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由深圳前海易享资本管理有限公司主办的“易享嬗变,创新未来”——易享资本中小企业CEO峰会日前在深圳举行。会议以宏观经济走势分析以及“互联网+时代”中小企业发展战略与融资策略为主要议题,来自深圳的近百位中小企业创业者及高管出席了此次峰会。 深圳市互联网金融商会副会长、易享资本总经理赵迪在致辞中表示,互联网金融行业在过去两年发生了巨大变化,行业洗牌加速。而互联网金融存在的意义和价值在于给那些真正能够代表经济转型方向和趋势的企业及创业者提供必要的金融支持。作为行业中人,应当拥抱变革,不断创新。不能仅仅追求短期利润的最大化,更重要的是,要真正关注经济的增长,社会的进步,民生的改善。 赵迪认为,互联网金融发展到今天,已经从1.0时代进入到2.0时代。1.0时代的互联网金融,就是互联网+金融,就是传统金融、民间金融的互联网化。互联网金融2.0时代,从互联网+金融过渡到“互联网+”再去加金融。通过场景的建立,通过大数据的分析,通过供应链的流程,互联网金融能够为这些“互联网+”的企业提供更多的金融支持,这将是互联网金融未来的方向。比如易享资本现在做的互联网+新车交易+金融、互联网+房屋租赁+金融、互联网+农产品检疫加工销售+金融等,贯穿老百姓的衣食住行各个领域。 深圳市圆融方德投资管理公司董事长冉兰做了题为《嬗变2017:宏观经济展望及A股市场投资策略》的演讲。冉兰认为,2017年是承上启下,消化调整,孕育生机的一年。对于2017年的投资策略,冉兰认为上半年应当看政策、配周期;下半年应当盯市场,挖成长。 深圳大学中国经济特区研究中心郭茂佳教授演讲题目为《新常态下的宏观经济走向与企业家的抉择》。郭教授认为,对中国经济增长的外部环境和内部潜力都不宜过度悲观。当前中国具备振兴实业、控制风险的潜力。特别是深圳,具备大众创业的肥沃土壤、万众创新的浓厚氛围和全民创富得天独厚的环境。坚守在深圳,是创业者和企业家的最好选择。 此次峰会围绕互联网+供应链金融创新以及场景革命:“互联网+”+金融力量两个主题进行了两场圆桌讨论,来自金融资产交易所、商业保理公司、融资租赁公司以及中小企业CEO代表进行了深入交流。
开始日期:01-13
          日前,保千里在深圳南山文体中心大剧院发布了公司的首款商用服务机器人。               据介绍,这款大宝机器人采用“互联网+”的创新设计思路,拥有多项行业领先技术,集办公、娱乐和载重等功能于一体,是一款技术领先的智勇双全型机器人,可作为7X24小时企业超级员工,广泛应用于酒店、餐饮、银行、地产、养老、楼宇等服务业、替代重复性工作岗位。    保千里表示,此款机器人将为企业节省人力成本与管理成本,提高服务效率,掀起机器人换人浪潮,促进传统服务业创新升级。    多项“黑科技”为大宝机器人加持        据介绍,这款大宝机器人采用“互联网+”的创新设计思路,拥有多项行业领先技术,集办公、娱乐和载重等功能于一体,是一款技术领先的智勇双全型机器人,可作为7X24小时企业超级员工,广泛应用于酒店、餐饮、银行、地产、养老、楼宇等服务业、替代重复性工作岗位。        在本次发布会上,大宝机器人别开生面的以机器人舞台剧《大宝之缘来是你》的形式登台亮相。通过故事性、艺术化的应用场景演示,向到场嘉宾全方位展示大宝机器人的功能特点及领先技术,展现了大宝机器人在技术与性能方面的领先优势和稳定性。    从外观看,大宝机器人身高1.4米,体重60kg,整体线条硬朗,造型时尚炫酷,非常具有力量感、未来感和科技感;配置方面,大宝机器人足以秒杀市面上绝大多数服务机器人,它搭载了7个麦克风、9个视像镜头、24个肢体关节、42个传感部件等尖端配置,同时拥有强大内芯,具备强大计算机能力和运行速度,可以多系统同时运行,内置后台控制模块,具有先进的控制系统,支持后台管理与控制。更为惊人的是,大宝机器人拥有十大行业领先科技,其具备灵敏的视像捕捉、先进的语音识别、强劲的机动性能、领先的自主导航、敏捷的全方位避障、强大的负重搬运、灵活的仿生手臂、丰富的娱乐模式、精准的对位充电、以及智慧的全营销平台。    大宝机器人头部设计个性十足,眼睛采用OLED显示技术,让“大宝”拥有了更加丰富的面部表情。在大宝机器人的胸部配备了10.1寸高清显示屏,这些设计都大大提升了大宝机器人的交互能力。另外其头部拥有6麦设计,可以多方位搜集音源,实现360度声源定位。这是大宝机器人语音识别系统的重要组成部分。据介绍,大宝机器人搭载了迄今为止最强的语音识别方案,该方案具备三大优势:第一,波束定向,定位性能提升;第二,高频增益,识别性能提升;第三,场景定制,互动性能提升。    大宝机器人上半身采用仿生关节设计,其颈部、肩部、肘部、手腕、手指、腰部均采用类人关节设计,更为突出的是大宝机器人的腰部关节设计,重心前后可调。大宝机器人下半身采圆形底座设计,搭载了4个18CM大直径麦克纳姆轮。配合四驱外轮毂大扭力电机,具有超强的机动性能,可以轻松实现原地360度无死角旋转,配合四轴悬挂设计,运行十分平稳,完美支持多种复杂路况。支持最高时速1.5米/秒,轻松跨越3厘米高度障碍。源于腰部关节可调重心与麦克拉姆轮、大扭力电机配合,大宝机器人具备强大的负重搬运能力,同时具有托举、拖拽、抓握与提拉等多种搬运方式,最大负重搬运100公斤,胜过两个成人劳动力。据了解,目前市面的服务机器人最大搬运能力通常不超过20公斤,应用范围局限。    此外,大宝机器人拥有业内首创的3D SLAM自动建图导航技术,配合灵敏的视像捕捉技术,大宝拥有行业领先的自主导航能力。大宝机器人配备5个3D相机、21个红外传感器、8个超声波传感器和2个视觉相机采集数据。SLAM定位导航算法对于大宝机器人是“小脑”一般的存在,大宝机器人在通过相机和传感器完成数据收集之后,则利用SLAM算法进行建构3D地图,快速识别所处环境,根据所构建的地图准确定位,并智能分析周边复杂环境,自主规划行动路线,从而实现智能自主导航。相较于市场上使用磁条导航的传统机器人,自主导航技术更先进,行动更灵活多样。    除了自主导航,大宝机器人还实现了超高感知精准敏捷的避障功能。大宝机器人运用配备的3D相机、红外测距、超声波等多个传感器,实现有效避障多传感器感应周围形态及人体,从而实现全方位避障,避障距离精准到3CM-600CM。最高行动速度下,600CM范围内开始探测避障并规划路线,更为神奇的是,即使是遇到玻璃幕墙,大宝机器人也可以也照样避开。自主行走和自主避障的黑科技极大的提升了大宝机器人的应用范围。    此外,大宝机器人还具备智能充电功能,并能以自动交会方式对接。大宝机器人续航时间可达10个小时,当电量低于10%时启动自动充电模式,自动导航至充电桩,兼顾ZIGBEE无线通讯技术,采用尾部视觉相机对位连接并充电。并且具有功耗低、待机长的特点,采用优化的锂电池组,存储量高;充满电仅耗2度电,可待机50小时,有效节省企业使用成本。    大宝机器人“智勇双全”    据介绍,这款大宝机器人采用“互联网+”的创新设计思路,拥有多项行业领先技术,集办公、娱乐和载重等功能于一体,是一款技术领先的智勇双全型机器人,可作为7X24小时企业超级员工,广泛应用于酒店、餐饮、银行、地产、养老、楼宇等服务业、替代重复性工作岗位。    大宝机器人    在娱乐方面,大宝机器人具有丰富娱乐模式,宛如一个移动舞台。大宝机器人自带哈曼高保真音响,音质无懈可击,内置机器人舞蹈、KTV娱乐、虚拟舞台、体感游戏等多彩娱乐系统,为企业带去更为丰富的娱乐互动场景。    在安保方面,大宝机器人可以实现灵敏视像捕捉,实现24小时无缝监控。大宝机器人配备双监控摄像头支持1080P高清摄像 ,可进行智能监控、人脸识别、入侵、物体丢失检测(划线或画框),从而联动报警,有效加强安保级别。    