股市于周三在盘中摸了一下4000点后转身向下,周四下达到3900点一带，这本来是人们预期中的，因为下周从周一到周四，要发30家新股，必然有所影响，但周三周四市场出现了种种传闻，世界上有几家大的证券公司认为中国股市已偏高了，香港的分析师甚至危言耸听的说，起码要下跌10-20%，（调整到3200点一带）。甚至传：英大证券首席经济学家李大霄转而看空，认为3855点一线将成为短期及中期顶部。这样就出现了一个问题：牛市会持久吗？我认为调整，波折肯定会有，也是应该的；疯牛不如正常牛、慢牛的好，对股市，对金融市场，对实体经济支持都好；但牛市从长远看还不会很快结束。 理由是： 一、宽松货币政策还在进行之中，降息仍会继续 今年中国再降息2-3次是大概率事件，现在2.75%在世界上还是最高的之一；比美、欧、日等国都高。物价上涨（CPI）是1.3%；现在正利率有一个百分点多，对经济有压抑。贷款利率6-7%，对企业压力很大。湖南企业家说100亿的投入，仅挣几千万。大众出租董事长，著名企业家杨国平不久前亲口对我说要降倒4%才有点赚，现在太高了。 实体经济滑到7%以下已很难避免，国务院让央行把二套房首付降到40%，让财政部取消2年以上房产交易的5.6%营业税；说明中央很担心牵连着40多个产业的房地产市场发生日本式的雪崩；救房市以救实体经济之意图非常明显。此时，加息是不可能的，今年继续降2-3次息到2%是大概率事件，每次降息会放出来几千亿；同时也使百姓更加想把钱从银行搬家出走。 二、“降准”几次也极可能 法定准备金率之调整是货币政策三大工具中的“重型大炮”。往下调就可以很多倍地创造货币。20%的准备金率，100万元可以放大成500万元，10%的准备金率；100万元就可以放大成1000万元。 中国目前19.5%是世界大国中最高的，当时为了防止购买3万多亿美元之外汇占款20多万亿人民币不流向市场形成通胀；这样高是对的。现在情况变了，下调准备金率也是大概率事件。（美国对大笔存款，仅10%准备金率；欧洲一些国家很低，几乎没有）。 这以上二点在经济衰退时不太会停止，则宽松货币政策不会变，牛市就不会很快终止，会持续一段时间。 三、银行等大盘蓝筹股市盈率低于各国 世界各国对银行等大盘蓝筹股都给予10倍以上的市盈率；但2.22元利润的招商银行停盘前仅15元多，浦发银行利润是2.52元，现在仅17.54元，民生银行利润1.31元，现仅10.29元，工商银行利润0.78元，现仅5.11元，农业银行利润0.55元，现仅3.81元。2006-2007年大牛市中，招行从10元涨到46元（除权后最高是26.95元），现在仅15元；它们就那么不值钱吗？ 相当多的大盘蓝筹股都市盈率不高，格力电器4.69元利润，现在才44.80元等等。这些大盘蓝筹股不到位，牛市怎么停。我不炒离奇的创业板，买大蓝筹还有错吗？ 银行等大盘蓝筹股市盈率低于各国世界各国对银行等大盘蓝筹股都给予10倍以上的市盈率；但2.22元利润的招商银行停盘前仅15元多，浦发银行利润是2.52元，现在仅17.54元，民生银行利润1.31元，现仅10.29元，工商银行利润0.78元，现仅5.11元，农业银行利润0.55元，现仅3.81元。2006-2007年大牛市中，招行从10元涨到46元（除权后最高是26.95元），现在仅15元；它们就那么不值钱吗？相当多的大盘蓝筹股都市盈率不高，格力电器4.69元利润，现在才44.80元等等。这些大盘蓝筹股不到位，牛市怎么停。我不炒离奇的创业板，买大蓝筹还有错吗？四、资金会大批持续去炒港股吗？资金去港，一时可以，长期不会。“沪港通”的额度是有限的。自己私下换港币去炒，广东早在10年前就有，沪港与深港是根本打不通的。因为从法律上讲，人民币在资本项目下不能自由兑换。此外，港币与美元、欧元、日元、英镑、新台币，新加坡元等是可自由兑换的，这不是一个孤立的小池，是与五大洋连着的一个海湾；涨高了；港人会另去买美、英、欧、日、台、新等地之便宜股票。切记涨不高的。而中国内地的股市是封闭的，涨涨跌跌，自得其乐。炒港股，为什么不炒B股啊！老凤祥A股45.99元；B股3.916美元；换成人民币是27.3元，怎么10多年不打通啊！美元一人可换5万美金，一家人一起换，可以炒不少啊！13.6亿人，怎么不去把B股炒起来打通呢？可见，港股不是大陆投资者的长久乐园。五、如牛市马上结束，资金投向何方？房市？北京还傻傻地限购，孤独地搞交易差价20%的税，上海也限购。而实业很难搞，辛苦，薄利、微利。换美元、英镑、欧元、日元、港元；利率低，且可能贬值。投资什么好呢？六、中国很多人喜欢搏，喜欢“赌”“人生能有几回搏”，这是中国几代人的座右铭，马云成功了，马化腾，李开复成功了；可还有十几亿人啊！ 四、资金会大批持续去炒港股吗？ 资金去港，一时可以，长期不会。“沪港通”的额度是有限的。自己私下换港币去炒，广东早在10年前就有，沪港与深港是根本打不通的。因为从法律上讲，人民币在资本项目下不能自由兑换。此外，港币与美元、欧元、日元、英镑、新台币，新加坡元等是可自由兑换的，这不是一个孤立的小池，是与五大洋连着的一个海湾；涨高了；港人会另去买美、英、欧、日、台、新等地之便宜股票。切记涨不高的。而中国内地的股市是封闭的，涨涨跌跌，自得其乐。 炒港股，为什么不炒B股啊！老凤祥A股45.99元；B股3.916美元；换成人民币是27.3元，怎么10多年不打通啊！美元一人可换5万美金，一家人一起换，可以炒不少啊！13.6亿人，怎么不去把B股炒起来打通呢？可见，港股不是大陆投资者的长久乐园。 五、如牛市马上结束，资金投向何方？ 房市？北京还傻傻地限购，孤独地搞交易差价20%的税，上海也限购。而实业很难搞，辛苦，薄利、微利。 换美元、英镑、欧元、日元、港元；利率低，且可能贬值。投资什么好呢？ 六、中国很多人喜欢搏，喜欢“赌” “人生能有几回搏”，这是中国几代人的座右铭，马云成功了，马化腾，李开复成功了；可还有十几亿人啊！ 