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近日,证监会主席刘士余在中信建投(6.500, 0.10, 1.56%)证券北京东直门南大街营业部调研时,召开投资者座谈会,听取投资者对资本市场改革发展稳定的意见建议,其中包括“培育机构投资者,推动长期资金入市”等建议。    有业内人士表示,未来推动长期资金入市,预计证监会将逐步推动国内外长期资金进入A股市场。外资方面,随着A股相关个股被纳入MSCI新兴市场指数、2019年6月份富时罗素正式将A股纳入富时全球股票指数系列,QFII和RQFII投资机构和额度增加,沪港通、深港通机制不断完善,以及沪伦通即将开通,A股市场将迎来更多长期资金加速布局。    今年以来截至9月底,外资净流入A股总体规模达2300亿元。这集中反映了境外投资者对中国经济基础宽厚、运行平稳、风险防控及时有力等优势长期看好,对中国经济新旧动能加快转换,质量持续提升,资本市场稳定发展等前景充满信心。    截至9月底,证监会已经累计批准309家机构QFII资格,累计批准226家机构RQFII资格。国家外汇管理局公布的数据显示,截至2018年9月29日,RQFII累计获得可投资总额度6401.72亿元,QFII合计获批1001.59亿美元的投资额度。    来自中登公司的数据显示,9月份,QFII、RQFII分别新开立了21个和34个A股账户,单月新开A股账户数均创年内新高,两类机构合计账户分别达到1061个、1064个。    此外,在2016年,为增加投资运作便利、引入更多境外长期资金,证监会原则上不再对QFII、RQFII资产配置比例进行限制,由其自主决定,同时加强对其投资活动的持续监管。    中金公司认为,未来外资可能对A股市场带来诸多改变,包括在未来5年至10年内,外资将从当前持股约2%左右的市值占比上升至5%-10%的比例,平均每年净流入A股的资金有望达到2000亿元-4000亿元人民币;如果届时A股自由流通市值比例在50%左右,外资合计持股占A股自由流通市值比例有望达到20%左右,可能成为A股最大的持股机构类别。    证监会副主席方星海日前表示,下一步,中国证监会将围绕服务实体经济这条主线,坚定不移、积极主动、稳妥有序推进资本市场对外开放,不断提升我国资本市场运行质量和国际影响力,维护我国资本市场健康稳定发展。证监会将研究和解决境外投资者关切和需求,持续完善跨境交易制度,优化互联互通机制,会同相关部门完成QFII制度规则修订工作,便利境外长期资金扩大A股配置。
开始日期:10-18
今年A股掀起了史上第三次回购潮,上市公司已回购金额与预案金额均创历史新高。当然,其中也有一些滥竽充数者,有的公司预案抛出后数月一分钱未掏,有的公司实际回购金额远低于预计回购规模,还有的公司负债累累,回购方案一开始就注定无法实施。    “不能持续回购股份并且注销的公司都是耍流氓。希望监管部门能管管假回购真炒作,也希望弱市中上市公司能珍惜中小投资者,制定回购方案时多点诚意少点套路。”沪上一私募基金负责人对《金证券》记者说。    完成回购计划公司不到三成 在A股持续震荡下行背景下,上市公司主要股东纷纷出手,掀起史上第三次回购潮。    根据Wind数据统计显示,截至10月12日,今年以来已经有756家上市公司或完成了回购计划,或在实施回购,或处于正在筹划回购股票的进程中,发起回购的公司数量及回购金额均创下历史新高。A股市场的第一次回购热潮,出现在2013年至2014年期间;第二轮股票回购潮,出现在2015年杠杆股灾之后。    数据显示,756家上市公司中,目前已有548家上市公司实施了回购行为,占比为72%,累计回购金额达287亿元。但仅有226家公司完成了回购计划,占比不到三成。    《金证券》记者注意到,有6家上市公司计划回购股份均过亿,但在发布回购预案、股东大会通过后,至今并无任何后续动作,分别是陕西煤业(8.440, 0.17, 2.06%)(计划回购5亿股)、领益智造(2.570, 0.01, 0.39%)(计划回购1.74亿股)、庞大集团(1.530, 0.02, 1.32%)(计划回购1.36亿股)、华铁股份(3.770, -0.16, -4.07%)(计划回购1.25亿股)、藏格控股(11.240, -0.01, -0.09%)(计划回购1.03亿股)、华业资本(3.100, 0.06, 1.97%)(计划回购1亿股)。