2026年，全球半导体产业步入技术路线重构关键期，摩尔定律放缓、外部供给约束与AI算力爆发三重因素交织，中国半导体正以全新范式寻找破局之路。6月3日，华夏基金旗下深度投研视频播客《DeepTalk》第五期重磅上线，聚焦华为“韬（τ）定律”带来的产业范式革新，特邀文津图书奖《芯片简史》作者、《英伟达之道》特邀推荐人汪波、东方财富证券研究所副所长兼首席策略官陈果，与华夏基金科技投研负责人、华夏半导体龙头等基金经理高翔展开跨界对话，拆解半导体技术演进、产业链重构与投资逻辑，为投资者拨开科技赛道迷雾，把握自主创新时代的核心机遇。   从摩尔定律到“韬（τ）定律”，科技范式革新 面对先进制程瓶颈与外部限制，华为提出以系统架构、先进封装、芯片互联为核心的“韬（τ）定律”，打破单纯缩小晶体管尺寸的传统路径，以缩短时间延迟、垂直堆叠优化实现算力跃升，成为中国半导体突破困境的全新思路。 本期节目中，汪波从产业本质解读：“韬（τ）定律”并非科学定理，而是与摩尔定律同源的商业驱动定律，核心是绕开制程卡脖子环节，以系统优化实现性能跃迁，为国产芯片提供了可落地、可协同的发展路线。从技术驱动到应用拉动，“韬（τ）定律”正凝聚产业共识，推动设计、制造、封测全链条重构，开启中国半导体“换道超车”新周期。 高翔认为，“韬（τ）定律”是华为在外部限制下的自主创新破局之路，与3D NAND堆叠逻辑相似，有望实现半导体领域的弯道超车。   全链深度拆解，厘清半导体分工和国产替代主线 半导体产业链长、壁垒高、环节复杂，节目以通俗视角完成专业科普，将产业链划分为设计、制造、设备、材料、封测五大核心环节，直指“韬（τ）定律”带来的全链变革：设计端从追求最小尺寸转向以时间延迟为核心指标；制造端无需依赖最先进光刻机即可实现等效性能；设备、材料、EDA等上游环节同步升级，形成垂直协同的创新生态。 嘉宾团队指出，中国半导体正复刻光伏、面板、工程机械的成功追赶路径：以本土大市场为根基，政策助力、企业家领航、工程师红利支撑，先实现基础款国产替代，再向高端突破，最终走向全球化竞争。而3D NAND从二维到三维的成功经验，也印证了垂直堆叠路线的可行性，为“韬（τ）定律”落地提供有力参照。   投资逻辑重构，科技投资三要素，拥抱螺旋式上升机遇 针对投资者最关心的科技投资难题，陈果提出核心框架：科学理论、工程技术、商业模式三者打通，才能形成真正的投资闭环。技术领先不等于商业成功，需“大胆假设、小心求证”，兼顾技术突破与盈利落地。他提出三大投资关键： 一是赛道属性：半导体兼具高成长与高波动，呈螺旋式上升，长期看好国产份额提升； 二是龙头选择：行业集中度持续提升，需聚焦各环节头部企业，把握阿尔法收益； 三是周期应对：兼顾产业周期与技术迭代，以长期视角穿越短期波动。   AI算力新变局，GPU与ASIC并行，中国路线更具性价比 站在AI与半导体的交叉点，算力芯片成为焦点。嘉宾判断，AI产业正从训练主导转向推理主导，通用GPU在训练端优势显著，而专用ASIC芯片在推理端效率更高、成本更优，成为GPU的有力挑战者。 高翔认为，AI驱动半导体市场规模快速扩张，新增需求主要服务于AI智能体（硅基生物），算力硬件投资进入历史级周期。 陈果表示，中美AI呈现差异化路径：美国走精英路线，高成本、高精尖；中国走大众路线，低成本、广覆盖，更适配本土市场与全球普惠需求。中国AI应用的快速普及，将持续拉动国产算力芯片需求，为半导体产业提供强劲内需支撑。   形态优化·内核延续：以视频播客，让专业投研更有温度 作为华夏基金旗舰投研栏目，《DeepTalk》自2025年布局音频播客、2026年升级视频播客以来，始终坚持“多类别、多视角、长周期”理念，保留深度访谈内核，融合视听传播优势，让硬核投研观点走出专业圈层，以更生动、更直观的方式触达大众投资者。 从AI新范式到黄金避险逻辑，再到半导体自主创新，华夏基金以持续的内容创新，将多年主动投研积淀、产业资源与专家视野，转化为投资者可理解、可借鉴的决策参考。未来，《DeepTalk》将持续聚焦前沿赛道，连接产、学、研、投多方视角，以陪伴式专业内容，助力投资者穿越周期、把握机遇。   （市场有风险，投资需谨慎）

2026年开年以来，全球“HALO“（重资产、低淘汰率）交易逻辑持续强化。在资源安全与大国博弈的双重驱动下，稀有金属作为现代工业的“维生素”，正迎来价值重估的历史性时刻。5月12日，碳酸锂期货价格盘中一度突破20万元/吨大关，相比一年前涨幅近200%。二级市场上，中证稀有金属主题指数（简称：CS稀金属，代码：930632）近一年涨幅达116.98%，资金正加速涌入这一兼具“周期弹性”与“战略溢价”的赛道。（数据来源：Wind，统计区间：2025.05.18-2026.05.17） 在此背景下，华夏基金旗下华夏中证稀有金属主题交易型开放式指数证券投资基金（简称：稀有金属ETF华夏，产品代码：159053）已于5月18日起正式发行，为投资者提供一键布局锂、稀土、钨等核心品种的便捷工具。   01  三重逻辑共振，稀有金属价值重估正当时 当下布局稀有金属，绝非短线博弈，而是战略价值重估、供给刚性约束、需求结构增长‌三重共振下的黄金机遇，行业正处于盈利与估值双升的窗口期。 首先，在地缘冲突与供应链重构的背景下，稀有金属的估值逻辑正经历根本性重塑。我国已将稀土、钨、锂等列入国家级战略矿产目录，实施严格的出口管制与配额管理；同时，八部门联合印发稳增长方案，推动稀有金属向高附加值领域延伸。5月9日，最新通过的《矿产资源法实施条例（草案）》，将稀土、钨、锑、锂、镓、锗等36种关键矿产列入国家级战略矿产目录，开采审批权上收至自然资源部，资源安全管理再上新台阶。 其次，稀有金属天然稀缺、全球分布极不均衡，稀缺性与垄断性特征突出。近年来，资源管控持续加码，供给端约束不断强化。海外方面，近一年已有十国相继出台出口限制、产能管控等“锁矿”政策，例如2月津巴布韦全面暂停锂原矿、锂精矿出口。我国坐拥稀土、钨等核心资源优势，钨和稀土全球占比分别为79%、70%，并对此实行配额严控，还掌握着大部分关键冶炼产能，如中国的稀土冶炼全球占比达到90%。 最后，稀有金属已成为新能源、半导体、人形机器人、国防军工、航空航天等高端制造的刚需核心、不可替代的战略性资产。比如，稀土作为“工业维生素”，是新能源车、风电电机的核心材料，2024年新能源车占稀土永磁需求比例达47%，预计2027年进一步升至49%。锂被称为“白色石油”，是锂电池核心原料，直接决定新能源车、储能产业发展上限。钨作为“工业牙齿”，凭借高熔点、高硬度等独特物理化学性能与不可再生属性，广泛应用于军工、半导体刻蚀机、航空发动机高温部件等高端领域。   02 一键打包核心资产，高弹性指数掘金稀缺赛道 本次发行的稀有金属ETF华夏，主要跟踪中证稀有金属主题指数(930632)，选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股合计权重为57.63%，集中度适中，囊括了稀有金属行业巨头。从申万三级行业看，指数精准覆盖了锂（32.37%）、稀土（20.17%）、其他小金属（14.72%）、铜（11.77%）及钨等核心赛道。 从市值分布看，指数成份股算术平均市值537亿元，加权市值达1237亿元。截至2026年4月30日，市值1000亿元以上的成份股6只，合计权重占比46%；500至1000亿元区间7只，合计权重20%；100至500亿元区间30只，合计权重33%，中小盘个股数量占优，为指数提供了充足的弹性空间。 从过往业绩来看，CS稀金属展现出极强的高波动、高弹性特征。数据显示，自2015年至2026年4月30日，该指数累计涨幅达184.58%，年化涨幅15.91%，大幅跑赢细分有色、沪深300及中证500等主流宽基指数。尽管其年化波动率达37%，高于同类指数，但其年化夏普比率达0.39，风险调整后收益能力强劲，是激进型投资者博取周期弹性的优质标的。 从基本面看，指数的盈利修复态势明确。2025年累计归母净利润达608.6亿元，而在2026年一季度，同比增长率进一步攀升至153%，展现出强劲的复苏势头。在对指数涨跌幅拆分中，指数的上涨既有估值中枢抬升的贡献，又有盈利基本面的坚实托底，具备双向驱动的上涨动能。在“资源稀缺”与“需求增长”的双重加持下，板块的估值驱动弹性充足，投资价值愈发凸显。（数据来源：ifind，华夏基金，截至2026.4.30。标的指数近五个完整会计年度（2021-2025）涨跌幅分别为：78.4%、-25.96%、-24.71%、-6.6%、89.39%。区间涨跌幅（年化）=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%，指数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。指数表现并不代表基金产品的业绩。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。）   