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投资者在证券投资过程中都会总结规律,来提高自己选股的成功率。笔者也经常听到身边的朋友来分享交流选股的技巧,基本面技术面角度的都有,有些技巧阶段性成功率还挺高,比如有些投资者喜欢某一技术指标的时候买股票,如果在大盘比较强势的时候,成功率是很高的,但一旦大盘转为平衡市或弱市,那又很容易被挂到山顶上。也有些投资者通过基本面来选股票,但因为基本面的变化周期都比较长,对中短期股票走势的指导意义会比较弱。还有些投资者喜欢看均线的金叉死叉来选股,最后叉来叉去把人叉晕的可能性更大。 笔者认为要想提高选股成功率,需要用科学的方法,来保证成功率的提升。成功率是概率,那数学中的概率论就要值得研究了。当一个股票经过完全不相关的筛选系统筛选后,还能够被选出来,那么这个股票后续上涨的概率就比较高了。这里面完全不相关的筛选系统比较重要,比如均线系统为代表的技术系统,可以成为其中的一个筛选系统,均线可以看作一定周期内市场的平均持仓成本。不过,不同周期的均线是完全相关的,试图通过不同周期均线来筛选股票均不能提高选股的成功率。基本面也可以成为其中一个筛选股票的系统,尤其是从估值层面寻找股票的安全边际,基本面的筛选保证了股票在中长期的成功率,让时间成为了投资者的朋友。资金面和催化剂的出现,也可以成为其中一个筛选股票的系统,这个对股票价格的影响比较立竿见影,毕竟再好的股票也需要资金的买入来认可,中国股票市场是典型的资金推动的市场。就像做成一件事情需要天时地利人和,选择一只股票,如果通过了基本面、技术面、资金面的筛选,那么成功的概率也会显著提升。 笔者还是举一个例子吧,以包钢股份(600010)为例,首先从资金面或催化剂的角度看,2021年春节前北方稀土(600111)从2020年12月中旬有一波接近70%的上涨,而北方稀土的大股东包钢股份的股价却一直趴在地板上,一直在1.12元-1.2元的窄幅区间波动,包钢股份的尾矿库有2亿吨,稀土品位平均7.01%,稀土储量折合氧化物1382万吨,而公司向北方稀土排他性供应稀土精矿,所以只要北方稀土的股价大幅上涨,就会催化包钢股份的股价上涨,资金面角度,先炒北方稀土然后炒包钢股份是十分顺畅的;其次从技术面角度看,包钢股份的10日、20日、120日、250日等长短期均线在2021年2月10日前均走平并粘合在一起,说明无论中短期还是长期资金持有包钢股份的平均成本就在1.12元-1.2元的区间,在此区间买入的话,持仓成本跟市场其他参与者的成本相近;最后从基本面角度看,包钢股份2020年三季度末每股净资产1.16元,在稀土涨价的背景下,公司业绩也有提升的空间。所以从以上三个层面进行筛选后,可以看出,在1.2元以下买入包钢股份的失败概率很低,而成功率很高,随后包钢股份在一个月内股价实现了翻倍。
开始日期:09-10
美联储7月议息会议纪要的影响力在持续发酵,美联储鹰派信号强烈。当地时间周四,美国三大股指收盘时涨跌互见,虽然涨跌幅并不显著,道指收盘还是跌至两周来新低,标普500指数和纳指在科技巨头普遍小幅上涨的带动下,最终轻微收涨。欧洲股市周四受到了美联储缩表信号的波及。伦敦、法兰克福和巴黎等主要股市的跌幅,全都创一个月以来新高。 最为惨烈的是大宗商品期货市场。新加坡铁矿石期货下跌12%,大连铁矿石期货下跌7%,铜价跌至四个月低点,锡一度暴跌11%。   美元显著上涨 这周的文章先关注美元。2021年8月19日美元指数升至93.50附近,创下今年以来的新高。政策方面,2021年9月议息会议美联储可能在利率方面超预期鹰派,推升美元的升值。6月以来新冠变种毒株在美国加速扩散拖累经济复苏,联邦基金利率期货显示市场预期首次加息的时间为2023年3月,不过,美联储7月议息会议纪要鹰派信号强烈,意味着9月议息会议点阵图的首次加息时点有提前至2022年末的可能。今年6月,美联储在利率方面的超预期鹰派也曾使得美元指数跳升。 东吴证券宏观团队认为这一波美元升值主要受益于美欧货币政策分化,而这种分化的态势在年内很难改变。欧元区和美国在核心通胀上的差异,在中长期可以作为欧元兑美元汇率的一个领先指标。这种差异本质上反应的是欧元区和美国货币政策的差异:即当欧元区的核心通胀显著低于美国时,欧央行在货币政策上相对美联储更趋宽松。虽然美国核心通胀相对欧元区的飙升更受到供给面扰动的影响,但即便剔除这些暂时性因素,美国内在的通胀压力仍显著高于欧元区,这就意味着美联储相对于欧央行在货币政策上的趋紧将利多美元。 预期方面,与2013年不同,截至2021年8月市场整体仍是看空美元,可能是美元流动性过剩的论调让投资者放松了警惕,但这种情况下一旦出现超预期的变化,东吴证券预测年内美元指数有可能进一步升至95附近。 不止美国货币收紧的概率上升,摩根大通还预测英国可能提前加息。英国国家统计局8月17日表示,截至7月的三个月内,职位空缺数量达到95.30万个。截至6月的三个月内,失业率下降至4.70%,而平均工资的年增长率为7.40%。不断上升的工资压力也会导致通胀担忧,英国通胀在5月和6月均超过预期。英国劳动力市场的强劲复苏,让摩根大通公司预测英国央行可能会提前采取加息行动。 货币政策的进一步动态,我们可以紧密跟踪本月杰克逊霍尔全球央行年会上各国央行的表态。   欧美股市普跌 当地时间周四,美国三大股指收盘时涨跌互见,虽然涨跌幅并不显著,道指收盘还是跌至两周来新低,标普500指数和纳指在科技巨头普遍小幅上涨的带动下,最终轻微收涨。截至收盘,道指跌0.19%,收于34894.12点;标普500指数涨0.13%,收于4405.80点;纳斯达克指数涨0.11%,收于14541.79点。美股的能源、材料和矿业等行业股票表现垫底,并拖累大盘表现。与经济重启相关的周期股也普遍下跌,波音、卡特彼勒和雪佛龙等道指成分股都跌幅显著。 经济数据方面,美国上周首次申请失业救济人数已连续第四周下降,降至疫情暴发以来新低。从数据的表明意义上看,这一趋势表明美国的劳动就业市场正在稳步复苏呢。不过,谨慎的投资者还不敢下此定论,还是希望能够看到未来的就业数据,来确定德尔塔毒株肆虐对美国实体经济复苏的影响究竟有多大。 欧洲股市周四遭遇了“滑铁卢”。伦敦、法兰克福和巴黎等主要股市的跌幅,全都创一个月以来新高。与美股类似,能源、材料和矿业股领跌欧洲股市。普拉达、爱马仕、LV等知名奢侈品股价全部出现大跌。受奢侈品三巨头股价重挫的拖累,法国巴黎股市跌幅达2.40%。伦敦和法兰克福股市跌幅均超1%。 本周的全球市场其实颇不平静。周一,市场遭遇疲弱的中国经济数据和阿富汗地缘政治影响;周二,日本、澳大利亚、中国香港扩大封锁,佛罗里达州的Palm Beach甚至进入紧急状态;周三,美联储释放出强烈的缩表预期。经济前景黯淡、疫情卷土重来,美联储要关“水龙头”,可能是近期市场持续调整的主要原因。   大宗商品被“暴击” 美联储7月议息会议纪要的影响力在周四持续发酵,由于美联储鹰派信号强烈,大宗商品价格齐跌,部分商品甚至可以用惨跌来形容:大连铁矿石期货下跌7%,新加坡铁矿石期货下跌12%,至每吨131.05美元;铜价跌至四个月低点;最近连创新高的锡价盘中甚至一度暴跌11%。 