此外,大宝机器人还是一个智能全营销平台。大宝机器人围绕打造智能商圈和智能生活的概念,拥有超强计算机能力和运行速度,可以多种操作系统同时运行,支持后台管理与控制,是企业与用户的强连接器,粘合用户和商家,有效拓展营销渠道,提升经营效率。与市场上那些粗制滥造的机器人不同,大宝机器人还可以根据使用场景与用途,可搭配丰富的周边附件,比如各种托盘与屏幕,丰富了大宝机器人的运载和广告展示功能,极大拓展大宝机器人的应用场景。    对此,有专家表示,大宝机器人是迄今为止最智勇双全的商用服务机器人。在“勇”方面,大宝机器人拥有强大负重搬运能力、强劲的机动性能等特性。麦克纳姆轮加上大扭矩电机的配合,使得大宝机器人的运动和载重能力非常强,适合在转运空间有限、作业通道狭窄的环境下保持高效工作。    在“智”方面,大宝机器人在多个方面表现突出:灵活的仿生手臂、先进的语音识别、灵敏视像捕捉、自主导航功能、业内首创3D camera SLAM建模,超高精传感器的自主避障、自主充电、丰富的娱乐模式等。如果说高大的外形、大扭矩电机与麦克纳姆轮这些关键配置为大宝机器人塑造了一个强健的体魄。灵敏的视像捕捉、3D SLAM自动建图导航、基于超高精传感器的自主避障、自主充电等黑科技的运用则是赋予了大宝机器人智慧的灵魂。    商用机器人将成百行百业“新员工”   机器换人已是全球发展浪潮,机器人时代也渐行渐近。相比日趋成熟的工业机器人,市场普遍认为服务机器人市场潜力会更为巨大。人口红利消失、老龄化问题严重、劳动力成本持续攀升等等问题都让服务型机器人的崛起拥有了足够好的大环境。    从宏观角度看,2010年以来,我国实体商业消费品零售总额增速呈放缓态势。目前,实体商业经营面临转型需求。当前实体商业发展面临三大痛点:1、经营成本增加,房租、人工成本持续上涨;2、管理模式粗放,管理模式落后,效率低下;3、创新能力不足,市场同质化严重,价格战不断上演。    从企业角度,“招人难”几乎是全国餐饮、酒店行业的普遍现状,在人力资源短缺的背景下,企业选择服务型机器人的主要目的在于通过机器人取代部分人力,让人更多的从繁重的体力劳动工作中解放出来,提供更有价值的服务,最终提升效率与效益。    有学者认为,在这种背景下,传统服务行业想要成功突围,必须从三个方面下功夫:降低成本、精细化管理、创新升级。而关键性的突破点,就在于商用服务机器人的大规模应用。首先,服务机器人的应用可以大幅降低成本,一个服务员基本工资3500元/月,按照日出勤8小时,月出勤26天计算,实际成本高达6000元/月,而服务机器人性价比更优。只需一次性投入,机器人可日出勤24小时,月出勤30天,完美替代重复性工作,成本更低。其次,有助于精细化管理。传统管理的特点是服务流程难以规范,而且人工服务,质量难以始终如一,更重要的是数据缺失,经营数据缺乏管理。如果采用机器人模式,服务流程将变得精确管控,服务质量始终如一;经营数据真实可循。最后,在创新升级方面,传统模式毫无经营特色,设施陈旧,经营同质化,陷入低层次的价格战,而采用机器人模式,不仅提供智能化改造e系,还可以增加用户科技感,差异化品牌运营。    在实际应用上,大宝机器人的采用的是“机器人+互联网+细分行业解决方案”。未来,大宝将广泛应用于百行百业,成为企业新员工。以机器人+餐厅解决应用方案为例。大宝机器人可以用来提供多种服务,比如:迎宾、领位、点餐下单、快捷支付、回收餐具、送餐传菜、酒水售卖、娱乐互动等。在机器人+酒店应用方案中,大宝机器人则可以用来提供大堂迎宾、行李搬运、入驻办理、广告平台、在线支付、娱乐平台、智能退房、一键续住、客房送货、一键下单等服务。此外,大宝为百行百业提供智能化解决方案。基于银行、机场与高铁站、超市和商场、楼宇和社区等多种应用场景。    大宝机器人的出现也让人们更加看清楚市场的真正需求。服务型机器人要成为企业的真正成员,不单单需要其拥有拟人形态的外观,更需要真的赋予机器“智慧”和具备“实用”的功能。行业人士表示,采用机器人代替人工从做“人做不到的事情”到做“人不愿意做的事情”已经成为一种趋势。    “智能硬件+”战略加速 万亿市场起舞在即    本次发布的大宝商用机器人,是保千里平台型智能硬件体系中的重要一员。此前,保千里已经推出了打令小宝平台型智能机器人。大宝机器人作为保千里首款商用服务机器人的代表,它秉承保千里“智能硬件+百行百业”战略规划。据了解,保千里从 2015年下半年围绕智能互联网战略在智能硬件领域开始发力,并快速形成了“智能硬件+个人”解决方案、“智能硬件+实体店”解决方案及“智能硬件+公共场所”解决方案三大产品线。    分析人士表示,保千里在“智能硬件+”领域的布局逻辑是,首先推出硬件产品,接着构建服务平台,然后从人群入口、硬件数据、社交机制、产品售卖等几个方面建造商业闭环。这就意味着,硬件销售完成之后,和客户的关系不是完结,而是刚刚开始。该人士推测,保千里对大宝机器人的布局思路应该与此接近。    目前,“智能硬件+”战略已经进入收获期。据保千里2016年半年报披露,“智能硬件+”产品已经成为公司的红利中心,该报告期内实现收入6.14亿元,占营业总收入的比例已经达到43.42%,成为公司第一大收入来源。另外,据保千里在2016年三季报披露,公司三季度的营收及净利润相当于前两季度之和。保千里第三季度单季实现营业收入14.41亿元,净利润为2.8亿元;其前两季度营业收入和净利润则分别为14.14亿元、3.36亿元。据了解,该公司在三季度业绩增长主要来自于汽车视像类业务及“智能硬件+”解决方案系列产品。    据前瞻产业研究院发布的《中国服务机器人行业发展前景分析报告》显示,全球服务机器人市场总值正以20%~30%速度增长,预计到2017年规模将达到461.8亿美元;届时,我国服务机器人市场规模也将达到240亿元。一旦人工智能技术趋于成熟,服务机器人的增长将更为迅猛。在刚刚结束的中国机器人产业推进大会上,国际机器人联合会执行委员会委员朴容午表示,在2016年至2019年,全球将有超过4200万台服务机器人进入家庭,广泛应用在日益壮大的老年服务、医疗康复、教育娱乐等领域。    资料显示,2016年,机器人领域的扶持力度不断加码,试点示范、专项行动、财税支持等政策都在稳步推进,随着各项政策标准的出台,机器人产业景气度在持续提升;2016年12月29日,工信部办公厅、发改委办公厅、国家认监委办公室发布《关于促进机器人产业健康发展的通知》,旨在引导我国机器人产业协调健康发展。与此同时,工信部制订了《工业机器人行业规范条件》,以促机器人产业规范发展。    分析人士表示,机器人产业相关政策有助于产业发展以及龙头公司的脱颖而出,万亿市场起舞在即,拥有诸多领先的机器人技术的企业在未来将会率先享受到行业发展的红利。未来,伴随着各项政策的出台和政府扶持力度的不断加码,中国的机器人产业有望迎来强势发展期。
开始日期:01-09
