近日，博时基金联合招商证券召开了ETF投资研讨会，会上博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建发表了主题演讲，深入剖析了ETF市场的最新动态与未来趋势，并分享了博时基金在ETF领域的战略布局与创新实践，以下是分享内容。 近年来，中国权益类资产被动投资领域发展迅速，截至2025年一季度，wind数据显示，A股市场相关资产规模已达3.4万亿元，占权益类资产总量的比例约五成，指数化投资工具的创新已成为市场发展的重要趋势。 杨振建表示，ETF自2018年起快速增长，博时基金也积极参与关键节点，并较早介入了指数的布局。这几年来，随着ETF的产品数量与资产规模快速扩张，市场形成多层次指数产品体系，并进入快速增长阶段，未来这一趋势有望延续。杨振建认为，ETF作为一种投资工具，为投资者提供了更好的抓手进行资产配置，方便把握结构性行情。   全球视野+中国特色，打造一站式指数配置工具箱 从2009年成立第一只ETF以来，博时基金经过十几年的耕耘，已经构建起完善的ETF及被动指数产品体系，基于“全球视野”+“中国特色”的定位，为投资者提供涵盖股票宽基、债券、商品、跨境、行业、主题、策略、ESG等多资产类别的一站式配置工具箱。 在核心宽基方面，博时基金形成了以沪深300、中证500、国证2000、创业板指等为代表的全谱系布局，科创板赛道更是打造出行业规模领先的科创100指数ETF（588030），并持续完善科创系列产品矩阵；2025年新发的科创系列产品，旨在为投资者捕捉硬科技投资机遇。 在跨境ETF方面，博时基金投资布局聚焦美国与香港两大核心市场，美国市场以标普500、纳斯达克100等宽基指数为主导，依托相对稀缺的QDII额度优势，博时基金旗下标普500ETF（513500），规模近200亿元；香港市场则深耕主题型赛道，通过恒生医疗ETF（513060）、恒生科技指数ETF（159742）等特色产品满足行业配置需求，形成美股+港股的双轮驱动体系。 在SmartBeta方面，博时今年也在发力，布局了全指现金流ETF基金（563830）、大盘价值ETF（159391）等产品。 值得关注的是，博时前瞻布局红利策略，形成以红利ETF博时（515890）、红利低波100ETF（159307）、港股红利ETF博时（513690）为核心的立体化产品体系。同时，在过去几年"中特估"投资主线持续升温背景下，央企板块相关ETF产品近三年为投资者创造了超额收益，凸显指数工具的配置价值。 在商品ETF方面，博时布局了黄金ETF基金（159937），截至2025年5月30日，规模接近300亿元，居行业领先地位。 债券ETF方面则有规模较为可观的可转债ETF（511380），截至2025年6月6日，根据交易所数据显示，可转债ETF规模达340.33亿元；当前产品线也在持续丰富完善，相较于整体债券市场的体量，债券ETF品类仍处在快速发展期，随着机构投资者配置需求提升和个人投资者认知深化，该类产品有望迎来指数级增长空间，成为固收领域重要的工具化解决方案。 从被动跟踪到主动策略的进化 除了前面提及的被动指数产品，博时基金指数与量化投资部还负责管理增强策略及主动量化产品线，作为一个融合阿尔法和贝塔的部门，自2009年成立15年来，部门以20人团队实现管理规模突破2000亿元，增长近10倍。 指数增强策略日益受到市场关注与重视，也成为了博时的重点布局方向之一，从历史数据来看，在沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数增强策略领域中，公募基金中位数产品长期跑赢基准；即便是排名后25%的产品，在三年周期内仍能实现超额收益，充分印证了A股市场弱有效性下量化策略的可持续价值。   数据来源：定期报告公募业绩数据测算；截至20241231.指数历史业绩表现不预示未来，不代表相关产品收益 博时基金的指增产品以为投资者提供稳定的贝塔收益为目标，力求严控跟踪误差与回撤，同时构建以基本面因子为核心的多元化模型，使得指数产品跟踪误差、最大回撤控制在尽可能小的程度。相较于私募管理，博时依托于多因子体系，对风险预算、行业偏离、风格偏离、主题偏离、赛道偏离，实施严格阈值管理。尽管近几年多因子波动率增加，行业阿尔法并不好做，但博时基金的增强型产品还是实现相对不错的超额收益。 针对中证500增强ETF策略，自中证500增强ETF上市后创造了良好超额收益，根据基金一季报，截至2025年3月末，该基金自该ETF上市以来，超额收益18.07%，累计收益12.99%，同期业绩比较基准为-5.07%，超额收益曲线呈现相对低波动特征。（基金历史表现不预示未来。） 针对中证1000增强策略，根据基金一季报，博时中证1000指数增强A（016936）自成立以来累计斩获19.92%的收益，30.38%的超额收益，同期业绩比较基准为-10.46%，展现出长线狩猎的能力。（基金历史表现不预示未来。） 未来，博时基金将努力利用好增强策略提升增强ETF工具的超额收益获取能力，并将持续深化"全资产指数投资专家"定位，为投资者提供多元化资产配置解决方案。     中证500增强ETF、博时中证1000增强ETF、博时上证科创板综合价格指数增强C、科创100指数ETF、恒生医疗ETF、恒生科技指数ETF、标普500ETF、纳指100ETF风险等级等级均为中高风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 博时中证1000指数增强A、博时中证1000指数增强C、博时中证500指数增强A、博时中证500指数增强C、博时沪深300指数增强A、博时沪深300指数增强C、博时上证科创板综合价格指数增强A、黄金ETF基金、可转债ETF、全指现金流ETF基金、大盘价值ETF风险等级等级均为中风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 博时中证500增强ETF成立于2023年02月13日，刘钊任职日期相同，共同管理的基金经理为杨振建（任职日期为2023年03月03日）。2023-2024年年度收益率为：-11.08%、13.10%，同期业绩比较基准收益率为：-14.29%、5.46%。 博时中证500指数增强A类成立于2017年09月26日，C类成立于2018年03月31日，刘钊任职日期为2020年12月23日至今，桂征辉任职日期为2017年09月26日至2020年12月23日。