如果观察过去一个月铁矿石的走势,不知情者可能认为“商品熊市”来袭,最具代表性的中品矿价指数普氏62%铁矿石指数近一个月跌幅近30%。截至8月18日,最新公布的普氏62%铁矿石指数报153.05美元,再创阶段性新低。然而铜、铝等品种虽也有一定的下跌,但仍维持在相对较高的水平,大宗商品之间分化不断加剧。 国际油价周四录得六连跌,美国上周汽油库存意外上升,疫情持续扩散导致全球多地限制出行,欧佩克+主要产油国增产,都在近期持续打压油价。截至收盘,油价显著下跌。纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.69美元,跌幅为2.70%;10月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶66.45美元,跌幅为2.61%。 国际金价周四轻微下跌,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1783.10美元,跌幅为0.07%。美元上涨是当天金价下跌的主要原因。   图:2020年初以来美元指数走势   来源:Choice数据
开始日期:09-10
据东方财富Choice数据显示,截至A股8月18日收市,沪股通已用额度42.81亿元,当日额度使用率8.23%,当日剩余额度477.19亿元。深股通已用额度31.37亿元,当日额度使用率6.03%,当日剩余额度488.63亿元。从成交额来看,本周沪股通合计成交598.78亿元,深股通合计成交金额为693.41亿元。 个股方面,陆股通前十大活跃股有迈瑞医疗、美的集团、通威股份、招商银行、药明康德、三花智控、歌尔股份、赣锋锂业、亿纬锂能、北方稀土。 8月12日,三花智控披露了2021年上半年业绩报告。公司报告期实现营业收入76.74亿元,较上年同比上涨44.30%,其中制冷空调电器零部件业务营收为55.63亿元,同比上升27.37%;汽车零部件业务营收为21.11亿元,同比上升122.14%。净利润达8.24亿元,同比上涨28.03%。 三花智控称,2021年上半年,海外疫情持续影响,国际海运价格大幅上涨,叠加大宗原材料价格持续上涨、人民币汇率相对美元升值,公司积极应对,经营情况整体向好。公司制冷空调电器零部件业务受家电行业稳定恢复以及消费观念升级,保持增长态势;汽车零部件业务因新能源汽车市场景气度持续提升,进而带动业绩高速增长。     天风证券分析称,三花智控空冰器件业务中的核心产品电子膨胀阀的定位在能效升级方面,随着高能效空调的占比增加,未来渗透率会持续提高;此外,公司汽零业务占比未来也将继续攀升,按上半年增速预估,2021全年该业务营收有望达到50亿元。在此之下,三花智控2021年至2023年归母净利润为19.43亿元、24.01亿元、28.05亿元。 8月14日,招商银行也发布了2021年半年度报告。报告期内公司实现营业收入1687.49亿元,同比增长13.75% ;实现归属于本行股东的净利润611.50亿元,同比增长22.82%;净利息收入993.41亿元,同比增长9.32%;非利息净收入694.08亿元,同比增长20.75%;归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)和平均净资产收益率(ROAE)分别为1.42%和18.06%,同比上升0.13个百分点和1.12个百分点。 截至报告期末,公司资产总额88,858.86亿元,较上年末增长6.27% ;贷款和垫款总额53,829.98亿元,较上年末增长7.04% ;负债总额81,243.18亿元,较上年末增长6.46% ;客户存款总额59,801.65亿元,较上年末增长6.25%。 此外,公司不良贷款余额545.42亿元,较上年末增加9.27亿元;不良贷款率1.01%,较上年末下降0.06个百分点;拨备覆盖率439.46%,较上年末上升1.78个百分点;贷款拨备率4.45%,较上年末下降0.22个百分点。 浙商证券指出,招商银行对公、零售不良生成均同比回落,风险实质改善;信贷减值拖累消退,支撑盈利;同时非信贷资产和表外项目的风险抵补能力大幅提升,为后续盈利继续向好打好基础。        东吴证券也表示,招商银行上半年核心亮点是零售,AUM站上10万亿元,同时资产质量达到历史最佳状态,表外全方位计提信用减值。虽然二季度贷款增长疲弱、净息差回落,但主要受宏观环境影响,市场已有预期。预计公司2021年至2023年归母净利润分别较上年同比上涨18.7%、18.1%、15.0%。
开始日期:09-10
上半年净利润略优于预期 2021年上半年,顺宇光学收入同比增长5.1%至198.3亿元人民币,主要受三大主打产品出货量增长推动;毛利同比增长34.5%至49.5亿元人民币,毛利率同比提高5.4个百分点至24.9%,主要受惠光电产品及光学仪器毛利率提升;由于加大了车载领域及AR/VR领域的研发投入,公司研发费用占收入比例同比提高1个百分点至6.7%;净利润同比增长52.4%至27.1亿元人民币,整体符合甚至优于预期。   A客户拓展顺利 静待手机光学升级加速 基于上半年出货量情况,管理层将手机镜头全年出货量增速指引由年初的15%-20%下调至5%-10%。今年首七个月手机镜头出货量为8.2亿件,同比增长5.2%。公司在A客户的拓展进程顺利,有助未来市占率进一步提升。上半年6P及以上手机镜头出货量同比增长2.9%,逊于整体表现,反映手机镜头升级恢复进程未如预期,对ASP及毛利率造成一定压力。 手机摄像模组出货量增速指引不变,仍为20%-25%。今年首七个月手机摄像模组出货量为4.2亿件,同比增长28.8%,略高于全年指引上限。手机市场格局变化及高端机型销量不佳导致手机摄像模组ASP同比大幅下降。但受惠于生产线流程优化及自动化水平提升带来的生产效率提高及生产成本下降,手机摄像模组毛利率提升明显。 从公司上半年手机相关产品表现看,手机光学升级恢复未如预期,但升级趋势仍在。一是消费者对手机视频等拍摄需求增加;二是手机光学仍有较大升级空间,主要升级方向包括大像面、玻塑混合、连续光学变焦等;三是手机影像差异化仍为消费者关注点,手机市场逐渐恢复及激烈的市场竞争将促使主要手机厂商加大光学投入。预期明年手机光学升级将更为明显,亦将促使市场集中度进一步提升。   加大车载领域投资为未来蓄力 今年首七个月公司车载镜头出货量为4244.2万件,同比大增68.1%。管理层将全年出货量增速指引由20%-25%上调至30%-35%。2020年全球单车搭载摄像头数量仅约2颗,而造车新势力产品已搭载5-13颗,预期将推动ADAS渗透率快速提升,未来增长空间仍然巨大,车载摄像头行业可保持高速增长。 公司车载镜头出货量连续多年居全球首位,且市占率持续提升,并已于车载模组、激光雷达、抬头显示(HUD)等领域取得进展(如为业内首家实现前视感知800万像素模组量产),龙头竞争优势明显。公司将继续加大在车载领域产品的研发投入,增强市场竞争力,料其增速可继续快于行业平均水平。   表:舜宇光学科技主要财务数据(百万人民币) 来源:公司资料、中泰国际研究部预测
