10月14日，市场各股指低开低走，盘中虽有一些极少量个股表现非常火爆，20%的大长腿持续出现，但是指数依旧形成休整的格局。注册制、化纤、新能源等板块领涨；猪肉、电子消费、旅游等板块领跌。 大宗交易市场上，10月8日-10月14日，4个交易日里沪深两市共发生大宗交易379笔，其中深市成交213笔，沪市成交166笔，合计成交5.79亿股，成交金额为94.75亿元。     单笔成交金额最高的为深信服（300454），成交200万股，成交金额达4.30亿元，折价率8.19%。买方为机构专用，卖方为中信建投证券深圳香梅路营业部。单笔成交金额靠前的还有东华能源(002221)和光启技术（002625），成交金额分别为4.29亿元和3.93亿元。 在这些交易中，折价率最高的为沃施股份（300483），沃施股份在10月9日成交60万股，成交金额为1734万元，折价率25.40%。其次，折价率超过10%的股票共46只，包括宣亚国际、宇信科技、美力科技、健帆生物等。 此外，本周有4只ST股发生大宗交易。ST景谷（600265）成交3笔大宗交易，共36万股，成交金额670.52万元；*ST高升（000971）成交1笔大宗交易，共823万股，成交金额1999.89万元；*ST雅博（002323）成交1笔大宗交易，共55万股，成交金额193.05万元；ST华鼎（601113）成交1笔大宗交易，共50万股，成交金额176万元； 以下交易值得关注： 信捷电气（603416）大宗折价成交：信捷电气本周成交1笔大宗交易，共25.54万股，合计成交金额1999.78万元，买方为中信建投证券无锡中山路营业部，卖方为中信建投证券福清田乾路营业部。 10月10日，信捷电气发布公告称，因个人资金需求，公司董事邹俊宇拟自2020年11月2日起至2021年2月2日期间内，减持所持有的公司无限售条件流通股不超过140.56万股（含），占公司总股本的1%，占本人持有流通股总数的4.82%。按规定，此举已属顶格减持。 与此同时，公司监事高平拟自2020年11月2日起至2021年5月1日期间内，减持所持有的无限售条件流通股不超过28000股（含），占公司总股本的0.02%，占本人持有股总数的25%。两者减持价格均按市场价确定，且不低于发行价格。       今年上半年，信捷电气实现营利双增，据东吴证券总结，公司未来成长性较好。然而今年以来，信捷电气已出现多位股东减持情况，对管理层架构造成冲击，加之实控人与配偶离婚被分走12%股份，若后期一旦减持，或将对公司经营稳定性产生更多负面影响。

本统计期内（10月9日至10月14日），A股先强后稳，成交量一度有所放大，外资买入较积极。期间，连续出现个别机构介入较深的白马股闪崩，不是好信号。 从行业资金流向看，本期有10个行业获得净买入，电气设备和食品饮料分别以34.72亿元和34.15亿元的规模排名前二，银行、化工、家用电器和纺织服装净流入规模超过10亿元。净流出方面，7个行业超过10亿元，电子、传媒、农林牧渔、计算机的规模更是超过20亿元。 个股方面，除去停牌股票，净流入个股数量有1740只，净流出个股数量达2283只。中国平安（601318）本期被大额净买入达27.60亿元，五粮液（000858）、格力电器（000651）分别以15.86亿元和14.18亿元紧随其后。净流出方面，京东方A（000725）、浙商证券（601878）、国城矿业（000688）净流出接近10亿元，位居前三。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共125只个股登上龙虎榜。营业部买入合计为163.38亿元，营业部合计卖出169.97亿元。总体呈现净卖出6.59亿元的状态。 