A类2020-2024年年度收益率为：33.72%、8.08%、-16.90%、-5.43%、9.17%；C类2020-2024年年度收益率为：33.18%、7.64%、-17.23%、-5.81%、8.72%；2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：19.94%、14.83%、-19.30%、-7.01%、5.40%。 博时中证1000指数增强A类成立于2023年04月13日，C类成立于2023年04月13日，桂征辉任职日期相同。A类2023-2024年年度收益率为：-4.74%、16.12%；C类2023-2024年年度收益率为：-4.94%、15.77%；2023-2024年同期业绩比较基准收益率为：-15.36%、1.41%。 博时中证1000增强ETF成立于2023年11月02日，杨振建任职日期相同。2024年年度收益率为：5.89%，同期业绩比较基准收益率为：1.20%。 博时上证科创板综合价格指数增强A类成立于2025年04月29日，C类成立于2025年04月29日，刘玉强任职日期相同。成立后基金业绩未满半年，不予披露。 以上数据如无特殊说明，业绩数据来自基金定期报告，其他数据来自博时基金、交易所及wind。基金历史表现不预示未来。 风险揭示书 尊敬的投资者： 投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、上述内容涉及的基金产品均由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。  

我国公募REITs市场迎来重要里程碑。6月13日，华夏基金发布《华夏北京保障房中心租赁住房封闭式基础设施证券投资基金向特定对象发售基金份额发行情况报告书》，宣告华夏北京保障房REIT扩募发售正式完成，标志着国内首单保障性租赁住房REITs扩募发售圆满完成。这不仅为保障性住房建设开辟了可持续融资新路径，更以实践验证了REITs扩募机制的高效运转，为公募REITs常态化发行注入强劲动能。 根据公告，华夏北京保障房REIT本次采用定向扩募、竞价发售方式，共计向24个特定对象发售，最终发售价格为4.220元/份，扩募发售基金份额共计约2.24亿份，募集资金总额约为9.46亿元（不含募集期利息）。华夏北京保障房REIT本次扩募购入的基础设施项目为北京市房山区朗悦嘉园项目、通州区光机电项目、大兴区盛悦家园项目、海淀区温泉凯盛家园项目。基金首发资产和本次扩募购入资产，均位于北京市。 作为全国首单公共租赁住房基础设施REITs，华夏北京保障房 REIT自2022年8月上市以来，一直保持着稳健的运营态势，同时积极回馈投资者，基金归属于2024年的两次分红，共向投资者派利5385万元，按首发募集规模计算的可供分派率为4.29%。其首发资产海淀区文龙家园和朝阳区熙悦尚郡两处公租房的出租率和租金收缴率均维持在高位，为扩募奠定了坚实基础。作为保障性租赁住房REITs领域的首次扩募实践，华夏北京保障房REIT的成功扩募具有突破性的行业标杆意义，不仅为同类型产品树立了估值提升、资产优化的行业标杆，更为后续更多保障房项目对接REITs市场提供了可复制、可推广的宝贵范本。此次扩募不仅实现了存量与增量资产的良性循环，显著提升了产品的成长潜力，更为投资人提供了参与北京市保障性住房发展的新机遇，进一步提升了公募 REITs 的长期配置价值。 扩募不仅是资产规模的扩张，更是对运营管理能力的考验。华夏北京保障房REIT原始权益人北京保障房中心有限公司（简称 “北京保障房中心”）是北京市属国有独资公司,经过十余年发展已经成为北京市最重要的保障性住房投资融资、建设收购和运营管理主体,业务板块涵盖各类保障房的筹建及运营、城市更新、商业资产经营管理、装配式建筑等多个领域。通过多年来持有运营各类保障性住房,北京保障房中心积累了丰富的基础设施运营管理经验,形成了一套行之有效的运营管理方法和制度,运营管理能力在国内保障性住房行业持续领先。华夏北京保障房REIT的成功扩募标志着北京保障房中心通过REITs这一创新金融工具，不仅打通了保障房领域的“投融建管退”全周期通道，更探索出一条兼顾社会民生保障与资本市场回报的可持续发展路径，有力彰显了金融创新工具对重大民生工程的支撑作用。随着更多优质保障房资产纳入REITs平台，首都住房保障体系将获得更强大的资金支持，为改善民生居住条件提供可持续的动力引擎。 华夏北京保障房REIT扩募项目是继2023年3月上交所首批公募REITs扩募项目上市后 ，市场又一单顺利完成的REITs扩募项目，标志着公募REITs市场“首发+扩募”双轮驱动格局进一步深化，是公募REITs常态化发行的有力体现。2024年以来，沪市已有7只REITs产品发布扩募公告，公募REITs扩募正在加速进行，助力中国公募REITs发展登上新台阶。未来，随着更多保障性住房项目通过REITs实现证券化，公募REITs市场有望在服务国家战略、促进实体经济发展中发挥更大效能。

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过系统性制度重构，推动行业实现从“规模驱动”向“回报导向”的根本性转变。方案发布后，华夏基金积极响应，率先申报新型浮动费率基金——华夏瑞享回报混合型证券投资基金，切实落实《行动方案》关于提升投资者投资体验与获得感的要求。5月23日，华夏瑞享回报混合正式获得证监会发行批文。 《行动方案》中强调，要优化主动管理权益类基金收费模式，对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用的管理费率水平，明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率。华夏基金此次申报的华夏瑞享回报混合型证券投资基金，其基金管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平，分档收取 ，切实体现了《行动方案》所倡导的理念。 具体而言，当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年（即365天，下同），则按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。这种创新的收费模式，实现了基金管理人与投资者利益深度绑定，激励管理人提升投资能力，追求业绩稳定性与可持续性。 业内分析人士表示，浮动管理费机制以优化费率激励管理人提升业绩，强化利益共担，具有强调长期投资、扶优限劣、超额收益与风格明晰等正面导向。