国内 上半年GDP同比增长12.7% 上半年，国内生产总值532167亿元，按可比价格计算，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。分产业看，上半年第一产业增加值28402亿元，同比增长7.8%，两年平均增长4.3%；第二产业增加值207154亿元，同比增长14.8%，两年平均增长6.1%；第三产业增加值296611亿元，同比增长11.8%，两年平均增长4.9%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.3%。总体看，我国市场主体预期向好，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。   我国上半年部分经济数据 上半年，全国一般公共预算收入117116亿元，同比增长21.8%，比2019年同期增长8.6%。作为经济的“晴雨表”，上半年财政收入实现较快增长，反映了我国经济恢复取得明显成效。1-6月全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%，其中二季度同比增长8.9%；6月份规模以上工业增加值同比增长8.3%，两年平均增长6.5%；环比增长0.56%。1-6月农业增加值同比增长3.6%，两年平均增长3.7%，其中，二季度增长3.7%。1-6月社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%，两年平均增长4.4%，其中二季度同比增长13.9%，两年平均增长4.6%。6月份，社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%，两年平均增长4.9%；环比增长0.70%。1-6月全国固定资产投资255900亿元，同比增长12.6%，6月份环比增长0.35%。1-6月货物进出口总额180651亿元，同比增长27.1%。其中，出口98493亿元，同比增长28.1%；进口82157亿元，同比增长25.9%。1-6月CPI同比上涨0.5%，一季度同比持平。其中，6月份CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%。1-6月全国城镇新增就业698万人，完成全年目标的63.5%。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与5月份持平。1-6月全国居民人均可支配收入17642元，同比名义增长12.6%，这主要是受到去年上半年低基数的影响，两年平均增长7.4%。此外，6月份，服务业商务活动指数为52.3%，连续16个月高于临界点。二季度第三产业增加值同比增长8.3%，两年平均增长5.1%。   国际 美国通胀“高烧”持续 美国6月CPI同比上涨5.4%，创2008年8月以来最大的涨幅；经季调后CPI月率为0.9%，创2008年6月以来新高。剔除食品和能源后，6月核心CPI同比上涨了4.5%，创1991年9月以来新高。6月PPI同比增长7.3%，大超市场预期，创1982年以来新高。此外，美联储更为重视的核心个人消费支出价格指数则上涨3.4%，为1992年4月以来的最大涨幅。有市场分析认为，与经济重启相关的成本上涨继续推高通胀压力，二手车价格飙升、食品和能源价格显著上涨。鲍威尔表态，未来如果通胀持续超过目标水平，将适时调整货币政策，但过早采取行动是错误的。   欧元区6月通胀放缓 继前几个月稳步上升后，6月欧元区通胀压力有所减缓，按年率计算通胀率为1.9%，低于5月的2.0%。当月能源价格同比上涨12.6%，是拉高当月通胀的主因；食品和烟酒价格同比上涨0.5%；服务价格同比上涨0.7%；非能源类工业产品价格同比上涨1.2%。剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为0.9%，与5月持平。数据显示，6月欧盟通胀率为2.2%，略低于5月的2.3%。欧洲央行认为，受全球经济逐渐复苏影响，今年下半年欧元区通胀率将继续上升，但这一现象将是暂时性的。欧洲央行将继续实施超宽松货币政策，包括新冠疫情暴发后推出的1.85万亿欧元紧急资产购买计划。   新西兰二季度通胀率飙升至3.3% 新西兰的第二季度通胀年率跃升至3.3%，是第一季度1.5%的两倍多，也是2011年以来的最快增速。新西兰第二季度CPI较上季度上升1.3%，高于0.7%的预期中值。另外，新西兰6月制造业表现指数公布60.7，前值58.6。有分析认为，由于强劲的需求使企业提高价格，而劳动力短缺可能令薪资水平提高，新西兰的经济正处于火热状态，通胀加剧。新西兰联储在近日出人意料地宣布结束量化宽松债券购买计划，这可能是加息的前兆。   关键词 关键词：LPR 2021年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。光大证券固定收益首席分析师张旭对此表示，政策效果体现到LPR的变化上需要一段时间，7月LPR没有变化也在情理之中。随着时间的推移，现有政策的红利将得到更为充分传导。预计未来一段时间内央行仍将充分考虑金融机构对短中长期资金的需求，保持流动性合理充裕。因此，LPR下降可以期待，实际贷款利率的进一步降低更是主旋律。   关键词：全面降准0.5个百分点 中国银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好地支持实体经济。央行有关负责人表示，当前我国经济稳中向好，央行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。   关键词：房价 6月份，70城房价平均涨4.3%。四大一线城市新房销售价格全线上涨：广州新房同比上涨11.6%，位居全国第一，北京上涨4.9%，上海上涨4.6%，深圳上涨3.5%。据测算，6月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%；同比上涨6.1%。另外，银川、济宁两个城市新房价格同比上涨均超过10%。10个城市新房销售价格出现下跌，北海跌2.9%跌幅最大。整体上看，新房销售价格维持上涨态势，但地产股走势却反其道而行之。今年以来，A股房地产股票和港股内房股板块市值合计缩水逾3100亿元。与此同时，地产板块估值也频频创出新低，逾半数个股股价跌破净资产。   行业 光伏：或将涌现市值上万亿公司 在新能源领域，当前光伏板块的投资性价比或优于电动车。光伏平价将重塑行业估值体系，碳中和确保长期增长潜力。平安基金下半年策略报告指出，光伏板块15倍-25倍的估值中枢将被彻底打破，作为未来10年可预期的持续成长行业，估值体系或重塑，有望达到30倍的估值中枢。光伏行业属于中国的优势行业之一，当前光伏行业的市值为2万亿元。未来十年，光伏行业市值有望持续增长，或将涌现出一批市值上万亿、千亿的公司。   钛材：需求放量 据了解，钛材强周期在持续，伴随海绵钛涨价和下游订单释放，多数企业在手订单充足，加班加点赶工已成常态；下游高端航空航天钛材需求放量叠加民用需求旺盛，助推钛行业公司业绩持续向好。中信证券研报预测，近5年我国航空航天钛材复合年均增长率为22%，到2023年高端钛材占比将提升至41.3%。由于军用航空航天钛材受限于认证周期和军工资质，供应格局更加稳定，现有龙头企业将有望充分享受需求爆发带来的订单增长。   半导体：供需缺口短期难平 近年来，中国芯片产业在提升自给率、规格升级与创新应用等要素驱动下，保持高速成长态势。市场人士认为，此前我国芯片大量依赖进口，国产渗透率较低。在目前全球芯片短缺的环境下，国内半导体厂商会有更多发展机会，汽车芯片国产化进程将会加速。预计“缺芯潮”会在今年下半年开始好转，但在未来1-2年内仍将处于短缺状态。因为车规级MCU的工艺要求更高、客户认证标准更高、供货周期也更长，恢复期预计在2年左右；驱动芯片所需恢复时间比MCU短，大概在1年左右。   