本统计期（2020年3月26日-2020年4月1日），A股整体格局是反弹后的震荡，外资流出速度放缓。期内两融余额持续下降，报收于10429.95亿元，较期初下降约206.70亿元。 在申万28个一级行业中，仅有2个行业呈现融资净买入状态，农林牧渔、休闲服务再次位列前二，金额分别仅有5.66亿元、1.45亿元。其余的26个行业遭融资客撤离。电子依然被净卖出最多，达67.18亿元，非银金融、计算机也在30亿元以上，分别达51.15亿元、38.57亿元。净卖出超过10亿元的行业还有通信、化工、医药生物、国防军工等10个。 从个股的角度看，本期共有520只个股实现净买入。鱼跃医疗（002223）的净买入金额一枝独秀，达到4.34亿元；立讯精密（002475）、长春高新（000661）的净买入分别为3.20亿元、2.98亿元，位列第2、3位；闻泰科技（600745）、复星医药（600196）、通威股份（600438）的净买入金额分别为2.54亿元、2.14亿元和2.06亿元，位列4-6位；牧原股份（002714）、迈瑞医疗（300760）、华天科技（002185）、协鑫集成（002506）也有超过1亿元的净买入金额。 本期净流出的个股多达1249只。贵州茅台（600519）以5.70亿元位列第一；中国平安（601318）金额也约为5.70亿元，仅比茅台少约20万元；四维图新（002405）、海螺水泥（600585）、亨通光电（600487）、用友网络（600588)、东方财富（300059）、东华软件（002065）、中信证券（600030）、兴业银行（601166）和京东方A（000725）的流出规模也超过2亿元。除上述个股外，还有多达28只个股的流出规模超过1亿元。 虽然近期指数表现低迷，但上市公司开始密集发布回购预案，还有不少公司积极增持自家股票。眼下，产业资本正向市场释放积极信号。Choice数据显示，3月以来至今，A股虽然出现一定程度回调，但期间有95家上市公司发布回购预案。从回购金额上限看，华泰证券（601688）、华侨城A（000069）、云南白药（000538）、恒力石化（600346）有望达到10亿元或以上。 春节过后上证指数走出“A”字形态，两段相反走势，源于主导市场运行的矛盾发生重大切换。很明显，上证指数第二段走势受到全球疫情影响，期间有两股力量在较量：一股是不断蔓延的疫情和投资者由此产生的对经济前景的忧虑情绪；另一股是各国政府对疫情不断增加的防控力度以及为应对经济下行而不断出炉的刺激政策。站在当前时点，这两股力量的平衡关系正在发生变化，积极因素有望在4月占据上风。   表：3月26日-4月1日融资余额大幅上升的前二十只个股 证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 最新融资余额(亿元) 600191 华资实业 92.99 1.08 000301 东方盛虹 67.81 0.87 000505 京粮控股 65.39 1.45 600057 厦门象屿 61.43 1.08 603345 安井食品 58.89 0.75 300770 新媒股份 56.01 1.54 603517 绝味食品 52.87 0.74 002506 协鑫集成 37.16 5.15 600132 重庆啤酒 35.30 1.41 002120 韵达股份 34.44 1.28 300638 广和通 33.79 4.03 002041 登海种业 32.88 2.59 002223 鱼跃医疗 31.79 15.25 600855 航天长峰 25.65 4.36 603288 海天味业 24.30 1.38 002958 青农商行 23.00 2.39 600303 曙光股份 22.90 0.56 603363 傲农生物 22.29 2.10 600809 山西汾酒 22.27 4.25 002475 立讯精密 21.61 22.42   数据来源:东方财富Choice  

