X
首页 电子周刊 新闻资讯 名家专栏 增值服务 杂志介绍 股市大学堂
    快新闻丨国家发改委宽松企业债融资扩容至优质房企 但仅支持保障房等有限领域   来源:中国房地产报   中房报记者 李燕星丨北京报道   12月13日,地产股迎来了一波涨幅,全线飘红。   从具体数据来看,房地产涨幅1.51%,净流入2.08亿元,其中保利地产(13.330, 0.44, 3.41%)以涨幅3.41%、净流入1.05亿元领先,华夏幸福(28.260, 0.76, 2.76%)涨幅 2.76%、招商蛇口(19.010, 0.00, 0.00%)涨幅2.26%,万科A(27.100, 0.00, 0.00%)涨幅 2.85%、金地集团(10.150,0.07, 0.69%)涨超1%。建筑建材涨幅2.38%,净流入4.71亿元,其中中国建筑(6.170, 0.23, 3.87%)以涨幅2.53%、净流入1.01亿元领先。今日资金追捧的行业前5名也分别是家电行业、建筑建材、酿酒行业、房地产、交通运输。   地产股和建材股走高的背后缘于12月12日国家发改委《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》(以下简称“通知”)影响,释放了利好信息。   有观点认为,“此次新政出台,意味着开展已近一年的优质企业债券融资从试点开始走向稳步推进阶段。企业债发行主体扩容至优质房企,资金端会逐步改善,融资集中度有望进一步提升”。   但从通知的“负面清单”要求来看,房企的企业债融资只支持棚改、保障性住房、租赁住房等有限领域的项目,企业债券在贯彻执行国家房地产调控方面的政策没有变化。   ━━━━   20家龙头企业受益   通知主要明确了四方面内容:一是明确优质企业支持范围。支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业,特别是支持符合条件的优质民营企业融资发展,明确优质企业主体信用等级达到AAA,明确了财务指标参考标准。   其中,《优质企业经营财务指标参考标准》(以下简称“标准”)将不同行业分为4大类,建筑业和房地产业属于第4类,原则上需要满足3个指标,即以建筑和房地产企业最近一年或者近三年平均值为标准,资产总额须超过1500亿元,营业收入须超过300亿元,且资产负债率不得超过85%。   根据机构筛选,在A股和H股上市房企中,共有20家企业达成3项指标,分别是万科、华侨城、金科、招商蛇口、保利、华夏幸福、首开、金地、中海外、世茂房地产、金茂、旭辉、龙湖、华润、富力、融信、恒大、远洋、雅居乐、绿城。   有业内人士指出,“该通知发布于政策窗口期,有利于减缓优质房企还债压力,防止资金链断裂风险,因此仅算作是一则利好消息。”   据了解,在偿债保障措施完善的基础上,允许使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金;核定公开发债规模时,按照公开发行的企业债券和公司债券余额不超过净资产40%的口径进行计算。   对此,业内人士指出,“可用于补充营运资金的比例从此前的40%提升至50%,对于优质房企而言新增了融资渠道,更利于龙头房企融资集中度进一步提升,”   ━━━━   房地产投资被列入负面清单 调控政策不变   在《优质企业债券发行信息披露指引》(以下简称“指引”)中,房地产投资被列入负面清单。   对于募集资金用途,发行人应在募集说明书中作出“负面清单”禁止投资领域承诺,包括但不限于:本次募集资金不借予他人,不用于房地产投资和过剩产能投资,不用于与企业生产经营无关的股票买卖和期货交易等风险性投资,不用于弥补亏损和非生产性支出。负面清单领域可根据企业自身经营业务范围进行补充和调整。   对发行人的资格也作出要求,其中土地和投资性房地产板块值得注意。发行人最近一年末土地使用权资产占总资产比重超过30%的,或者报告期内主营业务中基础设施建设、公用事业、保障性住房的单一板块收入或利润占比超过30%的,应按照规定作出披露;另外,发行人投资性房地产占总资产比重超过30%的,也应该应按入账方法等分类披露。   一位权威人士表示,“按照中央关于房地产长效机制建设的精神,目前国家发改委企业债券只支持棚改、保障性住房、租赁住房等有限领域的项目,不支持商业地产项目。这几年,企业债券在贯彻执行国家房地产调控方面的政策没有变化。”   不过,涉及保障房业务,发行人必须披露开展政府保障性住房类业务的情况、主要在售项目情况、主要在建项目情况、销售回款情况、拆迁安置情况、当地房地产去库存周期等。   另外,“需要注意的是,发改委主管的企业债券所募集资金必须用于项目建设,项目须符合国家产业政策和宏观调控政策。”   (图片来源网络,版权属于作者)
开始日期:12-14