表一：营业部买入金额前十的个股  代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 601888 中国中免 1 16.01 002304 洋河股份 1 6.70 002371 北方华创 1 4.24 002531 天顺风能 2 4.16 002555 三七互娱 1 3.95 002624 完美世界 1 3.10 002938 鹏鼎控股 1 2.90 600845 宝信软件 1 2.82 000688 国城矿业 3 2.62 300073 当升科技 1 2.62   表二：营业部卖出金额前十的个股  代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 601888 中国中免 1 25.92 000688 国城矿业 3 8.20 002132 恒星科技 4 5.82 002624 完美世界 1 5.31 002304 洋河股份 1 5.24 603444 吉比特 1 4.83 600845 宝信软件 1 4.53 002938 鹏鼎控股 1 3.94 002555 三七互娱 1 3.72 002531 天顺风能 2 3.29 数据来源：东方财富choice    洋河股份：机构仍有分歧 10月12日交易公开信息显示，洋河股份（002304）登上龙虎榜，当日报收138.75元，涨跌幅为10.00%，成交额21.32亿元。 龙虎榜数据显示，共5个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、买三、买四、卖三、卖五，合计净买入2.01亿元，占龙虎榜净买额的137.2%，是当日龙虎榜中获机构净买入最多的个股。当日龙虎榜单上还出现了深股通的身影，占据了买一、卖一的位置，净卖出1161.10万元，占当日成交总额的0.54%。 东方财富数据显示，7月初至9月底的沪港通和深港通前十大活跃成交股中，北向资金净卖出洋河股份11.99亿元。在10月12日的龙虎榜中，洋河股份的前五名买方、卖方中均有机构席位出没。这意味着机构在洋河股份上的分歧仍巨大，尤其是前期获利机构有较强获利了结冲动。 2020年，洋河重构梦之蓝三驾马车，以实现整体产品结构升级。高端M9及手工班省内持续进行核心消费者培育，上半年稳步增长，全年省内有望延续增长。根据济南秋糖反馈，洋河核心大单品M6+换代成功，省内消费流行性已逐步成型，双节期间配额供不应求，消费端开瓶率及团购单位复购率稳步提升，当前批价稳步上行至约600元水平，展望2022年销售口径有望实现百亿，较目前翻倍（2019年老M6销售口径约50亿）。M3升级产品有望上市，或复制M6+的“增量提价”模式，有望承接消费升级的需求。

市场在国庆和中秋双节日前后走出了一段震荡探底后再震荡上升的运行。在最近一段时间内，整体行情表现得相对沉闷、没有什么激情，没有明显的领涨热点、没有赚钱效应，除了市场在双节后出现了连续两个向上跳空缺口及10月12日的单日放量大阳线外，并没有什么特别的地方出现。 笔者在9月17日的专栏文章《节日行情分化：复杂向上运行 B浪与1浪纠缠》一文中曾经论述过： 要认识到这一轮上升的复杂性。市场是分化的，但我们应该尽可能的理顺和弄清楚不同板块所面临的不同上升性质。无论这个上升性质是某部分权重类指数的某级别的一浪上升，还是部分题材（科技类）指数的B浪反弹，都不是简单的持续上升，会是一个相当相当复杂的震荡向上的过程。B浪反弹的特性就是复杂、时间长、空间不大；一浪上升的特性则是曲折、来回反复、多空交织在一起、略偏向上的震荡盘升。所以，节日前后的这一段上升，也会是一个复杂的过程。 从市场的实际走势来看，跟笔者前期的预期并没有什么差异。市场确实走出来了一段震荡上升行情，同时这个震荡上升行情也确实是相当的复杂。从上证指数的角度来看，上证指数在9月21日震荡向下运行某一个子浪的回落，在9月30日的3202点见了空间上最低点，随后在10月9日开盘时跳空向上运行、10月12日再次向上跳空高开并报收了放量的中大阳线，随后继续震荡横盘整理。有一段上升，但并没有持续性的上涨出现，更多的是涨几天跌几日的复杂震荡偏向上的运行。 笔者预期接下来的市场，将会继续震荡冲高，产生一个相对重要的高点后，继续向下震荡运行，完成某级别的二浪回调（部分板块或指数则是C浪下跌）。也就是10月份的市场将会是前高后低、10月中旬看好而10月下旬并不看好。 笔者在前期的专栏文章中曾经明确的论述，行情的涨跌节奏一样，但是涨跌的性质以及由不同性质所表现出来的不同涨跌空间力度则是不同的。 部分板块（如上证指数及权重类板块等）在7月9日前后已经见顶，走出了一个ABC三段震荡回落浪形的板块及个股，在9月底10月初开始的上升可以定义为某级别上升的第一子浪，其后运行的就是子二浪的震荡调整；二浪调整虽然分化严重，同时不排除空间上会接近于第一子浪的最低点（起点），但还是不会创新低的。 