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   3月份以来,产业资本增持不停步,共计100只个股受到大股东的青睐,其中被大股东净增持超过2亿元的有10只,分别为国投电力、新黄浦、新湖中宝、日海通讯、艾派克、天目药业、怡亚通、森源电气、梦网荣信、三维丝,成为十大“增持王”。分析认为,大股东出手意味着公司价值被低估,被大手笔增持的股票暗藏升机。   NO1、国投电力(600886)   增持金额:23亿元   国投电力3月15日公告显示,长江电力从2016年12月8日至2017年3月13日收市,通过二级市场累计增持国投电力4.69%股份,而长江电力与一致行动人三峡资本、长江资本合计增持国投电力3.39亿股,约占国投电力总股本的5%。测算显示,长江电力及其一致行动人举牌国投电力的代价超过23亿元。   举牌国投电力看起来又是长江电力的一次投资行为,因为国投电力已表示,长江电力及其一致行动人在未来12个月之内将根据证券市场整体状况,并结合国投电力的发展及股价走势,决定是否继续增持或减持国投电力的股份。   中银国际证券认为,长江电力举牌国投电力,引起二级市场对大水电价值重估。随着国家严控新增火电装机,今年火电全年表现有望超出市场预期。国投电力官地水库调节能力强,利用小时稳定,未来雅砻江上游电站陆续投产,具备长期投资价值,被长江电力举牌有望提升估值。   NO2、新黄浦(600638)   增持金额:不超6亿元   此前先后遭遇中科创和五牛衡尊举牌的新黄浦,如今又被连番敲门。3月15日晚间,新黄浦公告称,收到上海领资股权投资基金合伙企业(有限合伙)增持2805.8万股的通知,合计增持金额不超过6亿元。在一个多月的时间中,上海领资投资已三度举牌新黄浦,累计持股15%,超过上海市黄浦区国资委成为第二大股东。   这一次,上交所就举牌意图、后续举牌计划、资金由来等对领资投资进行问询。领资投资表示,新黄浦近几年的房地产业务收入持续占其营业收入90%左右,其在上海地区的地产销售占其营业收入更达到95%左右,因此,本合伙企业认为新黄浦一直处于稳健和可持续发展中,能够带来长期、稳定的回报。综上,基于对新黄浦未来发展的长期看好,本合伙企业自2017年1月开始持续增持上市公司股份。   NO3、新湖中宝(600208)   增持金额:4.19亿元   新湖中宝3月24日晚间公告,3月9日至3月24日,公司实控人黄伟通过集中竞价系统累计增持8599.34万股,占总股本的1.00%,累计成交金额4.19亿,成交均价约4.87元/股。截至3月24日,黄伟直接持有公司股份11.06亿股,占总股本的12.86%,拥有权益的股份比例为53.09%。据此前披露的增持计划,黄伟拟自3月9日起6个月内增持3-10亿股。   新湖中宝实际控制人黄伟对自家公司的股份一路买买买,近日更是抛出大手笔的增持计划,引来上交所两次发出问询函,问出了资金来源。3月12日,上交所就黄伟拟通过金融机构融资产品增持公司股份问题再度向新湖中宝发出问询函,要求上市公司明确披露该融资产品截至3月13日的资金到位情况,剩余资金预计的到位时间。   此前,3月21日晚间,新湖中宝发布关于实际控制人增持公司股份的补充公告,为黄伟提供增持资金的合作金融机构融资产品,出资人系某商业银行“永乐5号”人民币理财产品,该产品及出资人符合法律法规的要求。   NO4、日海通讯(002313)   增持金额:3.42亿元   日海通讯3月21日晚公告,3月20日,公司收到北信瑞丰的通知,其管理的北信瑞丰基金日海1号资产管理计划通过二级市场交易累计持有公司股票已达1559.99万股,占公司总股本比例为5%。公司第一期员工持股计划于2016年12月26日成立,设立后委托华润信托管理,北信瑞丰为资产管理人。   日海通讯2016年业绩快报显示,公司2016年营业总收入27.07亿元,同比下降5.66%。归母净利润7062万元,实现扭亏。公司年内转让子公司日海设备,实现归母投资收益5752.05万元。分析认为,新股东聚焦主营业务,铁塔市场机会闪现。公司在新大股东进入之后,通过引入新的管理层、清晰化管理层考核指标、员工持股等方式,重点提升主营业务的盈利能力。员工持股决心十足,二级市场购买限期完成。   NO5、艾派克(002180)   增持金额:3.02亿元   艾派克3月16日晚公告,控股股东珠海赛纳打印科技股份有限公司于2016年12月21日至2017年3月15日,集中竞价方式增持公司股份1042.86万股,增持比例1.03%。目前赛纳科技持股比例为68.69%,不排除继续增持。艾派克于2016年12月披露,赛纳科技拟斥资不低于3亿元增持公司股份,增持价格将不高于28元/股。   此外,3月4日,艾派克与珠海市拓佳科技有限公司、珠海欣威科技有限公司和珠海中润靖杰打印科技有限公司签订框架协议,拟出资5.16-6.02亿元收购以上三家公司51%股份。   这次公司拟收购的三家公司都是打印耗材相关领域。分析人士表示,近来公司加速并购步伐,整合行业资源。公司战略与视野广阔,在打印行业积极布局,有望成为国内乃至国际上的打印新巨头。   NO6、天目药业(600671)   增持金额:2.72亿元   在短时间内四度举牌天目药业,并且还有进一步增持的计划,青岛汇隆华泽投资有限公司的大举进攻或许已让天目药业控股股东长城影视文化集团“如坐针毡”。   天目药业最新公告披露,截至3月24日,经再次举牌,公司股东汇隆华泽持股已达20%,且计划在未来六个月内继续增持2%到5%的股份。值得注意的是,目前天目药业控股股东长城影视文化集团及其一致行动人持有天目药业27.25%的股份,如果汇隆华泽第五次举牌,则有可能撼动长城影视文化集团的控股股东地位。近日,长城影视文化集团也打起了“增持牌”,拟通过信托计划杠杆增持不低于1%的天目药业股份,且增持后,其与一致行动人合计控制的股份比例将不超过32%。长城影视文化集团在回复上交所的问询函时也直接表明态度:“不会出让天目药业控股权”、“对相关股东谋求天目药业控股权的举牌行为是不欢迎的”。   NO7、怡亚通(002183)   增持金额:2.42亿元   3月14日讯怡亚通午间发布公告,公司第一期员工持股计划已完成股票购买,共计购买本公司股票75437913股,占公司截止2017年3月13日总股本3.56%,成交均价为11.00元/股。本员工持股计划所获公司股票将按照规定予以锁定,锁定期为2017年3月14日至 2018年3月13日。   业绩方面,怡亚通2016年度业绩快报显示,2016年怡亚通公司实现5833446.31万元,同比增长46.06%;实现归属上市公司股东的56562.84万元,同比增长14.86%。分析认为,怡亚通的商业模式是以消费者为核心,以物流为基础,以完善的供应链服务平台为载体,以互联网新技术为共享手段,构建七大服务平台,全面覆盖流通行业里的500万家终端门店,紧密聚合品牌企业、经销渠道商、物流商、金融机构、增值服务商等各大群体,致力于打造一个跨界融合、平台共享、共融共生的B2B2C、O2O供应链商业生态圈。   