计划回购规模不过亿,但没有动作的上市公司更不在少数。    “实际回购金额远低于预计回购规模甚至一毛未拔的假回购,只会让股东心寒,希望监管部门能管管。”上海某公募基金人士表示。    监管部门已经注意到这一现象。10月12日晚间,深交所表示,2017年以来,深市共有137家上市公司披露了回购预案,但在实施过程中,有部分公司实际回购股份数量或资金总额与计划上限差异较大。就此,深交所以本次中报监管为契机,问询上市公司在回购中所面临的困难、实施进度不达预期的原因等,并将其中涉及恶意炒作的公司纳入信息披露审查重点名单。    此外,记者获悉,证监会近期提出的关于完善上市公司股份回购制度的修改建议已结束征求意见,正在积极推动与该制度相关的后续立法程序。    不仅要回购更要注销股份 除了光说不做外,《金证券》记者注意到,还有些公司根本不具备回购条件却发布巨额回购预案。    以华业资本为例,今年6月公司称,基于对公司全面转型医疗及未来持续稳定发展的信心和对公司股票价值的合理判断,认为目前公司估值显著低估,拟以不低于5亿元不超过10亿元回购公司股份。方案发布至今,回购毫无动作。不仅如此,9月25日晚间,公司对外披露称8.88亿元应收账款债权无法收回;三天后公司公告,现有应收账款存量规模为101.89亿元,全部为从转让方恒韵医药受让取得,恒韵医药或涉嫌伪造印章,存在虚构与医院的应收账款债权交易的可能,上述应收账款将面临部分或全部无法收回的风险;10月11日公司又公告,由于股价持续下跌,控股股东华业发展质押给国元证券(5.680, 0.04, 0.71%)的股票可能依约将被强制卖出,而控股股东质押率为所持公司股份总数的100%。    “一粒老鼠屎,坏了一锅粥。类似华业资本的公司还有,这样的回购方案对市场起到了极大的负面作用。公司股价较9月高点已经跌去了60%,严重伤害了当初相信其回购公告的投资者。”上述公募基金人士对《金证券》记者说。    除了回购金额达不到预期外,不少机构认为回购用途也很重要。沪上私募负责人表示,一般来说,公司出钱买回股票后,可以注销,也可以用于员工或高管的激励,但效果截然不同,尤其在熊市。    他分析,不少公司不仅回购金额占净利润比重太小,还包括了大量因激励对象离职及业绩不达标等因素而实施的股票回购,这些回购根本不会对二级市场股价产生正面影响。例如,今年已回购金额16.25亿元、占两市亚军的永辉超市(7.330, -0.15, -2.01%),回购类型是股权激励,没有通过二级市场购买。《金证券》记者注意到,永辉超市自今年1月22日首次回购至今,股价已经跌去近四成。    “A股公司回购股票很多用于高管或员工激励,很少有直接注销的。换句话说,回购并没有减少股票数量,只是换了持有人。”上述私募负责人称,用回购的股票对高管或员工实行股权激励,一旦股价大幅下跌,反而带来了员工的离心离德离人,“熊市中,不能持续回购并且注销股份的公司都是耍流氓。”
开始日期:10-18
上周美股大幅调整,并引发全球各大市场跟风,其中A股和港股波动亦加大。据中国证券报记者了解,不少机构近期增加了空头仓位,以追逐收益或规避风险,大类资产配置亦成为不少机构的避险“利器”。    做空对冲 近期,包括美股在内的全球权益市场波动加大。多位机构人士对中国证券报记者表示,在当前市场环境下,既有做多的波段机会,也有做空的波段机会,适合多维度作战。    玖富国际首席战略官李炜表示,今年参与做空的机构越来越多。“港股方面,今年很多机构看空腾讯,以目前趋势来看,有机构甚至直接看空恒指。美股方面,目前做空科技板块和纳指的较多。”另有早期做美元基金的机构表示,“我们美元对冲基金今年做的还不错,主要针对美股的中概股进行多空操作。”    面对不确定性增加的市场环境,更多机构则是通过做空来对冲风险。景泰利丰香港CEO管宇表示:“今年预判市场可能存在比较大的系统性风险,因此我们在指数期货层面做了沽空,下调组合市场风险暴露度至零。