部分板块（如创业板中的部分题材类、科技类板块等）在8月份运行的是某级别上升中的子5浪上升，其在8月份才正式的见顶开始回落调整。那9月份运行的下跌则是调整中的A浪下跌回落，9月底10月初开始的震荡上升可以定义为ABC调整中的B浪反弹，其后运行的就是C浪震荡调整下跌了；这个C浪，理论上是要下破9月份的A浪低点的。也就是它是需要创新低，划分才是会成立的。 10月份的行情整体来看，还是属于箱体内宽幅震荡的一部分，笔者并不认为会有持续的震荡上升出现，更不可能是进入到了主升行情当中去了。这个笔者在前期的专栏文章中，论述上升的复杂性时已经表达的很清楚了。10月份更多的还是涨跌都没有持续性的偏向上的震荡运行。这个偏向上的震荡运行，进三退二，没有连续的上升周期出现。属于比较复杂的向上运行格局。 之所以出现这样的宽幅震荡，更多的还是因为资金对于各种不确定性因素的担心而出现的资金犹豫的表现。在新增资金进入意愿不足，市场各种不确定性无法得到切实的缓解之前，只能是存量资金在轮动式的折腾，市场很难真正有效的形成向上的突破，出现持续的震荡盘升行情。等待影响市场的各种因素更进一步的明朗后才会有持续的行情出现。 虽然笔者认为10月份的行情没有持续的涨跌周期出现，更多是一种复杂的震荡盘上运行为主的特点。但是，从大波段的角度来看，笔者还是认为市场已经进入到了全年第三个大波段上升的过程当中了。 如图所示，笔者在2020年元旦前所绘制的全年运行节奏图： 笔者将2020年的行情分成了三个上升波段，第一个是春季的上升波段；第二个是夏天的上升波段；第三个上升波段应该出现在第四季度。笔者认为这个上升波段已经开始于9月底了，虽然10月份仍然没有持续的上升行情出现，但它也应该是属于第三个上升波段的孕育、开始阶段。市场在11月和12月将会出现相对有持续性的波段运行趋势了。 所以，笔者一直以来都是看好第四季度的，认为2020年的年底应该是处于一个相对高的位置。这一点并没有发生变化，仍然是这样看。 笔者建议大家应该要有长线思维了，不能总是全仓重仓频繁折腾短线。无论从哪个方面来进行论证，散户较大仓位的频繁来折腾，都不会有好的结果。不能只是简单的看下眼前的收益，而应该放长远的时间来看，频繁的折腾是不容易保持正的收益率的。从空间的角度来看，只要市场保持在大约3000点上面，就可以用慢牛思维来看待；市场不有效下破2750点一线，则不用担心有什么系统性风险；市场不下破2646点和2440点，理论上都属于正常的震荡折腾。 什么意思呢？意思就是上证指数在7月份向上有效突破了3587点和3288点的下降趋势线之后，市场可以确认转为“慢牛”的眼光来看待了。不破2440点，理论上都属于慢牛的运行过程当中。 注意：笔者因为没有数学计算，所以只是简单的看图说话，大体在所提的空间区域内，非具体的数字。 总结： 10月份不会有持续的上升出现，更多是来回震荡折腾的反复偏上运行过程；仍然是看好市场在4季度的表现，年底运行在相对高位；要用长线思维来看待未来的行情，不要在乎眼前小的收益得失、不在乎眼前一城一池的得失。

9月17日撰写的上期文章中，笔者认为大盘指数“尚处A浪阶段”，至于“A浪将在哪个时间窗口结束？初步看来，大致会在国庆节前。”实际上，尽管9月18日权重股带动大盘收出一根中阳线，但并没有改变总体调整趋势，反而使得上证指数的4浪反弹形态愈加完美，更符合艾略特波浪原理。（见图一）   图一：上证指数60分钟K线浪形分析 由图一可见，上证指数延续一个半月的震荡回调在节前最后一天结束，9月30日创下了近期新低3202点。8月18日以来，上证的A浪调整包含5波子浪，沪深300则呈现3个子浪的结构，形态上亦符合之前预期。时间方面，从9月2日的国证A指收盘高点到月末，正巧是21个交易日。   中华文化博大精深，古人有言：“知畿励行”。对市场的认识，也要在微小之处下功夫。观察国证A指5分钟K线可以发现，反弹细浪都刻划得非常到位。（见图二）   图二：国证A指5分钟K线浪形分析   9月17日，笔者研判大盘“这次调整，应该是针对2019年1月以来整个大五浪上升过程的修正。波浪形态很可能是5:3:5结构，即A浪有5个小波段，目前已处在A-5浪段。5浪结束后，也许会有B浪反弹，然后再会出现C浪下跌。”   