三大指数本周出现了持续震荡拉升，表现可圈可点。特别最近一直表现强势的创业板指数，更是相当优秀，盘中新高不断，走得如牛市一般的漂亮和强劲。上证指数表现的也极其不俗，强势向上运行，分别在2月17日和2月20日拉出了两根放量的中大阳线，不仅仅是在2月17日的盘中回补了2955点向下跳空缺口，更是持续的向上攻击，并在2月20日的盘中发动大金融、放量强势向上拉升，站稳了3000点一线。 上证指数、深证成指、中小板指数和创业板指数表现得相当优秀。在特殊时期、并没有完全复工的情况下，大A股股市优异的表现，吸引了无数人士的目光。这是值得高兴的。只是我们不认为市场开启了牛市的向上运行，也不认为市场始于2685点的上升会没有尽头，市场将会见第一个波段高点，进入到一段震荡调整过程。 笔者在上周的专栏文章《开启波段调整运行周期》一文中。回顾前期对于市场的波段论述观点，同时也指出了，认为市场将会在2020年2月18日前后一个交易日见到一个重要的波段高点，开始进入到一段震荡调整的运行周期。 市场已经运行到了2020年2月20日，市场在2月20日当日出现了持续的放量中大阳线。是否在2月18日的日线时间节点（时间节点允许正负一个误差），出现了向上选择方向？或者这个波段顶点的判断需要修正更改呢？ 笔者认为，可以给这个观点再多两三个交易日的时间，来观察这个观点是否正确。也就是，笔者仍然坚持2020年2月18日前后一个交易日见一个重要的波段高点，其后市场将会向下运行一个月左右的调整回落周期。 笔者运用时间周期理论、时间节点来进行预测和分析判断，它是没有空间的内容的，也没有浪形的内容；同时，笔者前期也跟广大读者朋友多次讲到过笔者预测系统的优缺点，更是给大家普及过关于时间和空间内容的区别。 纵观笔者这么多年以来的预测和分析也知道，判断定义为波段最高点，时间属性上可以定义，空间属性上略有几个交易日的偏差，也是可以接受的。当然，这种空间属性上的偏差，不能向上高出或向下低出太多。时间上可以有几个交易日差异、空间上略有偏差（在可接受的范围之内），可以再继续等等看看，时间不长，自2020年2月20日开始，再给多2或3个交易日即可确定最终的答案了。 笔者暂维持原观点不发生变化。静待下周市场给出最终答案来即可。笔者预期下周的市场会出现先高位震荡后持续向下运行的调整走势。2月份真正的下跌或单日有力度的下跌，出现在下周的概率最大。 从2020年春节之后，自2月4日上证指数探底到了2685点后开始的持续震荡拉升来看，市场表现的那不是一般的强劲。在所有表现的相关分类指数、相关题材及相关的概念来看，独有科技类相关概念和指数表现得最好，比如半导体、芯片概念等，再比如三大指数当中的创业板指数一路向右不回头的拉升运行，分类指数及ETF中的科技类ETF等，均表现得不俗。而以上证指数和相关权重分类指数来看，则表现得马马虎虎、不如人意：只是在重要的时刻出现放量强力拉升一番。 大金融和大科技是市场的两大主线所在。但却并不是简单的此消彼长的关系，不是跷跷板的关系。大科技相关主线表现还是相对的好于大金融的，无论从上升时间、上升持续性、市场关注度等方面。 不用怀疑，最近一段时间内，最吸引市场各方参与人士眼球的当属科技类相关概念和指数了。权重类指数表现相当弱势。但市场风格是否会转换呢？还是几大热点轮动式上涨？ 笔者认为市场会围绕着大金融和大科技，出现轮番的炒作，两者略有偏重，就是大科技总体会更容易得到资金的青睐。毕竟，启动大金融，是需要大量资金成本的，是需要巨大的市场成交量来进行支撑的。 这是有一定的运行差异的。虽然大金融和大科技同为市场并行的热点，但因为市场资金的喜好不同、两者要向上拉升所需要的体量不同，同时市场对于成长性和稳健性风格的取舍不同等，都造成了大科技弹性大、被市场的关注和资金拉升的时间长；而大金融则相对被关注得少一些。 同时，从技术的角度，笔者来尝试着进行分析一下。笔者以代表大金融、大权重的上证指数和以代表科技类、中小盘类（题材类）的创业板指数来分别进行技术分析。实际上，两者在具体的结构上是运行得不一样的。 上证指数从更大一级别的运行结构来看，更像是运行在一段比较大的C4浪反弹当中。这个大的结构，是自6124点进行标记和划分下来的，同时它开始运行于2018年的10月份的2449点或者是2019年1月4日的2440点。这个大型的C4浪反弹，目前运行在了C4-B当中（再细的划分不去探究，能划分个较大周期的就算不错了），这里的运行是相当的复杂和磨蹭的。 从2685点的低点向上运行来看，上证指数也始终并没有向上突破前期3127点的前高点，而创业板指数、深证成指和中小板指数则早早的就向上突破了前期高点。创业板指数是与上证指数不同的运行结构，首先从回补缺口，向上突破1月22日的前期高点来看，其应该是运行在某级别的五浪或三浪当中。而一直没有创出新高的上证指数，则是运行在某级别的震荡回抽或者叫子B浪运行当中。 总结下来就是： 下周初略作震荡后，运行向下的震荡回落调整。市场将会在周初见到2020年的第一个重要波段高点，向下运行约一个月左右的震荡调整周期。 市场的两大主线仍然是大金融和大科技，但大科技相对弹性更大一些，可以在两者之间切换，但需要注意两者内部不同的运行结构。