解放战争时期，毛泽东让四野把部队从长春（围了半年）调下打锦州，毛对当时政治局人说：打锦州说白了，就是国共两党一次赌，赌赢了，解放战争提前结束，赌输了，战争再推迟几年。 北全线解放。共产党赢了！这次真的赌赢了。现在的牛市，中国人的赌劲又上来了。即：不在股市中搏一把，资金出来干什么？七、政府没有生气；是暗中支持默许的过去历次大牛市都是由于政府不高兴、担心了，才打压破灭下去的。如：1996年12月《人民日报》（中共中央机关报）公开发文骂股市，结果从1200点跌到700多点。如1999年“5.19“行情，从1000点上冲1700点；朱镕基让周正庆歇一歇，不要涨得太快了。周正庆马上大发新股，将股市生生地砸了下去；2000年春节后才慢慢冲了上来。2006-2007年大牛市；5月30日“半夜鸡叫”，时任总理半夜临时决定提高股市印花税；但大跌之后又冲上去了。2007年10月决定搞“适度从紧的货币政策”、“额度制”管理（其实是极度从紧的货币政策，央行某副行长讲：白刀子进，红刀子出。股市才从6124点向1660点狂泻下去。现在政府没有生气啊，央行行长周小川是很胆小谨慎的，他在支持它啊！他如果不知道中央和国务院的态度，敢如此表态吗？且央视本周还正面报道过股市一下过了4000点啊。总之，对牛市，政府是认可、默许的。可以多上些新股；增加直接融资比例；可以吸引资金；减少过多资金压力；适当时候搞注册制。故没有必要打压下去。故香港人、外国公司傻傻的评论和杞人忧天，让他们去吧！中国的事，我们中国人自己最明白！（下周发30家新股，大多是小盘子，投资者可选择打新还是买价值低估的老股。） 现在的牛市，中国人的赌劲又上来了。即：不在股市中搏一把，资金出来干什么？

编者按： 《长江中游城市群发展规划》获批，有两大变化。一个是表明了从规划的定位来看，安徽不再被定位为长江中游城市群一员，而应该是长三角的一员。不东不西的安徽这次终于被要求全面向东发展了。另外一个是武汉在长江中游城市群的地位得到巩固，比如《意见》有27处提到武汉，南昌和长沙各提了18次。未来，随着5个国家级城市群的建设，长江中游城市群将是其中不可忽视的力量。 核心摘要 对于长江中游城市群的定位，《长江中游城市群发展规划》称将打造中国经济发展新增长极、中西部新型城镇化先行区、内陆开放合作示范区和“两型”社会建设引领区。据媒体报道，国家城市群规划已进入正式编制阶段，初步从重点培育国家新型城镇化政策作用区的角度出发，确定打造20个城市群。包括5个国家级城市群、9个区域性城市群和6个地区性城市群。其中长江中游城市群北列为5个国家城市群之列。 湘鄂赣三省，山水相连，资源禀赋相似，长期竞合共存。 2012年2月，长江中游城市集群湘鄂赣三省主要负责人，首次在武汉东湖之滨会首并签署协议，标志着长江中游城市群建设正式启动，并提出构筑“中三角”，打造“中国中部崛起的第四极”。 三年后，国务院发布《长江中游城市群发展规划》(以下简称《规划》)，成为《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》出台后，国家批复的第一个跨区域城市群规划。《规划》称，长江中游城市群将打造中国经济发展新增长极、中西部新型城镇化先行区、内陆开放合作示范区和“两型”社会建设引领区。并提出城乡统筹发展、基础设施互联互通、产业协调发展、共建生态文明、公共服务共享、深化对外开放的六大任务。 城市群规划明确六大任务 2015年4月5日，国务院批复同意《长江中游城市群发展规划》，成为《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》出台后，国家批复的第一个跨区域城市群规划，引发热门关注和期待。 对于长江中游城市群的定位，《规划》称将打造中国经济发展新增长极、中西部新型城镇化先行区、内陆开放合作示范区和“两型”社会建设引领区。 周小棋在武汉参加长江论坛时提出，依托黄金水道推动长江经济带发展有利于挖掘中上游广阔腹地蕴含的巨大内需潜力，促进经济增长空间从沿海向沿江内陆拓展。 而此次国务院正式批复的长江中游城市群发展规划，正是贯彻落实长江经济带战略的重大举措，对于加快中部地区崛起，探索新型城镇化道路，促进区域一体化发展具有重要意义。 周小棋指出，发展长江中游城市群规划，现阶段的重点就是完成六大重点任务，即城乡统筹发展、基础设施互联互通、产业协调发展、共建生态文明、公共服务共享、深化对外开放。 十届全国政协副主席、中国工程院主席团名誉主席徐匡迪在长江论坛上提到，长江中游城市群一旦在长三角城市群和成渝城市群之间的发展中起到连接作用，并将市场统一起来，将形成带动超过1/5国土面积、约6亿人的发展新动力，这就是我们常说的中部崛起。所以，整个长江经济带未来发展的关键还在长江中游。 据报道，国家城市群规划已进入正式编制阶段，初步从重点培育国家新型城镇化政策作用区的角度出发，确定打造20个城市群。包括5个国家级城市群、9个区域性城市群和6个地区性城市群。其中长江中游城市群被列为5个国家城市群之列。 长江中游城市群规划，作为国家新型城镇化规划出台以后的第一个跨区域城市群规划，被寄予了诸多想象和期待。 区域定位变阵 值得注意的是，规划对长江中游城市群给出明确定位，即覆盖约31.7万平方公里，跨越湖北、湖南、江西三省，是以武汉城市圈、环长株潭城市群、环鄱阳湖城市群为主体形成的特大型城市群。 最引人关注的是安徽定位的变化。在规划批复公布当天，“安徽为何未被列入长江中游城市群”的各类解读，在社交网络上密集传播。 2012年，湘鄂赣三省负责人在武汉聚首，签署《加快构建长江中游城市集群战略合作框架协议》，提出中三角的概念。2013年起，安徽加入。2014年9月，国务院发布《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》(以下简称《意见》)明确安徽合肥与杭州、南京等并列成为长三角重要城市，安徽皖江示范区、皖南国际文化旅游示范区也和苏南、舟山群岛新区等共同成为长三角区域战略的重要组成部分。 