从细部看，9月30日下午收盘前，市场便已进入B浪。在此以沪深300指数15分钟K线分析。（见图三）   图三：沪深300指数15分钟K线浪形分析   当前形态上，B浪反弹结构或许是abc三折浪。第一波a浪反弹已走完，现正处于b浪震荡调整阶段，之后还可能有c浪小幅上升。（见图四）   图四：上证指数日K线波浪形态分析   对照调整浪参考图可以预期，最近大盘指数在日布林线上轨与中轨之间震荡的可能性大，且波动幅度比较有限。等到B浪反弹结束后，中线仍可能出现结构类似A浪的C浪调整。   其实，波浪原理不止是一种金融理论，更是认识世界的思想和方法，也是一个推演工具。核心思路是，如果某个推动浪形态出现，则可认为后续将出现调整浪。尽管证券市场各阶段的具体背景不同，但投资者的情绪却可能相似，所以行情走势就会雷同。而从基本面的一次性偶然事件出发，却很难直接进行推导。纵观A股大盘指数三十年的走势，可以说大致没有脱离波浪理论的分析框架。显然，如果某种方法能够解释过去，那也有可能推测未来。   金融市场极其复杂，个人的时间精力有限，必须切入要害，筛选足以影响决策的信息深入研究，撇去那些冗余资讯。   著名哲学家、诺奖获得者罗素曾留下过一句名言：“不管你是在研究什么事物，还是在思考任何观点，只问你自己，事实是什么？以及这些事实所证明的真理是什么？永远不要让自己被自己更愿意相信的东西所影响，只是简单地去审视，什么才是事实？”   股市波动是所有参与者消化了全部外部信息后进行交易导致的，涨跌互为因果，这既是根本原理，也是最简单的事实。不仅如此，K线还是有灵魂的，特别是大盘指数，其浪形客观反映着市场整体性格脾气和行为习惯，有时会兴奋，有时又会沮丧。金融市场是考察群体心理行为的绝佳实验室，为研究者提供了丰富多样的生动案例，适合检验各种理论的有效性。   有些投资者认为，波浪理论比较难懂，不易理解。事实上，从古到今，许多经典哲学原理都十分抽象，很难领会。尽管哲学是前人思考总结的智慧结晶，也不可避免会有瑕疵，但这并不能成为我们抛弃哲学的理由。这句话，对于艾略特波浪原理来说，应该也同样适用。

截至9月16日收盘，上证指数跌0.36%，深证成指跌1.01%，创业板指跌1.55%。指数全天持续震荡下行，仅注册制次新股逆势大涨，云游戏、军工、食品、疫苗等板块跌幅居前，两市个股跌多涨少，涨停仅30余家，成交量持续萎靡。 大宗交易市场上，9月10日-9月16日，5个交易日里沪深两市共发生大宗交易581笔，其中深市成交339笔，沪市成交242笔，合计成交7亿股，成交金额为154.68亿元。 单笔成交金额最高的为牧原股份（002714），成交1241.04万股，成交金额达8.79亿元，折价率6.10%。买方为中国银河证券合肥金城营业部，卖方为机构专用。单笔成交金额靠前的还有利亚德(300296)和欣旺达（300207），成交金额分别为3.11亿元和3.08亿元。 在这些交易中，折价率最高的为宣亚国际（300612），宣亚国际在9月15日成交110万股，成交金额为2572.75万元，折价率分别为25.71%和25.68%。其次，折价率超过10%的股票共66只，包括国林科技、中微公司、富临精工、美力科技等。 此外，本周有6只ST股发生大宗交易。*ST麦趣（002719）成交3笔大宗交易，共123.51万股，成交金额935.95万元; *ST奋达(002681)成交1笔大宗交易，共250万股，成交金额1310万元; *ST环球(600146) 成交2笔大宗交易，共60万股，成交金额124.50万元; *ST梦舟(600255) 成交1笔大宗交易，共49.80万股，成交金额63.74万元; *ST中珠(600568) 成交4笔大宗交易，共164.78万股，成交金额257.06万元; ST生物(000504) 成交2笔大宗交易，共248.03万股，成交金额3446.27万元。 以下交易值得关注： 富临精工（300432）大宗折价成交：富临精工本周成交4笔大宗交易，共340万股，合计成交金额3194.80万元，买方为光大证券东莞石龙营业部等，卖方为华泰证券盐城大丰人民南路营业部等。 9月10日，富临精工发布公告称，公司收到实际控制人之一致行动人安东、聂正分别出具的《股份减持进展告知函》， 2020年9月9日至9月10日，安东通过大宗交易方式减持公司股份400万股，占公司总股本的0.54%，聂正通过大宗交易方式减持公司股份396万股，占公司总股本的0.54%，两人累计减持数量已过半，且本次减持股份数达到公司总股本的1%。        富临精工主营汽车零部件与锂电池材料业务。公司上半年业绩虽然有所长进，但仍面临着汽车行业竞争加剧、国内外客户需求萎缩等困境，可见公司未来经营不能放松。加上随之而来的核心人员减持公告，又给大量投资者刚刚恢复的信心浇了一盆凉水。9月16日，富临精工盘中跌幅达5%。