本期股市动态30指数收于1063点，较上期下跌6.91%，同期上证指数下跌5.15%，创业板指数上涨7.07%。成分股中，宁德时代、国电南瑞和欧菲光等个股涨幅靠前。中国电影、中青旅和中国外运涨幅靠后。   个股点评： 宁德时代（300750）：春节期间，市场爆出宁德时代进入特斯拉供应链，成为后者核心供应商的消息。节后第一个交易日公司发公告佐证了市场传言，特斯拉将从2020年7月1日起至2022年6月30日，根据自身需要向宁德采购锂离子动力电池。 实际上，我们认为，这次的合作，背后的原因更多是特斯拉为了弥补产能缺口，进一步降低成本。上海工厂投产后，特斯拉国产车型降价了，但一供松下在国内无产能，电池暂时全部依赖进口，而二供LG化学南京工厂的产能2020年底只能配套满足10万辆Model 3的生产，原计划一期产能是15万辆，如此来看，如果不补充国内电池厂，成本将难以下行。而在国内，动力电池已经是双寡头格局，可选择的优质动力电池厂商并不多。 此次合作算是超预期事件，因为众所周知，宁德的电池主要以方形为主，而特斯拉旗下电动车主要以圆柱形为主，常理推断双方合作的概率本来就很小。不过，与宝马给宁德的定点信不同，本次合作协议中，并没有对特斯拉采购的金额和数量有强制性约束。根据公司公告，2020年对特斯拉也只是小规模供应，预计对业绩的影响不会很大。 受春节放假及武汉肺炎疫情影响，今年1月份国内新能源汽车产量及动力电池装机量同比下降过半，但宁德的市占率却逆势提升，已经达到57.3%。宁德目前在动力电池市场的垄断格局正在不断强化。 二级市场上，特斯拉概念目前处于风口状态，能进入其供应链的企业都受到市场青睐，宁德从去年11月初至今，股价已经翻倍，目前介入，投资性价比已不高。   中国国航（601111）：根据1月中旬公布的12月份运营数据，公司运营状况良好，12月份ASK同比增长4.6%，RPK同比上升5%。其中国内ASK同比增长5.7%，RPK同比增长6.6%。全年ASK同比增长5.1%，RPK同比增长5.6%，客座率同比提升0.4%至81%。 春节本是国内航空运输旺季，但今年国内史无前例的新型肺炎病毒疫情爆发让航空公司遭受沉重打击，无论国际航线还是国内航线均出现大面积停飞，预计一季度的运营数据会较为难看。但疫情只是一次突发的黑天鹅事件，对公司基本面影响不会是长期的。 港股的国航从1月20日以来，累计跌幅不到20%，但目前公司股价从1月份高点下跌至今已超过25%，尤其是2月3日农历新年开市第一天，更是出现无量一字跌停板，这里面多少有些恐慌情绪。参照SARS时期航空股的走势，东航当时最大跌幅也才25%左右，后续一旦确诊病例数据出现拐点，航空股将会有报复性反弹行情，建议投资者逢低买入，这种有基本面支撑的票，回到疫情爆发前的高点只是时间问题。   应流股份（603308）：公司1月21日发布2019年业绩预告，预计全年实现净利润1.27亿元-1.34亿元，同比增长73.64%-83.21%。业绩增长的主要原因：一是报告期内公司抓住全球经济稳定复苏的增长窗口，巩固与核心客户的战略合作伙伴关系，保持传统业务优势产品稳定发展，传统业务营业利润稳定增加。二是产品结构调整，高端产品占比不断提升，重点新品迅速放量，“两机”业务收入实现大幅增长，业绩弹性开始显现。 二级市场上，公司股价随近期市场恐慌大幅回调，目前股价对应动态PE只有45倍，估值回归合理范围，考虑到公司“两机”业务进入收获期，未来具有良好的成长性，建议回调企稳后买入，长线持有。   中国中车（601766）：2019年公司四次公告了签订合同情况，累计签订合同高达1602.8亿元，仅为2018年营收的80%左右，但在手订单累计约3000亿元，未来业绩保持稳定具有一定保证。公司近期公布了12月份-1月份签订合同情况，期内合计签约合同金额284亿元，订单增幅不是很大。中国中车目前PE在15倍附近，除非未来业绩能有一个显著提升，否则长期看，这个估值并不算低估。   丽珠集团（000513）：公司近期公告称，针对新型冠状病毒，公司已成功研发出5款检测试剂盒，其中，PCR-荧光法试剂盒已于1月27日向国家药监局申请应急审批，目前国内共有5家企业同类型产品在1月陆续获批上市，与他们相比，公司研发的这款产品的检测时间最快30分钟，用时不算最快，但优势是可在2℃-8℃运输保存，综合性价比高。此外，另外四款产品也分别于1月28日到2月2日提交审批申请，其中，新型冠状病毒IgG抗体检测试剂盒（胶体金法）的竞争优势是检测时间只要15分钟，已是国内最快检测水平；而新型冠状病毒IgG抗体检测试剂盒（酶联免疫法）则可用于大规模疫情筛查，可对疑似和轻症病人进行排查。目前这四款在国内均无同类型产品，2月9日已陆续进入国家应急审批通道，由于适用领域不同，预计同时获批的概率很大。 公司不仅有热点题材属性，本身基本面也颇为优异。从基本面看，中药注射剂业务原主力产品参芪扶正的负面影响已逐步弱化，而拳头产品艾普拉唑则持续放量，其他业务如原料药的盈利能力也不断提升。整体而言，公司基本面具有持续改善的预期。去年底公司还发布了未来10年的股权激励计划和未来三年股东回报规划，将管理层和股东深度绑定在一起，非常有利于公司长期发展。 按照股权激励计划的行权条件，结合市场的一致预期，公司2020年的合理估值介于38-42元之间，若后续股价因疫情冲破此区间，可做高抛操作。   招商银行（600036）：1月17日零售银行龙头招商银行发布业绩快报，2019年实现营业收入2697.5亿元，同比增长8.53%，实现净利润928.67亿元，同比增长15.28%。截止2019年末，招行总资产7.42万亿元，同比增长10%，其中贷款总额为4.49亿元，较年初增加14.18%，存款4.48亿元，较年初增加4440亿元。 公司不仅业绩优异，资产规模稳中有进，在资产质量把控方面也颇为优异，2019年末，招行的不良贷款只有1.16%，较年初显著下降20个基点，且连续实现12个季度不良率环比下行。   欧菲光（002456）：公司近期发布了2019年业绩预告，全年预计实现净利润4.5亿元-6亿元，同比上年扭亏为盈。业绩扭亏的主要原因：一是公司摄像头模组、屏下指纹模组和镜头等核心业务和产品的营收和出货量均实现较快增长；二是公司积极把握行业发展机会，持续优化业务结构，加快了高端产品研发和量产出货，产品附加值提升；三是公司完善内部治理，加强成本控制和存货管理，提高运营效率；四是转让子公司部分股权产生了1.9亿元-2.1亿元的非经常性损益。 公司2019年的业绩规模在市场一致预期范围内，而股价却在业绩发布后曾创阶段新高，实际上这个新高包含了市场对一季度5G拉动下手机销售显著增长的良好预期。