此次《长江中游城市群发展规划》，再次明确把安徽列出长江中游城市群。 4月8日，中国社会科学院城市发展与环境研究所副所长魏后凯在长江论坛上表示，关于长江中游城市群的概念、范围，学术界一直有争论。《规划》提出“三圈融合”的思路，结束了整个争论。从地理空间上看，长江中游是指湖北宜昌至江西湖口一带，安徽处于长江下游。武汉城市圈、长株潭城市群和环鄱阳湖城市群之间联系相对密切一些，而江淮城市群具有一定的独立性，其经济联系方向更倾向于长三角。 另一个值得注意的是武汉定位的“变化”。按照规划表述，要强化武汉、长沙、南昌的中心城市地位，依托沿江、沪昆和京广、京九、二广等重点轴线，形成多中心、网络化发展格局，促进省际毗邻城市合作发展，推动城乡发展一体化。 不少官方人士和民间学者认为，从《意见》到“一带一路”规划，分别对武汉有长江中游航运中心、一带一路节点城市的定位，此次《规划》再次强化和清晰了武汉定位，对武汉地位有一定提升。一位湖北省的学者告诉21世纪经济报道记者，《意见》有27处提到武汉，南昌和长沙各提了18次。 也有武汉当地学者表示，最新的长江中游城市群规划弱化了武汉的定位。“规划把武汉和南昌、长沙同时列为城市群的三个支撑点，同为中心城市。”武汉当地学者称，事实上不管是经济总量还是人口规模，以及城市行政级别，武汉和其他城市都不在一个量级上。 武汉市社科院副院长吴永保认为，以长三角城市群为例，也有多中心，但还有一个强中心——上海；区域整个板块的崛起和协调发展，必须有一股核心力量来引领，区域竞合构建协调机制，也需要有强中心带动。 “中三角”融合三年盘点 拉开中部三省合作的时间轴(见图)可以发现，长江中游城市群在2012年，湘鄂赣三省负责人在武汉聚首即开始进入推进阶段。 从2012年开始，三省就一直在力推合作的路上。21世纪经济报道记者梳理发现，近两三年，湘鄂赣三省的工商等30多个部门已先后签署合作协议；交通方面，三省交界的18条断头路已经和正在打通；三省旅游合作以及社会公共服务共享方面的多项工作也已经落到了实处。 目前湘鄂赣三省的两小时城际高铁交通圈也即将完成。目前江西到武汉的高铁正在建设中。 另外，2013年开始，四省(2013年初安徽加入为四个省份)省会的合作，颇具代表性。从2013年2月长江中游城市群省会城市首届会商会在武汉举行，达成《武汉共识》，到2014年的《长沙宣言》和2015年的《合肥纲要》。 21世纪经济报道记者先后参加了武汉和长沙的会商会，各省会市长书记带上部分核心职能部门负责人，全部出席，会商会期达两天，地方重视程度较高。 根据武汉市相关部门提供的资料显示，目前四市开展长江中游城市群四省会城市环形高速铁路网研究；武汉邀请长沙、南昌、合肥参与“汉新欧”铁路国际货运班列项目合作，共同打造长江中游地区通往欧洲的铁路运输大通道；长江中游航运公共信息共享保障平台项目正在推进。另外四地配合国家、省有关部门，开展“645”长江深水航道整治工程研究。推进物流企业跨区域合作发展，四省会城市物流企业组建了华中甩挂运输联盟。 另外四地建立了环保合作机制。2014年11月，武汉环保部门组织召开了第一次长江中游城市群四省会城市环保合作会，确定了建立环保合作协商机制、加强环境信息共享、加强大气污染联防联治等共同争取国家政策支持等事项。 四地正在积极推进四市职工住房公积金管理实现异地互认互贷和转移接续。武汉政务服务中心也正在同其它省会开展城市公共资源交易合作。 武汉市相关部门负责人透露，2015年长江中游城市群将继续推进交通基础设施互通，共同争取国家支持，规划建设长江中游城市群城市之间城际铁路，形成快速城际交通网；共同推进上海-南京-合肥-武汉-成都沿江高速铁路、武汉-厦门、合武(合肥-武汉)线路升级等铁路项目。 同时长江中游城市将合力打造长江流域重要港口和其他流域喂给港口群，构建水上“高速航道”。强化长江中游城市铁路、公路、水路、民航规划对接，争取将各市“十三五”交通规划中的相关合作内容纳入所在省的交通规划。共同推进长江645深水航道整治工程纳入国家规划。以跨市域、跨交通方式的公交一卡通示范项目为重点，推进长江中游城市群交通设施互联互通示范区建设。 中三省抱团“愿景” “长三角和珠三角都抱团发展了，我们中部穷兄弟更应该抱团协作。”参与长江中游城市群规划制定前期研究工作的湖北省社科院副院长秦尊文表示。 相对长三角城市群来说，湘鄂赣三省的城市群实力较弱。湖北省社科院做过一个统计，2010年长三角城市群GDP达70675亿元，武汉城市圈9550亿元，长株潭城市群为12559亿元；投资密度长三角为4938万元每平方千米，而武汉城市圈和长株潭城市群分别为1084万元每平方千米和785万元每平方千米。 近些年中部城市群均提出了充当中部崛起“中心”的发展战略。以两湖地区为代表，武汉城市圈争当中部崛起的支点，长株潭城市群则提出充当中部崛起的引擎。 湖北省社科院发布的《中三角蓝皮书：长江中游城市群发展报告(2013-2014)》显示，湘鄂赣三省都是主要以汽车、钢铁、有色金属等为主要产业，湘鄂赣三省的产业相似度超过了90%，彼此在产业合作方面空间狭小；而地区行政壁垒下的利益冲突，或制约未来的区域合作。 不难发现，交通、公共服务以及旅游三个方面，对于三省来说，也是最易互利共赢和短期内取得明显成效的领域。 在最难的产业合作方面，也被三省寄予诸多期许。对汽车产业颇有研究的湖北省经信委副主任胡树华在2015年的两会访谈中提到，未来还应该围绕产业投资驱动，把合作基础拓展。比如说中游省份都有汽车产业，都有自己的品牌和产业基础。在新时期把长江中游的汽车产业做成全国的汽车产业基地，甚至走向世界的品牌基地，是完全有理由、有条件和有机遇做好的。 胡树华分析，目前汽车产业迎来千载难逢的转型机遇——新能源车、新网络车、高智能车。汽车产业不单纯是一个制造业，还是一个高度信息化的产业，也是一个新技术集成度最高的产业。我们完全可以凭着新技术革命的机遇，把中部省份现有的整车、零部件、技术成果和制造能力整合在一起，各自分工，围绕新一代轿车来形成国家级的走向世界的自主创业示范基地。 湖南省社科院经济研究所所长肖毅敏表示，目前三省省会城市签署了系列合作协议，合作范围包括服务业、交通等多个方面。未来在产业方面，三省可以就如何利用区域内积聚的劳动力优势和技术优势，把同类产业做大做强，形成相互配套的产业链，形成中部乃至世界范围内的优势产业集群，这里面大有文章可做。他同时也指出，城市群要真正形成一个集合，需要一个积累的过程。区域优势的积聚，共同文化的形成，都需要一个历史的沉淀。当下的任务是集聚良性循环积累的优势，三省地方政府应该以更开放的心态，尽快逐步打破区域行政壁垒，聚力共同发展。