开始日期:09-10
开始日期:09-10
开始日期:09-10
8月12日晚,新能源汽车扛把子,今年以来市值连续超越中国平安、五粮液、招商银行,甚至一度与建设银行平起平坐的宁德时代,抛出了一份非公开发行股票融资计划的公告,拟募集资金高达582亿元。一般而言,极度繁荣的市场会催生许多规模极大的融资行为,比如2007年大量超大规模的金融公司借牛市上市,但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆,2008年中国平安抛出高达1600亿元的定增虽然未能成行,但高位定增“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。当前,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势会一样吗? 在市场惊叹的宁德时代历史前四的定增规模背后,重新走向“繁荣”的定增市场正在逐渐走上台面。定增市场在2016年创下1.66万亿的历史记录便拐头向下,在2019年跌至6875亿元后逐步走向复苏。截止8月17日,2021年定增市场已经达到4305.69亿元。此外,还有682个定增预案正在实施中,涉及金额高达1.26万亿。如果以2021年4月底为基数,按照定增方案实施8个月融到资金(实际上6个多月就行),剩余时间将有超过8800亿元的定增融资,2021年定增市场有望重回万亿规模。   宁德时代:天量定增下的繁荣顶点? 8月12日晚间,万亿创业板巨头,新能源的标杆——宁德时代,连发多条公告,披露定增方案,募集资金总额不超过582亿元,瞬间引爆市场。 根据宁德时代非公开发行股份预案和可行性报告内容,582亿元募集资金在扣除发行费用后,将主要用于合计约137GWh的锂离子电池和30GWh的储能电池柜的产能扩张,搭配研发费用和补充流动资金。 具体看,福鼎时代锂离子电池生产基地项目(新增锂离子电池年产能约60GWh)、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期(新增锂离子电池年产能约30GWh)、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)(新增锂离子电池年产能约30GWh)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)(新增锂离子电池年产能约15GWh 及部分PACK 生产线 )、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)(新增年产能约2GWh 锂离子电池、年产能约30GWh 储能电柜等)、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目(开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等)等7个项目。(见表一) 表一:宁德时代582亿元定增募投项目   数据来源:公司公告 宁德时代表示,在加快推进实现“双碳”目标的背景下,新能源汽车和储能行业将迎来广阔发展空间,产业迎来前所未有的发展机遇,全球动力电池产业即将迈入“TWh”时代。此外,储能市场潜力巨大,将带动储能锂电池市场快速增长。公司是全球领先的锂离子电池企业,在产品技术、客户资源、人才聚集以及规模效应等方面具有显著的优势,未来发展潜力可期。 然而,投资者聚焦点主要是此次定增的规模上,582亿元排列历史第四位。 宁德时代2018年上市时,募集资金合计54.62亿元,扣除发行费用仅有53.52亿元。此次定增是IPO的10.66倍。而且,需要指出的是,2020年宁德时代刚刚完成一次规模不小的200亿元定增,其中高瓴认购了100亿元,定增价格为161元/股。该定增实施完毕还不到1年时间又抛出高达582亿元的定增,吞金速度之快让市场瞠目结舌。 与A股历史相比。如果加上吸收、合并、借壳上市配套的增发融资,宁德时代的此次定增规模可以排列历史第七位,在农业银行(定增:1000亿)、盐湖股份(吸并:774.84亿)、中油资本(定增:690.11亿)、绿地控股(借壳、定增:645.4亿)、中国中车(吸并:627.11亿)和中国联通(定增:617.25亿)。 如果以纯定增为标准,则位列历史第四位,仅次于农业银行、中油资本和中国联通。(见表二) 表二:A股历史定增规模排名前25位 代码 名称 募集资金(亿元) 发行费用(亿元) 实际募资(亿元) 发行方式说明 601288.SH 农业银行 1,000.0000 0.1080 999.8920 非公开发行股票 000792.SZ 盐湖股份 774.8375 —— 774.8375 吸收合并 000617.SZ 中油资本 690.1067 —— 690.1067 非公开发行股票 600606.SH 绿地控股 645.4008 —— 645.4008 借壳、非公开发行 601766.SH 中国中车 627.1084 —— 627.1084 吸收合并 600050.SH 中国联通 617.2513 1.7906 615.4607 非公开发行股票 600309.SH 万华化学 522.1758 —— 522.1758 非公开发行股票 000538.SZ 云南白药 510.2796 —— 510.2796 非公开发行股票 601360.SH 三六零 502.3463 —— 502.3463 非公开发行股票 000725.SZ 京东方A 457.1300 8.2829 448.8471 非公开发行股份 002352.SZ 顺丰控股 425.0400 —— 425.0400 非公开发行股票 600900.SH 长江电力 422.8000 —— 422.8000 非公开发行股票 002027.SZ 分众传媒 398.8980 —— 398.8980 非公开发行股票 600000.SH 浦发银行 394.5927 2.5980 391.9946 非公开发行股票 000895.SZ 双汇发展 390.9118 —— 390.9118 非公开发行股票 600150.SH 中国船舶 373.6846 —— 373.6846 非公开发行股票 000785.SZ 居然之家 356.5000 —— 356.5000 非公开发行股票 600637.SH 东方明珠 338.7962 —— 338.7962 吸收合并 601658.SH 邮储银行 300.0000 0.1408 299.8592 非公开发行股票 601328.SH 交通银行 297.6524 0.9753 296.6771 非公开发行股票 600010.SH 包钢股份 298.0000 3.0176 294.9824 非公开发行股票 600015.SH 华夏银行 292.3573 0.0361 292.3212 非公开发行股票 600104.SH 上汽集团 291.1876 —— 291.1876 非公开发行股票 002024.SZ 苏宁易购 292.3254 1.4723 290.8531 非公开发行股票 000001.SZ 平安银行 290.8048 —— 290.8048 非公开发行股票  数据来源:Choice、股市动态分析 规模巨大的融资行为都需要一个繁荣的市场支撑,才能够吸引投资者参与,募集到目标资金。