NO8、森源电气(002358)   增持金额:2.37亿元   森源电气3月6日晚间公告,由董事长杨合岭等多名高管委托设立的“云南国际信托有限公司聚利30号单一资金信托计划”于3月3日至6日期间,增持公司股份1079.98万股,增持比例1.16%,总交易额约2.37亿元。照此测算,本次增持的均价为21.91元/股,高于股票现价。   公告指出,本次董事、高管及其他人员增持公司股份的资金为其自筹资金,公司部分董事、高级管理人员对公司业绩的持续成长和在二级股票市场的未来表现具有信心,希望通过本次增持,能够建立风险共担机制,以及共享公司发展成果。   国信证券认为,在当前资本市场并不是特别活跃的情况下,公司包括董事长在内的高管以自筹资金增持公司股票,很大程度上说明了高管对公司未来发展充满信心。   NO9、梦网荣信(002123)   增持金额:2.30亿元   梦网荣信3月16日晚公告,实控人余文胜当日大宗交易受让左强、深港产学研持有的公司股份合计1750万股;以集中竞价方式购入公司股份200.09万股。本轮交易后余文胜合计增持公司股份2.26%股份,持股比例升至17.07%,且不排除继续增持公司股份。公开信息显示,梦网荣信当日大宗交易成交1750万股,成交价13.15元/股,折价率11.8%,成交总额2.3亿元。   梦网荣信2月26日晚披露业绩快报,公司2016年度营收为28.79亿元,同比增长59.54%;净利为2.7亿元,同比增长175%。报告期内,公司完成重大资产重组,梦网科技自2015年9月纳入公司合并报表,提高了公司整体盈利能力。同时,公司通过转让与公司未来发展战略不符的子公司,投资收益大幅增加。此外,公司预计2017年1-3月归属上市公司股东的净利润4000.00万至4800.00万,同比变动-44.11%至-32.93%。   NO10、三维丝(300056)   增持金额:2.07亿元   2016年年底就因爆发“内斗风波”而备受市场关注的三维丝,其控制权之争仍没有平息的迹象,反而在近日进一步升级。三维丝3月17日晚间公告,公司大股东罗红花3月16日通过二级市场增持公司374.54万股,占公司总股本的0.97%。这是她近日连续第三次增持公司股份。此次增持后,罗红花将持有公司19.64%的股份,所持股份超过了第二、第三大股东之和。   据三维丝公告,罗红花于2016年6月14日至2017年3月15日期间,通过“深圳新华富时资产-民生银行-中融国际信托-中融-融湖鼎盛45号集合资金信托计划”、“华宝信托有限责任公司-”辉煌“4号单一资金信托”在二级市场累计增持公司股份700.67万股,占公司总股本的1.82%。3月16日,罗红花再次通过“华宝信托有限责任公司-”辉煌“4号单一资金信托”在二级市场增持公司股份374.54万股。   据统计,四次增持中,最低价格为16.81元,最高价格为19.72元,四次交易罗红花合计耗资约2.07亿元。
开始日期:03-28
   3月28日,由中关村管委会的指导,葡萄创投和36氪联合主办,科技芯承办的《2017春季·人工智能产业峰会》在北京举行。此外,3月5日,在政府工作报告中提出要加快培育壮大新兴产业,包括新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等在内的技术研发。   对此,分析人士指出,在一系列大力推进人工智能的发展和应用的国家政策支持下,人工智能技术有望得到新的突破,人工智能市场未来发展潜力巨大,相关龙头标的值得关注。   今年以来,人工智能概念股的市场关注度颇高,明显得到资金的青睐。《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示,在可交易的34只人工智能概念股中,今年以来股价实现上涨的个股有20只,占比58.82%。其中,赛为智能期间累计涨幅居首,达到62.63%,星网宇达紧随其后,累计涨幅也达44.94%,而科大智能(38.50%)、海康威视(36.29%)、科大讯飞(33.04%)、川大智胜(24.82%)和三丰智能(10.03%)等个股期间累计涨幅也均在10%以上。   根据艾瑞咨询的数据显示,2020年中国人工智能市场规模将达91亿元,年复合增速将超过50%,发展前景极为广阔。“2017中国IT市场年会”则预计2018年人工智能市场规模将达到381亿元,复合增长率达26.3%。据悉,随着一级市场产业投资不断升温, 2012年-2015年中国人工智能投资额增长近100倍,人工智能投资机构数量年增长率超过50%。   业绩方面,人工智能行业的景气度不断上升,相关上市公司经营业绩将出现大幅增长。据统计,截至3月27日,上述34家公司中,已有9家公司披露了2016年年报,汉王科技、江南化工、川大智胜、科大讯飞、星网宇达、金自天正、中科创达等8家公司2016年净利润实现同比增长,分别为:342.10%、71.65%、26.57%、16.40%、13.90%、9.90%、9.12%和3.15%。除已披露2016年年报的9家公司外,还有22家公司披露了2016年年报业绩预告,有19家公司业绩预喜,占比86.36%。其中,紫光股份、东软集团、高新兴、科大智能等公司预计2016年净利润同比增长翻番,分别为478%、420%、141.9%、110%。 人工智能相关基金   值得一提的是,部分机构对上述个股表示看好,从近30日机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数来看,上述34只个股中,有22只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,科大讯飞、思创医惠、中科创达、四维图新等5只个股均获得5家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,分别为12家、7家、7家、6家和5家,这5只个股2016年业绩均实现增长。
开始日期:03-28
   春节以来股市回暖,投资者的热情也逐步回升。最能体现投资者情绪变化的,有这三大指标:   一是新增投资者数环比大增58.42%。   券商中国记者获悉,中国结算最新披露的投资者统计月报显示,今年2月份,新增投资者数151.5万人,环比大增58.42%,期末投资者数量创下自2016年3月以来的历史记录,超过1.2亿人。   二是偏好创业板的股民数量迅速增多。   今年2月份,新开通创业板功能投资者数量达35.3万,较上月增加了7.35万,环比增长26.3%。期末创业板投资者数量共计4067.25万。   三是信用账户环比增长近三成。   中国结算统计,今年2月份,新开信用证券账户的投资者数量达20244人,较上月增加4461人,环比增长近三成。 2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/2017032722331820018017.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />   值得一提的是,与去年中国结算发布的投资者月报相比较,今年的统计月报出现明显“瘦身”,六项重要数据“消失无踪”,估计再也无缘与公众见面了。