润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本股份”）首次公开发行股票注册申请已获中国证监会同意，股票即将登陆上交所主板。公司此次发行不超过6069万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后总股本比例不低于15%。 “润本”品牌创立于2006年，润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售。如今公司已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，在驱蚊及个人护理领域铸造起较强的品牌影响力。   国潮风起 “润本”扛旗 作为居民刚需消费，驱蚊和个人护理市场蕴藏着巨大受众。 根据灼识咨询数据及国信证券研报，我国驱蚊市场规模（狭义的驱蚊，不包含杀虫）由2017年的51.81亿元增至2022年的74.59亿元，年均复合增长率约为7.56%，预计2027年市场规模可达101.70亿元。 个人护理方面，2019年中国个人护理市场规模增长至人民币4,587亿元，远超2015年的3,058亿元，年复合增长率10.7%，并预计增长至2024年的7,014亿元，年复合增长率8.9%。个人护理行业2022年市场规模已超过5,000亿元，高达5,118.18亿元。 在婴童护理细分市场，根据灼识咨询数据，2022年市场规模约为297.11亿元，其中线上市场规模130.94亿元，占整个市场的比例约为44.07%，线上渠道已经具备较大市场规模且呈逐年上升趋势；2017年-2022年，线上渠道的年均复合增长率约为25.08%，根据灼识咨询预计，婴童护理行业线上市场规模2022年至2027年预计仍将保持超过20%的高速增长，远高于线下渠道增速。 凭借着立足本土、更懂国人消费习惯和精神追求的优势，国货的影响力正在两个领域快速扩大，润本股份正是“国潮”阵营扛旗者之一。 报告期内，润本股份聚焦优质资源，专注打造“润本”品牌，凭借三大系列产品，俘获了大量忠实消费者的芳心，成长为国内知名国货护理品牌之一。 驱蚊业务上，据灼识咨询统计数据，国内驱蚊行业企业超过5000家。在每家平均仅得整个驱蚊市场0.02%份额的基础上，润本股份2022年就独揽了约5%，排在前五行列，其中公司电热蚊香液的整体市场份额约为16.2%，驱蚊液的整体市场份额约为15.9%。 婴童护理业务上，国内婴童护理行业竞争激烈，市场集中度处于较低水平。据灼识咨询统计数据，2022年婴童护理企业超过1,000家。润本股份婴童护理产品占整体市场份额约为1.9%，线上市场占有率约为4.2%。 公司的知名度和口碑都在快速上升。“润本”品牌在国内消费品牌独立调查排名网站MAIGOO（买购网）评出的“2023 年驱蚊液十大品牌榜”中位列第一；公司还先后获得2021年度京东洗护行业峰会“行业口碑奖”、2022年度天猫婴童洗护行业奖、2022年度最受欢迎婴童洗护奖等奖项。     能够获得普遍认可，润本股份靠的是什么？   多方发力 构建品牌“金三角”     过硬的研发实力，是润本股份打造金字招牌的第一步。公司目前已建立一支具备多元专业背景的研发团队，成员背景覆盖了生物工程、精细化工、药理学等专业学科。公司以市场需求为导向，对行业重点领域和技术开展前瞻性研究，包括“高效驱蚊”、“舒缓”、“温和洗护”、“低敏柔软湿巾”等，并致力形成自主知识产权。 截至2023年2月28日，润本股份已经取得境内有效专利71项，其中9项为发明专利，9项为实用新型专利，53项为外观设计专利；在学术周刊发表论文2篇；参与制定1项化妆品原料的团体标准制定，以及2项化妆品测定方法的团体标准制定；公司研发转化生产的两款产品（沐浴露、洗发沐浴露），还获得了广州市黄埔区质量强区专项资金“采用国际标准产品认可”资助奖励。     严密的质量监管是第二步。由于直面大众，驱蚊、个护类的消费品质量尤为重要。公司始终坚持以产品质量为自身发展之根基，严格按照国家相关质量标准和要求，建立了完善生产质量管理体系。 依托该体系，公司在生产中通过精确称重、控温恒温、分散搅拌、全卫生级密封管道泵送等工艺，确保原药在溶剂以及其他助剂中分散均匀，形成稳定均质的状态；并使用高精密检测设备，在制作过程中对药液进行全制造周期的检测，保证产品的优良品质。 经世界上规模最大的消费品测试、检验和认证公司之一的英国天祥集团（Intertek）评估，润本股份化妆品生产质量管理体系符合“ISO22716:2007（E）化妆品-良好操作规范（GMP）指南”和“美国食品和药品管理局《化妆品良好操作规范指南》2020”的要求。 强大的渠道网络是第三步。润本股份建立了以线上销售为驱动的全渠道销售网络，多维度触达终端消费者。公司已与天猫、京东等国内成熟电商平台合作多年，积累了巨大的客户流量优势。2019年至2022年，润本天猫平台直营店铺销售收入由1.48亿元增长至3亿元，年均复合增长率达到26.57%；天猫、京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年537.95万人增至2022年1041.22万人，年复合增长率达24.62%。 公司亦通过抖音、快手、小红书等新媒体电商平台亮相于众，其在抖音渠道的总销售收入从2020年的141.03万元猛增至2022年的1.58亿元。 　　灼识咨询数据显示，2022年润本股东驱蚊产品在整个线上渠道的市场占有率约为19.9%、婴童护理产品在整个线上渠道的市场占有率约为4.2%；2020年至2022年，润本蚊香液产品销售额占比分别达到16.42%、18.32%和19.99%，连续三年排名天猫第一。 另根据京东官方统计数据，2020年至2022年，“润本”京东自营官方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续三年名列母婴用品之洗护用品品牌前二。 对于线下渠道的建设，润本股份也从未放松。为提供更优质的购物体验，增加客户触点，公司不断建设社区团购等线下销售渠道，积极与全国知名连锁商超、便利店、百货商店建立合作关系，进一步加快市场渗透。   业绩韧性凸显 打开成长空间 在研发、质量和渠道的多年倾力建设，不仅为润本股份的品牌构建起稳固的支撑，也让公司业绩节节攀升。 公开数据显示，公司营收从2020年的4.43亿元迅速增长至2022年的8.56亿元，归母净利润从2020年的9471.21万元增长至2022年的1.6亿元。2023年上半年公司营业收入为5.79亿元，同比增长31.93%，净利润为1.2亿元，同比增长52.1%。 2020年至2022年，公司营收年均复合增长率达39.04%，归母净利润年均复合增长率达29.99%。 2019年来，公司经营现金流逐步上涨，2022年达1.65亿元；公司资产负债率一直较低，2020年至2022年分别为9.52%、13.10%、12.46%，均低于行业可比上市公司。        据国元证券等机构观点，润本股份在驱蚊和个护细分行业影响力较强，随着差异化竞争战略以及品牌的进一步塑造，未来仍有较大想象空间，全渠道发展值得期待。        “为消费者美好健康生活创造价值”。在这样宗旨的驱动下，润本股份不仅提升了大众生活的幸福指数，也将自己带到更广阔的发展天地。