本统计期内（3月26日至4月1日），A股震荡下行，跌幅较小，人气依然低迷，外资流出速度减缓但内资仍如惊弓之鸟。 从行业资金流向看，本期全军覆没，竟然无一个行业获得主力资金净买入，仅有食品饮料等5个行业净流出规模为1亿元级别，其它行业全部超过10亿元。有多达3个行业净流出超过百亿元，分别是电子、计算机、通信，金额分别高达169.46亿元、137.03亿元、116.42亿元。医药生物、电器设备净流出超过90亿元，非银金融、化工、传媒净流出超过60亿元。 个股方面，净流入个股数量仅有670只，净流出个股数量为3123只，说明资金炒作热情不高。三一重工（600031）以5.50亿元位居净流入榜首，天箭科技（002977）、中国中车（601766）、恒瑞医药（600276）分别以4.10亿元、4.04亿元、3.76亿元位列其后。净流出方面，协鑫集成（002506）被大卖36.21亿元，中兴通讯（000063）、京东方A（000725）两大深市龙头被巨额抛售，金额分别高达22.46亿元、16.83亿元，鱼跃医疗（002223）也被抛售15.44亿元，被大举卖出的还有中国石油（601857），金额也高达9.93亿元。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共178只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为166.07亿元；营业部合计卖出167.96亿元。报告期内，个股交易不算活跃，赚钱效应不好。 表一：营业部买入金额前十的个股 代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 600745 闻泰科技 1 7.91 002223 鱼跃医疗 2 5.99 000876 新希望 1 5.11 300765 新诺威 4 4.18 300526 中潜股份 5 4.03 002768 国恩股份 3 3.90 002977 天箭科技 5 3.68 600127 金健米业 5 3.66 300676 华大基因 1 3.56 002157 正邦科技 1 3.53   表二：营业部卖出金额前十的个股 代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 600745 闻泰科技 1 9.90 002223 鱼跃医疗 2 8.80 000876 新希望 1 6.73 002506 协鑫集成 2 4.90 300526 中潜股份 5 3.94 600855 航天长峰 5 3.26 600127 金健米业 5 3.23 002768 国恩股份 3 3.16 002551 尚荣医疗 3 3.09 000034 神州数码 1 3.02   数据来源：东方财富choice     新诺威：游资联手机构助推股价 新诺威（300765）4月1日再次登上龙虎榜，这是该股一个月内第四次上榜。数据显示，该股当日前五合计净买入9866.20万元，卖出前五合计净卖出3828.96万元。机构和一线游资主导了行情，买一和买五为两机构席位，分别净买入4929.07万元和976.14万元，中信证券上海牡丹江营业部和中信证券杭州文三路营业部两大一线游资分别净买入1635.82万元和1229.20万元，另有招商证券长春人民大街营业部助攻1095.97万元。卖出前五则全部为营业部席位，且基本为非一线游资席位。 新诺威日前发布了一季度业绩预报。预告称，截至2020年3月31日，新诺威第一季度预期归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长15%至30%，盈利或达6491.59万元至7338.31万元。业绩预报当天，新诺威强力一字板涨停，截止4月2日收盘，新诺威再次获得涨停，2020年累积涨幅达59.24%。 3月22日晚披露的年报则显示，2019年公司实现营收12.57亿元，同比增长1.32%；净利润2.73亿元，同比增长22.05%。基本每股收益1.46元。公司拟向全体股东每10股转增11股，派发现金红利1.4元(含税)，近期股价大涨可能与高送转方案有关。

3月19日的专栏文章中，笔者在30分钟的短周期K线级别，探讨了国证A指“目前已走完7波子浪，处于第8子浪中，是否会出现最后的第9子浪，然后企稳反弹呢？”。回头来看，近两周大盘走势基本符合预期。（见图一）    图一：国证A指30分钟K线浪形分解     如图一，国证A指真的走出了第9浪下跌，之后止跌企稳，出现一小波反弹。 客观来讲，技术分析对投资者来说是有一定难度的。对于波浪理论，即使是比较专业的数浪爱好者，各人也有各人的理解，“每个人眼中都有一个哈姆雷特”，关键在于正确认识、合理运用。 上个世纪三十年代，美国学者拉尔夫·N·艾略特发现，人类情绪由无意识的从众冲动所推动，按照类似自然生长的原理，有可辨识的波浪式运行模式。