进入2026年下半年，多重外部不确定性抬升市场波动，科技成长板块出现明显调整，市场资金风险偏好有所回落，具备相对“高分红+低波动”的红利类资产，也成为资金关注的重要方向之一。在此背景下，深耕红利主题指数投资十九年的华泰柏瑞基金再添新品，红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）于8月3日正式上市，助力投资者把握红利板块配置机会。 红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）以跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数为投资目标，该指数从标普中国A股大盘指数成分股中筛选标的，依托“红利+低波”双因子框架，甄选分红能力突出、估值具备优势、基本面扎实、股价波动水平较低的个股构建投资组合，有望作为适配长期配置、抵御市场周期震荡的底仓选择。 Wind数据显示，截至2026/7/27，标普中国A股大盘红利低波50全收益指数近十年涨幅143.60%，期间年化涨跌幅达9.61%，超越同期的中证全指全收益指数（4.01%）以及中证红利全收益指数（8.63%）等部分红利主题指数，或可担当资产配置组合中的长期底仓品种。 近期，科技成长板块震荡加剧，权益市场波动率中枢上升，使得资金从寻求相对确定性及优化组合结构角度出发，注意力从"讲故事"回归到"算账本"，红利板块基本面良好、重视持续分红能力的特点天然与目前资金偏好契合，板块价值有望再度彰显。 从行情表现来看，多只红利类指数年内表现为正，凸显价值底色。Wind数据显示，截至7月28日，标普中国A股大盘红利低波50全收益指数年内上涨4.33%，中证红利低波全收益指数也录得0.18%的年内表现，而同期中证全指全收益指数表现为-3.58%。 从长期逻辑与配置价值来看，在无风险收益持续走低、市场的不确定性高企、政策加码持续改善A股分红生态的背景下，红利板块的长期价值或愈发凸显。与此同时，哑铃配置思路获得越来越多投资者认可，以红利类资产作为组合防守端，对冲市场风格波动，逐步成为主流资产配置方案之一。 资金流向与规模变化也充分印证市场对红利板块的认可。交易所与Wind数据显示，截至7月27日，4月以来全市场红利主题ETF净流入292.29亿元，其中红利低波主题ETF净流入151.33亿元，占比超五成。此外，全市场红利主题ETF总规模为2349.41亿元，其中红利低波主题ETF规模合计为1223.44亿元，也占据红利主题ETF市场的半壁江山。 据华泰柏瑞基金介绍，红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）跟踪的标普中国A股大盘红利低波50指数以大盘龙头为主，50只成分股中有40家市值超500亿元，权重占79.52%，个股市值中位数1236亿元，大盘市值风格突出，且成分股均为沪深港通个股，较适配外资长线配置。 股息率方面，标普中国A股大盘红利低波50指数或也具备较突出的配置价值。截至7月27日该指数股息率（进12个月）4.32%，超越10年期国债1.74%的到期收益率，也高于同期中证红利指数的股息率（4.31%），或侧面印证当下是红利低波资产较好的配置窗口。 红利低波50ETF华泰柏瑞（561450）的基金管理人华泰柏瑞基金是市场知名的红利主题指数大厂，拥有超19年红利主题指数管理经验，旗下“红利全家桶”产品线策略类型丰富、深受市场欢迎。交易所数据显示，截至最新，华泰柏瑞旗下“红利全家桶”7只红利主题ETF合计规模已达668亿元，占全市场红利类ETF总规模的接近三成。

人工智能产业正在全球范围内形成两条截然不同的发展道路。一条是以美国为代表的“贵族式”道路：依靠超大规模算力集群训练前沿闭源模型，以高昂的硬件资本开支构筑壁垒，再通过垄断式的Token定价回收投入；另一条是以中国为代表的“普惠式”道路：全面拥抱开源、以相对低廉的训练成本（比前沿模型滞后半年至一年），和接近成本加成的token定价方式，让AI触达最广泛的用户与开发者。 两条道路的分野，表面上是商业模式之争，实质上是技术扩散逻辑之争。 一、人工智能的两条道路 根据摩根斯坦利的研究报告，美国五大科技巨头2026年年合计资本开支预计达7790亿美元；海外投行对27年美国五大csp资本开支的预测普遍是在11000亿美金以上，这已与美国《2027财年国防授权法案》授权的军费开支等量齐观。 在模型侧，海外前沿模型的训练集群规模，已经是动辄数十万卡计。预计27年即将进入百万卡的时代。反映到模型的定价上，26年上半年，Anthropic旗下fable5 模型的API定价约为每百万Token输入/输出为10美元/50美元，较上代opus 4.8的定价翻倍。（数据来源：公司网站） 海外模型发展的逻辑链条可能是：最大化投入→顶级能力→高价回收→再投入，其成立的前提是，大模型的能力必须始终保持领先，并持续以闭源构筑竞争壁垒，最终通过token的溢价长期覆盖资本开支的增长。 考虑到模型自训练（self-training）和RLharness的不断迭代演进，算力密度与数据飞轮的自我强化。闭源前沿模型在未来一段时间内，确实可以持续保持能力代差。 与之相对的，国内大模型的发展路径大不相同：目前国内大模型公司总在手卡数普遍不超过5万张。以更小的训练集群，复现前沿模型的能力（整体滞后半年至一年）。token定价普遍远低于海外的前沿模型（每百万token输入输出，deepseek V4 pro 为 1/2美金，kimi k3 为 3/15美金），普遍拥抱开源而非闭源。（数据来源：公司网站） 二、两条道路的愿景有何不同？ 必须承认，在最前沿的能力榜单上，国产模型与海外一线模型仍有差距。尤其是在科研、泛化性任务、复杂深度推理、安全对齐等领域。国内模型受制于算力，仍有很大的追赶空间。在一些前沿成本不敏感的应用领域，领先的闭源模型仍有非常强的竞争力和潜在变现空间。 但受制于成本的高昂，领先的闭源模型最终能够覆盖的付费用户，数量终究是有限的。这一点在C端的变现上显得尤为明显，截至26年2月，ChatGPT周活跃用户9亿，付费订阅约5000万，付费转化率约5.5%；而OpenAI自己公布的对2030年的预测是周活26亿、付费用户2.2亿，转化率仅提升至8.5%。（数据来源：The Information报道） 相对来说，B端的价格敏感度较低，Anthropic今年另辟蹊径在B端找到了第二曲线，目前为止的增长没有放缓的迹象。但近期硅谷对token maxxing和ai预算超支的讨论，也侧面折射出了一些定价阻碍渗透的问题。 作为对比，国产模型开源、普惠的特点，与海外闭源模型形成了一定程度的镜像。虽然能力略有差距，但对于全球绝大多数普通用户和中小企业，代码辅助、信息检索、文档处理、写作、翻译、客服、这些高频需求的场景，或许国产模型已经可以胜任。国内在追赶海外模型的同时，有限的在手算力也在倒逼国内大模型公司，在算法端做更多的创新和挖潜，进一步降低成本。 