近日，上海证券交易所上市审核委员会审核通过了星德胜科技（苏州）股份有限公司（以下简称“星德胜”）的IPO首发申请，招股说明书显示，星德胜自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售，产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。 从星德胜披露的招股书和公开信息看，其报告期内使用了较多的退休返聘人员和劳务派遣员工，这一方面使得星德胜可节省大量社保支出，但另一方面也令公司牵扯到相关劳务纠纷中。另外，星德胜在7个月内“低卖高买”越正机电反映的决策反复、定价公允性等问题也备受关注。最后，从业绩的角度看，星德胜今年三季度有陷入“增收不增利”的概率！   大量使用劳务派遣、退休返聘人员 报告期内，星德胜使用的退休返聘人员较多，根据招股书披露的社保缴纳情况所披露的人员情况，2020年至2022年末分别达600人、1041人、978人。 而根据住房公积金披露的情况则是，2020年至2022年末分别达599人、1041人、980人。 两个口径披露的人数不完全一致，原因并不是我们要细究的，但其反映出来的问题就是公司大量使用退休返聘人员。如果结合公司多个版本的招股书，还能看到公司2019年的退休返聘人员大约是149人。 也就是说，星德胜在报告期内出现急剧增加使用退休返聘人员的情况，好处是不用给这部人人员缴纳社保。 另外，星德胜报告期内还存在使用劳务派遣的情况，2020年达1946人，2021年为12人，此后2022年无使用情况。 根据天眼查披露，公司2022年年中牵涉到一起关于劳务派遣的诉讼当中，至今仍未结案。 图一：星德胜的一起劳务纠纷   来源：天眼查   综合上述信息看，星德胜大量使用劳务派遣、退休返聘人员，这无疑也加大了公司陷入诉讼/纠纷的风险。另外容易令人质疑的是，这是否存在规避缴纳社保的嫌疑？   7个月内“低卖高买” 越正机电成立于2000年12月，主要从事电机、电器的绝缘配件的研发、生产及销售。 2019年5月，星德胜将其持有越正机电的21%股权转让给侯传英（朱云舫母亲），49%股权转让给朱云波（朱云舫兄长，持有公司0.96%的股份）。招股书中，公司声称此举是为了越正机电的独立发展。转让之前，公司持有越正机电70%的股权，剩余30%由侯传英持有。 上述股份转让价格以越正机电净资产作为交易依据，最终成交价格为133.51万元。 此次交易前，越正机电曾进行一次分红，分红金额高达2600万元，其中星德胜持有70%股权分得1820万元，侯传英持有30%股权分得780万元，导致2019年末越正机电的净资产大幅减少。 时隔7个月后，即2019年12月，侯传英、朱云波又将其持有越正机电51%、49%的股权转让给星德胜，转让完成后越正机电成为星德胜全资子公司。这一次转让价格仍以净资产作为交易依据，成交价格为195.72万元，较7个月前提升46.74%。 越正机电2019年净利润为205.83万元，明显低于2018年323.44万元。在越正机电净利润较高时，低价出售给关联方，在净利润下滑时又以高价买回，且前后交易时间仅间隔7个月。 星德胜的此次交易，明显出现了决策反复、不清晰的情况，而在定价等方面也容易被诟病。   或“增收不增利” 由于下游吸尘器产品品类较多且更新迭代速度较快等原因，其配套使用的电机具有较高的定制化特征，星德胜积极参与客户的前期开发工作，能够做到与客户新品开发项目同步。经过多年潜心耕耘，公司在以吸尘器为代表的清洁电器领域已经拥有一批稳定的核心客户群，产品广泛应用于包括必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolux）等知名清洁电器终端品牌。报告期内，公司主营业务收入分别为 16.3亿元、22.8亿元和 17.8亿元，净利润分别为1.39亿元、1.72亿元和 1.87亿元。 星德胜生产的微特电机产品在吸尘器细分领域中市场份额较高，处于行业领先地位。国家统计局、智研咨询的统计数据显示，2021 年中国家用吸尘器产量达到1.44亿台。根据公司2021年相关产品内销出货量测算，全国家用吸尘器年产量中25%以上的吸尘器产品使用了星德胜生产的微特电机。 2023年1-9月，星德胜营业收入预计约为137,000万元至144,000万元，同比变动幅度约为3.29%至8.57%；净利润预计约为12,600至14,000万元，同比变动幅度约为-5.43%至5.08%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计约为12,300至13,700万元，同比变动幅度约为-7.23%至3.33%。 而星德胜同样披露了1-6月的经营情况，如图二所示。   图二：星德胜2023年1-6月的业绩   来源：招股书   结合上述数据，大致可以推断：三季度公司营收将继续增长，但净利润/扣非净利润可能同比减少也可能同比增加，意味着公司三季度毛利率不排除同比下降的可能。 另外，2023年1-6月，星德胜经营活动产生的现金流量净额为9435.95万元，同比大幅下降46.85%。 公司称，主要系公司营业收入提升主要体现在2023年第二季度，大部分客户货款尚处在信用期内，导致经营活动现金流入同比有所下降。 综上来看，公司的二季度营收提升却不能及时回款，是否通过加大赊销的方式取得？三季度营收确定增长，但利润/毛利率仍有下滑可能，这是否是公司让利冲刺规模的结果？星德胜并没有回应。  