以下是这六项数据(最后一次露脸是在2016年12月月报: 2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/201703272233181766698918.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/2017032722331870795323.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/201703272233191785046126.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/20170327223319712396183.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/201703272233191766147860.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />2月新增投资者151.5万" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/201703272233202140406441.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />   2月新增投资者151.5万   A股投资者入场意愿增强。中国结算日前发布最新投资者统计月报,2月份新增投资者数151.5万人,较1月份的95.63万增加58.42%。 2月证券交易结算资金净流入1415亿" src="http://z1.dfcfw.com/2017/3/27/201703272233201084166397.jpg" width="580" style="border:1px solid #D1D1D1;" />   截至今年2月底,持有未注销、未休眠的A股、B股、信用账户、衍生品合约账户的一码通账户总数超过1.2亿,达到2016年3月以来的最高值。   环比增长明显的,除了新增投资者,还有新开通创业板功能投资者数和新开信用证券账户的投资者数。   今年2月份,新开通创业板功能投资者数量达35.3万,较上月增加了7.35万,环比增长26.3%。期末创业板投资者数量共计4067.25万。   此外,今年2月新开信用证券账户的投资者数共计20244人,较上月增加4461人。其中,个人投资者有19982户,而机构投资者仅262户。期末开立的信用证券账户的投资者数共计427.96万。   上周伴随着A股行情的回暖,融资客参与热情明显升温。   统计显示,3月23日融资融券余额为9269.29亿元,较前一个交易日增加了7.02亿元,实现四连增。融资净买入额居前的行业板块为有色金属、机械设备、建筑装饰、采掘和汽车板块,均为周期板块。强周期板块的“二次躁动”已激发融资客的布局热情。   2月证券交易结算资金净流入1415亿   券商中国记者查阅中国投资者保护基金公司官网,最新统计数据显示,2017年3月13日-3月17日)证券交易结算资金银证转账净流入463亿元,延续多周净流入趋势。   数据显示,今年2月份,证券交易结算资金净流入1415亿元。   分析人士指出,新增投资者创新高和证券交易结算资金的连续净流入释放了积极信号,显示当前投资者对市场的认同和对后市的看好,同时,在近段时间大盘的震荡调整后,已释放了部分估值压力,投资者对于目前股票估值的认可度有所提升,入场意愿增强。   六项数据不再公示   券商中国记者对比中国结算此前的统计月报发现,今年1月份、2月份的投资者月报中,有六项重要数据“不见了”。   对比发现,最新月报已不再公布“月末投资者市值分布表、最近一年参与二级市场集中交易及期末持仓投资者情况表、特殊机构及产品A股账户变动表、股票发行登记地区分布表、流通股托管市值地区分布、股改限售股份解禁减持情况统计”这六项指标。   事实上,自2月7日以后,中国结算发布的每周市场概括都不再包含“期末持仓投资者数量”这一指标。   2月7日也是“(1月23日-2月3日) 期末持仓投资者数量罕见跌破5000万”发布的日子。据中国结算公布,今年1月23日-2月3日,期末持仓投资者数量为4993.61万。持仓投资者数量攀上5000万这一数据要回顾到2015年6月份,持续近20个月,罕见被跌破。
开始日期:03-28
   上周沪深A股市场走势比较纠结,股指全周窄幅震荡,周三和周四更是形成两个十字星。截至上周末,上证综指收报3269.45点,一周累计上涨0.99%;深成指收报10646.72点,一周累计上涨1.25%;创业板收报1965.14点,一周累计上涨0.79%。   行业表现方面,建筑装饰、家用电器、休闲服务、食品饮料和电子等行业表现活跃,涨幅领先;钢铁、银行、房地产、有色金属和传媒等行业走势拖累大盘,跌幅居前。   国元证券:   近期市场震荡向上趋势未变,行情基础更多的还是源自上市公司盈利水平继续向好的支撑。一方面建议关注工程机械、基建、水泥建材板块中的强势股,另一方面建议重点关注环保、家电、白酒等板块。   中金公司:   短期市场仍将面临一定的考验,但我们认为,“再通胀行情”目前只是“喘口气”而非终结。建议投资者稳守大消费品种,低吸优质成长股,阶段性关注主题机会。   国海证券:   除次新股外,市场对确定性预期的追逐以及投资者的相对谨慎意味着相关板块很难形成明显泡沫,这反而更有利于市场在犹豫中进一步上行。但也正因为如此,投资者更需要进一步控制仓位和头寸分布。   中泰证券:   短期市场或仍将维持区间震荡格局,后市表现将取决于企业盈利水平提升的可持续性。建议增加后周期配置,关注医药、交运、机械、环保、金融等行业,主题方面继续关注“一带一路”等热点的轮动。   银河证券:   当前基本面回暖,上涨行情仍能维持。但由于缺乏具有持续赚钱效应的板块,行情难有趋势性。操作方面建议以寻找业绩成长确定性高的板块与行业为主,如白酒与家电。   兴业证券:   近期市场在高位持续徘徊,在目前的方向选择窗口,投资者要注意防范震荡风险。配置方面,仍然看好“一带一路”和消费板块。   安信证券   宏观环境仍有利 风险偏好扩张空间大   在近期的交流中部分投资者提出了两个问题:一个是如何看待少数白马龙头股和次新股的集中上涨,另一个是如何看待补库周期即将结束,而利率有逐渐上升迹象,A股市场所处环境将如何变化?   关于第一个问题我们的看法是,我们不能简单地以价值投资来定义当前A股市场上的所有行为。价值股的估值扩张到了一定程度之后是否还属于价值投资?更进一步的,当前的次新股上涨是否属于价值投资?我们认为有一个因素可以解释这两个现象的并存,那就是“注意力经济”。A股市场目前仍处于持续发展阶段,在这个阶段相当多缺乏特色的上市公司可能会逐渐失去投资者的关注,面临流动性下降问题,而投资者会将目光进一步聚焦在有亮点的上市公司上。   