就中国大模型近两年的发展，目前我们看到的情况是： JP morgan的研究报告指出，在OpenRouter平台上，26年4月，中国AI模型已占OpenRouter全部流量的45%以上，而24年底这一数字还不到2%。 在Hugging Face平台上，中国开源模型占下载量的41%，已超越美国。学术论文《Measuring the Open Language Model Ecosystem》表示：截至26年3月，Qwen在Hugging Face上的累计下载量达9.421亿次，是其他8家主要开源模型组织合计下载量的两倍多。 25年底，硅谷风投 a16z 发布的《State of AI:AnEmpirical 100 Trillion Token Study with OpenRouter》报告，表明中国开源模型的全球使用份额从24年底的1.2%，飙升至25年底的接近30%。 资料来源《The ATOMReport: Measuring the Open Language Model Ecosystem》   更重要的是，当未来全球的开源模型基础、最庞大的开发者生态都建立在中国模型之上时，应用层和接口层的“标准制定权”正在发生静默的转移。这一潜在影响不可估量。当贵族路线试图通过能力代差来针对最头部用户，进行短期变现的时候，普惠路线着眼于长期的市场占有率。通过不断增强的话语权，争取未来成为全球AI基础设施提供方。这或许是中国大模型发展道路的本质愿景。 一、 结语与投资启示 1455年，美因茨的深秋，古腾堡的作坊里，一台木制印刷机正在发出沉重的吱嘎声——它印出的《四十二行圣经》十分精美，但一本要价30弗罗林，相当于一个熟练工匠不吃不喝三年的工钱。 1500年，威尼斯港的黎明。成捆的书籍从印刷作坊搬出，装上开往巴黎、伦敦、里斯本的商船。此时一本圣经的价格已经下降到1弗罗林。 这50年间，在成本下降至1/30的同时，欧洲印刷的书籍从0飙升到400万册。真正点燃文艺复兴、宗教改革和科学革命的，可能是印刷技术发明其后五十年里，知识价格如瀑布般倾泻而下的那个过程。而革新印刷技术的威尼斯，成为了文艺复兴早期，欧洲最璀璨的人文中心。 在AI大模型迭代加速，算力全球大基建，千行百业即将在变革中重塑的当下。我们不宜低估AI这项技术长期对人类社会造成的影响。同时，也不能以短期的发展模式简单线性外推。贵族模式的发展愿景，是快速到达AGI以取代人力资本。本质是探索技术的上限。而普惠模式，本质是降低成本，追求技术的普及和渗透。这两种技术扩散逻辑，可能将长期并行存在。 诚然，普惠道路仍然有一些问题亟待解决，包括训练算力受制于产能供应、前沿能力的追赶成本加大、开源模型的商业化闭环未跑通等。但回顾技术史与产业史，我们的理解是：一项技术的峰值能力决定了“可能性空间”，而普及成本决定了这个空间最终多少能被实现——一条更开源、更便宜、更普惠的道路，既是中国大模型发展的现实选择，也可能更贴近技术扩散的历史规律。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中涉及企业仅为产业案例展示，不代表个股推荐。本资料涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件，本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。

2026年7月17日上午，中国证监会官网显示，境内首批主动管理交易型开放式指数基金（简称“主动ETF”）正式进入申报阶段。华泰柏瑞等18家基金管理人向交易所递交产品注册申请材料，并进入接收材料阶段，标志着中国ETF市场即将迎来从“被动主导”迈向“主动创新”的全新突破。   此次主动ETF申报通道的迅速启动，离不开顶层政策的明确指引与交易所配套规则的快速跟进。2026年6月17日，中国证监会主席在2026陆家嘴论坛上明确提出，推出主动ETF顺应全球市场发展趋势，将坚持试点先行、循序渐进、严防风险的原则，支持在沪深交易所推出主动管理ETF。同日，沪深交易所火速发布主动管理ETF业务指引，从基金管理人资质、基金经理条件、持仓分散度、流动性管理、风险管理到信息披露环节均设置了明确门槛，为主动ETF这一创新产品的平稳推出构建了坚实的制度框架。   在监管层与交易所的高效协同下，主动ETF的推出不仅是对标国际成熟市场的重要一步，更是境内资本市场深化改革开放、丰富投资工具供给的关键举措。从全球格局来看，主动ETF自2008年于海外诞生以来，已成长为资产管理行业最具活力的细分产品赛道之一。截至2026年5月底，全球主动ETF资产管理规模达2.49万美元，较2025年底增长近30%，连续刷新历史新高，其资产总规模占据全球ETF市场约10.8%的份额。产品形态也从主动权益ETF、主动固定收益ETF拓展到另类资产ETF等多个领域，逐渐演变为支撑多元化投资策略的新基础设施，或为国内主动ETF的落地提供了相对成熟的范本。   具体而言，主动ETF是将基金经理的主动投研能力与ETF标准化载体相融合的创新产品。区别于传统被动ETF严格跟踪某一特定指数，主动ETF的核心目标并非复制指数，而是由基金经理根据投资策略自主开展资产配置、行业选择与个股筛选，力争实现超额收益。   在产品设计上，主动ETF有两大核心特征，一是在投资便捷性上，主动ETF保留场内实时交易属性，投资者可交易时段随时按盘中价格买卖，卖出资金即刻可用，资金周转效率远高于传统场外主动基金；二是在透明度方面，主动ETF每日披露申赎持仓清单（PCF），将基金经理的操作逻辑置于全市场监督之下，助力解决了传统主动基金“风格漂移”这一行业痛点。这种兼具“Alpha收益”与“ETF工具属性”的双重优势，或较为有效的填补了场内完全主动管理类产品的空白，为投资者提供了更为精细化的资产配置工具。   而在行业层面，主动ETF的高透明运作机制也将推动公募基金进一步夯实投研实力、拓宽权益产品供给边界，促进多层次资本市场产品谱系更趋完善；同时，借助专业机构的价值发现能力引导资金高效配置优质资产，既顺应了全球“主动产品ETF化”的浪潮，也增强了境内公募基金的国际竞争力，有望成为更多境内外长期资金入市的全新工具载体，助力“长钱长投”生态的完善。   根据2026年6月17日沪深交易所发布的主动ETF业务指引，主动ETF基金管理人需满足以下严格条件：公司治理健全稳定，最近3年没有重大违法违规行为；具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等。   整体看，筛选标准兼顾基金管理人的ETF场内运营与主动权益投资实力。作为本次首批申报主动ETF的管理人之一，华泰柏瑞是国内指数投资领域的先行者，拥有超过19年的ETF运作经验，打造了包括沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、A500ETF华泰柏瑞（563360）、华泰柏瑞“红利全家桶”等深受市场欢迎的长钱长投品种，产品矩阵涵盖宽基、行业、跨境、Smart Beta等多元维度，有望为主动ETF的场内运作打下扎实基础。   