03 “ETF一哥”实力护航，专业团队精耕细作 优秀的赛道需要顶尖的管理人来驾驭。稀有金属ETF华夏由华夏基金量化投资团队倾力打造，拟任基金经理为王欣薇。她拥有北京大学金融学硕士学位，2021年加入华夏基金，历任数量投资部研究员、基金经理助理，现任多只ETF产品的基金经理，在管规模达93.86亿元。管理产品涵盖科创创业50、港股通科技、汽车零部件等多个热门赛道，对行业趋势与赛道逻辑具备深刻理解。（数据来源：华夏基金，截至2026年3月31日） 背靠华夏基金这棵“业内ETF一哥”的大树，该产品的运作更具底气。华夏基金在指数投资领域深耕多年，构建了覆盖核心宽基、热点行业/主题、商品及跨境市场等全品类指数产品线，在产品设计、运营、营销、投顾等方面形成综合赋能体系。截至2025年末，华夏基金权益指数规模高达10397.8亿元，排名行业第一，全年大幅增长2915亿元，增幅达39.0%。更为重要的是，华夏基金年均规模已连续21年稳居行业榜首，其实力得到了市场的长期检验。（数据来源：规模数据来自上交所、深交所、Wind，截至2025.12.31，采取“年日均规模”，指产品上市以来每个交易日规模数据的算数平均，规模数据为时点数据，基金规模并不代表业绩水平，不具备长期参考价值。） 对于认可资源品长期价值、且能够承受一定波动的投资者而言，借助华夏中证稀有金属主题交易型开放式指数证券投资基金（简称：稀有金属ETF华夏，产品代码：159053）这一工具，可以一键打包稀有金属产业链的龙头企业，在时代的浪潮中，共享国家战略资源价值重估的时代红利。

震荡市下，追求相对稳健的投资体验已成为较多投资者的诉求，而固收+产品凭借攻守兼备的策略属性，正逐步成为部分投资者资产配置中的选择之一。   作为国内头部公募基金管理机构之一，华夏基金在固收+领域深耕多年，旗下固收+产品历经多轮市场周期的考验。随着2026年一季报正式收官，华夏基金固收+全品类的业绩表现得以呈现，其综合实力与投资价值也再次得到市场的全面检验！   一、业绩亮眼，超额收益持续兑现   从品类分布来看，截至2026年一季度末，华夏基金旗下成立超过1年的固收+产品共计43只，涵盖五大核心类型：偏债混合型基金18只、可转换债券型基金1只、混合债券型一级基金7只、混合债券型二级基金15只、债券型FOF基金2只，兼顾底仓配置与适度增强，力求适配不同市场环境与投资者风险偏好。   华夏基金成立超过1年固收+产品共计43只 投资类型 基金数量 混合债券型二级基金 15 混合债券型一级基金 7 可转换债券型基金 1 偏债混合型基金 18 债券型FOF基金 2 总计 43 数据来源：Wind、基金一季报，截至2026.3.31   丰富的产品矩阵为投资者提供了更多选择，而过往业绩则是检验投研实力的“试金石”。以2026年一季报为观测窗口，整体来看，华夏固收+全品类在短、中、长期均实现了亮眼表现，超额收益持续兑现，用数据印证了其专业的主动管理能力。   华夏基金固收+全品类整体业绩表现   近1年 近3年 近5年 平均净值增长率 6.83% 14.39% 16.90% 平均超额收益率 4.49% 5.62% 4.09% 统计基金数量 43只 38只 25只 数据来源：Wind、基金一季报，截至2026.3.31；超额收益率=报告期净值增长率-基准增长率。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。     （一）净值增长：短中长期飘红，收益韧性凸显   截至2026年一季度末，华夏固收+全产品线近1年、近3年、近5年平均净值增长率分别为6.83%、14.39%、16.90%，最高收益率依次达28.29%、31.34%、53.33%。其中，近1年11只产品收益超10%，近3年9只超20%，近5年3只超30%，穿越市场波动周期，历史收益表现展现出一定持续性。   （二）超额收益：持续跑赢基准，投研实力硬核   超额收益是衡量固收+基金主动管理能力的核心参考指标之一，华夏固收+产品在统计周期内实现了显著的历史超额收益。统计近1年、近3年、近5年，全产品线平均超额收益情况分别为4.49%、5.62%、4.09%，在市场波动中，为投资者持续创造超越基准的回报。   二、分品类各有侧重，匹配不同风险偏好   华夏基金固收+产品线覆盖全品类，不同类型产品在收益目标、风险控制、策略定位上各有侧重，力求匹配不同风险偏好投资者的配置需求。   华夏基金固收+各细分品类业绩对比 投资 类型 平均净值增长率（%） 平均超额收益率（%） 近1年 近3年 近5年 近1年 近3年 近5年 混合债券型二级基金 4.07 10.69 7.05 2.72 3.89 -0.61 混合债券型一级基金 5.77 13.94 22.09 4.50 5.49 8.37 可转换债券型基金 25.60 18.23 4.85 11.86 -1.39 -27.71 偏债混合型基金 9.00 18.04 26.84 5.94 7.88 10.74 债券型FOF基金 2.38 —— —— 1.11 —— —— 数据来源：Wind、基金一季报，截至2026.3.31；超额收益率=报告期净值增长率-基准增长率。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。   （一）偏债混合型基金：核心品类，追求稳健增强   作为华夏固收+产品线的重要品类，偏债混合型基金不仅产品数量最多，在统计周期内的收益表现也相对突出。从业绩表现来看，该品类短、中、长期均展现出较好的盈利能力，近1年、3年、5年平均净值增长率分别达9.00%、18.04%和26.84%，均大幅跑赢业绩基准。   在众多偏债混合型产品中，华夏永康添福A（005128.OF）的过往表现较为突出，近1年、3年、5年收益率分别高达28.29%、31.34%和44.82%，长期超额能力显著。此外，华夏永鑫六个月持有A（010971.OF）也表现不俗，近1年收益21.38%，近3年收益28.23%，其持有期设计有效引导中长期配置，平滑短期波动。   （二）混合债券型二级基金：力求稳健打底，适度增强   混合债券型二级基金是华夏固收+产品线的基础品类，共15只产品，其核心策略以债券投资为主，适度参与二级市场权益投资，在严控波动的基础上兼顾收益弹性，是中低风险投资者的优选。从业绩表现来看，该品类近1年、3年平均收益率分别为4.07%和10.69%。   华夏鼎利A（002459.OF）与华夏鼎清A（010014.OF）作为该品类的代表性产品，在过往运作中均展现出一定的收益弹性与超额回报能力。华夏鼎利A近1年净值增长率为16.87%，近3年与近5年净值增长率分别为24.64%和25.55%，均跑赢同期业绩比较基准；华夏鼎清A近1年净值增长率为12.59%，近3年与近5年净值增长率分别为18.32%和20.19%，同样实现了超越基准的回报。   （三）混合债券型一级基金：纯债为主，打新增强   混合债券型一级基金共7只产品，其策略定位相对保守，以纯债投资为底仓，仅通过新股申购等方式获取增强收益，权益敞口相对较低，力求严格控制波动。尽管策略偏保守，但该品类的过往业绩表现依然较好，长期收益稳定性相对突出，近1年、近3年、近5年平均收益分别为5.77%、13.94%、22.09%，超额收益分别为4.50%、5.49%、8.37%，长期收益稳定性较为突出。   华夏双债增强A（000047.OF）是该品类的代表产品之一，过往业绩均实现了对基准的超越。具体来看，该基金近1年净值增长率为12.45%，近3年与近5年净值增长率分别为28.49%和34.59%，在短、中、长期均保持了正向的超额收益。   （四）可转换债券型基金：兼具股债属性，弹性突出   华夏可转债增强A（001045.OF）作为华夏基金固收+产品线中专攻可转债策略的特色产品，以可转债为核心投资标的，兼具债券的防守属性与股票的进攻属性。这种攻守兼备的特性，使其在震荡市与结构性行情中可能展现出较大的弹性，是适配高风险偏好、追求高弹性收益投资者的理想工具。   从业绩表现来看，该产品的收益弹性表现突出，近1年收益达25.60%，超额收益11.86%。需要说明的是，可转债基金的业绩与权益市场及转债估值关联度较高，在分享高弹性收益的同时，其净值波动往往大于普通纯债基金，因此更适合作为风险承受能力较高的投资者资产组合中的卫星配置。   （五）债券型FOF基金：多元配置，力求降低波动   华夏债券型FOF系列作为华夏基金固收+产品线中主打多元配置的专业工具，其核心优势在于通过FOF模式在全市场精选优质债基，力求平滑单一基金的波动风险。这种“优中选优”的配置策略，旨在为投资者打造省心省力的投资体验，非常适合风险偏好较低、追求长期相对稳定收益的人群。   数据显示，该品类整体波动控制相对优秀，近1年平均收益率为2.38%（平均超额收益1.11%）。其中，代表产品华夏聚顺优选六个月持有A（021818.OF）近1年净值增长率达3.69%，较好地践行了稳健增值的投资目标。   