另一方面,虽然相当多的成熟行业集中度提升是近年来已有的趋势,但近期A股市场上白马龙头股的收益水平相对题材股仍然有大幅提升,实际上这也是市场风险偏好处于低位的一个表现。从这个角度看,我们认为A股市场中期上行机会要大于下行风险,因为目前市场风险偏好仍然存在较大的扩张空间。   对第二个问题目前市场各方有较大分歧,不少投资者担心随着补库周期结束,经济增长难以持续,而我们认为即使补库存周期结束,也并不意味着A股公司盈利能力复苏趋势的结束。   首先,从周期角度来看,库存周期属于短周期,短周期的开始与结束并不能作为判断经济增长情况的关键指标。以2006-2007这两年来看,库存周期虽然出现下行,然而整个经济大周期继续往上,经济增速并未出现下滑。因此,我们并不能认为补库周期结束经济增长就将乏力。   第二,更重要的是企业盈利能力的复苏趋势是否结束。我们用上证ROE从侧面反映企业投资回报率,可以发现,从2015年四季度开始,供给侧改革在淘汰落后产能的同时提高了企业投资回报率——沪市和中小板的ROE均出现明显回升,与PPI走势几乎一致。从市场一致预期来看,即使PPI从3月份开始出现回落,但PPI-CPI的水平显示企业盈利能力很可能依然好于过去两年。   总体来看,我们认为未来两个季度经济增速将继续保持平稳,PPI虽然有所回落,但依然处在相当高的水平,显示企业盈利能力与投资回报率难以拐头向下,同时资产周转率将从底部回升推动企业ROE继续上升。在这个企业盈利复苏过程中,利率有所上升实际上是一个健康良好的宏观环境的体现。我们认为,在利率端,今年只是市场利率微幅上升,而对中国经济更关键的贷款基准利率今年并不会上升,A股市场今年仍将处于一个较有利的宏观环境。   因此,在企业盈利水平仍在复苏周期、利率上升幅度有限、风险偏好仍有较大扩张空间等因素支持下,A股市场中期将继续震荡向上。短期来看,市场处于震荡格局中,如果出现较大幅度的调整,正是加仓良机。   配置方面,建议投资者以消费成长股为主,周期与金融如果出现调整可以加仓,周期首选中游、金融首选信托。我们认为,在当前的宏观环境下市场不具备系统性的风格切换基础,未来大多数小股票依然需要注意流动性(换手率)下降对估值带来的影响。tmt板块的投资机会可以从各细分行业景气出发,估值即使回到合理水平也不会是推动估值再度扩张的动力,估值提升需要等待利率下降或者外部条件发生变化带来风险偏好提升。   我们目前对TMT等成长股的关注仍然聚焦在细分行业景气和龙头公司的盈利增长方面,投资者在未来一个阶段可以重点关注有望继续保持高景气的汽车电子、IPHONE8产业链、半导体、游戏、精品影视、消费金融、光通信等行业,相关公司如合力泰、奥马电器、康耐特、二三四五、海立美达、三七互娱、游族网络、唐德影视、烽火通信、光迅科技等。   海通证券   基本面继续改善 震荡后将再次向上突破   投资者担忧不断,市场走势坚挺。3月份以来投资者的各种担忧不断,一是担忧美联储加息,二是担忧传统稳定期的结束,三是担忧房地产政策的再度收紧,四是担忧B股大跌。然而A股市场并未受到各种因素的影响而出现下跌。   本轮上涨行情的核心逻辑是市场基本面不断改善。今年1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%,呈现继续回升态势,2月PMI指数升至51.6%。高频数据显示3月份经济仍将继续改善,最近一周全国高炉开工率76.52%,较3月中上旬继续回升。随着周期行业集中度提高、消费不断升级,上市公司盈利水平继续走在中期向上拐的路上,预计2017年A股公司净利同比增速为8%,较2016年的3%有大幅回升,当然这需要半年报和三季报数据的确认。由于市场投资越来越回归基本面,在目前经济依旧保持回升趋势背景下,箱体震荡中枢将继续抬升。   从短期市场形态来看,振幅收窄后向上突破概率大。上证综指从去年11月底的3301高点到今年1月中的3044低点,再到周一的3283点,四个月以来振幅只有8.4%,再次陷入了窄幅震荡格局。从上证综指月振幅来看,去年12月到今年3月月振幅分别为6.5%、4.2%、4.2%、2.5%,远低于2010年以来的历史均值9.4%,处于历史最低水平区间。回顾历史,过去阶段性振幅收窄后最终都实现了向上突破。第一次发生在2012年1-8月,市场振幅在20%以内,之后12月初市场略下探到1949点后,在银行股带领下市场大涨;第二次发生在2013年6月-2014年7月,市场振幅在25%以内,之后2014年7月随着沪港通预期上升,市场对改革预期增强,风险偏好不断上升,最终市场向上突破,并形成牛市;第三次发生在2016年6-9月,这次市场振幅只有13%,之后2016年10月在国企改革加速、三季报业绩改善、险资大幅举牌等利好作用下,上证综指最终突破前期高点,至11月底摸高至3301点。我们认为,这次窄幅震荡后市场也有望再次向上突破。首先,1月底以来本轮春季行情的核心逻辑是经济数据好转,这一逻辑目前并没有被破坏。其次,国企改革、“一带一路”等政策加速推进。此外,目前处于年报和一季报披露期,业绩数据大概率向好,绩优公司的良好表现也有利于提振市场信心。   中期维度观察,对比过去震荡市,未来行情振幅也有望向上拓展。上世纪90年代以来A股市场共经历了五轮震荡阶段(1994年8月-1996年1月、1997年5月-1999年5月、2002年1月-2004年11月、2009年8月-2011年4月、2012年1月-2014年7月),这五轮震荡市持续的时间分别为17个月、24个月、34个月、20个月、30个月,均值为25个月,振幅分别为81%、31%、39%、33%、28%,均值为42%。去年1月底至今,上证综指高点出现在去年11月底的3301点,到目前为止已经持续了14个月,振幅为25%。对比过去历史,从时间上来看市场震荡阶段仍未结束,从空间来看本轮震荡市振幅将继续扩大,且大概率向上拓展。   继续保持乐观,关注“消费升级+主题周期+价值成长”。3月份以来扰动因素不断,但是A股市场走势却持续坚挺,核心逻辑是基本面改善趋势依旧。当前宏微观基本面数据良好,春季行情有望继续演绎。未来投资者可关注4月中一季度经济数据公布后的政策动态,一季度数据如果继续向好将给去杠杆提供更好的条件。配置方面,建议围绕“消费升级(高端品牌消费品)+主题周期(国企改革、‘一带一路’、高分红)+价值成长(业绩和估值匹配)”主线。   天风证券   4月市场将继续反弹   上周银行间市场出现了一定程度的“钱荒”现象,1个月期Shibor进一步上涨至4.4581%,一周上涨了18BP,引发市场关注。不过这次“钱荒”对A股市场的影响似乎仅限于上周三的下跌,或者勉强再加上上周四的盘中下跌,总体来看影响相对有限。这一方面可能是因为这次“钱荒”的程度不算严重,另一方面可能是因为A股市场的资金来源与银行并无直接关系。目前A股市场的整体杠杆水平较低,且机构总体仓位水平相比前两三年也要来得低,导致市场在短期内具有相对较强的抗跌性。除此之外,上周MSCI官方发布了A股纳入MSCI的咨询报告,市场预期A股市场在2017年被纳入MSCI指数的概率显著提升。   综合判断,短期对于4月份的A股市场,在需求层面始终无法证伪或证真情况下,风险偏好(资金面、政策面)成为震荡市中影响市场的核心因素。