在这个基础框架之下，可以用线性的方法来量化描述社会行为。波浪原理对于金融学的意义如同牛顿定律之于物理学，比较适用于参与者众多、存续时间很长的股市大盘指数，并不适合用来分析个股。 全美技术分析师协会前总裁普莱切特先生潜心研究波浪理论在社会行为中的应用，取得了许多令人瞩目的成果，还成功提前预见到本次美股暴跌。他曾经说过，那些排斥技术分析并声称市场走势无法预测的人，只是为其无知和惰怠寻找借口。美国自1857年有股票市场记录开始，从早期的埃克斯-霍顿指数到道琼斯指数，长达160余年的浩繁走势，在形态上均可依据艾略特波浪原理进行解读。 今年2月下旬开始，道指从29568高点跌到18213点，回落幅度为38.4%，非常接近0.382的黄金分割位置。冥冥中，似乎也有自然法则在起作用。 股市走势不会重复，但都是牛熊交替，涨跌互为因果，不同时期投资者的心理变化有一定相似性。只要时间跨度足够长，类似场景再现的机会就大。深证成指今年高点以来的走势，与2019年2季度对比，颇有几分相似之处。（见图二）   图二：深证成指日K线走势相似性分析     显而易见，以上走势都可分解为5个浪段。在时间上，去年4月8日到6月6日的回调一共运行了41 个交易日，本次调整时长是否相仿有待观察。 今年3月3日至24日期间，中小创、中证1000等指数走势有个共同点，即末端都呈三角形收敛，以15分钟小级别的K线来观察尤为明显。（见图三）   图三：创业板指数15分钟K线浪形分析     图三所示的下跌过程，是具有双重嵌套延长浪的结构。不仅第3延长浪很标准，而且因为1浪简单，所以对应的5浪就比较复杂，又包含了清晰的5波细浪，非常符合浪形规则。 相对于前两个月的大开大合，当下A股局面有些微妙，反映出投资者谨慎乐观的情绪。这样的情况下，未来两周大盘指数可能会怎么走呢？（见图四）   图四：中证500指数60分钟K线浪形分析   上图以中证500指数为例示意，主要存在着两种浪形划分的可能。第一种，是等到三折形态的A-4浪反弹结束后，大盘再度回落，进入A-5浪段调整。第二种划分（浅绿色箭线和字母），将3月27日的高点视为A-4浪结束点。3月30日，A-5-1浪下跌结束，4月2日的反弹属于A-5-2浪，并且已基本结束，即将进入A-5-3浪下跌。无论哪一种划分，都要等到A浪调整全部结束后，才会出现较大级别的B浪反弹。 有时，股指走势会呈现较规整的几何线形，也有时不太明显。有与基本面相契合的走势，也有逻辑不明的情况，甚至盘面混沌难以琢磨。证券市场奥妙无穷，学无止境。技术分析的目的，就是试图认识和理解个中变化，推测其可能动向，从而使投资获得主动性。

3月4日（周三）A股受美股大跌影响顺势低开，大盘上午窄幅整理，午后在券商板块带动下震荡上行。全天证券、染料、网红经济、房地产、猪肉概念涨幅居前，半导体、水泥、云办公等跌幅居前，全天成交9920亿，未能突破万亿。可以看到A受外围的影响正在弱化，市场韧性越来越强。 大宗交易市场上，2月27日-3月4日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易488笔，其中，深市成交343笔，沪市成交145笔，合计成交7.49亿股，成交金额87.27亿元。 从单笔成交金额来看，金额最多的为乐普医疗（300003），成交1189.00万股，成交金额3.79亿元，折价11.56%成交，买方为机构专用，卖方为兴业证券北京分公司。单笔成交金额靠前的还有牧原股份（002714）和利欧股份（002131），成交金额分别为3.15亿元和2.01亿元。 这些交易中，折价率最高的为国农科技。国农科技（000004）2月28日成交90.00万股，金额2997.00万元，折价率18.18%。其次，折价率超过10%的股票共74只，包括中衡设计、和科达、搜于特、沪电股份和蓝帆医疗等。 此外，本周有3只ST股发生大宗交易。本周*ST仁智（002629）成交1笔大宗交易，共55.00万股，成交金额135.30万元；*ST沈机（000410）成交1笔大宗交易，共260.4万股，成交金额1442.59万元；*ST人乐（002336）成交2笔大宗交易，共97.20万股，合计成交金额523.80万元。 以下交易值得关注： 蓝帆医疗大宗折价成交：蓝帆医疗（002382）本周成交1笔大宗交易，共584.30万股，合计成交金额8523万亿，买卖双方主要为机构专用。 3月2日蓝帆医疗公布2019年业绩快报，2019年公司实现营收34.85亿元，同比增31.35%，归母净利润4.93亿元，同比增42.05%。