近日，深圳证券交易所上市审核委员会通过了筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（以下简称“筠诚和瑞”）的IPO首发申请。筠诚和瑞本次拟募集资金5.53亿元，募集资金拟投资于补充工程业务营运资金、唐山盈和瑞环保设备产能扩建项目、筠诚和瑞南研发中心能力提升项目、北研发中心实验线项目、广东益康生固废综合治理设备生产线项目。 财务数据显示，2020年-2022年公司实现营业收入分别为10.31亿元、11.05亿元、9.58亿元，实现净利润分别为-9449.47万元、9883.72万元、7941.94万元，稳定性一般。另外，公司与温氏集团的实控人同含温氏家族，关联交易问题受到上市委员会关注。   与温氏股份关联交易大 截至招股说明书签署日，筠诚控股直接持有公司52.8698%的股份，并通过新兴筠瑞间接持有筠诚和瑞5.8506%的股份，为公司的控股股东。温氏家族7人通过筠诚控股间接控制新兴筠瑞，通过筠诚控股及新兴筠瑞间接控制发行人，为公司的实际控制人。 截至2023年6月30日，温氏家族7人与筠诚和瑞的股权控制关系、各股东与实际控制人之间的主要持股关系如下：     报告期内，筠诚和瑞来自关联方的收入占主营业务收入的比例分别为39.47%、29.22%、23.91%，关联交易形成的毛利贡献占比分别为39.70%、34.16%、23.57%；其中环保项目运营关联交易金额占该项业务收入总额的比例分别为92.75%、88.19%、75.87%。 报告期内，温氏股份是发筠诚和瑞关联销售主要对象。公司对温氏股份及其他关联方销售形成的收入占营业收入的比重分别为39.44%、29.14%和23.83%。 深交所上市委员会也注意到了关联交易的问题，在现场，上市委员会要求筠诚和瑞结合主要客户构成、新客户开拓情况、在手订单情况、关联交易占比，说明是否存在通过关联交易调节收入的情形，是否对关联客户存在重大依赖，是否具有直接面向市场独立持续经营的能力。   坏账侵蚀利润 从业绩的角度看，2020年-2022年的报告期内，筠诚和瑞实现营收分别为10.31亿元、11.05亿元和9.58亿元，净利润分别为-9569.1万元、9880.55万元和7952.06万元。 公司表示，2022年营收较2021年同期下降13.29%，净利润较2021年下降19.52%，收入方面，下降主要受以下因素影响：一是因全国生产经营活动受限和宏观经济承压，下游客户整体投建需求放缓，订单获取进展不及预期；二是环保工程受制于生产经营活动限制，项目执行和交付进度有所滞后，导致环保工程业务收入较去年同期同比下降16.95%；三是受养殖行业周期波动影响，客户现金流情况不佳导致扩产需求下降、投资有所放缓，导致发行人来自畜牧养殖业客户的订单下降，当年来自畜牧养殖行业的收入减少15.54%。净利润方面，因营业收入下降，叠加应收账款坏账计提金额增加等因素，2022年度净利润较2021年度下降19.52%。 确实，筠诚和瑞的应收账款坏账计提增加，近三年则持续攀升。 报告期内，筠诚和瑞的应收账款账面余额分别为4.15亿元、4.34亿元和4.54亿元，应收账款账面余额占营收比重分别为40.24%、39.28%和47.34%。应收账款坏账准备余额分别为4385.76万元和5189.24万元和6585.53万元，计提比例分别为10.57%、11.96%和14.52%。 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为3.71亿元、3.82亿元和3.88亿元，占总资产比例分别为28.60%、24.92%和24.44%。 特别需要指出的是，筠诚和瑞1年以内的应收账款账龄近三年大幅下降。报告期内，1年以内的应收账款金额分别为2.88亿元、2.79亿和2.31亿元，占比分别为69.48%、64.35%和50.86%。也就是说，三年时间，最短的账龄下滑了18.62个百分点。

本期股市动态30指数收于1445点，较上期上涨0.72%，同期上证指数上涨0.04%，创业板指数下跌0.88%。成分股中，中国外运、老板电器和宝钛股份等个股涨幅靠前，中信证券、深圳机场和顺丰控股等涨幅靠后。 个股点评： 顺丰控股（002352）:2023年上半年顺丰控股获得了上市以来最好的半年度业绩，2023年上半年实现总业务量58.8亿票，同比增长14.6%；营收1,244亿元，其中速运物流收入920亿元，同比增长13.4%；息税折旧摊销前利润147亿元，息税折旧摊销前利润率11.8%；实现归母净利润41.8亿元，同比增长66.2%。 顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务商。公司在各个主要细分领域持续领先，不仅是在快递业务，并且在零担快运、冷运、同城即时配送及供应链均为中国市场排名第一。作为综合物流集团，公司为顾客提供多场景、多能力、多细分领域的综合物流解决方案，相比于其他单一物流服务公司，公司与客户有更强的合作粘性。从收入同比来看，时效快递收入同比增速为13.8%；经济快递收入同比增长2.7%；快运收入同比增长15%；冷运及医药收入同比增长31.3%；同城即时配送收入同比增长16.2%；供应链及国际业务因国际空海运需求及价格影响下降38%。根据弗若斯特沙利文的报告，顺丰是时效快递的明确领跑者，按2022年的收入计，在中国的市场份额为63.5%，而且还在不断增长，2023年上半年时效件获得较快的件量增速，说明无论大环境的消费是升级还是降级，客户都在追求高品质的服务。 鄂州枢纽转运中心第三季度陆续投入运营，部分航班逐步切换到鄂州航空货运枢纽，是一个持续推进的过程。由于鄂州航空货运枢纽是全亚洲唯一一个，也是全球第四个专业货运枢纽，预计可以为公司带来多方面竞争力提升：第一，产品力提升。能够更好地保障次晨达和更广泛地拓展次晨达的覆盖范围，进一步扩大公司与竞争对手在时效方面的优势。第二，创造潜在增量。由于鄂州枢纽的稀缺性，通过加大招商引资，以及顺丰存量客户将产业落户在枢纽周边，这将带动客户一仓发全国的增量业务需求。第三，降本增效。货运枢纽配套的大规模货物转运中心将会替代公司在华中地区小散中转场的功能，提升规模效应。而且更大机型也将使得单位运输成本和人力成本更优。第四，在国际线路方面，由于国际货站和国内枢纽打通，实现次晨迅速衔接全球。当国际流向装载率不满时，在鄂州进行集货转运将进一步提升装载率。第五，在新产品方面，枢纽投运初期研发供应链一体化的产品和航空冷链产品，中长期带来竞争力的提升，也是进一步加大公司护城河的重要举措。 顺丰控股股价自2021年2月份以来，最大回调幅度接近65%，目前动态PE在25倍附近，估值已经十分合理，考虑到公司的竞争优势地位和广阔的市场空间，公司半年度业绩已经是历史最佳，鄂州机场的增收降本会持续推进，公司股价已经十分有吸引力。 老板电器（002508）：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入49.35亿元，同比增长11%；实现归母净利润8.3亿元，同比增加14.7%。