除了在ETF领域实力出众，华泰柏瑞同样在主动权益投资方面交出了亮眼的成绩单。截至2026年一季度末，华泰柏瑞荣获天相投顾主动股混三年期AAAAA评级，股票投资能力同步获得国泰海通证券三、五、十年期★★★★★最高评级，投研实力备受专业机构认可。目前公司旗下主动权益产品总规模达394.84亿元，季度增长超百亿，增幅近34%，成为同期全市场仅三家实现这一增长幅度的基金公司之一。   本次主动ETF的申报，也是华泰柏瑞其将主动投研能力向场内工具化产品延伸的关键落子。未来，华泰柏瑞基金将依托多年积淀的完善投研体系、精细化运营能力与成熟风控体系，全力保障首批主动ETF的平稳运作。随着监管框架日趋完善、策略创新持续加速，主动ETF有望与被动ETF深度融合，构筑“核心+卫星”的互补配置生态，为居民财富管理提供更加多元、高效的选择。

伴随中国经济迈入高质量发展新阶段，经济结构、利率格局与居民财富范式正在发生深层次、系统性变革，一场时代资产的轮转已然开启。工业化成熟带来的资本过剩、低利率环境的常态化、房地产长周期红利消退，叠加高端制造持续升级驱动优质上市资产不断扩容，多重结构性趋势深度共振，推动居民财富的中长期再配置浪潮启动。我国资本市场正迈入依托经济高质量发展的黄金阶段，权益资产也将成为新时代居民财富保值增值、分享发展红利的核心配置方向。 工业化成熟期的全社会资本过剩，构成了居民财富向资本市场迁移的最深层宏观基础。从国际工业化的通用规律看，主要发达经济体人均粗钢消费量触及600公斤左右时，重工业规模化扩张动能普遍见顶，经济随之迈入工业化成熟期；我国人均粗钢产量在2015年前后触及这一阈值并见顶回落，标志着传统工业增量扩张时代的终结。在工业化起飞阶段，房地产、基础设施等重资产领域是全社会流动性的核心承载主体，持续吸纳海量增量资金，也塑造了居民重实物、轻金融的配置惯性。步入成熟期后，重资产行业的边际扩张空间收窄，实体资本回报率稳步下行，原有的流动性载体逐步失效，资本过剩的结构性特征愈发明确——发展阶段的这一根本转换，为财富资金向资本市场迁移奠定了宏观基础。 低利率的结构性常态化，从机会成本维度为居民“存款搬家”提供了持续而稳定的内生动力。2022年起，国内市场利率中枢持续系统性下移，这并非跟随全球周期的阶段性波动，而是适配经济转型阶段的内生均衡结果。当前海外主要经济体仍处于后通胀修复的高利率阶段，与国内走势明显分化，我国低利率环境的本土结构性特征愈发鲜明。资本供给充裕、实体投资回报率下移、内需结构转型、人口老龄化与少子化等长期变量，持续压低自然利率中枢，意味着低利率格局大概率将延续较长时间，成为宏观金融运行的基本常态。Wind数据显示，截至2026年6月末，中债10年期国债收益率约1.73%，国有大行一年期定存挂牌利率普遍下探至 0.95% 附近。持续走低的无风险收益率不断压缩存款、固收类资产的配置性价比，居民持有低风险储蓄的机会成本持续抬升，为海量沉淀储蓄向权益资产迁移提供了可持续的内生动力。 房地产长周期红利的消退，则从存量再平衡维度释放出海量财富向金融资产迁移的空间。过去三十余年，城镇化快速推进是我国经济的核心主线，不动产凭借稳定的增值预期长期占据家庭资产的绝对主体，居民财富由此呈现“重房产、轻金融、低配权益”的失衡特征。当前城镇化已步入成熟尾声，城镇人均住房面积趋近发达国家水平，住房增量需求基本见顶，粗放扩张时代就此终结。在“房住不炒”的长期定调下，房地产金融属性弱化，单边增值预期扭转，资产流动性与配置性价比同步下行；居民投资性购房意愿走弱，原本涌入楼市的增量资金转而流出，海量存量不动产面临再平衡需求，成为推动居民财富由实物资产向金融资产、权益资产迁移的关键外部推力。 产业体系的持续迭代与科技硬实力的不断突破，孕育出源源不断的优质资产供给，为居民财富系统性增配权益筑牢了跨越周期的价值根基。依托完备的产业链配套、超大规模内需市场与持续释放的工程师红利，我国不仅在新能源、高端装备、先进制造、创新消费等领域稳固了全球领先地位，更在人工智能、算力基础设施、高端芯片、先进封测等前沿赛道加速突破，成为全球科技竞争的有力参与者。从长期看，科技自主可控的成长赛道仍处于扩容与升级的上行周期，将不断孕育具备核心技术优势与全球竞争力的龙头企业和专精特新主体。伴随注册制改革深化，创新企业的资本化路径持续畅通，资本市场得以吸纳代表中国经济未来的新兴产业主体，扭转了优质成长资产长期稀缺的格局。这种动态更新的优质资产供给能力，让资本市场具备承接居民财富再配置的价值承载力，为储蓄资金跳出传统配置惯性、系统性布局权益市场提供了坚实支撑。 “存款搬家”已从底层逻辑走向现实落地，高频金融数据清晰勾勒出居民储蓄向资本市场迁移的早期轨迹。2024年三季度以来，市场风险偏好稳步修复，居民对权益资产与资管产品的接受度显著提升，资金从保守储蓄向含权资产迁移的节奏明显加快。央行金融统计数据显示，2026年前5个月非银行业金融机构存款增加约5.64万亿元、明显同比多增，直观印证储蓄资金正通过基金、理财、保险等渠道持续流入金融市场；尤为值得关注的是，2026年以来单月新增居民存款回落的持续性明显高于往年，迁移趋势正在强化。这一迁徙的背后，是数年避险式储蓄的深厚累积：1978至2019年间我国住户存款累计新增约80万亿元，而2020至2025年仅五年，增量便已追平此前四十年的总和。海量沉淀储蓄蕴含极强的再配置潜力，在低利率常态化、不动产性价比弱化、优质资产扩容的三重趋势下，居民财富由固化储蓄、存量房产向权益市场迁移的空间广阔，有望为资本市场长期稳健发展持续注入增量资金。 美日两大成熟经济体的资产配置演进，从国际比较视角印证了我国居民权益配置升级的可行路径与关键条件。美国历次低利率周期中，即便伴随短期波动与市场回撤，权益市场的长期修复能力依然强劲，居民风险偏好未发生根本松动；依托养老金改革与共同基金行业的长期发展，短期资金迁徙被成功转化为长期配置结构，1985年后居民低风险金融资产占比系统性下移，权益逐步成为家庭财富的主体，形成了企业成长、长期资金入市、资本市场长牛的正向循环。反观日本，九十年代后的超长超低利率周期叠加长期通缩、收入预期偏弱与深度老龄化，居民始终偏好现金与存款，权益配置比例长期偏低，市场阶段性回暖也多以赎回兑现为主，难以沉淀为长期增量。两相对照可见，利率环境只是财富迁移的催化，优质资产供给、资本市场制度建设与长期资金载体的完善程度，才是决定权益配置升级上限的核心变量。回到我国，低利率常态化、新兴产业持续涌现、长期资金入市等制度改革不断完善，已具备复刻美国式长周期配置升级的制度基础与产业条件。 归根结底，每一代人都有属于自己的时代资产。父辈依托城镇化浪潮，以不动产配置完成了财富积累与生活进阶；而我们这一代，或将在低利率、资本过剩、优质资产扩容的历史交汇处，通过逐步、逢低提升权益配置中枢，去把握中国经济迈向高质量发展所释放的时代红利。这既是居民财富保值增值的内在需求，也是资本市场服务实体经济、共享发展成果的必然指向。我们有理由相信，未来数十年，将是中国资本市场行稳致远的黄金时代。   风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件，本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