三、硬核实力：华夏固收+的投研“护城河”   亮眼业绩的背后，离不开华夏基金固收团队的深厚积淀与专业能力。在2006年中国信用债市场初启之时，华夏基金率先成立了华夏信用研究团队，是业内最早建立信用研究团队、业内最早建立评级系统的基金公司。历经超19年的专业积淀，建立了完善的债券研究体系，在信用研究方面经验丰富。此外，自2008年3月布局华夏希望债券（二级债基）开始，华夏基金已深耕“固收+”领域已超18年，积累了丰富的市场和管理经验。   面对当下低利率环境与市场波动加剧的挑战，华夏基金积极迭代产品策略，推动华夏“固收+”进入“3.0时代”，摒弃股债资产的简单相加，通过多资产策略配置的方式，力争实现差异化目标并增强投资体验，从而满足投资者对“多资产、多策略、灵活交易、工具化”的需求。未来，华夏基金将持续精进投研、丰富产品布局，以多元策略抵御市场波动，助力投资者在复杂市场环境中把握确定性机会。   数据来源：业绩源自wind，华夏基金，托管行复核，均截至2026.3.31，成立时间一年以内的产品未展示业绩。 华夏永康添福A（005128.OF）成立于2018-02-01，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年28.48%/1.24%、自基金合同生效起至今85.54%/15.52%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×15%+中债综合指数收益率×85%。   华夏永鑫六个月持有A（010971.OF）成立于2021-04-20，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年19.5%/2.19%、自基金合同生效起至今24.54%/4.86%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中债综合指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×20%。   华夏鼎利A（002459.OF）成立于2016-11-18，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年15.02%/-1.59%、自基金合同生效起至今100.63%/9.23%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中债综合指数。   华夏鼎清A（010014.OF）成立于2020-12-03，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年13.49%/2.19%、自基金合同生效起至今20.30%/5.95%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中债综合指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×20%。   华夏双债增强A（000047.OF）成立于2013-03-14，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年18.37%/-1.59%、自基金合同生效起至今161.76%/16.11%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中债综合指数。   华夏可转债增强A（001045.OF）成立于2016-09-27，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年34.38%/18.66%、自基金合同生效起至今69.43%/65.70%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中证可转换债券指数。 华夏聚顺优选六个月持有A（021818.OF）成立于2024-08-23，成立以来完整会计年度业绩/同期业绩基准表现为：2025年3.24%/0.58%、自基金合同生效起至今5.51%/4.52%，截至2026.03.31。业绩比较基准为：中债综合指数收益率×90%+中证 800 指数收益率×10%。   基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。上述业绩展示A类基金份额业绩，A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。 特有风险提示：本基金为债券型基金，基金投资中的风险包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券市场价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，流动性风险，信用风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险，本基金的其他特定风险等。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人可能依照法律法规及基金合同的约定启用侧袋机制，持有人可能因此面临损失。本基金对每份基金份额设定6个月的持有期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请，因此面临流动性风险。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。投资者应提前做好投资安排，避免因未及时赎回基金份额而带来的风险。详见《招募说明书》等基金法律文件。   1.本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金，属于中低风险R2,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 本基金对每份基金份额设置六个月持有期。在基金份额的六个月持有期到期日前 (不含当日), 基金份额持有人不能对该基金份额提出赎回申请。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。  

最近，越来越多偏稳健的投资者都有一个共同感受：过去几年，只要配置一些境内纯债基金或固收类理财，在不承受太大波动的前提下，往往还能获得一个尚可接受的回报；但随着国内利率中枢不断下移，高等级债券票息空间被持续压缩，传统纯债产品的性价比正在发生变化。在当前环境下，境内债基的静态收益普遍徘徊在1.8%-2.2%区间，想要在控制回撤的同时获取更高收益，难度明显提升。   也正是在这样的背景下，一些并不算“新”，但过去关注度有限的资产，开始重新进入投资者视野，其中就包括离岸人民币债券与全球投资级美元债。与单一市场债券不同，这类资产所处的货币政策周期、利率环境和投资者结构更为多元，其价格驱动因素也并不完全同步，为组合提供了更丰富的分散化来源。尤其是在境内“资产荒”延续、稳健资金配置压力上升的阶段，跨市场固收配置的讨论度正在明显升温。   从配置逻辑上看，这类策略的核心并不在于简单追逐更高票息，而在于通过不同市场、不同货币、不同定价体系之间的低相关性，来改善整体组合的风险收益结构。   历史数据显示，中国国债与美国、英国、德国、日本等主要发达市场国债之间的相关性相对较低；而离岸人民币债与美元债所处的货币政策环境也较为独立，这为在债券资产内部进行分散配置提供了现实基础。换句话说，当单一市场的利率交易空间收窄时，通过跨市场配置，或许能为固收组合打开新的可能性。   40%离岸人民币债券 + 60%全球美元债券   在这一思路下，华夏精选人民币投资级别收益基金的产品定位显得颇具代表性。该基金成立于2022年6月9日，截至2026年3月规模为16.67亿元人民币，风险等级为R3（中风险）。该基金为2026 年首批获批的华夏基金香港产品，亦是行业首只在香港发行的人民币计价跨市场投资级债券基金。同时，经过中信金控财富委资产配置子委员会共同甄选，入选 “中信优品 跨境金融系列产品，成为首只跨境 “中信优品”产品。   从底层结构来看，这只产品并非传统意义上的“单一市场债基”，而是以40%离岸人民币债券 + 60%全球美元债券作为两大核心配置方向，并根据宏观环境、资产相对价格以及预期回报的变化进行动态调整。值得注意的是，尽管基金的投资范围覆盖全球多个债券市场，但其会将绝大部分非人民币风险敞口通过外汇远期、掉期等工具对冲为人民币，使整体人民币风险敞口不低于基金资产净值的70%。这意味着，对于持有人民币份额的投资者而言，可以在拓展海外固收配置范围的同时，尽量降低汇率波动对收益的影响。   在信用策略上，华夏精选人民币投资级别收益基金采取的是相对清晰且克制的路径：100%投资于投资级别债券，不做信用下沉。