4月8日沪深股市双双高开，上海综合指数曾一度下跌，但很快就探底回升，金融及石油股发力，上海综合指数最高升到4000.22点，全日收升0.84%，报3994.81点，再创7年来新高。资金从创业板撤离，指数跌2.7%，深圳综合指数也受累下跌0.7%。资金涌入市场，两市总成交额再创新高，成交额达15544亿元，打破3月24日创下的14394亿元的纪录。 面对中国A股的指数及成交量的疯狂，市场肯定在担心，疯狂的牛市为何不仅没有停止其脚步，反之更为疯狂？中国的股市是不是出现非理性的繁荣，如果这种非理性的繁荣一旦退潮，是不是会导致中国股市泡沫的破灭？及中国金融危机及经济危机的爆发？投资者如何才能既能分享中国A股成长之成果，又可避免股市可能带来的灭顶之灾？等等，这些都是当前国内股市投资者十分关注的问题。 可以说，目前政府有意图要摧生“国家牛市”来救经济，只要这个意图没有改变，中国A股的狂牛就停不下来。比如最近官方媒体都在全力支撑股市向上，并指出中国今年经济运行面临比较大的压力，特别需要股市来支持经济，所以维护股市稳定运行十分关键。也就是说，政府需要“国家牛市”来救经济，就一定会出台政策、制造题材让中国A股向上，估计A股的狂牛在短期内是不会结束的，只不过看这头“国家牛市”疯狂的程度如何而已。 投资者应该看到，对于当前这一轮疯狂的牛市，既无法用现有的任何理论及模式来预测与解释，也没有任何宏观数据或经济指数来支撑。所以，不少人认为，这是一个没有经济增长为依托或没有任何理由的牛市行情。因此，当有人用传统的数据及指标来判断这一轮牛市的理性及非理性已经不合时宜了。比如，如果仅是用通常指标来看当前国内股市，目前中国股市处于高风险中，比如从当前A股的市盈利率（PE）来看，现在上海综合指数平均PE为17倍，还算合理，只是比香港股市要高些，但中小板指数的平均PE48倍，创业板指数的平均PE高达90倍。但国内投资者并没有因为这些指标惊人而退出这些市场。 还有上海综合指数昨日已上了4,000点。但2014年这个时候，上海综合指数还在2,000点附近徘徊，但一年后该指数上涨超过了100%。传统智慧会认为，股市这样的涨幅是不是太快，是不是有点疯狂了。但是市场可能会认为，2008年金融海啸之后，全球各国的股市上涨的幅度远大于中国股市。比如，美国股市早就超过金融海啸之前的水平，并一直有创历史新高，而日经指数也因安倍经济学上涨50%以上，欧洲股市也是如此。因此，当前中国A股指数即使上到4000点或5000点之上，与2007年10月的6,124点相比还是为低，因此，当前中国股市仍然有上涨的空间。不过，以此来比较，不仅意义不大，而且也还是落入传统智慧的窠臼中。 其实，当前中国A股之行情，还在于政府的政策意图。只要政府摧生“国家牛市”的意图不改变，当前中国A股牛市就不会结束。而这一点也是无法用任何经常性指标及传统智慧能够分析到。而股市指数的持续上涨，股市赚钱效应立即显现了出来。这必然会吸引更多的资金及投资者涌入市场，进一步推高股价及制造牛市。 比如，今年一季度，沪深股市交易中的2,327只股票，只有33只下跌。这就意味着一季度几乎所有股票价格都在上涨；而其中上涨幅度超过10%的股票近2,000只。也就是说，当前A股市场任何一个投资者只要购买一只股票持续一个季度，就有10%的回报。而上涨幅度超过100%的股票也有235只。这就意味着购买了这10%的股票投资者，一季度收益就可翻番。有这样的赚钱效应，国内投资者岂能不冲入股市而来考虑股市风险呢？这才是当前股市疯牛的原因所在，及传统智慧所指的股市非理性繁荣。 现在的问题是，既然政府要摧生“国家牛市”来救经济，就得如何把这种股市的非理性繁荣转换为理性繁荣？即政府如何借助于当前这一股强烈的股市赚钱效应建立起一个公平公正的股市，建立起一个持续健康发展的市场？ 因为，无论是从中国实体经济的本身，还是实体经济的需要来看，中国股市规模扩展是必然是趋势。否则，无法支撑起中国如此巨大规模的实体经济与市场。而要做到这点，不仅在于找到国内实体经济的增长点，制造经济增长新引擎。如当前中国的互联网+、一带一路等，而且还在于中国股市改革是否出现重大突破，比如发行制是否真正转向注册制，股市新的市场运作规则、投资理念、投资者保护制度等基础性制度是否真正的确立，是否一个公平公正的股市确立及有效运行。只有这样才能引导中国股市走向理性繁荣而不是非理性繁荣。

截至目前，上证指数最高点位摸至4000点，对应的平均股价高达10.91元，折合市盈率18.6倍。至于深证成指，其对应的平均股价也达到了14.59元，折合市盈率超过32倍。 纵观最近九个月时间，中国股市可谓“牛气冲天”。自去年7月初启动至今，股市累计最大涨幅已经达到了100%，而创业板指数更是出现了翻数倍的行情。与此同时，随着股市的持续火爆，股市新增开户数量以及市场两融业务规模量也出现了急剧地增加，并创出了近年来的新高纪录。但是，面对接近疯狂的股市暴涨行情，不少投资者却患上了“恐高症”。 然而，与以往不同的是，在股市持续疯狂之际，以人民日报、新华社为主的官媒并没有给股市的疯狂表现“泼冷水”，反而还正面肯定了当前股市的积极影响。 其中，近日新华社发表文章称，经济面临较大压力，尤需股市提供有力支持。实际上，官媒的这一表态也肯定了当前股市对实体经济的正面影响、 由此可见，在政策环境趋稳的大背景下，也直接引发了巨量的新增流动性涌入A股市场。