公司 亿纬锂能：拟24.5亿投建多个锂电池生产线 亿纬锂能（300014）公告称子公司亿纬动力拟在荆门高新区投资建设3GWh圆柱磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目、0.7GWh圆柱三元锂电池生产线及辅助设施项目、3GWh方形磷酸铁锂电池生产线及辅助设施项目、4GWh三元方形锂离子电池生产线及辅助设施项目和1.5GWh三元方形锂离子电池生产线及工艺测试所项目，投资项目固定资产投资总额约为24.5亿元。公司表示，此次投资有利于扩大动力储能电池的产能规模，优化公司产业结构，提升公司在新能源行业的影响力和综合竞争力。   九鼎新材：拟注入高端毫米波芯片等相关业务 九鼎新材(002201)公告称，公司拟与正威金控共同以现金方式意向性收购天健九方持有的铜川九方迅达微波系统有限公司不低于51%的股权和中科迪高微波系统有限公司不低于51%的股权。交易预计将构成重大资产重组。交易对手方拟将“Ka波段低轨卫星收发模组”、“5G毫米波CPE”等相关业务订单及对应的SIP封装多功能芯片产品及知识产权等注入标的公司，以便其能成体系地并入公司的主营业务。公司表此示，举势必促进公司加速剥离现有能力相对偏弱的资产和业务，极大地提升公司的盈利能力。   招商港口：包揽宁波港定增并获其关联方百亿增持 招商港口(001872)与宁波港(601018)相继披露公告，招商港口将以战略投资者的身份，出资144.42亿元包揽宁波港非公开发行的36.47亿股，持股比例升至20.98%，成为宁波港第二大股东。同时，公司拟非公开发行股票5.76亿股，募资111.36亿元用于补充流动资金及偿还债务，本次定增由海港集团以现金方式一次性认购。双方将充分发挥各自在浙江及长江沿线港口的区位优势和全球港口网络布局的资源优势，共同构建“双循环”物流大通道，强化双方港口的综合枢纽作用。   微博广场 曹中铭（知名独立财经撰稿人）：近期，私募行业爆出多起奇葩事。个人以为，强化对私募行业的监管，可从多方面入手：对于私募机构的设立，有必要从备案制逐渐过渡到审批制，没有监管部门的批复与许可，应禁止其发行产品；为了更好地保护私募投资人的利益，与公募一样，私募产品应在每个交易日结束后披露产品净值的数据，以让私募变得更加透明起来；严格执行止损操作同样不可或缺；让投资人能够不受任何限制地赎回，对于私募行业而言也应引起重视；当然，为了控制私募投资所产生的风险，与公募一样，也有必要要求私募基金管理人定期披露相关产品持仓占净值的比重。http://weibo.com/caozhongming   郭施亮（财经名博，职业投资者）：既然外资有着聪明资金的称号，那么对外资持续大额净流向的行为，也应该值得我们高度关注。对近期跌幅很深的蓝筹股或白马股，如果出现外资持续大额净流入的迹象，那么可能会是股票价格拐点的信号之一。但是，在投资情绪化占据主导的背景下，仍然不宜盲目猜底，但对极端单边下跌的行情，只要不是基本面发生恶化的情况，止跌见底后也可能会很快实现估值修复的过程。http://weibo.com/gslbo   李志林-忠言(上海贵津投资管理公司\讲师)：从目前创业板的K线看，已有三只乌鸦立枝头之嫌。因此，投资者必须对超高价股冷不防跳水，以及在高价股中带来的连锁效应，保持高度警惕。去年的老抱团股的今天命运，同样也将是现在许多极度炒高的高价股的明天。新老抱团股的激烈冲撞，使指数产生了冲抵效应，牢牢钉在3500点附近，使市场整体风险较小。在这种情况下，近期市场中几元、十几元或二十几元的中小市值、高科技高成长股，开始蠢蠢欲动。我认为这就是小半年投资者盈利的机会所在，是市场性价比最高的品种，也是眼下震荡中适宜做高抛低吸的品种。https://weibo.com/u/3676574002

疫情以来，限额以上和限额以下消费呈现明显分化，前者已修复到疫情前水平，而后者仍然低迷。限额以上消费的快速增长，主要拉动来自于乡村。疫情使得乡村消费向线上“转移”，对限额以上消费形成有力支撑。在乡村消费“变局”之下，那些深耕乡村的网络零售龙头或将更为受益，而乡村本土的小微零售企业可能面临更大的生存压力。   消费呈现明显分化 国家统计局月度公布的社会消费品零售总额，是跟踪社会消费情况的重要指标。该数据的统计包括两部分，即限额以上企业消费品零售额（下文简称“限额以上消费”）、限额以下企业消费品零售额（下文简称“限额以下消费”）。限额以上企业是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业、500万元及以上的零售业企业、200万元及以上的住宿和餐饮业企业，主要为大中型企业；而营收规模相对较小、无法达到上述标准的，则为限额以下企业，均为小微型企业。国家统计局不公布限额以下消费数据，我们通常可以根据总的社会消费品零售额减去限额以上消费额，来大致推算限额以下消费数据。 疫情之后，我国限额以上和限额以下消费便呈现明显分化。其中限额以上消费修复较快，2021H1两年复合增速达6.5%，较2019年高2.6个百分点；限额以下消费2021H1两年复合增速仅为3.2%，较2019年大幅下降7.2个百分点（见图一）。   图一：限额以上消费增速已修复到疫情前   来源：中金公司   即使剔除汽车、餐饮等扰动，考察非汽车类商品零售情况，2021H1限额以上和限额以下消费两年平均分别增长7.1%和3.9%，仍然呈现明显的分化。限额以上消费增速已高于疫情前，而限额以下消费增速低迷、迟迟未能修复到位（见图二）。   图二：剔除汽车和餐饮的消费品零售增速仍然分化   来源：中金公司   乡村拉动限额以上消费 限额以上消费在疫情后的显著改善，主要的拉动力量是来自于乡村。2021H1全国社会消费品零售总额中，城镇两年复合增速为4.5%、乡村为4%，总体来看，乡村消费修复略弱于城镇。而限额以上消费中，乡村的限额以上消费增速却大幅高于城镇（见图三）。比如1-5月，河北省乡村限额以上消费两年复合增速20.4%，比城镇高17.6个百分点、比2019年高9.6个百分点；城镇的限额以上消费增速，则仅比2019年高1个百分点。浙江、吉林等其他样本省份大多也呈现类似特征。这表明，疫情后限额以上消费的高增长，主要来自于乡村地区的拉动。   图三：疫情后主要是乡村拉动限额以上消费   来源：中金公司   乡村限额以上消费的大幅增长，反映了疫情下的乡村消费变局：向线上“转移”。疫情改变了居民的消费方式，加快推动了线下消费向线上转移。相较于中小零售企业，限额以上的大企业线上销售渠道更为发达，在疫情期间受影响较小、甚至可能受益于线下消费向线上的转移，尤其是来自于乡村的线上消费增量。2020年底较2019年中，乡村网民数量增长37.7%，增速比同期城镇网民增速高29.9个百分点、比2018年高27.4个百分点。全国网络购物、网上支付的网民使用率均出现跳增，2020年底比2019年分别提高了4.3和12.3个百分点。乡村电子商务快速发展，比如2020年全国淘宝村、淘宝镇数量，分别较2019年增加1115个和638个（见图四）。 在乡村居民消费快速转向线上的“变局”之下，那些深耕乡村消费的网络零售龙头或将更为受益。而与此同时需要关注的是，2021H1乡村消费两年复合增速为4%，比城镇低0.5个百分点、比2019年低5个百分点，这意味着乡村总体消费还比较疲弱，并没有恢复到疫情前。面对网络零售的竞争，乡村本土的小微零售企业可能面临更大的生存压力，并对乡村就业和收入的修复形成扰动。 图四：乡村电子商务发展迅猛   来源：中金公司