华夏基金率先推出新型浮动费率基金，为行业树立了积极榜样，随着更多基金公司落实《行动方案》，公募基金行业有望构建更健康的生态，切实提升投资者获得感，促进资本市场稳定发展。 值得注意的是，新型浮动费率基金对基金公司管理能力和系统能力提出了全新考验。与传统固定费率基金不同，浮动费率基金需实时跟踪每笔基金份额的持有期限与收益情况，在赎回、转出或合同终止时精准计算管理费，这要求基金公司具备更精细化的运营管理能力与强大的数据处理、计算系统。面对挑战，华夏基金组织专业团队深入研究浮动费率基金的运作逻辑与合规要求，制定了完善的基金管理细则与风险控制方案，并在系统建设和团队培训方面做了充足准备，确保在产品发行与后续管理过程中，各环节都能高效衔接、规范运行。 在基金经理选择上，华夏基金也是高度重视，派出旗下绩优基金经理主管。华夏瑞享回报混合拟任基金经理王君正，基金经理从业资历已超11年，有丰富的市场经验和投资经理，所管理基金长期业绩表现稳定。 考虑到投资者对新型浮动费率基金的理解需要一个过程，华夏基金后续将持续做好宣传推广和投资者服务。通过多种宣传渠道和方式，向投资者详细解读产品的费率结构、业绩比较基准以及投资策略等关键信息，帮助投资者更好地理解产品特点、理解掌握费率结构、费率变化规则以及相关风险，更好地进行投资决策。   风险提示：投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识以上基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对以上基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。10.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。以上产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。  

4月29日下午，华夏大悦城商业REIT（基金代码：180603）在成都大悦城圆满举办了2025年投资者开放日活动。本次活动汇聚机构投资者、个人投资者及行业媒体共计60余人，与原始权益人卓远地产（成都）有限公司、运营管理机构大悦城商业运营管理(天津)有限公司、基金管理人华夏基金、资产支持证券管理人中信证券等机构共同交流，通过资产实地探访、经营数据透视、管理层深度对话三大维度，充分解读项目运营成果与长期价值逻辑。     1、沉浸式资产体验 验证价值内核 项目调研环节，投资者代表深入探访成都大悦城项目现场，探访品牌升级、改造空间、美陈展示、屋顶花园等方面，见证项目如何通过"空间场景重构+消费内容焕新"持续提升资产价值。     2、专业能力全景呈现 构建价值信任链 大悦城商业运营管理(天津)有限公司董事长魏学问先生在开场致辞中提到，大悦城控股作为中粮集团旗下唯一的地产投资和管理平台，商业项目覆盖全国25个城市，管理项目40余个、管理规模450余万方，连续四年入选行业百强并获人民网等多项权威奖项，品牌影响力持续提升。大悦城控股始终坚持资产为核、运营为王的理念，其以成都大悦城为底层资产的消费基础设施REIT正式上市打通了“投融建管退”的资本循环，为进一步推进大悦城稳健发展提供了重要的机会与坚实平台。华夏大悦城商业REIT自上市以来二级市场表现亮眼，充分彰显了投资者的认可。   3、业绩全方位解读 深度解码项目运营 在业绩说明环节，基金经理燕莉、吴文婷向参会人员介绍了项目运营策略、未来经营展望以及基金自成立以来的经营成果和财务指标。各项核心业绩指标完成优异，底层资产经营稳健。   随后，大悦城商业运营管理(天津)有限公司成都分公司负责人李书娟女士从项目优势、商圈解析、经营规划三个方面进行了详细的项目分享，成都大悦城凭借差异化建筑设计优势树立了“3A 景区”、“宠物友好Mall” 和“节能环保Mall”三大核心标签，构建起品牌力、运营力、消费力三大运营护城河。立足成都"双中心+多组团"的发展格局，项目持续巩固城西商业标杆地位，计划于2025年十周年之际启动"产品力、运营力、服务力、影响力”四力提质战略。通过全过程践行资管意识与业财融合机制，深度贯彻商业长期主义与以人为本理念，以打造二次增长引擎为目标，实现消费者、市场与投资方的多维价值共生。       4、多维深度对话 共探长期价值路径 在投资者交流环节，基金管理人、运营管理机构及原始权益人代表就投资者关心的项目经营现状、改造计划、周边竞争格局、大悦城的商业发展理念及扩募等方面问题进行了深度交流，在热烈的讨论和互动中让投资者更加深入地了解产品、资产和经营逻辑。项目也将坚持“焕新升级，坚定提质，精细运营，高质回报”的经营方针，努力提升项目的长期价值。     自华夏大悦城商业REIT 2024年9月3日成立以来，基金管理人与运营管理机构紧密合作，向市场提交了优异的业绩答卷，同时也积极与投资者分享收益成果，目前已累计分红2次，分红金额达到10,367.90万元，超额完成可供分派的同期预测值。   本次开放日活动通过建立透明化沟通机制，不仅展现了华夏大悦城商业REIT专业化的资产管理能力，更构建起投资者与资产管理方深度互信的价值共同体。随着公募REITs市场逐步成熟，该产品将持续赋能商业地产价值增长，为投资者创造可持续的优质回报。

个人养老金，近年来正从一个相对空白的概念快速转为庞大市场。   2022年11月4日《个人养老金实施办法》发布，个人养老金制度在36个城市（地区）先行实施。2024年12月12日，人社部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》称，2024年12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推广至全国。   基金作为个人养老金的重要投资方向之一，关注度持续上升。2025年一季报数据显示， 截至今年一季度末，289只公募基金Y份额产品合计规模已超百亿元，达到113.90亿元，相比2024年末增加超20亿元。增幅达21.28%。   与规模一同增加的是基金品类。在原有的FOF产品之外，2024年12月12日，证监会将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。且短短几个月内，这类基金总规模突飞猛进，受欢迎程度可见一斑。（详细数据见下文）   指数基金Y份额崛起 首只过亿规模产品诞生   据2024年基金年报披露，截至2024年12月底，首批个人养老金指数基金在推出不到一个月时间内，总规模突破3亿元，合计持有人户数达到5.87万户。