已经公布的1-2月的经济数据以及3月上旬的高频数据都显示需求层面仍然纠结,“大考”或需延后到5月份,在此之前市场风险偏好将继续主导市场。随着3月末资金面最困难时期的结束,以及对于A股加入MSCI指数的预期,4月份市场风险偏好将从被压制转向修复,从而助推市场继续反弹。中期来看,经济基本面应当会对市场走向起到关键作用,而这需要时间来揭晓,或许要等到二季度的某个时候。   配置方面,建议关注三个板块:第一个是国防军工,可全年进行战略性布局;第二个是银行,分红率高,且板块PB极低;第三个是电力,板块契机在于供给侧改革。   湘财证券   行情在犹豫中继续展开   市场情绪方面,上周新增开户数继续超过50万户,创2016年8月份以来新高;代表市场风险偏好的两融余额持续攀升,并且连续一个月位于9000亿元上方,两方面数据都显示出市场情绪处于持续回暖态势。   MSCI近期公布了纳入A股指数的缩小版方案,将成分股由448只减少到169只,大幅增加了6月份纳入A股指数的概率。而A股指数一旦被纳入MSCI指数,在当前以ETF指数基金为代表的被动型投资策略势必将增加A股成分股的配置需求,从而从增量资金方面为A股市场提供资金面支撑。也就是说,6月份如果A股指数成功加入MSCI指数,将成为市场情绪的催化剂,进一步打开指数上行空间。   楼市限购政策在过去一周继续由热点城市向周边城市蔓延,逐级限购将使得房地产市场的流动性出现下降。作为投资标的流动性高低是重要考量,在房贷利率全面上行趋势形成之后,投资房地产市场的资金成本上升将使得未来预期收益率下降,房地产作为投资标的的吸引力也因此下滑。对于股市而言,其相对于房地产的投资价值将得到显现,近期新增开户数的持续走高从侧面印证了投资资金从房市向股市转移的趋势。   综合来看,我们认为当前A股市场处于“犹豫中上涨”阶段,春季行情将在震荡中继续运行,预计本周上证综指波动区间为3210-3310点。建议投资者奉行价值投资理念,将优质公司作为投资标的。   西南证券   在博弈中走向新高   从目前的市场总体资金格局来看,存量资金博弈特征明显:成交量维持较低水平,交易结算资金期末余额缓慢下行。在管理层引导金融市场去杠杆的大背景下,A股市场的场外杠杆被明显抑制,有限的增量资金可能主要来自三个方面:社保基金、外资以及部分个人投资者的融资资金。而这些资金往往偏好成长性较稳定的价值型龙头,由此近期市场形成了风格鲜明的龙头股溢价走势。   在上一轮的中级反弹行情(时间从2016年5月底至 11月底)中,上证综指冲上3300点的重要动力就来自于保险资金举牌。而当前的龙头股溢价行情仍然延续了保险资金的择股偏好,并且范围更广,来势更猛。这表明保险资金挖掘龙头股的思路亦获得了其他机构投资者的认可,同时核心龙头品种的向上突破又为二线龙头股的上涨打开了空间,有助于指数整体上行。   综合来看,当前经济依然处在复苏周期中,利率回升阶段性放缓,资金将继续向龙头股集中,市场风险偏好持续提升。市场总体处于存量资金博弈格局之中,但在增量资金带动的龙头股溢价行情推动下,市场将在博弈中走向一年来新高。操作上,投资者可继续聚焦受益行业格局改善的龙头股。具体来看,建议关注医药龙头恒瑞医药、黑电龙头海信电器、白酒板块次龙头水井坊、白电龙头格力电器和美的集团、煤炭龙头中国神华、安防龙头海康威视、LED芯片龙头三安光电、“一带一路”龙头中国建筑、钛白粉龙头龙蟒佰利等。   国泰君安   “龙马”行情将继续   布局主题投资机会   “周期主唱,消费伴唱”,对上市公司业绩的关注度提升。从近期的市场表现来看,“龙马”行情仍在途中,市场对于“一带一路”等的关注度也趋于提升。我们认为,行业龙头与白马股轮番表现的市场格局仍将延续,同时短期市场对上市公司业绩支撑的关注度也将继续提升。   从PE向EPS转变逻辑继续发力。后市投资者需重点关注两大逻辑线索的演变:一是对EPS端形成支撑的力量,重点是全球需求回暖、中国经济改善的持续性超预期;二是利率下行与风险偏好提升等因素的变化,重点关注全球流动性拐点带来的影响,以及国内去杠杆政策持续发力等。   美国因素短期影响有限。美国经济目前面临宏观基本面、债务和财政赤字、各大集团相互博弈的三重约束,相关政策主张的推进过程步履蹒跚,短期内效果有限。对于美国经济而言,短期内还是主要依靠经济自身的内生动能驱动,CME数据显示年内美联储3次加息概率较前期有所修复。因此,美国因素对A股市场的影响有限。   流动性波动对市场的影响将逐渐平缓。受近段时间以来央行上调SLF、MLF以及逆回购利率、MPA季末考核、300亿光大转债打新冻结资金、公募基金委外监管加强等因素的影响,近期债券市场的流动性波动有所加剧。综合来看,短期流动性波动对于A股市场“龙马”行情的上行力度产生了间接影响,但对中期市场趋势并未有显著冲击。   楼市调控升级,房地产投资增速或仍将超预期。我们保守估计2017年房地产投资增速可能达到或超过4%,高于市场预期。微观调研结果也显示,目前三四线城市房地产行业的景气情况超过预期。加强房地产调控是去杠杆思路的延伸,目的在于抑制部分热点城市房价的快速上涨,并非是对房地产去库存与开发投资方面的打压。此次部分三四线城市受到了核心城市溢出效应的影响,同时叠加三四线城市消费升级的大背景,将为房地产行业的景气延续提供支持。   围绕稳中求进新格局,布局主题投资机会。1)“一带一路”(受益标的:振华重工、葛洲坝、北方国际、特变电工等);   2)国企混改(受益标的:中国联通、东方航空、隧道股份等);   3)苹果产业链(受益标的:欧菲光、蓝思科技等);   4)环保PPP(受益标的:中金环境、聚光科技。   东北证券   市场韧性强于以往   当前市场走势与去年11月中旬较为相似,博弈/存量指标在去年11月11日触及0.40后,市场继续维持了近两周的强势上涨态势。当时以上证50为代表的权重股成交占比偏低,市场以板块间资金腾挪(从小盘向大盘集中)方式完成上冲过程,而当前上证50的成交占比也处在相对低位。市场存在重演去年11月行情的基础,并且当前市场还具有更好的韧性:一是融资买入额占全市场成交额的比重仍然处于偏低位置,显示市场在本轮扩张行情中始终未出现情绪亢奋现象;二是从证券保证金数据来看,机构投资者群体在本轮行情中几乎没有出现相对散户的买入行为,显然后市有加仓空间。此外,上周B股和外盘一度大幅下跌,但A股只是盘中调整显现出较强的韧性,市场较强的韧性有助于为争取增量资金入市提供更多的时间。   由于基数效应等因素对经济数据有干扰,叠加成交放大接近场内资金能够支持的上限,短期市场可能进入犹豫阶段。但我们认为市场仍有望建立起“经济企稳预期接受度上升+货币政策担忧度下降”组合,这将有利于推动市场风险偏好的提升。维持市场中期将继续震荡上行的判断,市场波动有增大可能而下行风险并不明显。   市场从“政策密集期”转入“经济验证期”后,“一带一路”在政策类主题中具有较强的跨季度生命力。具体选择上可关注:新疆和福建等核心地区;基建先行,设施相通是最具可见性的方向。
开始日期:03-28