本统计期（9月10日 - 9月16日）两融余额为14,912.18亿元，较期初（9月2日）上涨约48亿元，上升幅度为0.33%，但是较上个统计期下降幅度约为-1.17%，   从行业层面上，申万28个一级行业中仅有6个行业呈现融资净买入状态，占比约为21%，较上期净买入行业的数量大幅下滑了15个板块，休闲服务、轻工制造、有色金属位列净买入状态的前三名，净流入金额为3.86亿元、2.45亿元、0.71亿元。位列第4 - 6名的是交通运输、纺织服装、建筑材料，金额分别为0.65亿元、0.43亿元、0.02亿元。融资净卖出状态的有22个行业，占比约为79%，与前期相比有较大幅度的增加。连续两个统计期位列净买入前三并且融资净买入量创新高的非银金融板块，本统计期调整为净卖出，金额高达33.39亿元，其他3个净卖出金额超过10亿元的行业是计算机、国防军工、医药生物，净卖出规模分别为21.62亿元、12.92亿元、12.63亿元。统计期内融资净卖出金额少于1亿元有6个行业，分别是电器设备、钢铁、综合、采掘、公用事业、汽车和商业贸易。   从个券层面上，本期共有638只个券实现净买入，占比约为34%，较上期的净买入个券的数量下降了373只，其中仅有26只个券净流入额超过1亿元，华安黄金ETF（518880）、易方达黄金ETF（159934）、隆基股份（601012）、韦尔股份（603501）、中国中免（601888）位居1至5位，融资净买入额为10.43亿元、5.03亿元、4.5亿元、4.41亿元、3.78亿元，其中中国中免（601888）由上期的第6位上升为第5位，较上期市场的避险趋势相同，避险资产类别黄金板块持续得到融资客追捧。博实黄金ETF（159937）、华夏恒生ETF（159920）、比亚迪（002594）、横店东磁（002056）、蓝思科技（300433）位居6至10位，融资净买入额为3.71亿元、3.60亿元、2.88亿元、2.65亿元、2.45亿元。   本期有1260只个券实现净流出，占比66%，较上个统计期增加了384只个券。其中有39只个券净流出额过1亿元，较上个统计期增加了24只，中国平安（601318）、长春高新（000661）、新希望（000876）位列第1、2、3位，净卖出规模分别达到8.34亿元、4.50亿元、2.98亿元。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、东方财富（300059）、长信科技（300088）净流出规模也较大，金额分别为2.77亿元、2.40亿元、2.24亿元，位列4至6名，其中东方财富（300059）由上期的净买入规模第1名调整为净卖出规模第5名。位列第7至10位的是易方达恒生国企ETF（510900）、宁德时代（300750）、中兴通讯（000063）、第一创业（002797），净流出金额分别为2.24亿元、1.99亿元、1.93亿元、1.83亿元。   统计期内，两融余额出现下滑迹象，前期颇受追捧的白马股和绩优股均遭到融资客的抛售，同时市场的避险情绪出现明显回升。   表：9月10日-9月16日融资余额大幅上升的前二十只个股   证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 最新融资余额(亿元) 603833 欧派家居 118.51 3.00 300863 卡倍亿 54.83 0.81 002311 海大集团 44.36 1.86 601566 九牧王 39.46 1.66 300881 盛德鑫泰 33.82 0.45 603501 韦尔股份 31.20 14.17 002056 横店东磁 27.54 11.24 603708 家家悦 27.10 0.96 688333 铂力特 24.96 1.30 002572 索菲亚 23.22 6.22 300373 扬杰科技 22.89 9.94 603377 东方时尚 22.20 2.09 300274 阳光电源 19.27 6.54 000301 东方盛虹 18.27 1.35 600809 山西汾酒 17.81 7.16 002783 凯龙股份 17.27 3.26 603026 石大胜华 16.40 5.87 688019 安集科技 16.16 1.82 300366 创意信息 15.90 5.28 688056 莱伯泰科 15.25 0.37  