其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y持有人户数接近7500户。   今年一季度末，85只指数基金Y份额合计规模达11.86亿元，较2024年12月底增加8.7亿元，较2024年底翻了近4倍。   其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951）是目前市场仅有的规模超1亿元的指数基金Y份额产品。截至今年一季度规模为1.22亿元，较年初增加0.77亿元，红利低波策略成为个人养老投资者关注的重要选项。   指数基金与养老投资具有天然的契合度。首先，指数基金的固定费率较低，长期而言有助于降低投资成本、或能进一步发挥投资的复利效应；其次，指数基金具有风格稳定、持仓透明的特征，有助于减少风格漂移问题、执行养老投资规划。   红利低波策略成为个人养老投资新星   华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y （022951）之所以在同批指数基金Y份额产品中受投资者青睐，一定程度上或与其投资策略有关。   该基金主要投资于市场首只红利低波主题ETF——红利低波ETF（512890），来实现对红利低波指数的布局。据2024年基金年报，华泰柏瑞红利低波动ETF联接（包括A类007466，C类007467，I类022678，Y类022951）持有人户数达82.98万户，是同期市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金。   自首批指数基金纳入个人养老金产品名录以来，红利低波策略凭借防御属性突出、历史长跑能力出色的特点，与个人养老金投资期限长、追求确定性、注重风险控制的需求比较契合，对个人养老投资者有着较大吸引力。   红利低波策略中的红利因子能筛选出市场中高股息标的，赋予组合较高且可持续的股息收益，同时低波因子能够带来减震属性，两者共同造就了策略的长期有效性。   自2019年7月成立以来，华泰柏瑞中证红利低波 ETF 联接 A业绩表现持续出彩，尤其是在A股市场震荡下跌的2022、2023年，其依旧连续取得正收益。（本基金非保本型基金，存在本金损失的风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎。）   图一：华泰柏瑞中证红利低波 ETF 联接 A过往年度表现   （2020-2024业绩、业绩基准数据来源：定期报告；基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。）   基金定期报告显示，华泰柏瑞中证红利低波 ETF 联接 A自基金合同生效之日起至今年一季度末，净值增长率达89.61%，高出同期业绩比较基准收益率54.95个百分点。   图二：华泰柏瑞红利低波ETF联接A累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比   （数据来源：基金定期报告；基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。）   红利低波ETF联接基金历史分红优势也是支撑养老投资的有力臂膀之一。截至2025年4月24日，该基金已连续19个月实现每月分红，每10份基金份额累计分红金额达到2.5元。（数据来源：基金公告，Y份额收益分配方式默认为红利再投资）     或迎来布局窗口   尽管如今市场对红利低波策略的讨论度有所消退，但从环境各方面来看，红利低波策略当下或依然是“如鱼得水”：   一是红利低波指数股息率正处于历史较高位。截至今年4月24日，红利低波指数股息率（近12个月）从年初以来的4.97%升至6.13%，高于近十年来84.30%的时间。   图三：红利低波指数近十年股息率   （数据来源：Wind，数据区间2015/4/27-2025/4/24。）   二是利率下行时代仍未结束，叠加高股息背景，红利低波风险溢价率提升。   Wind数据显示，截至2025年4月24日，10年期国债收益率为1.67%，基本处于2007年底以来的历史较低点。以红利低波指数股息率（近12个月）与10年期国债收益率的差值衡量风险溢价水平，可以发现二者的配置性价比达到近十年98.63%的较高点位。   图四：红利低波指数风险溢价   （数据来源：Wind，数据区间2015/4/27-2025/4/24，投资国债和投资股票型基金的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险。）   三是红利低波指数交易尚未过热。若以指数成交额占全部A股比例来衡量相关资产的短期交易风险，自2025年1月2日至4月24日，红利低波指数成交额占比从3.14%回落至2.27%。从近十年60%的历史相对高位回落至31%的中等偏低水平。（数据来源：Wind，数据区间2015/4/25-2025/4/24）     对于注重长期稳健的个人养老金投资，具备一定穿越周期能力的红利低波策略或能让其细水长流。 政策来源：中国政府网-《五部门联合发布个人养老金实施办法》-2022/11/4，《人力资源社会保障部 财政部 国家税务总局 金融监管总局 中国证监会关于全面实施个人养老金制度的通知》-2024/12/10。   备注：红利低波ETF成立于2018/12/19。华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A/C成立于20190715，A类份额2020年、2021年、2022年、2023年、2024年收益依次为9.14%、18.10%、2.72%、10.71%、20.75%，C类份额2020年、2021年、2022年、2023年、2024年收益依次为8.87%、17.80%、2.47%、10.44%、21.06%。业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，同期收益均为-2.70%、10.33%、-1.70%、6.18%、17.00%。华泰柏瑞中证红利低波ETF联接I成立于20241126，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y成立于20241213，基金合同生效不满6个月，暂不予展示业绩。历任基金经理：柳军（20190715至今）。以上数据摘自基金定期报告。   风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。如果您购买的产品为个人养老金Y份额产品，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损，请您仔细确认了解产品特征。请投资者关注投资于Y类份额面临的特有风险，包括但不限于Y类份额在未满足条件时不可领取的风险、基金可能被移除个人养老金可投名录的风险等。