本周是市场公布各大公募基金中报的密集期，由此，我们也可以看到了诸多顶流明星基金经理和一些公募大佬们所管理的基金十大重仓股。当然，鉴于市场并未统计私募机构和QFII以及牛散的持仓，所以我们本周内看到的仅仅只是市场最大的公募机构所发布的基金中报数据而已，具体的一些个股十大持仓机构数据，大家仍然需要耐心地等待半年报公布。 但是，不管如何，我们做投资的，仍然需要坚守自己的本心，而不是盲目地去“抄大佬作业”。每一个机构大佬，他们都有属于自己的专属投资风格，如专做白酒的“酒神”坤哥，专做半导体芯片和集成电路的“蔡经理”，还有去年新晋的公募股票型基金冠军赵诣专打新能源板块。除此外，还有什么“医药女神”基金经理，“药王”大神等等。这些人，能否贯穿整个投资生涯或者周期呢？很多人其实不知道。就像很多人不知道坤哥刚接手管理基金那会，被科技股“毒打”了一顿才转型做“酒神”的。不管这些大佬曾经有多风光，但是股市永远看的不是昨天，而是明天。 没有永远只涨不跌的股票，也没有永远只跌不涨的股票。当2017年核心资产炒翻天的时候，估计很多人成为了中国平安的忠实粉丝了；当姚老板举牌万科，市场大呼“野蛮人”来的时候，万科股价就涨翻了天；但是，那时有谁能想得到今天的中国平安、万科A，却是如此地“晚年凄惨”？所以，市场没有永恒不变的投资标的和风向，变的只有我们自己。 站在现在的这个时点看，消费和医药已经出现了中期大调整的“苗头”，“喝酒吃药”可能就要不灵了，大家不要再迷恋现在那些高估的白酒和医药股。 对于后市，我们始终认为，要“留一份清醒”，此时不可再盲目地看多后市，或者死多头地认为后市不会跌，牛市不会结束。那样想的话，一旦后市真的出现大级别的调整了，那您是不可能逃顶的。因为您内心的潜意识已经固执地认定了大盘不会跌。 当然，目前的市场并未出现重大的技术破位，也没有出现牛市结束熊市到来的信号，只是在这市场动荡不安的时刻，我们提醒一下大家需要谨慎，而不是失去理智。越是在牛末阶段，小心谨慎总不会错，就像2015年6月份那样，小心驶得万年船。只有你逃过顶，只有您知道逃顶，那么您才能明白此时笔者所说的意思。 虽然风险我们已经提醒，但如果市场存在着局部的热点机会，该出手的，我们仍然还会出手，只不过此时我们需要更加严格地执行仓位控制、均线交易法则和止损原则。只有做好了止损措施，我们才敢在此时出手斩获一些牛股。否则，那些胡乱交易，随心所欲的交易，很容易让自己陷入被动或者被拖入深渊。 不管后市市场如何走，我们都要遵循着市场的趋势方向去做，顺势而为。在交易操作上，建议大家严格遵循均线的交易法则即可，其它消息面的东西，小散真的无需理会。因为即使您想理会，以您的专业水平最多也只是弄个一知半解罢了，最后甚至还会害了您自己。

本期股市动态30指数收于1413点，较上期下跌1.11%，同期上证指数上涨0.75%，创业板指上涨1.78%。股市动态30指数成立以来上涨41.3%，同期上证指数上涨14.39%，创业板指上涨76.85%。成分股航发动力、浪潮信息、国电南瑞等个股涨幅靠前，华能水电、福耀玻璃、上海环境等个股跌幅居前。 本期成分股重大事项及评论： 顺丰控股（002352）：根据二季度十大重仓股数据显示，截至6月30日，共有115只基金持有顺丰控股，合计持有1.83亿股，环比上季度降低30.19%；持股市值123.71亿元，比上季度末减少88.36亿元，为公募基金第60重仓股。公司发布6月份经营数据，公司6月营收达到163.09亿元，同比增长26.56%。其中，速运物流业务营收达到151.24亿元，同比增长22.71%；业务量达到9.51亿票，同比增长38.03%；供应链业务收入11.85亿元，同比增111.23%。顺丰单票收入15.91元，环比提升2.05%，不过同比来看，依然出现了11%的下滑。 2021 年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为64,000万元至83,000万元，其中，第一季度净利润为-98,900万元，第二季度预计净利润为162,900万元至181,900万元。根据公司对上半年业绩预报的解释，2021 年是公司承前启后关键年，为把握国家产业升级、推动建设数字化供应链、促进制造服务业高质量发展的历史机遇，公司围绕增强综合物流服务能力、打造数字化供应链解决方案的发展方向，加速多元业务板块的市场开拓及网络资源投入（包括中转场地及自动化设备、干支线运力等），夯实运营底盘、提升处理产能，以缓解前期产能瓶颈并支撑各项业务未来快速发展，该等投入导致公司成本阶段性承压；同时，经济型快递产品增长较快，因该部分产品定价偏低，一定程度影响整体毛利率水平。此外，因今年第一季度春节期间响应原地过年倡导，公司给予留岗员工充分的关怀和激励，收派员、仓管员、中转运作员等春节期间在岗人员数量与薪酬成本明显增加，也对公司盈利能力带来临时一次性影响。报告期内，公司持续审视各业务线的资源投放，加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化，并持续开展中转场自动化设备升级改造，促使部分产能瓶颈得到缓解，资源利用率、营运效能等环比稳步回升。同时加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。此外，在第二季度生鲜时令旺季助推下，盈利性较好的时效快递业务量环比回升。综上，2021 年第二季度预计扣非净利润较第一季度环比增加173,770 万元至 186,770 万元，业绩环比好转。    同时顺丰控股积极承担社会责任，7月21日，据顺丰消息，顺丰公益基金会将捐赠2000万元，用于河南当地受灾群众人身安全、紧急救灾物资采购与运输，以及灾后困难群众生活救助。饮用水、方便食品、帐篷、常用药品等应急救援物资已在筹备和对接紧急需求地。    另外顺丰将拿出2亿元给快递员加薪，公司将从2021年8月1日起至12月31日，在现有收派计提不变的基础上，投入2亿元以上，用于快递员收入提升。春节期间，顺丰曾拿出总计高达6.5亿的激励资金以奖励值守员工，主要有2.5亿的加班工资、3.7亿元春节特殊激励。顺丰总裁王卫还自掏腰包，准备了2500万元的暖心红包。   京东方A（000725）：7月13日，京东方A发布业绩预告，预计今年上半年将实现归属于上市公司股东的净利润125亿元-127亿元，同比增长1001%-1018%。2021 年上半年，半导体显示行业持续保持高景气度。受益于需求持续旺盛和驱动 IC 等原材料紧缺造成供给持续紧张，行业呈现供不应求的局面，IT、TV等各类产品价格均有不同程度的上涨。上半年，公司成熟产线保持满产满销，LCD 主流应用市占率继续保持领先，产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力继续提升，经营业绩增长显著高于价格涨幅，行业龙头优势进一步体现。   罗莱生活（002293）：7月12日晚间披露2021年上半年业绩预告，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润2.51亿元-2.93亿元，比上年同期增长50%-75%；基本每股收益0.3040元-0.3547元。单季度来看，公司第二季度预计实现归母净利润0.68-1.1 亿元，同比增长-29%至15%，主要是由于去年同期租金、社保的减免和员工工资的减少降低了销售费用，叠加公司理财转定期存款导致利息收入增加、财务费用降低导致的高基数。 公司拥有廊湾、莱克星顿、内野等高端品牌、罗莱、罗莱儿童等中高端品牌，乐蜗 LOVO、恐龙等大众品牌，满足不同类型的消费需求，覆盖人群广，打造稳固的品牌矩阵，不断探索“大家纺小家居”的家具场景化模式。同时，与知名床垫品牌慕思、热水器高端品牌史密斯等合作开发产品并渠道共享，拓宽跨品牌间的协同合作效应，强化中高端全品类品牌建设。2020 年 10 月，公司官宣易烊千玺成为新代言人，推进品牌年轻化，借由优质青年偶像为品牌助力。   航发动力（600893）：基金二季度数据2021年7月21日披露完毕，根据二季度十大重仓股数据显示，截至6月30日，共有57只基金持有航发动力，合计持有1.32亿股，环比上季度增长3.91%；持股市值70.06亿元，比上季度末增加12.28亿元，为公募基金第99重仓股。持仓前六的全部是军工和国防主题的基金，国泰中证军工ETF、国投瑞银国家安全混合、鹏华中证国防指数A、富国中证军工指数A和富国中证军工龙头ETF位列前五。 