其中四季度实现营收8.86亿元，同比增3.09%，归母净利润1.17亿元，同比增36.15%。公司2019年整体较高增长，主要是柏盛国际（支架业务）并表导致。 分业务来看，2019年公司支架业务稳定增长，柏盛国际预计完成业绩对赌（并表利润4.2亿左右）；重磅新品Biofreedom在欧洲、日本市场推广顺利，美国市场预计有望于2020年上半年获批，带来新市场的增量。此外，公司可转债项目中拟以13.9亿元收购欧洲TAVR（介入瓣膜）供应商NVT，公司心脑血管事业部竞争力持续提高。 公司原有PVC手套业务2019年业绩同比下滑显著。但新冠疫情下防护产品需求提高，手套业务有望量价齐升。随着国人防护意识大幅提高，并且公司国内渠道借本次疫情顺利打通，中长期有望持续拉动防护类产品的销售。 大宗交易榜中榜 成交折价率较高的部分交易（2020.02.27-03.04） 代码 名称 成交价（元） 当日收盘价（元） 折价率（%） 成交量(万股) 成交额(万元) 买方营业部 卖方营业部 000004 国农科技 33.30 40.70 18.18  90.00 2997.00  申港证券浙江分公司 广发证券宁波丽园北路营业部 603017 中衡设计 8.51 10.40 18.17  26.00 221.26  华福证券苏州旺墩路营业部 华福证券南安成功街营业部 002816 和科达 20.10 24.56 18.16  80.00 1608.00  光大证券深圳金田路营业部 安信证券深圳深南大道本元大厦营业部 002503 搜于特 2.62 3.20 18.13  573.00 1501.26  机构专用 东吴证券瑞丽人民路营业部 002131 利欧股份 3.66 4.47 18.12  5,500.00 20130.00  开源证券四川分公司 中信证券杭州庆春路营业部 002463 沪电股份 23.49 28.63 17.95  32.48 762.96  中信证券宁波甬江大道营业部 中信证券宁波天童北路营业部 002382 蓝帆医疗 14.57 17.58 17.12  82.00 1194.74  机构专用 华泰证券南京宁双路营业部 600984 建设机械 11.80 14.11 16.37  50.00 590.00  中信证券常州环府路营业部 中信证券南京洪武北路营业部 300112 万讯自控 7.47 8.91 16.16  53.37 398.69  安信证券深圳太子路营业部 安信证券厦门湖滨东路营业部 603322 超讯通信 16.38 19.50 16.00  30.00 491.40  国信证券深圳红岭中路营业部 申万宏源西部证券莲前东路营业部

本统计期（2020年2月27日-2020年3月4日），行情先跌后涨，科技股和新能源汽车板块大跌，基建板块受到资金关注。期内两融余额也是先减后增，期末报收于11212.40亿元，较期初下降约50.65亿元。 在申万28个一级行业中，共有13个行业呈现融资净买入状态。建筑材料、农林牧渔、建筑装饰位列前三，金额分别高达22.12亿元、16.96亿元、8.82亿元，通信、国防军工的净流入金额也超过5亿元，分别为6.11亿元和5.08亿元。公用事业、纺织服装、休闲服务、钢铁和机械设备的净流入金额介于1.33-3.67亿元之间，分列第6-10位。 其余的15个行业遭融资客撤离。有色金属被净卖出最多，达25.42亿元，电气设备、银行、化工紧随其后，净卖出均超过10亿元，分别为16.03亿元、12.47亿元和10.26亿元。房地产、电子、食品饮料、传媒、医药生物和家用电器分居第5-10位，金额介于6-10亿元之间。 从个股的角度看，本期共有756只个股实现净买入。海螺水泥（600585）的净买入金额一枝独秀，达到11.58亿元；中航飞机（000768）、牧原股份（002714）、南京证券（601990）的净买入分别为8.99亿元、7.89亿元和7.49亿元，分列第2-4位；兆易创新（603986）、中兴通讯（000063）、生益科技（600183）和华天科技（002185）四大科技热门股净买入分别达6.55亿元、6.25亿元、5.63亿元和4.87亿元；三六零（601360）和华润微（688396）分列第9、10位，金额分别是4.09亿元和3.90亿元。 反观，本期净流出的个股共有934只。