      中国证券报   □本报记者 倪铭娅    从近期释放的政策信号看,更大规模、更加明显的减税降费措施有望推出。未来,减税降费应在有效引导预期的同时,着力于进一步提升企业的“获得感”。   近年来,减税降费持续推进,但企业“获得感”较低。一方面,过去几年的减税降费措施中,除营改增带有一定的普惠性外,其他减税降费措施更多是特惠式,即针对特定行业、企业出台的优惠政策;另一方面,过去减税主要从税基上做文章,如企业所得税的各种税前扣除、企业研发费用税前加计扣除、固定资产加速折旧等,都是通过缩小税基减轻纳税人负担。这种减税方式带给企业的减税感受远不如降低名义税率强烈。   要提升企业“获得感”,需要推出整体性的、更有力度的减税降费举措。   首先,应对小微、初创企业实施普惠性减税。对小微、初创企业实施普惠性减税具有积极意义。一是小微企业贡献税收规模较小,对其减税不仅不会给财政带来压力,反而可以用较小的资金成本产生较大的社会效益;二是小微企业数量众多,减税影响面较广,对其减税可以对缓解就业及现金流压力等多个方面产生积极效应。   要落实小微初创普惠性减税,一方面,需要降低门槛,减少企业税收遵从成本,使企业可以用最便捷的方式获得减税;另一方面,可采用最简单的税额减免,或者免税期的方式,使政策能够直接快速产生效应,增强企业获得感。   从降费来讲,应进一步降低社保费率。可以继续考虑推出社保全社会统筹,设立全国统一资金池,提高资金互济功能,最大限度降低社保中基本养老缴费标准。让企业按更低标准缴费,切实降低企业负担。同时,制定配套措施,如发展商业养老,提高商业养老在整个社会养老中的比重,缓解公共养老矛盾。   其次,转变减税方式。未来减税应从原来的在税基上做文章转向在税率上做文章。要较大幅度降低名义税率,同时清理和规范税基,使税率和税基形成新的组合,既有效引导预期,又确保税收收入不会出现大幅下降。   结合当前实际看,可以考虑适当下调企业所得税税率。目前中国企业所得税税率为25%,符合条件的高新技术企业实行15%税率,小微企业实行20%税率,存有一定下调空间。需要注意的是,在下调企业所得税税率的同时应规范税基。目前,国内企业所得税税基优惠标准有差异,需要进行统一,使税率和税基形成新的组合,推动税制更加规范、公平、透明。   可以预见,未来更大力度的减税降费措施会直接提升企业获得感,更能稳定预期,鼓舞信心。   长远来看,减税降费推进的同时还需加快相关领域改革,如税收法定改革、财权和事权相匹配的财税体制改革、税费征管体制改革等,以更好地释放减税降费红利,夯实经济主体信心,推动经济巨轮稳步前行。
开始日期:12-14
    违约新动向: 2018债券违约规模增至1165亿   本报记者 姜诗蔷 叶静  北京报道   债券市场的违约正向常态化发展。据Wind统计,截至12月13日,今年以来已经有126只信用债违约,涉及规模达到1165亿元,均创历史新高。相比之下,2017年有43只债券违约,涉及债券余额385亿——2018年违约金额和违约只数同比增1.93、2.03倍。   随着信用风险的加剧,市场上对民营企业债券的极端“一刀切”现象也已出现。不过在10月份陆续出台政策支持民营企业融资,民营企业融资情况随后也出现了一定改善。不过,在信用债到期规模增加以及企业经营不确定性的影响下,2019年信用债后续违约情况是否会改善仍不确定,市场上的反馈则仍集中于防范风险上。   “民企信用风险尚未缓解,且内部分化加剧。在外部宏观经济和融资环境变化的情况下,首次违约民企集中体现为经营盈利下滑、再融资困难、财务数据质量较差、区域互保等特征,仍要谨慎防范尾部企业信用风险。”12月13日,华南某大型公募基金固收总监告诉21世纪经济报道记者。   违约大幅增长   与此前相比,2018年债券集中违约的现象较为严重。数据显示,截至12月13日,今年新增违约主体已有41个。   Wind数据显示,在126起信用债违约事件中,公司债数量最高,有32只;其次则是一般中期票据及短期融资券,分别有21和15只,还有14只超短期融资券、5只企业债。   从发行时的主体评级来看,AA级信用债违约数量最多,有82只;AA+及AA-评级违约的债券分别有24只和4只。此外AAA级违约债券有8只,其发行主体均是上海华信国际集团有限公司。   分析认为,这些企业之所以出现债务危机,共性的原因主要有两方面:一是由于前期业务快速扩张,或所处行业进入下行期等原因,企业本身债务负担较重,最终将企业压倒;另一方面则是受外部环境的影响,由于金融强监管、货币政策环境整体收紧,企业再融资困难。   瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬12月13日在接受21世纪经济报道记者采访时表示;“今年经济增速放缓,新旧经济处于交接的过程中,部分产能过剩的企业经营出现困难,导致债券违约。其次,很多企业习惯于用短期融资去解决长期投资的资金需求,在去杠杆的大背景下,一旦无法借新还旧,资金链便面临断裂的窘境。”   陶冬认为,从长远来看,打破刚兑也是债券发展的必由之路,未来可能会有更多的债券打破刚兑。   在光大证券(9.850, 0.12, 1.23%)首席固收分析师张旭看来,民企和上市公司是2018年违约的两个关键词。