其中二季度单季度实现营收入27.68亿元，同比增长16.9%；实现归母净利润4.41亿元，同比增加23.9%。公司行业龙头地位稳固，市占率持续领先，2023年上半年公司油烟机线下/线上零售额市占率31%/17.5%，均位列第一。烟灶两件套线上零售额市场份额达33.4%，位列第一。公司也在积极拓展第二增长曲线，新品类增长迅速，其中洗碗机和集成灶分别同比增长34.28%、41.19%至3.32亿元、2.05亿元。 7月份公司完成期权计划授予登记事宜，实际授予325位中层核心业务、技术骨干共552万份权益，行权考核目标为2023-2025年营业收入年复合增长率（以2022年为基准），可行权触发值为5%，目标值为10%。公司通过股权激励将长期发展与核心员工利益绑定，有助于公司经营稳健向好。 目前公司动态PE在15倍附近，公司经营十分稳健，短期借款仅8287万元，无长期借款，2023年上半年财务费用是负的6896万元，账上货币资金高达58.8亿元，估值低且几乎没有有息负债，合同负债（大约类似预收账款）9.4亿元，也体现了公司在产业链中的强大溢价能力。作为地产行业的下游行业，目前国家已经对房地产转向刺激，降低一二套房首付比例，同时存量贷款利率下调，公司的油烟机渗透率仍处于上升趋势之中，公司的估值已经十分有吸引力。 淮北矿业（600985）：公司8月30日发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入373.0亿元，同比增长2.9%，归属于上市公司股东净利润35.9亿元，同比增长1.1%，扣非后归属于上市公司股东净利润34.4亿元，同比下降8.8%。这一业绩在煤炭行业中属于出色的中报业绩。 2023年上半年，公司实现商品煤产量1132.6万吨，同比下降8.9%，商品煤销量981.7万吨，同比下降6.3%，商品煤吨煤售价达到1269.3元/吨，同比增长7.3%，吨煤成本为670.4元/吨，同比下降2.3%，吨煤毛利实现598.9元/吨，同比增长20.4%。考虑到信湖煤矿2022年实际产量约为210万吨，设计产能300万吨/年，未来产量仍有一定提升空间，同时设计产能800万吨/年的陶忽图煤矿开始办理采矿权相关手续，预计2025年投产，该矿煤质较好，主要为6000大卡以上高热值动力煤，公司是行业中少有的未来存在较大增量的煤炭公司。 2022年9月，公司发行可转债募集资金30亿元，主要用于建设甲醇综合利用项目及偿还公司债务，可转债期限为2022年9月14日至2028年9月13日，初始转股价格为15.17元/股，后因公司派发2022年度现金红利，转股价格自2023年6月8日起调整至14.12元/股，这高于目前12.2元的股价。相信公司有动力在未来实现可转债全部转股。 公司目前动态PE不足5倍，公司的煤炭主要是优质的焦煤，且地处华东，接近客户节省了运输费用，未来还有800万吨的优质动力煤增量，公司估值属于被市场偏见严重低估的状态。 华能水电（600025）：公司公布2023年半年报，上半年实现营业总收入93.27亿元，同比减少16.2%，实现归母净利润31.54亿元，同比减少17.93%。上半年来水偏枯导致电量下降，是收入利润下降的主要原因。从发电量来看，2023年上半年完成发电量370.95亿千瓦时，同比减少25.44%，上网电量368.09亿千瓦时，同比减少25.48%。发电量减少的主要原因包括：一是由于2022年汛期来水不足，导致2023年初水电梯级蓄能同比减少61.37亿千瓦时。二是2023年上半年澜沧江流域来水同比偏枯约2.5成，其中乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏枯22.5%、25.4%和28.4%。电价方面，上半年公司平均上网电价（不含税）为0.253元/千瓦时，相比与去年同期提升0.028元/千瓦时。公司积极拓展低利率融资渠道，截至2023年6月底，综合融资利率降至3.24%，上半年财务费用同比减少20.27%。 依托于小湾、糯扎渡为核心的澜沧江梯级水电站群，公司拥有整个南方区域最强中长期调节能力。其中小湾水库及糯扎渡水库具有多年调节能力；如美电站具有年调节能力，古水水电站具有季调节能力。2022年我国主要水域遭遇了汛期极端偏枯来水的冲击和挑战，公司充分发挥其在梯级联合调度方面的优势。虽然2022年澜沧江流域来水总体同比偏枯近1成，其中乌弄龙、小湾断面年累计来水同比分别偏枯12.3%、5.9%，但通过梯级水库群优化调度释放梯级蓄能，使得2022年水电发电量同比增加近7%，当然这也影响了2023年的同比数据。 2023年5月，公司公告拟收购华能四川能源开发有限公司100%股权。截至2023年7月，华能四川公司在建在运电站总装机容量530万千瓦，其中投产电站22座、总装机容量270万千瓦，在建电站3座、总装机容量260万千瓦。截至2023年上半年末，华能水电装机容量2433.28千瓦，华能四川注入后，公司装机规模将增加11.1%。

近日，上交所网站公布关于终止对湖北省鄂旅投旅游发展股份有限公司（以下简称“鄂旅股份”）首次公开发行股票并在沪市主板上市审核的决定。鄂旅股份2023年3月4日披露的招股书显示，公司主营业务是为游客提供景区内客运索道、游客转运、地面缆车服务。 鄂旅股份原拟在上交所主板发行不超过3867万股，不低于发行后总股本的25%，原拟募集资金37777.53万元，计划用于恩施清江红花峡客运索道建设项目、恩施大峡谷女儿湖景区客运索道建设项目。 业绩上，鄂旅股份近几年受疫情影响很大，2020年和2022年均比上一年大幅衰退。   公司基本情况 鄂旅股份的主营业务是为游客提供景区内客运索道、游客转运、地面缆车服务。目前主要收入来源于恩施大峡谷景区。 现阶段公司业务分布在恩施大峡谷、通山九宫山、随州大洪山、黄石东方山及襄阳古隆中五个景区。公司依托恩施大峡谷国家5A级旅游景区的资源优势，为游客提供景区内客运索道、游客转运、地面缆车服务；分公司云中湖索道依托九宫山国家4A级旅游景区的资源优势，为游客提供景区内客运索道服务；子公司随州星程依托随州大洪山国家4A级旅游景区的资源优势为游客提供景区内转运服务；子公司黄石客运依托黄石东方山国家4A级景区的资源优势，为游客提供景区内转运服务；子公司襄阳旅游依托襄阳古隆中国家5A级景区的资源优势，为游客提供景区内转运服务。 鄂旅股份提供的景区内游客转运服务所需的主要设备为客运索道及地面缆车，公司经过多年的深耕发展，已与主要国际知名索道、缆车等设备供应商波马嘉仕其、多贝马亚等保持着长期良好的合作关系。 