2014年7月,原申银万国证券股份有限公司(下称“申万”,2015年1月与宏源证券合并成立申万宏源)固定收益总部执行副总边某(申万宏源成立后,职位未变)通过中间人夏某(中海基金前员工)向上海市投资者方先生推荐购买一款该公司承销并口头承诺 “保本保息”的理财产品——中恒通(福建)机械制造有限公司2014年中小企业私募债券(第一期品种二)(下称“14中恒02”)。 方先生介绍说,他起先只想购买500万元,后被告知必须委托其指定的中海基金购买,最低限额为3000万元。边某承诺称,这家企业非常优质,有申万负责,没有风险。在这种口头承诺下,方先生召集亲朋好友筹措了3000万元购买,并与中海基金签署《中海基金浦发银行晨星1号特定客户资产管理计划》(下称“《晨星1号》”),资产管理人为中海基金(中国海洋石油总公司旗下中海信托股份有限公司为第一大股东),资产托管人为上海浦东发展银行股份有限公司(下称“浦发银行”)。 值得一提的是,此时“14中恒02”的募集期限离上交所出具的备案通知书中载明时效仅剩下不到一周时间。后续直至2016年2月“14中恒02”出现根本性违约,才让各机构和相应业务种类的违规问题浮出水面。 2016年7月27日,在交涉赔付无望的情况下,方先生等 20多名投资者向上海证监局、上海银监局等多部门实名举报投诉。7月28日,上海银监局致电投资者表示该合同的对应方是浦发银行,归银监会管,会将投诉材料转给银监会。 风险巨大,却许诺收益可达11.5% 方先生交给《中国经济周刊》记者的一份由申万提供给中海基金的债券情况报告中显示,“14中恒02”发行人为中恒通(福建)机械制造有限公司(下称“中恒通”),债权期限为两年,担保方为中元国信信用融资担保有限公司(下称“中元国信”),起息日期为2014年7月24日,债项评级为AA,发行利率为9.5%,资金用途为补充流动资金。但在该报告中并未包括由第三方机构出具的债项评级报告。 方先生告诉记者,他当时正好有一笔集合信托产品的收益到期,想拿出来投资新的理财产品,而边某与方先生的朋友夏某相熟,遂通过夏某向其极力推荐了“14中恒02”。为促使其尽快投资,边某向方先生允诺可以在年债券收益9.5%的前提下,以财务顾问协议的形式安排他与债券发行人中恒通公司签订财务顾问协议,费用为每年2%,即客户投资每年收益率提高到11.5%。此外,方先生认购 《晨星1号》所产生的管理费、托管费亦将通过这种财务顾问费的形式消化。 据夏某向方先生所聘请的律师提供的证词:“在此期间,申万并没有派人给方先生进行产品介绍,也没有人向方先生提供资料、合同或对方先生的投资风险进行提示。2014年7月,在边某的催促下,方先生向申万联系的中海基金指定账户 (可能是代开的,方先生表示没有签署过此类文件)打款3005万元,其中5万元是垫付给中海基金的通道费。事后,边某安排方先生签署了《晨星1号》。由于中海基金的人拒绝向方先生解释合同条款,方先生一直不肯签。后来边某让我劝,他才肯签署。我记得是先打款后签署的,当时没有投资指令。中海基金、申万和托管行浦发银行都没有告诉过方先生或我,该笔款项什么时间投入了哪些项目,也不知道投资比例的事。” 中小企业私募债自2012年6月发行首单,历时两年左右。由于风险巨大,不强制要求评级,认购主体主要为机构投资者,虽然交易所允许合格的个人投资者认购,但对合格的个人投资者提出诸多严格的资质要求。记者查阅相关条款,合格个人投资者应符合的条件为:1. 个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;2. 具有两年以上的证券投资经验;3. 理解并接受私募债券风险。 方先生所聘请律师认为,申万要求方先生以3000万元认购《晨星1号》的形式投资“14中恒02”,再由申万与中海基金签署债券认购协议,目的是借由机构投资者的“壳”来规避对于个人投资者的资格审核义务,这违反了证监会三令五申的“穿透审核”原则。方先生明确告诉记者,如果严格审核,他根本没有资格购买“14中恒02”。 也有业内人士质疑方先生此次投资行为,“14中恒02”的发行时间是在2014年7月份左右,客户认购额度是3000万元,在当时的信托产品中,完全可以找到超过“14中恒02”收益率的集合信托产品,毕竟,集合信托产品被公认隐含了刚性兑付的信用。当年4月份,银监会下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,被财富管理行业解读为集合信托产品坚守刚性兑付的有力证明。所以,作为一个已投资过集合信托产品的客户,在很短的时间内(一周不到)就做出了投资3000万于之前从未接触过的中小企业私募债的决定,这在逻辑上也不合情理,其中必有蹊跷。 “评级都是要有评级报告的,口头说说没用的,‘14中恒02’自始至终都没有提供体现AA的债项评级报告。稍微懂点债券的人都知道,如果这个债能评到AA,根本就不愁销售了,换句话说根本轮不到方先生买,这个是跟常识相悖的。”有业内人士这样分析。 方先生认为,申万作为排名靠前的大型券商,在选择发债企业时理应具备较强的承揽和筛选项目的能力,但从中恒通实际情况来看,在它获得资金注入后一年多即出现根本性违约,这种结果与申万出具的债券募集说明书以及“14中恒02”项目的尽职调查报告显示的内容相比而言,让人难以接受,他对申万筛选项目的标准,承做债券时的尽职调查以及选择第三方担保人的专业性等提出强烈质疑。 担保公司和债券发行公司,都进了全国失信被执行人名单 中恒通公司自2015 年7月即未依约支付财务顾问费,到2016年1月又未能支付目标产品利息,感到不安的方先生数次要求边某说明情况,“其当时拿出的说辞是中恒通公司正在准备从银行贷一笔款用于提前偿还目标产品,到时候将一并支付,让我放心”。但此后中恒通公司仍迟迟没有付款,在方先生的追问下,边某才在 2016 年 2 月告知方先生中恒通公司已陷入财务危机,并已还款违约。此时距中恒通公司第一次对方先生迟延付款已半年有余。 当方先生在2016年2月份正式得知“14中恒02”将发生根本性违约后,立刻联系边某要求说明真实情况。方先生告诉记者,其实早在2015年下半年,中恒通公司就已发生严重的流动性危机,申万作为承销券商,没有积极跟踪发行债券的存续情况,对企业的实际情况了解不深入,在超过债券第三次付息日一个月后,才开始向其披露。相较一年多前被告知“保本保收益”的承诺,他自然不能接受债券违约的现实,遂要求亲自前往中恒通公司一探究竟。 今年3月份,与另一投资人实地走访中恒通公司后,方先生实难相信申万为何选择如此一个五六线城市范畴的濒于破产倒闭的企业为其发行债券,申万方面的口头解释是:“我们不看企业,只看担保方。”由此牵连出“14中恒02”的担保方——中元国信,这家公司也因多起违约事件已被列入全国失信被执行人名单。方先生更难相信申万的这种解释,为何会选择一无履约意愿二无履约能力的担保公司作为“14中恒02”的担保方。 记者在最高人民法院中国执行信息公开网上,输入“中元国信”后,显示这家担保公司的失信立案记录有15条,最早的一条时间为2014年7月29日,案号为“(2014)朝执字第11933号”,与“14中恒02”的发行时间非常接近;输入“中恒通”后,显示这家公司及其子公司的失信立案记录有8条,最早的一条时间为2015年11月25日,案号为“(2015)绿执字第00840号”。 中海基金在今年7月给方先生的回函中明确表示,“14中恒02”投资当日的债项评级是AA,根据是申万给中海基金的一份书面介绍材料,但是如上述业内人士所言,没有正式的评级报告支撑都是无效的。 在方先生的一再追问下,边某坦白这款私募债并没评过级,只是担保公司评过级。另根据申万事后提供给方先生的《非公开转让告知书》等材料,亦记载该债券未进行评级。但是方先生想不通了,当初明明是说AA的私募债产品“能保息保本”,他才购买的。“如果有人跟我说企业实际情况是这样的,我不可能投资的呀,债券的担保人中元国信当时的主体信用评级是AA,所以申万就把这个张冠李戴到‘14中恒02’的债项评级上了。” 根据当年申万提供的募集说明书、尽职调查报告记载,中恒通及子公司合并报表的2011年度营业收入约为2.58亿,2012年度营业收入约为2.84亿,2013年度1—9月营业收入约为3.77亿。而今年8月,方先生又一次赴福建当地取得的中恒通公司纳税申报表、完税凭证记载,中恒通公司2012年的销售收入仅为1.04亿,2013年的销售收入仅为1.26亿,与募集说明书、尽职调查报告记载差距巨大。 浦发银行曾下发提示函,中海基金称是客户投资失败 值得一提的是,方先生签署的《晨星1号》在投资方面有限制,包括投资单只债券不得超过其债券发行总量的10%等,委托财产所投资的企业债、公司债、中期票据的债项信用评级在AA级(含)以上,所以用3000万投“14中恒02”就是违反了合同规定。