今日，易方达上证科创板人工智能ETF联接基金（A类：023564/C类：023565）正式发行，为场外投资者布局科创板AI产业链提供了新的投资工具。 该基金主要投资于科创人工智能ETF（588730），从而间接跟踪上证科创板人工智能指数。该指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的股票作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业股票的整体表现。 科创人工智能指数聚焦AI产业中算力芯片和应用等核心环节，成份股主要分布于半导体、计算机等领域，“硬科技”属性较为突出。Wind数据显示，按照中证二级行业分类，截至3月31日，半导体、计算机为指数前两大成份行业，分别占比52%和27%。 从市值分布来看，该指数偏向中小盘风格，100-500亿元市值个股合计权重超过55%。从个股集中度来看，指数前十大成份股合计权重超70%。 此外，科创人工智能指数成长潜力较为突出，Wind数据显示，2025年指数成份股营业收入、归母净利润增速预计分别为27%、131%。 易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，人工智能作为全球科技创新重要方向，具备广阔的成长空间。长期来看，人工智能有望赋能千行百业，成为推动全球劳动生产率增长的重要引擎。 国际数据机构IDC报告显示，中国将继续引领亚太地区人工智能市场发展，占亚太地区人工智能总支出超五成，预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，五年复合增长率为35.2%。 近年来，易方达基金持续完善科创板产品谱系，目前已覆盖规模指数、行业指数、主题指数、风格因子指数等不同类型。加上此次发行的易方达上证科创板人工智能ETF联接基金，易方达基金已管理十余只科创板指数基金，数量位居行业第一，既有场内ETF也有场外联接基金与普通指数基金，为不同类型投资者提供了丰富的投资选择。

今年以来，以Deep Seek为代表的科技突破点燃权益市场，在技术突围的带领下中国资产迎来重估。近期市场又到关键心理关口，行情在盘整中踌躇纠结，风险偏好明显回落。于此同时，调整已有时日的债市近期出现了回暖修复的迹象。4月1日，华夏基金安和债券（A类：023538/ C类：023539）重磅发售，债性纯正且投资策略灵活，为资产配置提供新的优质之选。   与去年一路高歌的行情有所不同，今年的债券市场给债基持有人的共同感受是“收蛋”明显不易。截至3月27日，10年期国债收益率已经从年初的1.61%攀升19bp达到1.80%，中证全债指数年初至今最大回撤一度跌超2%（数据来源：Wind，数据区间2025.01.01-2025.03.28）。近期随着央行重启公开市场净投放，市场资金面边际转松，在宽松信号下，债市逐渐出现回暖迹象。且从大方向上看，央行明确实施“适度宽松”的货币政策，根据国内外经济形式和市场运行情况择机降准降息；此外经济基本面的弱复苏仍在进程中，经济仍处于筑底阶段，尚未形成明显的拐点。这意味着债市近来的调整并不构成反转。   实际上，在当前新旧动能转换的周期下，面对整体上经济潜在增速减缓、资产投资回报率趋于下降的局面，债市作为避险资产的配置价值凸显。我们以纯债基金为例来看，其历史业绩相对平稳，通过长期持有，投资者有望实现跨越周期的稳健回报，也因此，纯债基金适合作为家庭资产配置中的权重资产。此外，从风险控制的角度来看，纯债基金的持有体验也更佳，相较偏股型基金指数近五年19.13%的年化波动率，中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数在这一项上的数值分别仅为0.98%和0.33%，在提供良好的流动性和较为稳定的收益表现的同时，纯债基金展现出较强的抗跌能力，具备较好的防御性。（数据来源：Wind，数据区间：2020.1.1-2024.12.31，历史数据不预示未来，详细注释见文末）   数据来源：wind。统计2015-1-1至2024-12-31，业绩取偏债混合型基金指数（885003.WI）、短期纯债型基金指数（885062.WI）、中长期纯债型基金指数（885062.WI）、普通股票型基金指数（885000.WI）。历史业绩不代表未来表现，详细注释见文末。   华夏安和债券（A类：023538/ C类：023539）以固收类资产为主要投资对象，流动性好且防御性更强；不投资股票等权益资产，远离权益市场波动，持有体验更优。产品拟任基金经理刘明宇先生自2009年6月加入华夏基金，具有15年证券从业经验，超8年公募基金管理经验，在公募基金和社保组合投资管理方面拥有丰富的经验，长期从事固定收益投资和研究工作，信用策略研究经验丰富、对于利率债利差研究、可转债投资有着深入理解；风格上，刘明宇先生擅长在稳健中关注流动性，注重组合回撤管理，同时重视久期的力量，擅长波段操作增强收益。代表产品华夏鼎茂A，截至2024年12月31日与业绩比较基准在过去一年、过去三年净值增长率分别为7.74%/4.98%、15.52%/7.69%，成立以来净值增长率分别为45.02%/14.22%，成立以来年化净值增长率为4.88%/1.72%，跑赢同期业绩基准，历史业绩表现亮眼，获评银河三年期与五年期五星级评级。（数据来源：基金定期报告，经托管行复核，业绩截至2024.12.31。星级评价来自银河证券，截至2024-12-31，分类为纯债债券型基金。历史数据不预示未来，详细注释见文末）   作为境内最早成立的公募基金管理人之一，华夏基金拥有超26年资产管理经验，管理规模持续行业领先。2006年中国信用债市场初启之时，华夏基金便成立了信用研究团队，是同业中最早建立的信用研究团队、最早建立评级系统的基金公司。经过多年发展，华夏基金已建立了完善的债券研究体系，信用研究经验丰富，致力于为信任风险回报。   风险提示： 特有风险提示：本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者根据所持有的基金份额享受基金收益，同时承担相应的投资风险。