预测资本市场走势，如同预测人类社会未来一样，是很困难的事。但既然社会历史演进呈现一定的规律性，资本市场的变化也有自身的逻辑。概括讲，有三大指标可作参考，帮助我们厘清思路。 第一个指标是总市值和GDP的比率。换在10多年前，该指标没多大意义。那时整体资产证券化率还较低，很多国民经济支柱企业还未上市，所以总市值和GDP的联动效应还没体现出来。去年沪深上市公司总收入达29万亿，同期GDP为63多万亿，虽然前者只是后者的一半，但却集中了我国最好最庞大的企业群体。一般来讲，总市值与GDP比率在1左右比较合理。比如从国际上看，全球总市值截至4月底达74.7万亿美元，据推算今年全球GDP约为74.5万亿美元，两者数值接近。在这个时点，全球各大股市有的低估，有的高估，两项因素互相抵消，正好说明比值为1是个合理的价值中枢。目前，沪深总市值约为53万亿，本年GDP可达约68万亿，与GDP的比值约为0.8，说明目前大盘估值尚处于一定的安全边际。 第二个指标是大盘市盈率。这是个老生常谈的指标，却时时被忽视，经常在事后才意识到其重要性。算起来也很简单：去年沪深全部上市公司共实现净利约2.44万亿，用现在的总市值53万亿一除，约为22倍。历史上，美国股市牛熊市大盘市盈率波动区间为7至23倍，大部分时间在15倍上下波动。过去40年，我国香港股市大盘市盈率基本在8至22倍间波动，与美国相当。沪深股市波动幅度更大一些，约在10至50倍之间，整体估值水平要高于美股和港股，估值中枢约为30倍。当然，碰到熊市时会跌过头，碰到牛市时会涨过头。但每次事后看，像商品价格围绕商品价值上下波动一样，大盘市盈率也总以这个估值中枢为“锚”，来回波动。眼下这个指标还没有穿越30倍的中枢值，理论上尚有一定上升空间。 上述两个指标主要用来衡量股市的中长期走势。其实，在本质上，这两个指标是相通的。第一个指标是说GDP好了，股市就会好；那么，GDP好，经济基本面自然就好，企业业绩也会好，结果便是大盘市盈率随之降低，股市更突显投资价值。所以，这两个指标说到底还是基本面指标，经济基本面好，指标便会趋好。 然而，投资者更为关注股市短期走势。衡量股市短期走势的指标是什么呢？尽管短期走势几乎不可预测，但有个指标不可忽视，这便是第三个指标：资金量指标，准确地说就是增量资金指标。 增量资金是推动大盘上涨的买方力量。这个指标和前两者指标也是相通的：市盈率的倒数，即PE的倒数就是投资回报率，投资回报率取决于实际利率水平。在信托固定收益、债券利息、贷款利率处于较高水平时，由于利率是资金的价格，资金便会更多流向信托、债市和银行。就在半年前，大盘市盈率只有目前的一半，对应实际利率是目前的两倍，因此，在信托收益走低和降息周期来临的情况下，资金便逐步涌到了资本市场。也就是说，这波大行情的发轫并不是经济基本面改善以及主观臆想式的良好预期，而是源于资本的本能嗅觉。 数据显示，本年证券资金账户累计净转入约1.6万亿，融资净增加约0.9万亿。细看每月情况，这两项前两月合计净增加约0.5万亿，3月净增加约1万亿，4月净增加约1万亿；对应大盘月涨幅分别为-3%，4%，13%，17%。可见，当月新增资金多，大盘涨幅就大。当月开户数也可佐证，以一码通为准(一码通下挂沪深账户、基金账户和B股账户，是较准确的开户数信息)，1月一码通开通约97万户，2月约55万户，3月约238万户，4月约502万户。 可见，如果新增资金和新增开户累计递增，可确保大盘持续上涨。但经济学有一个边际效应概念，通俗地讲，就是效应依次递减。目前，沪深一码通账户合计约8000多万，但持仓账户也就约3000户，其余主要是休眠账户。