近日MSCI公司证实将对A股纳入其一系列指数体系的框架进行调整,并提出一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小化方案。受此影响,一时间A股“入摩”的关注度也随之提升,事实上,随着A股市场开放程度以及在全球资本市场影响力的提升,今年6月份的第四次冲关MSCI的成功概率被诸多机构所看好。   其中,兴业证券表示,随着去年年底12月份深港通的开通,外资投资者对A股指数的跟踪更加便利,2017年年中A股加入MSCI新兴市场指数审议通过将是大概率事件。此外,面对标的数量的缩小,市场人士也普遍报以乐观态势,A股资本市场开放大势所趋,成功“入摩”一方面将引入可观的海外资金,同时也会提升A股市场在全球的影响力,因此,即使纳入的A股标的有所缩水,“入摩”也将对A股市场形成重大利好。   此外,华泰证券也表示,A股纳入MSCI关注度提升正面影响不可小觑。去年市场对MSCI的关注度较低,今年3月份开始,外资行对MSCI纳入A股的态度积极,高盛、摩根大通纷纷上调MSCI可能纳入的美国中概股和港股市场内资股评级。目前市场低估了A股纳入MSCI的积极作用,按照新兴市场指数的0.5%测算,首次新增资金流入约500亿元增量资金,将改善存量博弈局面,长期来看外围资金入市加速A股机构化进程。   事实上,若本次A股成功纳入MSCI指数,外资的流入无疑将成为一泉活水直接利好A股市场,分析人士表示,包括QFII重仓股、沪股通以及深股通的活跃股势必将获得更多资金青睐,值得密切关注。   具体来看,《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示,截至昨日,在两市已披露2016年年报的上市公司中,共有59家公司前十大流通股股东中出现QFII身影,其中,QFII本期增持15只个股、新进19只个股。   增持方面,福耀玻璃、上海机场两只个股本期增持数量均超过1000万股,分别为2244.18万股、1034.68万股,此外,汤臣倍健、山东海化、安琪酵母、赣粤高速、长城汽车、冀东水泥、南京化纤、海能达、小天鹅A等9只个股本期增持数量也均在百万股以上。新进方面,上海石化、江苏银行、哈高科等3只个股本期QFII均新进持有超1000万股,东阿阿胶、梅雁吉祥、瀚蓝环境、中海油服、安阳钢铁、澳洋顺昌等个股新进持有股份数量居前,均在600万股以上。   沪股通、深股通方面,自3月16日以来沪股通已连续7个交易日实现资金流入,累计净流入金额约67.2亿元;深股通方面,3月14日深股通出现开通以来首次净流出后,近期也再次出现连续净流入。从活跃股方面看,综合沪股通、深股通数据,中国平安、中国建筑、五粮液、美的集团、海康威视、贵州茅台、格力电器等7只是近期外资交投最为活跃的个股,在3月16日以来均7次登上活跃榜,而从资金流入情况来看,中国平安为近期海外资金最为青睐的个股,期间累计实现资金净流入255971.9亿元,此外,累计净流入超过亿元的个股还包括:伊利股份、格力电器、美的集团、恒瑞医药、海康威视、云南白药、长江电力、中国建筑、招商银行、五粮液、宝钢股份、兴业银行。   分析人士表示,综合来看,业绩增长稳健、高股息率是海外资金投资的重要指标,在A股市场中,家用电器、食品饮料、银行等行业中符合上述标准的标的股较多,行业的整体投资机会亦值得期待。
开始日期:03-27
上周,A股市场震荡走高,上证综指、沪深300指数分别上涨0.99%、1.27%,而中小板和创业板指分别上涨1.5%和0.79%。从板块上看,建筑、家电和餐饮旅游的涨幅位居前三,均录得3.5%以上的涨幅,而地产、钢铁和银行跌幅居前,行业走势分化加剧。   多位接受中国基金报记者采访的公募基金经理表示,一季度重点加仓了消费、医药和家电板块,减仓了有色金属、钢铁等周期类板块。从一季度市场行情看,低估值绩优股投资价值广受公募人士认可,价值投资“春天”或正在到来。   公募加仓食品饮料、医药和家电   数据显示,上周,餐饮旅游、基础化工和医药三个板块被公募基金相对大幅加仓,加仓幅度分别为1.11%、0.81%和0.63%;而有色金属、银行和非银金融则被减持,减仓幅度分别为0.83%、1.31%和1.70%。   北京一位大型公募绩优基金经理称,一季度重点布局了大消费板块中低估值、高成长的个股,医药板块也配置了一些。   在该基金经理看来,虽然不少消费股在2016年已经上涨不少,但从估值水平看,消费类个股的估值仍旧是合理甚至是低估的。   该基金经理分析,一是从行业角度看,消费和医药行业是抗周期股,公司的基本面受经济周期影响不大,行业的景气度也不会只持续一段时间,这些股票不仅有防御价值,而且可以让投资走过市场低迷的阶段;二是从个股看,有些优质的龙头股的业绩增速要高于它的估值水平,这意味着即便股价保持不变,未来企业估值仍是降低的趋势,很具备配置价值。   北京一位中型公募基金经理也告诉记者,今年一季度重点配置有色、钢铁等周期股;二季度经济数据预计会有下行压力,会重点布局消费、医药等防御类个股;三、四季度择机买入一些绩优的成长股,布局这类股票的超跌反弹行情。   数据也显示,大消费、医药正在成为公募基金配置的重点,而周期类股票配置仓位则相对降低。   根据数据,上周,基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、医药和家电,配置仓位分别为4.47%、3.96%和3.85%;基金配置比例居后的三个行业是建筑、建材和钢铁,配置仓位分别为1.48%、1.28%和1.18%。   价值投资“春天”或正在到来   随着2017年一季度行情逐渐接近尾声,多位公募人士也感受到了低估值防御类品种凌厉的攻势。   分析市场转变背后深层次的逻辑,这些公募人士认为,在当前市场环境下,低估值绩优股兼具安全边际和成长性,加之市场中机构投资者占比增加,价值投资“春天”或正在到来。   益民基金一位权益类基金经理认为,一季度行情逐渐接近尾声,但是,对于多数机构投资者而言,非常强烈的感受有两点:一是行情发展之迅速超过了想象,许多年初建仓计划持有一年的个股只用了一个季度便已经接近甚至超过了目标价,两会结束、美国加息也并未带来预期内的调整;二是年初遴选的很多低估值防御性品种如医药、家电等板块走出了持续上涨、超越比较基准的进攻性走势。   分析上述现象的成因,北京一位大型公募绩优基金经理认为,现在基本面良好、估值便宜的个股更受市场青睐,这与市场中投资者结构的变化是密切相关的。   该基金经理称:“从2015年大盘几轮调整下来,A股市场中的机构投资者占比越来越高,而机构投资者之间比拼的就是投研能力,通过深入研究企业基本面、价格和价值关系才能获取超额收益,真正具备成长性和业绩支撑的价值股才会被机构持有。”   事实上,相对保守的市场情绪也助长了筹码向优质个股集中的现象。北京上述中型公募基金经理就认为,现在市场是相对防守型的投资情绪,资金向优质个股集中、“抱团取暖”的态势非常明显。该基金经理称,“牛市投资是拼进攻的逻辑,熊市投资是拼防守的逻辑,但如果投资者行为一致性导致筹码都集中在防守类的价值股上,反而会催生这类价值股的‘红包’行情”。   益民基金上述权益类基金经理分析,一方面,在经济增速逐渐下台阶、货币政策由宽松逐渐趋紧,同时监管层对于并购整合和再融资等监管日益趋严的背景下,A股市场过去数年的“高估值、高成长、强主题”的三元素投资模式将受到抑制,低估值、业绩扎实的个股逐渐受到资金的青睐;另一方面,由于经济逐渐进入结构优化阶段,小公司的成长性预期将逐渐让位于大公司的既有综合性优势,蓝筹将跑赢黑马,这也是近来越来越多的投资者开始重提“漂亮50”概念的主要原因。   该基金经理称:“我们必须做好这样的心理准备——持续了数年之久的‘成长+主题投资’模式和小盘股青睐的时代可能正走向一个阶段性终结,以‘漂亮50’为代表的价值投资时代或许正悄然到来。”