东方财富（300059）、贵州茅台（600519）、宁德时代（300750）分别以7.74亿元、6.81亿元、6.45亿元的净流出金额位居前三；浪潮信息（000977）、欧菲光（002456）、四维图新（002405）的净流出也较多，金额分别达5.45亿元、5.30亿元、4.95亿元，位列第4-6位；天齐锂业（002466）、万科A（000002）、金地集团（600383）、兴业银行（601166）净流出金额分别为3.69亿元、3.63亿元、3.43亿元、3.29亿元，位列第7-10位。 数据显示，目前有科技主题基金开始主动限制规模，这或许对科技股的后续承接力有一定影响，不过从成交量看，两市目前并不缺乏资金，更多的是板块快速轮动行情。   表：2月27日-3月4日融资余额大幅上升的前二十只个股 证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 最新融资余额(万元) 300284 苏交科 124.86 16,368.29 600810 神马股份 109.42 20,707.83 002489 浙江永强 88.77 18,204.79 600268 国电南自 70.32 12,235.82 603220 中贝通信 65.42 25,982.85 603559 中通国脉 64.83 17,766.11 002174 游族网络 63.66 85,034.07 002503 搜于特 61.88 34,281.63 600183 生益科技 59.23 151,784.71 603658 安图生物 58.99 7,253.68 600585 海螺水泥 53.01 353,010.26 600512 腾达建设 49.41 31,153.77 601100 恒立液压 47.69 6,455.89 600448 华纺股份 44.94 19,554.04 000030 富奥股份 44.72 13,983.25 600710 苏美达 42.32 11,513.45 603018 中设集团 42.18 17,507.39 601865 福莱特 41.58 6,792.02 603338 浙江鼎力 41.43 3,627.08 002158 汉钟精机 41.05 33,364.58   数据来源:东方财富Choice

本统计期内（2月27日至3月4日），A股宽幅震荡，虽然最终呈现V型走势，但个股就千差万别了。资金面上看，北向资金先卖后买，内资出现分歧，前期高位的科技股抱团开始松动。 但从行业资金流向看，本期有4个行业获资金净买入，分别是房地产、食品饮料、建筑装饰和建筑材料，金额分别为15.84亿元、7亿元、6.08亿元和0.11亿元。市场预期基建补短板力度大、通胀压力大，因此资金流向这些板块。 流出的25个行业中，多达20个行业净流出规模超过10亿元，电子更是高达567.35亿元之巨，计算机、化工、通信和有色金属也高达百亿规模，分别为156.73亿元、122.99亿元、106.26亿元和101.69亿元。 个股方面，净流入个股数量为933只，净流出个股数量为2851只，说明资金抱团依旧明显。贵州茅台（600519）以11.06亿元位居净流入榜首，南京证券（601990）、正邦科技（002157）、万科A（000002）分别以9.49亿元、8.21亿元、7.74亿元位列其后。净流出方面，京东方A（000725）、TCL科技（000100）两大面板龙头被巨额抛售，金额分别高达46.67亿元、25.26亿元，另一大科技龙头中兴通讯（000063）也被抛售24.98亿元，被大举卖出的还有立讯精密（002475），金额也高达23.69亿元。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共215只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为351.41亿元；营业部合计卖出353.61亿元。报告期内，个股交易活跃，营业部资金博弈激烈，空方稍占优势。 