根据产品资料，基金不会投资低于投资级别或无评级的固定收益工具，也不会投资由低于投资级别的单一主权发行人发行或担保的债券；组合平均评级在A/A-附近，且A-及以上等级占比超过50%。同时，产品对单一国家或司法管辖区、城投债、可转债、结构性产品等均设有明确比例上限，体现出较为严格的风险控制框架。   这种做法的背后，其实也反映了当前稳健资金的一种偏好变化：在高收益资产波动显著放大的背景下，越来越多投资者更倾向于通过资产分散与策略分散来提升组合性价比，而非依赖信用下沉来换取收益。相比之下，跨市场配置、在投资级债券范围内挖掘相对价值，显得更为稳妥。   从运作层面看，该基金并不拘泥于单一久期或固定配置比例，而是结合不同市场的利率周期变化，灵活调整组合久期。截至2026年3月，基金美元计平均加权久期约为3.9年，人民币计平均加权久期约为2.22年，处于中等水平。在地域和行业分布上，产品覆盖美国、中国香港、日本、英国、澳大利亚等多个市场，以及银行、保险、能源、通讯、公用事业等多个行业，体现出较为典型的跨市场、跨行业分散特征。   为稳健资金提供补充选项   如果从资产配置角度进一步观察，这类产品的价值并不仅仅体现在“收益高一点”，而在于其与境内固收资产之间的相关性。根据材料测算，2025年以来，华夏精选人民币投资级别收益基金与在池固收+产品组合的相关性仅为0.1-0.3，明显低于多数境内债券产品之间的相关水平。这意味着，在组合层面引入此类资产，有助于提升整体分散度，在一定程度上平滑组合波动。   从历史表现看，产品在策略逐步优化后，也展现出一定的稳定性。截至2026年3月31日，A类人民币累积份额自成立以来累计增长5.61%，美元对冲累积份额累计增长15.71%；其中A类人民币累积份额在2025年度实现4.28%的净值增长率。2025年以来产品显著提升人民币债配置比例后，整体波动与回撤均有所收敛，近6个月、近1年的最大回撤分别为-2.13%、-2.92%。（业绩来源：基金3月定期报告。华夏精选人民币投资级别收益基金成立于2022年6月9日，成立以来A类人民币累积业绩为+5.61%，I类美元对冲累积业绩为+15.71%；2025年会计年度A类人民币累积业绩为+4.28%，I类美元对冲累积业绩为+6.97%；2024年会计年度A类人民币累积业绩为-2.11%，I类美元对冲累积业绩为+0.36%；2023年会计年度A类人民币累积业绩为+2.46%，I类美元对冲累积业绩为+5.35%） 对于看好人民币国际化趋势，希望配置离岸人民币资产的趋势投资者，本基金可投资点心债，也是一大亮点。直接投资离岸人民币债券（点心债）门槛较高，而本基金提供了便捷的公募工具。离岸人民币债相较境内同主体债券收益率平均高出70-80BP，美元债即便考虑汇率对冲成本仍具备利差优势。反映离岸人民币债券整体表现的彭博离岸人民币债券指数，过去三年（2023-2025）年化涨幅达4.21%，且历史波动与回撤水平相对较低（2025年最大回撤仅0.07%）。 华夏精选人民币并非要取代所有境内固收产品，而更像是为投资者在现有组合之外，提供一个与境内债券走势不完全同频、同时又注重回撤控制的补充选项。在当前低利率与不确定性并存的环境中，这类跨市场人民币债券策略，或许正在成为越来越多投资者重新审视的配置方向。   简言之，以下客户可关注本基金：1、寻求海外资产补充、构建多元固收组合的投资者；2、在波动环境中，寻求中长期稳健配置的投资者；3、看好离岸人民币债券投资价值的投资者；4、对汇率风险高度敏感、偏好人民币资产配置的境内投资者。   费率结构： 管理费申购费 RA类 每年0.75% ；RI类 每年0.40% 受托人费用 0.10% 申购费 1% 保管费 0.025% 特有风险提示：1、境外投资风险。对于内地投资者而言, 购买本基金面临境外投资的市场风险、政府管制风险、政治风险、法律风险、基金的税务风险、不同于内地投资标的风险等境外投资风险。2、暂停内地销售的风险。本基金在内地的销售需持续满足《香港互认基金管理暂行规定》规定的香港互认基金的条件。3、取消基金互认、终止内地销售的风险。4、销售安排差异的风险。香港与内地的市场实践或有差异。5、适用境外法的相关风险。6、内地销售机构、内地代理人的操作风险、技术风险。7、跨境数据传输和跨境资金交收的系统风险。8、税收风险。关于本基金的具体风险提示，请参考详见本基金《招募说明书》等基金法律文件。 与点心债相关的风险–点心债市场相对来说仍属于较小的市场。与一些全球固定收益市场一样，其可能更易受到波动性和欠缺流动性的影响，并且若颁布了任何新规定限制或约束发行人通过债券发行筹集人民币(离岸人民币)的能力，及/或相关监管机构对离岸人民币(CNH)市场的自由化进程进行撤销或暂停时，点心债市场的运作以及新发行可能受中断，并可能导致基金净值减少。 风险提示：1、基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。上述产品由华夏基金(香港)有限公司发行与管理，华夏基金为该管理人委托的内地代理人，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。2、上文提到板块、股票及基金信息不构成投资建议，本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。3、华夏精选人民币投资级别收益基金属于互认基金(香港)，债券型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。4、投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5、基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6、基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7、中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金管理公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，华夏基金管理公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。9、产品依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。市场有风险，投资须谨慎。10、本材料并未经香港证监会审阅。发布人：华夏基金管理有限公司。在未经华夏基金管理有限公司同意前，不得复印，分发或复制本数据或本数据内任何部份内容给予预定收件人以外的任何人士。

与光模块等AI产业链的火热相比，如今的白酒板块在A股可谓“冰火两重天”中正经历冰点的代表性行业，连茅台这个行业最后的堡垒，其股王之位近段时间也频频被寒武纪、源杰科技等AI个股夺去。然而，万物皆有周期，正在经历周期低谷的白酒产业链，有没有什么变化呢？ 4月28日盘后，酒类流通第一股华致酒行（300755）发布了2025年年报和2026年一季报，业绩正如预料的那般正在经历低谷的阵痛，然而除此之外，财报却体现出来了诸多积极的变化，如财务健康度大幅提升、经营质量触底回升等。 此外，根据财报，经历了2025年的深度调整，白酒行业正处于底部震荡筑底过程，2026年有望逐步进入修复通道，具体到酒类流通领域，2025年行业整合进程显著提速，呈现头部企业份额提升、中小主体逐步出清的竞争格局，与白酒行业“存量竞争”的特征相匹配，行业竞争从价格、渠道竞争，转向综合能力竞争。 减值出清，去库显效 根据财报，2025年公司实现营收58.95亿元，实现归母净利润-3.69亿元，实现扣非归母净利润-4.41亿元，营收回落主因行业持续低迷及主销名酒市场价格下降，亏损主要源于审慎计提资产减值损失3.05亿元（其中存货跌价准备3.02亿元）；2026Q1公司实现营收22.14亿元，实现归母净利润0.53亿元实现扣非归母净利润0.53亿元。 坦率地说，这份业绩和白酒行业在谷底的现状是匹配的，但在业绩之外，更多的积极变化已在体现： 1）2025年，公司主动加大去库存力度。2025年累计清理低效库存8.76亿元，年末存货较年初下降27%至23.83亿元，预付账款同步压降52%至6.86亿元，经营性现金流净额逆势增长72%至7.52亿元，资产负债率下降13pct至41.26%。2026Q1，公司经营性现金流延续了良好的趋势，净额达7.22亿元，同比增长72.77%，资产负债率更进一步降低至31.33%。 2）费用管控及人员优化初见成效。2025年销售费用率为4.99%（同比减少0.39pct）管理费用率为2.18%（同比增加0.54pct），财务费用率基本持平。公司持续优化薪酬与人员结构，加大低产出人员裁撤力度，销售人员由年初的925人精简至年末的654人，费用管控效果显现。