此外,针对基本面不看好的股票,我们在个股层面也做了沽空。”他进一步表示,“9月以来市场波动加大,我们于近期动态调整了对冲的头寸,对冲的力度更大一些。”    一家持有空头仓位的香港机构表示,并不是每只个股都有对冲产品,只有具有一定流动性的个股才会参与。“我们对冲是以平滑收益为主,通过衍生品等对外汇和个股进行对冲。”至于汇率对冲,有些机构表示,“资金都在境外,港币和美元之间相互挂钩,所以不太需要对冲。”    拔萃资本董事总经理杨杰也表示,从股票市场而言,对冲下行风险主要有三种方式:一是卖空有代表性的股指期货,减少市场的beta风险;二是直接做空个股。但这种方式相对较难,需要对个股的基本面等因素把握得相当准确;三是买股指的看空期权。    “大部分比较主动做空的机构都是对冲基金。他们的投资目的是通过做空来获取较高的回报。相对中长期投资的机构只是利用做空来进行组合的下端保护,也可以说是被动对冲。”杨杰表示,港股方面,今年观察到很多对冲基金增加了港股的空头部位。美股方面,从中期来看,美股的波动率从2016年的最低谷回到历史平均水平,这样的波动总体而言是比较中性的。“随着美联储进一步加息,市场的情绪也会变得更加不安。但如果机构是偏向中长期的以多头为重的方式进行投资,并不需要做过多的对冲,因为对冲本身也不是免费的午餐。”他说。    进行大类资产配置 东方不亮西方亮。大类资产配置是降低风险、提高收益的有效途径,也是大资金的重要投资方式。当前,不少机构正是通过大类资产配置来降低风险,获取收益。    “通过资产配置来规避风险,主要原则是从投资者本身的资产分布状况出发,寻找低相关性的资产。当前时点,比较有意义的大类资产有大宗商品中的黄金和原油,股票资产中的新兴市场和美国成熟市场,以及固定收益产品。”管宇表示。    “从配置角度,要看长期和资产之间的相关性,同时还得强调分散化。目前来看,全球各种因素交织,不确定性和相关性都较高,不见得股票危险,债券就安全。短期来看,最安全的可能是货币。”李炜表示,“至于货币本身,美国加息未变,美元可能还会继续维持一段时间的强势。”    有资产管理机构则会定期对全球各类大类资产的配比进行调整。蓝海智投首席执行官刘震表示:“当前对美股配比达50%以上,欧洲和日本市场分别配置10%左右,债券配比10%,剩余主要配置房地产基金等资产。”     行健资产管理有限公司行政总裁颜伟华表示,市场风险偏高令投资者转向寻求较低风险、回报较可预测的工具。在海外机构投资者的领域中,比较特别的动向是近段时间不少投资者对于将资产配置到私募债权产品的兴趣明显增加。他进一步分析认为,其背景是由于银行为符合巴塞尔III的资本要求,明显收紧了对企业的贷款融资,增加企业在融资方面的难度。资产管理人看见这一块需求缺口,便发行私募债权产品,将投资者的钱通过非银行和债券市场渠道借给个别企业,也有一些是借给私募股权基金,然后收取利息作为投资回报,到期收回本金。“在利率趋升及风险意识上升之时,私募债权市场之中又以浮动利率及优先债这一类较受投资者欢迎。”颜伟华说。    杨杰表示,一般来说,如果组合有6-7个资产类别,风险调整以后的回报可以得到较大的优化。配置的比例可以通过一些流行的组合优化模型来进行计算,使得组合的夏普率达到最大。目前另类资产比较受青睐,包括对冲基金、PE、REITS、私募债等等。    一家私募表示,目前通过股票和期货的结合来分散风险。“期货方面,我们觉得‘工弱农强’,工业品很难有太好的表现,供给侧的影响在减退,需求在地产的驱动下逐步走弱。周期性股票在估值上优势比较明显,提前反应了悲观预期。因此,采用空商品,或者空商品买股票龙头的思路。”他说。    耐心等待机会 在当前微妙的市场环境中,美股、A股等权益类市场的后市可能出现什么走势呢?    在管宇看来,由于美国经济去杠杆已完成,美股的基本面良好。“美股方面,经济增长、就业率等指标相对健康,即使当前美股估值与新兴市场横向对比处于高位,但估值高低并不是考虑看空的唯一因素。经济周期的不同步决定了新兴市场仍处于探底过程。”    刘震表示,尽管美股近期出现了10%左右的调整,但综合来看仍是最佳的选择。由于减税和监管松绑,以及全球贸易秩序的重新平衡,美国经济预期将持续发展,企业盈利进一步增加。而持续加息也进一步提高债券利率,大量资金从新兴市场回流美国。此外,欧洲和日本等成熟市场也表现不错,亦保持配置。但同样由于上述原因,对新兴市场相对悲观。    A股方面,泰达宏利基金周琦凯认为,近期市场呈现出一些新特征。第一,市场波动有所放大;第二,此前机构青睐的绩优白马股也一度出现非理性大幅下跌。从历史经验来看,上述现象表明市场下跌可能已经步入尾声阶段。再考虑到整体市场估值水平已经处在历史底部,判断后续市场大概率呈现结构性机会。坚定看好消费升级、先进制造等领域中持续兑现业绩的优质企业的投资机会。