表一　营业部买入金额前十的个股 代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 603986 兆易创新 2 19.27 000016 深康佳A 4 13.48 000652 泰达股份 5 12.17 603290 斯达半导 5 9.65 603005 晶方科技 3 9.02 300253 卫宁健康 2 7.87 600584 长电科技 2 6.62 002131 利欧股份 1 6.24 000955 欣龙控股 5 5.74 002371 北方华创 1 5.52   表二　营业部卖出金额前十的个股   代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 603986 兆易创新 2 24.70 000652 泰达股份 5 14.43 000016 深康佳A 4 13.65 603005 晶方科技 3 12.24 600584 长电科技 2 9.03 300253 卫宁健康 2 8.58 002503 搜于特 3 8.46 002838 道恩股份 4 8.12 000955 欣龙控股 5 6.01 002371 北方华创 1 5.99 数据来源：东方财富choice     兆易创新：外资果断抄底 内资出现分歧  3月4日，兆易创新（603986）再次登上龙虎榜，是两市最受瞩目的个股之一，但这次不是因为上涨，而是因为大跌，这也引发了市场对于芯片股是否“见顶”的分歧。 盘后龙虎榜显示，当日共4个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、买四、卖一、卖五，合计净卖出3.11亿元，是该日龙虎榜中遭机构净卖出最多的个股。同时，龙虎榜单上出现了沪股通的身影，占据了买一、卖四的位置，净买入1.13亿元，是当日龙虎榜单中获沪股通净买额最高的个股。榜单上出现了2家实力营业部的身影，分别位列买五、卖二，合计买入1.07亿元，卖出4.13亿元，净额为-3.06亿元。买五为兴业证券陕西分公司，该席位买入1.07亿元，卖二为中信证券上海分公司，该席位卖出4.13亿元。 消息面上，公司3月5日发布公告，关于《汇顶科技诉思立微等专利权纠纷》一案，最新进度为一审判决，案件审判结果为原告败诉。本案中，原告是深圳市汇顶科技股份有限公司，被告是上海思立微电子科技有限公司,信利光电股份有限公司,深圳市苏宁易购销售有限公司，兆易创新在本次案件中所处角色为第三方。 关于此案对公司的影响，公司表示，本公告诉讼裁定对公司本期利润及期后利润基本不会产生负面影响。

新冠疫情在中国正逐步趋于平息，但在国外却开始恶化起来。基于防止未来经济加速下滑或者恶化，跟随美联储在本周出人意料地提前开始降息50个基点，全世界各地的央行开始迅速地降息，我国则早在春节后第一个交易日就开始降低企业融资成本和货币定向“放水”了，甚至各种减费降税政策都已在路上，社保费用也已分阶段、分地区实施减免。因此，市场出于对各种刺激经济复苏的利好政策预期，使得资本市场近期走势强劲， A股更是在节后大跌宣泄完利空情绪之后就开始于2月4日一路逼空上涨！直至近期，才开始由美股的暴跌走势带偏下来调整。 调整不无道理，而且2月份的经济数据略引人担忧。基建逆周期调控的声音渐起，市场疯传25万亿新基建利好措施。新基建，顾名思义重心不再是房地产、高速公路等传统基础设施建设，而是以5G、新能源、人工智能、工业互联网、大数据中心等新型基础建设为主。可以将这次的新基建看作为宽泛定义下的信息基础建设，它们主要包括新的一轮5G网络建设，如光纤宽带、窄带物联网（NB-IOT）、5G、IPv6、北斗等，数据信息的相关服务，如大数据中心、云计算中心等。 在全球提前开启放水降息，在中国开启新基建的大背景下，我们的股市和全球的股市经济又会如何走呢？这是目前大家可能一直都在深思的一个问题。对于这个问题的答案，我们无法回答，但可以给出一些不成熟的建议。 从技术面上看，2月份创业板指数走出的独立牛市走势，目前来看市场依然保持着较为强劲的趋势在运行！虽然最近2周内市场受外围因素影响而出现了一些大幅波动，但是市场情绪目前来看还是比较平稳的，大家对局部牛市的观点非常认可！所以，即使近期美股出现了大跌，但是我们的A股投资者持股心态还是比较稳！再加上从技术走势上看，目前沪、深以及创业板指数走势还保持着反弹中的上升趋势行情，市场的赚钱效应还比较明显！ 从板块热点上看，受外围新冠疫情的加速扩散蔓延影响，口罩的相关概念股走出了第二波的强劲拉升行情，其中特别是道恩股份最为强势，不足一个半月的时间上涨5倍为龙头。而因去年台积电半导体封测订单业务排到2021年作为突破风口炒作的半导体、芯片、集成电路的各大科技牛股，甚至存储、云计算、5G产业链等近期大涨的科技牛股，它们目前都出现了短期顶部的迹象！如兆易创新、华天科技等倒V型走势加巨量成交，这无疑就是机构高位大量减仓出货了。当然，不同的科技股有不同的走势，至于哪些是出货，哪些是正常技术调整，这需要大家各自去细心、专业地辨认了！ 市场在本周内开始高位大幅震荡，一些老热点如网红经济概念、特斯拉概念、柔性屏、猪肉等又开启“新瓶装老酒”地炒作，大家自己在把握机会的同时也需要小心了！说不定是二次冲顶。稳健的投资者，建议去寻找和挖掘2019年年报或者预期一季度业绩依然高成长的个股为好，如南微医学、健帆生物、长春高新、乐普医疗、药明康德等医疗产业个股！这个市场有危也有机，就看您如何把握了。与此同时，建议大家坚定各自的投资风格。