但肺炎疫情发生后，让需要大量制造员工的手机行业多少受到影响，恐让公司一季度的销售受阻，所以建议投资者先行减仓待疫情明朗后再做打算。 股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 2020.1.17收盘价(元） 本周收盘价(元） 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 中国长城 000066 15.96 13.94 -12.66 400,536 5,583,472 5.25 深圳机场 000089 9.72 8.38 -13.79 643,605 5,393,410 5.07 国电南瑞 600406 18.40 19.24 4.57 312,484 6,012,192 5.66 招商蛇口 001979 18.87 18.05 -4.35 298,557 5,388,954 5.07 工商银行 601398 5.82 5.43 -6.70 963,170 5,230,013 4.92 华侨城A 000069 7.59 6.68 -11.99 705,052 4,709,747 4.43 应流股份 603308 16.68 16.81 0.78 347,478 5,841,105 5.50 中科三环 000970 11.01 11.06 0.45 386,711 4,277,024 4.02 中国电影 600977 16.42 12.98 -20.95 230,185 2,987,801 2.81 中信证券 600030 25.36 22.98 -9.38 157,466 3,618,569 3.40 中青旅 600138 12.85 10.42 -18.91 266,591 2,777,878 2.61 招商银行 600036 37.93 35.64 -6.04 99,923 3,561,256 3.35 春秋航空 601021 43.01 39.26 -8.72 74,141 2,910,776 2.74 福耀玻璃 600660 25.64 24.39 -4.88 208,043 5,074,169 4.77 上海环境 601200 12.04 11.52 -4.32 288,522 3,323,773 3.13 古越龙山 600059 8.58 7.62 -11.19 371,953 2,834,282 2.67 丽珠集团 000513 37.88 38.90 2.69 99,379 3,865,843 3.64 中国中车 601766 6.94 6.26 -9.80 674,762 4,224,010 3.97 大秦铁路 601006 7.93 7.30 -7.94 352,497 2,573,228 2.42 罗莱生活 002293 9.10 8.16 -10.33 273,318 2,230,275 2.10 光明乳业 600597 12.47 11.24 -9.86 210,642 2,367,616 2.23 川投能源 600674 9.16 8.95 -2.29 246,953 2,210,229 2.08 航发动力 600893 22.24 20.17 -9.31 102,878 2,075,049 1.95 中国外运 601598 4.26 3.66 -14.08 543,038 1,987,519 1.87 七匹狼 002029 5.98 5.30 -11.37 352,433 1,867,895 1.76 中国国航 601111 9.20 8.01 -12.93 583,235 4,671,712 4.40 欧菲光 002456 16.93 17.60 3.96 154,910 2,726,416 2.57 燕京啤酒 000729 6.68 5.95 -10.93 259,355 1,543,162 1.45 电广传媒 000917 7.01 6.32 -9.84 238,442 1,506,953 1.42 宁德时代 300750 115.08 149.90 30.26 19,440 2,914,056 2.74 总市值           106,288,386 100.00 最新股市动态30指数 1,063 本期股市动态30指数涨跌幅 -6.91% 同期上证指数涨跌幅 -5.15% 同期创业板指数涨跌幅 7.07% 股市动态30指数成立以来涨幅 6.29% 上证指数同期累积涨幅 -6.01% 创业板同期累积涨幅 5.46%

本统计期（2020年2月6日-2020年2月12日），自节后开市以来，沪指8连阳逼近上方缺口，创业板指站稳2000点，但各板块呈现比较明显的分化。期内两融余额仍持续向上， 期末报收于10486.29亿元，较2月5日增加252.01亿元。 在申万28个一级行业中，共有19个行业呈现融资净买入状态。电子、医药生物、计算机行业热度不减，本期净买入金额分别高达62.39亿元、33.77亿元、30.76亿元，排名前三。化工、传媒 、国防军工、有色金属分别实现净买入19.52亿元、13.93亿元、11.91亿元、11.58亿元，位居第4-7位。随后是通信、电气设备、非银金融分别净买入9.73亿元、9.57亿元、74.04亿元，位居第8-10位。 其余的9个行业均遭融资客撤离较多。其中6个行业净流出规模超过1亿元，建筑装饰、房地产、食品饮料净流出规模位居前列，金额分别为3.06亿元、2.23亿元、1.54亿元；休闲服务、轻工制造、交通运输则分别以净流出1.35亿元、1.27亿元、1.16亿元，位居第4-6位；采掘、商业贸易、建筑材料融资净流出金额分别为9671.90万元、9659.75万元、6780.66万元、，位居第7-9位。 从个股的角度看，本期共有888只个股实现净买入。