2026Q1销售/管理费用率分别为3.65%/1.17%，同比下滑1.03/0.11pct。 种种迹象表明，虽然短期报表承压，但库存结构优化、财务杠杆降低，增强了公司抵御行业持续波动的能力。未来，随着市场行情趋稳和库存良性化，存货跌价对报表的影响将逐渐减小。 为何取得积极变化？ 面对行业挑战，公司明确了“酒类新零售连锁品牌+保真名酒供应链服务平台”的核心战略，以“用户第一，客户至上”的理念，主要做了包括但不仅局限于以下的变革： 1）渠道布局方面，公司重点推进华致（名）酒库、华致优选两大核心业态的招商加盟，持续完善门店网络布局，推动华致酒行、华致（名）酒库、华致优选三大门店业态协同发展、优势互补。 2）在消费场景创新方面，公司积极探索业态融合新模式，华致酒行融合“名酒+高档餐饮+文娱生态”元素，打造集产品品鉴、商务社交、沉浸式体验于一体的高端一站式消费空间。同时，以华致（名）酒库、华致优选为发展抓手，坚持标准化零售门店核心发展方向，依托数字化赋能与高效运营机制，推动渠道运营向精细化、规范化、规模化升级。 3）供应链方面，平台聚焦行业痛点，围绕“保真溯源、数智高效、全品类供给、全链路服务”四大目标推进建设，对内支撑全国连锁门店稳定运营；对外为烟酒店、商超、餐饮、电商等B端客户提供一站式酒水供应链解决方案，推动公司由传统酒水流通商向行业领先的保真供应链服务商转型。 4）即时零售业务方面，巩固“最快15分钟送达”的服务优势，充分满足家庭聚会、应急用酒、节日礼赠等多元化即时性消费需求，坚持以客户为中心，全力构建“产品+服务”“线上+线下”“店内+店外”的“新零售3+”消费生态。 5）品牌建设方面，公司先后荣获中国酒类流通协会颁发的“酒类零售连锁行业十年（2015-2025）特别贡献企业”“酒类零售连锁行业十年（2015-2025）领军品牌”、证券之星“卓越品牌奖”、经济观察报“新消费场景开拓奖”、汾酒全球经销商大会“突出贡献奖”等多项荣誉，品牌影响力持续扩大。截至报告期末，公司品牌价值达359.15亿元，充分印证了公司战略体系在行业低谷期的长期价值，也彰显了公司在酒类零售连锁领域的领军地位。 公司2025年逆势新增连锁品牌门店数量417家，其中华致优选200多家，连锁门店即时零售交易较2024年同比增长106%。 行业将渐进式修复，龙头率先受益 最近股市流行这么一句话：不要光站在那里，要站在光那里。这句话显然把如今的股市的热度分化情况高度且形象地概括了起来。如果说光模块等AI产业链是盛夏午后的阳光，那以白酒为代表的消费板块就是冬天里的黑夜了，连茅台这个行业最后的堡垒，其股王之位近段时间也频频被寒武纪、源杰科技等AI板块个股夺去。 然而，万物皆有周期，仅仅5年前，当全市场追捧白酒等消费板块的时候，其热度不也和如今的AI相似吗？经历过牛熊周期交替的老股民都知道，买在谷底变化时，卖在高处狂躁时，如今正在经历周期低谷的白酒行业，如何看待？ 广发证券食品饮料团队近期发布的报告有几点判断值得一看： （1）对比2012-2014年，白酒行业本轮业绩下修已至尾声，白酒板块或将从“左侧”走向“右侧”，盈利预测企稳后有望步入上行通道，投资将从绝对收益思路向相对收益转变。一线城市房价与茅台批价的同步性亦较强。 （2）若本轮一线城市房价企稳上行，在财富效应的带动下，高端酒有望进入价格上涨通道。 （3）行业集中度持续提升，CR5仍有较大空间。过去二十年，上市公司营收和利润占比持续提升。根据统计局数据，2005-2024年白酒上市公司营收占白酒行业营收比例从27%提升至56%，白酒上市公司利润占白酒行业利润比例从27%提升至66%。预计下一个十年上市公司的营收和利润占比会继续上行，且上市公司之间的分化会加剧。 华致酒行也在财报中称，综合2025年行业运行情况，酒类行业逐步走出深度调整阶段，未来有望渐进式修复。具体到酒类流通领域，华致酒行表示，2025年行业整合进程显著提速，呈现头部企业份额提升、中小主体逐步出清的竞争格局，与白酒行业“存量竞争”的特征相匹配，行业竞争从价格、渠道竞争，转向综合能力竞争，具备品牌、渠道及供应链等综合竞争优势的龙头企业，将率先受益于行业复苏进程。 长城证券近期对华致酒行的财报发布了点评报告，报告称，公司2025年大额减值风险已基本释放，经营端在去库存和现金流改善方面取得积极进展，负债率持续下降，华致优选新品类有望贡献增量。 （本文完）

在A股市场结构分化持续加剧、热点轮动节奏不断加快的当下，普通投资者想要精准把握赛道机会愈发困难。一方面，人工智能、数字经济等成长赛道持续释放高增长红利，成为市场核心主线；另一方面，市场波动与外部不确定性交织，盲目追涨杀跌往往难以获得理想回报。在此背景下，能够精准捕捉高景气成长机会、又能通过严谨投资框架控制风险，力求让高增长更可持续的投资能力，显得尤为珍贵。市场需要的，不是跟随热点的追风者，而是能够深入产业肌理、独立挖掘价值的“成长猎手”。   01深耕阿尔法，构筑跨周期硬实力 在投资的世界里，短期爆发或许源于机遇，但长期的卓越必定源于实力。评判一只基金的核心标尺，绝非一两个季度的涨跌，而是其跨越牛熊、历经风格转换后的持续表现。华夏行业景气混合（A类：003567 ；C类：025542），正是这样一位经过时间淬炼的“长跑健将”。 基金定期报告数据显示，截至2026年3月31日，华夏行业景气混合A近一年净值增长率67.76% ，同期业绩比较基准收益率为11.96% ；成立以来净值增长率更是高达437.55%，同期业绩比较基准收益率仅为0.93%，跑赢业绩基准400.13个百分点，长期业绩表现尤为突出。基金经理钟帅自2020年7月28日任职该产品基金经理以来，任期内实现了254.14%的净值增长率。在近6年管理周期内，带领基金穿越市场震荡、结构分化等多重考验，持续为投资者创造丰厚回报，充分验证产品在不同市场环境下的适应能力与盈利韧性。（数据来源：基金业绩定期报告，截至2026.03.31；任职期内业绩数据来源：Wind，截至2026.04.21。详细注释见文末） 长期业绩的含金量，更需要在同类的横向比较中得以彰显。根据银河证券数据，截至2026年3月31日，华夏行业景气混合在过去三年、过去五年中，分别位列同类90/1507、2/791。这份成绩在另一家国际权威评级机构晨星中国（Morningstar）处得到了交叉验证：同期，该基金过去五年排名居同类222只基金中的第3位，荣获晨星五年期五星评级；过去七年位列第2（2/152）。这些跨越不同时间周期、来自不同评价体系的顶尖排名，共同印证了其业绩的持续稳定性，绝非短期运气所致。（排名、评级数据来源：银河证券，晨星，截至2026.03.31。详细注释见文末）   02 业绩归因，三重逻辑搭建“超额”护城河 亮眼的业绩曲线背后，是基金经理钟帅深厚的投资功底加持，与系统化投资框架的持续输出。理解这位“成长猎手”如何运作，是理解华夏行业景气混合何以优秀的关键。 基金经理钟帅拥有15年证券从业经验，其中超5年公募基金管理经验，是深耕成长股投资的实力派老将，投研履历扎实且全面，具备卖方研究与买方投资的双重经验，对宏观市场、行业景气度、个股价值研判拥有独到深刻的理解。 华夏行业景气混合优秀业绩的背后，是一套严谨的投资框架，核心可归纳为三大投资逻辑： 其一，行业均衡，不赌单一赛道。一方面，华夏行业景气精准布局高景气赛道，如电力设备、电子、通信、汽车、有色金属等行业，捕捉了较高的超额收益；但钟帅的布局注重行业分散及均衡，投资组合同时还积极地在消费、医疗、教育、新材料等其他方向择优配置。这种策略有效规避了单一行业的系统性风险，使得净值曲线在面对市场风格轮动时更为稳健。 其二，深度调研，挖掘阿尔法。从业绩归因来看，华夏行业景气混合之所以获得如此丰厚的回报，主要得益于优选行业的“选择效应”，以及在各行业内优选个股。例如，在2020-2022年，他成功捕捉了新能源（电力设备）浪潮；2023年以来，又敏锐布局了以AI为代表的TMT方向；此外，有色金属的配置占比也有阶段性的提升，体现了其对行业景气周期的跟踪调整。在他的投资经历中，非常注重实地调研，甚至形成了极高强度的调研模式——“每去一地，调研周边全部可投公司”，并通过与产业链上下游企业高频次、多维度的信息交叉验证，力求领先市场发现真正的“预期差”，而这正是其超额收益的核心来源。 其三，注重估值，左侧布局。钟帅并非单纯的趋势投资者，他非常注重股票的“风险收益比”。其两大选股原则是：成长空间大、估值相对合理。他倾向于在个股关注度不高、估值具备吸引力时进行左侧布局。从其重仓股的历史估值看，重仓股PE在15.35-91.71倍之间，PB在2.71-5.47倍之间，在成长股中属于相对克制的范畴，这为其组合提供了一定的安全边际。（数据来源：华夏行业景气混合A历年季报/半年报/年报，统计区间为钟帅任职区间为2020.7.28-至今，截至2025.09。以上仅反映华夏景气行业混合在特定时点的仓位、行业、规模情况，不代表基金现在及将来的仓位、行业、规模情况。历史业绩不预示未来表现，基金有风险，投资需谨慎。） 