而2014年8月5日前,浦发银行在审查过程中发现了这个情况,并紧急下发了《提示函》(浦银托管业务[2014]第727号)文件,要求专户尽快联系委托人签署补充协议。然而此时,方先生的3000万元已经划拨出去了。 那么,在补签了投资指令协议后,浦发银行和中海基金是否应该免责呢?有业内人士分析认为,托管人理应尽到资产保管和交易监督的基本义务,根据《晨星1号》约定,托管人应拒绝执行违反合同约定的投资指令,并及时通知委托人,而在3000万资金从托管户划付出去之时,托管人就没有严格履行资管合同中关于投资限制的规定,属于严重违规。如果当时能够发现这一与实际投资相冲突的条款,即使要求客户事前补签投资指令协议,也有助于帮助客户发现此次投资的问题和疑虑,从而避免投资损失。而银行和基金公司事后发现这一问题后,安排基金管理人联系客户补签投资指令协议的行为,恰好再次证明他们自身意识到了这一低级失误,会随着未来债券违约而给自身带来难辞其咎的法律责任。该人士认为,从这一点来说,浦发银行和中海基金对方先生的投资损失应负有不可推卸的直接责任,应该赔偿实际损失。 另外,方先生还说,当时人在外地就医,申万催促他尽快完成产品汇款,在银行柜台签署划款指令的也并非他本人,也不知道是谁,银行也没有要求他出具授权委托书,而是默认并配合划款行为的发生,银行也违反了资金汇划的合规性,最终带来实际损失。此外,这份补充协议中也有投资限制:不得投资未达到AA及以上评级的债券。 方先生告诉记者,此前负责该项目的浦发银行方面人员已经离职,递送书面材料也石沉大海。“浦发银行一直躲在后面不露面,我们只好找中海基金要他们的联系方式,中海基金也不配合提供。”方先生称,已与中海基金方面人员进行了会谈,中海基金承认未对方先生进行合格投资者的专门审查和产品介绍,但认为方先生应自行承担投资后果。而据中海基金2016年7月1日对于方先生投诉意见的书面回复来看,他们认为《晨星1号》中包含相关风险揭示条款,方先生签署合同的行为已代表中海基金履行了风险提示和投资者审核义务。 记者致电中海基金财务管理中心有关负责人,对方表示,基金公司仅承担通道职能,不对客户的投资结果负责,单一客户的通道业务不算主动管理业务,对客户的合规销售要求较低,且客户为申万介绍。“合同里写明了风险提示,只能说他投资失败。我们只是接到了他的投资指令实施了投资行为而已。” 不过,方先生所聘请律师分析称,中海基金以客户2014年7月22日签署投资建议书为由,将自身明显违规的过错转移至客户身上,枉顾了投资建议书实为8月份客户在中海基金的有意安排下补签的事实,利用了空白合同未签署日期的合同漏洞,将责任完全推给客户。其中,浦发银行2014年8月5日专门就投资违规问题向中海基金出具了提示函,明确指出在浦发银行电话提示后截至8月4日,中海基金仍未采取有效措施纠正上述投资违规事项。随后,8月8日,中海基金工作人员发邮件给申万边某,直言陈述“当初比较仓促,条款没有完善,现希望签署补充协议,尽快解决这个问题”。该人士认为,鉴于补充协议与资产管理合同对于投资限制的内容表达完全相反,实为中海基金由于事前失察,事后仍未及时发现并及时纠正,而是在托管人浦发银行电话提示无果后,以浦发银行发公文《提示函》的形式才重视这一违规行为,但采取的补救措施也并未向客户做特殊说明,而是通过第三人转述,导致客户在不了解中海基金严重失责并违规的前提下签署了补充协议,并导致艰难筹措到的数千万元资金遭受巨大损失。 方先生说,申万曾称除非接到监管部门处罚或法院判决,否则其不会进行赔付。记者也曾致电边某,他表示将由公关部门或是办公室统一回应。但是截至记者发稿时,仍未收到对方的任何回应。 两年近20只中小私募债违约证监会出台私募资管新规 记者注意到,证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称“《规定》”),自今年7月18日起实施。《规定》对结构化产品杠杆率、融资杠杆率等指标都做了进一步的限定。业内人士指出,这些其实是对《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(下称“《试点办法》”)第36条的加工升级。 根据《试点办法》第36条,明确要求资产管理人应当了解客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力,评估客户的财务状况,向客户说明有关法律法规和相关投资工具的运作市场及方式,充分揭示相关风险。而上述案例中方先生与中海基金所签订的合同内容只是按照第18条的规定进行了常规风险提示(所有制式合同都会用到),没有针对投资标的是中小企业私募债这一高风险的投资工具而向客户进行进一步的说明、有效甄别合格个人客户。 据有关媒体报道,2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今年7月,近20只私募债出现违约情况。 按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。 这次违规投资中小企业私募债事件再次凸显证监会、银监会近期加强对于承销商、资管产品管理人、托管人尽职管理义务监管的重要意义。类似方先生这样的投资者权益该如何维护,监管部门对于同类事件应如何处理,将考验各方智慧。
开始日期:08-18
编者按:艺术品基金是欧美的舶来品。在2009-2011年中国艺术品市场发展最快的时期,国内发行的艺术品基金期限大多为2-3年,不少艺术品基金踏准了节奏、搭上大势的顺风车,取得了较好的收益,也刺激多家信托公司发行艺术品信托基金。根据德勤艺术金融报告的数据,伴随着2012年艺术品市场回调,中国艺术品投资基金发行的规模和数量一直在下降。中国的艺术品信托基金存在着困境。中国经济网文化产业频道特约专家、中国人民大学经济学院教授、中国人民大学艺术品金融研究所副所长黄隽从三个方面对其困境进行了分析解读。 近日,据媒体报道,某艺术品信托基金产品到期还本零收益,没有达到预期收益率,引起了投资者的不满。 据媒体披露的信息,这款产品期限为3+1年,投向为中国历代字画艺术品。合同显示,A类受益人信托利益分配优先于B类受益人。如果信托利益分配基准日信托单位净值小于等于1元,优先分配A类受益人本金,剩余部分向B类受益人分配。若信托单位净值大于1元小于等于1.5元,信托计划首先分配A、B类受益人本金,此后向A分配A%的绝对收益(A%:若信托计划满3年为36%,若信托计划满4年为50%),剩余部分全部分配给B类受益人。如若单位净值大于1.5元,则超过1.5元部分,A类受益人、受托人、B类受益人按照10%、15%、75%的比例进行分成。 据媒体报道,艺术品信托产品的相关方表示,现在拍卖行的成交率比以前下降了40%左右,延长一年以后再拍还是不行,当时大概成交了三分之一,还有三分之二没能成交,但产品到期必须要退出。据悉,本次劣后方将未能拍出的艺术品按原价收购,承担了4年的仓储费、手续费等相关费用,保证了优先投资者的本金。劣后方的亏损是比较大的,相关宣传费、运输费、仓储费,这些应该有几百万元。 可以看出,这款艺术品信托产品到期还本零收益,并不是本身收支平衡,而是劣后方自己垫付资金支付了优先投资者的本金。在4年的运营到期时,艺术品退出时价格无法实现预期收益,加上各种成本费用,按公允价值看是亏损的。 根据证监会的规定,艺术品基金纳入私募的监管范畴。艺术品基金是欧美的舶来品。在2009-2011年中国艺术品市场发展最快的时期,国内发行的艺术品基金期限大多为2-3年,不少艺术品基金踏准了节奏、搭上大势的顺风车,取得了较好的收益,也刺激多家信托公司发行艺术品信托基金。