中国卫星（600118）、浪潮信息（000977）、光环新网（300383）为净买入榜单的前三甲，金额依次为6.86亿元、6.03亿元、5.05亿元；均胜电子（600699）、深康佳A（000016）、风华高科（000636）、华天科技（002185）净买入金额分别为4.83亿元、4.48亿元、4.35亿元、4.04亿元，位居第4-7位；华海药业（600521）、泰达股份（000652）、东方国信（300166）则分别以3.90亿元、3.83亿元、3.30亿元的净买入金额位居第8-10位。 反观，本期净流出的个股共有794只，其中白马蓝筹股净流出居前。贵州茅台（600519）、中兴通讯（000063）、永辉超市（601933）分别以3.83亿元、2.12亿元、2.09亿元的净流出金额位居前三；比亚迪（002594）、通威股份（600438）、恒生电子（600570）净流出也较多，金额分别达1.73亿元、1.59亿元、1.48亿元，位列第4-6位；万科A（000002）、保利地产（600048）、迈瑞医疗（300760）、恒瑞医药（600276）净流出金额分别为1.36亿元、1.33亿元、1.28亿元、1.23亿元，位列第7-10位。 数据显示，2月以来，两市共有23家上市公司公布了回购预案，以拟回购价格上限计算，23家公司合计拟回购金额达55.99亿元。市场人士表示，上市公司回购热情的提升，彰显出对公司未来发展的信心和股票价值的判断。 表：2月6日-2月12日融资余额大幅上升的前二十只个股 证券代码 证券名称 融资余额变化（%） 融资余额(万元) 002705 新宝股份 231.83 12,780.04 000652 泰达股份 206.68 56,760.87 600636 三爱富 176.78 44,756.78 601900 南方传媒 175.32 21,151.63 600233 圆通速递 170.13 17,510.72 600845 宝信软件 158.87 33,627.12 600754 锦江酒店 151.09 5,406.91 601999 出版传媒 140.73 17,905.26 603601 再升科技 139.1 36,349.30 000016 深康佳A 120.49 81,972.08 002544 杰赛科技 115.87 27,654.92 300166 东方国信 105.45 64,363.88 603588 高能环境 93.97 26,142.87 688005 容百科技 91.39 17,921.72 002390 信邦制药 83.29 7,777.77 600400 红豆股份 80.21 18,063.63 603806 福斯特 80.16 5,958.55 002214 大立科技 79.48 65,730.79 600477 杭萧钢构 75.93 17,302.13 600862 中航高科 71.28 19,477.83 数据来源:Choice数据

本统计期内（2月6日至2月12日），A股强势反弹，沪深指数均录得五连阳，创业板更是创下近3年的新高。从资金结构上看，央行维持宽松的货币政策，使得内资做多更积极，而外资则呈现时进时出的态势。 本期获资金净买入的行业有6个，分别为计算机、有色金属、农林牧渔、电子、综合、电气设备，除了前二的计算机和有色金属以分别净买入54.38亿元、18.37亿元的金额之外，其它行业均较小。流出的22个行业中，居然多达15个行业净流出规模超过10亿元，这当中以医药生物和化工为最，分别净流出313.66亿元和101.48亿元。另外，银行、家用电器、传媒的净流出规模也靠前。 个股方面，净流入个股数量为1391只，净流出个股数量为2382只。京东方A（000725）以11.86亿元领衔净流入榜，用友网络（600588）、恒生电子（600570）分别以10.94亿元、10.65亿元紧随其后，东方财富（300059）、牧原股份（002714）净流入规模在10亿元以上。净流出方面，三五互联（300051）被大举抛售15.51亿元，格力电器（000651）、亚光科技（300123）净流出金额分别达13.24亿元、12.81亿元，招商银行（600036）净流出规模也居前，金额达10.34亿元。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共273只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为477.67亿元；营业部合计卖出481.38亿元。报告期内，个股交易活跃，营业部资金博弈激烈，多空力量势均力敌。 表一　营业部买入金额前十的个股 代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 000977 浪潮信息 3 19.09 002460 赣锋锂业 3 17.84 603799 华友钴业 3 17.09 601698 中国卫通 3 10.88 000100 TCL科技 1 10.09 000700 模塑科技 5 8.75 000016 深康佳A 5 8.30 688158 优刻得 4 7.92 002326 永太科技 5 7.40 002467 二六三 4 6.99 表二　营业部卖出金额前十的个股 代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 000977 浪潮信息 3 19.60 002635 安洁科技 2 10.68 002326 永太科技 5 10.11 000016 深康佳A 5 9.97 002467 二六三 4 9.83 603799 华友钴业 3 9.03 000700 模塑科技 5 9.00 601698 中国卫通 3 8.93 600079 人福医药 2 8.65 600400 红豆股份 5 8.12 数据来源：东方财富choice 华友钴业： 外资、机构、游资齐参战 2月12日，华友钴业（603799）封板，三天两上龙虎榜，成为两市最受瞩目的个股之一。 