但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆。 比如,在股权分置改革之后2006年和2007年的牛市,是中国彼时经济发展引擎的“传统企业”上市的井喷期,耳熟能详的有两桶油(中石油、中石化),四大行中的工、中、建,股份制企业中的招商银行、中国平安,还有保利地产、中国神华、宝钢股份、万华化学等。2008年1月21日,沪指从6124点经历了第一波跌并有小幅反弹,但依旧处于历史高位,此时市值6400亿出头的中国平安抛出了一份高达1600亿元定增的超级融资项目,让本就军心不稳的市场陷入恐慌,中国平安更是直接被按在跌停板上。该定增最终因为多方因素并未成行,但高位“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。中国平安此后也走出了长达6年的漫漫熊途,并且用了整整10年时间才超过2007年末的“历史高点”。 更具指导意义的是目前的“定增一哥”农业银行。2018年2月,A股还没有开始拐头向下,中美贸易战还没有开始,“传统蓝筹白马”在春季躁动下持续拉升,市场一片欢腾,农业银行也在此时创下历史新高。但农业银行在2018年3月13日旋即抛出高达1000亿元的超级定增项目。随之而来的是蓝筹白马行情的见顶,农业银行超过3年半时间跌跌不休。   当前的市场不比2007年的大牛市,但和2017年前后白马蓝筹的结构性牛市相似。电动汽车产业链、半导体、新能源等有政策支持的板块领涨两市,但过高的估值已经与2015年的“市梦率”有得一拼,各板块的核心标的三位数的PE估值是“起步价”。在此前的文章《赛道股“市梦率”再现 警惕极致风格切换》中,我们对当前热门赛道股的极端估值已经有详细描述。此时标杆性企业宁德时代抛出天量定增,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势我们认为难言乐观。   定增市场有望重回万亿 在宁德时代582亿元定增背后,重新走向“繁荣”的定增市场正逐渐走上台面。 定增市场(包括非公开发行、吸并和借壳上市等多种类型的定增融资方式)的上一个繁荣期是从2014年开始,一直持续到2017年。2014年,在创业板的带动下,A股整体都出现了不小的涨幅,市场的亢奋也让定增市场规模持续放大。2014年6240亿的规模是2013年2000亿规模出头的近3倍。2015年,在牛市的加持下,定增市场迅速扩张到1.3万亿。而且,因为推出定增方案相对市场的滞后性,2016年整体规模达到了令人惊讶的1.66万亿。余热一直蔓延到2017年,当年定市场也达到1.25万亿。进入2018年,定增市场快速萎缩,即使有农业银行高达1000亿元的超级案例,全年也仅有7526亿元的规模,2019年继续下滑到6875亿元。 不过,随着科创板引领的注册制的到来,国家大力发展直接融资的步伐持续推进,紧跟注册制而来的是再融资新规的实行。具体看: (一)创业板再融资调整: 1、取消:取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件; 2、取消:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件; 3、调整:将前次募集资金的使用情况由基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致作为发行条件调整为信息披露要求。   (二)非公开发行制度调整: 1、定价基准日:董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日由发行期首日修改为“可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日”; 2、发行价格:由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折; 3、锁定期:由36个月(控股股东、实际控制人及其控制的企业)和12个月(其他投资者)分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制(即《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》)(注:但仍应符合《公司法》《证券法》相关规定); 4、发行对象数量:主板(中小板)、创业板分别由不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。 5、拟发行的股份数量:由不得超过本次发行前总股本20%调整为原则上不得超过本次发行前总股本的30%。 (三)再融资批文: 1、再融资批文有效期从6个月延长至12个月。   其中,创业板的第3点“调整”让宁德时代刚刚结束定增,马上又开始新定增成为可能,这些调整注定了再融资市场将和IPO市场一样迎来繁荣。2020年,定增市场迅速复苏至8278亿元的规模。2021年截至8月17日,定增规模已经达到4305亿元。(见图一) 图一:2011年至2021年8月15日定增市场走势   数据来源:Choice、股市动态分析   2021年的定增市场不乏巨无霸,邮储银行、蓝思科技和潍柴动力定向增发的规模分别为300亿元、150亿元和130亿元。其中邮储银行的300亿元规模在纯非公开发行的排行中位列历史第五位。 此外,当前还有698个定增预案在审批实施中,其中682个已经披露拟募集资金。这其中,除宁德时代外,华夏银行、顺丰控股和京东方都是200亿级别,另外还有15家规模超100亿的定增预案,全部合计金额高达12633.01亿元。如果以2021年4月底为分界线,估算定增方案实施8个月融到资金(实际上6月到7个月就行),则2021年剩余时间将完成的定增规模还有8812.54亿元,2021年全年定增规模有望达到13117.23亿元,在此基础上再保守八折,全年依旧有10493.78亿元,定增市场将重回万亿规模。(见表三) 表三:2021定增预案募集资金前15名 代码 名称 拟募资金(亿) 000877.SZ 天山股份 941.71 300750.SZ 宁德时代 582.00 600015.SH 华夏银行 200.00 002352.SZ 顺丰控股 200.00 000725.SZ 京东方A 198.70 601018.SH 宁波港 144.42 601607.SH 上海医药 143.84 000401.SZ 冀东水泥 136.23 600887.SH 伊利股份 130.00 603025.SH 大豪科技 126.76 000301.SZ 东方盛虹 122.71 600361.SH 华联综超 122.00 000100.SZ TCL科技 120.00 000938.SZ 紫光股份 120.00 600185.SH 格力地产 114.15 数据来源:Choice、股市动态分析