浪潮信息（000977）：截至6月30日，根据基金二季度十大重仓股数据显示，共有27只基金持有浪潮信息，合计持有1908.41万股，环比上季度增长9.5%；持股市值5.37亿元，比上季度末增加5965.36万元，在所有基金重仓股中排名200名之后。华商基金的华商甄选回报混合、华商盛世成长混合和华商优势行业混合位持股位列前三。 公司积极把握云计算和AI变革发展机遇，完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局，核心竞争优势进一步巩固，综合成本不断下降，效率及盈利能力大幅提升，有力促进业绩大幅增长。半年报预202年半年度归母净利7.10亿元-8.72亿元，同比增长75%-115%。 浪潮积极融入全球产业链，与英特尔、英伟达等产业链上游企业保持紧密合作关系，互为产业链合作伙伴，在国内国际两个市场相互依存、互惠互利。浪潮与相关领先跨国企业成立合资公司，共拓市场，共享红利。2017年，浪潮与思科合资成立浪潮思科网络科技有限公司，以浪潮品牌进行网络产品的研发销售；2018年，浪潮与IBM合资成立浪潮商用机器有限公司，以浪潮品牌开发推广Power服务器，目前浪潮K1 Power在中国小型机市场连续10个季度保持份额第一。 华侨城A（000069）：2021 年 7 月 12 日,公司收到前海人寿及一致行动人钜盛华发来的《关于减持股份计划时间过半的告知函》，2021年4月14日至2021年7月12日，钜盛华减持80,473,699股，减持后仍持有华侨城A37,000,603股，减持均价9.34元。 截至6月30日，共有24只基金持有华侨城A，合计持有9642.5万股，环比上季度增长75.61%；持股市值7.17亿元。 葛洲坝（600068）：公司公告2021年1月-6月新签合同额2,251.53亿元，占年计划新签合同额的68.23%，同比增长53.72%。其中：新签国内工程合同额1,496.60亿元，约占新签合同总额的66.47%；新签国际工程合同额折合人民币754.93亿元，约占新签合同总额的33.53%。   2021年 7 月 19 日公司收到证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》（210920 号）。中国证监会依法对公司提交的上市公司合并、分立核准的申请材料进行了审查，要求公司就有关问题作出书面说明和解释，并在 30 个工作日内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。                                                              股市动态30指数成分股本期表现 成分股名称 代码 2021.7.9收盘价(元） 本期收盘价(元） 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%) 葛洲坝 600068 7.90 8.05 1.90 1,042,578 8,392,753 5.94 深圳机场 000089 7.76 7.41 -4.51 643,605 4,769,113 3.38 国电南瑞 600406 25.30 27.50 8.70 385,569 10,603,148 7.50 招商蛇口 001979 11.29 11.04 -2.21 312,803 3,453,345 2.44 工商银行 601398 4.85 4.70 -3.09 1,068,527 5,022,077 3.55 华侨城A 000069 7.56 7.15 -5.42 776,170 5,549,616 3.93 京东方A 000725 6.31 6.07 -3.80 2,293,021 13,918,637 9.85 中科三环 000970 10.84 11.41 5.26 390,707 4,457,967 3.16 中国电影 600977 12.99 12.10 -6.85 235,250 2,846,525 2.01 中信证券 600030 23.51 24.24 3.11 159,932 3,876,752 2.74 中青旅 600138 10.29 10.48 1.85 266,591 2,793,874 1.98 招商银行 600036 48.65 50.05 2.88 105,728 5,291,686 3.75 春秋航空 601021 54.80 53.80 -1.82 74,520 4,009,176 2.84 福耀玻璃 600660 53.95 49.18 -8.84 219,606 10,800,223 7.64 上海环境 601200 12.39 11.57 -6.62 288,522 3,338,200 2.36 浪潮信息 000977 27.18 30.34 11.63 203,086 6,161,629 4.36 丽珠集团 000513 44.34 40.53 -8.59 101,972 4,132,925 2.93 中国中车 601766 5.95 6.11 2.69 691,859 4,227,258 2.99 中国神华 601088 18.17 17.77 -2.20 149,339 2,653,754 1.88 罗莱生活 002293 12.57 11.79 -6.21 300,832 3,546,809 2.51 光明乳业 600597 13.44 13.14 -2.23 216,794 2,848,673 2.02 华能水电 600025 5.57 5.06 -9.16 643,921 3,258,240 2.31 航发动力 600893 50.53 60.70 20.13 103,600 6,288,520 4.45 中国外运 601598 5.33 5.17 -3.00 562,260 2,906,884 2.06 宇通客车 600066 12.81 12.01 -6.25 116,492 1,399,069 0.99 中国国航 601111 7.55 7.23 -4.24 586,886 4,243,186 3.00 深科技 000021 17.87 16.83 -5.82 132,967 2,237,835 1.58 顺丰控股 002352 65.50 61.65 -5.88 33,206 2,047,150 1.45 广州酒家 603043 24.78 24.21 -2.30 73,701 1,784,301 1.26 上海机电 600835 15.66 14.73 -5.94 301,170 4,436,234 3.14 总市值 　 　 　 　 　 141,295,559 100.00 最新股市动态30指数 1,413 本期股市动态30指数涨跌幅 -1.11% 同期上证指数涨跌幅 0.75% 同期创业板指数涨跌幅 1.78% 股市动态30指数成立以来涨幅 41.30% 上证指数同期累积涨幅 14.39% 创业板同期累积涨幅 76.85%  