在管产品的多元布局，也侧面印证了其策略的稳定性和可扩展性。除华夏行业景气外，钟帅还管理华夏远见成长、华夏招鑫鸿瑞等产品，这些产品聚焦于中小市值成长风格，共享其核心的投资方法论。细微的差别在于，华夏行业景气主要布局100-150亿元市值的公司，在流动性与成长性间寻求平衡；而规模较小的产品在选股上可以更加灵活，以挖掘更高弹性标的。这种“核心策略一致，战术执行因产品而异”的管理方式，体现了其在一致投资框架下的灵活应对能力。   近期，在地缘冲突的影响下风险资产剧烈波动，后续随冲突烈度回落，A股市场调在整后依然具有收益机会。周期+成长是当前的景气特征，这一结构预计是全年主线。钟帅指出，以人工智能为核心的数字经济产业链会是市场中长期主线，但需理性降低收益预期，重点挖掘AI产业链结构性投资机会。     风险提示： 数据来源：Wind。业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，截至2026.03.31。排名和评级数据源自晨星，银河证券，截至2026.03.31，晨星分类为：积极配置-中小盘，银河证券排名分类为混合基金-2.1 偏股型基金-2.1.1 偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。基金有风险，投资须谨慎。华夏行业景气混合 A 成立于 2017.2.4, 2025.9.30 起新增 C 类份额。陈虎于 2017.2.4-2020.5.29 管理，王劲松于 2020.5.18-2021.8.13 管理，钟帅于 2020.7.28 起管理。业绩比较基准 = 沪深 300 指数收益率80%+ 上证国债指数收益率20%, 产品 A 类份额成立以来近 5 年完整会计年度 (2020-2024) 业绩 (基准业绩) 为：73.36%(22.61%),84.1% (-3.12%),-21.37% (-16.86%), -16.69%(-8.40%)、15.67%(13.73%)。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 风险提示: 1. 本基金为混合基金，其预期风险和预期收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于较高风险 (R4) 品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3. 基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4. 基金管理人提醒投资者基金投资的 “买者自负” 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5. 中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6. 本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7. 本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金非存款、产品有风险，投资须谨慎。 华夏行业景气混合费率结构：基金管理费 1.20%(每年), 基金托管费 0.20%(每年)。A 类不收取销售服务费，但申购时一次性收取申购费。C 类不收取申购费，但收取销售服务费 0.40%(每年)。   A 类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C 类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。   A 类申购费率 申购金额 < 50 万元 1.50% 50 万元≤申购金额 < 200 万元 1.20% 200 万元≤申购金额 < 500 万元 0.80% 申购金额≥500 万元 1000.00 元 / 笔     A 类赎回费率 C 类赎回费率 持有期限 < 7 日 1.50% 1.50% 7 日≤持有期限 < 30 日 0.75% 0.50% 30 日≤持有期限 < 365 日 0.50% 0.00% 持有期限≥365 日 0.00%

        2026年政府工作报告将“着力建设强大国内市场”列为年度重点任务首位，其中服务消费提质扩容成为扩大内需的核心抓手之一。在此驱动下，内需战略深化落地、居民消费能力稳步修复，国民经济实现加速增长，一季度GDP同比增速达到5%。同时，消费市场回暖趋势明确，一季度社零同比增长2.4%，增速较2025年四季度加快0.7pct。尽管消费复苏节奏略慢于整体经济，但政策传导与居民信心修复需要时间，后续弹性值得期待。综合来看，消费行业有望迎来中长期布局窗口。         华夏基金于4月22日起发行华夏港股通消费精选混合（A类026897；C类026898），聚焦港股市场消费龙头和稀缺新消费标的，力求打造融合大消费抗周期属性与新消费成长机会的行业投资工具, 助力投资者布局消费回暖机遇。（数据来源：Wind）   龙头+稀缺+低估值，港股消费配置价值凸显           港股市场汇集了大量优势细分消费龙头企业，覆盖服务消费类、新消费、互联网消费平台等高成长细分赛道，有望显著受益于服务消费提质扩容政策，或在消费复苏阶段具备更快增速。           具体来看，运动服饰赛道企业受益于 “国潮”概念融入年轻人的消费行为与消费理念之中，新国货品牌迅速崛起；互联网消费平台龙头经过长期外卖价格战后，估值已呈现极度压缩，与此同时，这些企业的新兴业务同样在快速成长；新消费领域基于新技术或新模式带来的产品创新，已成为大消费板块中增速最快细分方向。           值得注意的是，港股消费板块中还有不少未在A股上市的稀缺标的，可与A股大消费行业形成优势互补。以恒生消费指数（HSCGSI.HI）为例，Wind数据显示，截至2026年4月22日，该指数50只成分股中，仅有3只同步在A股上市，其余均在港股或美股上市。           从估值看，港股消费板块经过近期的调整，估值已回到历史较低水平，具备一定的安全边际。Wind数据显示，截至2026年4月22日，恒生消费指数最新市盈率为16.13倍，比近5年间近95%的时间都要“便宜”；其市净率为2.72倍，比近5年间近60%的时间都低，整体估值吸引力凸显。   资金持续流入，港股资产关注度提升           2026 年一季度以来，南向资金净流入规模可观。Wind数据显示，截至2026年4月21日，年内南向资金净买入2150亿元，虽较2025年有所放缓，但仍显著高于2024年同期水平；与此同时，外资积极流入港股，中金公司数据显示，截至2026年2月25日一周，被动外资开年来累计净流入近140亿美元，单周净流入创2024年10月“924行情”以来新高，海外配置型投资者对中国资产关注度和投资意愿明显提高。           内外资金合力加持港股消费板块，既夯实了板块的流动性基础，也推动板块定价逻辑从外资单边主导转向内外资共同定价，资金认可度的持续提升进一步印证了港股消费的配置价值，叠加消费复苏与政策红利的双重驱动，板块中长期布局机遇愈发清晰。   关注港股消费结构性机遇           华夏港股通消费精选混合拟任基金经理徐漫具备超9年证券从业经历，其中超3年公募基金管理经验，投资主要聚焦于消费板块，尤其是新兴消费领域。伴随未来消费需求将更加圈层化，其投资也将兼顾需求端变化与供给端创新，逐步挖掘优质赛道的前排标的。           徐漫女士自2023年2月21日单独管理华夏消费臻选，截至2025年12月31日，产品累计净值/近1年净值增长分别为11.21%/10.34% （同期业绩比较基准涨幅-7.11%/1.87%），具备出色的超额获取能力，过去一年/过去两年在银河证券同类排名中均位于前50%，产品在2024年度位于银河证券同类排名第一。（业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，截至2025.12.31，详细注释见文末。）           面对消费者需求圈层化、渠道多元化、流量碎片化的趋势，针对当前消费板块的投资，徐漫提出三点思路：           一是估值低位，有拐点迹象的细分领域值得重视。比如供给端持续出清的养殖赛道；竞争格局优化的餐饮产业链；以及经营杠杆优势突出的酒店餐饮板块。           二是关注高成长赛道。经过前期市场回调，新消费赛道估值已回落至低位，但新消费快速增长，具备走出独立行情的动力。在外需增速继续高增情况下，看好出海方向具备全球竞争力，海外收入持续占比提升，以及受益非美国家工业化加速趋势的家电及轻工标的；而内需层面，优质供给方向也值得关注（如大健康方向等）。           最后，紧跟促消费的相关政策。