盘后龙虎榜显示，沪股通买入4.79亿元的同时，反手卖出4.04亿元，净买入约7500万元；两机构合计净买入约5.60亿元；顶级游资中信上海牡丹江路净买入4.15亿元，东方证券仙岳路证券营业部助攻2.56亿元，卖出的席位是华鑫南平解放路、华泰证券总部、平安深圳罗湖商业中心、申万宏源上海东川路。总体看，买入前五合计19.09亿元，卖出前五合计9.03亿元，净买入10.06亿元。 基本面上，受新冠肺炎疫情影响，钴冶炼企业复工、运输成了一大难题，钴盐厂购买原料辅料相应延后，钴盐厂也开始出现惜售情况，钴盐开始逐步提价。据上证报，目前钴矿价格较2019年7月份冰点价格回升25%。 消息面上，2月12日收盘后，华友钴业公告称，公司拟向信达新能以发行股份的方式，购买其持有华友衢州15.68%股权，交易完成后，公司将持有华友衢州100%股权。本次交易拟采用询价方式向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金8亿元，分别用于华友衢州“年产3万吨(金属量)高纯三元动力电池级硫酸镍项目”和支付中介机构费用及本次交易相关税费。

2月12日（周三）A股三大股指集体走强，沪指与深成指日K线七连涨，创业板指大涨近3%，再创逾三年新高。两市合计成交7900亿元，北向资金净流入42.86亿元。行业板块呈普涨态势，科技类股票领涨。沪指目前距离上方缺口还有不到30点，短期趋势较强，若权重接棒发力，缺口的回补就是大概率。 大宗交易市场上，2月6日-2月12日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易410笔，其中，深市成交309笔，沪市成交101笔，合计成交5.93亿股，成交金额91.17亿元。 从单笔成交金额来看，金额最多的为世纪华通（002602），成交4000.00万股，成交金额5.07亿元，折价10.33%成交，买方为国信证券深圳振华路营业部，卖方为华金证券上海花木路营业部。单笔成交金额靠前的还有三七互娱（002555）和宝钢股份（600019），成交金额分别为2.57亿元和2.47亿元。 这些交易中，折价率最高的为国轩高科。国轩高科（002074）2月6日成交45.01万股，金额1049.57万元，折价率18.17%。其次，折价率超过10%的股票共56只，包括亚光科技、四通新材、宏辉果蔬、科恒股份和神州数码等。 此外，本周无ST股发生大宗交易。 以下交易值得关注： 四通新材大宗折价成交：四通新材（300428）本周成交2笔大宗交易，共44.64万股，合计成交金额666.99万元，折价率16.30%。 日前，四通新材发布了2019年业绩预告，2019年全年公司实现归母净利润4.29亿元-5.07亿元，同比增长10%-30%。业绩变动的原因主要是2019年公司改善了产品和客户结构，盈利水平显著提高；同时，公司拓展新能源汽车轻量化项目，提高新能源汽车零部件市场占有率，净利润较上年同期有所上升。 目前，四通新材拥有中间合金和铝合金车轮两大主业。铝合金车轮业务上，公司产能达到1600万只，客户覆盖宝马、奥迪、奔驰、长城、吉利、上汽等国内外头部汽车厂商，2019年上半年国际厂商占比提升 7.56PCT。中间合金领域，公司年生产能力超过6万吨，产品种类超过100种。 从下游应用来看，公司产品主要用于新能源汽车和通信领域，业绩具有爆发弹性。新能源汽车方面，公司成为特斯拉、蔚来、小鹏汽车供应商的同时，进一步向铝合金轻量化结构件拓展，投资建设100万套汽车高强铝悬挂零部件项目，有望实现配套数量和单车价值的双升。通信方面，公司投资新型5G通信设备专用轻量化铝合金材料，贡献增量业绩的同时，为公司发展打开新的空间。 大宗交易榜中榜 成交折价率较高的部分交易（2020.02.06-02.12） 代码 名称 成交价（元） 当日收盘价（元） 折价率（%） 成交量(万股) 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 002074 国轩高科 23.32 28.50 18.18  45.01 1049.57  天风证券深圳卓越城营业部 天风证券深圳卓越城营业部 300123 亚光科技 11.02 13.46 18.13  520.00 5730.40  中国银河证券厦门民族路营业部 西南证券四川分公司 002555 三七互娱 30.74 36.93 16.76  714.50 21963.73  广发证券广州花城大道美林基业大厦营业部 广发证券广州花城大道美林基业大厦营业部 300428 四通新材 14.94 17.85 16.30  30.00 448.20  国都证券江苏分公司 中信证券北京安外大街营业部 603336 宏辉果蔬 11.56 13.80 16.23  292.49 3381.21  国泰君安证券广州黄埔大道营业部 红塔证券厦门鹭江道营业部 300340 科恒股份 10.08 12.00 16.00  60.90 613.87  国海证券深圳铜鼓路营业部 国海证券深圳深南大道营业部 000034 神州数码 19.74 23.42 15.71  50.00 987.00  中国中金财富证券北京宋庄路营业部 中信证券北京北三环中路营业部 002602 世纪华通 12.72 15.09 15.71  3,970.00 50498.40  国信证券深圳振华路营业部 华金证券上海花木路营业部 300294 博雅生物 32.98 38.86 15.13  49.90 1645.82  国信证券深圳振华路营业部 中信建投证券宜春高士路营业部 300230 永利股份 4.82 5.66 14.84  34.18 164.72  招商证券西安北大街营业部 华金证券青岛威海路营业部