至此，在政策环境以及市场环境同步好转的影响下，股市的上涨节奏也明显加快。 那么，在股市迭创新高的同时，中央力挺牛市，到底意欲如何呢？ 众所周知，中国股市素有“政策市“之称。换言之，一纸政策往往对股市的运行趋势具有或多或少的影响力。 笔者认为，当前我国正处于经济转型的关键时点，而以往投资促经济增长的道路已经被证明无法走通。于是，我国急需开拓一条新的增长渠道来助推经济的发展。 提振房地产业，曾经被认为是提振经济，拉高经济数据的极佳手段。然而，经历了过去十年的发展黄金期，我国不少地方已然遭到了房地产业的绑架。与此同时，在我国多个地区库存压力高居不下的背景下，去库存化已然成为了一种趋势。因此，站在管理层的角度来看，房地产业不可丢，但维持现状或许已经是最佳的状态了。 提振股市，这与以往管理层的操作手段有着完全不同的看点。过去，国家惧怕股市遭遇爆炒。因为，一旦股市得以激活，则很难压下去，从而影响到社会发展的方方面面。 但是，时至今日，提振股市的意义却截然不同。一方面，在改革与反腐齐头并进的大环境下，股市无疑成为藏富于民的最佳场所。另一方面，提振股市有利于提升股市的直接融资功能，同时也为后续的注册制全面铺开而铺路。由此一来，既满足了老百姓的投资欲望，也能够满足社会融资的整体需求，可谓一举两得。 值得注意的是，从管理层的战略角度来看，一边要持续提振A股，大幅提升股市的投资吸引力。另一边也要将港股市场盘活，借助沪港通等工具实现两地市场的“互联互通”，最终为国家的战略性部署创造出有利的条件。 实际上，在近期A股市场持续火爆的同时，港股市场已有蠢蠢欲动的迹象。就以今年4月8日为例，港股通额度出现了首次用尽的现象。与此同时，港股市场也创出了近年来的新高水平。显然，先提振A股市场，进而借助A股市场中被盘活的流动性来提振港股市场的思路，在某种程度上符合了两地市场之间“互联互通”的需求。 据数据统计，当前A股较H股的溢价率仍然达到28%。但是，与前几天近35%的溢价率相比，H股的估值优势依然存在。因此，在两地市场“互联互通”的大背景下，AH股之间的折溢价率也有望得到进一步地缩小。 值得注意的是，在中央力挺牛市的背后，还有着更深层面的考虑，那就是借助两地资本市场的盘活，强化沪港通乃至未来深港通的功能，为未来A股纳入MSCI添加更多的筹码，进一步助推人民币国际化的进程。 综上所述，笔者认为，既然股市已经步入了牛市，此时也不必对股市“从牛再度转为熊”的想法产生过分的担忧。站在中央战略性布局的角度来看，只有股市走上慢牛行情，才能够真正有利于提升股市的直接融资功能，助推我国经济的顺利转型。同时，也借助股市的慢牛走势，进一步盘活两地市场的流动性，促使两地市场之间的制度、技术、渠道等方面的融合，最终实现两地市场的“互联互通”，构筑我国新时期下资本市场外开放的新格局。

牛市起来了，有不少财经演员为了自己的饭碗能装更多的饭，或是由铁饭碗变成金饭碗，于是卖力地表演，到处散布他们的奇谈怪论。反而是我这样的人，早早判断牛市已经来了，但股市一涨再涨后，反而懒得讲了，闷声发财何乐不为？真正能在股市中赚钱的人，世界上各种暴利渠道都不怎么屑一顾。   最近有一种比较搞笑的说法，就是这次牛市是政府层面推动的，目的是盘活货币存量，也为了能在混合制改革中，国有股股份卖个好价钱，又能增加中国居民的财产性收入……是啊，股市涨了，社会财富似乎是增加了，所有的股份都增值了，即使手中没有股票的企业或是个人，也能在社会财富增加导致的投资或是消费的增加过程中得到一定的利益，这真是皆大欢喜啊。   最近两三年，我已经不怎么学习了，不怎么关注各类新闻（到现在一路一带是怎么回事我也不太清楚，亚投行是什么也不清楚，混合制改革，上海自贸区，等等概念我都没有去认真了解），所以其实已经不学无术了。主要因为这些东西对于股市中取得满意的投资收益，是多余的。我宁可看鬼故事（推荐两个鬼故事：《苗疆蛊事》和《民调局异闻录》），听相声，看网络电影，玩游戏，也不愿意关注财经新闻或是分析报告。不过瘦死的骆驼比瘦死的马大，我不轻信各类财经演员们的奇谈怪论的习惯是不会变的，根据常识否定这些神论断，也是我的习惯。从以下3个方面看，所谓政府推动才出现牛市，根本就是一种臆想：   1、政府层面对中国股市到底是一个什么态度？到底牛市是政府的负担，还是熊市是政府的烦恼？我看很多人根本搞不清楚。在三四年前，有个国务院研究室宏观司的司长，叫郭克莎的内部讲话，其实就讲得比较清楚了，他在2011年说“我个人认为现在社会上钱这么多，上半年是被理财市场吸引走了，但并不是没有钱，万一政策再一刺激，弄出个大牛市失控怎么办？”   看到了没有，大牛市其实对政府层面来说，很可能是一种烦恼。但熊市不要紧。大江南北，如果有房产商把分期开发的房产，从二期开始如果降价卖，很可能售楼处被前期高价买楼的人砸了。公安局干了些什么？我不知道，但显然这种情况下售楼处经常被砸。然而中国股市的长期熊市中，有一些人自杀，有一些家庭因为亏损而离婚，有人抑郁，有人内分泌不调，但似乎中国的股市消费者心理承受能力很强，或者说他们根本不认为股市跌了就要发泄一下。只有熊市一跌再跌，才会有新股的停发。但即使如此，每年仍有数千亿的定向增发成功完成。所以熊市虽然有证监会的官员成为全世界被骂最多的人，但融资基本上照样进行，即使如此，熊市对政府层面没什么可怕的。   牛市对政府到底为什么是个负担，我也不太理解。上轮牛市，难道一些傻帽股市消费者高唱“死了也不卖”，社会就不和谐了？牛市涨得疯，公务员就无心办公了，交通事故就多了？我不了解。但决策层显然没有必要刻意制造一个牛市，上轮大牛市，四大国有银行，中国神油什么的，都已经上市了，未上市的大国企区指可数。   2、地方养老金仍未入市。 中国未来的养老金缺口大得可怕，但全国各省的近3万亿存量养老金基本上还在银行里吃利息。如果政府真的要制造一个牛市，怎么会在这些资产还没有进股市就启动牛市？这不是花巨资盖房送彩礼办酒席，结果入洞房的不是儿子而是隔壁王小儿一样可笑吗？ 