今年累计开户已约900万户，4个月间持仓账户约增加了30%，接下来能否维持如此幅度的增幅还未可知。 还有三个涉及资金流出流入的因素不能忽视：交易佣金和印花税，上市公司的分红，上市公司的融资。本年沪深股市累计成交约80万亿，对应佣金约1000亿，印花税约800亿，折合一年合计约5400亿；去年IPO募集现金约500多亿，今年预计可达约2000亿，这两项是资金的流出。据已公布的2014年分红方案，沪深全部上市公司合计派现约7300亿，这是资金的流入。可见，在存量盘子里，三项因素基本实现弱平衡。 总之，股市走势长期看业绩，短期看利率。但业绩和利率并不总随人所愿：业绩好时，场外利率较高，资金面偏紧，股市上行动力减弱；业绩差时，场外利率较低，资金面宽松，股市却很容易上涨。当下，大盘接近价值中枢区间，适当的减杠杆是必要的，融资买盘的权重该缩减了，适当打一定的提前量。千万不能为了再多吃一口肉，撞到南墙头破血流后才意识到借钱买股票的凶险。

[“就好像人性不会改变一样，历史从来都在重复。但是，历史从来都不会以同一种方式重复自己。这次创业板会走出何种轨迹，没有人能够预测，我们能做的只有见证。”] 翻倍的背景下依旧拉升逾3%，创业板被冠以“神创板”可谓实至名归。截至5月12日，创业板整体市盈率(PE)已达114倍，估值之高让人眩晕。 在创业板连续拉升之际，仅仅数日，市场就两度传出监管部门约谈机构，要求控制创业板的仓位，不过都未能获得监管层和机构方面的证实。 业内人士分析称，2000年纳斯达克[微博]指数冲到5000点时，整体市盈率即100倍，与当下创业板类似。而纳指5000点之后泡沫随即破裂，2年时间指数一度跌到1100点，80%的市值蒸发。此外，创业板如今的盈利情况似乎也不及当年的纳斯达克。 流动性支撑 国泰基金经理吴向军称，截至目前，纳斯达克指数市盈率只有20倍出头。全球最大市值的股票苹果则不到10倍。 “确实，纳斯达克指数在2000年泡沫最高点的时候市盈率达到100倍。纳斯达克泡沫形成的时候，正是互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野，一切和互联网相关的股票立即成为投资人的宠儿。无论是门户网站、搜索引擎、网上购物，还是光纤设备，统统都鸡犬冲天。”他说。 另外，A股创业板业绩增长也无法和纳斯达克指数同日而语。2014年创业板446家公司上市利润总和仅仅同比增长16.67%。2015年一季度创业板公司的利润同比增长更加下降至10%。这样的利润增速远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平，甚至还远低于纳斯达克指数现在的利润增速。 “无论从基本面来解释，还是和纳斯达克的历史比较，A股创业板现在的估值都过高。唯一可以解释创业板现在估值的只有A股市场本身自有的特色。”吴向军说。 那么，究竟是什么因素在助推创业板的估值？ 吴向军认为，首先，中国的资本市场相对是封闭的。虽然有QDII和沪港通等境外投资渠道，但是这些渠道的限制还是非常明显，那就是资本投资境外之后必须原路回到国内。因此投资人的投资绝大部分还是在国内。国内过高的流动性是股市估值虚高的一个重要原因。 A股的羊群效应 估值虚高的另一个原因就是中国股市的中坚力量是散户，而不是机构投资者。而这一点在海外市场正相反。 在成熟股票市场，个人直接参与比较少。海外成熟市场由机构投资者主导，散户打败市场是一件很难办到的事情，海外成熟市场培养了一种比较良好的长期投资环境。 以美国市场为例，根据美联储2012年数据，1945年美国股票市场个人投资者持有的市值比例高达93%，这一数字在2012年降至39%。