根据德勤艺术金融报告的数据,伴随着2012年艺术品市场回调,中国艺术品投资基金发行的规模和数量一直在下降。中国的艺术品信托基金存在着困境: 首先,中国艺术品市场低迷影响基金按预期收益的退出 艺术品基金大都遵循低价买入高价卖出的商业模式。基金管理人将多件有升值潜质的艺术品组合在一起,以不公开宣传的方式,面向高净值的合格投资者募集资金。经过一段时间的运营,在到期时,艺术品基金大多是通过拍卖行拍卖退出,然后将收益分配给投资者。 在2011年中国艺术品市场交易达到最高峰后,从2012年开始,透支了的艺术品市场进入到调整期,成交规模开始下降。最近两年,伴随着中国经济进入“新常态”,经济快速增长的压力凸显,经济运行L型的走势将持续较长一段时间。在这种情况下,总体来说,无论是信托的融资还是投资项目都面临着更为严峻的风险状况。艺术品市场自然无法独善其身,宏观政策环境的变化以及经济的不确定性直接影响到艺术品市场的信心,礼品市场塌陷,艺术品市场成交量萎缩,普品价格走低,进一步回归理性。在这种形势下,艺术品基金低价买入高价卖出的商业模式自然受到较大的挑战。 第二,艺术品投资的标的和规模大多无法复制,艺术品市场周期难以预料,产品到期必须要退出 非标准化的艺术品很难作为金融机构的常规业务批量复制。即使是同一位艺术家,在不同创作时期的作品水准、风格等方面会有明显的差异,这幅作品很受市场青睐,而另一幅作品可能就没有升值潜质。在一个相对固定的时期内,上次投资成功模式并不意味着这次还能成功。进一步说,宏观环境、艺术品本身的特征和艺术品的经历和宣传推广等很多因素都会影响艺术品的价格。而艺术品基金募集期和运营期都是刚性的,艺术品市场周期运行难以控制,如果到期艺术品市场行情不好,艺术品按预期顺利退出的概率会大大降低。 第三,艺术品投资专业性强,成本较高,风险较大,信托公司发行产品动力不足 艺术品的鉴定和估值专业性门槛较高,经常会出现仁者见仁、智者见智的情况。艺术品品类繁多,专业性强,流动性较差,风险较大,金融机构需要依赖艺术品市场专业人士的判断。利益的驱动还可能出现道德风险的问题。 艺术品基金运营模式与一般的信托产品不同,成本费用较高。除了基金的管理费、托管费等外,还有艺术品咨询遴选、鉴定估值、保管保险、宣传推广和拍卖佣金等费用。艺术品信托基金产品除了要支付投资者与其他信托产品相似的收益率外,还要覆盖较高的成本,可以看出艺术品基金回报率要超出常规项目很多才能达到要求。因此,艺术品基金一般需要较长的持有和运作时间才能够分摊和覆盖成本,艺术家的成长也需要时间,在短期内让艺术品快速升值的压力会非常大。在短期内达到高回报,会迫使一些基金公司通过制造事件、炒作和过度包装等提高艺术家的知名度。在目前市场回归理性的情况下,原来那样贸然跟风的投资者减少。急功近利的运作强化了艺术品的投机行为,削弱了艺术品的精神属性,不仅会伤害艺术家,也不利于艺术市场的长远发展。 艺术品相对于其他信托产品期限较长,一般的房地产、基础设施项目信托产品的期限大多在1-2年,时间较短。2012年以后,一些艺术品基金将期限延至4-5年,但是投资者大多急功近利,不关心艺术品行业的特性,对较长的投资周期没有信心,认可度不高。即使募集资金顺利,但2012年开始艺术品市场一直处于调整和转型时期,艺术品基金兑付风波不绝于耳,再加上银监会对艺术品等高风险的资产要求更高的资本金,导致信托公司发行艺术品基金的动力大大下降。
开始日期:08-18
互联网金融一直以高收益率见长,动辄10%以上的收益率成为近两年来推动行业飞速发展的主要因素之一。但随着整体投资收益普遍降低,互联网金融行业的收益率也在持续下降。 行业收益率回归理性 以网贷行业为例,据网贷之家最新数据显示,今年7月,网贷行业综合收益率持续下行,已下降至10.25%。目前主流网贷平台的收益率基本已降至10%以下。在这之前,网贷平台的收益率动辄高达15%的不在少数。 业内人士认为,互联网金融行业收益率的持续下降,一方面受整体经济环境的影响,“资产荒”愈演愈烈,为拿到优质资产降低平台风险,平台不得不降低融资成本;另一方面,2016年行业金融监管整顿期,高息揽客的方式难以持续,加上监管部门公开声明不鼓励平台高收益,持续降息也就水到渠成。 虽然互联网金融行业收益率持续下降已成为不争的事实,但并没有影响其快速发展的走向。前不久,中国互联网络信息中心发布数据,截至2016年6月,中国网民约为7.1亿,其中互联网理财用户超过1亿。报告显示,2016年上半年,互联网金融类应用保持增长态势,网上支付、互联网理财用户规模增长率分别为9.3%和12.3%。 当然,互联网理财用户规模在增长,用户的投资行为也更加理性,安全开始取代高收益成为用户的核心关注点。 互金行业进入转型期 随着互金进入2.0时代,主流平台纷纷开始寻求转型或创新,利用数据、技术等优势降低平台风险。说到转型,互金行业当前最热门的词汇莫过于“金融科技”,国内早已掀起了一股“Fintech”浪潮。这其中,又以京东金融、网易金融等综合互联网金融平台为翘楚。 以网易金融为例,据网易金融CEO兼总裁王一栋介绍,2016年是网易金融围绕“金融科技”重点发力布局的一年。年初,网易金融成立了大数据实验室进行核心技术能力打造;6月与国内顶尖学府清华大学达成战略合作,双方将在智能金融和大数据领域展开合作;不久又并对外宣布将逐步推出三大核心科技金融产品:智能金融、大数据风控和大数据保险。种种举措,都向外界展示了网易金融布局“金融科技”的决心和实力。 不可否认,相比“互联网金融”,“金融科技”这个词更聚焦于以大数据、云计算、移动互联等代表的新一轮信息技术的应用与普及,尤其是大数据在风控领域应用和智能金融产品的诞生,将极为有效地控制平台的风险系数,为普惠金融提供了进一步的实现条件。
开始日期:08-18
势均力敌的过程比状态更重要,动态平衡的关系才能走到最后,旗鼓相当的人才值得托付终身。 这是一个创始人关于王宝强离婚事件理性思考。我们所以转载这篇文章(有很多广告植入,大家略过即可),是因为这种两性中的动态平衡关系尤其适用于商业世界:创始人和投资人,企业和合作伙伴,老板和高管等关系中,无论哪一方,都要时刻警惕,自己进步速度是不是慢了,跟不上对方的步伐了?凡是出问题的公司和生意,根源上都是某对关系的动态平衡打破了。 关于作者秦小明:聚透创始人兼CEO,LinkedIn专栏作家,知乎知名答主。毕业于香港科技大学商学院。 1、关于事件本身的几句话 我是一个离娱乐圈很遥远的人,今天晚上群里讨论到王宝强离婚事件,我打开微博,在关注页里刷了近几个小时的内容也没见到事件的踪影,最后通过热门事件才看到,所以本文没有任何娱乐视角的八卦猛料或者评述。 不能说我喜欢王宝强,但是我喜欢傻根,许三多,树先生,牛耿,唐仁。不管对王宝强的评价如何,我认为,他对得起演员这个职业,他是一个了不起的演员,他很努力地在工作,这是我唯一能给出的评论。 关于离婚事件,我无法从道德上去指责和谩骂,尽管目前媒体上铺天盖地都是讲女方过错,可不要忘记,公众人物的舆论究竟有几分真假,我们无从得知。 现在舆论一边倒地支持你,几个小时之后,舆论倒戈,唾沫反过来淹死你的情况,屡见不鲜。对待公众人物的舆论,我一向持谨慎态度,尽管我喜欢王宝强演的戏,但我无法对他的私人问题作出任何评论,因为我不知道真相,也没有办法知道,亦无必要知道。 2、情绪和理性 节奏越来越快的当代,信息充斥在每个人的屏幕上,转发、点赞、分享,人们将许多消息传播给自己身边的圈子,尤其是那些公众人物的八卦猛料。 成百上千万的评论,几乎都是在谩骂王宝强老婆,释放情绪,很痛快,酣畅淋漓。可是你看到的,听到的,一定是真相吗? 脑子是个好东西,希望你有我有大家有。不要兴冲冲的看到消息就去传播。多想想是真是假,这条消息目的是什么,究竟对谁有利。一不小心,你就只是个舆论战中双方博弈时的千万个棋子之一而已。不要急着释放情绪,多听听看看,多用脑子思考。 