本统计期内（9月10日至9月16日），A股弱势运行，抱团股相继走弱，沪市成交额甚至连续低于创业板数个交易日，外资则有进有出。 从行业资金流向看，本期仅有1个行业获得净买入，它是休闲服务，净买入金额2.06亿元。净流出规模小于10亿元的行业有9个，净流出规模介于10-100亿元的行业有16个，医药生物和计算机被净卖出超过百亿，金额分别高达117.12亿元和129.96亿元。 个股方面，除去停牌股票，净流入个股数量有820只，比上期少了近300只，净流出个股数量达3159只。中国平安（601318）本期被大额净买入达21.19亿元，立讯精密（002475）、比亚迪（002594）分别以8.74亿元和8.16亿元紧随其后。净流出方面，长春高新（000661）、通裕重工（300185）、京东方A（000725）、东方财富（300059）、牧原股份（002714）净流出超过10亿元，长春高新以15.76亿元居首。 东方财富Choice数据显示，本期内，两市共180只个股登上龙虎榜，较上期增加19只。营业部买入合计为183.49亿元，反而比上期有所减少；营业部合计卖出178.58亿元。总体呈现净买入4.91亿元的状态，活跃资金热度降温较为明显。 表一：营业部买入金额前十的个股  代码 名称 交易天数 买入金额(亿元) 000661 长春高新 1 8.30 300185 通裕重工 3 7.74 002236 大华股份 1 7.17 002617 露笑科技 4 5.81 300708 聚灿光电 4 5.27 300373 扬杰科技 3 4.33 300102 乾照光电 2 3.26 300859 西域旅游 5 3.07 002993 奥海科技 3 3.04 002378 章源钨业 4 1.87    表二：营业部卖出金额前十的个股  代码 名称 交易天数 卖出金额(亿元) 000661 长春高新 1 10.95 300185 通裕重工 3 10.20 002617 露笑科技 4 8.85 300708 聚灿光电 4 7.35 300102 乾照光电 2 3.42 300373 扬杰科技 3 3.21 300859 西域旅游 5 3.09 601216 君正集团 1 2.74 603025 大豪科技 2 2.72 300569 天能重工 3 2.52   数据来源：东方财富choice  大华股份：外资、机构主导买入 深交所9月15日交易公开信息显示，大华股份（002236）因属于当日涨幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。大华股份当日报收23.40元，成交额19.32亿元。 龙虎榜数据显示，当日共2个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、卖五，合计净买入1.50亿元，占龙虎榜净买额的28.34%。榜单上出现了深股通的身影，占据了买一、卖一的位置，净买入2.56亿元，占当日成交总额的13.27%。 但该股9月16日更受关注，一则30亿的“假消息”让股价上演了惊心动魄的“过山车”行情。16日午后开盘，大华股份股价先直线拉涨4%，随后立马暴跌，跌幅一度超过9%，投资者一下子懵圈了。 据券商中国报道，16日午间，据知情人士周三透露，阿里巴巴集团和中国移动正考虑对大华股份投资人民币30亿元(约合4.43亿美元)。据说，这一消息来自路透社。该消息一下子刺激到大华股份的股价，原本平静的大华股份股价一度冲高4%。随后，大华股份相关人士表示为不实消息。剧情立马反转，大华股份的股价开始猛烈跳水，其跌幅一度超9%，这个过程经历了90分钟！全天振幅13.4%，截至收盘，报21.91元/股，下跌6.37%。如果投资者在最高点买入的话，一天下来要“吃”一个跌停板。 至于消息是否为15日买入的资金故意释放，则不得而知了，但这样割韭菜的行为实在恶劣。