从数据来看,今年新增的41家违约主体中有30家是民营企业,占比达到73%;有15家为上市公司,占比37%。   违约债券中,仅有14只债券给出了偿还方案。其中8只分期偿还,6只一次性偿还。   债券违约之后,如何偿付一直都是市场关心的重点。国泰君安(16.530,0.18, 1.10%)固定收益分析师覃汉表示:违约兑付资金来源主要有三类:一是自筹资金。二是政府协调或国有资金支持,通常包括政府参与协调下的再融资和具有国有背景的资金支持。三是第三方代偿,引入新投资人接手违约债务。   “与政府或国资机构接手债务不同,政府以救助为主要目的,而第三方代偿通常以盈利为目的,具有优质低价壳资源的上市公司更易通过这种方式实现债务偿付。” 覃汉表示。   785只债券发行失利   债券违约的数量和规模均创出新高, 带来一系列的负面效应——推迟发行和发行失败的债券规模也刷新了历史纪录。   根据同花顺(42.920, 0.55, 1.30%)统计,今年以来有785只债券发行失利,涉及金额高达4.51万亿元,仅12月以来就有17只债券发行失败或者推迟发行。对于发行失利的原因,有619只债券归因于市场,占比78.9%。   甚至部分头部企业也难逃发行失利的宿命。   12月10日,中交房地产集团有限公司公告称,公司原定于12月7日至12月10日发行基础规模5亿元、发行规模上限10亿元的2018年度第二期中期票据。鉴于发行日市场情况未达到公司预期,决定择机重新发行。   “本来准备今年11月发一只短融,不过和承销商沟通之后,最终还是放弃了。一是即将到年底,流动性普遍紧缩,暂时不是发债的好时机。此外,市场环境低迷,拿券的积极性很低,如果强行发行,可能会面临认购不足的窘况。”深圳一家制药企业的财务总监12月13日对21世纪经济报道记者表示,“虽然目前有资金的需求,但是考虑到市场环境,还是暂缓为宜。”   该制药企业的负责人认为,由于违约债券的数量增多,买方需要更多的风险补偿,债券的发行利率也一升再升。“本来今年年初我们发行债券时,发行利率在4%到5%之间,但是到了年底发行利率则升到7%到8%,几乎翻了一倍。不过即便如此,发行也很艰难。利率上升对于企业来说,意味着融资成本升高,企业的压力不小。”   招商证券(13.900, 0.02, 0.14%)认为,目前取消或者推迟发行的债券有四个特征:取消发行,由短融切换为中票;低等级发行人融资渠道被动收窄;民企债被“歧视”状况有增无减;城投债取消发行存在“加速”迹象。   风险防范仍然严格   事实上,10月份以来,监管层陆续出台政策支持民营企业融资,民企纾困措施也相继落地,市场有所回暖的同时,信用债投资热情上升。   12月12日,发改委则印发《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》,表示现阶段将重点支持满足主体信用等级达到AAA、主要经营财务指标应处于行业或区域领先地位、最近3年未发生公司信用类债券或其他债务违约等条件的优质企业发债。   从市场机构反馈来看,要求发行优质企业债主体达到AAA级,也有出于降低违约率的考虑。   “整体而言,发改委此次支持优质企业融资非常利好地产龙头,后续融资将明显改善,我们继续强调地产行业的龙头集中逻辑,看好项目布局均衡、杠杆适中的大中地产龙头。” 申万宏源(4.420, 0.03, 0.68%)证券首席固收分析师孟祥娟表示。   不过,多家受访机构亦指出,虽然政策力度较大,但针对信用债违约改善仍以龙头为先,其他企业违约压力仍然较大,应重视明年经营恶化的风险。   “我们在配置上继续看好高等级中长久期的信用债。虽然按照历史经验来看,在利率债、高等级信用债之后,中低等级信用债的行情就会到来,但是信用债违约不断,且是各种花式违约。作为投资人对此类风险完全不可控,而且市场对发行人的这些行为没有行之有效的约束,一旦踩雷,投资人非常弱势和无助。”12月13日,方正富邦基金固定收益基金投资部副总经理王健受访表示。   “目前违约常态化的趋势已经被市场接受,大家在配置的时候还是严控风险为上。虽然市场上宽信用也有所表现,但是信用债分化的格局还会延续,短期内难以看到信用的大幅扩张,市场的风险偏好也难以大幅提升。在配置上我们还没有大幅放开,还是高等级为主。”某私募基金信用债研究人士告诉21世纪经济报道记者。
开始日期:12-14