开始日期:10-18
主持人左永刚:随着政策不断优化,国内外长期资金将持续增加布局A股资金,国内方面,养老基金、企业年金、职业年金等长期资金结余资金规模在持续增长,委托投资规模在增长的同时,进入股市的资金规模也随之增长;境外方面,随着A股被纳入MSCI新兴市场指数、明年6月份“入富”,QFII、RQFII相关规则将进行修订,以及沪港通、深港通机制不断完善,国内外长期资金进入A股市场的规模可期,这将为市场长远稳定发展注入“强心剂”。    当前,A股市场已经处于底部区域,长期投资价值凸显,这将吸引养老基金、企业年金、职业年金等长期资金进场。10月8日,人力资源和社会保障部撰文指出,截至目前,养老基金投资运营已有14个省区市进行委托投资,投资总金额近6000亿元。    东北证券(5.210, 0.09, 1.76%)研究总监付立春昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,养老基金委托投资的部分资金进入资本市场将扩大机构投资者的资金规模,是A股市场的“理性压舱石”,未来将为市场注入可观的增量资金,有助于通过优化投资者结构而改善A股投资环境,推动形成价值投资观念,进而促进资本市场的健康有序发展。    值得关注的是,职业年金和企业年金入市一直是市场关注的焦点,不仅潜在规模不可小觑,入市初期的象征意义更大。    人力资源和社会保障部撰文表示,要大力发展企业年金和职业年金,截至目前,建立企业年金的企业数8.04万个,参保人数2331万人,积累基金1.3万亿元。分析人士预计,职业年金进入股市的资金将超过1000亿元。    前海开源基金首席经济学家杨德龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,养老基金、企业年金、职业年金等长期资金入市利好A股市场,长期资金入市对促进A股市场长期健康发展是有利的。    谈及养老基金等长期资金的投资风格,一位上海证券分析师告诉《证券日报》记者,这类资金作为典型的长期投资资金,安全性是其考虑的主要因素,因此养老基金、企业年金、职业年金将更注重收益的稳定性。对于A股市场来讲,长期稳健经营、市场地位稳固的优质蓝筹股将受到这类长期资金的青睐。    付立春表示,其主要投资风格偏稳健,追求长期投资回报,风险程度略低于股票型基金,略高于货币基金和债券基金。从之前社保基金的投资风格来看,一般是偏向蓝筹股,养老基金投资风格应该是与之前的社保基金类似,将成为稳定市场的重要力量
开始日期:10-18
10月以来,美国十年期国债收益率两度冲破压力点位3.20%。同期,中国债券市场亦呈现高波动。不过,据中国证券报记者了解,外资机构中长期增配中国债券市场趋势并未因近期市场波动而改变。不少外资机构正积极推进其中国布局,设立投向中国市场的债券基金,适应中国债券市场融入国际市场的新趋势。    配置中国债市兴致高涨 10月12日,纳斯达克上市的信息科技公司IHS Markit宣布设立中国债券指数,跟踪中国境内市场债券价格。IHS Markit与中债金融估值中心合作推出这一系列指数,是国际机构首次使用中债金融估值中心估值设立债券指数,也是首批国际机构设立的在岸中国债券指数。    “国际机构对中国债券市场兴致日趋增长,对中国债券指数的需求提升。”IHS Markit相关人士表示。据了解,其率先推出的将是跟踪政府债券以及政策性银行债券指数。    “美联储加息预期提升,美债收益率大涨。目前来看,中国债券市场表现平稳。中国债券的低收益率,并非因为热钱涌入,而是由于近期宽松的货币政策。债券市场目前是稳定的。”