市场在最近两周出现了重心下移，低位震荡的过程。也就是市场自9月7日到9月18日走出来了偏向下的运行格局。这里的运行更多的是市场整体震荡调整过程当中的一部分。在连续两周的运行过程中，上证指数在9月11日最低下打到了3220点，随后震荡向上，并在9月16日开始展开了震荡略偏下的运行；创业板指数及深证成指和中小板指数在9月11日受各种因素影响，出现了小盘类、题材类个股的大幅下挫，随后又出现了回升并震荡的运行格局。 笔者在9月3日的专栏文章《向下变盘：等待四季度行情》一文中有过如下论述： 接下来的市场，笔者预期会继续向下运行，不排除出现向下加速运行情况出现。市场在7月9日的日线时间节点前后创出了3458点的年内高点后，持续的横盘震荡运行，走出了一个相对高位的震荡收敛三角形形态。市场持续两个多月的震荡收敛、高位震荡走势，严重的消磨了多空双方的斗志，在相对高位形成了一个脆弱无比的多空暂时平衡状态。这样的高位震荡收敛形态，不会一直持续下去，震荡收敛三角形很快就会选择出一个明确的方向来，笔者认为在进入9月中旬则市场短期的方向就会明确。关于这个方向，笔者认为最终会向下运行，而且会有一定的速度和力度。 从市场的实际走势来看，市场运行的跟笔者的论述基本吻合。市场在最近两周向下运行，形成了持续的调整，并展开了震荡反抽的走势。笔者预期接下来的市场将会运行一段震荡反弹的走势，但因为市场的分化比较的严重，所以在性质上会有所不同，不过整体都会是震荡反弹为主的走势。很多人也可能通俗的认为是“节日红包行情”，也可以这样认为。 市场在7月9日前后结束急涨阶段，一直在高位区间内横盘震荡。在这个过程当中，重要的是7月中下旬下跌后，8月份的上升。8月份的上升，市场虽然都出现了上升，但权重类的上升性质和题材类的上升性质是完全不同的。两者不同的上升性质，也决定了在节日前后这一段上升行情的性质会完全的不同。 市场在6月份和7月上旬出现了持续的急速上涨，涨得让人目瞪口呆。在7月9日市场结束急涨阶段，进入到了震荡调整当中。7月中下旬有一轮急跌，以上证指数为例，一度下打到了7月27日的3174.66点，随后向上震荡运行。8月份，权重类个股的上涨及四大指数的拉升，应该在上升性质上可以定性为针对7月13日的3458点高点开始的ABC大调整中的B浪反弹；创业板指数也是这样，在此仅以上证指数为例进行论述。四大指数是这样的上升性质，很多权重类的板块指数也是这样的性质，是一段B浪反弹式上升。部分题材类板块，特别是一些弹性相对较大的题材类、科技类板块，以及创业板受制度影响而带动起来的上升，这部分在8月份实际上是运行了一个某级别的子5浪上升。这个定性是准确的，大家可以随手去翻下很多题材类板块指数，在8月份走出了上升楔形、日线顶部结构，有部分还是周线级别的顶部结构形态。所以，这部分个股是在8月份才开始了见顶回调的走势。 四大指数及部分权重类板块指数是在8月份运行的是大B浪反弹上升；而部分题材类、科技类、创业板差小股则在8月份运行的是某级别的子5浪上升。这样对应的向下来看，四大指数及部分权重类板块在9月份的下跌有可能是属于ABC中的C浪下跌，则在节日前后运行的上升就有可能是某级别上升的子1浪；相反来看，部分题材类科技类板块指数走势就是相对应的9月份运行调整中的A浪，节日前后的向上运行则可以定义为B浪反弹。 部分权重类：C浪下跌---某级别的1浪上升； 部分题材类（科技类）：A浪下跌---B浪反弹。 笔者用了大量的文字来给大家理清一个基本的概念，市场分化，不同指数及板块指数间会有不同的上升性质，主要是想给大家说明如下几个问题： 首先，市场是分化的，这个不多论述，大家都感受到了市场的分化运行； 其次，四季度会有2020年的第三个大波段上升机会，那就有一个仓位配置的问题。到底是应该倾向性的配置一些权重类板块？还是倾斜性的多配置一些题材类板块？从节日前后的这一轮上升就需要开始配置和考虑起来了；所以，必须搞清楚节日前后这一轮上升的不同性质，才好解决配置哪一个或者说先期配置哪一个部分的问题。 