自从去年三月美联储宣布无限QE之后，全球主要资产价格立即见底向上。无论是股市、商品还是楼市，甚至是加密货币市场，全部都向上。以前美联储是开直升飞机撒钱，现在则是开宇宙飞船撒钱。根据美国达拉斯储备银行统计，全球实质房价按年升超过6%，超越1989年及2005年峰值水平。其中美国实质房价按年升23.4%，而加拿大则升20%。达拉斯储备银行全球市值房价指数涵盖全球24个国家，其中G7国家及韩国、以色列、南非、新西兰、斯洛文尼亚等国，按各国GDP进行加权处理。1989年至2005年，间隔16年；2005年至2021年，又是间隔16年，莫非今年升幅见顶？加拿大房价按年升两成，住宅抵押贷款额加速增长，5月份按年增加8.3%，是2010年以来最高水平。加拿大市实质价按年升幅已经超越1989年，是否会打破1981年记录？不得而知。   市场担心美国大放水引发恶性通胀，从而重演1970年代光景。然而，交替原则下，通胀只会出现在资产价格上，而非生产资料上，与1970年代有重大区别——当然，生产资料亦会上升，只是通胀主角是资产价格。 除了楼市，资金会奔向何方？供求关系令一些商品价格飚升，例如威士忌酒。去年8月，香港拍卖三得利一款“山崎55年”威士忌，成交价近497万人民币。翻查资料，“山崎55年”乃一款1964年蒸馏、储藏封装威士忌，全球限量100瓶，酒龄长达55年。此酒原本定价大约17万人民币，但炒家则炒高27倍以上。1967年苏格兰雅柏（Ardbeg）威士忌当前价格约37万，然而25年37万可以买一桶雅柏威士忌——一桶可以分装500瓶，换言之，25年时间，雅柏威士忌价格飚升500倍。某些威士忌价格飚升至每桶600万元，然而炒家很可能一眼亦未见过，更遑论喝过啦。日本有专门收购威士忌酒者，买入世界五大酒厂威士忌酒，然后高价转售予中国买家——中国富豪实在太多。日本进口系统公司（Japan Import System）与区块链系统开发商Recika合作，自2021年推出了手机服务“UniCask”，可以透过手机APP买卖及管理全球蒸馏厂威士忌酒桶所有权。其特点是不需要自己耗费精力保管酒桶，一直都放在威士忌蒸馏所酒窖，但能轻松购买相关权利。权利买卖使用NFT（非同质化代币），独一无二，为今年新浪潮。利用区块链技术管理持有者信息等，使NFT成为世上独一无二。全部参与者都可进行数据管理及验证，流动性提高，同时能保证交易透明度。 近期股市资源股走势强劲，其中要数新能源汽车锂电股表现最为出色，但稀土股走势亦不俗。过去两年笔者有评论稀土股，2019年6月1日撰文《中美贸易站下看稀土股》，文中提及北方稀土走势。该股最初名称是稀土高科，后曾经改称包钢稀土，现称北方稀土。该股在2005年底部升至2012年6月顶部是一组清晰5浪推动，升幅达200倍以上（包含股改红利在内）。见顶后持续反复下跌，2015年及2017年两次反弹行情均无疾而终。500MA及1000MA持续下行，代表长期下跌趋势。2019年6月时认为“以波浪理论分析，2012年6月以来下跌浪即使是一组abc，其中c浪是楔形，后市仍然要创新低，才能结束熊市。”   2020年出现Covid-19疫情，稀土股亦跟随大市下跌，并创新低，最低见8.21元。去年7月24日笔者在《资源股：此时不买 更待何时》一文中继续分析北方稀土：“2月4日最低8.28元，结束（c）浪e最后一跌。这几乎是教科书式走势，未来若冲破楔形上轨，则宣告2012年6月以来跌势告一段落，进入新一轮上升周期。北方稀土股价走势非常具代表性，稀土价格2013年以来长期处于低位徘徊，在商品价格见平均20周期底部之际，出现回升相当合理。” 今年北方稀土终于冲破楔形上轨，进入升浪。若将北方稀土上市后第一个高点2001年1月高点划分成第（1）浪，则2005年7月低点是为第（2）浪，2005年7月低点升至2012年6月高点为第（3）浪，2012年6月至2020年2月低点为第（4）浪，此后进入第（5）浪上升。8.21元低点至今最大升幅4.1倍，6月份至今最大升幅1.2倍，明显是（5）浪3走法——第3浪通常是爆炸性上升。6月份短期低点18.48元至今，大致上看到一组小型5浪推动，日线图上RSI出现顶背驰，因此，短期走势会进入调整期。但周线图、月线图均未见到顶背驰，因此，调整后仍然会继续上升。然而请注意，自上市以来，北方稀土走势呈现一组大型5浪上升，此轮升市结束后，将会有非常重大调整，其级别乃对上市后5浪推动上升总调整，规模之大，投资者不可不防。   讲起周期股，一众基建工程类股票近年走势真是泪奔。在2014年至2015年牛市中，基建工程股走势令人至今仍一再回味。中国交建（601800）以前复权计算，2014年3月最低1.94元，2015年4月则飚升至23.02元，最大升幅10.9倍。一组5浪推动十分清晰：2014年3月最低1.94元升至4月2.47元为第1浪，其后回落至6月2.03元为第2浪，2.03元飚升至2014年12月14.28元为爆炸性第3浪，14.28元跌至2015年2月9.39元为第4浪，9.39元再升至4月23.02元为第5浪。23.02元开始展开熊市调整。 我们假设后市走势为一组abc3浪下跌，则23.02元跌至2015年8月8.65元为浪（a），8.65元反弹至2017年3月18.6元为浪（b），18.6元至今为浪（c）下跌。浪（c）中，18.6元跌至2018年7月9.98元为（c）浪1，9.98元反弹至2019年4月14.04元为（c）浪2，14.04元跌至2020年2月6.90元为（c）浪3，6.90元反弹至3月9.96元为（c）浪4——差一点便第4浪与第1浪重叠，9.96元之后进入（c）浪5下跌。（c）浪5型态为倾斜三角形，俗称楔形，内部再细分5个更小一级下跌浪。本周最低6.11元有可能结束（c）浪5。 注意中国交建1000日移动平均线与2000日移动平均线即将出现“死亡交叉”，通常情况下，1000MA与2000MA即将死叉之际，而股价是持续向下者，则有机会出现见底走势；而死叉出现时股价短期迅速上冲至死叉附近则可能是反弹终结走势。此处中国交建股价持续下跌，显然见底机会较大。另外，近日郑州雨灾凸显基建工程之重要性，不排除市场会炒作一波，因此，中国交建随时见底反弹，由于是楔形走势，结束后反弹迅猛而快速。

中国股市在经历牛年春节后大幅回落行情之后，整体逐步收复不少失地。国证A股指数节后开市最高6270点，最低跌至3月9日5448点，3月25日再探5470点，至今已经反弹回最高6107点，反弹行情功臣乃半导体板块、新能源汽车板块等。近日大市再度回落，外围因素主要担心美国收紧货币政策，国内因素则是监管政策。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出总体要求、工作原则及主要目标等合共30条意见。当日股市虽然低开大幅回升，但其后指数再度下跌。回顾Covid-19疫情以来，中国股市除去上年7月初飚升行情，其余时间都是震荡走势，对于投资者而言，是个重大考验。不同类型股票走势不尽相同，此起彼伏，短炒者很难获利，若买错股之中长线投资者更是苦不堪言。 长期而言，远久之前买入万科、中国平安、格力、中免、隆基、恒瑞以及一众酒类股者，这几年早已发达；但中期而言，上述蓝筹股走势远不及中远海控、北方稀土等周期股。此等情形，反映久升必跌，久跌必升，升跌循环之道。所谓三十年河东，三十年河西。   看看股坛常青树万科，以后复权方式除权后走势，1991年9月最低5.54元，2018年1月最高5931元，26年又4个月时间最大升幅1070倍，即使以当前除权后股价计算仍达716倍。但2017年深圳地铁受让华润集团及恒大地产所持万科股权——其中175亿资金来自银行贷款有违规之嫌，显然是高位接货之举，相比之下，宝能2015年趁股灾之时买入万科股票，是践行灾难投资法。到深圳地铁成为万科大股东时，宝能获利退出，识时务者。假设1991年9月低点至2001年9月万科花费10年时间走出一个倾斜三角形第（1）浪，最大升幅30倍。第（2）浪则跌至2003年初，跌幅47%。接着是爆炸性第（3）浪，升至2018年初，最大升幅接近64倍。其中（3）浪1由2003年初升至2004年4月，（3）浪2则跌至2005年6月（一个平台型调整浪，比较温和），接着是（3）浪3爆炸性升至2007年11月初，期间最大升幅23倍！由于（3）浪3升幅巨大及（3）浪2简单且规模较小，因此（3）浪4自2007年11月调整至2014年2月，长达6年又3个月。（3）浪4型态上为水平三角形，乃第4浪常见型态。 2014年2月之后，万科展开（3）浪5上升。（3）浪5主要由宝能、深圳地铁两大机构推动完成。2015年中国股市出现股灾，当年7月宝能首次买入万科超5%股票，及后几次一致行动人增持，成为大股东；华润集团则增持力保大股东位置不失。后来深圳地铁介入，最终受让华润集团及恒大地产所持万科股份成为大股东。