澳洲资管机构安保集团动态资产配置部主任Nader Naermi说,不必担心资金外流,因为总有外资想进入中国。只要通胀压力可控,人民币汇率就会保持稳定。    Nader Naermi还说,近期美国加息预期提升,但是美元反而走弱。Nader Naermi将此解读为美国资产的配置价值正在下降,包括中国在内的新兴市场配置价值提升。    中国债券信息网数据显示,截至9月底,境外机构持有托管在中债登的债券余额为1.44万亿元,境外机构已连续19个月增持中国境内债券,但环比增速有所下降。    富时罗素集团CEO麦思平表示,中国显现出来的开放金融市场的坚定态度是吸引外资机构的重要原因。业内人士表示,中国债券市场正在融入全球市场,外资机构必须行动起来。    机构理性应对波动 瑞银亚太区固定收益负责人Hayden Briscoe表示,对于中国债券的偏好没有改变。上周三,美国债市再度波动后Hayden Briscoe表示,美债抛售告一段落。美十年期国债收益率将回归到较低水平。由此产生的对中国长期国债的压力也因此放缓。部分业内人士认为,美十年期国债收益飙升对中国长期国债收益率产生压力。Hayden Briscoe表示,瑞银旗下中国市场债券基金目前实现了资金净流入。    美国一家中型对冲基金创始人表示,正在筹备中国市场基金。近期市场波动并未改变投资中国的规划。他预计,2019年二季度该机构将发行数只投向中国市场的基金,包含一只债券基金。    嘉实国际业务拓展总监兼市场总监Ashley Dale接受中国证券报记者采访指出,境外投资者较境内投资者态度更为乐观。近段时间的贸易摩擦、地缘政治并未打消机构投资者增配中国资产的念头。欧洲部分国家央行、养老金等机构投资者均表达出增配中国资产的兴趣。近期境外债券投资者对中国市场债券表现出强烈兴趣。除海外投资者集中投资的中国利率债,不少机构投资者开始积极了解中国的公司债。    率先在海外发行人民币债券基金的英国资管机构Stratton Street首席投资官Andy Seaman说,尽管初期,中国债券在国际一线债券指数中占比较低,但是这给国际投资者通过被动配置了解中国债券市场的机会。相较意大利和英国债券市场面临的巨大不确定性,中国债券市场表现稳定。    中长期增量资金可期 10月4日至10日,美国债券市场当周经历了自2016年二季度中期以来最大的周度资金净流出。部分机构投资者将目光转向其它市场。太平洋(2.000, 0.01, 0.50%)投资管理公司(PIMCO)在最新的研究报告中指出,美国加息预期提升,部分新兴市场承压。但有部分国家未因美国加息承受压力,中国是其中之一。其负债以本币债为主,强美元对负债产生的影响有限。    增配中国债券是大部分机构中长期战略。这一战略未因近期市场波动而改变。Ashley Dale表示,外资对中国市场严重低配,这使得他们看待中国市场更客观。统计显示,外资对中国政策性银行债、政府债、公司债的持有比例不足2%。尽管整体持有比例较低,但外资持有中国债券显示了较高集中度。摩根资产管理在报告中指出,外资持有中国政府债券比例接近7%。    近期,部分外资正在研究增配中国政策性银行债。“相较于政府债,中国政策性银行债的流动性好,收益较政府债高。”来自标普评级的分析人士说。    “政府积极改进债券通机制,力图实现实时清、结算和大宗交易。”摩根资产管理相关人士指出,这些问题的解决有助于中国债券市场被纳入富时罗素的世界政府债券指数等国际一线债券指数。后者将吸引更多外资配置中国债券市场。    Andy Seaman表示,经常性账户长期处于顺差状态的国家,其货币中长期往往呈现升值趋势,人民币和日元中长期都将呈现升值趋势。
开始日期:10-18