      目前来看,中美双方的经贸磋商进展顺利。   在12月13日的商务部新闻发布会上,商务部新闻发言人高峰表示,12月11日中美的通话中,双方就下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。中美双方团队就磋商细节保持着密切的沟通,进展顺利。中方欢迎美方来华开展磋商,也对赴美沟通持开放态度。   高峰称,农产品、能源、汽车等是中美双方已达成共识的具体事项,其具体细节将陆续公布。针对中国恢复进口大豆的问题,他指出,大豆一直是中国进口美国农产品的重要品种,国内有巨大的市场需求。   欢迎美方来华磋商   12月11日,中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话。   高峰表示,12月11日的通话中,中美双方就下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。中美双方团队就磋商细节保持着密切的沟通,进展顺利。   中方会不会计划派一个代表团到美国去开展进一步磋商?对此高峰表示,目前双方正在保持密切联系。“中方欢迎美方来华开展磋商,也对赴美沟通持开放态度。”   此前,中美就经贸问题在北京与华盛顿开展了四轮面对面的磋商。但由于美方不顾此前达成的共识,继续推进对华商品加征关税,中美经贸磋商一度搁置。直到8月22日至23日,中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文率中方代表团在华盛顿与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团进行了副部级磋商。   12月1日晚,国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷举行会晤,中美双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,并指示双方经贸团队加紧磋商,达成协议,取消今年以来加征的关税,推动双边经贸关系回到正常轨道。   发布会上,有媒体提问称,中国是否会将从美国进口的汽车关税下调到15%,中国已经开始购买美国大豆,是否打算购买“数量巨大”的美国大豆?   高峰表示,农产品、能源、汽车等是中美双方已达成共识的具体事项,其具体细节将陆续公布。大豆一直是中国进口美国农产品的重要品种,国内有巨大的市场需求。   由于此前美国对中国500亿美元商品加征25%关税,中方在反制措施中对美国的汽车产品加征了25%的关税,自此美国进入中国的汽车产品关税税率被提升至40%。关于汽车关税问题,高峰此前建议关注国务院关税税则委员会的公告。   商务部发布的《关于中美经贸关系的研究报告》显示,2016年,中国自美进口大豆138亿美元,3366万吨,占中国总进口量的40.7%;中国自美进口液化天然气2615.4万吨、原油48.6万吨、成品油57.6万吨,在中国总进口量中的占比分别为0.76%、0.13%、2.07%。   在上周的商务部新闻发布会上,高峰告诉21世纪经济报道记者,中方为了国内人民美好生活的需要和高质量发展的需求,这些年一直在不断扩大进口。中美双方在此前几轮磋商中,曾就农产品、能源等领域的贸易问题达成初步共识。下一步,将继续就农产品、能源、工业制成品、服务业等领域的贸易问题开展磋商。   今年遭遇101起贸易摩擦   12月6日,商务部在北京召开了2018年贸易救济与产业发展座谈会,今年以来中国面临的贸易摩擦情况如何?   发布会上,高峰在回应21世纪经济报道记者这一提问时表示,今年以来,中国面临的贸易摩擦形势复杂严峻。1-11月,中国产品共遭遇来自28个国家和地区发起的101起贸易救济调查,其中反倾销57起,反补贴29起,保障措施15起,涉案金额总计324亿美元。与去年同期相比,案件的数量和金额分别增长了38%和108%。   2017年,中国共遭遇21个国家(地区)发起贸易救济调查75起,涉案金额110亿美元。中国已连续23年成为全球遭遇反倾销调查最多的国家,连续12年成为全球遭遇反补贴调查最多的国家。   12月13日,中国社科院世界经济与政治所国际贸易研究室主任东艳告诉21世纪经济报道记者,今年贸易摩擦增加明显的主要原因在于,贸易保护主义抬头使得世界贸易大环境趋于紧张。   从行业来看,钢铁、化工、建材是立案数量较多、涉案金额较大的行业。从国别来看,高峰介绍,美国、印度、加拿大、澳大利亚等是对中国产品发起贸易救济调查数量较多的国家。   高峰称,中方始终认为,贸易救济措施应当在符合世贸组织规则的前提下,在合理限度内克制、谨慎使用,从而维护贸易秩序的稳定和公平竞争。中方会在世贸组织规则框架下,按照中国法律规定,坚定地维护国内产业的合法权益。同时,希望与世贸组织其他成员加强沟通协调,推动业界的合作,通过对话协商妥善化解矛盾与分歧。   商务部当天公布的数据显示,1-11月中国实际使用外资7932.7亿元人民币,同比下降1.3%(合1212.6亿美元,同比增长1.1%)。11月当月,中国实际使用外资921.1亿元人民币,同比下降26.3%(合136亿美元,同比下降27.6%)。   商务部研究院外国投资研究所副主任郝红梅告诉21世纪经济报道,去年同期基数较大是11月FDI增速下滑的主要原因,短期的月度数据并不能代表整体趋势。   东艳表示,今年以来,中国持续扩大对外资开放,放宽多领域的市场准入,长期看外资具备稳定发展的基础。不过,贸易摩擦加剧等因素会影响投资的不确定性,加上要素成本的提升,不排除一些外资企业将投资转向国外。   前11月,高技术制造业实际使用外资781.3亿元人民币,同比增长30.2%。其中,电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业、计算机及办公设备制造业同比分别增长36.4%、132.5%和112.7%。   东艳指出,尽管从供给端看,中国FDI存在着产业转移的压力,但越来越多的外资是基于中国庞大的需求市场而进入中国的,这在高技术制造业上有明显的体现,将为中国外资的平稳增长与结构优化提供支撑。   12月13日召开的中共中央政治局会议指出,要保持经济运行在合理区间,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心。