开始日期:03-27
两周前,我们提出了“震荡调整接近尾声,市场的震荡中枢有望在3月份再上一层楼”的观点。站在当下,市场为突破3300点的蓄势已经准备充分,挑战完3300点后,有望实现“震荡中枢在3月份再上一层楼”的判断。过去两周的反弹一波三折,有惊无险,先后出现经典“阴包阳”K线形态和盘中的“V型反转”正是体现多空严重的分歧和博弈。但这种震荡盘升一定程度上释放了市场的做空动能,有利于接下来两周多头发动进攻行情。多头的信心将源自于市场流动性紧张预期的改善,甚至未来边际改善的空间将逐步打开。行情将继续围绕一带一路、供给侧改革及行业出清下带来盈利改善的行业龙头和业绩白马展开,其中一带一路主题下的相关板块仍是市场的领涨中坚力量。   流动性风险为何可无忧?其一,金融机构来自于MPA考核,季末缴款、缴税带来的流动性压力逐步弱化;其二,自去年纳入MPA考核以及近期央行对不达标金融机构罚息以来,机构对考核的预期与准备较为充分,流动性风险发生的可能性较低;其三,自央行上调政策利率以来,上周公开市场操作净投放1830亿元,较前期投放大幅上升以缓解资金面紧张态势,显示出央行在稳杠杆基调下的“管价放量”,不发生金融风险是其货币政策中性偏紧的下限。   未来市场流动性边际改善的空间也将逐步打开。在资本管控下人民币汇率弹性收窄,资本外流压力缓解下经济动能持续,为风险偏好企稳提供了有利条件, 1-2月份经济数据和高频数据来看,经济动能仍在,我们对未来经济比较乐观,预计总量反弹3月继续,寻找反复脉冲的存量资金会继续躁动。从增量角度看,3月23日MSCI提出基于互联互通股票池新框架,新框架设计目的在于扫除此前的障碍,6月A股纳入MSCI指数的概率将显著攀升,未来增量资金入场的预期或将改善市场流动性环境。   受益供给收缩,机械行业盈利拐点已在2016三季度出现。近期在下游基建投资的驱动下,以工程机械为代表的传统制造业已进入主动补库存阶段,盈利大幅反转。这印证了去年11月份我们首次提出沪指有望挑战3300点观点时提到“当国企改革提速遇到川普时代来临,一带一路迎来发展良机,重点关注海外业务实力较强的基建龙头和机械设备龙头”的判断。现阶段一带一路战略势能攀升,好戏精彩不断:3月15日沙特国王与国家领导人签署经贸协议;3月17日“一带一路”首获联合国安理会明确支持;3月21日,国家“一带一路”官网——中国一带一路网正式上线运行;5月将举办的峰会是一带一路3年来规格最高论坛。我们反复强调一带一路和国企改革是贯穿2017年全年的投资主基调,当下是一带一路重拳出击的宝贵窗口期,战略地位有望在中央层面攀升,政策组合拳大概率在各部委获得优先级。制度条件优化、基建加码与产能加速出海将打开一带一路推进新局面。   当前行情仍在持续推进,基建利好正向工程机械传导,推动工程机械多品种销量增长。在设施联通原则的指导下,现阶段“一带一路”以海外与中西部基建为主,随着“一带一路”区域承包工程数的快速增长,2017海外工程机械订单和我国中西部订单将大幅增加。以挖掘机为例,根据行业协会数据,2017年2月挖掘机实现出口612台,同比增长41%。新疆2017年2月挖掘机销量229台,同比增长114%。从海外业务占比与行业地位的角度去挖掘工程机械板块的投资机会。   除工程机械板块外,部分公司在一带一路战略深化、推进海外基建PPP的大背景下直接受益产能出海,国内优势产能加速输出,典型的就是中国高铁作为“中国制造”新名片,成为产能出口排头兵。另外与重化工相关的煤机,也出现盈利改善迹象,此轮中游复苏时间和力度也有望超预期。
开始日期:03-27
   在大部分前期火热的次新股偃旗息鼓后,“一带一路”概念成为近期市场一大热点。除了天山股份、西部建设等新疆板块建材股之外,中材国际、达刚路机、兰石重装等个股近期同样表现强势,股价录得多个涨停。交易所盘后公布的龙虎榜显示,一部分交易风格迥异的游资资金近期频繁现身于上述个股的榜单上。   说到“一带一路”,不得不提天山股份。作为新疆板块和“一带一路”概念的领涨品种,天山股份周四午后股价快速拉升,再度刷新年内新高,年初至今累计涨幅已经达到141.70%。自3月17日以来,由于每日较高的换手率,天山股份在最近5个交易日中全部披露了龙虎榜单,令人惊奇的是,有一家席位在这5份榜单中无一缺席。   南京证券张家港步行街营业部自3月17日以来五度现身天山股份龙虎榜,如此在单一个股中高频率上榜的现象在最近两年内较为罕见。从交易金额上看,南京证券张家港步行街在这5个交易日中始终贯彻“T+0”的交易模式,单日买入和卖出的金额均在2000万元以上。例如,3月17日,该席位在买入5659.37万元天山股份的同时卖出5267.89万元;3月21日,买入6120.14万元同时卖出3760.71万元;3月23日,买入2565.03万元同时卖出2982.11万元。   从历史数据看,南京证券张家港步行街营业部此前的交易并不活跃,从去年11月起上榜频率才有所提高,但相距一线游资还是相差甚远。然而进一步梳理数据可以发现,该席位虽然上榜次数不多,但所参与交易的个股均是短线大牛股。今年以来,南京证券张家港步行街营业部单次上榜金额在2000万元以上的个股只有4只,分别是湖南天雁、清源股份、西部建设和天山股份。结合市场表现来看,相关个股在该席位上榜前后均录得了巨大的股价涨幅。   除了天山股份之外,作为中材集团旗下的上市公司,中材国际此前的股价表现并不抢眼。然而,中材国际周三的突然涨停仍然引发了市场的强烈关注。   中材国际周三盘后的龙虎榜显示,两家来自佛山的营业部席位占据了买入前两位:光大证券佛山季华六路买入6107.12万元,光大证券佛山绿景路买入2469.66万元。从历史数据看,这两家佛山的营业部席位均为老牌的一线游资席位。其中,光大证券佛山绿景路曾在2015年至2016年特力A的“妖股”行情中屡次上榜,且动辄上亿元的买入金额常常高居特力A的买一位置。光大证券佛山季华六路今年以来的交易活跃度显著提升,年初至今的上榜成交金额累计达到28.15亿元,在所有营业部中排在第6位。   从交易风格上看,上述两家佛山营业部背后的资金始终秉承着传统游资“T+1”的操作节奏,绝大多数所交易的个股均选择在买入次日卖出,本次的中材国际也不例外。盘面上,中材国际周四早盘再度摸上涨停,在涨停板价位附近反复震荡后最终成功收获“两连板”。周四盘后披露的近3个交易日龙虎榜显示,光大证券佛山季华六路累计卖出6229.44万元,结合买卖金额和股价表现来看,大概率获利了结了。
开始日期:03-24