本基金投资中的风险包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券市场价格产生影响而形成的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，由于基金份额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险，基金管理人在基金管理实施过程中产生的积极管理风险，本基金的特定风险等。为对冲信用风险，本基金可能投资于信用衍生品，信用衍生品的投资可能面临流动性风险、偿付风险以及价格波动风险等。本基金可投资于国债期货，可能面临的风险包括市场风险、流动性风险、基差风险、保证金风险、信用风险、操作风险等。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性下降引起的风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。 基金业绩数据来源：基金定期报告，托管行复核，业绩截止2024-12-31。星级评价来自银河证券，截至2024-12-31，分类为纯债债券型基金。年化净值增长率计算方法为：年化净值增长率=((1+区间净值增长率)^(365/区间天数)-1)*100%。 华夏鼎茂A成立于2017-03-15，历任基金经理：祝灿（2017-03-15至2018-03-29）、刘明宇（2017-12-11至今），业绩比较基准：中债综合指数收益率，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为：2.49%/-0.06%，5.14%/2.10%，1.19%/0.51%，5.96%/2.06%，7.74%/4.98%。 刘明宇在管产品情况： 华夏安悦A成立于2024-03-19，刘明宇自2024-03-19开始共同管理，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*80%+人民币活期存款利率(税后)*20%，成立以来产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为2.92%/2.99%。 华夏鼎昭利率债A成立于2024-02-06，刘明宇自2024-02-06与文世伦共同管理，业绩比较基准：中债-国债及政策性银行债全价(总值)指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，成立以来产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为2.58%/4.39%。 华夏鼎茂A成立于2017-03-15，历任基金经理：祝灿（2017-03-15至2018-03-29）、刘明宇（2017-12-11至今），业绩比较基准：中债综合指数收益率，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为：2.49%/-0.06%，5.14%/2.10%，1.19%/0.51%，5.96%/2.06%，7.74%/4.98%。 华夏短债A成立于2017.12.6，历任基金经理：祝灿（2017-12-06至2019-01-08）、刘明宇（2017-12-19至今），业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。产品2019.1.8转型，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为： 2.49%/2.28%，3.92%/2.58%，1.75%/2.17%，3.48%/2.41%，2.83%/2.25%。 华夏中短债A成立于2018.12.25，刘明宇自2018.12.25起开始管理，业绩比较基准：中债综合财富(1.3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为： 2.03%/2.58%，4.68%/3.51%，1.39%/2.48%，4.18%/3.19%，4.51%/3.63%。 华夏卓信一年定开成立于2022-04-21，历任基金经理：张海静（2022-04-21至今）、刘明宇（2022-05-09至今），业绩比较基准：中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*8%+中证港股通综合指数收益率*2%，2023-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为4.25%/0.69%，5.80%/6.20%。 华夏鼎泓A成立于2019-11-19，刘明宇自2019.11.19起开始管理，业绩比较基准：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为：9.70%/5.32%，11.96%/0.87%，-4.44%/-4.06%，3.92%/-0.64%，5.89%/7.24%。 华夏鼎淳A成立于2019-08-21，历任基金经理：陈虎（2019-08-21至2020-05-29）、柳万军（2019-08-21至2020-08-25） 、董阳阳（2021-02-22至今）、刘明宇（2019-08-21至今），业绩比较基准：中债综合指数收益率*80%+沪深300收益率*20%，2020-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为：8.21%/5.32%，8.38%/0.87%，-6.02%/-4.06%，1.93%/-0.64%，5.02%/7.24%。 华夏永润六个月持有A成立于2021-10-29，历任基金经理：刘明宇（2017-12-06至今）、董阳阳（2021-10-29至今），业绩比较基准：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+中证港股通综合指数收益率*5%，2022-2024年度产品净值增长率与业绩比较基准表现分别为-7.80%/-3.33%，2.64%/-0.69%，5.71%/7.44%。 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。上述业绩展示A类基金份额业绩，A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。 