开始日期:09-10
8月12日晚,新能源汽车扛把子,今年以来市值连续超越中国平安、五粮液、招商银行,甚至一度与建设银行平起平坐的宁德时代,抛出了一份非公开发行股票融资计划的公告,拟募集资金高达582亿元。一般而言,极度繁荣的市场会催生许多规模极大的融资行为,比如2007年大量超大规模的金融公司借牛市上市,但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆,2008年中国平安抛出高达1600亿元的定增虽然未能成行,但高位定增“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。当前,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势会一样吗? 在市场惊叹的宁德时代历史前四的定增规模背后,重新走向“繁荣”的定增市场正在逐渐走上台面。定增市场在2016年创下1.66万亿的历史记录便拐头向下,在2019年跌至6875亿元后逐步走向复苏。截止8月17日,2021年定增市场已经达到4305.69亿元。此外,还有682个定增预案正在实施中,涉及金额高达1.26万亿。如果以2021年4月底为基数,按照定增方案实施8个月融到资金(实际上6个多月就行),剩余时间将有超过8800亿元的定增融资,2021年定增市场有望重回万亿规模。   宁德时代:天量定增下的繁荣顶点? 8月12日晚间,万亿创业板巨头,新能源的标杆——宁德时代,连发多条公告,披露定增方案,募集资金总额不超过582亿元,瞬间引爆市场。 根据宁德时代非公开发行股份预案和可行性报告内容,582亿元募集资金在扣除发行费用后,将主要用于合计约137GWh的锂离子电池和30GWh的储能电池柜的产能扩张,搭配研发费用和补充流动资金。 具体看,福鼎时代锂离子电池生产基地项目(新增锂离子电池年产能约60GWh)、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期(新增锂离子电池年产能约30GWh)、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)(新增锂离子电池年产能约30GWh)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)(新增锂离子电池年产能约15GWh 及部分PACK 生产线 )、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)(新增年产能约2GWh 锂离子电池、年产能约30GWh 储能电柜等)、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目(开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等)等7个项目。(见表一) 表一:宁德时代582亿元定增募投项目   数据来源:公司公告 宁德时代表示,在加快推进实现“双碳”目标的背景下,新能源汽车和储能行业将迎来广阔发展空间,产业迎来前所未有的发展机遇,全球动力电池产业即将迈入“TWh”时代。此外,储能市场潜力巨大,将带动储能锂电池市场快速增长。公司是全球领先的锂离子电池企业,在产品技术、客户资源、人才聚集以及规模效应等方面具有显著的优势,未来发展潜力可期。 然而,投资者聚焦点主要是此次定增的规模上,582亿元排列历史第四位。 宁德时代2018年上市时,募集资金合计54.62亿元,扣除发行费用仅有53.52亿元。此次定增是IPO的10.66倍。而且,需要指出的是,2020年宁德时代刚刚完成一次规模不小的200亿元定增,其中高瓴认购了100亿元,定增价格为161元/股。该定增实施完毕还不到1年时间又抛出高达582亿元的定增,吞金速度之快让市场瞠目结舌。 与A股历史相比。如果加上吸收、合并、借壳上市配套的增发融资,宁德时代的此次定增规模可以排列历史第七位,在农业银行(定增:1000亿)、盐湖股份(吸并:774.84亿)、中油资本(定增:690.11亿)、绿地控股(借壳、定增:645.4亿)、中国中车(吸并:627.11亿)和中国联通(定增:617.25亿)。 如果以纯定增为标准,则位列历史第四位,仅次于农业银行、中油资本和中国联通。(见表二) 表二:A股历史定增规模排名前25位 代码 名称 募集资金(亿元) 发行费用(亿元) 实际募资(亿元) 发行方式说明 601288.SH 农业银行 1,000.0000 0.1080 999.8920 非公开发行股票 000792.SZ 盐湖股份 774.8375 —— 774.8375 吸收合并 000617.SZ 中油资本 690.1067 —— 690.1067 非公开发行股票 600606.SH 绿地控股 645.4008 —— 645.4008 借壳、非公开发行 601766.SH 中国中车 627.1084 —— 627.1084 吸收合并 600050.SH 中国联通 617.2513 1.7906 615.4607 非公开发行股票 600309.SH 万华化学 522.1758 —— 522.1758 非公开发行股票 000538.SZ 云南白药 510.2796 —— 510.2796 非公开发行股票 601360.SH 三六零 502.3463 —— 502.3463 非公开发行股票 000725.SZ 京东方A 457.1300 8.2829 448.8471 非公开发行股份 002352.SZ 顺丰控股 425.0400 —— 425.0400 非公开发行股票 600900.SH 长江电力 422.8000 —— 422.8000 非公开发行股票 002027.SZ 分众传媒 398.8980 —— 398.8980 非公开发行股票 600000.SH 浦发银行 394.5927 2.5980 391.9946 非公开发行股票 000895.SZ 双汇发展 390.9118 —— 390.9118 非公开发行股票 600150.SH 中国船舶 373.6846 —— 373.6846 非公开发行股票 000785.SZ 居然之家 356.5000 —— 356.5000 非公开发行股票 600637.SH 东方明珠 338.7962 —— 338.7962 吸收合并 601658.SH 邮储银行 300.0000 0.1408 299.8592 非公开发行股票 601328.SH 交通银行 297.6524 0.9753 296.6771 非公开发行股票 600010.SH 包钢股份 298.0000 3.0176 294.9824 非公开发行股票 600015.SH 华夏银行 292.3573 0.0361 292.3212 非公开发行股票 600104.SH 上汽集团 291.1876 —— 291.1876 非公开发行股票 002024.SZ 苏宁易购 292.3254 1.4723 290.8531 非公开发行股票 000001.SZ 平安银行 290.8048 —— 290.8048 非公开发行股票  数据来源:Choice、股市动态分析 规模巨大的融资行为都需要一个繁荣的市场支撑,才能够吸引投资者参与,募集到目标资金。