公司取得了恩施大峡谷景区游客运输项目的特许经营权，有效期自2016年9月30日起至2055年8月22日；取得了九宫山风景名胜区云中湖客运索道项目特许经营权，有效期自2014年3月1日至2054年2月28日；取得了大洪山风景名胜区内游客转运项目的独家经营权，有效期自2020年8月15日至2050年8月14日；取得了恩施大峡谷女儿湖景区旅游运输项目的独家经营权，有效期自2020年9月30日至2068年10月23日；取得了恩施清江红花峡景区旅游运输项目的独家经营权，有效期自2020年9月30日至2068年9月28日；取得了襄阳古隆中景区内景交车项目的独家经营权，有效期自2021年10月25日至2040年6月8日；取得了黄石东方山景区旅游客运项目的独家经营权，有效期自2021年9月23日至2051年9月17日。 截至招股说明书签署日，鄂旅股份的控股股东为恩旅集团，持有公司8120.00万股，占公司发行前总股本的70.00%；湖北省国资委直接持有鄂旅投72.40%的股权，通过湖北清能投资发展集团有限公司间接持有鄂旅投5.44%的股权，合计持有鄂旅投77.84%的股权，为公司实际控制人。   业绩大受疫情影响 2020年初爆发的新冠疫情对旅游业带来重创，受疫情防控影响，发行人游客的接待量较往年同期大幅减少。2020年度收入大幅下滑至4334.84万元，下滑幅度69.50%。 2021年国家对新冠疫情的防控更加科学、合理，并具有针对性，特别是疫苗的普及，为部分区域部分阶段旅游业的恢复提供了一定基础。公司在落实国家及地方政府防疫措施的同时，积极推进新项目大峡谷地面缆车投入运营，并结合市场情况，持续推出营销活动，努力降低疫情的影响，2021年全年主要财务指标实现情况如下：   在疫情防控取得阶段性胜利的基础上，国内宏观经济逐步复苏，经济基本面持续向好发展，疫情防控进入常态化阶段。2022年疫情再度席卷而来，导致公司丧失了旅游旺季机遇，对全年业绩影响较大。截至2022年末，鄂旅股份业绩情况如下：

日前，上交所网站披露了关于终止对书香门地集团股份有限公司（以下简称“书香门地”）首次公开发行股票并在沪市主板上市审核的决定。 书香门地主营业务为木地板的研发、设计、生产和销售，公司主要产品包括实木复合地板、强化复合地板等，公司主要品牌为“书香门地”、“ArteMundi”等。书香门地本次原拟在上交所主板公开发行股份不超过3,333.36万股，占发行后总股本比例不低于25%。公司原拟募集资金61,486.35万元，用于年产600万平米实木复合地板建设项目、智能化车间建设项目、信息化系统升级改造项目、营销网络拓展及品牌美学推广项目、补充流动资金。 据书香门地披露，公司存在应收票据、应收账款及合同资产增长及回收的风险，偿债能力也不佳。值得注意的是，公司还存在以“以房抵债”方式收回恒大地产应收款项的风险。2021年下半年开始，公司与恒大地产签订以房抵债协议，以持有的对恒大地产的应收账款及应收票据购买恒大集团名下的房产。   从事木地板行业 截至招股说明书签署日，宁波书香门地投资合伙企业（有限合伙）持有公司股份33,608,884股，持股比例为33.61%，为公司控股股东。卜立新直接持有公司13.44%的股份，通过宁波书香间接控制公司33.61%的股份，合计控制公司47.05%的股份，并担任公司董事长、总经理；卜洪伟为卜立新之弟，直接持有公司8.96%的股份，并担任公司副董事长、副总经理。卜立新及卜洪伟合计控制公司56.01%股份。因此，卜立新和卜洪伟为公司的实际控制人。 公司主营业务为木地板生产和销售，主要下游行业为房地产行业，因此房地产行业的波动将对公司经营产生较大影响。房地产行业规模庞大，在国民经济中占有重要地位，受宏观政策和行业政策影响较大。近年来，为抑制房价的快速上涨，保障房地产行业的长远健康发展，我国出台了一系列房地产调控措施，包括在各大城市实施“限购”政策、调整房地产信贷政策等，导致近年来房地产行业发展速度有所放缓。如2020年8月，住房城乡建设部、人民银行对房地产企业融资设置“三道红线”，控制房地产企业有息负债规模的增长，使得作为公司主要客户的房地产企业可能面临融资难度增加、资金周转不畅等问题，进而给公司增加销售回款周期延长、发生坏账损失的可能性。如果政府部门对房地产行业持续施行或新出台严厉的调控政策且公司下游房地产客户未能较好应对，将对公司业务产生负面影响。 木地板行业市场参与者众多，竞争激烈，龙头企业的市场占有率仍然偏低。另一方面，随着精装房的建设占比逐步提升，房地产企业主导的招投标机制加剧了行业的竞争程度，零售业态的高毛利率无法复制到服务于房地产公司的大宗销售模式中。如果公司不能在激烈竞争的市场环境中保持或提升地位，公司盈利能力将下降，经营业绩受到影响。   财务指标不佳 公司存在偿债能力风险。2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司流动比率分别为0.93倍、0.99倍、0.96倍和0.78倍，速动比率分别为0.66倍、0.73倍、0.74倍和0.52倍，资产负债率分别为69.11%、74.72%、71.61%和69.92%。公司流动比率、速动比率低于同行业可比公司平均水平，资产负债率高于同行业可比公司平均水平，主要是因为公司作为非上市公司，融资渠道单一，主要通过银行短期借款及经营性负债等来满足资金需求。如果公司未来不能拓宽融资渠道、有效降低负债水平和改善资本结构，公司可能面临偿债能力不足的风险。 书香门地另一个特点是应收票据、应收账款及合同资产增长较快。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月各期末，公司应收款项金额较大，其中应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别为26,249.22万元、51,273.63万元、63,558.92万元和42,738.26万元，占各期末总资产的比例分别为33.25%、41.27%、44.71%和29.58%。2020年末，公司应收票据、应收账款及合同资产大幅增加，其主要来源为公司主要客户恒大地产的商业承兑汇票。报告期各期末，公司对恒大地产的应收票据、应收账款及合同资产合计余额分别为4,937.98万元、20,135.45万元和、24,279.60万元和4,852.05万元。2021年末，公司应收票据、应收账款及合同资产增加，主要是由于公司对恒大地产的应收票据出现到期无法正常兑付的情形。