2026年的上半年，A股科技成长主线高歌猛进，但结构性分化特征突出，波动加剧成为常态。在这样充满挑战与机遇并存的市场环境中，华夏基金在2026年上半年交出了一份极具含金量的权益投资业绩答卷。   过去一年，华夏基金旗下有23只主动权益基金净值增长率突破100%，实现翻倍收益，覆盖了AI算力、半导体国产替代、先进制造、数字经济、全球科技等多条独立高景气赛道，实现了多方向、多主题的业绩共振。（数据来源：Wind，数据区间：2025.06.15-2026.06.15，经托管行复核，含QDII基金。历史数据不预示未来，详细注释见文末）   晨星中国最新一期公募基金中长期业绩排名榜单显示，截至 2026年6月30日，华夏基金旗下共有34只（A/C合并统计）主动权益基金在近三年、近五年、近七年、近十年全周期维度跻身晨星同类排名前20%，更有16只基金挤进以上维度同类前十；银河证券年中数据亦显示，共有38只主动权益基金在近一年、近两年、近三年、近五年的时间维度内挤进同类前20%，充分印证了公司主动权益投研体系的深度积淀与长期可持续的超额收益创造能力。   其中，华夏节能环保A（004640）近一年净值增长率126.28%，同期业绩比较基准为40.44%。该产品凭借扎实的行业研判与个股精选能力，在不同时间周期内持续领跑，在银河证券标准股票型基金（A类）中其近一年排名第1（1/10），近七年晨星中盘成长股票同类排名4/22。   华夏盛世混合（000061）近一年净值增长率109.48%，同期业绩比较基准为21.30%，该产品斩获国泰海通三年期、五年期、十年期五星评级，展现出穿越完整牛熊周期的稳健实力，在长周期维度的市场沉浮中持续创造超额收益，用时间复利兑现长期投资价值。   此外，华夏行业景气A和华夏创新前沿A双双斩获国泰海通证券五年期、三年期双五星评级，业绩均稳居同类前列，超额收益显著。其中，华夏行业景气A（003567）通过深度的行业研究与前瞻的产业趋势把握，精准布局具备高成长潜力的优质标的，近一年净值增长率102.95%，跑赢业绩比较基准81.65%；华夏创新前沿A（002980）在行业布局方面聚焦长期收益潜力最大的板块，产业选择以科技产业周期为核心，该产品近一年净值增长率128.36%，跑赢业绩比较基准99.94%，近七年晨星积极配置-中小盘同类排名7/160。   华夏基金旗下QDII业务线多元产品矩阵同样展现出强劲的综合盈利能力。其中，华夏全球科技先锋混合（QDII）A（基金代码：005698）深耕AI硬件核心产业链，把握板块弹性机遇，近一年净值增长率114.83%，跑赢业绩比较基准80.71%；近三年净值增长率208.02%，大幅跑赢业绩比较基准150.58个百分点；该产品近五年、近七年晨星QDII环球股债混合分类排名3/38、3/30。华夏移动互联混合（QDII）（基金代码：002891）聚焦以美股为主的全球AI产业链，近一年净值增长率156.64%，大幅跑赢业绩比较基准140.97个百分点，近七年晨星QDII 环球股债混合同类排名6/30。华夏新时代混合（QDII）（基金代码：005534）近一年净值增长率110.39%，跑赢业绩比较基准99.65个百分点；近三年净值增长率110.76%，跑赢业绩比较基准85.54个百分点，该产品人民币份额近七年晨星环球股债混合分类排名5/30。   此外，我们将回顾的视野投向华夏基金的“龙头”系列——早在2023年，华夏基金就通过对中美产业的深度研究，精选出了半导体、先进制造、数字经济、科技龙头等契合未来3-5年产业趋势的细分赛道，并配备了具备产业链背景的专家型基金经理，专注细分赛道的深度研究。这批提前布局的产品在上半年的科技行情中迎来集中收益兑现，用实际业绩验证了前瞻性产业布局的有效性。其中，华夏数字经济龙头A（016237）近一年净值增长率141.20%，大幅跑赢业绩比较基准104.79%，该产品获国泰海通三年期五星评级；华夏半导体龙头A（016500）近一年净值增长率152.85%，跑赢业绩比较基准87.36%，该产品获国泰海通三年期五星评级；华夏科技龙头两年持有（010180）近一年净值增长率106.38%，跑赢业绩比较基准26.73%；华夏先进制造龙头（013107）近一年净值增长率193.85%，大幅跑赢业绩比较基准175.45%，该产品获国泰海通三年期五星评级，近三年晨星同类排名9/206。   （数据来源：业绩来自华夏基金，经托管行复核，截至2026.06.15；排名数据来自国泰海通证券、银河证券，截至2026.05.31；排名数据来源晨星，截至2026.06.30。历史数据不预示未来，详细注释见文末。）   卓越的短期成绩之外，长期业绩是衡量一家基金公司投研实力的核心标尺。根据国泰海通证券的数据，截至今年一季度末，华夏基金近5年绝对收益与超额收益在13家大型基金公司中双双位列第一，绝对收益率达18.37%，超额收益率高达19.24%。这份“双料第一”的成绩，充分证明了华夏基金跨市场周期持续创造超额阿尔法收益的能力。(数据来源：国泰海通证券，截至2026.03.31)   亮眼的业绩并非偶然，其身后离不开华夏基金多年持续打磨、迭代升级的投研体系的强力支撑。行至当下，华夏投研体系5.0以“国际化、平台化、生态化”为核心，通过主动投研定义资产、健全产品、引领投资趋势，为广大投资者构筑起坚实的财富护城河。   相较前四代投研体系，华夏投研体系5.0最大的革新在于首次将“国际化”置于战略核心位置。以当前AI引领的产业革命为例，作为全球产业链协同的结果，任何单一市场的视角都难以完整地把握产业机会；立足全球视野研判国内核心资产，已成为头部资管机构的核心发展必修课。为了落地这一国际化战略，华夏基金搭建了完整的全球科技跟踪框架，专门设立海外研究小组，持续覆盖全球科技、智能驾驶、医药、消费等重点行业，并实地对海外龙头企业、供应链厂商、终端需求和技术路线进行交叉验证，形成了“A+H +美股”联动的全域研究平台。这套全球化研究体系，让华夏基金在上半年的AI行情中占得先机，旗下相关产品精准把握本轮科技浪潮的核心贝塔，同时依托自下而上的个股深度挖掘，在细分赛道中持续跑出超额收益，最终实现了多只产品的业绩翻倍。   如果说国际化是华夏基金投研体系的“视野宽度”，那么平台化就是其“能力厚度”。公司摒弃了“大而平庸”的摊大饼模式，转而打造分风格、有特色的小型专业化投研小组，各小组风格定位清晰、投资框架明确。