今年以来,信用债违约事件频繁出现,三季度开始更有加速蔓延迹象,不少机构都对信用风险提高了警惕,策略上低配信用债,看好利率债。    富安达基金固定收益投资总监李飞表示,今年以来的违约债券总额已经是2016年的两倍多,且违约企业也从民企、周期性和低评级逐步蔓延至国企、城投和高评级。    华南某债券类私募总经理表示,现阶段债券违约的情况在恶化,融资条件逆转,民企不再能够短债长用。而且资管新规及非标回表,对于实体融资,尤其是依赖非标融资的民营企业来说,不仅难以获得新增非标的支持,还要承受非标集中到期的压力。    不过,海富通基金固定收益研究部总经理莫迁认为,出问题的债券都是一些中低资质品种,从性质上说不算是恶化或者超预期。目前债券市场的信用风险主要是结构性的,处于中低评级的债券产品风险有增加趋势。    在配置方面,公私募对信用债也更为谨慎。李飞表示,短期对信用风险暴露仍旧谨慎,倾向于投资于高等级的央企和行业龙头企业,对低评级的过剩产能行业的企业债和隐性债务率较高地区的城投债保持警惕。    上海一位债券私募投资经理表示,信用债风险上升,投资中尽可能提升对信用资质的要求,宁可牺牲收益率的要求。    上述华南私募总经理透露,目前在操作上降低信用债、增加转债的配比。    莫迁表示,信用债方面,会在一些中短久期信用债上采取加杠杆操作。从产品类别来看,城投债存在一定的估值风险,更看好产业债,可精选行业作配置。    债市分化行情之下,相对信用债,机构更看好利率债未来表现。李飞判断,今年债市走势较为分化,利率债表现最好。未来随着货币传导机制逐渐理顺,市场信心有望恢复,股票风险溢价或下行。信用利差有望重塑,中高等级的利差或能进一步收缩,中低等级仍需等待。“在当前时点仍需要规避信用风险,保持资产流动性,适当加大配置3~5年中等期限利率债和中高评级的信用债。”李飞说。    莫迁则表示,三季度利率债收益率有所升高主要原因是货币政策转向宽信用,市场做出了对应的调整,但调控预期和实际情况仍然有一定的距离,目前银行风险偏好仍然在下降,地方基建也存在结构性问题,收益率可能还是处于下降通道当中。    上述华南私募总经理表示,利率债短端会回归下行趋势,但资金利率行至当前位置,进一步下行的空间有限,走势以稳为主,对短端的带动也将逐步弱化。长端而言,市场聚焦即将集中公布的通胀、社融及经济数据,各基本面数据的发布有望反映出政策对经济的稳定作用,对于长端收益率需相对谨慎。
开始日期:10-18
国际会计师事务所普华永道17日发布的报告显示,2018年上半年私募及创投(PE/VC)在中国科技、媒体及通信(TMT)行业的投资整体呈现数量较少、金额环比持平的基调。除特例影响之外,TMT行业投资总额占全行业比例仍维持在50%的高位,龙头地位尚无可撼动。    普华永道报告显示,2018年上半年,TMT行业私募及创投投资达到2096笔,环比减少17%;上半年披露投资金额的1400笔投资涉及总额362.55亿美元。大额融资方面,2018年上半年“过亿”投资数量达到56笔,环比基本持平,投资总额略有增长,单笔“过亿”的平均投资金额超过了4亿美元。    2018年上半年TMT四大子行业受到总体环境影响,投资数量皆有下滑。其中,互联网及移动互联网行业、科技行业依然是比较活跃的子行业,上半年分别有966笔和872笔投资,投资金额均有上涨。娱乐传媒行业的热度自2017上半年达到高位后持续下降,2018年上半年投资数量238笔。通信行业只有20笔投资,是上半年唯一没有单笔“过亿”投资的子行业。
开始日期:10-18
全球股市从去年的普涨变为大分化,海内外债券市场表现翻转,凸显了资产全球化、多元化配置的重要性。得益于领先行业的全球化视野与产品布局,上投摩根海外产品在今年国内弱势市场环境中脱颖而出,延续了去年以来的亮眼业绩。 事实上,在QDII、沪港通以及酝酿中的“沪伦通”等机制的推动下,日益开放的中国金融市场为投资者进行全球化、多元化配置提供了便利。过去二十年间,上证综指与欧美股市、大宗商品、尤其是REITs保持着较低的相关性,使得这些资产成为国内投资者进行全球化配置、提高风险调整后回报的理想标的。而“海外基因”强大的上投摩根基金在上述资产均有领先布局,公司结合自身和外方股东摩根资产管理的丰富海外投资经验,打造了独具一格的“中西合璧”投资思维,并且取得了良好的成果。 Wind数据显示,截止9月底,上投摩根全球多元配置基金人民币和美元份额过去一年收益率分别达到12.9%和8.6%;上投摩根全球天然资源基金同期业绩也达到12.1%,该产品过去两年、过去三年的回报更是高达24.9%、65.1%。此外,上投摩根中国世纪基金、上投摩根亚太优势基金、上投摩根标普港股通低波红利基金等海外投资产品过去一年也均获得了正收益。 业内人士指出,海外产品在国内市场弱势的环境中脱颖而出,正是得益于上投摩根领先行业的全球化视野与布局。同样,优秀的产品,加上多元配置的理念,也是投资者应对单一市场大幅波动、争取长期稳健收益的良策。