但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆。 比如,在股权分置改革之后2006年和2007年的牛市,是中国彼时经济发展引擎的“传统企业”上市的井喷期,耳熟能详的有两桶油(中石油、中石化),四大行中的工、中、建,股份制企业中的招商银行、中国平安,还有保利地产、中国神华、宝钢股份、万华化学等。2008年1月21日,沪指从6124点经历了第一波跌并有小幅反弹,但依旧处于历史高位,此时市值6400亿出头的中国平安抛出了一份高达1600亿元定增的超级融资项目,让本就军心不稳的市场陷入恐慌,中国平安更是直接被按在跌停板上。该定增最终因为多方因素并未成行,但高位“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。中国平安此后也走出了长达6年的漫漫熊途,并且用了整整10年时间才超过2007年末的“历史高点”。 更具指导意义的是目前的“定增一哥”农业银行。2018年2月,A股还没有开始拐头向下,中美贸易战还没有开始,“传统蓝筹白马”在春季躁动下持续拉升,市场一片欢腾,农业银行也在此时创下历史新高。但农业银行在2018年3月13日旋即抛出高达1000亿元的超级定增项目。随之而来的是蓝筹白马行情的见顶,农业银行超过3年半时间跌跌不休。   当前的市场不比2007年的大牛市,但和2017年前后白马蓝筹的结构性牛市相似。电动汽车产业链、半导体、新能源等有政策支持的板块领涨两市,但过高的估值已经与2015年的“市梦率”有得一拼,各板块的核心标的三位数的PE估值是“起步价”。在此前的文章《赛道股“市梦率”再现 警惕极致风格切换》中,我们对当前热门赛道股的极端估值已经有详细描述。此时标杆性企业宁德时代抛出天量定增,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势我们认为难言乐观。   定增市场有望重回万亿 在宁德时代582亿元定增背后,重新走向“繁荣”的定增市场正逐渐走上台面。 定增市场(包括非公开发行、吸并和借壳上市等多种类型的定增融资方式)的上一个繁荣期是从2014年开始,一直持续到2017年。2014年,在创业板的带动下,A股整体都出现了不小的涨幅,市场的亢奋也让定增市场规模持续放大。2014年6240亿的规模是2013年2000亿规模出头的近3倍。2015年,在牛市的加持下,定增市场迅速扩张到1.3万亿。而且,因为推出定增方案相对市场的滞后性,2016年整体规模达到了令人惊讶的1.66万亿。余热一直蔓延到2017年,当年定市场也达到1.25万亿。进入2018年,定增市场快速萎缩,即使有农业银行高达1000亿元的超级案例,全年也仅有7526亿元的规模,2019年继续下滑到6875亿元。 不过,随着科创板引领的注册制的到来,国家大力发展直接融资的步伐持续推进,紧跟注册制而来的是再融资新规的实行。具体看: (一)创业板再融资调整: 1、取消:取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件; 2、取消:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件; 3、调整:将前次募集资金的使用情况由基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致作为发行条件调整为信息披露要求。   (二)非公开发行制度调整: 1、定价基准日:董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日由发行期首日修改为“可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日”; 2、发行价格:由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折; 3、锁定期:由36个月(控股股东、实际控制人及其控制的企业)和12个月(其他投资者)分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制(即《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》)(注:但仍应符合《公司法》《证券法》相关规定); 4、发行对象数量:主板(中小板)、创业板分别由不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。 5、拟发行的股份数量:由不得超过本次发行前总股本20%调整为原则上不得超过本次发行前总股本的30%。 (三)再融资批文: 1、再融资批文有效期从6个月延长至12个月。   其中,创业板的第3点“调整”让宁德时代刚刚结束定增,马上又开始新定增成为可能,这些调整注定了再融资市场将和IPO市场一样迎来繁荣。2020年,定增市场迅速复苏至8278亿元的规模。2021年截至8月17日,定增规模已经达到4305亿元。(见图一) 图一:2011年至2021年8月15日定增市场走势   数据来源:Choice、股市动态分析   2021年的定增市场不乏巨无霸,邮储银行、蓝思科技和潍柴动力定向增发的规模分别为300亿元、150亿元和130亿元。其中邮储银行的300亿元规模在纯非公开发行的排行中位列历史第五位。 此外,当前还有698个定增预案在审批实施中,其中682个已经披露拟募集资金。这其中,除宁德时代外,华夏银行、顺丰控股和京东方都是200亿级别,另外还有15家规模超100亿的定增预案,全部合计金额高达12633.01亿元。如果以2021年4月底为分界线,估算定增方案实施8个月融到资金(实际上6月到7个月就行),则2021年剩余时间将完成的定增规模还有8812.54亿元,2021年全年定增规模有望达到13117.23亿元,在此基础上再保守八折,全年依旧有10493.78亿元,定增市场将重回万亿规模。(见表三) 表三:2021定增预案募集资金前15名 代码 名称 拟募资金(亿) 000877.SZ 天山股份 941.71 300750.SZ 宁德时代 582.00 600015.SH 华夏银行 200.00 002352.SZ 顺丰控股 200.00 000725.SZ 京东方A 198.70 601018.SH 宁波港 144.42 601607.SH 上海医药 143.84 000401.SZ 冀东水泥 136.23 600887.SH 伊利股份 130.00 603025.SH 大豪科技 126.76 000301.SZ 东方盛虹 122.71 600361.SH 华联综超 122.00 000100.SZ TCL科技 120.00 000938.SZ 紫光股份 120.00 600185.SH 格力地产 114.15 数据来源:Choice、股市动态分析