3、为什么王对她那么好,她还不踏实安分? 一个朋友微信问我:这女人脑子有问题吧?王宝强那么努力工作赚钱给她花,她的所有几乎都是王宝强给的,她怎么还不满足?双商被狗吃了吗? 我问:你觉得是不是天下每个女人都会愿意嫁给马云?(爸爸对不起,让您躺枪了Orz)朋友思考了五秒钟,答:当然不是。 所以你看,这就是问题的根源所在。作为男人,不是你牛逼你发达你聪明你厉害了,女人就统统应该喜欢你。马云是厉害啊,但是总有那么一些女人嫌他长得太丑太矮而不会去喜欢他。同理,就算我朋友讲的前提都成立,也不能保证王宝强的老婆就一定喜欢他这一款。 所谓喜欢,完全是一个个性化的问题,从来就没有统一的标准。有些女人就是喜欢长得帅气的男人,就是不在乎有没有才,有没有钱,是否努力工作,是否忠诚。你不满足这一点,那对不起,她就会去找满足这一点的人。 “那如果她嫌弃王宝强丑和矮,为什么一开始要结婚啊?” 4、关系为什么会变淡甚至破裂? 我很早就明白,除了亲情(亲情某种意义上也是),所有关系的建立都是基于利益的交换。请广义地理解这里的利益,不要只理解为物的利益。当这种交换在一定时间内处于均衡状态时,关系就能健康维持并发展。 这种均衡状态被长久地打破,关系必然走向破裂。 为什么有的朋友久了会变淡?其实我觉得对于婚姻和恋爱关系同样适用:为什么有的恋人/夫妻会分手? 根本上来说,在我们一开始认识新朋友,谈新的对象,或者决定要结婚那个时刻,双方基本上在可见层面的利益交换是大体均衡的,所谓势均力敌。 好比,一个人具备外在条件的优势(长得帅气高大/漂亮苗条),但是才华和内在稍显逊色,正好碰到另一个内在占优而外在又逊色一筹的人,他们彼此看重对方的优势,综合来看,则可以形成一个均衡的关系。 可是到后来,就不一定了:有些人长久地和我们处于所有方面综合均衡的关系当中,有些人只在一个阶段或者一定层面处于均衡,有些人则慢慢地在各个层面都无法再和我们匹配。 第一种可以近似地理解为夫妻,长久的密友。第二种理解为各种前任以及比较外围意义上的朋友。第三种则又重新回到陌生人。离婚和分手,多数会以第三种情况结局。 对于那些渐行渐远的朋友,我几乎从不做挽留,不管过去我们多么亲密。渐远的事实告诉我,我们的三观,能力,信仰,视野,对生活的态度,都已经产生了不可逆的差异,之前的美好时光,就放在心底,下次有缘相见,拿出来下酒吹牛,就够了。 5、一定要戒掉跪舔的习惯 看到微博上说王宝强一直对妻子很好,疼爱有加,妻子则表现相反。不论真假,我们在处理生活当中的关系时,都要警惕一种倾向:过度长期失衡的利益输出,或者简言之:跪舔。 前些天我给近一万人做了一场分享:如何去撩那些比自己厉害的人。当中提到的一个重要原则便是:不要跪舔,一定不要跪舔,坚决不能跪舔! 为什么? 因为人性本贱! 人们对容易得来的东西,是不会珍惜的。相较于得到,人们更害怕失去。如若你一直处于跪舔的姿态,对你来说,你时刻处于求而不得,和害怕失去的地位,而对方则相反,处在十分容易获得的地位。这种局面只会让不均衡的关系走向更加不均衡! 基于人性,我也从来不主张谈对象时,一方花大力气才能取悦另一方,或者说去追求对方。若是如此,这种感情关系,长久以往,必然走向破裂。 不要再傻逼式地喜欢一个人三年五年了,那是你感动自己的行为,就算追到,感情也处在一个极度不均衡的系统当中,多半分手收场,又是何必? 6、势均力敌是一个动态过程 回到第3部分最后的问题。就算两个人结婚了,也至多表明,在当下那个时刻,双方在可见的范围内,是势均力敌的。 就如王宝强和老婆结婚那一刻。或许在当时,女生的确很看重王宝强的事业,或者说由此带来的金钱收益,而相对忽略他的外在。宝强也看重女方的容貌,双方总体平衡。 后来呢,随着二人结婚生子,王宝强老婆也认识了更多的圈内人士和资源,自己赚钱的能力亦有显著的提升,从老王身上也已获得不少物质意义上的好处。目前尚不清楚离婚后财产分割,但总体来说,女方一定比最初结婚时对物质的要求要低。 换句话说,目前的老王,可以给到老婆的利益输出,对女方产生的边际效用,要显著地小于结婚之初。可能随之而来的是,在容貌,外在,谈吐等其他老王的劣势方面,则能带给老王老婆高得多的边际收益,而老王的经纪人正好可以提供这种收益。 这里的分析有一个关键假设,就是王宝强的老婆,至始至终都没有放弃对容貌等外在因素的期待,只是在一开始的时候,这种期待被事业金钱名气上的期待暂时压制下去。如果老王的老婆能够改变自己看重的方面,结婚之后,更看重宝强的才华和事业上的成就,而忽略其他方面的不足,那就不会出现今天的情况。这个在经济学上叫,改变效用函数的结构。 上面的分析可能有点绕。讲大白话就是,两个人在一开始的势均力敌,并不能保证时间推移下长久的势均力敌。大家的经历,能力,视野,甚至三观,都在动态变化,当且仅当,两人的变化能使得最初的势均力敌能长远地维持下去,关系才能真正长久。 老王和老婆,显然是反例。事实是,夫妻二人早已同床异梦,思考问题的逻辑,追求的价值,道德,生活方式,都有了越来越大的,无法弥合的变化,离婚,出轨,都只是这些变化的表现形式。 各位对照一下自己的前任,是不是也是这样?除了前任,想一想那些变淡的朋友,是不是还是这样?真理永远都是少数而简单的。 7、我们到底需要什么样的关系? 人们把老王离婚的责任归结于女方的道德败坏之上,我认为并不足以看到问题后面的本质,也不足以给我们足够有益的启示,毕竟,谁不知道要忠于婚姻,忠于爱情呢?可是,为什么还是有那么多人离婚,那么多人分手? 用我们的实习生九老师的话来说,就是 我觉得学校教会我们最有用的一个东西就是, “透过现象看本质”的这个万能的、对一切事物都适用的定律。 可惜好像很多人都忘了。 不管是分手离婚还是朋友变淡,当我们看到这些问题背后的共同本质都是因为基于利益交换的均衡系统被打破时,我们就会知道,任何脱离这个本质强加的外在约束(道德,婚姻的制度保护等),都是没有没用的。 真正可以长久维系的关系是:确立关系时,我们是势均力敌,旗鼓相当的。确立关系后,我们能朝着共同的方向,去努力上进也好,去一起堕落也罢,保证同样长久的势均力敌。 短暂的均衡被打破之后,我们要能快速意识到这个问题并加以调整,而不只是一味地抱怨对方:你怎么没时间陪我了,你怎么不给我买包包了,你怎么不愿意和我一起看韩剧了?当对方在思考改变世界的时候,你在思考长腿欧巴,你说这关系,不分手可能吗? 所以,请永远记住:势均力敌的过程比状态更重要,动态平衡的关系才能走到最后,旗鼓相当的人才值得托付终身。
开始日期:08-18
人生有离合聚散,投资有申购赎回,理财除了买买买,同样还有卖卖卖。聪明的投资者,除了掌握买点,还要掌握好卖点。对于基金投资来说,投资组合绝对不应该一成不变,定期将自己投资组合拿出来研究、检讨是非常必要的,当然,遇到不靠谱的基金,你也可以考虑换一换了。 投资基金究竟什么时候该离场?这可能是个伪命题,因为谁也无法预测未来,能做的是在合适的时间做点大概率正确的事情。本期工作室就围绕着“基金离场”探讨点大概率事件,在一些情况下可以考虑赎回所持有基金。 需要指出的是,在达到预期收益、基金经理离职、市场大跌等情形出现,可以思考赎回所持有基金。不过,也要根据市场和自身实际情况做出选择。 情形一:达到预期收益 做任何投资,最好在购买之前根据自己实际情况做好投资期限,并定好预期收益率,这样在选择品种和时点把握上更游刃有余。一旦达到预期,投资者可以思考下赎回的问题。 “收益率预期不是拍脑门决定的,而是根据目前基金类型、历史收益率、投资期限来定的。”一位银行理财经理表示,比如对于货币基金其实是可以长期持有,但是对权益类基金最好是考虑下进出时间点。 从A股历史表现看,往往牛短熊长,其实最好的一个投资权益类基金的策略是根据牛熊市做好波段操作,但是实际操作上很难。比如去年6月份市场高点时,明显买股票基金的投资者要多于赎回的投资者,2007年牛市高点也曾出现这一情况。 