整个市场在春节前后出现了剧烈的震荡走势，各指数受外围及内部利空消息的影响，在2月3日春节后第一个交易日以3000多只个股跌停、三大指数接近跌停收盘；当大家陷入一片恐慌之中时，市场在2月4日早盘下探出了2685点的低点，随后一路向上运行，并走出了7连阳的走势。 在2月4日到2月14日的市场运行过程当中，各指数虽然有强弱、分化的差异，但总体上看，都是一路阳线向上推进。在各指数的表现当中，创业板指数表现的最强，直接创出了春节之前的波段上升新高点；上证指数则比较的弱势，一直到了2月14仍然没有向上回补掉2955.35点的向下跳空缺口。市场整体表现的强势，但强势中也是有分化的，而且分化的还相对的比较明显。 市场自2685点开始持续的震荡向上运行，这个持续的上升过程，笔者认为将在本周结束这个上升周期，随后展开一个大波段的震荡回调。这个上升周期并不是始自于2020年的2月4日，相反应该是开始于2019年12月初。本周初，从时间角度（暂不论空间）来看，是2020年的第一个重要波段高点，同时也是2020年2月份的最高点。 所以，接下来的市场，需要注意市场进一步震荡下行回调的风险。本周初将会产生一个重要的高点。从空间的角度来看，则是属于空间上的最高点或者是次高点。以时间为准，毕竟以空间定转折意义不大，两者之间的关系，笔者在此不赘述，讲过无数次了。 先来回顾下，笔者前期对这个波段的描述： 笔者在2019年10月和11月定义了市场在年底会有向上的运行大波段，不是什么年底了没钱紧张之类的、只能跌不能涨之类的，同时也细化了11月27日和12月2日的日线时间节点会变盘向上运行； 笔者在2019年12月份的视频论述以及2020年元旦前制作2020年全年运行节奏图时，把2020年第一个时间上的高点（空间角度则是：最高点或次高点）定义在了2020年2月中旬，也就是本周前半周的日线时间节点上来； 如图所示：2020年全年运行节奏图 笔者维持此观点不发生变化。这个时间上的高点是全年第一个重要波段高点时间，同时也是笔者在2020年1月31日的公开股评文章中所论述的2月运行节奏中的先扬和后抑的转折点，当时描述如下： 笔者在1月份的午评和收评文章当中，反复论述过市场在2月份的运行，原判断如下： 2020年2月会产生一个重要的高点。始于2020年1月中上旬的调整，结束于春节后。春节后结束这个震荡调整之后，再向上运行一段不长时间的上升周期，随后会产生2020年的第一个大波段高点。 随着市场恐慌下跌等原因，空间上跌幅较大，所以2020年2月的这个波段高点，是空间上的最高点？还是次高点？就不知道了。笔者不研究空间的内容。 2月份的运行节奏也比较明确了：市场开盘短暂震荡折腾，运行完节前开始的这个波段调整周期，随后向上运行一段，见运行节奏图中的第一个高点（空间看，或为次高点，时间上为最高点）。 2月整体就是先向上（下周初略有折腾），再向下的“整体”运行格局。   从市场的实际走势来看，笔者前期对市场的论述基本是正确的。本周将会迎来这样一个重要的变盘时间节点。笔者建议大家重点来观察前半周的市场运行情况。特别要注意的是防止市场的诱多，而导致被忽悠，甚至是被深套在山顶上面的情况出现。 所以，从预期的角度来看，未来一段时间之内，市场运行在波段调整周期当中。是否会下破2685点呢？ 笔者不研究空间的最高点（次高点）、最低点（次低点），同时认为空间定转折是没有用的，所以，只能大概的给出大家一个意见：笔者认为再次下破2685点的概率还是蛮大的。当然，对于这个再次向下的波段调整，大家也不必恐慌和紧张。 这个向下的波段，确实是实实在在的向下，但从更长远一些的格局、从更大的方面来看，可以看作是一个二次探底的过程或者说是构筑一个底部的过程。市场运行完了这个震荡调整波段周期之后，还会有一个较大的向上波段可供大家来进行操作和获取利润。 针对春节前后的市场走势，大家都知道，市场里表现最好的当属创业板指数，其在三大指数当中强势向上，颇有一些牛市的感觉；同时一些科技类个股则表现的也是强势尽显，非常 的不错。但是否是很多人认为的“牛市”又来了呢？ 笔者认为，牛市离我们还有一段距离，还是有些遥远的。虽然不是遥不可及的，但也不在眼前。 笔者几年前的观点就是未来市场不会出现像以前一样，所有股票、不分好坏，一起涨上天的牛市了。这是肯定的。但不代表指数间也是这样，一个上天，一个入地。巨大分化的各指数是形不成指数间相互印证的关系的。仅仅从指数运行的角度来看，指数之间出现一起向上或向下的运行，还是可以实现的。 那从技术和基本面两个角度来看，到底是不是牛市呢？ 技术上：三大指数并没有同步见重要的底部，现在分化严重； 基本面：这是牛市是否到来的根本前提条件，目前来看，经济转型并没有完成，这还需要有一段路要走。 牛市还早。别想太多了。还是笔者前面提出来的观点： 未来几年内，我们一年做几个确定性的大波段，哪怕是小亏都可以接受，千万不能大亏，熬到10年慢牛到来（不是一蹴而就，但也不是遥不可及）！万万不可去大仓位频繁的折腾，否则本金都会被折腾没了。 A股长期下来的年化收益率约在10%到20%之间。长期下来，跑过指数是很困难的事情。对收益率要有合理的预期，别想的太多了！ 综上所述，笔者认为： 市场自本周开始，将会见一个重要的波段高点，其后市场运行在一段震荡调整周期当中。牛市会来，但还有一段距离，“大”波段操作为主！