开始日期:12-14
      12月13日,“2019年豆粕(2687, -11.00, -0.41%)油脂市场展望研讨会”在沪举行,与会嘉宾共同回顾2018年豆粕市场运行情况,同时对经贸摩擦背景下大豆(3158, -8.00, -0.25%)市场展开分析与展望。   广发期货有限公司上海分公司总经理郭德松在致辞上表示,审视过去一年,油脂在基本面供应充裕的的承压下,整体维持低位水平,一直没有迎来期待已久的单边上涨行情;而油料豆粕则明显不同,豆粕价格重心上移,但整体波动加剧。   镇江中储粮高级研究员陈德亮在会上表示,美豆受贸易摩擦影响,美国和南美的压力会出现叠加。美豆压榨表现一直不错,但是数据调整的空间与出口比差距大。在销售方面,其它国家买速一般,装船比去年同期快约500万吨,但是根本弥补不了中国留下的缺口。“从美农调整趋势来看,之前一直是向着调高压榨调低出口的方向发展,2600万吨的结转库存压力非常大,后面即使中国买家入场,也已经错过了大半个主要销售季节,后续销售不可避免遭遇南美竞争。”陈德亮说。   陈德亮最后说道,“2018油脂油料市场波动大,市场不可预测,给我们带来了很大的困扰。中美两方的关系目前正在缓和,非洲猪瘟的影响,饲料配方的调整,需求不及预期加上价格预期的变化,共同影响了当前的豆粕市场;短期仍是减库存,但面临美豆进口变量。豆粕方面从技术上看,仍是偏空的,但向下空间应该不会太大,看好明年油粕比的套利交易,并不看好明年的豆粕需求。”   在对2018年国内豆粕市场回顾时,上海钢联我的农产品网总经理朱喜安说道,“从所有主流市场价格看,18年我国豆粕价格波动加大,基本回落至3000点左右。从豆粕替代面来说,豆粕与菜粕价格差明显回升,今年豆粕价格上涨较为明显,豆粕的优越性下降,菜粕和杂粕开始替代豆粕消费。中美经贸摩擦背景下,尽管油厂大豆和豆粕库存高,但是豆粕价格水平偏高。”   “豆粕指数未摆脱正当区间,还是在2600到3000区间震荡。明年继续上升的空间不大,还是以区间震荡为主。期现基差与库存消费比明显反向,豆粕平衡表消费比显示。”朱喜安表示,油厂豆粕库存提前回升,对基差的压力比较大,11月份基差回落。油厂豆粕未执行合同下降,10月份以后降低到近3年的低点,后期现货销售压力增大。豆粕期现价差季节性较强,四季度回升则是正常情况,12月份的基差或许会再次下降,明年基差阶段性会有差距变化,但整体保持区间震荡。   油脂市场方面,上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨认为,目前油脂整体处于增产期,而消费表现平稳。目前油厂压榨处于亏盈边缘,油脂多空主要还要看CPI、消费和库存的影响。2018/19年度全球豆油和棕榈(4494, -12.00, -0.27%)油产量继续增加,菜籽油产量小幅下降,菜油已经去库存,在操作上,明年3到4月可以适当空油。
开始日期:12-14
    记者 马婧妤   中国证监会副主席李超昨日表示,近年来我国资本市场发展的动力更加强劲,服务实体经济的能力有所提高,防范化解重大金融风险的各项措施正在有效落实,深化改革开放的重大举措陆续推出,欢迎更多境外长期资金投资中国资本市场。   中国证券投资基金业协会昨日在京召开中国资本市场与全球资产配置座谈会。李超是在出席会议并致辞时作出上述表示的。   李超说,近年来,中国证监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,采取多项政策措施,稳步扩大资本市场双向开放。具体举措包括优化和扩大股票互联互通机制,修订完善合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度,稳步推进期货市场开放,进一步扩大证券期货业开放,加强跨境证券监管合作,切实保护投资者合法权益。   同时,中国经济进入高质量发展阶段,新旧动能加快转换,经济结构持续优化,发展质量持续提升。资本市场发展的动力更加强劲,服务实体经济的能力有所提高,防范化解重大金融风险的各项措施正在有效落实,深化改革开放的重大举措陆续推出。欢迎更多境外长期资金投资中国资本市场。   据了解,多家QFII、RQFII、境内托管行和证券基金经营机构的代表参加了此次会议。这些机构的与会代表介绍了对全球资本市场走势和资产配置的分析和看法,充分肯定了中国改革开放和资本市场发展取得的成就,普遍看好中国经济和资本市场的发展前景,并对完善QFII、RQFII制度提出了具体的意见建议。   中国证监会有关部门、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司的相关负责人参加了会议。