  华南一家大型券商投行人士在3月18日告诉记者,“业绩下滑不一定是坏事,业绩突然出现大幅增长也未必是好事。”   随着经济环境的变化,登上资本舞台的企业类型也在改变。从1990年代的国企上市,到千禧年初制造业的中小民企登场,如今大量互联网企业、科技企业翘首以盼。   为了与时俱进地发挥资本市场服务实体经济的功能,监管层近年对IPO上市调整思路。从21世纪资本研究员对IPO审核变化进行梳理,发现与五年前相比,审核重点在出现变迁。如今监管盯防“带病申报”项目,愈发强调“信息披露”,注册制的理念逐渐深入人心。   历年IPO被否原因变迁   根据致同会计师事务所对2010-2016年IPO被否案例的研究统计,在2010-2012年间,因“持续盈利能力”被否决的项目数量在当年最多,分别有27家、43家、15家。其次为“独立性”原因,在2010-2012年间分别有11家、13家、12家因此被否。   2014年后,审核形势发生了变化。从数据上来看,主要表现为因“持续盈利能力”被否项目数量出现了骤减,在2015-2016年间分别只有11家、12家。尽管案例数量下滑明显,但“持续盈利能力”仍是IPO审核重点,在2016年被否原因中,占比22%。   北京一家大型券商保代在3月17日接受采访时表示,“主要与政策相关,2014年5月创业板取消了盈利持续增长的要求,但这不代表监管放弃对这项要求,毕竟‘持续盈利能力’体现企业的长期发展能力。”   此外,因“规范运行”或“会计核算”被否的项目数量出现逐年增加,2010-2016年,因“规范运行”被否的项目分别为4家、7家、7家、3家、8家、12家;后者则分别有4家、2家、5家、2家、9家、12家。“信息披露”亦有同样趋势,2015与2016年各有6家因此被否。   前述北京保代解释,自从监管部门在2013年释放注册制信号后,“信息披露”被要求充分体现在IPO的各个环节。“信息披露就是注册制的核心。注册制就是要求发行人与中介机构要确保信息披露的真实性、准确性,监管层只看材料的完整性,是否合规。这就促使规范运行、信息披露成为审核关注的新重点。”   盈利能力强调真实性   自2016年11月以来,发审节奏加快,过会项目数量逐渐增加。从2016年底至今IPO反馈意见及发审委关注问题来看,监管层关注细节也出现变化。   对于发行人的盈利能力,上海一家大型券商一名保代在3月22日向记者表示,监管层更注重财务的真实性以及成长逻辑是否站得住脚。   该保代表示,“经济环境不好的背景下,企业普遍面临业绩增长乏力,甚至下滑的情况。但要注意的是不能出现大幅下滑,或是经营情况不能与行业背离,发行人要充分披露业绩下滑原因,充分揭示风险,以及论证盈利的前景。”   据了解,2017年1月日风电缆止步发审会,公司在2013-2016年6月的营业收入分别为8.12亿、8.56亿、6.77亿、3.67亿,业绩出现明显的下滑。   而已经上市的振华股份(603067.SH),2013-2015年净利润增长率分别为-20.4%、27%、-32.4%,出现负增长,监管层曾要求发行人披露净利润大幅度下滑的原因、是否可能继续亏损,以及所处行业、所经营产品是否发生重大不利变化等来说明未来的盈利能力。   华南一家大型券商投行人士在3月18日告诉记者,“业绩下滑不一定是坏事,业绩突然出现大幅增长也未必是好事。”   据了解,根据近期监管层的投行专项调查中,对于业绩下滑就“中止审核”,年报披露业绩增长就“恢复审核”的IPO项目要进行严查。该人士表示,当业绩出现异动,监管层主要担心发行人有“调账”嫌疑。   “财务的合规性与真实性一直是监管层的审核重点。不能存在虚假记录,要充分、完整地反映公司财务情况。”前述上海保代谈道。他还强调,盈利能力重在“充分说明披露”。   以2017年3月22日的主板发审会和创业板发审会审核结果为例,其中一家四川侨源气体股份有限公司首发通过,发审委提问其主要客户闽光钢铁是否涉及钢铁行业产能调整,如涉及,相关调整对与公司签署的《供气合同》影响如何。此外还要求发行人分析说明,在“三去一降一补”的宏观经济背景下,发行人持续经营的可能性和不确定性。   除此以外,监管层对“规范运行”、“主体资格”、“募集资金运用”亦有充分的信息披露要求。   以2017年3月22日过会的厦门金牌厨柜股份有限公司为例,发审委要求发行人代表补充披露本次发行的相关募集资金项目的审批流程,结合经营情况对新增江苏金牌厨柜有限公司年产6万套整体厨柜扩建项目的必要性和可行性作进一步说明。   从近一个月的发审会关注问题上,愈来愈多曾经是上市阻碍的问题,如今只要补充完整即可。   比如2017年3月7日11家IPO过会,发审委提出实际控制人报告期内行政处罚、发行人股东股权质押、产品结构单一风险、境外销售规模真实性、劳资纠纷等问题。   新三板、贫困县不放松   从今年上市的新趋势来看,企业上市的来源地更多元化,比如新三板试点转板创业板、贫困县项目上市可优先审核。   21世纪资本研究员从多家投行人士处获悉,看似有便捷上市渠道,但是监管层对公司经营规范性、财务真实性的要求并没放松。   3月中旬曾爆出新三板挂牌企业世纪天鸿((833456.OC),在同时排队IPO企业的时候,被股转系统发现挂牌文件与IPO招股说明书存在多处差异,该公司董事长及董秘被采取自律监管措施。   根据监管层发现,世纪天鸿2013年度和2014年度前五大客户销售情况信息披露不真实;预付账款性质信息披露不真实;关联交易信息披露不真实和不完整;2013年度前五名供应商采购情况信息披露不真实等。   “新三板拟IPO企业不能自恃挂牌新三板,而忽视财报真实性的要求。IPO审核一视同仁,不会因为企业来自新三板则放宽审核标准。”广州一家小型券商投行人士3月23日告诉记者。   据了解,部分新三板拟IPO企业的财务情况与此前在新三板披露材料有“出入”,比如利润调节。“虽然新三板对挂牌企业而言,本身起到促进公司治理规范化、信息披露的作用,但仍然有部分企业在面临上市时‘急于求成’而容易暴露马脚。”前述广州小型券商人士表示。   同样被纳入审核重点的是贫困县项目。“现在贫困县企业项目基本成为必查项目。”前述广州小型券商投行人士表示。据了解此次贫困县项目亦在今年3月投行专项检查当中。“由于部分企业迁址贫困县希望能快速上市,然而多不达标。对于这种监管套利行为,监管层已经采取动作,加大审核要求。”   “事实上自从贫困县政策在2016年推出以后,监管层已经屡屡强调不会降低贫困县上市项目的标准。一个企业良好的业绩成长性,无论对投资者保护而言,抑或对帮助当地经济增长,才是真真正正的负责。造假上市抑或垃圾股上市,没有任何意义。”前述上海保代表示。   据了解,贫困县项目的审核重点仍然是关注财务的真实性,防止企业为了突击上市而“钻空子”。   但对于达到IPO标准的贫困县项目,监管层采用“即报即审”的快速通道。比如西藏高争民爆(002827.SZ)与易明医药(002826.SZ)在2016年底获得发行批文,这两家企业从申报到完成发行,均不超过一年。
开始日期:03-24
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