今年春节，在突如其来的疫情事件之下，多数投资者度过了一个忐忑的长假。2月3日的暴跌，使上证50ETF期权的波动率指数从15左右直接飙升至40.88，仅次于去年2月25日的42.04高点。市场涨跌反映着参与者群体的情绪，关键是如何能够预见。   1月16日的文章中，笔者就曾指出：“预期近日，大盘上证指数仍将延续一种调整局面”。当时的主要依据是指标背离现象比较明显，比如，RSI指标已出现了日线级别的顶背离。投资者广泛使用的MACD，虽然在日线上没有背离，但在120分钟K线上发生了顶背离。   毋庸置疑，指标只能反映过去，但是，有时候确实可以作参考，也许是因为用的人多了，会产生同步共振效应。当然，尽管判断市场会调整，也不曾料想下跌幅度有这么深。   不过，2月3日早盘，笔者便判断本次下跌是一步到位了。分析其原因，是因为虽然在休市期间没有实盘交易，但投资者的心理K线却依然不停地虚拟运行，每天都在接收、消化着各类信息，计划、预演着账户的操作，只是等待开市之时来兑现。   事实上，新加坡A50指数是连续的，我们不妨用A50来代替上证50指数，如果再参考恒生指数的走势，把这两者有机结合起来，那就更不难理解了。（见图一）   图一：A50指数日K线走势技术分析         由图可知，春节期间，A50指数已经形成收敛楔形，MACD指标出现了底背离，表明即将触底反弹。同时，A股投资者也在对基本面进行全面而充分的评估。   有意思的是，市场先生非常健忘。上周一，积蓄的恐慌情绪得到充分释放。上周二，当止损盘在第一时间平仓后，大盘随即出现了迅猛反弹。接下来的几个交易日，市场似乎已经忽略暴跌的风险了，只顾着往前冲！形态上，以深证100指数为例分析。（见图二）   图二：深证100指数15分钟K线形态分析         深证100指数细部结构十分清晰，浪形分析其实也并不难。但是，无论如何，仅仅看到是不够的，更重要的是做到，只有及时捕捉行情机会，才能在市场中长期生存发展。同时，还要做好风控。上期专栏文章中，笔者介绍了一种保险策略，即“如果现在有持仓，担心市场下跌，就买入认沽期权。”事实上，这次有许多认沽期权合约一天就涨了几十倍，只需使用少量资金即可完全覆盖风险敞口。   以持有股票头寸市值100万元为例，2月3日，沪深300指数下跌了7.88%，账户的亏损为7.88万元。如果春节前用1万元购买了某个沪深300认沽期权做持仓头寸的保险，则可以取得如下效果。（见表一）   表一：沪深300指数期权的保险效果 序号 期权合约 合约涨幅 期权收益 股票亏损 套保净收益 1 IO2002P3550 5833% 58.33万元 7.88万元 50.34万元 2 IO2002P3600 4333% 43.33万元 7.88万元 35.34万元 3 IO2002P3650 3375% 33.75万元 7.88万元 25.76万元 4 IO2002P3700 2434% 24.34万元 7.88万元 16.35万元 5 IO2002P3750 1871% 18.71万元 7.88万元 10.72万元 6 IO2002P3800 1357% 13.57万元 7.88万元 5.58万元 7 IO2002P3850 909% 9.09万元 7.88万元 1.1万元 平均值   2873% 28.73万元 7.88万元 20.74万元   可见，使用了套保策略，遭遇黑天鹅的时候非但不会亏损，反而还能盈利。相当于在出险之后，保险公司赔付的更多！前几天，大盘指数连续上涨，如果怕踏空，那么做法正相反，可以用少量资金买进沪深300认购期权，就相当于为上涨买了保险，也能够取得事半功倍的效果。比如，在2月3日买入300ETF购2月3900沪期权合约，价格按收盘价每张210元。到12日，该期权价格涨到888元，盈利超过320%，而同期沪深300ETF涨幅是8.5%。   从当前形态上看，大盘指数在上涨的过程中缩量，2月13日A浪已结束，进入B浪回调，估计在震荡整理之后，可能再继续C浪反弹。（见图三）   图三：国证A指120分钟K线走势示意图         如图三，春节以来的反弹可认为是对1月14日之后下跌浪的修正，并可能呈现出三折浪结构。   风起青萍之末，浪成微澜之间。金融市场走势在任何时间、点位都有发生转折的可能，波段操作的难点就在于随机应变。

本周，市场运行在震荡调整的过程当中，除了1月13日报收于阳线外，1月14日冲高到了3127点的阶段高点，随后持续震荡回落，连续报收了三根阴线。A股四大指数当中，表现相对较弱势的仍然是上证指数、上证50指数等权重类指数；而以中小板指数和创业板指数为代表的科技类、中小盘指数及各分类指数，表现相对较好。 我们来拿上证指数本周的运行走势和创业板指数本周的运行走势进行简单的比较，即可看出强势和弱势来了。本周，上证指数在创出了3127点的阶段性的盘中高点后，即出现了三连阴；而创业板指数，虽然同样是在1月14日出现了阶段性的盘中高点（1945.77点），但其后三个交易日，基本上呈现的是震荡反抽运行的格局，并没有如同上证指数的弱势表现一样，持续阴跌不断、持续探底不断。 市场在2019年12月3日的2857点的阶段低点以来，持续走出了波段上升的行情，总体上升也超过了270点，接近10%的涨幅，表现还算不错。而同期的创业板指数和深证成指等，表现更为优异，创业板指数这一段时间的上涨幅度接近20%。 笔者曾经在10月底11月中下旬的专栏文章中反复的论述和提醒过大家：年底会有一轮大波段上升行情，上证指数横盘超过6个月了，最终的方向选择会是向上运行，上证指数会突破3040点到3060点的中期阻力而打开中期的上升空间。市场经过自2857点以来的波段运行，此观点最终得到了市场的确认。 从大的行情角度来看，笔者认为上升结束的时间尚早，还远远的谈不上行情会结束的问题。目前我们所争论和讨论的，仅仅只是始于2857点这一个大波段上升的子3浪高点还是子5浪高点的问题。关于这个大波段上升结束的时间，笔者仍然维持近几年来一直不变的观点：看2020年6月前后的日线时间节点是高点性质，而不是很多人认为的是低点性质。2020年6月再去考虑2857点的上升是运行结束了更大更高级别的3浪高点？还是运行结束了更大更高级别的5浪高点？ 回到春节前后的市场表现来看，笔者坚持最近一直以来的观点，春节期间的市场运行在震荡调整的回落周期当中，2月上旬整体调整才会结束。先来简单的回顾下笔者近期一直以来的观点： 笔者在2019年11月份前后提出了年底运行波段上升的观点同时，也指出了市场的第一个重要高点出现在2020年的1月6日前后。2020年1月下旬将迎来1月份的第二个时间上的高点，因此1月份是双高点的性质。当然，从空间的角度来看，会有一个最高点一个次高点，空间上哪个是最高点哪个是次高点，笔者并不清楚。 