开始日期:12-14
      北京商报讯(记者 陶凤 肖涌刚)12月13日,财政部公布11月财政收支情况。数据显示, 11月,全国一般公共预算收入10775亿元,同比下降5.4%。全国一般公共预算支出16431亿元,同比下降0.8%。在收入方面,税收收入8051亿元,同比下降8.3%;其中,11月个税收入下降17.3%,而10月这一数据为增长7%。   具体而言,1-11月累计,全国一般公共预算收入17.23万亿元,同比增长6.5%。全国一般公共预算收入中的税收收入14.9万亿元,同比增长9.5%;非税收入2.33万亿元,同比下降9.1%。    在主要收入项目中,1-11月,国内增值税收入5.67万亿元,同比增长9.4%。受5月起降低增值税税率等政策影响, 11月,国内增值税持续呈现下降趋势,同比下降1.2%。   而在个人所得税方面,1-11月收入为1.3万亿元,同比增长17%。不过,自个税起征点和税率调整以来,10月此项收入增幅回落13.8个百分点,至7%。在此基础上,11月,个人所得税收入同比下降17.3%,降幅更为明显。   国家税务总局日前公布数据显示,个税起征点调至每月5000元后,有6000多万人免税。国家税务总局局长王军此前预判,在今年11月和12月,随着个人所得税减税和提高出口退税率效应进一步显现,全年减税规模将大于计划规模,全年税务部门组织的税收收入增幅将继续回落,预计与现价GDP增幅大体相当。   华泰宏观李超团队点评认为,收入增速负增长,减税效应显现。为了在减税条件下保持财政收入增速平稳,今年下半年在税收征管上主动涵养了税源,一定程度上也使得税收收入增速进一步下滑。2019年按照增值税简并税档的方向继续降低税率仍然是主要方向。   不过,值得注意的是,在土地和房地产相关税收中,1-11月,城镇土地使用税2204亿元,同比增长0.1%,止住了此前跌势。   同时,在政府性基金预算收入方面, 1-11月累计,土地出让收入为53362亿元,同比增长28.9%。北京商报记者计算发现,11月当月土地出让收入达5843亿元,较8、9、10月土地出让收入5461亿元、5289亿元和5221亿元有所回温。   易居房地产研究院总监严跃进向北京商报记者指出,从数据来看,土地市场没有想象得那么悲观。虽然多地出现的流拍现象造成了市场降温的错觉,但土地供应还是在增加,土地成本也还是比较高,这使土地出让金有所提升,这一数据一定程度上也能矫正市场的悲观看法。   李超团队则认为,土地出让收入是房地产投资的前瞻性指标,预计未来地产投资承压,2019年地产放松的概率较高。   此外,在支出方面,1-11月累计,全国一般公共预算支出19.2万亿元,同比增长6.8%,完成年初预算的91.4%。11月,全国一般公共预算支出1.64万亿元,同比下降0.8%。其中,中央一般公共预算本级支出同比增长12.7%,地方一般公共预算支出则同比下降3.2%。财政部方面表示,11月地方支出增幅较低,主要是部分地区存在前期加快支出进度或部分支出错月因素。   李超团队分析指出,财政支出增速波动也受季节性影响,预计12月支出增速维持平稳,明年赤字率可能上调至3%。
开始日期:12-14
      昨日,公开市场操作继续停摆,央行逆回购连续停做的时长纪录被刷新至35个工作日。央行称,当前银行体系流动性总量仍合理充裕。随着月中税期高峰、缴准日来临,央行将如何续做今日到期的MLF成为近期货币政策操作的一大看点。   央行展现定力   昨日央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,可吸收国债发行缴款等因素的影响,12月13日不开展逆回购操作。当日无央行逆回购或MLF到期,实现零投放零回笼。   财政部于本月12日发行的2年期和5年期续发国债,缴款日均为12月13日,发行总额为770亿元。12月以来,国债发行缴款规模累计已超过2100亿元。政府债券发行缴款会即时推高财政库款,形成对银行体系流动性的回笼效应。不过,央行不为所动,自10月26日以来,央行已连续35个工作日未开展逆回购操作,持续停摆的时长继续刷新纪录;11月和12月初分别到期的两笔MLF也只被等额续做。近期央行在流动性管理上展现出的定力引起关注,分析认为,这种定力主要源自流动性的稳定表现。   11月以来,银行体系流动性总体保持合理充裕,个别时候处于较高水平,市场资金面持续宽松。分析人士指出,央行基于既定流动性管理目标开展逆向调节。当前,维护流动性合理充裕是央行的操作目标,流动性水平低于合理充裕或高于合理充裕,都可能促使央行进行调控,以引导流动性回归既定目标水平。