开始日期:09-10
8月12日晚,新能源汽车扛把子,今年以来市值连续超越中国平安、五粮液、招商银行,甚至一度与建设银行平起平坐的宁德时代,抛出了一份非公开发行股票融资计划的公告,拟募集资金高达582亿元。一般而言,极度繁荣的市场会催生许多规模极大的融资行为,比如2007年大量超大规模的金融公司借牛市上市,但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆,2008年中国平安抛出高达1600亿元的定增虽然未能成行,但高位定增“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。当前,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势会一样吗? 在市场惊叹的宁德时代历史前四的定增规模背后,重新走向“繁荣”的定增市场正在逐渐走上台面。定增市场在2016年创下1.66万亿的历史记录便拐头向下,在2019年跌至6875亿元后逐步走向复苏。截止8月17日,2021年定增市场已经达到4305.69亿元。此外,还有682个定增预案正在实施中,涉及金额高达1.26万亿。如果以2021年4月底为基数,按照定增方案实施8个月融到资金(实际上6个多月就行),剩余时间将有超过8800亿元的定增融资,2021年定增市场有望重回万亿规模。   宁德时代:天量定增下的繁荣顶点? 8月12日晚间,万亿创业板巨头,新能源的标杆——宁德时代,连发多条公告,披露定增方案,募集资金总额不超过582亿元,瞬间引爆市场。 根据宁德时代非公开发行股份预案和可行性报告内容,582亿元募集资金在扣除发行费用后,将主要用于合计约137GWh的锂离子电池和30GWh的储能电池柜的产能扩张,搭配研发费用和补充流动资金。 具体看,福鼎时代锂离子电池生产基地项目(新增锂离子电池年产能约60GWh)、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期(新增锂离子电池年产能约30GWh)、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)(新增锂离子电池年产能约30GWh)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)(新增锂离子电池年产能约15GWh 及部分PACK 生产线 )、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)(新增年产能约2GWh 锂离子电池、年产能约30GWh 储能电柜等)、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目(开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等)等7个项目。(见表一) 表一:宁德时代582亿元定增募投项目   数据来源:公司公告 宁德时代表示,在加快推进实现“双碳”目标的背景下,新能源汽车和储能行业将迎来广阔发展空间,产业迎来前所未有的发展机遇,全球动力电池产业即将迈入“TWh”时代。此外,储能市场潜力巨大,将带动储能锂电池市场快速增长。公司是全球领先的锂离子电池企业,在产品技术、客户资源、人才聚集以及规模效应等方面具有显著的优势,未来发展潜力可期。 然而,投资者聚焦点主要是此次定增的规模上,582亿元排列历史第四位。 宁德时代2018年上市时,募集资金合计54.62亿元,扣除发行费用仅有53.52亿元。此次定增是IPO的10.66倍。而且,需要指出的是,2020年宁德时代刚刚完成一次规模不小的200亿元定增,其中高瓴认购了100亿元,定增价格为161元/股。该定增实施完毕还不到1年时间又抛出高达582亿元的定增,吞金速度之快让市场瞠目结舌。 与A股历史相比。如果加上吸收、合并、借壳上市配套的增发融资,宁德时代的此次定增规模可以排列历史第七位,在农业银行(定增:1000亿)、盐湖股份(吸并:774.84亿)、中油资本(定增:690.11亿)、绿地控股(借壳、定增:645.4亿)、中国中车(吸并:627.11亿)和中国联通(定增:617.25亿)。 如果以纯定增为标准,则位列历史第四位,仅次于农业银行、中油资本和中国联通。(见表二) 表二:A股历史定增规模排名前25位 代码 名称 募集资金(亿元) 发行费用(亿元) 实际募资(亿元) 发行方式说明 601288.SH 农业银行 1,000.0000 0.1080 999.8920 非公开发行股票 000792.SZ 盐湖股份 774.8375 —— 774.8375 吸收合并 000617.SZ 中油资本 690.1067 —— 690.1067 非公开发行股票 600606.SH 绿地控股 645.4008 —— 645.4008 借壳、非公开发行 601766.SH 中国中车 627.1084 —— 627.1084 吸收合并 600050.SH 中国联通 617.2513 1.7906 615.4607 非公开发行股票 600309.SH 万华化学 522.1758 —— 522.1758 非公开发行股票 000538.SZ 云南白药 510.2796 —— 510.2796 非公开发行股票 601360.SH 三六零 502.3463 —— 502.3463 非公开发行股票 000725.SZ 京东方A 457.1300 8.2829 448.8471 非公开发行股份 002352.SZ 顺丰控股 425.0400 —— 425.0400 非公开发行股票 600900.SH 长江电力 422.8000 —— 422.8000 非公开发行股票 002027.SZ 分众传媒 398.8980 —— 398.8980 非公开发行股票 600000.SH 浦发银行 394.5927 2.5980 391.9946 非公开发行股票 000895.SZ 双汇发展 390.9118 —— 390.9118 非公开发行股票 600150.SH 中国船舶 373.6846 —— 373.6846 非公开发行股票 000785.SZ 居然之家 356.5000 —— 356.5000 非公开发行股票 600637.SH 东方明珠 338.7962 —— 338.7962 吸收合并 601658.SH 邮储银行 300.0000 0.1408 299.8592 非公开发行股票 601328.SH 交通银行 297.6524 0.9753 296.6771 非公开发行股票 600010.SH 包钢股份 298.0000 3.0176 294.9824 非公开发行股票 600015.SH 华夏银行 292.3573 0.0361 292.3212 非公开发行股票 600104.SH 上汽集团 291.1876 —— 291.1876 非公开发行股票 002024.SZ 苏宁易购 292.3254 1.4723 290.8531 非公开发行股票 000001.SZ 平安银行 290.8048 —— 290.8048 非公开发行股票  数据来源:Choice、股市动态分析 规模巨大的融资行为都需要一个繁荣的市场支撑,才能够吸引投资者参与,募集到目标资金。