美国个人投资者的交易相对不活跃。ZeroHedge的数据表明，美国个人投资者交易量仅占整个股市交易量11%左右。 此外还有英国统计局2012年数据，英国股市中，1963年散户持股市值占比高达56%，至2012年这一比例降至11%。香港交易所公布的数据亦雷同，2013年10月到2014年9月，香港市场本地个人投资者在香港交易所现货市场的成交额占比仅为20%，外地个人投资者成交额占比5%，合计仅25%。 尽管由于中国A股中国有股份占比很大，国内自然人投资者持股市值偏低，比例与英美市场相仿，但交易活跃度却始终呈现“亢奋”的一面。A股交易数据显示，过去5年，散户投资者占到A股成交量的80%左右，而今年这一比例更增加到90%，也就是说A股散户投资者交易量占比是美国的近9倍。 “个人投资者和机构投资者最大区别是个人投资者股票基础知识薄弱，对于股票无法做较深入的研究，羊群效应明显，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论，而不考虑自己的信息的行为。”他说。 很多机构投资人在过去一年中不断重复指出A股创业板的估值过高，没有业绩支撑，面临跳水危机，但是这一天一直没有到来。反而创业板的估值不断上冲到新的高度。“炒创业板不能看基本面”已然成为业界的共识。 事实上，这样的共识似曾相识。在2000年前几年的纳斯达克互联网泡沫中，无数人也认为炒互联网股票不能看基本面。很多美国老牌基金公司在当时的表现非常差，而无数“民间股神”也因而诞生。但是重力终归是存在的，纳斯达克指数市盈率在2000年达到100倍之后，终于无法支撑自己的股价。在这之后的两年半里，互联网泡沫破裂。纳斯达克指数从5100点一路下跌到1100点。 “就好像人性不会改变一样，历史从来都在重复。但是，历史从来都不会以同一种方式重复自己。这次创业板会走出何种轨迹，没有人能够预测，我们能做的只有见证。”吴向军说。

【盘面简述】： 周二大盘小幅高开后维持窄幅震荡走势，午后，股指大涨，创业板盘中涨幅超3%，站稳3200点。盘面上，输配电气、航空航天、农牧饲渔、电力、传媒、券商等板块涨幅居前，银行、保险小幅调整后止跌回升。经过上周震荡，4100点短线支撑探明，沪指上攻至4400点附近时，明显遭遇压力。后市，积极关注盘面量能变化，若成交量一旦跟不上，则大盘仍将出现二次回调。届时，将出现更好的进场机会。 【板块方面】： 输配电气板块出现涨停潮：上海电气、特锐德、科华恒盛、智光电气、万马股份、全信股份涨停！鑫龙电器、明星电缆、中国西电、奥特迅、华锐风电等涨5%；军工板块涨幅近3%，航信科技、成发科技、通达动力、中国一重涨停！中航动力涨幅超7%。券商企稳回升：国金证券涨停，太平洋、东吴证券、爱建股份、锦龙股份等涨幅居前。 【消息面】： 1、国内成品油价迎三连涨 国家发改委11日发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别提高255元和245元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别提高0.19元和0.21元，调价执行时间为5月11日24时。 2、证监会中止审查大智慧并购湘财证券遇阻碍 大智慧5月12日公告称，公司收到中国证券监督管理委员会通知，因公司涉嫌违反证券法律法规被立案调查，现对公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请中止审查。大智慧并购湘财证券在最后一个环节上遭遇挫折。 