随着国内促消费系列政策持续落地发力，需重视基础消费与服务消费板块的配置价值，近期高端消费与服务消费板块已有率先好转的迹象。   华夏基金：全能型资管平台，权益投资优势突出           华夏基金长期致力于为客户提供适配性好、策略清晰的主动权益产品，持续精进投资策略，聚焦前沿产业机遇，凭借全域研究平台与卓越的策略实力，取得了较好的投资成果。根据国泰海通证券统计，截至2025年12月末，在全部大型基金公司中，华夏基金主动权益资产近5年业绩排名第5/13。（数据来源：华夏基金，经托管行复核；产品排名源自银河证券，数据截至2025.12.31，详细注释见文末。）           展望未来，消费板块不改“长坡厚雪”的特质，叠加新消费崛起、港股估值较低、中国资产关注度提升等多重因素，借道华夏港股通消费精选混合（A类026897；C类026898），分享消费复苏机遇或当时！   风险提示： 数据来源：iFinD，截至2026.03.13。业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，2025.12.31。产品业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+中债综合（全价）指数收益率*20%，成立以来完整年度（2024-2025）业绩（基准）情况为：23.82%（7.53%）、10.34%（1.87%），排名数据源自银河证券，截至2025.12.31，排名分类为：消费行业偏股型基金(A类) 。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。 特有风险提示：本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括海外市场风险、港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）。 风险提示: 1. 本基金为混合基金，其预期风险和预期收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，风险等级为 4R - 增长型，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险 (港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动), 汇率风险 (汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险 (在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险) 等。3. 请您认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，根据风险承受能力选择合适的产品。4. 基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5. 基金管理人提醒投资者基金投资的 “买者自负” 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6. 中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7. 本产品由华夏基金发行与管理，交通银行股份有限公司作为代销机构不承担产品的投资和兑付责任。8. 本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。 华夏港股通消费精选混合费率结构：基金管理费 1.20%(每年), 基金托管费 0.20%(每年)。A 类不收取销售服务费，但认申购时一次性收取认 / 申购费。C 类不收取认 / 申购费，但收取销售服务费 0.40%(每年)。收取的赎回费用全额计入基金财产。 A类认/申购费率： C类赎回费率：

2026年，黄金市场在全球地缘冲突频发的背景下走出震荡回调行情，传统避险逻辑看似“失灵”，引发投资者广泛焦虑与困惑。4月2日，华夏基金旗下深度投研访谈栏目《DeepTalk》视频播客第二期重磅上线，特邀著名宏观经济学家潘向东、世界黄金协会中国区投资业务主管余铭敏，与黄金ETF华夏基金经理荣膺展开深度对话，围绕“地缘冲突VS黄金回调：避险失灵还是配置时机？”核心议题，拆解金价波动背后的底层逻辑，厘清黄金投资认知误区，为普通投资者提供兼具专业性与实操性的黄金配置解决方案。 不涨反跌 四重力量形成短期压制 本次对话直面投资者最关心的黄金市场核心问题，嘉宾们首先指出，当前投资者的黄金投资焦虑，核心源于将黄金这一中长期资产配置“压舱石”当作短期炒作品种，陷入追涨杀跌的操作误区。从市场表现来看，黄金近期的回调并非避险属性结构性失灵，而是短期多重因素共同作用的结果，中东地缘冲突引发的油价上涨推高通胀与加息预期、中东资本的流动性变现需求、主权国家为维系财政与汇率的黄金抛售，叠加前期投机与杠杆资金的出逃，四重力量形成短期压制，让黄金的避险属性暂时被滞胀交易逻辑覆盖。 针对市场热议的“乱世买黄金”逻辑失效问题，嘉宾团队从黄金定价本质展开深度解析。黄金的核心避险价值源于稀缺性带来的抗货币贬值属性，以及无主权信用、无交易对手风险的独特优势，这也是俄乌冲突后全球央行持续大幅增持黄金的核心原因。历史经验表明，在极端事件初期叠加货币紧缩周期时，黄金常出现短期回调，但中长期来看，其信用对冲和避险功能始终稳固，2008年金融危机、2022年俄乌冲突初期均出现类似情况，后续金价均重回上行通道。 对话中还揭示了当前黄金市场的显著特征：东西方资金认知与操作的背离、长短期资金行为的分化。发展中经济体央行持续大手笔增持黄金，亚洲市场对黄金的配置需求旺盛，核心基于对地缘政治风险和美元信用风险的长期考量；而欧美资金更多关注利率短期波动，短期投机资金则受价格情绪驱动频繁进出。值得关注的是，全球央行的黄金配置比例尚未达到历史极值，后续仍有较大增持空间，这成为黄金中长期配置价值的重要支撑。 未来机会大于风险 资产配置的中长期压舱石 对于普通投资者最为关注的实操问题，嘉宾们给出了清晰的解答与建议。在投资心态上，需坚守黄金的中长期配置初心，将其作为资产组合的分散工具，而非短期博弈品种，通过管理仓位控制自身情绪容量，避免因短期波动产生过度焦虑；在配置比例上，建议将黄金占个人闲余资产的比例控制在10%-20%，切勿全仓投入，遵循资产配置的多元化原则。 在投资工具选择上，嘉宾们根据不同风险偏好给出差异化方案：低风险偏好者可选择银行积存金，依托实物支撑实现长期持有；中等风险偏好者优先考虑黄金ETF，其费率低、流动性高、紧密跟踪金价，是性价比极高的配置选择；高风险偏好者可关注黄金股及黄金股ETF，但需注意其定价还受企业经营、利率等多重因素影响，风险高于黄金本身。同时，嘉宾提醒，黄金首饰因加工成本高，更多是消费属性并非理想的投资品种，而国内黄金ETF、积存金均有实物支撑，彻底打破“纸黄金”的认知误区。 在具体操作策略上，定投被一致认为是适配黄金中长期投资的最佳方式，可在金价上涨时减少定投金额、下跌时加大定投金额，平滑短期价格波动影响；同时，投资者无需频繁盯盘，可按季度维度对黄金持仓进行复盘，评估组合占比并适时调仓，重点关注实际利率中期走势、美元信用溢价、全球央行政策周期等核心长期变量。 展望2026年及中长期黄金市场，嘉宾团队一致认为，黄金的投资机会大于风险。美债规模高企、全球地缘政治风险持续抬升、央行购金潮延续，以及股债对冲效果减弱背景下黄金的配置需求提升，均成为黄金中长期走势的核心支撑；而美联储货币政策的短期不确定性，仅会带来金价的阶段性波动，难以改变其长期向好的趋势。此外，当前黄金与AI资产的相关性提升，本质上均受益于全球地缘政治竞争格局，若后续AI板块出现波动，黄金的避险属性将再度凸显，成为资产组合的重要对冲工具。   迭代内容表达 让投研陪伴更具温度 作为国内领先的资产管理机构，华夏基金多年来深耕主动投研领域，持续构建多资产全能平台，积累了深厚的行业资源与研究经验。同时公司十分重视将专业投研成果转化为投资者可理解、可借鉴的前沿分析——让更多投资者能够听到、看到关于热门投资话题的深度分析，助力投资者看清变化，把握机遇，在复杂多变的市场中做出更明智的决策。 华夏基金《DeepTalk》以多类别、多视角、长周期为理念，每一期围绕投资者最关心的赛道，力邀产、学、研、政、商多重视角重磅嘉宾，连接产业核心与投资前沿，力争为投资者提供立体化的决策参考。 2026年，《DeepTalk》改版升级为视频播客形式，核心在于“形态优化、内核延续”：在保留栏目原有的深度访谈逻辑、高信噪比投研观点的基础上，融合视频播客“视听结合、场景具象”的传播优势，既保留了深度对话的长尾价值，又通过更自然、即兴的对话方式，增强内容的真实感与感染力，更加贴近当下用户对真实、有料、深度内容的需求。经过持续深耕，《DeepTalk》已构建起涵盖直播、视频、音频、图文的完整内容生态，形成国内传播与国际化布局双线并行的格局，让专业投研内容更生动、更直观地触达广大投资者。     风险提示： 投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率<0.50%。黄金ETF华夏风险等级R3，其他产品风险等级R4，风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金，债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金股ETF的特有风险包括;本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等，具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律，会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