上期文章《5浪上升，中线宽幅震荡》中，笔者预期A股将有调整，并探讨了春节后这波上升浪的运行模式。最近的两周时间里，大盘先冲高回落，下跌超过6%。然后又反弹了约7%。（见图一）   图一：国证A指30分钟K线形态分析   在这段走势上，能清晰辨认出浪形的3:3:5结构。第一波a浪上涨可以划分为3个子浪，接着是三折形的b浪短暂调整，然后是包括5个子浪的c浪上升。之后，出现宽幅震荡，主要原因是近期不确定因素较多，情况复杂多变，市场分歧较大。 从上证指数来看，春节以后的第一波反弹运行了14个交易日，而中小创指数要多两天。时间是万事万物的主宰，同样也是金融市场运行的关键要素。当我们难以界定空间的时候，不妨求之于时间。 在A股以往走势中，有许多重要波段的运行周期是7的倍数。比如，2018年1月的持续上升过程是21个交易日。2019年春节后的脉冲式行情也很奇妙，先涨了21个交易日，然后宽幅震荡14个交易日，最后再上涨7个交易日。可见神奇数字的确值得关注。 另一个经验是，国证A指在分析大盘的波段性顶部时比较灵敏。这是因为该指数在布林线的位置比上证指数要高，更能感受到上轨的压力。2月24日和25日，有多个指标出现短线顶背离。 上周的欧美股市巨幅调整，是一个局部与整体联动的结果，对未来国际政治经济格局必将产生深远的影响。事实上，从技术面来看，美股在2019年就已经在构筑月线级别的顶背离，本身具有调整的内在要求。（见图二）   图二：道琼斯指数K线技术指标分析   由图可见，美股在2018年9月就出现过一次顶背离，随后道琼斯指数在四季度大幅调整，跌幅达20%。去年，月线背离现象不但没有消除，反而更为明显。到了今年2月中旬，日线指标也发生背离，技术走势上看随时可能下跌。于是，市场暴跌无可避免，仅一周时间便抹去了之前一年的涨幅。 金融市场上，与其在涨跌之后寻找原因，不如关注那些能事先直接观察到的迹象。美国波浪理论大师普莱切特先生去年9月就曾明确指出，美股大概率即将见顶，并且会出现深幅调整，有可能跌破2018年底的低点。 同样的，2月28日A股的大幅下跌，不仅仅是因为外围欧美股市的影响，更有其内在机理，沪深300指数的一些细节早可看出端倪。（见图三）   图三：沪深300指数15分钟K线分析       沪深300指数在5波细浪下跌后，出现abc反弹，然后对称收敛三角形整理到了末端。这说明，指数本身就已经面临调整。而在大盘跌破日布林线中轨后，投资者认为这是难得的进场机会，于是3月2日被迅速拉起。 那么，当前A股的走势又该如何分析呢？（见图四）   图四：上证指数60分钟K线形态分析   如图所示，与国证A指略有不同，上证指数的浪形更符合5:3:5结构。第一波的5浪上升，之后是5个交易日的三折浪调整，然后开始第二波上攻。3月5日的上涨属于该阶段中间的3浪主升，两市成交量又回到一万亿以上，但板块强弱分化明显。 未来两周的大盘走势取决于基本面，在技术面上可继续关注三个要点： 第一，这个波段的5浪结构是否走完整？第二，主要指数是否触及日布林线上轨？第三，120分钟和60分钟K线MACD等指标是否出现背离？ 多数时候，股市是情绪化的，不是涨过头，就是跌过头。技术分析要从细节之处发现蛛丝马迹，特别应留意波段顶底区域“多周期共振，多指标协同”的情况，并进行综合研判考量，从而事先采取应对措施，把握机会，规避风险。

