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不看好大宗资源类周期股
发布时间:07-190雪球财经  

周期类个股涨跌按照供需关系,大致分为三个阶段:供<求,供=求,供>求。

拿现实中的案子举例:

1、供<求,典型例子:中远海控,供(集装箱运力)<求(全球对中国商品的需求)。

2、供=典型例子:石油类,由于上世纪饱受石油价格波动困扰,目前成立OPEC组织,调控手段丰富,基本长期处在供求平衡位置,只不过受战争政治等因素影响产生局部波动。

3、供>求典型例子:猪肉股 ,供(生猪出栏量)>求(居民消费量)。

当然,例子还有很多,这里就不一一罗列了。

回归主题,下面说说有色大宗资源类周期股。

有人说,去年以来资源类大涨,应该把它们划到第一类,价格还会涨。此前确实是,去年疫情导致产量减少以及美联储乱发美元导致通胀预期,确实大涨了一波。但接下来,这些逻辑还会继续存在、持续很长时间吗?在笔者看来答案是否定的。

在第一阶段,分析供<求时,一定要分析清楚供求的存续状态,去年因为新冠,全球产量缩减,供给端受到抑制,造成价格上涨,叠加美联储放水,放大了价格涨幅。但是,我们需要清醒的看到,仅仅是供求端的抑制,没有需求端的有效增长,这种价格上涨只能是局部和暂时的,不具备可持续性。

也有观点是,欧美都说要学中国搞大基建,这需求还会弱吗?还有电动车发展,对铜和铝的用量会大增。笔者来说说为什么这些都不可能实现。

1、先说欧美国家搞大规模基建的不可行性。搞基建最关键的因素,不是政策,不是有没有钱,而是人口。搞基建能拉动经济、能拉动就业,这么好的政策,国外的经济学家清楚。但是国外如果出台基建政策,一定会做投资分析。以国外大城市一般一两百万人口来看,修的地铁有人坐吗?修高速,车流够吗?修高铁,国外领地私有,房主不想拆迁,你给再多钱,铁路也得转弯改道。所以欧美发达国家想搞基建,心有余而力不足,欧美那些政客说要学中国搞基建的听听就好。如果印度说要搞,笔者信,而且潜力巨大,但印度这个国家受宗教和种姓制度束缚太严重了,一时半会起不来。

2、再说电动车等新行业的需求。都说电动车用铜,用铝会大增。我们来简单算一下,先说铜,假设1台电车用铜量比传统汽车多10kg,假设电动车大发展,一年500万辆,这样1年新增加用铜量5万吨,还不到紫金矿业1家公司产量的1/10,这能叫需求端有效增加吗?再说铝,笔者都懒得列数据了,直接告诉你,拿铝做车身比拿铁做车身,成本大幅提高,非常不划算,而且将来电动车如果靠车身减重几十公斤来增加续航,这个电动车也没什么前途。所以,新兴行业对传统有色资源类的需求并不能带来有效提振。

总的来说就是,目前世界上除了中国,任何国家都不具备搞大规模房地产和大基建的条件,新兴行业对传统有色资源类的需求并不能带来有效提振。这种暂时性的抑制供给端造成的供给不足,没有需求端增长共振带来的涨价,长久不了。没有需求端的有效增长的涨价,犹如没打地基的空中楼阁,涨得越高,摔得越猛。(作者:可推导)

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