近日，首批跟踪创业板算力基础设施指数的ETF陆续成立上市，这也是市场首批算力主题ETF。其中，9月18日上市的创业板算力ETF易方达（158050）认购户数超过 18000 户，在已成立的创业板算力 ETF 中居首。

如果你每天都在用 AI——写周报、做 PPT、查资料，可能比多数人更早感受到算力的用量在涨。对上班族来说，难的不是判断需求，而是没有时间把这条产业链逐环节研究一遍。

判断产业景气，看两个指标

先看钱。资本开支是云厂商为未来算力规模提前下定的订单，它领先于收入和利润，是判断行业景气的先行指标。海外，据彭博一致预期，亚马逊、谷歌、Meta 等五家头部云厂商 2026 年 AI 相关资本开支预计超过 8000 亿美元，2027 年预期约 1.1 万亿美元；国内，字节、阿里、腾讯三大互联网厂商 2026 年资本开支预计合计在 8000 亿元以上，2028 年可能达到 1 万亿元左右。

注：单位为百万美元。数据来源Bloomberg、JPMorgan，截至2026年7月28日。资本开支规划及一致预期可能随企业经营、技术路线和宏观环境变化而调整，不应视为对未来需求或收益的保证。

再看量。Token 用量比订单更贴近真实的使用强度：用量越大，真正用它的人和场景越多。以豆包为例，2026 年 6 月日均 Token 使用量已达 180 万亿，是 2024 年底的 45 倍、2024 年 5 月的 1800 倍。这轮用量还在向海外外溢——在聚合全球模型的 OpenRouter 平台上，8 月 10 日至 16 日周度调用量突破 75.3 万亿、环比增长 9.13%，全球调用量排名前五的大模型里，国产模型占了四席。

钱在加码、量在放大，两条线合在一起：算力基础设施的需求，可能依旧超过供给。需求判断到此为止，剩下的问题只有一个——钱会流到哪一环。

风口难猜，但不必自己猜

国产算力产业链大致分三层：上游是算力芯片、服务器、光模块等硬件，中游是云计算平台、算力网络，下游是 AI 编程、智能体、模型训练等应用。需求从下游来，钱向上游走——AI 应用爆发率先拉动中游云计算，云服务涨价是第一站；下一步云厂商为扩算力展开新一轮芯片采购，需求继续向上游传导。

但机会未必沿单一技术路径线性展开。芯片决定单台设备的算力上限，网络、存储、PCB 决定数据能否高效周转，IDC、供电、液冷决定高密度集群能否连续运转。任一环节成为瓶颈，都会拖慢整体交付，也都会成为资金关注的节点。

约束环节还随阶段切换：训练阶段，计算与网络更吃紧；推理规模扩大后，服务器、存储、IDC 运营的需求更突出；机柜功率上行时，供电与液冷成为新的约束。对下班后没有精力逐环节跟踪的人来说，与其每轮都去猜风口，不如承认一个前提：这一轮轮动，本来就不容易踩准。

把研究的时间，省下来

更高效的做法是不猜环节，直接覆盖整条链。创业板算力ETF易方达（158050）跟踪的创业板算力基础设施指数，覆盖计算、网络、存储、运维等算力基础设施领域，不需要你逐环节研究、逐家公司筛选。

它的权重因子设计也比较特别：处理器、计算设备等领域单只样本股权重不超过 10%，其他领域不超过 3%。即便是中际旭创这样总市值超万亿元的光模块龙头，权重也在 3% 以内——单一龙头的波动，不会主导你的持仓体验。

行业分布也更均衡：在很多同类指数中占较大权重的通信设备行业，在这里仅约 25%，更多权重留给了算力租赁、IDC 运营等环节，整体更偏向处理器、计算设备等底层基础设施。

注：数据来源iFind，时间截至2026.08.31，按照申万三级行业分类。

回到最初的问题：需求没见顶，钱在持续加码，对上班族来说，效率比择时更重要。对应产品方面，创业板算力ETF易方达（158050）跟踪创业板算力基础设施指数，投资者可以在券商APP或行情平台搜索代码关注。不必天天盯盘，也不必逐环节跟踪——选一只覆盖整条链的工具，把省下的研究时间留给自己。

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