开始日期:10-18
今天,证监会官网公布四张行政处罚决定书,涉及四宗ETF操纵案件。    处罚书显示,四家机构合计被罚没超3亿元。其中,东海恒信投资领到最大的一张罚单,因操纵180ETF被证监会罚没2.7亿,此案为证监会查处的操纵ETF第一案。华尔泰富则因操纵100ETF领到4100万元的第二大罚单。北京礼一投资、深圳礼一投资操纵50ETF被处以100万元罚款,泛涵投资同因操纵50ETF被罚100万元。此外,一批涉案公司的相关负责人员也受到处罚。    基金君计算发现,操纵期间,四宗案件合计交易金额高达3200多亿元。    东海恒信投资操纵180ETF被罚没2.7亿 系证监会查处的操纵ETF第一案 证监会今天公布的四宗操纵案件罚单中,青岛东海恒信投资管理有限公司(东海恒信)领到处罚最重的一张。    证监会对东海恒信“没一罚一”,合计罚没2.7亿。此外,时任公司法定代表人、总经理史吏和时任副总经理陈建国两位“80后”高管均被给予警告,并分别处以40万元、30万元罚款。    经证监会查明,2015年6月18日至7月30日期间,东海恒信控制12个账户组操纵上证180交易型开放式指数基金即180ETF,影响180ETF交易量,变相进行180ETF与相应成分股日内回转交易套利,获取非法利益。    上述12个东海恒信实控的账户组中,操纵期间东海恒信为“千石资本-东海恒信1期”等11个专户产品的投资顾问,负责具体投资决策。与此同时,东海恒信控制使用“青岛东海恒信投资管理有限公司”证券账户。    操纵期间,账户组有29个交易日在账户之间进行180ETF相互交易,其中24个交易日中,账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%,具体来看:   账户组合计买入180ETF成分股金额402.87亿元,合计卖出180ETF成分股金额497.8亿元;   合计买入180ETF金额511.36亿元,合计卖出180ETF金额415.44亿元。   总计获利1.35亿元。    值得注意的是,早在2015年9月,证监会就曾通报过东海恒信涉嫌操纵180ETF案,彼时证监会曾将其定义为“我会查处的操纵ETF第一案”。根据通报,证监会当时拟没收东海恒信违法所得1.8亿元,并处以5.5亿元的罚款,合计罚没7.3亿。    东海恒信曾以采取“超高频交易”策略被人熟知,其自述主要投资品种为ETF,主攻期现套利、量化阿尔法、程序化交易等。据东海恒信介绍,它在2015年1月至5月的成交额近6000亿元,很显然这是“超高频交易”典型特征。    从股东结构上看,从2012年12月成立至2016年初,东海恒信由创始人史吏一人所有。该公司注册资本1000万元,属自然人独资,主营为资产管理及以自有资金对外投资及管理。    史吏2006年毕业于河北经贸大学,换过3份工作后2008年涉足ETF业,自2009年起,每年的成交量达到1000亿以上,2012年创立东海恒信。东海恒信采取的“高频”、“放量”交易模式让它曾在其营业部成为绝对的大头。    华尔泰富操纵100ETF被罚没4100万元 济南华尔泰富投资管理有限公司今天也领到了一张ETF操纵罚单,罚没金额高达4100万元,与东海恒信同属于“没一罚一”。    处罚书显示,2015年6月15日至7月31日期间,华尔泰富在实际控制的单一账户或账户之间进行100ETF交易,变相进行100ETF与相应成分股日内回转交易套利,非法获利2063.43万。    具体来看,作为 “千石资本-华尔泰富量化对冲1号资产管理计划”等3个账户的投资顾问,华尔泰富利用为其投资下单的职责操纵使用这些账户。    操纵期间,账户组有29个交易日在单一账户或账户之间进行100ETF相互交易。其中27个交易日中,账户组相互交易量占当日市场交易总量的比例超过5%。