3、证监会中止审查大智慧并购湘财证券遇阻碍 大智慧5月12日公告称，公司收到中国证券监督管理委员会通知，因公司涉嫌违反证券法律法规被立案调查，现对公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请中止审查。大智慧并购湘财证券在最后一个环节上遭遇挫折。 【巨丰观点】： 周二大盘小幅高开后维持窄幅震荡走势，午后，股指大涨，创业板盘中涨幅超3%，站稳3200点。盘面上，输配电气、航空航天、农牧饲渔、电力、传媒、券商等板块涨幅居前，银行、保险小幅调整后止跌回升。 受利好消息刺激，核电股大涨，盘中湖北能源、上海电气、沃尔核材冲击涨停，南风股份、浙富控股、上风高科等个股盘中上涨5%。消息面上，中国核能国际大会即将举行：第十一届中国核能国际大会2015将于5月21日在北京举行，探讨当下核电技术自主化、核电设备国产化及核电站运营安全相关广受关注的话题。此外，证监会发审委5月8日晚间公告，本周三中国核电IPO上会。 5月12日讯，由中国工程院、工业和信息化部、中国科学院主办的中国工程科技论坛“2015智能制造国际会议”将于13日举行。据主办方介绍，本次会议的主题是当下最热门的“工业4.0与中国制造2025”。相关工业4.0概念股有望受益，沈阳机床、华中数控、三丰智能、海伦哲、鼎捷软件、海得控制、秦川机床午后均有大幅拉升。 今日盘中最大的意外当属大智慧，在大智慧收购湘财证券遭立案调查后，大智慧不跌反涨，强封涨停板！刺激激活互联网+金融板块，同花顺、东方财富涨停！ 经过上周震荡，4100点短线支撑探明，早盘沪指上攻至5日均线时，明显遭遇压力，午后这一压力被突破，但市场成交量并未见到明显放大，这预示着这一位置仍有反复。后市，积极关注盘面量能变化，若成交量一旦跟不上，则大盘仍将出现二次回调。届时，将出现更好的进场机会。 建议投资者利用盘中震荡机会，逢低介入近期大幅回调，但并无实质性利空的个股.近期我们反复强调的经济刺激计划受益股光伏、核电、特高压等板块短线表现强势，投资者可以继续逢低布局其中的滞涨股。

记者：昨日，沪深两市继续跳空高开，此后一路震荡走高，沪指实现三连涨，收复4400点关口。请问，从短期来看，影响市场的主要因素有哪些呢？ 宁波海顺：沪指昨日延续强势，盘面上板块涨多跌少，权重与题材概念股齐飞，再现百股封涨停；两市量能合计约1.54万亿元，天量成交额成新常态。盘中核电概念股的集体发力更是助推沪指一举收复4400点整数关口，但考虑到5月份开始新股发行由前期的一批变为两批，那就意味着在第一轮打新资金全面回流后，即将面临着第二轮打新的冲击波，据统计下周新股申购预计冻结资金达3万亿元，巨大的抽血效应或对市场资金面产生一定影响，短期内投资者仍应适当控制仓位。 华讯财经：昨日消息面主要有，创业板市值破5万亿元，机构认可上行逻辑；国务院：促进展览业改革发展配合“一带一路”战略；油价3连涨：汽柴油每升涨0.19元和0.21元；中国核能大会将召开；20大房企今年前4个月份销售金额仅9家上涨；大智慧重组湘财证券中止；20只新股19日起陆续申购。 经过本周连续两日普涨后，目前市场确实面临着分化的风险，而第二批新股抽血达3万亿元，或让短期股指再度面临新一轮巨震。管理层近期收缩伞形信托、券商对两融保证金比例上调，不少大市值股票折算率被降至零，这直接导致大市值品种吸引力下降，造成沪市百点反弹中量能稍显不足，而无量反弹往往不牢靠，新股抽血或令大盘再生变；创业板则近期涨幅巨大、且多数个股市盈率超过百倍，创业板中大市值品种近期也频频被爆炒，短期面临获利回吐压力，A股新一轮震荡在所难免。 关注量能变化 《证券日报》记者：昨日，沪深两市延续周一强势格局，上证指数再度站上4400点整数关口，创业板指放量大涨3.29%，再创历史新高，请问，从技术面上看，后市如何演绎呢？ 