其中，四大全市场基金小组，覆盖了价值、高股息、科技成长、制造成长等不同投资维度，实现了“价值、高股息小组对冲熊市波动，双成长小组把握牛市行情”的全周期投资布局；三大特色产品线组，则聚焦于细分赛道的主题投资，精准匹配投资者的差异化配置需求。   在研究架构上，华夏基金构建了“专家式研究员-行业组长-全行业投资经理”的三级架构体系，实现了研究成果的高效转化。与此同时，平台内实现了股、债、汇、商品等多资产的融合研究，产业链上下游的协同研究、交叉验证，让每个投研小组都能共享全平台的研究资源，形成了“1+1>2”的协同效应。   成熟迭代的投研体系，是华夏基金穿越市场牛熊周期、展现硬核实力的底气；坚守持有人核心利益、回归资管本源初心，则是公司行稳致远的根基。   回望28年的发展历程，华夏基金作为国内公募行业的开创者之一，始终坚守“受人之托、忠人之事”的资管初心，在业内最早提出了“研究创造价值”的投资理念，从1.0的专业化研究团队，到2.0的全品类产品布局，3.0的资产配置为核心，4.0的数字化平台化升级，再到如今5.0的国际化、平台化、生态化体系，每一次投研体系迭代，始终围绕两大核心命题：如何更好满足投资者多元配置需求、如何长期稳定为持有人创造可持续投资价值。   展望2026年下半年，A股市场大概率仍将延续结构性分化的特征，AI引领的科技革命仍将是市场的核心主线；全球产业链的重构、国内经济的转型升级，将持续释放大量中长期优质投资机遇。但与此同时，市场的波动、板块的轮动、风格的切换，仍将给投资者带来不小的挑战。   面向后市，华夏基金将继续依托全新升级的投研体系5.0，持续深化国际化、平台化、生态化的战略布局，持续打磨主动投资能力，不断完善风格清晰、定位明确、适配投资者多元化需求的产品矩阵，凭借专业投研实力、稳定可持续的产品业绩，为投资者在波动的市场中持续挖掘长期价值，做投资者财富长跑路上最坚定、最可靠的同行者。       风险提示： 以上基金费率详见基金法律文件。A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。业绩数据源自华夏基金，截至2026.05.19，经托管行复核。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。 排名数据来自国泰海通证券、银河证券，截至2026.05.31；排名数据来源晨星，截至2026.06.30。历史数据不预示未来，基金评价结果不构成投资建议。 投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本资料所展示基金产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。 本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

2026年上半年行情收官，近一年业绩中，易方达43只主动权益产品净值翻倍，位列行业第一。 2025年以来，A股呈现出结构性走势，市场风格集中于科技成长领域。2026年上半年，科创50指数上涨64.25%，创业板指上涨35.58%。AI相关产业链行情持续演绎，基金公司主动权益产品的深度投研能力优势进一步显现。 一年期业绩是观察主动权益产品进攻锐度与市场适应能力的重要维度。根据银河证券数据，截至6月30日，近一年来，14只易方达主动权益基金近一年的业绩位列全市场第一或前3%，偏股混合型产品表现最为突出，近七成跻身全市场同类产品前30%。 作为国内最早布局主动权益投资的综合性资产管理公司之一，易方达基金自2001年成立以来，旗下产品经历多轮市场周期检验，主动权益管理规模连续八年全行业第一。业内通常将普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金合计为主动权益产品，其中，权益仓位超过六成。 中长期业绩则更能体现基金公司主动权益投研体系的稳定性。近三年，易方达主动权益基金产品在同类产品前1%、前3%、前5%、前10%四个分位的入围数量均位列大型公募第一。 五年维度里，易方达近三成主动权益产品进入全市场前10%，该占比为全行业第一。其中，易方达瑞享灵活配置混合以521.6%的5年收益位列全市场第一。与此同时，易方达主动权益产品近五年平均回报超过70%，是全市场均值的3倍有余。 长期优异的业绩与易方达多年人才梯队建设密不可分，易方达主动权益板块多位核心基金经理均在公司任职超过十年，这在行业内并不多见。团队稳定带来的不仅是投资理念、研究方法的连续性，更重要的是文化的持续传承，有助于减少因人员频繁流动导致的投研体系断层，为长期业绩提供坚实基础。 这种稳定性并非偶然形成，而是与易方达较为系统的人才建设机制密切相关。投研能力的积累既依赖核心人员的长期沉淀，也依赖源源不断的人才供给。易方达在这一过程中选择了一条相对“慢”变量的路径。 易方达长期坚持自主培养机制，80%的投研人员来自于校园招聘。自主培养投研团队的周期较长、成本较高，却能够帮助研究人员建立扎实的行业认知、成熟的投资框架以及稳定的风险控制能力，也使基金经理在正式独立管理产品之前，已经形成清晰的能力边界和投资风格。 据了解，在具体培养过程中，这一机制并非简单依靠时间积累，而是形成了覆盖研究员成长不同阶段的制度安排。公司根据研究员所处阶段设置差异化培养方式，既重视基础研究能力的夯实，也强调跨行业视野、平台协作能力和持续跟踪能力的提升。 总体来看，主动权益投资能力的形成，并非单一基金经理或短期市场风格的结果，而是长期稳定的投研体系、持续的人才培养机制和平台化研究能力共同作用的体现。对于易方达而言，团队稳定、自主培养和分层赋能构成了其主动权益业务的重要底层支撑，也为其在不同市场环境中保持投研能力的延续性和竞争力提供了基础。

2026年上半年，国内资本市场呈现震荡分化的运行格局：A股市场整体分化、科技成长阶段性领涨，对投资预判与精准操作能力提出更高要求；债券市场受益于流动性环境宽松，利率震荡下行，纯债资产夯实组合底仓收益，“固收+”策略依托转债配置、适度权益布局增厚收益、提升组合弹性，市场热度与规模持续走高。 在此背景下，监管持续深化以投资者为本的行业发展导向，引导公募基金回归资管本源，聚焦长期投资、价值投资，着力提升投资者实际获得感。中长期业绩的稳定性与可持续性，愈发成为检验资管机构专业能力与责任担当的核心标尺。二季度收官之际，Morningstar晨星中国发布了最新一期公募基金中长期业绩排名榜单。面对复杂震荡的市场环境，工银瑞信基金凭借全谱系的产品布局与成熟稳定的平台化投研体系，交出一份亮眼的中长期业绩答卷，旗下25只基金（A/C类合并）在近三年、近五年、近七年及近十年等多个长周期维度下，跻身晨星同类排名前十，覆盖权益、固收、QDII等全品类赛道，充分彰显其平台化投研体系持续锻造长期阿尔法的硬核实力。   