风险提示：1. 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金，属于中低风险 R2, 具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3. 基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。4. 基金管理人提醒投资者基金投资的 "买者自负" 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5. 中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6. 本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7. 本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。    

        近期受到关税扰动，市场动荡加剧。以中央汇金为代表的机构资金大幅增持ETF，维护资本市场平稳运行。4月7日至8日，沪深300、上证50、中证500、中证1000等多类ETF成交额迎来大幅放量。（wind）         银河证券等机构分析观点认为，中央汇金、央行等多部门联合打出稳市组合拳，市场支持资金充足，释放的积极信号有助于稳定市场预期，短期内虽然仍需谨慎，但不必过于悲观。3月下旬以来，市场风险偏好本就有走弱迹象，关税的超预期影响下更多资金预计将从观望转向防御，更具确定性的红利资产或将重回市场主线。（观点发布于2025/4/8） ETF大幅放量，单日资金净流入创历史新高         Wind数据显示，4月8日，A股全市场股票ETF基金资金净流入合计达到1117.8亿元，再创历史新高。这也是ETF基金历史上第二次出现单日资金净流入超过千亿的情况，此前一次出现在去年10月8日，净流入金额为1093.94亿元，其中，沪深300指数等核心宽基是资金净流入的主要方向之一。 沪深300ETF大幅放量（单位：亿元） 资料来源：Wind，兴业证券（区间：2024/1/1-2025/4/8，发布日期2025/4/8)         4月7日至8日，华泰柏瑞等四只头部沪深300ETF的资金净流入合计超900亿元，在全市场股票ETF中占比约6成。目前市场规模居首的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）4月7日创下单日超240亿元的成交额，为2012年成立以来历史第三高，当日吸引超175亿元资金净流入，同样打破成立以来单日净流入新高，也是当日市场仅有的单日净流入超百亿元的ETF。（截至2025/4/7，沪深300ETF规模为3320.56亿元，四只头部沪深300ETF资金净流入934.77亿元，规模数据来源交易所，其他数据来源wind）         伴随市场调整，沪深300指数最新股息率（近12个月）升至3.67%，不仅来到近十年（2015/4/7-2025/4/7）以来最高位，同样也是仅次于2014年7月18日的历史次高水平。（wind）         沪深300指数股息率的飙升，一方面由于年初以来（2025/1/1）市场的震荡调整，分母端的市盈率水平迎来同步回调；另一方面则得益于成分股现金分红水平的持续攀升，自2021年以来，指数成分股现金分红总额已连续4年突破万亿。（wind）         除宽基ETF之外，市场震荡之下，更具防御属性的红利资产也受到资金的青睐。4月7日，目前全市场仅有的两只百亿元规模红利主题类ETF头部品种——红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）全日成交额分别达14亿元、9.7亿元，较前一交易日分别增长210.42%、134.78%，双双刷新年内高点。（红利ETF、红利低波ETF规模分别为219.26、147.38亿元，规模数据来源交易所，其他数据来源wind）         据Wind数据，截至2025/4/7，红利指数股息率（近12个月）已升至约7%水平，同样来到近十年高位区间，配置价值或进一步凸显。 红利指数股息率（近12个月）及近十年分位数 数据来源：Wind（2015/4/8-2025/4/7） 震荡市下，红利资产投资价值或凸显         在关税政策的影响下，市场不确定性有所增加，短期内波动性加剧，市场整体风险偏好有所降低。红利资产兼具“低估值”和“盈利稳定”两大特点，作为震荡市下难得的高确定性资产之一，市场吸引力正在逐渐回升。         综合兴业证券分析观点来看，当前红利资产价值的提升主要来自以下逻辑的驱动：  1、整体利率下行，红利资产配置价值凸显         随着国内货币政策转向“适度宽松”，利率下行趋势较为明确，当前10年期国债利率已降至1.80%以下的历史较低水平，资产荒背景下，红利资产的配置价值或进一步显现，截止2025/4/7中证红利指数的股息率约为6.52%。（投资国债和投资股票型基金的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险。） 中证红利股息率与10Y国债收益率对比 数据来源：Wind（区间：2015/4/8-2025/4/7） 2、政策端发力，分红金额有望进一步提升         近年监管层出台一系列政策助推上市公司分红改革，从制度层面强化了上市公司的分红约束；分红派息手续费减半及大额分红全额免收的优惠政策，则通过实质性降低投资者交易成本，显著提升了市场参与热情。3月6日，证监会主席在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上透露，2024年全市场分红达到2.4万亿元，创历史新高。此外，在上市公司盈利回升和鼓励分红政策加持，2025年A股分红金额有望继续提升。 3、红利板块估值和拥挤度仍较低         当前市场估值分化程度较大，部分估值较高的品种面临回调压力，红利资产的低估值特点或将得到进一步凸显。此外，相较其他板块，当前多数红利板块拥挤度位于合理区间。其中，家电、交运、公用事业等主要红利板块拥挤度均处在偏中等区间，银行拥挤度仍处于相对低位。 A股各板块拥挤度情况 数据来源：Wind，兴业证券（截至2025/3/21，发布于2025/3/26）         红利类资产凭借“攻守兼备"的特性，在长期投资中展现出一定优势，使其成为资产配置组合中不可或缺的稳定器之一。