大摩投资：综合来看，昨日各大指数继续反弹，成交量也持续温和放大。沪指重回4400点关口。从技术面来看，主板自上周三连阴后又迎来三连阳。短期沪指再度逼近前期4400点至4500点一线敏感平台。短期来看在该点位还需要谨慎为主，虽然从中长期看大盘牛市远未到结束的时候，但是短期如果量能不足以支撑指数突破该敏感位置，那么沪指很有可能重演前期3400点一线时的状态，整体震荡反复的时间将拉长。 巨丰投顾：经过上周震荡，4100点短线支撑探明，昨日早盘沪指上攻至5日均线时，明显遭遇压力，午后这一压力被突破，但市场成交量并未见到明显放大，这预示着这一位置仍有反复。后市，积极关注盘面量能变化，若成交量跟不上，则大盘仍将出现二次回调。届时，将出现更好的进场机会。 天信投顾：从技术面分析显示，昨日大盘放量大涨，量价齐升，短期呈现强势。不过午后权重题材股上攻，表明市场依然处于强势之列，MACD和KDJ指标显示大盘处于反弹之中，暂时没有结束迹象。比连续三个交易日大涨更能使人兴奋的是资金在低位开始回流市场，市场的买盘正在逐渐增加，表明市场虽有抛压但依旧看好后市。 机构看好核电板块 《证券日报》记者：昨日，两市有逾200只个股涨停，主要集中在次新股、核电、卫星导航、电气设备等多个热门题材领域内，尽显市场强势，请问，后市有哪些热点值得关注？ 巨丰投顾：建议投资者利用盘中震荡机会，逢低介入近期大幅回调，但并无实质性利空的个股。经济刺激计划下光伏、核电、特高压等领域受益股短线表现强势，投资者可以继续逢低布局其中的滞涨股。 宁波海顺：昨日电气设备板块走势强劲，中国西电、明星电缆、沃尔核材、特锐德、科华恒盛、上海电气、上风高科、红相电力、智光电气、华锐风电等多只个股封涨停；近期，核电行业将迎来多个重大事件：一是李克强总理将于18日开始对巴西等南美四国进行正式访问，核电方面合作将成为访问的重点涉及领域；二是中国核电IPO今日上会，预计将成为近4年来最大IPO；我国核电正进入高速发展期，国产化率超过80%，未来将极大的带动国内相关装备制造企业发展，近期可关注上述龙头股。 钱坤投资：昨日创业板量能再次创出历史新高，涨幅小于前两日，上证指数也持续反弹数日，近日盘中有震荡整固需求。投资者可继续围绕互联网+、电子信息、智能机器、“迪斯尼”题材以及前期央企整合概念板块来操作。 广州万隆：创业板量能良好，说明资金集结在中小市值个股上。因此，后市最佳策略便是重个股，轻指数，特别是对具有实质性并购重组且有主力深度介入中小市值个股更可重点建仓并大胆持有。

据证监会发审委公告，今日将有3家公司上会，其中最引人瞩目的要数中国核电。本轮中国核电拟募集资金162.5亿元，有市场人事猜测如果上会通过会对股市流动资金造成很大冲击。对此专家表示，IPO的“抽血”短期会有压力，但增量资金入市仍然强劲，长期看转入“慢牛”可能性较高。 沪指昨日高开高走，最终收盘时站上4400点关口，核电核能概念受到市场资金追捧大涨5.22%，威尔泰、中国西电、金盾股份等10只相关概念股涨停，其中湖北能源、沃尔核材、上海电气、南风股份、奥特迅5只相关概念股已经连续两交易日涨停。 “中国核电”今日上会 核电概念连续两天涨逾5% 根据证监会公告，证监会主板发行审核委员会将于5月13日召开2015年第98次工作会议，审核3 家上会公司。其中，中国核电无疑最受市场关注。根据此前发布的招股书申报稿，中国核电拟于上交所发行不超过38.91亿股，仅限新股发行，发行后总股本不超过 155.6543亿股，拟募集资金162.5亿元。 今年发行的新股中，仅有东方证券募资超过百亿。