01 权益投资：深研驱动，长跑精品多点开花 上半年权益市场极致分化、轮动加速，长期稳健超额收益的核心，源于成熟投研体系与深度产业研判。工银瑞信始终认为，权益投资领域践行“以投资者为本”，核心在于努力打造可复制、可预期的长期稳健超额收益，帮助投资者穿越市场波动、分享产业成长红利。公司权益投资团队始终坚守“自上而下把握产业趋势、自下而上精选优质标的”的投资框架，将宏观研判、产业跟踪与个股研究深度融合，在震荡市场中持续兑现长期投资价值。 主动权益方面，公司旗下多只产品穿越长周期波动。截至2026年6月30日，在近三年、近五年、近七年、近十年的多个时间周期中稳居同类前列，细分赛道亮点纷呈。其中，港股积极配置赛道的工银沪港深精选混合A近三年同类排名3/76，大盘成长赛道的工银新兴制造混合A近三年、近五年同类排名5/1540、5/1162，沪港深股票的工银产业升级近五年居9/80，在各自领域展现出强劲的超额收益能力。 在更长的周期维度上，工银瑞信多只产品同样表现优异。在金融地产赛道，工银新金融股票A近七年、近十年同类排名分别为1/49、1/32，长周期业绩稳居同类榜首，深度把握金融板块的长期价值机遇；在医药健康这一传统强项赛道，工银前沿医疗股票A近七年、近十年同类排名分别为4/56、2/30，工银养老产业股票A近七年、近十年同类排名分别为6/56、3/30，业绩稳居行业第一梯队；在大盘平衡赛道，工银国企改革主题股票近七年同类排名10/201、近十年同类排名2/93，工银研究精选股票近七年同类排名7/201、近十年同类排名5/93，实现长期稳健的超额收益。   02 固收及固收+：稳健为基，精细管理穿越波动 “追求稳健”是工银瑞信刻在基因里的底色，也是回应居民稳健理财需求、提升投资者获得感的根基。2026 年上半年债市利率震荡下行、信用环境持续分化，公司固收团队依托成熟的“全天候”投资框架，通过精细化的久期管理和信用挖掘，在严控回撤的同时，一定程度上为投资者提供了兼具安全性与性价比的投资体验。 在偏债混合赛道，工银瑞信充分发挥股债双投研平台化协同优势，以“债券底仓筑牢安全垫、权益与转债增厚收益弹性”为核心策略，平衡回撤控制与收益增强，旗下多只产品穿越多轮市场波动，追求实现长周期的稳定领跑。如工银银和利混合在标准混合近五年同类排名10/66，工银聚安混合A在沪港深保守混合近三年排名3/212，均在震荡市中守住了业绩基本盘。 此外，在短债基金领域，工银尊益中短债债券A聚焦中短端信用与利率品种的精细化管理，在严控信用风险的前提下力求平滑净值曲线，短债近五年同类排名10/373，成为投资者闲钱管理与低波配置的重要工具之一。   03 多元配置：前瞻布局全球，拓宽资产配置边界 2026年海内外市场走势分化显著，海外科技市场走强，单一区域投资难以规避波动风险，全球化多元配置的价值持续凸显。作为业内较早搭建专业化海外投研团队的公募基金公司，工银瑞信已构建起覆盖全球股票、重点区域市场、大中华区的完整产品矩阵，依托跨市场深度调研与本土化研究能力，精准捕捉不同经济体的结构性成长机会，为投资者打造体系完备的全球分散配置工具体系。 晨星榜单数据显示，截至2026年6月30日，工银瑞信旗下多只QDII产品在近三年至近十年的长周期维度中，均稳居同类基金排名前十。其中，工银全球精选股票 (QDII) 近十年在全市场同类型QDII环球股票基金中稳居前列（3/10），长跑实力突出；聚焦香港市场的工银香港中小盘股票 (QDII)，人民币份额与美元份额近三年、近七年、近十年的维度晨星同类排名跻身同赛道前十（8/32、5/21、4/16，6/32、4/21、5/16），充分印证了海外投研团队兼具全球视野与区域深耕的优质资产甄选能力。此外，工银绝对收益混合发起A在市场中性策略近七年、近十年均位列同类第一，也成为行业中少有的能够在不同市场环境下持续输出稳定正收益的对冲策略标杆产品，进一步丰富了公司多元资产配置的工具箱。   04 平台赋能，长期主义静待花开 在市场的持续波动中，中长期业绩榜单愈发成为检验机构真实投研实力的试金石，更成为践行“以投资者为本”、提升投资者获得感的核心载体。这份覆盖权益、固收、多元配置全赛道的亮眼长跑成绩单，是工银瑞信多年深耕打磨的“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系的价值兑现，也是公司始终将投资者利益放在首位而收获的时间玫瑰。 公司打造了超220人、平均从业年限超12年的专业投研梯队，以内部自主培养为主的人才成长体系，保障了投研团队长期价值投资理念的高度统一与有序传承。宏观、权益、固收等研究中心建立常态化协同机制，实现产业趋势、流动性环境、周期运行等核心数据与研究成果的高效互通，打破大类资产研究的信息壁垒，为全品类投资决策提供扎实的研究支撑。 同时，公司搭建起“事前筛查、事中管控、事后归因”全链条三道风控防线，将风险约束嵌入投资每一环，为组合稳健运行筑牢制度屏障。考核机制上，公司通过拉长至三年、五年的长期考核机制，从制度层面引导投研团队深耕产业长期成长主线，这套从人才、研究到风控、考核的完整体系，正是旗下多只产品能够穿越七年、十年市场周期起伏，创造超额收益的核心根基。 展望未来，居民财富管理需求正朝着多元化、全球化方向持续演进，大类资产配置的价值愈发凸显，“以投资者为本”也将成为行业高质量发展的核心主线。工银瑞信将继续坚守“投资为民”的长期主义初心，依托全谱系的产品布局与体系化的投研能力，持续完善资产配置工具体系，回应投资者多元理财需求。努力创造稳定可持续的中长期业绩，持续履行专业资管机构使命，陪伴投资者穿越资本市场周期波动，静待长期价值绽放。   数据说明： 评级、排名来自晨星，截至2026年6月30日。工银沪港深精选混合A近三年港股积极配置同类排名3/76，工银新兴制造混合A近三年、近五年积极配置-大盘成长同类排名5/1540、5/1162，工银新金融股票A近七年、近十年行业股票-金融地产同类排名1/49、1/32，工银前沿医疗股票A近七年、近十年行业股票-医药同类排名4/56、2/30，工银养老产业股票A近七年、近十年行业股票-医药同类排名6/56、3/30，工银国企改革主题股票近七年、近十年大盘平衡股票同类排名10/201、2/93，工银研究精选股票近七年、近十年大盘平衡股票同类排名7/201、5/93，工银银和利混合近五年标准混合同类排名10/66，工银聚安混合A近三年沪港深保守混合同类排名3/212，工银尊益中短债债券A近五年短债同类排名10/373，工银全球精选股票（QDII）近七年、近十年QDII环球股票同类排名7/15、3/10，工银香港中小盘股票（QDII）人民币份额近三年、近七年、近十年QDII大中华区股票同类排名8/32、5/21、4/16，工银香港中小盘股票（QDII）美元份额近三年、近七年、近十年QDII大中华区股票同类排名6/32、4/21、5/16，工银绝对收益混合发起A近三年、近五年、近七年、近十年市场中性策略同类排名6/14、6/15、1/5、1/5，工银战略转型股票A近七年、近十年大盘价值股票同类排名5/74、3/43，工银医疗保健股票近七年、近十年行业股票-医药同类排名8/56、4/30，工银物流产业股票A近十年大盘成长股票同类排名5/88，工银中小盘混合近七年、近十年积极配置-中小盘同类排名7/126、7/59，工银文体产业股票A近十年大盘平衡股票同类排名10/93，工银国家战略股票近七年大盘价值股票同类排名6/74，工银精选平衡混合近七年标准混合同类排名7/48，工银创新动力股票近七年大盘价值股票同类排名7/74，工银医药健康股票A近七年行业股票-医药同类排名3/56，工银智能制造股票A近七年大盘成长股票同类排名10/160，工银产业升级股票A近五年沪港深股票同类排名9/80。   