在此背景下，华泰柏瑞红利ETF(510880)、华泰柏瑞红利低波ETF（512890），或是契合长线资金权益配置需求的较优抓手。 相关政策、事件来源：《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》-国务院-2024/4/12，《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》-中国结算-2024/12/17，《吴清主席在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问》-证监会-2025/3/6。 研报来源：广发证券-《如何看美国本轮加征关税的影响》-2025/4/8；银河证券-《坚定看好中国市场》-2025/4/8，《汇金增持壮大中长期资金力量重申银行红利价值》-2025/4/10；兴业证券-《为何近期红利资产关注度提升》-2025/3/26，兴业证券-《‘国家队’增持哪些ETF》-2025/4/8。 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在投资基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

备受市场瞩目的自由现金流策略迎来人气品种，包括华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF在内的首批中证全指自由现金流ETF拿到批文。从证监会目前公开信息来看，中证全指自由现金流也是目前市场上吸引最多基金公司上报相关ETF的现金流策略指数。（数据来源：2025/4/7）   较为突出的历史回报或是中证全指自由现金流指数火热出圈的主要原因。Wind数据显示，中证现金流全收益指数基日以来（2013/12/31）累计涨幅高达587.53%，区间年化涨幅达19.28%，超越同期300现金流全收益指数、800现金流全收益指数14.56%、19.23%的年化表现，配置价值或凸显。（数据来源：Wind，截至25/3/31。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险）   靓丽的长跑能力之外，中证现金流全收益指数近年来的表现也是可圈可点。截至3月31日，中证现金流全收益指数近一年（2024/3/31-2025/3/31）、近两年（2023/3/31-2025/3/31）分别上涨13.88%、49.10%，较自由现金流R同期8.37%、44.18%的涨幅弹性更足，未来有望持续受益于基本面经济复苏。（数据来源：Wind。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险）   据悉，中证全指自由现金流指数由中证指数公司2024年11月12日正式发布，通过选取100只自由现金流率较高、现金流创造能力较强的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司的整体表现。   “自由现金流逻辑上是指企业经营获取的现金，在除去维持业务存续和竞争力所必要的资本开支后还能剩余的部分，可以用于偿债、投资或者分红。”华泰柏瑞基金经理胡亦清表示，“相比净利润，现金流的指标或更能客观反映真实的盈利状况，若一家企业具备稳定的现金流，一定程度可以表明它的业务大概率是健康的、可持续的，经营的可能是一门好生意，长期来看这样的企业可能就更值得投资。”   值得一提的是，中证全指自由现金流指数在编制上并未直接使用自由现金流指标，而是以“自由现金流率”（自由现金流/企业价值）作为选股核心。华泰柏瑞基金经理胡亦清认为，这样的处理有望能够较好规避不同企业体量带来的影响，更专注于企业自身创造现金流的能力。   此外，中证全指自由现金流指数还创新引入盈利质量因子，要求入选个股连续5年经营活动产生的现金流量净额为正且盈利质量位于样本前80%，确保指数具有可持续的盈利能力，尽可能避免陷入财务结构脆弱所导致的“价值陷阱”。   对于指数风格特征，华泰柏瑞基金经理胡亦清进一步指出，“由于市值是企业价值的重要组成部份，因此从大的风格角度来讲，中证全指自由现金流指数与红利策略类指数类似，也是偏向价值投资的指数。”   在行业构成上，中证全指自由现金流指数成份股均衡分布于传统白马与近年来现金流快速增长的成长板块。其中煤炭（18.57%）、石油石化（11.41%）分别位列第一、第三大权重行业，家用电器（11.45%）、交通运输（11.24%）等消费品行业权重同样相对靠前，此外还超配医药生物（4.36%）、电力设备（3.81%）、汽车（2.67%），在整体分布上周期、消费、成长板块兼顾，有望在经济修复与新一轮产业升级中，展现出更加强劲的现金流创造能力。（数据来源：中证指数公司，截至25/3/31。行业分类依据为申万一级行业分类，指数成份股所属行业会随着指数成份股调整而发生变化）   华泰柏瑞基金表示， 随着资本市场改革与监管的不断强化，提高上市公司质量相关要求或使得企业更加关注自由现金流质量，自由现金流回报提升或逐渐成为长期趋势；同时，叠加低利率的市场环境，投资者对兼具良好现金流水平的标的需求日益加剧，首批中证全指自由现金流ETF的到来可谓恰逢其时。（政策来源：2024/4/12-国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》）   作为国内首批ETF管理人以及最早布局红利策略类ETF的基金公司，华泰柏瑞基金在红利策略领域拥有超过18年的深厚运营管理经验，除了此次重磅获批的中证全指自由现金流ETF，华泰柏瑞基金还打造了市场首只（成立于06/11/17）红利ETF（510880）、首只（成立于18/12/19）红利低波ETF（512890）等红利策略产品，交易所数据显示，截至3月31日，旗下红利类ETF合计规模达394.12亿元。   注：根据产品法律文件，华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF标的指数为中证全指自由现金流指数，业绩比较基准为中证全指自由现金流指数收益率。上文描述指数收益表现时均使用中证现金流全收益指数，中证现金流全收益指数考虑了现金分红再投资收益，通过将上一交易日的指数值乘以当日价格变化与现金分红调整后的比例，来计算当日的指数值。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。