2026年3月31日，华夏基金旗下11只公募REITs同日发布2025年度环境、社会及治理（ESG）报告。此次集中披露不仅刷新了同一基金管理人发布REITs ESG报告的数量纪录，也成为截至目前境内规模最大的公募REITs ESG实践集中展示。这一动作，既彰显了华夏基金在公募REITs领域的领军地位，也体现了其推动行业ESG标准化、可持续发展的责任与担当，更将助力我国公募REITs市场ESG信息披露迈入标准化、常态化新阶段。   本次发布ESG报告的11只REITs，全面覆盖高速公路、租赁住房、产业园区、消费、清洁能源等公募REITs资产类型，具体包括华夏越秀高速REIT、华夏北京保障房REIT、华夏基金华润有巢REIT、华夏合肥高新REIT、华夏和达高科REIT、华夏金茂商业REIT、华夏华润商业REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏凯德商业REIT、华夏特变电工新能源REIT及华夏华电清洁能源REIT，形成了多元化、全场景的ESG实践矩阵。   夯实资产长期价值，将ESG深度融入REITs全生命周期 华夏基金目前已累计发行上市19只公募REITs，管理规模超454亿元，是境内管理规模最大、数量最多的公募REITs基金管理人。此次11只REITs集中发布ESG报告，不仅是对国家“双碳”战略的积极响应，更生动展现了华夏基金将ESG理念深度融入公募REITs全生命周期管理的实践成果与长远规划。 华夏基金将ESG融入REITs全生命周期的核心逻辑，在于通过全面、系统考量ESG因素，持续提升REITs底层资产质量与运营效率，实现长期稳定的投资回报，最终为投资者创造可持续价值。基于这一逻辑，此次披露报告的11只REITs均结合自身资产特性，走出了各具特色的ESG实践之路，为不同领域REITs产品的可持续运营树立了可借鉴的标杆。 具体来看，高速公路领域的华夏越秀高速REIT，通过完善绿色运营流程、强化环保管控，推动交通领域绿色转型，其相关实践已成为行业典范；民生领域的华夏北京保障房REIT、华夏基金华润有巢REIT，深耕租赁住房领域，不断完善住房供给、优化居住服务，助力破解城市住房难题；产业园区领域的华夏合肥高新REIT、华夏和达高科REIT，立足科技创新赋能，持续完善园区配套服务，助力实体经济高质量发展；消费领域的华夏金茂商业REIT、华夏华润商业REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏凯德商业REIT，则将绿色理念融入商业运营全流程，优化商户管理、提升消费者体验，推动商业场景可持续升级；清洁能源领域的华夏特变电工新能源REIT、华夏华电清洁能源REIT，通过技术优化持续提升能源利用效率，助力国家“双碳”战略落地见效。 业内人士指出，公募REITs的资产属性与可持续发展目标高度契合。底层资产生命周期长达数十年，ESG绩效已成为评估资产长期价值、提升抗风险能力的核心维度。将ESG融入REITs全生命周期，既是响应国家战略的必然选择，也是基金管理人提升资产质量、创造长期价值的主动策略。   从先行者到深耕者，持续推动行业ESG标准化 在ESG领域，华夏基金始终走在行业前列，早在2017年便成为境内首家签署联合国负责任投资原则（UNPRI）的公募机构，将ESG理念深深植根于企业文化与投资逻辑之中。公司连续五年发布《中国ESG投资发展创新白皮书》，并于2021年率先承诺碳中和具体目标和路径，连续三年实现碳中和运营，持续践行绿色金融使命。 在公募REITs领域的ESG实践中，华夏基金同样以创新引领行业突破：2022年，联合越秀交通推出境内首份公募REITs ESG报告，开创行业ESG披露先河；2025年，推动8只公募REITs集中发布ESG报告，成为境内首次由同一基金管理人推动多只REITs集中披露ESG实践成果的标杆案例，树立行业发展里程碑；此次进一步将披露范围扩大至11只产品，将ESG实践推向更深层次、更广领域。 业内人士表示，当前中国公募REITs市场规模持续扩容，ESG正逐渐成为区分资产优劣的重要标尺。在政策支持、资本偏好与技术创新的三重驱动下，ESG有望从风险管理工具升维为公募REITs的核心竞争力，推动行业向绿色化、规范化、国际化方向转型。华夏基金此次推动11只公募REITs集中发布ESG报告，不仅是对自身ESG实践的全面梳理与公开承诺，更有效打破了行业内REITs ESG披露分散、标准不一的现状，为行业树立了集中化、标准化披露的标杆。作为公募REITs行业的领军者，华夏基金不仅在产品布局、规模管理上保持领先，更在ESG实践、标准建设上主动担当，通过搭建完善的ESG管理体系、强化底层资产ESG管控、公开透明披露实践成果，为行业提供了可复制、可推广的宝贵经验。   深耕细作启新程，助力公募REITs高质量发展 华夏基金相关负责人表示，此次11只公募REITs集中发布ESG报告，是公司践行“可持续发展、金融为民”理念的重要举措，也是对“负责任投资”承诺的有力兑现。未来，华夏基金将继续深耕公募REITs领域，持续扩大产品布局，完善ESG管理体系，推动ESG理念与REITs运营、投资深度融合，进一步提升底层资产质量与长期价值创造能力。同时，公司将充分发挥行业引领作用，分享实践经验，带动行业整体ESG水平提升，助力公募REITs市场高质量发展，为服务实体经济、推动绿色发展、实现共同富裕贡献更多金融力量。 展望未来，随着境内ESG信息披露质量的持续提升和“双碳”目标的深入推进，公募REITs的ESG建设将从“可选项”变为“必答题”。华夏基金此次11只REITs集中发布ESG报告，不仅是对自身社会责任的坚定承诺，更是对行业的一次有力示范，将为中国资本市场的绿色转型和公募REITs的高质量发展注入新动能。 风险提示： 1.公募REITs与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，其预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于中高风险品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。 2.公募REITs为不动产投资信托基金，大部分资产投资于不动产项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，不动产项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起本基金价格波动，甚至存在不动产项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。 3.公募REITs在不动产之外投资固定收益资产，可能面临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。 4.公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。 5.本基金存在其他与公募基金相关的风险和与不动产项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。 6.基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。 7.投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》及其更新和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身 的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。 8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。