费率说明： 本材料中提及的所有产品具体适用的销售费率以基金管理人官网（https://www.icbcubs.com.cn/)届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。   风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资于境外证券市场的基金，各国或地区处于产业景气循环周期的不同阶段，将对基金的投资绩效产生影响；同时，境外证券市场因特有的社会政治环境、法律法规、市场状况和经济发展趋势，对特定的负面事件的反应存在诸多差异；另外，部分投资市场如美国、英国、香港的证券交易市场对每日证券交易价格并无涨跌幅上下限的规定，因此，这些国家或地区证券的每日涨跌幅空间相对较大等。上述因素可能会带来市场的急剧波动，从而引起投资风险的增加。境外基金如涉及海外新兴市场的证券投资，鉴于各新兴市场特有的监管制度（包括市场准入制度、外汇管制等）和市场行为的特有的不稳定状态，可能对基金参与新兴市场的投资收益产生直接或间接的影响。股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；混合型基金预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。基金如可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。

2026 年 6 月 9 日，「山西 76 岁老人的半生守护」登上了热搜，词条的主角是被网友称为「斗拱爷爷」的国家级古建筑保护专家王永先，他也正是纪录片「种时光的人」第四季的首期嘉宾。 没有快节奏剪辑、没有热点噱头、没有产品植入，在近 16 分钟的长视频里，镜头跟随王永先穿行于千年古建之间，听他娓娓道来，讲述自己与「斗拱」相伴半生的故事。 从 2023 年至今，中欧基金的「种时光的人」已经做了四季，它把镜头对准了一群「流量」之外的专业人士，有世界海拔最高植物园的创建者、有守护「中国天眼」的工程师、有走入深海极地的女科学家…… 在金融行业普遍追求转化效率、流量曝光的内容逻辑里，这样慢节奏的长内容似乎有些「反套路」。 尤其这两年，在一个被 AI 按下了加速键的时代，似乎所有人都在追赶时间、提升效率。 这种「快与慢、短与长」的对照、看似割裂的选择背后，其实藏着基金公司们深层次的逻辑转折： 过去十几年，内容被倾向于当成获客工具、营销成本；如今，随着行业转向「高质量发展」，越来越多头部机构开始意识到，内容不仅是连接用户、构建信任的重要载体，更是可沉淀价值、产生复利、甚至穿越周期的品牌资产。 1 「不功利」的内容，如何沉淀价值 2023年，《种时光的人》第一季上线时，彼时的行业环境与市场环境都处于一个相当特殊的节点。 那一年，A股市场整体呈现「债强股弱」格局，上证指数全年围绕3200点震荡，年内一度跌破2900点（数据来源：Wind），投资者耐心消失，甚至变得极度脆弱。 与此同时，那年 7 月，公募基金费率改革正式启动，主动权益基金管理费率从1.5%普降至1.2%，「降本增效」成为行业的关键词。大家仍在「高质量发展」的转型路上，苦苦探寻。 然而，就在这样一个行业焦虑最深的阶段，中欧基金却做了一件看起来很「慢」、也跟流量和转化无关的事——拍纪录片。 相比普通视频，纪实影像需要长线采风、实地跟拍与更长时间的后期打磨，单支成片制作周期动辄数月。 在金融机构扎堆涌入短视频平台，加码布局「短频快」内容的 2023 年，这多少显得有些「不合时宜」。 谈及创作初衷，正是因为身处那个震荡反复加剧、充满「不确定性」的市场阶段，中欧基金希望「慢下来」，换一种方式来阐释「长期主义」的价值。 没有说教、没有口号，当看到在京剧普及道路上苦苦探索的王珮瑜，数十年如一日用影像保护野生动物的奚志农，还有从高校实验室走进 B 站做科普的74 岁物理学家吴於人……何为专业的坚守、何为时间的力量已经不言而喻。 「不功利」的内容同样可以沉淀价值。 事实上，这两年我们已经看到，当信息输出过载，当营销驱动走到瓶颈，一场反向的内容变革正在金融圈悄然发生： 越来越多机构开始布局深度「长内容」，尝试用长期的价值输出和专业的内容陪伴，替代短期的流量收割。 金融播客的兴起，是另一个例证。 根据播客平台小宇宙2025年数据，全年新增播客节目 6.4 万个、上新单集近 70 万条；其中商业 / 投资理财类节目同比增长 250%，是平台增速最快垂类之一。并且，播放量同比增长 94.98%，全年累计播放时长突破 11.6 亿分钟。 2025 年也被称为公募基金的「播客元年」，截至2026年初，已有超过30家基金公司开设播客栏目，头部节目的时长普遍超过 40 分钟，完播率依然可以稳定在 45%-60%。 播客已经从早期试水项目，转变为头部机构标准化投资者陪伴渠道。 它的流行打破了我们的刻板印象，好的内容，不用迎合热点和流量也可以吸引用户，甚至可以建立更深度的用户连接和信任。 2 时间的复利，把内容做成资产 中欧基金第一次意识到纪录片出圈儿了，已经是「种时光的人」做到第三季的时候。 那一期讲述的是舞剧「只此青绿」背后主创——韩真与周莉亚的故事，在视频号上收获了200 万+播放量、1 万+点赞数。 彼时，对于中欧基金拍摄纪录片的「不理解」，在三年的时间里逐渐消散。时间的复利，不仅体现在投资上。 过去，在基金公司传播的流量逻辑里，内容是钩子，目的是把人引进来然后转化成用户。做投放、做海报、做活动，钱花出去就是费用，是成本。 但现在，如果把内容视为资产，视角就完全不同了： 内容是「可沉淀的信任资产」。一期播客、一季纪录片，上线之后不会消失。它会持续被人搜索、收听、分享。好的内容有复利效应，时间越长，信任积累越厚。 「种时光的人」已经做到了第四季，但前面几季的视频每天仍有不少的播放量，往期嘉宾也会不定期地「返场」出现在中欧基金的线下活动中，产生极强的长尾效应。 内容是「适配用户的筛选器」。愿意花长时间看或听深度内容的人，是那些真正关心投资逻辑、愿意长期持有的成熟投资者。内容不是撒胡椒面，而是一个天然的筛选器——它也在反向帮基金公司匹配「对的人」。 