最少的山西汾酒持仓比为3.56%。 这四家酒企今年涨幅如何呢?贵州茅台年初至今涨幅为118.46%,泸州老窖为118.28%,五粮液今年以来的涨幅则高达125.58%,而持仓最少的山西汾酒今年上涨幅度最高,为141.72%。 难怪有网友说,国泰互联网+这个基金的基金经理一定是酒喝多了业绩才这么好!据财汇大数据终端统计显示,今年以来,国泰互联网+股票型基金上涨幅度为52.99%,在同类型基金中排名前五,也是前三季度主动股票型基金的冠军。 不过,有网友对于这只基金的互联网+概念也大开脑洞。 券商上调目标价至881元! 但有外资一天卖出2个亿 人总是不容易满足的,在茅台股价站上700元之后,很多人可能会问,茅台到底能涨到多少? 目前来看,有两家机构看高茅台股价到800元以上,分别是中泰证券和高盛。 中泰证券11月9日发布的研报指出,未来三年是茅台酒量价齐升的三年,量和价复合增速均可达10%左右,依此推算预计2020年茅台收入有望达到1000亿元,净利率也会提升2个百分点。考虑利息收入以及系列酒的增长,认为2020年茅台净利润有望达到550亿元以上,届时市值也有望突破1.4万亿,上调12个目标价至810元,重申“买入”。 不过,中泰证券还不是最大胆的,机构给出的最高价出在高盛。分析师Xufa Liao等人在报告中表示,贵州茅台的“新零售”模式使经销商将30%的产品放在茅台的云电子商务平台上销售,茅台将因此更有规律地持续上调出厂价,挤压经销商的超高毛利,大幅提高茅台盈利,因此将贵州茅台12个月目标价上调18%至881元人民币,对应的潜在上涨空间30%。 事实上,在贵州茅台突破600元大关后,各家券商就已经开始纷纷上调茅台目标价,不过多集中在650-700元之间,赶不上茅台股价飞天的涨势。 不过,在茅台涨到让人怀疑人生的同时,有资金也在慢慢出货。同花顺(55.180, -0.17,-0.31%)(55.18 -0.31%,诊股)数据显示,11月16日,贵州茅台现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第1位,港资总计成交5.07亿。其中,买入1.50亿,卖出3.57亿,净卖出2.07亿,净卖出额占该股当日总成交量的4.81%。再将时间拉长到一个月来看,贵州茅台最近一个月上涨28.25%,上榜沪股通23次,外资累计净卖出22.41亿。 不过,涨的太快让茅台不得不出来发了条公告澄清。今日晚间,贵州茅台发布公告指出,最近市场上的一些讨论和观点,尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度,希望广大投资者和消费者理性看待,审慎决策。今日下午,新华社也发文号召大家理性看待茅台的股价,并指出,能够坚持16年之久的慢牛,在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果,必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害,茅台需要长期陪伴,才能给出最好的回报。
开始日期:11-17
昨日,贵州茅台(719.110, 31.03, 4.51%)收盘价停在了719.11元,涨幅4.51%,市值突破9000亿元,再次刷新了A股纪录。 随后,新华网(27.420, -0.03, -0.11%)率先刊发《理性看待茅台的股价》一文称,“2001年7月31日上市至今,贵州茅台的股票走势向投资者诠释了何谓慢牛。能够坚持16年之久的慢牛,在A股市场上可谓稀世珍宝。如果从‘慢牛’变成‘奔牛’,即便厚重如茅台,也会被迅速摊薄优势,进而割裂支持者阵营。站在更高的层面而言,已经达到9000多亿总市值的贵州茅台,能否坚守慢牛意义重大,其股价的稳定,影响的不仅是自身市场形象和品牌效应,以及投资者的合理收益;对中国A股的稳定,尤其是中国的白酒还有消费板块的股价,也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。” 贵州茅台也于晚间发布公告,对股价创新高进来了表态。公告如下: 只是以茅台目前的价位,很多散户都是有心看它继续表演,而无力再买入了。不过作为机构投资者,贵州茅台一直是焦点。据《每日经济新闻》记者统计,截至三季度末,前十大重仓股持有茅台的基金共有568只,不过那时候的茅台估价,刚刚超过500元;如今的茅台已然超越700元,高盛甚至上调茅台估值至近900元——这也是高盛半个月内第二次调高茅台目标价。 那么基金经理们怎么看待现在的茅台价格,是会强势跟进还是调整仓位呢? 记者也采访了几位基金经理,他们普遍表示茅台估值短期偏高。 某公募基金经理表示,总体我们依然看好大消费领域的行业。目前部分个股的短期估值已经不低,后市会在一定程度上出现分化。中长期来看,会参考基本面上业绩持续稳定增长、市场资金进一步强化的方向,白酒板块需要能够看到未来盈利的进一步超预期,国内消费放缓,家电板块产品的国际化重要性在提升。 某沪上基金经理表示,茅台这样的股票属于白马股,它的估值溢价比较明显,现在资金都偏好业绩好的股票。所以短期的股价很难说,但是长期来看还是有投资价值。目前来说,我们还是坚持精选策略。重点配置乳业、电子、食品饮料、白酒等行业。持仓将主要集中在业绩成长确定、估值相对较低个股上。 一位私募基金经理也表示,现在是我们把巴菲特那句话重新拿出来思考的时候了,“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧”。目前的茅台股价不便宜,茅台确实是好股票,也是价值投资的经典案例,但价值投资是在股票的价格被低估时买入,被高估时要谨慎操作,要给自己的投资设置安全线。总的来看,接下来,我们对消费升级相关的子行业还是比较看好,零售终端数据持续改善促使高端消费会延续上半年复苏的态势。
开始日期:11-17
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