具体来看:    账户组合计买入100ETF成分股金额97.24元,合计卖出100ETF成分股金额97.96亿元;    合计买入100ETF金额109.62亿元,合计卖出100ETF金额109.24亿元。    天眼查资料显示,华尔泰富于2012年8月由大股东楚凤娟出资100%设立。2014年9月30日,该公司注册资本由100万变更为1000万。次年11月,由于通过登记的住所或经营场所无法与企业取得联系,该公司被列入企业经营异常名录。    启信宝公布了公司官网入口,但目前无法打开。    两宗50ETF操纵案曝光 除东海恒信、华尔泰富被罚外,今天证监会还公布了两宗私募操纵50ETF的案件,涉及三家公司。北京礼一投资有限公司、深圳礼一投资有限公司和北京泛涵投资管理有限公司分别领到一张100万元的罚单。    先来看第一个案件。    处罚书显示,北京礼一投资、深圳礼一投资操纵50ETF被证监会处以100万元罚款;同时对时任北京礼一投资、深圳礼一投资法定代表人、董事长林伟健给予警告,并处以30万元罚款。    2015年6月15日至8月14日期间,礼一投资在44个交易日,控制使用“深圳礼一投资有限公司-礼一量化套利一期证券投资基金”等10个账户,在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易,50ETF成交总额为631.91亿元,单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为39.01亿元,影响50ETF交易量,变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。    协会备案信息显示,北京礼一投资为2014年7月成立的私募证券投资基金管理人。截至2018年4月,公司共发行14只私募产品,其中正在运行的产品仅有礼一启航13期私募投资基金、礼一启航3期证券投资基金两只,其他产品均已提前清算或延期清算。    深圳礼一投资有限公司则成立于2008年,是一家以套利交易策略为主的对冲基金管理公司,主要创始人是林伟健。投资策略主要是期货与现货相结合的数量化交易策略、指数化高频交易等。    天眼查数据显示,直到2016年底,林伟健都是公司大股东,2017年8月,林伟健卸任深圳礼一投资执行董事一职,目前大股东为张菊英。    作为国内最早一批从事量化对冲的投资者,礼一投资的创始人林伟健曾在业内有一定名气。资料显示,林伟健自2005年起从事ETF的研究和交易,曾就职于闽发证券(现东兴证券(8.560, 0.08,0.94%)),具有20年的证券从业经验。信奉有效市场理论,主要从事指数及衍生品的研究交易,交易方式主要包括统计套利、事件套利及双向对冲交易。    另外一家被罚的私募机构为北京泛涵投资管理有限公司。    具体而言,2015年6月15日至8月14日期间,泛涵投资在36个交易日,控制5个账户(账户组)在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易,50ETF成交总额为352.84亿元,单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为7.33亿元,影响50ETF交易量,变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。    因此,证监会决定: 一、对泛涵投资处以100万元罚款;    二、对时任泛涵投资董事长陈支左给予警告,处以30万元罚款;    三、对时任泛涵投资执行合伙人、法定代表人陈美花给予警告,并处以30万元罚款。    基金业协会备案信息显示,北京泛涵投资管理有限公司2014年5月28日成立,该年10月23日在协会备案。私募排排网显示,截至今年9月21日,该公司共发行6私募产品,除一只清盘外,其余5只均在运作。    在一份介绍资料中,泛涵投资称,该公司专注于量化高频交易,其董事长为陈支左有着特殊经历,曾经参与证监会筹建,担任上证所产品部总监期间,曾组织开发大陆第一只交易型指数产品华夏上证50ETF。
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