内容也是「企业价值观的外化表达」。就像中欧基金，连续四季《种时光的人》，不仅用18 位嘉宾「择一事、终一生」的故事诠释了什么是长期主义，做这件事本身就是在践行长期主义。 镜头里的故事，与中欧基金在投资主业上的坚持，本就是同一种内核。 中欧基金董事长窦玉明曾这样描述对投研团队的期待： 「更精一些、更细一些、比别人坚持的时间更长一些。希望每一个人在专业上持续坚持的时间比别人长一点，研究员们如果不做基金经理的话，可以研究一个行业一辈子。」 这句话放在「种时光的人」的镜头里，同样成立。 对于中欧基金来说，内容资产化，不是形式的升级，而是思维的转变。 核心不是内容时长更长、制作更精致，而是把内容从「一次性营销消耗品」，变成「可长期沉淀的品牌无形资产」。 不追求短期流量爆发，专注长期价值输出，让一次次内容创作和传播，持续沉淀信任、产生复利。 3 金融品牌，如何「反抽象」叙事 事实上，长久以来由于业务、产品、费率等同质化，普通投资者很难说出基金公司A和B有什么区别。 一两句广告语说不清「你是谁」，企业文化、专业理念更难以差异化表达，「长期、稳健」几乎出现在每家公司的介绍中。 「种时光的人」跳出了对于「长期主义」的说教姿态，转而传递一种价值观层面的共鸣。 这种共鸣不是用数据和语言堆出来的，是用这些匠人的一生和真实的故事自然展现出来的。 把抽象的口号，变得更具体、把「同质化」的表达，变成有「辨识度」的感知。 不仅如此，「种时光的人」还更进了一步，在「长期主义」的基础内核之上，呼应了不同阶段的公司战略和行业变迁。 比如，第一季跳出金融圈层，扎根各行各业的深耕者故事，第二季则是贴合资管行业的周期特性，围绕「变与不变」展开叙事，直面市场波动、行业迭代的常态，用人文陪伴化解大众的投资焦虑。 第三季开始走向了专业化表达，聚焦团队协作、标准化深耕的价值。通过《只此青绿》创作团队、景德镇匠人等真实群体，把金融投资中「工业化和专业化」的一面，转化为大众可感知的真实场景。 而今年上线的第四季，则进一步呼应了中欧基金「专业化、工业化、数智化」的战略升级，把一家基金公司经营理念的迭代，通过古建修缮、深海科考、餐饮标准化等截然不同的人物故事和行业背景呈现出来。 比如，「顺德鱼王」林潮带，年少深耕顺德古法厨艺，以简单佐料守住食材本真鲜味。但他没有固守前辈们单打独斗的匠人神话，而是吸纳现代厨房标准化管理，为每道菜搭建完整工序规范，靠工业化流程实现风味稳定复刻。 而另一位科学家唐立梅，则是深入深海、南极等极端环境采集海量地质样本，系统化沉淀、拆解多维数据，以此推演亿万年地球演化。 不仅如此，她还开放共享科研数据，串联起完整的地质研究图谱，将冰冷数据转化为大众科普内容。 从顺德厨房、地球两极，到 A 股市场，领域不同，但「工业化、专业化、数智化」的底色相通。 从消耗型流量内容到「可复利增值」的内容资产，「种时光的人」完成了一次对金融品牌的「反抽象」表达。 喧嚣终会褪去，唯有长久沉淀下来的价值叙事，能稳稳托住品牌与投资者之间的信任。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。

随着宏观经济温和复苏与产业供需格局的持续改善，化工行业景气拐点或渐行渐近。2026年7月1日，化工ETF华泰柏瑞正式启动发售，认购代码561623，基金代码561620。该产品紧密跟踪中证细分化工产业主题指数（指数简称“细分化工”），精准定位产业中下游的基础化工制品与新材料，一键打包50只化学制品、农化制品、化学原料等多个细分领域优质龙头，有望助力投资者把握化工产业整体复苏机遇。   作为典型的顺周期品种，化工行业景气度与宏观价格信号高度相关。据国家统计局发布数据显示，2026年5月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）增速创46个月新高，化学原料和化学制品制造业PPI同比增速亦结束长达近三年半的负增长，达12.7%，价格修复弹性显现，表明行业景气度正从低位区域回升，有望开启新一轮的景气上行周期。   供给结构的优化是本轮景气修复的重要支撑。过去，化工行业的核心矛盾在于供给过剩、量增价减，不过随着近年来“反内卷”政策的持续推进与双碳考核的正式落地，化工行业落后产能加速出清，国内具备规模与成本优势的龙头企业竞争壁垒得到进一步强化。   一方面，自2024年中央政治局会议首次提出防止"内卷式"恶性竞争以来，政策信号层层递进——2025年，“综合整治‘内卷式’竞争”被写入十五五规划，由行业共识上升为国家战略，化工行业作为“反内卷”重点行业，迎来了配套政策密集落地，在治理行业无序竞争的同时，通过产能出清与转型升级加速破局；另一方面，2026年4月，两份重磅文件的下发标志着双碳进入严约束、硬考核、实举措新阶段，在碳排放总量和强度的双重约束下，化工行业供给收缩力度有望持续加大。   此外，海内外需求端的多点开花也为化工行业注入了强劲成长动力。尽管传统地产相关需求有所承压，但“十五五”规划提出的“构建强大国内市场”为内需提供坚实支撑，尤其是AI算力、数据中心、半导体、储能及低空经济等新兴产业的爆发式增长，更有望为化工新材料开辟了广阔的增量空间。海外方面，受能源成本、碳约束、地缘扰动等因素影响，海外高成本产能近年持续退出，中国化工则凭借完备产业链与成本优势出海表现强劲，在全球市场份额持续攀升。   券商观点同样认为，尽管2月底爆发的地缘冲突打乱了行业温和修复节奏，但三大确定性趋势未改：一是化工能源及生产成本中枢抬升；二是中国在全球化工产业链中的份额和优势进一步扩大，尤其在煤化工成本优势下更具韧性；三是国内“反内卷”与双碳政策持续推进供给优化，使行业盈利修复逻辑或依然稳固。   这一点在“化工ETF华泰柏瑞”标的指数的历史表现上得以充分体现。截至最新披露的上市公司2026年一季报，细分化工指数成份股近三个季度（25Q3-26Q1）的归母净利润同比增速依次为44.36%、47.54%、63.86%，盈利改善信号明显。较为扎实且出色的基本面质地，带动指数在历史行情中表现靓丽，近一年来指数累计涨幅达55.56%，跑赢同期基础化工（申万）、化工行业、石油石化等同类指数，长期配置价值较显著。   据悉，“化工ETF华泰柏瑞”的管理人华泰柏瑞基金是国内指数投资领域的先行者，拥有超过19年的ETF运作经验，致力于为广大投资者提供投向透明、费率低廉、交易便捷的优质ETF工具，截至2025年底，华泰柏瑞基金累计8次荣获“被动投资金牛基金公司”，在被动投资领域累计摘得18座金牛奖，展现出较强的指数运作实力。   本次发售的“化工ETF华泰柏瑞”，也是继推出全市场首只光伏ETF华泰柏瑞（515790）、全市场首只稀土ETF华泰柏瑞（516780），以及电力ETF华泰柏瑞（561560）、油气ETF华泰柏瑞（561570）、工业有色ETF华泰柏瑞（560490）后，华泰柏瑞“资源柏宝箱”的重磅上新，有望助力投资者捕捉化工产业景气回升与“反内卷”政策红利共振下的投资机遇。