从市场的实际运行情况来看，上证指数在1月6日出现了持续的震荡调整，其它几个指数也出现了一定幅度的震荡。纵观市场上正常交易运行的个股来看，有很大一部分个股的阶段性盘中（或收盘）最高价出现在了1月6日前后，股价从1月6日开始出现了持续的震荡调整运行。 现在市场已经运行到了1月17日，下周是春节前最后交易的一周，同时开盘也就是1月下旬了。笔者坚持原来对于行情的基本判断不发生变化，认为市场自1月上旬即开始了震荡调整运行，整体会走一个不规则的ABC调整结构，同时2020年2月上旬即会运行完这个调整，从而继续向上运行始于2857点的第一个波段上升行情。此观点不发生变化。 简单的来细分一下这个小的运行结构： 1月6日开始运行调整，1月6日的3107点到1月8日的3059点为A浪运行； 1月8日开始运行B浪反弹，1月8日到1月下旬的时间，运行完这个B浪反弹，其中1月下旬的时间节点，从空间角度上不知道是否还有新的空间，是否会突破3127点。 1月下旬的日线时间节点，再向下运行ABC调整结构当中的C段结构，时间不长，就那么几个交易日。到了春节后的2月上旬，即可以完全结束始于1月6日的这一段震荡调整运行。 需要指出的是，浪形划分是有无法解决的缺点的，特别是太小级别的浪形划分，只有事后才能知道当前的划分是否正确。但是波浪理论最大的优点是论述起来方便和清晰。所以，暂不论是否走的是ABC运行结构，仅仅从论述方便和清晰、易于理解的角度来看的话，暂这样来论述着。 从超短的角度来看，春节前的市场，笔者预期最后四个交易日的市场整体波动并不会太过剧烈，整体会是先扬后抑的运行过程。考虑到假期因素，这个“先扬”的力度和“后抑”的力度分别是多少，只能根据盘面实际运行情况来看了。笔者认为整体波段不至于太过剧烈。 还有最后四个交易日就是春节了，很自然的一个问题就是：持股过节？还是持币过节的问题。 笔者在上面论述过了，对于市场的整体判断是：始于2857点的大波段上升行情还没有结束，市场自1月6日开始进入到了ABC运行结构的震荡调整过程当中，1月下旬略作诱多式的回升后即会运行C段回落，整体的ABC调整结束要到春节之后的2月上旬去了。考虑到假期因素，下周先扬后抑的走势，但具体上升或下跌的幅度不至于太过剧烈。 根据上述对市场运行的判断来看，笔者建议不要从大盘的角度来考虑是持股过节还是持币过节，是持有几成仓位来过节。笔者建议大家，就根据自己所持有的个股的出局条件来应对即可：未达到出局条件就持股过春节；达到了出局条件就坚决的执行操作纪律。 图：上证指数运行节奏图

新年伊始，国内股市总体上稳中有升，中证500、中证1000及中小创指数人气较旺，买盘不断，走势呈现进二退一、逐级攀升的节奏。但是，沪深300等权重指数的步调相对来说慢一些，而上证50指数，1月2日在开年第一个交易日便冲高回落，率先震荡调整，并在1月14日构筑了M形双顶。   从浪形细节上看，延续笔者上期专栏文章的图示，可认为沪深300指数的第5浪产生了延长。（见图一）   图一：沪深300指数15分钟K线浪形分析        因此，上图中的扩张三角形整理应该是5-4浪段。1月14日，在5-5浪结束后进入回调。   另外，从中证800指数形态上看，似乎会有突破之后的回踩，其日K线形态走势分析如下。（见图二）   图二：中证800指数日K线形态分析         根据艾略特波浪原理，形态、比例、时间是三个基本要素。图二中标注了三个时间段，分别大约是28、49、32个交易日，本周出现11月29日上涨以来的波段顶部。其实，临近敏感时间窗口，多个短线指标都有提前反映，比如，国证A指60分钟K线MACD指标就出现了明显的顶背离迹象。（见图三）   图三：国证A指60分钟线技术指标分析         一般情况下，指标顶背离之后，短线进入调整的可能性大。   多空态势分析是重要的辅助手段，从形态和趋势的角度来解读行情，研判走势。例如，可以将当前指数运行的斜率与之前的三段走势做一个对比，包括2015年的牛市、2017年的反弹和2019年春季脉冲式行情。通过观察可知，当前走势的斜率与其他三个阶段相比，大致是排在第三位，即比两次快牛慢，比反弹要快，这与之前对本轮行情性质的预期基本相符。   1月9日文章中，笔者曾提示“在操作层面上，投资者也需要留一半清醒，因为股市中没有永远的多头，也没有永远的空头，多空力量的强弱转换随时都会出现”，本周，个股风险真出现了！周一收盘后，2019年股价上涨近5倍的年度涨幅冠军、ETC龙头股发布了业绩预增超过一百倍的重大利好消息，但是，第二天股价却高开低走，并有大单封死跌停！有市场人士认为是庄家逢利好出货。其实，重要的不是某只个股的涨跌，而是领涨股一旦出现方向性转折，对整体人气的影响不可小觑。   春节将至，广大投资者面临着一个同样的问题，就是长假期间是继续持有头寸还是提前减仓或者清仓？事实上，随着更多期权品种的上市，国内证券期货市场已进入“进可攻，退可守”的对冲大时代，投资者当然要充分利用衍生工具。用一句话来概括，即“怕踏空买认购，怕套牢买认沽”。如果怕踏空，希望能锁定当前的成本，就买进认购期权；如果现在有持仓，担心市场下跌，就买入认沽期权。虽然目前只能用上证50ETF和沪深300系列期权操作，无法与个股一一对应，但可以覆盖对应指数的一篮子股票，其功能基本能够实现。需要注意的是，在具体交易中，宜购买远月的实值认购或认沽期权，从而尽量避免时间价值的损耗。   预期近日，大盘上证指数仍将延续一种调整局面，形态上可能是abc三折浪。第一支撑位可能在20日均线附近，也就是a浪的低点；第二支撑位为c浪的低点，或在30日均线处。（见图四）   图四：上证指数日K线波浪形态分析         图四所示的调整浪形态，似乎可以从基本面得到支持。因为，根据统计数据，当前股票型基金整体仓位已突破九成，市场上主要是存量资金博弈，故而板块轮动现象明显。在缺乏更多增量资金的情况下，A股未来还可能呈现出较多的起伏，这也会带来一些波段性操作机会。