因此,投资者不妨划定一个预期收益率,如果申购的是权益类基金,可以考虑设置止损或者止盈点,比如收益率超过20%就选择赎回20%份额,收益超过50%赎回50%份额,收益率越高越加大赎回力度。或者根据市场点位来进行赎回,比如处于历史高位持有较少权益类基金,并布局固定收益类产品,而目前处于3000点水平则可以选择适度布局偏股基金。 相对于一次性基金投资,基金定投更适合做“止盈类轮动布局”。有基金经理就推荐,在基金定投时需要设置一个止盈的指标,比如定投收益率60%以上,或者标的指数涨幅超100%,一旦触发了止盈的指标就选择全部赎回。但是,基金定投不用停止,因为即使有几笔买到高点,但因为总额不大、对捕捉下一轮牛市高收益影响不大,这样也可以避免择时。就如同一个最简单的投资图:进行基金定投——收益率超60%赎回已有份额——继续基金定投——收益率再超60%提交赎回已有份额,同时继续进行基金定投。 必须指出的是,很多原本获利的投资者因为过于贪婪,还想获取更多盈利,迟迟不赎回,结果不但没能如愿盈利,反而将盈利又全亏回去了。因此,投资者最好不要贪心,一旦达到原先的止盈线就选择赎回或者转换。 情形二:基金经理离任 可以说,基金经理是基金的“灵魂”,一旦基金经理离职,投资者是否选择选择赎回是一个问题,其实这要具体问题具体分析。 首先看一则数据, 2010~2013年,每年基金经理离职人数在100人左右,但是在2014年至2015年,大概有超过300名基金经理离职。密集离职潮需要引起投资者重视,但是并非所有的基金经理的离任都对基金业绩有巨大影响。 第一看基金类型,指数基金、货币基金等工具型产品,基金经理离任对业绩的影响较小,如果市场没有明显的变化,仍可以继续持有该类基金。而对于主动管理类基金,更换基金经理可能影响较大,但也不可盲目赎回。最好的办法是关注3个月左右时间,看看基金业绩情况,若业绩稳定、波动率低,可以考虑继续持有。 第二看基金经理知名度。真正对持有人影响较大的是明星基金经理离职,比如某大公司的明星基金经理离职后,他曾管理明星基金从此前业绩领先到“离职”后业绩垫底,这样的影响就巨大,因此投资者需要更关心的是明星基金经理的去留。 其实有个小细节值得投资者关注,往往明星基金经理在离职前,可能会出“增聘”公告,这个可能是一个“前奏”,需要开始提高警惕。不过,这也可能和公司内部岗位调整有关,需要具体情况具体分析。 第三,普通投资者可以参考机构做法。从过往数据来看,一旦明星基金经理发生变更,机构一般都会选择赎回,也有部分机构会根据接替人选来做布局。如某家基金公司明星投资总监离任后,半年之间规模锐减97%,还有一些明星基金经理离职后,机构份额减少50%左右,若机构撤出幅度很大,建议散户也慎重考虑是否还要持有基金。 情形三:市场连续大跌 市场连续大跌,是该选择赎回基金么?这一问题经常出现在各大论坛上,也是投资者最为关心的问题。其实相比市场连续大跌去赎回,不如看基金净值表现来选择是否赎回。 这时,基金波动率是一个很好的参考指标,最好选择波动率低的基金。为什么这么说?举个极端的例子,基金A和基金B,A基金净值自设立以来稳步上涨,两年内从1元涨到2元,而B基金第一年从1元涨到1.8元,第二年从1.8元涨到2元。但持有基金A的心态要比持有基金B好很多,也更容易长期持有。 “若市场出现2%的平均上涨,但是单只基金下跌超6%,这种情形出现较多的基金,也值得谨慎。”一位第三方机构人士表示,普通投资者最好选择风格稳健的品种。这说明基金持股与市场偏离度较高,或是重仓一些“地雷股”,值得警惕。 对于一些业绩长期不佳的基金,最好是敢于止损。很多投资者一开始选择基金时并没有做好功课,若持有之后便一直亏损,更是舍不得“割肉”。其实有个办法是,若在牛市的环境中,持有的基金业绩仍然长期排在同类基金的后1/4位,就要果断“割肉”止损,换一只历史业绩优秀、表现稳定的基金。 从市场角度看,若市场由牛转熊时,要将持有的基金特别是股票型基金赎回,或者转换成稳健的债券、货币、分级A等品种。若市场风格出现较大变化,也可以根据风格变幻进行转换。 不过,看今年这样震荡市场格局下,不必太在意基金净值的短期波动,最好的办法做好配置,多看少动。理财专家建议,今年最好进行综合配置,将QDII、商品基金等也纳入,进行多元化资产配置。 情形四:存在潜在风险点 做投资风险点往往是存在细节中的,因此对于持有基金的投资者来说,需要关注一些潜在的风险点。 第一,规范、透明、合规运作是基金公司良好运作的基础,因此被监管机构处罚过的基金公司的旗下品种,投资者需要谨慎。需要注意基金公司为何受处罚,基金公司针对处罚随后措施等,最好选择风控较好的基金公司旗下品种。 第二,从单只基金角度看,持有停牌股较多其实也存在一定风险。据悉,目前就出现某只基金持有单一停牌股比例较高,但同时遭遇大额赎回,导致该基金持有停牌股比例超40%的现象,请注意,基金并没有按时进行估值下调,这对于持有时间越长的基民,造成的伤害越大,因此,对于持有停牌股较多的基金,考虑到可能出现的流动性风险或影响该基金业绩,投资者要慎之又慎。 因此,投资者需要关注下单只基金前十大重仓股中停牌股数量,最好持有比例不要超过20%,尤其是对于一些规模较小的偏股基金需要格外注意,建议不要长期持有规模在1亿以下的权益类基金。 第三,债券市场今年信用风险事件较多,不少基金公司不幸踩雷,但又引发机构投资者的大规模赎回,对基金净值影响巨大。今年二季度就出现一只纯债基金短期内净值跌幅超16%的情况。投资者最好梳理下基金经理踩雷事件,对于一些基金公司旗下品种需要“用脚投票”。 另外提醒投资者,在申购基金之前最好关注下相关新闻,不要选择内控出问题或者变动较大基金公司旗下品种。此外,若基金公司的整体投研和管理能力在走下坡路,也值得考虑转换成其他基金。 情形五:交易型基金的赎回 如股票一般可以在二级市场上进行交易的基金,买卖时间很短,因此也需要注意。 目前交易型基金有分级基金、场内交易货币基金、货币ETF、LOF基金等,这些基金不少既可以在一级市场申购赎回,也可以在二级市场买卖。 相对来说,投资者交易这类基金往往时间更短,其中不少基金存在折价套利、溢价套利、日内套利等机会,投资者若参与其中需要注意基金折溢价、成交量、赎回到账时间等细节,不要盲目参与。尤其是对于一些风险承受能力不高的投资者,最好不要布局分级B. 综合来看,比较严重的是分级B下折时的赎回。自去年股灾之后市场震荡,分级B经常出现下折或者濒临下折情形,若分级基金一旦下折,若分级B溢价较大,可能承受巨亏,这在去年8月至10月间显露无余。 若出现这一情况,投资者可选择买入相应的分级A合并赎回,即通过买入相同数量分级A,合并赎回或可以减少点损失。不过,若分级A、分级B的交易价格大幅低于母基金净值、分级基金整体折价率比较高的话,投资者也可以按照份额比例买入分级A、分级B,将其合并为母基金,然后以母基金净值赎回、通过价差收入减少损失。 情形六:费率上的小问题 虽然相比起收益率,基金费率仅仅是小问题,但是“省下的就是赚到的”,在费率上也可以货比三家。 涉及费用的问题其实涵盖三个细节,第一个细节是同类型基金费用上对比,选择最便宜的品种。目前一些工具类基金同质化严重,尤其是以指数基金和货币基金尤其严重,比如跟踪沪深300的指数基金就达到40多只,而各家公司这一类产品差异不大,因此投资者最好是选择费率最低的品种。 从货币基金固定费率差异来看,最高和最低的费率差达到0.8个百分点,因此,投资者可以选择通过基金转换,换成费率低的产品。不过,在更换的同时需要注意对比便利程度,最好选择支持银行卡多、收益率稳健且固定费率低的品种。 第二个细节则是注意赎回费,目前基金公司为了吸引更多的投资者,鼓励长期持有基金,设置了不同的赎回费率。有些基金在持有满半年或1年后,赎回费率减半或者全免。因此,需要提醒在选择申购某基金时,最好多关注下该基金的赎回费率高低,在同等条件下最好选择持有时间较短就不收取赎回费的产品。 第三个细节则是针对保本基金,保本型基金的保本保障,是对持有基金到期的投资者而言的,对于那些未到期就提前赎回的投资者,只能按照当时的基金净值来赎回份额,也就是说保本型基金提前赎回可能无法保本(若当时是亏损的)。另外,基金公司还要收取高额的提前赎回费,目前保本基金赎回费在1.5%~3%之间,这一赎回费率水平要高于其他类型基金,因此建议投资者不要轻易赎回保本基金。