市场在最近两周时间走出了“V”型反转的走势。其中上证指数在2月21日见了阶段性高点3058点后大幅向下，在2月28日下探到2878点后又收复了失地，甚至在3月5日的盘中一举向上刷新了2月21日的阶段性高点3058点，最高达到了3074点；创业板指数、中小板指数和深证成指则是在2月25日见到了阶段高点，随后一路向下运行，虽然自2月28日开始向下运行，但并没有象上证指数一样同步于3月5日突破2月25日的阶段高点。 市场整体表现出来的是震荡筑顶的运行节奏。笔者在前期曾经分析过，市场会在2月18日（实际上是2月21日）前后见一个波段顶，随后在2月底的几个交易日会有持续下行；同时3月份的第一周会是震荡反弹向上运行的节奏。 考虑到市场在2月最后一周，特别是2月28日的回落力度相对比较大，所以前期笔者认为3月上旬第一周的上升仅仅是一段反弹反抽性质的上升；但从市场的实际运行来看，这个上升还是相当强势的，上证指数一举突破了2月21日的前期高点，大有一举接过前期科技股上涨的大旗。 从笔者在上面所总结的市场实际运行来看，除了上证指数在3月5日突破了3058点之外，其它的还算是在预期之内。笔者预期，下周的市场在周初还有略微向上冲高运行的动能，随后将会进入到持续的普跌行情当中。3月中旬的市场并没有什么大的机会，市场以震荡调整的运行为主。 创业板、科技类ETF、半导体50指数等科技类中小盘指数和部分个股，实际上是在2月25日的见顶之后出现了一段有力度的下跌。部分没有经过充分的调整、高高在上的小盘科技题材股，这一段下跌了20%以上的空间。同时，创业板指数来看，其在2月25日见到了阶段性的高点后，经过了3个交易日的持续下探后向上震荡运行，但这个震荡反弹，更多的是一种下降过程当中的反弹性质上升，如果用波浪理论来进行标记，可以作为某级别的B浪运行来进行相关的级别定义。 也就是，以创业板和科技类题材股为代表的部分指数和个股，需要经过一段较长时间的震荡调整才可以。虽然在技术图形上已经出现了一定的震荡反弹技术形态，但其大波段调整的时间和空间均没有结束，甚至还要有一大段要调整运行下去。所以，一段时间之内，并没有什么明显的机会，并不需要作为第一位的关注标的。 上证指数在3月5日表现得比较强悍，还有上证50指数等权重类相关指数，一举突破了2月21日的阶段性高点3058点。这两个指数的标记，不太好定义，可以定性为不规则ABC平台型结构中的B浪高点（可以创新高），也可以定义为其它的浪形。所以，暂不去强行划分和通过波浪理论来进行标记定义。留待后面再去定义。 现在大家最关心的问题，自然是3月5日的市场运行，到底是二八转换后权重类个股接过了前期疯狂的科技题材类个股持续上涨的大旗？还仅仅是一轮大波段行情的末尾端特征，市场经过短暂的补涨之后，会迅速的结束整个行情，进入到了普跌向下调整运行过程当中？ 笔者认为各有道理，都有相关的技术支撑，但笔者更认为是权重补涨的可能性更大一些。实际上，要正确的区分这个问题，是需要一定时间的，需要多观察几日市场的反应，由市场给出答案来。从技术的角度来寻找这个问题的答案，则就是多观察权重类个股的上涨是否具有明显的持续性？还仅仅是昙花一现？ 自3月5日看，各大指数技术形态最好的当属上证指数了。 从均线角度来看： 上证指数经过了11个多月的长期区间窄幅震荡横盘，大大小小周期的均线已经完全走平并粘合在了一起。从技术的角度来看，这个非常难得一见，同时也是非常重要的即将要变盘的标志，无论向上还是向下，只要是有效的选择了方向，则在均线的多头排列或空头排列的作用下，都会有一大段的趋势性行情产生。力度可能相当不一般的。当然，这不仅仅是日线级别的均线形态，周线级别上来看，同样也是长期横盘待发散的运行格局。 从K线角度来看下： 我们从周线级别的K线形态来看。周K线连续三周出现的双阳夹一阴的周K线组合。特别值得注意的是3月5日这一周的周K线。量能放大，吃掉了2月最后一周的周K线（截止到笔者所成稿的3月5日收盘后）。 仅简单的从上面两个大技术形态来看，这是相当不错的。所以，有部分的市场分析人士认为市场正在进行二八转换，仅仅从上证指数的技术形态来分析，还是有一定的道理的。只是这并不能改变市场背后仅仅是上升末端补涨运行格局的本质。笔者仍然认为，首要需要注意的是市场中的权重类个股是否仅仅是补涨运行的性质。这需要继续观察市场的反映。 诚如上面笔者所做的分析，权重的拉升定性为补涨性质，则补涨末端或者是补涨行情结束后，市场将会进入到全面的向下运行过程当中，市场将会最终呈现的是普跌运行。从笔者的运行节奏来看，笔者预期市场在本周末前后的日线时间节点将会见到一个重要的波段高点，其后出现持续的向下运行，并最终于3月下旬见一个重要的低点。至于是波段调整运行的最低点还是次低点，留待后续再验证。笔者更倾向于3月下旬见一个次低点，而4月份会见一个真正的最低点，其后市场才会继续向上运行一个新的大波段上升。   总结下来就是： 市场运行在顶部构筑的最后阶段，将会完成这个顶部构造过程。其在3月中旬会有持续的普跌性质的波段回落行情出现。其中3月下旬是次低点，4月份是最低点的概率大（不建议大家纠结最低点次低点）。