截至招股说明书签署日，书香门地已与恒大地产子公司项目公司就扶绥、泸州、福清、贵阳等地262套房产签署了《商品房认购书》《房屋购买协议》，对应抵债金额为24,279.60万元。2022年上半年末，由于抵债金额为19,263.84万元的158套以房抵债房产已办理预告登记且预计可交付，公司将相应对恒大应收账款转列至其他非流动资产。 公司应收票据、应收账款及合同资产主要客户为大宗销售模式下的房地产开发企业，而下游房地产行业具有高负债经营的行业特征且付款周期较长。如果公司房地产企业客户由于国家产业政策、房地产行业政策及其自身经营战略调整、业务合作变化、突发事件等导致经营财务状况发生不利变化，则公司存在应收款项无法到期兑付及坏账损失金额上升的风险，进而可能对公司财务状况、现金流量、经营成果带来不利影响。 从业绩的角度看，书香门地面临经营业绩下滑甚至亏损的风险。报告期内，公司营业收入分别为76,668.94万元、102,829.64万元、131,599.74万元和39,895.79万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,882.17万元、7,702.98万元、8,055.62万元和1,350.64万元。2022年1-6月，公司业绩大幅下降并处于微利的经营状态，营业收入同比下降22.81%、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降19.24%，主要系上海地区新冠疫情严重、下游房地产行业景气度较低所致。 在招股书中，书香门地曾经提示，未来公司可能面临新冠疫情加剧、恒大地产等主要客户资金流动性问题导致应收款项出现进一步重大回款和减值风险、房地产调控政策加大导致下游房地产行业景气度持续下降、行业竞争加剧导致公司品牌影响力削弱、主要原材料价格出现大幅不利波动、募集资金投资项目效益未达预期等风险。若上述某项风险因素发生或多项风险因素同时发生，则公司经营业绩将有可能出现进一步下滑的情形。极端情况下，可能存在公司上市当年营业利润较上一年度下滑50%以上或上市当年即亏损的风险。

江西威尔高电子股份有限公司（以下简称“威尔高”）来自历史底蕴深厚的江西吉安，这里古时候诞生过文天祥、欧阳修等历史文化名人，现在也孕育了威尔高这样的现代高科技企业。 威尔高主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，日前已完成IPO发行，发行价格28.88元/股，股票代码301251，不久后将登陆深交所创业板。本次IPO，威尔高原本预计募集资金60126.59万元，用于年产300万㎡高精密双面多层HDI软板及软硬结合线路板项目-年产120万平方米印制电路板项目，但实际募集资金总额为97196.91万元，募集资金净额约为87158.59万元，取得超募的结果，反映出投资者对公司价值的认可。 从威尔高自身来看，过去三年营收和净利润复合增长率分别超过20%和30%，根据公司前三季度业绩预告，仍将维持增长态势。另一方面，公司在生产、客户、质量、技术上均拥有自身的竞争优势，是公司2019年以来快速赶超发展的有利条件。   业绩快速增长 威尔高主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、Mini LED光电板、平面变压器板等，产品应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域，报告期工业控制和显示领域的PCB产品收入占比合计约为68%。 2020-2022年，威尔高分别实现营业收入5.24亿元、8.61亿元、8.37亿元，同比增长率依次为58.32%、64.32%、-2.84%，期间营业收入的年复合增速26.35%；实现归母净利润0.49亿元、0.62亿元、0.87亿元，同比增长依次为214.33%、25.64%、41.69%，期间归母净利润的年复合增速33.42%。最新报告期，2023年1-6月公司实现营业收入4.02亿元，同比下降9.02%；实现归母净利润0.52亿元，同比上升12.30%。根据初步预测，预计公司2023年1-9月实现归母净利润7350万元至8000万元，较上年同期变动16.70%至27.02%。 从销售毛利率看，威尔高2019年以来便始终维持在20%以上，而销售净利率更是稳步攀升至10%以上。   图一：威尔高销售毛利率及销售净利率走势   来源：华金证券研究所   设立以来，威尔高便一直专注于所从事的PCB行业，公司自创立至今共经历三个发展期： 1、发展初期：以工业控制领域作为突破口，进入PCB市场（2004年至2009年）； 2、快速发展期：深耕工业控制领域，拓展显示、通讯设备、消费电子领域（2010年至2018年）； 3、赶超期：扩大产能、提升产品技术水平、经营业绩快速提升（2019年至今）。 公司经过多年与众多知名企业建立稳定、良好的合作关系，公司在工业控制、显示、通讯设备、消费电子等领域中树立了良好的口碑。   四方面优势助力公司赶超 从威尔高自身看，生产、客户、质量、技术上均拥有竞争优势，是公司2019年以来快速赶超发展的有利条件。 生产管理优势：公司的产品种类较多，包括厚铜板、Mini LED板、LED板、平面变压器板、金手指板、电源板等多种产品，具有多品种、多批量和定制化等特点，各类产品的技术要求、生产工序、交期不同，公司需保证客户满意度，对惠州和吉安两个工厂全面施行精益生产和批量管制，发挥各自的快速响应及生产效率的比较优势。惠州工厂产品定位为样板快板，中小批量的厚铜板、金手指板、电源板等特殊工艺以及高附加值的产品；吉安工厂产品定位为中大批量的Mini LED板、汽车电子板、高多层板、工控板、电源板等。 客户资源优势：PCB是定制化产品，知名客户通常对PCB品质、寿命、高可靠性要求更为严苛，认证要求高、周期长，但通过严苛的认证后，客户也不会轻易更换供应商。目前，威尔高在工业控制领域成功进入施耐德、台达电子等全球领先的电源、电控产品制造商的供应商体系，并与其合作十年以上；在显示领域成功进入三星电子、冠捷科技、捷星显示科技（福建）有限公司等业内领先的高端液晶显示面板制造商的供应商体系，其中与冠捷科技、捷星显示科技（福建）有限公司均合作十年以上。此外，威尔高在储能及快充领域成功进入立讯精密等全球知名企业的供应商体系，在智能家居及智慧教育领域成功进入拓邦股份、盈趣科技、奋达科技等业内知名企业的供应商体系，在通讯设备领域成功进入天邑康和、泰科电子（东莞）有限公司等业内知名企业的供应商体系，在汽车电子领域成功进入博世等业内知名企业的供应商体系。 产品质量优势：一般而言，工业控制领域厚铜产品、显示领域Mini LED产品对PCB产品品质要求严苛。