开始日期:08-17
记者注意到,本周一沪指突破了前期高点,当日收于3130点上方。不过,股民却高兴不起来,虽然股指反弹快,但个股涨得却并不是太好,“赚了指数不赚钱”的现象很突出。 面对“牛市回来了”的呼声,投资者想要保持冷静很难。那么究竟该如何抉择? 对此,有私募人士指出,仔细分析历年的行情,在大盘大幅上涨的时间段里,凡是权重股开始大幅上涨发力,接下来就预示着行情的结束。包括2015年6月大跌前,5月沪指单日成交破万亿元,主力资金完全不顾基本面,利用投机的手法去拉抬权重股,从而推动指数,利用资金杠杆来赚钱,而实际上权重股可以护盘,可以超跌反弹,但如果独自成为股市的反弹主线,那就是一种背离,终究是要回归的。 而此次权重股和之前的权重行情会面临一样的命运吗? 对此,重阳投资庄达表示,上证综指突破4月中旬高点,目前A股仍然处于系统弱均衡、结构强分化的阶段,资金面可以影响市场短期走势,但决定A股长期走势的还是基本面。在企业盈利增速未见趋势性拐点、风险偏好无法实质性提升的情况下,指数难以开启系统性的上升行情。对于投资者而言,还是需要保持一份冷静,降低对指数波动范围的期望,更加注重个股的基本面价值和结构性机会。关注无风险利率下行背景下现金流稳定、分红率较高的蓝筹,以及具备改革预期差和转型潜力的公司。 星石投资杨玲则认为,自7月下旬开始的此轮调整已经基本结束,未来整个市场将维持震荡上行的趋势。目前空仓或低仓的比满仓或高仓位的风险更高,空仓或低仓有可能错过此轮大类资产市场内生性配置到股票市场的战略性投资机会。从投资品种来看,规避没有真实业绩支撑的伪成长股,重点投资具有真实业绩支撑的价值股。目前有很多大消费类行业已经提前出现了供需拐点,比如食品饮料、医药生物等行业。 至于具体的操作策略,旭诚资产陈贇指出,投资者可从两方面来应对:首先,空仓的投资者应放平心态,无需冲动进场追高,后市出现回调的可能性较大,要耐心等待,逢低吸入;其次,对于重仓、满仓的投资者来说,做好高抛低吸,及时止盈。 陈贇还提醒,从选股角度来看,第一是高股息、低估值的标的;第二是有真实产业链整合需求的上市公司,可提前埋伏;第三,此类震荡行情中,消费类等防守行业有资金回流,投资者可重点关注。 鸿逸投资张云逸表示,对于后期走势,不会有大的趋势性上涨,也不会重演今年1月份的暴跌,沪指基本上围绕3000点上下10%波动。投资策略方面,应该坚持价值投资,精选低估值、高股息率的蓝筹股和一些优质成长股,高抛低吸,逢低吸纳,逢高抛出;后期可关注低估值、高股息率板块。
开始日期:08-17
2016年7月,由全国股转公司签发的《关于同意北京宏福科技孵化器股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》正式签发,由此,宏福科技孵化器跻身上市公司的行列,改变了资本市场创投类股票多被投资型企业占据的局面,成为国内首家以“孵化+众创”为主营业务获准进入资本市场的孵化服务机构。   生活+创业一体化 “跨院墙”转化成亮点 2014年,宏福科技孵化器被科技部认定,成为首个社区型国家级孵化器,当时,其“生活+创业”的社区特性在行业内独树一帜,引人注目。背靠4A级景区温都水城和大体量级成熟社区,将产业园与社区内居住、教育、娱乐、会展、酒店等配套一体化,展现其科技与人文相交织,宜业与宜居两相宜的亮点。 同时,这种实现就业与居住自我平衡的格局,形成了以产业和功能带动人口的疏散,提供足量、多元的就业机会和配套服务,促进人口就近就地就业避免“钟摆式”“潮汐式”人口流动,受到创业者的极大欢迎,为实现区域发展、转型起到了积极作用。 宏福孵化器总经理郑宝林强调,“宏福孵化器注重差异化发展,不做大而全,所有入孵企业均经过严格的筛选,选取国家及北京市鼓励和优先发展的产业内的企业,以‘人工智能、大数据、大健康'为成长方向的高科技型孵化器。” 组建了“在校内研发、校外转化”的“跨院墙”成果转化体系成亮点。近两年,在宏福孵化的服务体系帮助下,利用北航机器人技术成果,培育了北京华航唯实机器人科技有限公司,其推出的国内首款商业化离线编程仿真软件,成为打破国内外垄断的破冰者;利用清华大学三维扫描技术,培育了北京博维恒信科技发展有限公司,开发的人体三维扫描快速建模技术,解决了我国出口西服个性化定制难题,实现了传统制造业的转型,确保了青岛红领集团、重庆段记公司每年近60亿出口创收;利用北京大学大数据技术,培育了北京华弈生物科技有限责任公司,使公司二代基因测序技术处于领先地位。2016年,与中央戏剧学院合作,成立中戏创意空间,搭建了我国首家高规格“艺术类创业孵化基地”为文化创意产业提供创新创业平台。 衡量孵化机构成功的唯一标准:“是否孵化出成批量的优质创业型企业” 宏福孵化器董事长刘洋表示,“衡量孵化机构成功的唯一标准是是否孵化出成批量的优质创业企业。”在这句话中他特别强调两点,一是“孵化出”不是“引进”,是经过自有服务体系培育出优质企业,引入优质企业并不能作为孵化机构的孵化成果。另外在数量上,必须是成批量的,而不是偶然的一个两个,这样才能说明这种服务体系的有效性和科学性。 宏福孵化将“培育新兴领域高成长性企业和优质企业家”为终极目标,先后培育出国内户外用品领军企业探路者,国内心血管医疗产品领先企业乐普医疗,中国领先数字地图、导航和位置服务提供商高德地图。而前一段新晋登陆新三板的外科手术技术派尔特医疗,专注于机器人教育(技术)的华航唯实,3D打印的领军企业博唯科技,被誉为中国的阿尔法狗的万同科技也逐渐涌出,成为行业内的标杆企业。 截止到2016年,宏福科技累计孵化企业600家,目前在孵企业约200家,新三板挂牌企业6家,高精尖企业20多家,全部是通过宏福孵化自有孵化服务体系培育而出的。 技术+资本,“宏福孵化效应”加速发酵 经过多年的努力,宏福科技孵化器在培育优质企业成长的路上扎实推进,通过构建“众创空间+孵化器+加速器”全链条孵化体系和创业创新标准化孵化平台,配置创新创业所需的场地、技术、人才、市场、资源等要素降低大众创业成本,加快企业的成果转化。 宏福孵化为入驻企业提供的是一种动态的、科学的、全方位创业孵化服务,根据企业发展的不同阶段提供当前情况所需建立了从企业进驻到企业毕业一整套的孵化服务体系。 资金短缺、项目准确定位以及寻找市场和标杆客户,是创业企业普遍遭遇到的成长短板,宏福孵化针对这些“痛点”,制定解决方案,各个击破。刘洋介绍说,“宏福孵化在帮助入孵企业对接外围VC、PE机构的同时,自身也设有投资基金,可对潜力项目进行直投。事实上,帮助创业项目的进行准确的产品构架与定位,寻找市场与标杆客户才是解决了初创企业的根本难题。”孵化器有专业的创业导师定期对初创企业进行创业咨询指导,准确定位与市场需求相符的产品构架,并帮助其与市场对接,寻找标杆客户,加速成果转化,入孵企业都表示受益良多。 宏福孵化器在新三板挂牌后,可以与资本市场对接,将借助直接融资渠道,为众多优秀的创新创业的企业和项目寻找适合的发展机遇。郑宝林介绍说,未来,宏福孵化拟将已经成熟的孵化服务体系向深圳、杭州、苏州等创业一线城市复制,以造福更多的创业者。力争成为高新技术成果转化和高新技术企业创立、成长、壮大的摇篮,国内领先的“大众创业、万众创新”孵化服务企业。
开始日期:08-17
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