如果中国核电IPO申请获得通过，将可能成为2011年中国电建上市后，近4年来首家融资规模超过150亿的超级大盘股。其实，中国核电为国内核电龙头企业，早在2012年，中国核电就曾进入A股上市初审名单。 业内人士分析，“按照目前发放批文的进度，如果中国核电在5月上旬过会，最快将赶上下一批批文发放的机会。”有市场人士做出猜测，以此前东方证券上市来看，募集资金100亿，以1.6235%的中签率，网上网下合计冻结资金9389亿。中国核电预计网上中签率在1.5%到2.2%之间，冻结资金应该会在4000-6000亿。 “抽血”短期会有压力 增量资金入市仍然强劲 数据显示，上周发行的23只新股冻结资金合计3.2万亿，冻结资金总量创出了去年IPO重启以来的新高。20只新股将于下周二起开始申购，机构预计冻资额约2万亿元。不过，本周将有1.79万亿元打新资金解冻，有助于市场企稳。 分析人士认为，市场比较担忧大盘股的原因，一是大盘股上市后会吸引不少资金，资金面抽血压力不小。二是打新收益高企，促使投资者卖掉股票而集中炒新，导致原有股票下跌。但长期来看，如果公司本身业绩情况无意外，对市场的影响不会太大。 国都证券策略分析师肖世俊在接受采访时表示，A股的大涨主要动力来自此前央行的降息，降息使得无风险利率趋势下行、市场风险偏好逐步提升，大类资产加大权益配置趋势明朗，“目前增量资金入场势头仍然强劲，且市场对于未来进一步放宽货币政策的预期仍在升温。” 就央行10日的降息，引发出“救IPO加速、中国核电巨无霸IPO冲击”的猜测。复旦大学管理学院产业经济学系副教授姚志勇认为，央行选择此时降息，能够有效释放A股压力，会稳定股市，有利于“慢牛”行情长远发展。大同证券分析师张诚指出，新一批IPO获批发行，短期内资金分流效应将对A股市场形成利空，但这对市场影响是局部性，不会根本性地改变市场走向。

股指本周二继续上攻，站上4400点关口，与之相比，“中小创”在资金的追捧下再度掀起冲锋行情，成交额刷新历史新高。上周沪综指收出缩量“三连阴”后，大盘以一波“三连阳”开启反弹。从“三连阴”到“三连阳”，尤其是创业板的放量“逼空”走势，再考虑到下周面临新股的密集申购，以及降息利好的政策边际效应减弱，短期市场整固需求开始增大。 深市成交创天量 经历了上周的震荡调整，本周股指重拾升势，按下了强势反弹的按钮。昨日沪综指小幅高开后，维持宽幅震荡，最高摸至4402.31点，最低下探至4317.98点，盘中波动幅度接近百点，尾盘报收于4401.22点，上涨1.56%。继本周一站上4300点后，4400点关口也再次被收复。与沪综指的走势趋同，但深成指的反弹力度则较小，昨日上涨0.81%，报收于15066.29点，重新站上15000点关口。 相较于主板指数的温和上涨，中小创则上演了冲锋行情。昨日中小板指数上涨2.05%，报收于9597.21点；创业板指数上涨3.29%，报收于3250.30点，双双刷新历史新高。 在指数上演新高秀的同时，中小板和创业板的成交额也刷新了历史新高，显示资金热宠成长，使小盘股的行情加速。昨日沪深两市的成交额再度放大，达1.51万亿元，其中深证A股的成交额为7194.97亿元，刷新历史新高。具体来看，深证主板A股的成交额为2323.05亿元，而中小企业板和创业板昨日的成交额分别为2955.37亿元和1850.01亿元，双双刷新了历史新高。由此来看，资金蜂拥入场助推了“中小创”的冲锋行情，为成长军团的上攻提供了充沛弹药。 另一方面，中小创的冲锋行情再次激活了场内的题材热点，市场赚钱效应凸显。