不仅地方养老金没有入市，连全国社保基金理事会，也没有在本轮行情启动之初显然加大股票投资的仓位。   3、政府单独为牛市做了些什么？ 如果政府的有形之手真的要制造一个牛市，一定要看得见的动作。我现在也不怎么关注财经新闻了，所以对有关的政策不怎么了解。能知道的，就是两次降息，一次降准。这是利好吗？是利好，但这是对全社会的利好，对股市固然是利好，但对楼市同样是利好。为什么在去年降一线城市外，限购已经普遍取消，两次降息一次降准后，楼市仍然半死不活？更何况，相对于中国经济增速降到20多年来的最低水平，物价涨速只有近1%的水平，这点货币政策的松动，显然是很保守的。因此根本不能认为降息降准就是为了股市。除此之外，有明显为了提振股市的措施吗？真的没有。 或许有人说IPO新政是个利好。相对于2009年后的IPO伪市场化政策，确实是个利好，但毕竟增加了融资，刚推出时，市场只知道要重发新股了，但增量资金在哪里？所以也谈不上什么明显的利好。有哪一次牛市的启动是因为要发新股了？ 本轮牛市中，融资余额的增长是一个比较重要的因素，但证监会恰恰对违规开立融资账户的证券公司进行了处罚。   或许有人说，新华社、人民日报等官媒不是看好中国股市吗？在10年前，连我都比较相信这些官媒对股市的影响力，其实现在不论是国务院副总理、证监会主席，还是人民日报等官媒的评论员文章，对股市的实质影响力都是越来越接近于零。我记得2008年熊市中后期，官媒发了大概近10篇文章看好中国股市，有什么作用呢？除了败坏自己的名声，让更多的人抄底抄在半山腰外，真没什么作用。还记得郭树清在大概2012年当证监会主席的时候说蓝筹股出现了罕见的投资价值吗？他的话当然是对的，但在他离任之前，蓝筹股并没有大涨。2013年也是创业板在表演，甚至是2014年上半年，大盘蓝筹股仍是僵尸一样。   在高考中，数学这门课对少数人来说，就是要考140多分的，对有些人来说，能及格就是超水平发挥了。在股市中，有两种完全不同的人，一种是得道之人，有经验有方法有认识，股市就是不断赚钱的地方。另一种人或许一段时间也赚到了钱，但一轮牛熊的周期结束后，往往发现是猫咬尿泡一场空。要想成为第一种人，有不少的条件，我这里也不总结，不过有一点如果能做到了或许可以早日成为股市成功之人，那就是早日完全忽略各类财经分析文章。这些东西有些是有用的，有时候是有用的，但总体上讲是没用的，最重要的是浪费了大量的时间。如果搞这种东西的学习和研究，普通人怎么和基金公司、证券公司和保险投资公司的硕士以上人士相比？据说这些人九成以上都有胃病，都研究到那个地步了，投资水平怎么样呢？反正这轮行情启动之初，这些资金基本上全踏空了。去年收益率能做到和上证指数一样，大概就能战胜90%的同业。把有限的时间投入到最有价值的事情（发现有效的投资策略、投资方法，最差也是巴菲特式的价值投资方法，发现几个好公司），这是股市投资的康庄大道。    

港股尤其是中小盘依然存在较大机会，目前港股市场仍然存在上行空间，尤其是港股中小盘指数。 针对8日港股市场爆发性的上涨，我们认为全市场对于港股的预期已经高度一致。 本轮港股行情展开的逻辑也主要是A股市场与港股市场的对比。而资金性质依然是存量行情，即主要依赖原本就在港股市场的资金存量基于资金南下预期而驱动，沪港通使用额度虽然提升，但作为真实的南下增量资金，依然有限。 从空间上，港股尤其是中小盘依然存在较大机会，从估值差距看，目前港股市场仍然存在上行空间，尤其是港股中小盘指数，与创业板与新三板相比，依然具备相当的吸引力。 但时间上，行情在非常一致的市场预期下可能演绎得比较急促，因此投资时间窗口可能会比较狭窄。天下没有不散的宴席，投资者需要珍惜当前的时间窗口。 我们认为港股市场存在系统性机会，并且策略性看好恒生小盘股指数，同时构建了一个“A股映射港股”重点关注公司股票池。 截止到今日，三个交易日内，恒生小盘股指数涨幅15.32%，确实在港股市场各指数中居于遥遥领先的位置，而广发推荐的“A股映射港股”重点关注公司股票池标的4月1日以来的平均涨幅已经达到20%，部分公司如洛阳玻璃、蓝港互动、国美电器等涨幅超过40%。我们的逻辑与判断得到市场的充分验证。 到今天港股市场爆发性的上涨，全市场对于港股的预期已经高度一致。 在此，我们想强调一些最新的看法： 我们认为这波港股行情，从空间上，港股尤其是中小盘依然存在较大机会，从估值差距看，目前港股市场仍然存在上行空间，尤其是港股中小盘指数，我们继续认为其相比创业板与新三板，依然具备相当的吸引力。我们也继续推荐我们的“A股映射港股”重点关注公司。 但时间上，行情在非常一致的市场预期下可能演绎得比较急促，因此投资时间窗口可能会比较狭窄。天下没有不散的宴席，投资者需要珍惜当前的时间窗口。 而从中期看，我们依然认为港股存在很大的研究与投资价值。港股市场还会存在相当未被充分研究与挖掘的机会，而两地的趋同化尤其是港股中小盘股票的定价权向大陆资金转移的趋势不可阻挡。 我们的核心逻辑是本轮港股行情的资金性质依然是存量行情，即主要依赖原本就在港股市场的资金存量基于资金南下预期而驱动，沪港通使用额度虽然提升，但作为真实的南下增量资金，依然有限。 本轮港股行情展开的逻辑也主要是A股市场与港股市场的对比，因此，虽然这其中有一个动态过程，但总体来说，是一个存在较明确想象空间上限的主题，随着时间推移和港股上涨，预期收益率与赚钱效应都将显著降低。 如何把握狭窄的时间窗口？除了可比公司的估值外，建议投资者要密切关注代表资金流量的指标，除了成交量之外，还可以观察港股通使用额度以及EPFR基金流入数据等。 最后，展望未来，影响资金南下预期的变化因素是沪港通额度何时扩大，扩大至多少，深港通额度多大，深港通中港股范围是否包含恒生小盘股指数等。这些因素如果能有超预期，将是非常积极的影响。 在目前时点，我们仍继续推荐“A股映射港股”重点关注公司股票池。我们继续策略性看好“恒生小盘股指数”及其包含的公司。