报告期公司主要聚焦于工业控制及显示领域，主要产品包括厚铜板和Mini LED板等，厚铜电源板主要应用于工业电源及电控领域，要求能够大功率、长时间、高稳定运行，对PCB可靠性有较高要求，供应客户包括施耐德、台达电子等知名上市公司；Mini LED板应用于Mini LED显示领域，相比于传统显示技术，Mini LED显示技术的灯珠尺寸更小，对生产过程中的耐高温后黄变值、反射率、对准精度、白油侧蚀值都提出了新的挑战，同时Mini LED板上需要搭载大量的LED芯片和驱动芯片，要求PCB具有较强的耐热性能、散热性能，供应客户包括三星电子等知名上市公司。公司从物料选择、工艺流程管控到产品检测等全方面严格监管品质，形成了自身特有的产品质量优势，得到了客户的认可，并多次获得客户颁发的奖项。 技术优势：最近三年，公司研发投入分别为2321.43万元、3489.64万元、3518.29万元，最近三年研发投入累计金额为9329.37万元，最近三年复合增长率为23.11%，截至2022年12月31日，公司及子公司拥有30项发明专利，89项实用新型专利；厚铜板产品方面，公司与同行业其他公司的PCB产品单纯从技术指标和层数等方面不存在较大差异，相比于行业技术水平，公司在最高层数能达32层、最小孔径能达0.15mm，均优于行业水平，另外在最大铜厚、最小线宽/线距等工艺水平方面也具备一定的创新性；Mini LED专用PCB方面，在成品尺寸、灯珠尺寸、收缩率、黄变值、反射率等方面具备较强的技术水平，成功在窄参数条件窗口中，开发出可稳定控制白油印刷厚度的大尺寸生产印刷技术，实现Mini LED灯珠尺寸在0.1-0.2mm（±15%）、Pad Gap 75um-120um、反射率≥85%、黄变值B≤2、Size收缩率±50um，提升终端显示屏的动态对比度、亮度等显示效果，可用于超大屏幕。   图二：威尔高Mini LED专用PCB产品技术水平与行业对比   来源：招股说明书   展望未来，威尔高表示，随着原有客户供应份额的持续增加、新客户订单的持续放量、订单结构优化及降本增效，公司营业收入及盈利能力将持续增加，市场地位进一步提高，公司未来经营业绩具有成长性及可持续性。

        舜禹股份（301519）于今年7月27日在深交所创业板挂牌，连涨3天后于8月1日见到至今的期间顶部40.33元。 招股书显示，舜禹股份主营业务包括二次供水和污水处理业务。同时，公司逐步开展智慧管理平台的研发与搭建，为业务的智慧化管理提供支持，致力于成为二次供水、污水处理、智慧水务的整体解决方案综合服务商。 从公司过去三年的业绩及今年上半年的业绩来看，还是表现不错的，保持着良好的增长势头。不过，从公司半年报的其它数据看，经营活动产生的现金流量净额在营收、归母净利润双增的背景下却净流出同比大幅增加，净流出达约2.20亿元的规模。另外，从销售净利率的角度看，公司2020年至今年上半年，持续下滑。   主营二次供水及污水处理 从主营业务的角度看，舜禹股份系水务行业的国家高新技术企业，主营业务包括二次供水和污水处理业务。同时，公司逐步开展智慧管理平台的研发与搭建，为业务的智慧化管理提供支持，逐渐成为二次供水、污水处理、智慧水务的整体解决方案综合服务商。 二次供水是在民用和工业建筑生活饮用水对水压、水量的要求超过城镇公共供水或自建设施供水管网能力时，通过储存、加压等设施经管道供给用户或自用的供水方式。二次供水主要为补偿市政供水管线压力缺乏，保障寓居在高层人群用水而建立。公司设立之初即专注于二次供水业务，可提供包括研发设计、设备生产集成、安装调试、改造升级、智慧运营等全生命周期服务。 舜禹股份污水处理业务可提供包括污水处理相关技术工艺和设备的研究开发、生产集成、工程建设、维修改造、投资与智慧运营等服务。公司主要通过承接污水处理设备销售及安装工程、污水处理项目工程等方式开展污水处理业务。污水处理项目工程主要采用PC、EPC、PPP等方式。 从公司的盈利模式看，主要由四方面构成：（1）提供二次供水设备销售获取收入；（2）提供二次供水综合运维服务获取收入；（3）提供污水处理解决方案获取销售收入；（4）提供污水处理项目运营获取收入 从今年上半年的收入构成看，舜禹股份的二次供水和污水处理业务基本五五开。   “纸面富贵”特征明显 根据过往披露的招股书，舜禹股份2020-2022年分别实现营业收入5.28亿元、6.45亿元、7.52亿元，YOY依次为60.32%、22.23%、16.47%,三年营业收入的年复合增速31.66%；实现归母净利润0.87亿元、0.97亿元、1.01亿元，YOY依次为62.66%、11.52%、3.19%，三年归母净利润的年复合增速23.24%。最新报告期，2023年上半年公司实现营业收入3.16亿元，同比增加18.76%，归母净利润0.34亿元，同比增加26.46%。 应该说，舜宇股份的业绩是不错的。 不过，如果看公司经营活动产生的现金流量，就会发现，公司近几年大多数时候均为净流出状态，也就是说公司其实只不过赚了很多白条，“纸面富贵”现象突出。 2019年至2023年上半年，舜禹股份的经营活动产生的现金流量净额分别为-0.71亿元、-0.15亿元、0.13亿元、-0.59亿元、-2.20亿元。 可以看出，舜禹股份只有2020年末实现净流入。今年上半年经营性现金流大幅净流出2.20亿元，根据其半年报，去年同期为净流出0.98亿元，虽然由于其业务模式和客户因素导致大部分回款为下半年，但根据其去年上半年大幅净流出后全年也未能转正，今年全年要想实现正向经营性现金流也面临不小的难度。 另外，从2020年开始，舜禹股份的销售净利率就持续下滑，2020年至2023年上半年分别为16.38%、14.96%、13.30%、10.76%。  