昨日114个Wind概念指数悉数上涨，航母指数、智慧农业、迪士尼、核能核电和智能汽车指数涨幅居前，分别上涨了6.62%、6.35%、5.73%、5.13%和5.04%；个股方面，昨日正常交易日的2366只股票中，有1757只股票实现上涨，占比达74.26%，其中有233只股票涨停，517只股票涨幅超过5%，779只股票涨幅超过3%。 市场整固需求增大 上周沪综指曾连续三个交易日缩量下跌，收出“三连阴”，随后在周五企稳反弹，以一波“三连阳”开启反弹。从“三连阴”到“三连阳”的逆转走势使得不少投资者认为市场的震荡整固已经结束。不过从目前来看，下周新股密集申购再度开启，而降息利好的政策边际效应待考，短期市场整固需求仍然较大。 一方面，下周一将开始新一轮的新股集中发行。共20家公司新股发行数量共计7.0449亿股，略低于上一轮的8.158亿股；网下配售共计4.484亿股，网上发行共计2.5609亿股；预计募集资金共计88.15亿元。市场人士预计这一轮打新将冻结3万亿元的资金，与前几轮接近。尽管近几轮IPO预计募集资金额逐渐降低，但因股市繁荣带来打新中签后的高收益，机构、中小投资者打新热情高涨。值得注意的是，上次市场连续三个交易日缩量下跌正是在新股密集发行期间，下周新股密集申购压力依然较大，届时市场将再度面临资金面的考验。 另一方面，降息是股指本周强势上冲的助推器，不过本次央行降息的时点和幅度均未超出市场预期，其对市场的刺激作用待考。而与前两次降息时相比，上证综指当前明显处在高位，4400点上方压力依然较大，短期政策边际效应递减后，又没有新的利好政策跟进，市场可能也会就势做出调整。

周三沪指以4311.64点高开12.93点开盘，早盘受券商保险、IT、传媒教育等板块的走好带动下最高上探至4376.35点，午后在运输物流、钢铁、建筑工程等板块的集体跳水带动下快速下杀，收盘跌破20日均线，报收4229.27点，下跌69.44点，跌幅1.62%，成交7165.36亿元；深成指以14347.55点高开114.45点开盘，早盘一路震荡上扬，午后在14569.64点处遇阻快速跳水，收盘报14136.17点，下跌96.93点，跌幅0.68%，成交5394.35亿元；中小板开盘8629.61点，收盘报8615.40点，上涨44.78点，涨幅0.52%；创业板表现强劲，以2806.30点高开22.86点开盘，盘中一路震荡上行，在2922.83点再创历史新高后遇阻有所回落，收盘报2846.56点，上涨63.12点，涨幅2.27%。 IT板块相对抗跌，达实智能、华宇软件、金证股份、长亮科技、安硕信息、运达科技、中科金财、赢时胜、乐凯新材等9只个股封涨停；石基信息、乐视网、南天信息、绿盟科技、数字政通、美亚柏科、立思辰、中青宝、远光软件、银信科技、卫士通、中文在线、超图软件、鼎捷软件等14只给涨幅均超6%；“2015第六届中国(北京)国际计算机网络与信息安全展览会”于5日至7日在北京国家会议中心隆重举行。中国第一部《国家安全法》也有望即将落地，将指导和规范全国性信息安全建设，国内后续网络安全审查制度和网络安全法也将大概率推出；宁波海顺认为，行业政策红利贯穿全年，信息安全支出有望爆发，行业万亿投资可期。 沪指今日先扬后抑，盘面上板块跌多涨少，午后更是出现了大幅跳水，一度失守4200点整数关口，个股呈普跌格局；两市量能合计约1.25万亿元，相比前一交易日略有缩小，表明市场态度逾加趋于谨慎；宁波海顺认为，沪指自进入4500点后震荡幅度明显加剧，先前的行情中我们更多看到的是盘中完成调整，即上午或者午后盘中来一波调整，收盘前拉回来，厉害点当天没拉回来，第二天也总能收复失地，但至4月28日沪指最高触及4572点之后这种趋势明显发生了一些变化，基本都是隔天就有调整，而昨日大盘超过4%的跌幅也预示着本轮行情的风险开始释放，短期内建议投资者仍以观望为主。