节前应雪球之邀来谈谈自己的投资组合和投资逻辑。 产业互联网时代已经来临 最高管理层的“互联网+”一词推出后便迅速席卷各个产业及资本市场，“互联网+”实际上标志着产业互联网时代已经来临。回顾过去20年中国互联网的发展，可以称为消费互联网时代，以BAT为代表，极大改变了每个人的生活方式。随着虚拟化进程逐渐从个人转向企业，以价值经济为主要盈利模式的产业互联网将逐渐兴起，今后20年可以称为产业互联网时代。产业互联网的到来意味着各行业如制造、医疗、农业、交通、运输、教育的互联网化。同时，由于传统的消费互联网巨头在行业经验、渠道、网络和产品认知等方面的壁垒，产业互联网将呈现一片蓝海。 投资组合大的背景和逻辑上面已经阐述，下面谈一下具体的投资组合，虽然之前并没有以组合的形式推出，但是以类专题的形式推出过，能源互联网（3月28日）和产业链金融（2月28日）。因为最近个股已经涨了不少，但这两个还是考虑了未来的发展空间，操作上以中线波段为主。 能源互联网组合 组合逻辑： 将各种一次能源，特别是可再生能源转化成二次能源电力，通过分布式采集和使用的交互形式，结合互联网平台技术，实现公众实时的能源互联和共享。互联网促使对不同特性的能源品种选择适合的获得和利用方式，并促进生产和消费两侧的协调配合，可以有效的提高能源能效和经济性水平以及整个能源系统的安全稳定。所以，发展互联网符合能源发展方向。 未来能源互联网的实践必将依靠分布式发电和智能微网，电动汽车ETG，输配电，配售电分离测，智能设备，大数据云平台，电力交易市场等发展来提高能源利用效率，降低能源系统风险。 组合构成： 分布式智能微网运营：$彩虹精化(SZ002256)$ 光伏逆变器：$阳光电源(SZ300274)$ （最近更是公告与阿里云战略合作） 充电桩：$奥特迅(SZ002227)$  电力交易：$远光软件(SZ002063)$  产业链金融组合 组合逻辑： 产业链金融的实质是基于一个实力强劲的核心企业，根据信用、贸易的真实度等来评估融资方的信贷资格，为产业链上下游（典型如供货商和经销商）提供融资服务，同时自己赚取利息和手续费。核心企业是供应链金融中最关键的一环，因为它有着天然的客户优势，对借款者信息和资金的掌控能力较强，且每个项目的资金流向可查，估值和风险也相对可控。尤其是来自于实业层面的资本大佬布局供应链金融，更能借助其垂直领域优势，来为旗下贸易、物流等上下游参与者提供相关金融服务，在赚取手续费和利息的同时，还能增加客户的粘性。 组合构成（机会更多表现为垂直领域）： 有色：$盛屯矿业(SH600711)$ （这个当时重点做的，短期获得60个点收益） 煤炭：$瑞茂通(SH600180)$  ERP平台：$用友网络(SH600588)$ 

国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，资本市场有三种前途： 第一种经济L型，牛市有顶部。此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率下降、提升风险偏好，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。未来如果分子不能接棒分母，此轮牛市是有顶部的； 第二种经济U型，牛市不言顶。未来如果在利率降低、改革红利释放背景下实现经济复苏，此轮牛市将从分母驱动转向分子驱动，此轮牛市可能会很大，很长； 第三种经济落入中等收入陷阱，重回熊市。 国泰君安首席宏观分析师任泽平最新发布的宏观研判报告之十九表示，真实的经济状况：让数据说出真相。虽然官方公布的一季度GDP增速在7%左右，但微观观察到的速度可能已经在5%-6%左右。2014年二季度以来，发电量、粗钢产量、铁路货运量跟工业生产及GDP的背离不断扩大，近期这种背离程度已经接近2008年底-2009年初的水平，2015年1-2月上述三项指标增速分别为1.9%、-1.5%、-9.1%，但规模以上工业增加值增速却是6.8%。合成的工业生产指数与官方公布的工业增加值增速之间的背离再次出现。 为什么是2014年二季度以来背离扩大？2014年二季度以来发生的最重要事件是房地产长周期拐点出现，并导致重化工业快速下滑、土地财政坍塌、财税改革提速、财政货币政策加码宽松等。对全年的看法是，一季度再下一个下台阶，二季度企稳，随着稳增长政策效应衰减和房地产新开工低迷传导到投资端，三季度面临再度寻底压力，这一次可能探明中长期底部，标志性事件是房地产投资增速回落到5%左右的长期中枢。近期出现一些积极进展：传统产业和新兴产业呈现出冰火两重天，经济下滑对就业的冲击被服务业化解，风险正在被缓释或推迟。 虽不刺激但会兜底：2季度稳增长加码。公共政策部门采取了一种虽不刺激但会兜底的宏观调控新思路，为改革赢得时间。形成强改革与宽货币新组合，加码基建投资对冲房地产投资下滑，预计2季度稳增长加码。阶梯性救房市是短期春药，长期毒药，改革麻药。地方债替换降低无风险利率、提升风险偏好，最终规模可能高达13-15万亿。 2季度经济小周期企稳，股市小阳春。考虑到2季度经济基本面企稳、政策友好、市场对改革充满期待、无风险利率下降、风险偏好提升、增量资金入市，目前牛市的趋势仍在。可能的风险点来自：2季度末-3季度初由于政策效应递减经济基本面再度回调；猪价和大宗商品价格反弹挤压货币政策放松空间；三四线城市在一轮接一轮的救市政策下仍然萎靡不振，但一线城市则量价反弹，甚至出现泡沫化倾向，“不同的病却吃一样的药”。 展望未来，中国经济和资本市场有三种前途：第一种经济L型，牛市有顶部。此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率下降、提升风险偏好，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。未来如果分子不能接棒分母，此轮牛市是有顶部的；第二种经济U型，牛市不言顶。未来如果在利率降低、改革红利释放背景下实现经济复苏，此轮牛市将从分母驱动转向分子驱动，此轮牛市可能会很大，很长；第三种经济落入中等收入陷阱，重回熊市。(国泰君安)