特别是市场在有效突破了3030点一线的上升之后，很多板块及个股是需要按月线级别来进行选择的，那弄清楚这个上升性质的问题、始于7月中旬前后的调整是否可能结束的问题，就是非常的必须的了。 最后，认识到这一轮上升的复杂性。市场是分化的，但我们应该尽可能的理顺和弄清楚不同板块所面临的不同上升性质。无论这个上升性质是某部分权重类指数的某级别的1浪上升，还是部分题材（科技类）指数的B浪反弹，都不是简单的持续上升，会是一个相当复杂的震荡向上的过程。B浪反弹的特性就是复杂、时间长、空间不大；1浪上升的特性则是曲折、来回反复、多空交织在一起、略偏向上的震荡盘升。所以，节日前后的这一段上升，也会是一个复杂的过程。 总结： 市场将会在节日前后运行一段震荡盘升，有一定时间的折腾向上运行。从运行方式来看，部分权重类个股有一定的概率运行在四季度波段上升的某级别子1浪中，大多数的题材类个股则是运行在8月份才开始调整运行的ABC回落中的B浪反弹中。无论是1浪上升，还是B浪反弹，都不是一帆风顺的，都是一个复杂的过程。

上期文章题目是“多空力量拉锯，调整压力犹存”，笔者认为短线回调可能性增大。因为，从国证A指看，第五浪段中的5个子浪已完整出现，可预期后市大概率将会下跌。实际上，第二天（9月4日），大盘便跳空低开，进入了一个下降通道。（见图一）   图一：国证A指60分钟K线浪形分析   8月31日，国证A指曾创出5795.90的高点，距离7月27日低点是26个交易日。两个交易日后，在第28天的时间窗口，国证A指创下7月下旬以来的最高收盘价5751.40点，这也是仅次于7月13日的又一个收盘高点。通常，收盘价更能代表当天的市场总体情绪，在许多技术指标的计算中，其权重往往比开盘价、最高价和最低价要大一些。   熟悉大盘指数K线的投资者，会觉得最近的走势似曾相识，有些类似于去年4~5月的情况。指数同样是先在高位盘整，接着快速回落两周左右，日布林线从贴近上轨到跌破下轨，然后止跌企稳，并出现小幅反弹。   其实，不仅是日线，用周K线来观察更加明了。之前，笔者曾分析过大盘指数的周线均线系统。在7~8月的股指运行过程中，各条均线趋于发散，乖离率升高，部分指标还出现了顶背离。这时自然会产生回调的内在需求。   各大指数中，本轮调整幅度最大的是创业板。从K线形态分析，现在处于A浪下跌之中。（见图二）   图二：创业板指数60分钟K线浪形分析   这次调整，应该是针对2019年1月以来整个大五浪上升过程的修正。波浪形态很可能是5:3:5结构，即A浪有5个小波段，目前已处在A-5浪段。5浪结束后，也许会有B浪反弹，然后再会出现C浪下跌。   金融市场中，任何交易模式，无论是主观还是量化，想要取得成功，关键都是寻找转折点，主要区别只是在时间周期上有长短差异。   从国际市场来看，美股在3月23日反转之后，5波上升浪完整清晰。（见图三）   图三：道琼斯指数日K线浪形分析   以上走势十分符合普莱切特先生的预期，而5波推动浪中的细浪，也依然容易辨识。如何预判未来走势是金融行业的顶级难题，也是大多数人认为无法完成的任务。艾略特波浪原理的神奇和普莱切特对美股节奏的精准把握，令人叹服。   可见，金融市场群体行为确实有一定的规律可循。在A股市场，以浪形视角来考量，上证指数目前仍是重要的参考标的。（见图四）   图四：指数120分钟K线波浪形态对比   由上图对比，上证指数与沪深300指数调整浪的不同之处，在于A浪之中包含5波还是3波？因为上证指数五浪高点出现在8月18日，调整形态可能是5:3:5结构，沪深300则是3:3:5结构。当前问题是，A浪将在哪个时间窗口结束？是28天还是21天？初步看来，大致会在国庆节前。   出于风控的目的，我们也许要对短线走势有个合理预期，以便在操作上有所准备，及时应对。不过，真正专业的研判分析，从来不是为了预测明天的市场涨跌。世上没有人能准确预测明天会刮风还是下雨，投资是长期的事，短暂的波动就像涟漪，属于市场杂音，对交易整体而言并没有太大意义。   俗话说“顺大势逆小势”。明日走势和波段行情的关系，好比天气与节气，显然是后者更重要些，不妨把注意力放在主导趋势是否延续上。有时，次级逆向波反而提供了较好的进场和加仓机会。   证券市场离不开技术分析，分析研判必须有充分的依据，需要合理的逻辑、完整的体系以及大量的实证案例。只有长期专注如一，运用专业思维，才能把看似不可能的事做成可能，不断提高胜算概率。