本期股市动态30指数收于1434点，较上期下跌4.24%，同期上证指数下跌4.75%，创业板指数下跌6.38%。成分股中，中国外运、华能水电和深圳机场等个股涨幅靠前。招商银行、华灿光电和丽珠集团等涨幅靠后。 个股点评： 福耀玻璃（600660）：8月17日公司发布了2023年中报，上半年实现营收150.3亿元，同比增长16.5%，归母净利润28.4亿元，同比增长19.1%，其中二季度单季实现营收79.8亿元，同比增长25.5%，归母净利润19.2亿元，同比增长27.2%，扣非后净利润19.15亿元，同比增长31.6%。 公司利润总额同比增长了24.36%，其中：1）人民币贬值，汇兑收益增加0.9亿元至5.99亿元；2）海运费用降价影响成本减少，同比增加利润总额1.5亿元；3）能源涨价致使成本增加，利润总额同比减少1.14亿元；4）纯碱涨价影响成本增加，利润总额同比减少3806万元。若剔除掉上述影响，公司利润总额同比增长25.89%。 长期来看，公司的成长性主要看两个点：一是全球市场份额提升，公司是全球汽车玻璃龙头，2022年出货量占全球市占率约34%，在国内的市占率超过50%，通过在海外建厂以及提供高质量高性价比的竞品有望让公司获取更多市场份额；二是产品结构调整，公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显玻璃、轻量化超薄玻璃、化学钢化玻璃等高附加值产品持续提升，上半年占比同比提升了10.08%，高附加值产品不仅能带来业绩的持续稳定提升，也是公司护城河加深的重要工具。 丽珠集团（000513）：近期刮起的医药反腐风暴正在业内持续发酵，丽珠集团正处于风暴眼中。疑似由国家审计署出局的广东省药品耗材专项审计调查报告显示，过去三年，丽珠集团累计向近3000家商务推广公司支付了咨询服务费用高达30.82亿元，其中向8家由丽珠集团员工开设的咨询公司支付上千万元的咨询费，资金到账后被转入相关员工个人账户进行药品公关，以此推高药品出厂价。 对于违规支出公关费推高药品价格的流言，丽珠集团表示，已经关注到相关内容，公司目前没有收到相关部门配合调查的通知。市场怀疑并非空穴来风，从历年来的销售费用来看，2016年后一直维持在30-40亿，销售费用率也高达30%以上，收入有三四成用于销售，确实嫌疑不小。 不过从产品来看，公司的研发能力还是挺强的，大单品持续输出，从以前的参芪扶正注射液再到艾普拉唑，均是10亿级以上的大单品。近年来随着公司生物药平台、复杂制剂平台的在研产品逐步进入收获期，托珠单抗注射液、曲普瑞林微球等产品已获批上市，未来几年预计每年将有3-5个重点制剂产品能够获批上市。 公司的业绩并不差，每年都能稳定增长，从2014年的4.67亿逐年增长至2022年的18.8亿，年复合增速达22%。分红也不错，2019年以来，每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的80%，近五年股息率保持在2.3%-4.6%，近十年累计分红约75亿元，远超从市场上募集到的资金规模，公司还因此入选了中上协发布的A股上市公司现金分红榜单中。 公司过往基本面是优秀的，只是负面消息传出后，二级市场上股民用脚投票，短期需要谨慎对待。 国电电力（600795）：每逢市场不好，电力股就是资金的避风港。国电电力基本面有四大看点：其一是火电业务盈利持续提升。2022年受国际地缘政治冲突和气候异常的综合作用，能源危机导致全球煤炭消费回暖， 煤价大幅上涨，国内煤价一度涨幅超过1800元/吨，长协煤价格区间虽然做了上调，5500大卡煤炭长协基准价从535元/吨调整至550-850元/吨，但架不住市场煤和长协煤价差过大，煤企执行长协的意愿降低，火电企业不得不关机或被迫购买高价市场煤发电，全行业大幅亏损。 进入2023年，煤炭新增产能释放，同时澳煤进口重新开放，国内煤价开始走下行趋势，截止7月末，秦皇岛的Q5500动力煤价格已经下跌至855元/吨，相比去年高点降幅接近一半，火电企业成本端今年将有所改善。 2022年公司因为有神华的合资公司，煤价成本上涨并不夸张，火电业务盈利能力稳定，度电利润达3分钱，是大型央企火电厂中唯一实现盈利的企业。今年公司火电业务盈利能力有望持续提升，一方面煤价下行，虽然公司去年长协执行率高，但并未百分百覆盖，今年煤价下行，长协覆盖率有望进一步提升；另一方面，去年9月公司向控股股东以非公开协议方式置出能源集团宁夏公司亏损火电资产，今年在报表中将进一步体现。 其二是水电资产优化，公司掌握大渡河流域稀缺水电资源，之前因为消纳问题，大渡河的盈利能力一直未能有效提升，2025年川渝特高压线路打通后将打开对外消纳市场，同时，目前在建的水电站双江口、金川、沙坪合计装机规模352万千瓦，2024年末开始逐步投产，2026年全部建成投产，每年将新增发电量143亿千瓦时，水电总装机规模有望突破700万千瓦。 短期看，2022年大渡河因为来水偏枯严重，净利润腰斩，今年将有低基数效应。公司去年还并购了大股东11%的大渡河公司股权，对应股权的净利润计入国电电力。 其三是新能源装机大增。公司明确了“十四五”期间新增新能源装机3500万千瓦+清洁能源占比达40%以上的目标。而截止2022年末，公司风电和光伏的权益装机容量约为938万千瓦，按照规划目标算，未来三年新能源装机预期将大增。 其四是资产注入预期。公司是国家能源集团的常规能源发电业务整合平台，截止2022年末，国家能源集团的已上市装机主要来自国电电力、中国神华、龙源电力和长源电力，集团尚未证券化的发电资产合计112GW，占总装机的38.8%，未来国电电力有望获得更多优质发电资产注入。 罗莱生活（002293）：公司近日收到持股5%以上股东CA Fabrici Investments出具的《关于股份减持的告知函》，后者于7月21日-7月24日通过大宗交易的方式合计减持了公司1661万股，占总股本的1.98%，持股比例从9.88%下降至7.9%。从过往公告的来看，成交价格应该在10.64元/股。 CA Fabrici Investments是全球著名投资集团凯雷管理的企业，持有的罗莱生活股份是2019年3月份通过转让协议受让石河子众邦、薛骏腾的股权所得，当时的转让价格为9.62元/股，加上近三年的分红，预计累计投资收益在25%-30%，收益并不高。此次减持并没有公告原因，预计与国内房地产下行以及中美摩擦有关。 华灿光电（300323）：8月16日公司披露了半年度业绩报告，上半年实现收入11.35亿元，同比下滑11.46%，归属于上市公司股东的净利润为亏损3.63亿元，扣非后净利润亏损4.03亿元，毛利率为-6.33%，基本上买一件产品亏一件。亏损原因主要是2023年上半年行业复苏不及预期，公司继续推动产品结构的转型升级，由于新产品通过客户验证、设备购置等需要一定时间、产能利用率未完全释放，导致单位成本较高，毛利率水平较低，对公司业绩造成一定影响。 除了上述原因外，计提资产减值损失也是主要原因之一。上半年减值损失合计计提了1.79亿元。在新控股股东京东方入主前，大有一次性财务洗澡的可能。 公司目前为LED芯片行业第一梯队，在产能规模、资本实力、客户资源和品牌知名度等方面均具有领先优势。京东方入主也正是看中公司在LED芯片方面的技术，公司一年二三十亿的收入规模，京东方则是千亿，典型的“大公司、小企业”的组合。京东方正努力推广Mini LED技术，以后Mini Led订单交给公司做，将带来基本面质的飞跃。