                               董少鹏 ★ 红墙论股（证券日报2015年4月8日）    市场出现结构性泡沫是一个正常现象，以此为由，整体性谩骂、侮辱中国股市和中国各类别的投资者，就超出了批评的范畴，是不厚道、不理智的行为。   改革开放以来，由于我国文化建设、经济理论建设没有跟上经济社会发展的步伐，出现了经济理论短板，导致专家学者不能充分地解释“中国发展”、“中国模式”、“中国特点”。  最近一段时间，中国股市节节上升。有个把所谓的专家，因无法解释股市为什么大幅度上涨，就指责其是“赌场”，而且，言必称美国股市如何如何。这种做法既脱离了中国经济和股市的实际，也很不尊重广大的市场参与者，是最大的不理性，应当加以矫正。 其实，纵观全球各地各个领域，都有可能吸引赌徒光顾；就股市来说，无论先发展的美国股市、英国股市，还是后发展的日本股市、中国香港股市、新加坡股市，其实里面都有赌徒。但是，我们不能说有赌徒光顾的地方就等于赌场。因局部存在问题，就把一个整体一竿子打死的做法是很不厚道的。 在中国股市发展史上，对它“放狠话”的所谓专家不是刚刚出现，也不止一个。最早的始作俑者是学者吴敬琏，他率先提出“赌场论”；学者许小年则更进一步，提出“推倒重来论”；作为“独立经济学家”的谢国忠提出“绞肉机论”和“价值毁灭论”；媒体人胡舒立则在2008年股市大跌时喊出了“不应救,不能救,不必救”的“三不论”。这些贬低、轻贱中国股市的言论，竟然曾经被广泛报道。 2014年7月末，中国股市经过长达7年的下跌之后，在经济新常态和全面深化改革的大背景下出现逆转，走出了一轮牛市行情，这是值得祝贺的事。但是，一些不了解股市实际的所谓“专家”又重提赌场论，认为大幅度、整体性上涨就是因为“中国人有赌性”，上证综指达到3500点以上就是投机盛行、泡沫漫天。一个曾经当过全国工商联副主席的老者，竟然在博鳌论坛这样严肃的场合，喊起了“中国股票市场从娘肚子里出来就是歪的斜的”一类的话；一个在华中某大学教书的教授，几乎每日一呼“中国股市是赌场”；一个似乎很熟悉美国股市的财经作家则反复说中国股市就是“合法的大赌场”。 然而，上述这种否定一切的说法是不能成立的。尽管中国股市经过长达半年的上涨，积累了一些泡沫，需要加以消化；此时此刻对投资者提示风险，是好的。但是，这并不能说明中国股市是当作赌场来办的，也不能说明参与其中的人们都是赌徒。提示风险的专家，不要以为“全民皆傻”；股市泡沫也是有层次、有结构的，并非每一只股票都浸入了泡沫的汪洋大海。并且，市场出现结构性泡沫是一个正常现象，以此为由，整体性谩骂、侮辱中国股市和中国各类别的投资者，就超出了批评的范畴，是不厚道、不理智的行为。 笔者多次指出，中国股市不只是经济数据的晴雨表，而且是改革进程的晴雨表，是“双重晴雨表”。2014年7月启动的这一轮牛市，是对全面深化改革的积极反映。190项改革举措都将在2015年出台施工图，这些激发市场活力、规范行政权力、重构生产关系的重大变革将对中国经济社会发展产生极其深远而实在的影响。在股市走牛的当下，中国证监会勒令有重大违法行为的公司退市，对上市公司和证券机构实施常态稽查，实行新公司均衡上市，稳步推进注册制改革，这些措施是对市场的保护，而不是相反。股市作为改革进程的晴雨表，将持续走好。 关于中美两国股市差异，至少包括如下三个方面：1、改革背景不同：美国经济社会的体制不需要大幅度改革（至少很多人是这么认为的），他们也没有进行什么大的改革；而中国却需要进行大幅度改革，而且正在进行中。2、国际地位不同：中国处于固有国际秩序的挤压当中；而美国是最主要的全球秩序受益者，美国政治力量、资本力量只要瓜分世界各国资源即可。3、股市阶段不同：美国主板市场的许多公司，规模已大到不可能扩张，并且其利润来自全球。他们获得大笔利润之后，扩大再生产的空间极小，不分红做什么？反观中国多数上市公司，规模相对美国小得多，并且利润来源限于国内。如果过早地大幅度分红，怎么扩张？4、经济驱动不同：美国是高科技领先国家，中国是科技追赶国家。 可见，中美两国股市处于不同的阶段，不能硬比。如果按照美国公式硬套中国股市的种种指标，中国股市就可能永无抬头之日，甚至再过30年也不能有所谓的牛市。中国股市既对经济增长做出反映，也对改革进程、力度做出反映，这一轮牛市是“改革牛”，有充足动力。我们要提示风险、化解风险；但更要依法治市，靠依法治市管理风险。 改革开放以来，由于我国文化建设、经济理论建设没有跟上经济社会发展的步伐，出现了经济理论短板，导致专家学者不能充分地解释“中国发展”、“中国模式”、“中国特点”。有一些专家，以为学会了“讲述美国逻辑”、掌握了“先发展国家的经济学”，就可以通吃天下；以为靠这些“理论”就能解释和解决中国发展的一切。他们习惯性地拿美国股市和中国股市做对比，进而得出中国不对、不行、不能的“结论”。他们整天仰望美国，不肯、不敢以“平”的视角看美国，简直到了“我爱美国一草一木”、“我要复制美国一草一木”的地步。 笔者认为，这种心态和作为，不仅是懒脑、懒学、懒政，而且是自贬、自辱、自戕，最终会误国误民、误人误己。如果真按照个别“专家”的思路，中国没有必要搞一带一路战略，也没有必要搞亚投行。 需要警惕的是，以歧视性“理论”、脱离实际的“理论”，把中国股市发展的活力压住，导致长期熊市，最终损害的是普通投资者利益，也会损害国家发展利益。股市当中当然有赌徒，而且永远都会有。中美两国股市都有风险，也都有赌徒，但赌徒赌的东西不一样。长期来看，无论在哪一个国家的股市，往往是理性赢，而不是赌性赢。目前的中国股市，理性稳健的投资人更能赢。 在此，笔者要特别说明的是，任何人提出对中国经济和中国股市健康发展有贡献的分析，我们都给予尊重和致敬；但是，任何人，即使这个人是“有功之人”，如果他对中国经济和中国股市提出不合逻辑的说法，我们也一样要给予批评。