从公开市场业务交易公告传递的信息来看,近期银行流动性总量多数时候合理充裕,个别时候处于较高水平,央行投放流动性的动力和必要性不强。   关注MLF续做   从11月财政存款变化上看,今年底财政投放进度较快,形成了央行公开市场操作之外的另一条流动性供应渠道,从而降低了对央行流动性投放的需求。历史上,12月份是全年财政投放的高峰期,财政库款下拨形成的流动性供应依旧可观。   不过,财政支出往往集中在月末进行,月中时点上,资金供求仍可能面临一些扰动。一是14日有2860亿元MLF到期,是本月到期的第二笔MLF,到期量比第一笔多出将近1000亿元。二是这笔MLF到期适逢本月税期高峰。按以往经验来看,12月17日及其前后一两个工作日,将是税期因素对流动性扰动最大的时期。本月第二笔MLF到期的时点,恰好处于税期高峰时点上。三是该笔MLF到期,临近本月中旬的法定存款准备金缴退款日,考虑到年末金融机构揽储影响,届时银行体系可能面临法定准备金补缴。四是从往年来看,12月中旬也是银行机构集中开展跨年资金备付的时候,是市场流动性较容易出现紧张的时期。   考虑到月中多种因素可能造成叠加影响,有观点认为,央行可能会选择适度超额续做MLF,在对冲MLF到期之余,平抑税期、缴准等因素的扰动,同时稳定市场流动性预期。也有观点认为,央行可能会继续等额续做MLF,而通过逆回购操作的方式对冲税期等因素影响,逆回购期限更短,可避免进一步推高年底、年初流动性总量。可以说,央行将如何续做这笔MLF已是近期央行货币政策操作的最大看点。
开始日期:12-14
 民企纾困浙江实地调研:监管、银行、企业三方激辩     导读:“从最近两个月的情况来看,浙江民营企业的债券融资渠道也逐步得到了修复。从量上来看,10、11月份这两个月是全省发行的民营企业债务融资工具高峰期,是今年5、6两个月的三倍。”中国人民银行杭州中心支行相关负责人介绍。   本报记者 包慧 杭州报道   从党中央到国务院,从地方政府到金融监管部门面临着同一个难题:如何通过疏通货币政策传导渠道解决民营企业、小微企业遇到的融资难题?   在全国支持小微和民营企业的大环境和统一动作下,地方的央行和银行能有什么自选动作?   21世纪经济报道记者12月11日采访杭州人行、浦发银行(10.800, 0.00,0.00%)杭州分行以及浙江本地数家民营企业的相关负责人,了解到浙江民营企业今年遇到困难的特殊性,以及地方出台的特殊的扶持动作和效果。   当天,一位地方监管官员对21世纪经济报道记者表示,其实从全国的数据来看今年一季度就开始有问题了,从四月份也就是二季度感觉到政策开始转向,民营和小微企业融资问题变得较突出。   “原来我们讲的是小微企业出问题,后来发现原来意义上优质大中型民营企业的融资问题也变得非常突出。一是从资本市场开始,然后和债券市场、信贷市场,这三个市场之间有一个恶性的循环,也存在着市场的失灵。在二季度末的时候就关注到风险的转向——从以前的经营性风险转到流动性风险,从小微转到大中型民营企业,从互保转向企业头寸短缺,从而形成了一系列的反应。”前述官员称。   虽然有各自的立场和分歧,但各方还是达成一个共识:改进民营和小微企业融资环境是一项系统性工程,并非金融机构一方之力可以促成。从民营和小微企业自身的角度来说,也应该练好内功。   央行的七件“武器”   支持民企和小微,央行手里到底有哪些可以利用的“武器”?   中国人民银行杭州中心支行相关负责人在12月11日表示,除了在总行层面出台一系列支持政策外,地方央行要执行落地的一是定向降准,今年降了四次。二是扩大再贷款和再贴现,这都是来自央行的低息资金。浙江今年先后有两次,分别在6月和10月共增加三千亿元低息资金。地方央行通过这个低息资金支持金融机构,要金融机构精准支持小微和民营企业。   三是扩大央行的合格抵押凭证范围,原来商业银行到央行来要资金也是需要合格抵押凭证的,现在把这个合格抵押凭证的范围扩大了,同时提高了抵押率。   四是宏观审慎评估体系MPA中增加了一些临时性的专项指标,引导信贷资源向小微和民营倾斜。   五是创新政策工具,比如说设立民营企业债券的融资支持工具。   第六是鼓励发行小微专项债和小微企业贷款的资产证券化的产品,鼓励城商行在内的小法人金融机构来发行小微的专项金融债,从而支持扩大小微金融机构的实力。   还有第七个工具正在筹划当中。   从人民银行省级分行的层面,怎样把这七个武器落地?   前述负责人称,首先强化“预调”和“微调”,优化民营企业和小微企业总体的融资环境,今年以来浙江重点针对支持民营和小微企业实现定向降准,覆盖浙江全省111家法人金融机构,释放基础货币1400亿,支持浙江全省金融机构发行小微金融专项债235亿,是去年同期的7.8倍,前10个月人民银行自身发放的再贷款再推荐金额同比提高97%,通过这个低息资金支持的企业户数同比增长了30%。   浙江信贷政策早在四五月份就开始有一定转向,支持金融机构扩大信贷投放。   “我们是一直秉承这样的理念,只要你金融机构支持小微民营企业,支持实体经济的,人民银行肯定是支持的,前提是要合规。到11月份全省各项贷款余额同比增长17.3%,高出去年同期7个百分点,我们较年初新增贷款达到14755亿元,同比多增6700亿元,这两个新增数分别是去年同期的1.9倍和2.3倍,而且也占了同期全国数字的11%和29%。”前述负责人说。   首单债券融资支持工具背后   信贷之外,杭州人行最大力度的动作就是力促企业发债,修复民营企业债券融资的渠道。   今年9月12日人民银行杭州中支和当时的浙江省金融办(现在叫浙江省金融监管局)还有全国银行间交易商协会三家联合举办了民营企业债务融资工具发行的推荐会。   21世纪经济报道记者获悉,从9月12日之后杭州人行就取消了包括中秋和国庆在内的所有假期,一直在探讨如何把这个工具落地,既要市场化又要规避风险。   11月7日全国银行间交易商协会与人民银行杭州中支和浙江省地方金融监管局签署了全国首份债券融资支持工具的三方合作协议,浙江省成为第一个签署的省份,21世纪经济报道记者了解到,截至11月末,浙江省已经有三批共10家民营企业12个项目债券融资支持工具已经落地,发债的金额和相关的凭证的交易额占全国32%和50%,遥遥领先。   “从最近两个月的情况来看,浙江民营企业的债券融资渠道也逐步得到了修复。从量上来看,10、11月份这两个月是全省发行的民营企业债务融资工具高峰期,是今年5、6两个月的三倍。按照我目前的估算的话,今年民营企业的发债量,跟去年同期比较是差不多的。”中国人民银行杭州中心支行相关负责人介绍。   从价格来说,浙江12个落地工具支持民企发债利率基本上比市场预期低30到40个BP,从活跃度来看,12个项目认购比例大多在两倍左右。   近期杭州人行还出台了关于进一步深化浙江省民营和小微企业的金融服务意见,浙江还在全国率先提出金融机构服务乡村振兴考核评估办法。   融资难和融资贵,先要解决融资难的问题。从目前来看,浙江省民营和小微企业贷款实现较快增长。截至10月末浙江民营企业贷款比年初增量是去年同期的3.5倍,普惠口径的小微企业贷款也是去年同期的2.6倍。   但融资贵的问题仍然要解决。杭州人行把支小再贷款的利率从3.25%下调到2.75%,而且要求金融机构这部分贷款的利率不能超过6.75%。   “从我们的统计角度来看,用我们的资金来源发放的小微企业贷款平均利率比利用其他资金发放的小微企业贷款利率低1.63个百分点。浙江七月份利率最高,现在比7月下降0.02个百分点,其中小微企业贷款利率比7月下降0.1个百分点,小微贷款利率降幅大于一般贷款。”前述负责人表示。   下一步如何切实优化浙江省民营和小微企业的融资的环境?杭州人行还会加大对实体经济精准支持力度,比如在MPA宏观审慎过程中增加民营企业专项考核目标,进一步要求金融机构增加对民营企业的信贷投放。第二个是用货币政策工具的资金并且加强对金融机构贷后审核、核查,确保精准投放合规使用,并要求金融机构按照保本微利原则确定民营和小微企业贷款利率,对小微企业实行内部资金转移定价和贷款收益的单项考核。第三个是提高大额存单占比,以增加低息的稳定资金来源。   民企梦想:更多授信   12月11日,杭州大搜汽车服务有限公司CFO袁泉卫对21世纪经济报道记者表示,“当然企业希望钱越多越好,但大搜车更希望在科技方面的共同开发能跟浦发银行继续走深走远。”   杭州诺贝尔集团是年产值40多亿元的民营企业,是高档瓷砖的行业龙头,其财务总监孙月法12月11日对21世纪经济报道记者表示,近几年瓷砖市场竞争加剧,为了避免恶性竞争,公司在2015年下半年全面启动转型升级,加大研发同时加大广告宣传提升品牌知名度,从注重数量增长转变为注重质量增长。   转型过程中诺贝尔也遇到一些问题,比如说为提升品牌广告费的投入,还有为拓展销售渠道往三四线城市下沉每年投入大约1.5亿。   “这些投入都给公司资金带来一定压力,我们希望银行能增加授信额度,为我们下一阶段的转型升级提供资金的支持。”孙月法表示。   浦发银行杭州分行行长何卫海12月11日对21世纪经济报道记者表示,浦发银行杭州分行是全国首家进驻浙江的股份制商业银行,开业即将满25年。   何卫海介绍,浦发银行杭州分行将推出服务民营经济发展16条措施。包括优化信贷授信政策,坚持统一授信准入标准,不唯所有制,不唯大小,只唯优劣。优化风控模型,注重第一还贷来源。不盲目超贷、压贷,纾困民营企业股权质押风险,加大对民营企业的资源配置力度和考核政策引导力度,降低民企融资的成本,落实尽职免责的机制等。   浙江网盛生意宝(21.890, 0.00, 0.00%)股份有限公司董事长孙德良12月11日对21世纪经济报道记者表示,“浦发银行在我们平台上从第一笔贷款到现在,累计为中小微企业投放36亿随借随还的贷款,利率平均只有5.65%左右。浦发银行第一提供了技术的通道,第二提供了便宜的弹药,第三把这些弹药真正意义上投放到中小微民营企业,每户平均在50万元左右。”
开始日期:12-14
我要订阅
最新内参更多...
最新培训更多...