两市近日量能减少，技术上顶背离有调整要求。建议投资者轻仓观望。由于昨天上证跌幅太大，今天大盘高开，在撬不动上证后，资金开始疯狂炒作小盘股，创业板中的指标股如乐视网、东方财富等盘中涨停将指数爆拉了将近5%，上证随后也在保险、银行等权重股的拉升下大涨了六七十点，不过正如我们昨天指出大盘顶背离有调整要求，上证在下午突然剧烈跳水，带动创业板向下，且上证一度跌了110多点，上下振幅又快达到180多点，两天之内暴跌后明日如果再跌的话将引发超跌反弹。涨幅榜上，除了保险股位居涨幅榜首位外，其他均为小盘股，如软件、网络安全、智能机器、基因测序、网络金融、电子信息、互联网等。截止收盘，上证指数下跌69.44点，收至4229.27点。深综指跌0.5%，中小板指数涨0.52%，创业板指数涨2.27%。 盘面上，今天有67只个股涨停。其中新股次新股有33只个股涨停。互联网、网络金融、电子信息类个股有信雅达、金证股份、安硕信息、全通教育、中科金财、百圆裤业、赢时胜、苏宁云商等涨停。智能机器板块有三丰智能、金自天正、龙生股份涨停。其他多数涨停股如达实智能、恒天天鹅、东方网力、长亮科技、顺荣三七、通鼎互联、杉杉股份、特锐德、大华农等有重组利好消息。 后市方面，上证两天之内跌幅过大，明日若再跌将引发超跌反弹行情，投资者可关注如保险、银行等金融板块，创业板则相对强势，互联网、电子信息类个股仍有冲高机会。

周三沪指早盘小幅高开，盘中震荡向上，一度上涨77点逼近5日均线，然午后2点，沪指出现跳水，以中国北车、中国重工为首的中字头个股出现杀跌迹象，沪指击穿20日均线，收盘跌幅收窄，沪指下跌69.44点，跌幅1.62%，而创业板早盘高开震荡向上，盘中创出历史新高2927点，收盘上涨63.12点，涨幅2.27%，从板块上看：保险、信息安全、软件服务、互联网、智能机器、电子支付等板块涨幅居前，而运输服务、煤炭、海外工程、船舶、电力等板块跌幅居前，两市共有67只个股涨停，2只个股跌停，沪指量能再次出现萎缩，而创业板资金还温和放大，二八转换明显。 消息面上：第六届中国(北京)国际计算机网络与信息安全展览会于2015年5月5日至7日在北京国家会议中心隆重举行，将开展一系列技术交流和新品发布活动。近日美国国防部公布了新版网络安全战略概要，首次公开把“网络战”作为今后军事冲突的战术选项之一，明确表示美军在与敌人发生冲突时，可以考虑实施“网络战”。依据最新安全法案，国家级信息安全体系的建立势在必行，党政军等及央企客户信息安全支出有望爆发，预计未来数年行业复合增速有望达30%，政策面利好将进一步推动信息安全龙头股成长空间巨大。 技术面上：沪指受上方5日，10日均线压制，今日出现宽幅震荡击穿20日均线，于4200点整数关口初步止跌，明日观察30日均线4100点支撑力度，如击穿30日线沪指将迎来中期调整，预计调整时间将延长，而创业板指数2次冲击2900点，目前看上方3000点压力居大。周二杀跌凶猛，今日又有新股申购，加上早盘市场反弹动作过快，导致后续资金量不足，午后出现直线大跌，不过随着两日的暴跌后，到明天是本轮新股申购尾声，短期应该是个不错的的介入机会。 在新股民开户数大增、市场连续上涨的背景下，监管层提示风险是常规之举，新华社表态监管层无意简单粗暴的打压市场，短期风险点主要在于累计较大涨幅之后部分投资者兑现的需求以及管理层对于市场过快上涨的态度的微妙变化，当主板市场整体进入休整后，成长股有望获得相对收益，不排除创业板指数走出一个强势整理后再创新高。策略上，反弹适当控制仓位，加强波段操作。