深圳地铁入主万科资金有175亿为银行贷款，技术上有违规之嫌，按下不表，单看全局走势。华润集团持有万科多年，赚到盘满钵满离场，自然满心欢畅；宝能股灾时入局，实行灾难投资法，中期投资亦是大获其利；唯有深圳地铁本来资金不足，硬要贷款补够在万科股价上升700倍后才成为大股东，自然是不甚理想。幸好目前调整只是（3）浪4，其后（3）浪5仍有升浪。但目前万科股价跌破1000日平均线，下方2000日平均线位于20.60元水平，中期走势见底仍需时日。深圳地铁银行贷款为期5年，明年到期，届时万科走势是否有变动？深圳地铁是贷款获得延期抑或依靠股权质押还款？拭目以待。 万科作为地产股佼佼者，走势自然比地产指数更佳。看看地产指数走势图，原来2015年6月见顶后已经是每下愈况。2005年底部至2007年顶部大升浪，看作高级浪（3），之后高级浪（4）以水平三角形型态出现——正如前述水平三角形乃第（4）浪常见型态——其中（4）浪e仍然是一个更细一级三角形，直到2014年5月结束，万科则提前3个月展开升浪。艾略特认为，若第4浪是水平三角形，通常第5浪急促行进，一气呵成。2014年5月至2015年6月地产指数高级浪（5）确实如此，中间无重大调整。 地产指数结束浪（5）后，一直调整至今。其中，第一组（a）（b）（c）调整浪由2015年6月至2018年10月，此后一个简单3浪模式间隔浪X反弹至2019年4月，相信浪X后第二组（a）（b）（c）调整浪至今连浪（a）尚未结束。去年7月份结束（a）浪b——这是一个扩张三角形——接着展开（a）浪c至今，可能在跌破今年2月低点后不远处结束浪（a）。2015年6月见顶以来，其调整规模比起2007年11月至2014年5月调整大一级，假如幅度上不及则需时更长。     不但国内蓝筹股进入调整期，境外上市蓝筹股有着同样命运。阿里巴巴早前因为双十一“二选一”涉嫌垄断压迫违反《反垄断法》被罚182亿，而早在去年12月便立案调查。阿里股价持续潜水。回顾2007年，阿里巴巴（HK.1688）带着B2B业务赴港上市，当时发行价为每股13.5港币，集资116亿港币（折合美金15亿）。2012年阿里巴巴以IPO价格13.50港币私有化，2014年9月19日阿里巴巴集团于纽约证交所正式挂牌上市，代码BABA，发行价为每股美国存托股（ADS）68美金，上市首日收市93.89美金，较68美金招股价升38%，当日市值2314亿美金。那次IPO，阿里巴巴集团集资218亿美金。上市后阿里巴巴股价跌至2014年10月15日82.81美金，随后急升至2014年11月13日120美金。接着再度重演当年阿里巴巴股价走势，一路下跌至2015年9月29日57.2美金最低，跌幅52.3%。阿里集团由57.2美金再度展开升势，2018年6月最高见211.7美金。此处为第3浪终点，接着第4浪又是一个水平三角形，调整至2019年8月。此后第5浪以楔形方式行进至2020年10月结束。通常第4浪是水平三角形，而当第5浪结束之后，进入调整期，价格会跌回三角形终点附近水平。在目前强监管背景下，阿里巴巴集团股价跌回第4浪终点152美金附近可能性较大。   腾讯与阿里可谓难兄难弟，虽然腾讯不及阿里被罚182亿这么惨，但近期国家监管总局处罚一批互联网公司垄断行为，两者皆有份。股价走势上，腾讯强得多。除却以前走势不论，单看2018年10月底以来走势。在2018年初476.6港币跌至10月底251.4港币后，腾讯再度展开升浪。其中，2018年10月底升至2019年4月为第1浪，跌至2019年10月为第2浪，第3浪升至2020年11月，由于第2浪较复杂及规模较大，因此第4浪短暂且简单，跌至2020年底结束。最后第5浪急冲完成。腾讯股价已经跌回前面第4浪底附近，若下跌呈现一组5浪模式，则后市走势堪忧；若只是3浪模式，则短期反弹空间较大，后期调整亦比较温和。基本面且看有关垄断监管如何深入。

今年春节过后，猪肉价格就从高位持续走低，活猪、仔猪价格也是跌跌不休。6月底猪肉全国平均价已从1月初的价格近乎腰斩。自今年年初推出的生猪期货，3月以来价格走势也几乎是一路下行。   猪价跌跌不休 猪肉价格跌跌不休。今年春节过后，猪肉价格就从高位持续走低，活猪、仔猪价格也是跌跌不休。据农业部数据，6月底猪肉全国平均价已从1月初的53元/公斤降至不足25元/公斤，价格近乎腰斩，同一时期活猪平均价从36元/公斤降至不足14元/公斤，仔猪平均价从87元/公斤降至约47元/公斤。 生猪期货屡创新低。自今年年初推出的生猪期货，3月以来价格走势也几乎是一路下行。期货活跃合约结算价1月初还在28290元/吨的水平，7月2日只有18600元/吨，较1月初水平下滑超过30%。   图：全国活猪、仔猪及猪肉平均价走势   来源：中泰证券     价格拐点临近 猪价变化存在周期性特征。猪价变化存在着典型的周期性特征，理论上其价格决定遵循“蛛网模型”，即当期价格决定需求，而前期价格决定当下供给。当价格由于外部冲击而偏离供需均衡点时，供给调整的滞后性和超调性导致供需跨期错配，驱动实际价格围绕均衡价格水平呈现波动。目前猪价正处于这一轮周期的底部区间。 需求相对平缓。由于消费习惯基本稳定，因而居民对于猪肉需求的变化相对较为平缓，仅随季节改变表现出较大波动。2013年以来我国居民人均猪肉年消费量大体维持在每年20千克左右的水平，呈现平稳态势。 供给端的调整需要考虑到育种时间。一般而言，出生母猪经过育肥后成为后备母猪，后备母猪继续育肥成为能繁母猪，能繁母猪经历妊娠后生出仔猪，仔猪再经历育肥成为生猪出栏，这一轮完整的育种过程大约需要一年半左右的时间。而如果不进行种猪育种，外购杂交母猪直接作为后备，这轮历程可被缩短四到五个月的时间。育种时长决定了一轮完整的猪周期大约需要三至四年左右的时间。 回顾2006年以来我国的每一轮猪周期，主要都是受到供给因素的推动。 2006年-2010年：2007年我国成规模地爆发高致病性猪蓝耳病，使得生猪供给量显著减少，生猪价格开始不断上升，在2008年3月生猪价格达到了17.38元/千克的高峰，约是2006年7月价格的2.5倍，其后随疫情消退供给恢复，生猪和猪肉价格都有所回落。 2010年-2014年：当时受到猪流感因素的影响，供给端也出现了显著的收缩，生猪价格同样不断上涨，在2011年9月达到了19.68元/千克的高峰，相较于周期启动时的生猪价格也实现了翻倍。 2014-2018年：猪丹毒疫情的爆发和环保因素推动了这一轮猪价的上涨。环保禁养政策使得大量散养户退出，导致生猪和母猪存栏下降，生猪价格在2016年5月达到高峰，上行期猪价涨幅接近100%。 2019年至今：本轮猪周期形成原因同此前几轮也较为类似。2019年受非洲猪瘟疫情爆发影响，生猪价格在2019年11月达到了36.23元/千克的顶点。2020年上半年受新冠疫情影响，停工令和交通运输限制都对生猪屠宰和物流运输产生了较大约束，2020年2月生猪价格升至37.88元/千克，其后因水灾和季节性等短期因素影响，全年走势趋于震荡。 供给尤为充裕，拖累猪价走低。随着疫情等因素对供给端制约的逐渐消除，生猪出栏和存栏同比增速持续走高，反映出供给较为旺盛。自去年三季度以来，生猪出栏同比增速就维持在15%以上，今年1季度生猪存栏同比增速也维持在30%左右的高位。而春节消费旺季已过，供给相对需求较为充裕使得猪价跌势不止。 尽管上半年猪价持续走低，然而，目前有信号表明猪价或离拐点不远。 能繁母猪存栏增速回落。首先，能繁母猪存栏同比增速有所回落。由于生猪养殖周期的特点，一般来说，能繁母猪存栏同比增速会领先于猪价变化，领先周期约为10个月左右。去年下半年以来，能繁母猪存栏量同比增速转正，对应到今年上半年猪肉价格的低迷，而按照这一领先性来看，今年下半年前期母猪存栏对于供给增加的压力边际上有所减轻，猪价跌势有望缓解。 补栏意愿也有下降。其次，市场对于母猪的补栏意愿或也有所下降。一方面，二元母猪均价从6月初超过75元/公斤的高位降至7月初的仅57元/公斤，价格下滑了接近25%；另一方面，头部种猪企业的后备母猪销量增速近两个月也持续回落。这均意味着未来生猪供给将趋于走弱。 