但超级赛道的超级企业的超级融资,往往也是行情见顶的征兆。 比如,在股权分置改革之后2006年和2007年的牛市,是中国彼时经济发展引擎的“传统企业”上市的井喷期,耳熟能详的有两桶油(中石油、中石化),四大行中的工、中、建,股份制企业中的招商银行、中国平安,还有保利地产、中国神华、宝钢股份、万华化学等。2008年1月21日,沪指从6124点经历了第一波跌并有小幅反弹,但依旧处于历史高位,此时市值6400亿出头的中国平安抛出了一份高达1600亿元定增的超级融资项目,让本就军心不稳的市场陷入恐慌,中国平安更是直接被按在跌停板上。该定增最终因为多方因素并未成行,但高位“割韭菜”的嫌疑,被认为是加速市场下跌进程的标志性事件。中国平安此后也走出了长达6年的漫漫熊途,并且用了整整10年时间才超过2007年末的“历史高点”。 更具指导意义的是目前的“定增一哥”农业银行。2018年2月,A股还没有开始拐头向下,中美贸易战还没有开始,“传统蓝筹白马”在春季躁动下持续拉升,市场一片欢腾,农业银行也在此时创下历史新高。但农业银行在2018年3月13日旋即抛出高达1000亿元的超级定增项目。随之而来的是蓝筹白马行情的见顶,农业银行超过3年半时间跌跌不休。   当前的市场不比2007年的大牛市,但和2017年前后白马蓝筹的结构性牛市相似。电动汽车产业链、半导体、新能源等有政策支持的板块领涨两市,但过高的估值已经与2015年的“市梦率”有得一拼,各板块的核心标的三位数的PE估值是“起步价”。在此前的文章《赛道股“市梦率”再现 警惕极致风格切换》中,我们对当前热门赛道股的极端估值已经有详细描述。此时标杆性企业宁德时代抛出天量定增,以新能源汽车为代表的“赛道股”,未来走势我们认为难言乐观。   定增市场有望重回万亿 在宁德时代582亿元定增背后,重新走向“繁荣”的定增市场正逐渐走上台面。 定增市场(包括非公开发行、吸并和借壳上市等多种类型的定增融资方式)的上一个繁荣期是从2014年开始,一直持续到2017年。2014年,在创业板的带动下,A股整体都出现了不小的涨幅,市场的亢奋也让定增市场规模持续放大。2014年6240亿的规模是2013年2000亿规模出头的近3倍。2015年,在牛市的加持下,定增市场迅速扩张到1.3万亿。而且,因为推出定增方案相对市场的滞后性,2016年整体规模达到了令人惊讶的1.66万亿。余热一直蔓延到2017年,当年定市场也达到1.25万亿。进入2018年,定增市场快速萎缩,即使有农业银行高达1000亿元的超级案例,全年也仅有7526亿元的规模,2019年继续下滑到6875亿元。 不过,随着科创板引领的注册制的到来,国家大力发展直接融资的步伐持续推进,紧跟注册制而来的是再融资新规的实行。具体看: (一)创业板再融资调整: 1、取消:取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件; 2、取消:取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件; 3、调整:将前次募集资金的使用情况由基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致作为发行条件调整为信息披露要求。   (二)非公开发行制度调整: 1、定价基准日:董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日由发行期首日修改为“可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日”; 2、发行价格:由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折; 3、锁定期:由36个月(控股股东、实际控制人及其控制的企业)和12个月(其他投资者)分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制(即《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》)(注:但仍应符合《公司法》《证券法》相关规定); 4、发行对象数量:主板(中小板)、创业板分别由不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。 5、拟发行的股份数量:由不得超过本次发行前总股本20%调整为原则上不得超过本次发行前总股本的30%。 (三)再融资批文: 1、再融资批文有效期从6个月延长至12个月。   其中,创业板的第3点“调整”让宁德时代刚刚结束定增,马上又开始新定增成为可能,这些调整注定了再融资市场将和IPO市场一样迎来繁荣。2020年,定增市场迅速复苏至8278亿元的规模。2021年截至8月17日,定增规模已经达到4305亿元。(见图一) 图一:2011年至2021年8月15日定增市场走势   数据来源:Choice、股市动态分析   2021年的定增市场不乏巨无霸,邮储银行、蓝思科技和潍柴动力定向增发的规模分别为300亿元、150亿元和130亿元。其中邮储银行的300亿元规模在纯非公开发行的排行中位列历史第五位。 此外,当前还有698个定增预案在审批实施中,其中682个已经披露拟募集资金。这其中,除宁德时代外,华夏银行、顺丰控股和京东方都是200亿级别,另外还有15家规模超100亿的定增预案,全部合计金额高达12633.01亿元。如果以2021年4月底为分界线,估算定增方案实施8个月融到资金(实际上6月到7个月就行),则2021年剩余时间将完成的定增规模还有8812.54亿元,2021年全年定增规模有望达到13117.23亿元,在此基础上再保守八折,全年依旧有10493.78亿元,定增市场将重回万亿规模。(见表三) 表三:2021定增预案募集资金前15名 代码 名称 拟募资金(亿) 000877.SZ 天山股份 941.71 300750.SZ 宁德时代 582.00 600015.SH 华夏银行 200.00 002352.SZ 顺丰控股 200.00 000725.SZ 京东方A 198.70 601018.SH 宁波港 144.42 601607.SH 上海医药 143.84 000401.SZ 冀东水泥 136.23 600887.SH 伊利股份 130.00 603025.SH 大豪科技 126.76 000301.SZ 东方盛虹 122.71 600361.SH 华联综超 122.00 000100.SZ TCL科技 120.00 000938.SZ 紫光股份 120.00 600185.SH 格力地产 114.15 数据来源:Choice、股市动态分析
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