养殖利润转入亏损区间。最后，养殖利润已转入亏损区间。由于今年粮食价格的上涨，叠加猪价持续疲弱，5月中下旬猪粮比价已经降至6:1以下，显著低于国家发改委所披露的生猪生产达到盈亏平衡点的猪粮比价。5月中下旬以来生猪养殖预期盈利已经转入亏损区间，6月底预期亏损更是超过800元/头。而从历史经验上来看，生猪养殖预期盈利转为亏损，通常不久后猪价就会止跌回升。 龙头企业收入增速走低。即便行业内的龙头企业，销售收入也步入了低增速乃至负增速阶段。在去年高基数效应的影响下，今年以来温氏股份、牧原股份和天邦股份生猪销售收入增速持续走低，其中温氏股份和天邦股份生猪销售收入已转入负增长。   年内CPI压力不大 那么，如果猪价止跌回升，会给CPI走势带来怎样的影响？ 下半年CPI走势前低后高，高点较难突破3%。基于对猪肉价格不同的情景假设，我们对年内CPI同比增速走势做以预判。在中性情形下，下半年CPI同比增速呈现前低后高的态势，高点或将突破2%，而全年增速中枢约在1.1%左右。而在猪肉价格出现显著上行的乐观假设下，下半年CPI同比增速高点或将接近3%，但全年增速中枢受到上半年低迷走势的拖累，整体变化不大，不会超过1.5%。 猪无近忧，但有远虑。虽然年内猪肉价格的变化或许并不会对CPI增速构成很大的上行压力。但一方面，根据猪周期变化规律以及能繁母猪等领先指标反映的情况来看，明年上半年猪价中枢或有抬升，进而将带动CPI增速有所走高；而另一方面，当前生猪规模化养殖程度提高，较大规模生猪饲养场占比明显提升，但从本轮猪周期实际情况来看，这或许加大了猪价的周期波动幅度，因而对于猪价上行带来的通胀风险仍需警惕。

未来世界将是怎样的？最近咨询了某能源互联网的行业专家，谈到了几个关键的问题。 一是，电池储能真的好用吗？他谈到了电池成本的问题，一般使用半个小时是没有问题，但时间如果超过一个小时的话，成本上升会导致该项技术很难广泛应用，而氢能的传输和储备相对更加有可能大规模复制。 二是，对于中国的居住环境而言，很难像欧美国家那样大幅推广快充技术，因为多数居民居住的并非别墅，而是高层住宅，大量的充电桩在小区楼下晚上集中使用将会带来巨大的用电负荷，无论是安全问题还是电压负荷，都使得电网难以承受其重。但这一问题在没有集中出现之前还没有得到重视。 三是，光伏风能等属于西部地区过剩的能源很难通过高压传导的方式送达东南沿海经济发达地区，所以，东南沿海地区仍需要主要利用另外的清洁能源——核电。 目前中国的核电行业已经进入到以第三代核电技术为主导的发展阶段。这项技术正好是针对福岛核泄漏所导致的公众恐慌而重点研发的新一代更安全的核电项目。华龙一号作为中国具有自主知识产权的第三代核电技术，已经具备了比第二代技术更高的安全性和效率。尽管前期项目的建造成本可能会高一些，但随着这项技术的广泛运用和规模优势的形成，最终也能够打造中国特色的建造优势。 在“碳中和”的背景下，由于电动车及万物互联等大量使用及全球电气化时代的到来，电力需求的大幅上升导致电力供应紧张的局面在全球都屡见不鲜，包括美国、日本、德国及中国台湾地区，都存在不同程度的电力紧张局面。这些国家和地区电力供应紧张的原因在于核电发电占比不断下降，主要来源于福岛核泄漏事件出现后公众对于核电安全的质疑及政府所承担的压力上升。因此，放弃核电成为了上述国家的选择。但在风光等新能源受储能和传输距离等因素限制而难堪大任的情况下，电力供应危机势必成为未来电气化时代的主要特征。 在电力危机的背景下，核电作为基荷能源的使用价值将会大大提升，核电设备利用率会保持高位运行，从而提升相关电力公司的业绩增长潜力。与此同时，而中国核电在能源结构中的发电量占比仅在4%的水平，距离全球平均10%的水平仍有较大的提升空间。因此，无论是从行业渗透率还是需求增长角度来看，未来中国核电行业的增长空间巨大。 另外，从周期股的投资逻辑来看，大宗商品价格的大幅上涨导致了相关部门的密切关注，可能导致价格不会出现继续大涨。因此，我们将目标定在了涨幅不受限制的某些行业，比如稀土。2021年3月1日工信部部长肖亚庆说出了一句金句:我们的稀土没卖出“稀”的价格,却卖出了“土”的价格。这被市场认为中国稀土被贱卖，目前价格仍是长期的底部，因此，布局稀土行业成为周期股投资逻辑的亮点。 考虑到今年双创指数和所谓核心资产等白马股的估值仍在历史高位，而美国也出现了击鼓传花的游戏，最终要抵抗未来两年全球股市下跌的系统性风险，还是需要依靠周期股。 一方面是周期股业绩的持续增长和释放，另一方面是周期股的估值具有非常大的优势。自2007年以来的十几年的持续调整为广大周期股提供了非常大的价格安全边际。

国内 中国6月CPI、PPI同比双双上涨 6月份，我国经济保持稳定恢复，消费市场供应总体充足，居民消费价格运行平稳。从同比看，中国6月CPI上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点；从环比看，CPI下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点。此外，由于6月份国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓。从同比看，6月PPI上涨8.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点；从环比看，PPI上涨0.3%，涨幅比上月回落1.3个百分点。   6月份中国制造业PMI为50.9% 6月份，中国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，比上月回落0.1、1.7和1.3个百分点，但均持续位于临界点以上，我国经济运行继续保持扩张态势。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，从供给端看，我国经济整体还处于恢复中；从政策因素看，坚持不搞“大水漫灌”，加大保供稳价力度，有利于价格稳定。总的来看，国内工业品市场竞争比较充分，价格上涨对CPI的传导是有限的，价格全年保持基本稳定是比较有基础、有条件的。   中国6月外汇储备32140亿美元 截至6月末，我国外汇储备规模为32140亿美元，较5月末下降78亿美元，降幅为0.24%。外管局分析称，外汇市场平稳运行，外汇交易保持理性。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情和疫苗进展、主要国家货币及财政政策预期等因素影响，美元指数震荡上行，主要国家金融资产价格总体上涨。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额下降，与资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。展望未来，境外疫情形势依然严峻，全球经济形势和国际金融市场仍面临较多风险因素。但我国经济运行稳中加固、稳中向好，内生动力逐步增强，将有利于外汇储备规模保持基本稳定。   国际 印度6月份服务业PMI降至41.2 数据显示，6月份：印度服务业PMI进一步降至41.2,5月份这一数字为46.4；制造业PMI为48.10，低于5月份的50.8；综合采购经理人指数从5月份的48.1下跌至6月份的43.1。IHS Markit印度市场首席经济学家德莉马指出，印度第二波疫情对印度制造业的影响在6月份显现出来。由于疫情，印度制造业企业对未来的预期非常不乐观，这导致了企业的投入在减少。同时，印度国内外的需求疲弱也在一定程度上打击了制造业的产出。   2021年上半年巴西外贸顺差创新高 今年上半年巴西外贸顺差达374.96亿美元，较去年同期增长68.2%，创自1989年统计该数据以来最高纪录。数据还显示，巴西6月外贸顺差达103.72亿美元，同样创历史新高；6月出口额同比增长60.8%。此外，1-6月巴西出口总额同比增长35.8%，进口总额同比增长26.6%。经济部表示，外贸顺差大增得益于巴西经济逐步复苏，以及粮食、石油和铁矿砂等国际大宗商品需求上涨推高商品出口价格。   美国6月制造业PMI为60.6% 美国6月制造业PMI为60.6%，较5月下降0.6个百分点，已连续13个月出现扩张。6月ISM非制造业PMI录得60.1，低于预期和前值；6月ISM非制造业就业指数录得49.3，前值55.3。6月份美国失业率环比上升0.1个百分点至5.9%，非农业部门新增就业人数为85万，高于市场普遍预期。与此同时，ISM原材料价格指数升至92.1，达到1979年以来的最高水平。虽然新订单有所减少，但需求激增推动美国制造业产出再次大幅上升，从而推动商品价格以至少14年从未有过的速度上涨。此外，美国2021年联邦赤字将连续第二年达到3万亿美元。   关键词 关键词：中国经济 6月财新中国服务业PMI录得50.3，为14个月来最低；6月财新中国制造业PMI录得51.3，低于5月0.7个百分点；6月财新中国综合PMI录得50.6，同样放缓至14个月来最低。财新智库王喆表示，6月制造业和服务业的扩张态势仍得以维系，通胀压力得以暂时缓解，但受近期局部地区疫情影响，服务业更显弱势。疫情暴发至今，制造业逐步恢复常态化，服务业对疫情形势依然较为敏感。进入下半年后，随着低基数效应不断减弱，经济下行与通货膨胀压力交织，仍是严峻挑战。   关键词：双创ETF 首批5只双创ETF7月5日在沪深交易所上市。作为汇聚沪深两市科技股中最牛、最具价格弹性的双创ETF，从其首批产品获批开始就传达了管理层在资本市场推动硬科技发展和崛起的意图，通过ETF这种工具型产品，将为相关成分股带来源源不断的活水和流动性。南方基金认为，双创50一个指数就可以覆盖两个板块的龙头企业，其中既包括一线龙头企业，也包括二线崛起企业，甚至一些新兴赛道，汇聚了最具有成长性、科技性、独立性的一批企业，它的出现是资本市场有意识地量化新经济新产业成长的一个标尺。   关键词：适时降准 7月7日，国务院召开常务会议，决定适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。民生银行首席研究员温彬表示，降准可以释放长期流动性，有助于商业银行更好地做好资产负债管理。支持实体经济，特别是中小微企业仍然是货币政策施策的重要内容。目前看，降准时机的主要考虑仍然是通胀水平，若7月通胀开始趋于收敛和回落，那么三季度末或是实施降准或定向降准比较好的时间窗口。   行业 中药：再迎政策利好 从近日发布的《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》来看，此次对于中医及中药的扶持落到了细节，抓到了根上。比如领导分管、创造条件、绩效考核等。中商产业研究院预测，2021年：我国中药材零售市场成交额约增至122.59亿元；中药制药市场规模将达到753亿元；中药饮片市场规模将达2646.7亿元，市场规模进一步扩大；中药配方颗粒行业规模将达到332.2亿元，预计其在未来五年年复合增长率为14%左右。此次意见的出台，可能会特别利好一些具有国家保密配方的企业和龙头中药企业。   LED显示：持续维持高增长势头 2021年随着整体需求回温，以及上游零组件因短缺涨价，LED显示屏厂商因此同步调涨产品售价，今年LED显示屏市场产值有望上升。分析人士认为，随着小间距显示屏的应用规模进一步扩大，Mini LED显示屏、Micro LED显示屏逐渐实现规模应用，LED显示屏行业仍有可观的增长空间。据头豹数据预测，中国LED显示屏行业市场规模2023年有望增长至1104.1亿元，2019-2023年年复合增长率将达14.8%。其中，小间距LED市场规模将在2023年达486.3亿元，占据整个LED市场近一半的份额。   稀土永磁：供需结构性大拐点来临 由于金属大厂交付前期订单，导致现货库存紧张，稀土价格再次出现上涨的趋势。 根据生意社数据，7月1日金属镨钕价格上涨5000元/吨至58.75万元/吨，镨钕氧化物价格上涨1500元/吨至47.9万元/吨，氧化钕价格上涨7500元/吨至47.65万元/吨等。天风证券研报表示，稀土永磁供需结构性大拐点来临，高端磁材需求放量，稀土产业链利润空间打开。短中期看，伴随中国电机新能效标准执行，变频空调占比持续提升，2021-2022年空调用磁材年化增速有望超过60%。   公司 中微公司：定增募资82亿元 中微公司(688012)公告称，公司向大基金二期等20家机构定向增发8023万股股份，募资总额为82亿元，价格为102.29元/股。其中，大基金二期获配25亿元，中金公司获配4.06亿元，高毅旗下合计获配4.5亿元。中微公司表示，本次募集资金项目建成后，一方面能够扩充公司现有产品的产能，进一步提高生产规模以满足日益增长的市场需求；另一方面通过建设产业化基地及研发中心助力公司产品线的扩张，强化公司的技术优势并丰富产品结构，提升应对行业周期性波动的能力。   苏宁易购：88亿元混改方案落地 苏宁易购(002024)公告称，江苏、南京国资联合阿里、小米、海尔、美的、TCL等多元资本，共同成立江苏新新零售创新基金二期(有限合伙)，以5.59元/股价格，受让张近东等转让方合计16.96%的苏宁易购股权，转让价款达88.3亿元。转让完成后，张近东及其一致行动人、淘宝中国、新新零售基金二期为苏宁易购前三大股东，三方持股比例相当，苏宁易购将无实控人。本次引入战投，实质是混改和增信。苏宁易购表示，未来公司不会将用户数、规模的增长放在首位，而是会更注重高质量的增长，实现利润和规模有机平衡。   万东医疗：拟定增募资不超20.83亿元 万东医疗(600055)公告称拟定增募资不超20.83亿元，发行对象为控股股东美的集团。资金将用于MRI产品研发及产业化项目、CT产品研发及产业化项目、DSA产品研发及产业化项目、DR及DRF产品研发及产业化项目、补充流动资金。由此，本次定增也充分表明了美的集团对公司发展的支持以及未来前景的信心和对公司价值的认可。万东医疗表示，本次募资投资项目的实施，有利于进一步完善、优化公司产品结构，提升公司行业影响力和核心竞争力，显著提升公司盈利水平。   微博广场 曹中铭（知名独立财经撰稿人）：个人以为，在定增市场出现的众多变化中，最受关注的莫过于优质公司更受青睐，没有前景的公司被抛弃，甚至无法完成再融资也将是可能的，这主要体现在融资额与融资速度上。定增市场的这一积极变化，今后也可能出现在新股IPO上。在目前“新股不败”神话频频上演的时代，新股犹如皇帝的女儿不愁嫁。但是，随着注册制的全面铺开，以及新股实行市场化发行，新股所隐藏的风险也将日益暴露。而这一切的出现，毫无疑问都是市场选择的结果，也是优胜劣汰的必然。http://weibo.com/caozhongming   郭施亮（财经名博，职业投资者）：对A股市场来说，长期存在着牛市不超过两年的魔咒，且牛短熊长局面仍未发生根本性的扭转。因此，对2021年A股市场的收官行情，将会显得非常关键，当A股市场实现了三连阳的年度上涨行情之后，A股市场有望创造出史上最漫长的牛市行情，甚至可能会走出美股式的长期牛市行情。如果A股牛市呈现出美股化的趋势，但可能意味着散户赚钱难度越来越高，且市场机构化程度将会提升至一个前所未有的水平。因此，在高度机构化的环境下，A股市场指数的波动率会比较稳定，但在指数稳定的背后，行业板块与上市公司股票价格的分化程度会非常激烈，股市每上涨500点所耗用的时间或许将会远超过市场投资者的预期。http://weibo.com/gslbo   皮海洲（独立财经撰稿人）：“吴金刚离职”这件事情表明，股权激励其实也是一把双刃剑。企业用得好，它可以激发企业员工的劳动热情及创造性；但如果用得不好，那就是浇灭了企业员工的劳动积极性，会凉了企业员工的心。所以，对于股权激励这把双刃剑，一定要慎用，要用好。尤其是中芯国际这种高科技公司，一定要避免“吴金刚离职”这种人才流失的事情发生。尊重知识、尊重人才，关键就是要切实落实在股权激励方案上。http://weibo.com/phz168