中材国际：全球水泥工程服务龙头

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中材国际（600970）： 公司是国内外水泥工程服务的领军企业，一带一路走出去排头兵，水泥工程项目业绩连续9年保持全球第一，市场占有率超过45%。在2012-2016年钢贸等业务减值损失影响基本结束后，公司轻装上阵进入全新发展阶段。今年前三季度营业收入132.87亿元，同比增长5.2%；归母净利润7.18亿元，同比增长48.4%。业绩的大幅增长主要得益于精细化管理带来项目毛利率显著提升。

公司工程控制管理水平不断提高，前三季度公司毛利率达17.29%的历史新高。此外，公司多元化工程（非水泥国际工程）、环保等业务进展顺利，占比不断提高，形成新增长点。客户服务业务订单大幅增长，对毛利率及业绩稳定性带来积极影响，对标FLSmidth仍有极大空间。前期收购的矿业机械子公司Hazemag今年经营大幅改善，内部协同正在加强。安徽节源订单趋势极佳，业绩有望快速增长。前三季度人民币兑美元大幅升值，造成公司产生较大汇兑损失对业绩形成拖累，预计明年汇兑负面影响有望显著减少。

“两材”集团层面合并已完成工商登记，港股上市平台中国建材吸收合并中材股份也已获股东大会与国资委批准，公司有望深度受益。公司12月7日完成向489名激励对象授予1742.45万份股票期权，占总股本的约1%，行权价格9.27元/股，划定2016-2020年业绩复合增长18%的目标，有望充分绑定核心技术与管理人员利益，激发公司活力，为公司持续稳健发展注入新动能。

操作策略：关注股价近期在年线位置的表现，投资者可在企稳后适当介入。

通化东宝：全方位血糖管理专家

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通化东宝（600867）：公司拥有二代胰岛素销售，布局三代胰岛素研发，代理血糖监测产品，建立慢病管理平台，全方位血糖管理专家正在形成。

二代胰岛素国产市占率第一，基层渠道布局完善。（1）通过深耕基层市场，目前通化东宝人胰岛素销售份额已经上升至市场第二位，占比约24%，超越礼来成为仅次于诺和诺德市场占有率的胰岛素生产企业。（2）糖尿病是分级诊疗重点慢病试点，公司基层渠道覆盖全，目前已覆盖约90%二级及以上医院，是分级诊疗最受益企业。

2017版医保目录将二代胰岛素由乙类调整为甲类，报销比例提升；而三代胰岛素则新增限制使用。我们认为，新版医保目录对二代胰岛素使用导向明显，预计将进一步促进二代胰岛素市占率提升。通化东宝作为二代胰岛素国产市占率最高的企业，将显著受益于新版医保目录调整带来的销售放量。

公司胰岛素产品布局完善，三代胰岛素甘精、门冬、地特和赖脯均有研发储备，进度最快的甘精胰岛素已申报生产，预计有望在2018年获批上市。此外，公司降糖药在研管线梯队良好，长期发展动力足。通过投资华广生技和“你的医疗”，公司搭建不一样的慢病管理平台，成为医生有力的帮手，定义为医生管理病人用药和血糖监测的工具，不盈利，但粘性强。

操作策略：糖尿病市场空间大、公司慢病管理平台搭建初见成效且2018年新产品三代甘精胰岛素有望上市，投资者可适当关注。

城市传媒：多元素融合的新业态

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城市传媒（600229）：由青岛出版集团旗下青岛城市传媒股份有限公司出资10亿元兴建的全省首个时尚文化体验平台——青岛城市传媒广场于2017年12月16日开始试运营。城市传媒广场定位为“时尚的文化体验平台”的青岛城市传媒广场，融版权、时尚、艺术、科技等元素于一体，业态锁定在阅读体验、艺术体验和时尚生活体验等领域，彰显出新的文化空间和升级探索。是青岛出版集团落实市委市政府“文化强市”战略的重要举措。

公司在美食时尚板块持续领跑全国，多个板块品牌效应凸显。城市传媒2016年一般图书营收占比超75%，在出版发行的上市国企中占比最高，对教材教辅依赖小。我们判断今年少儿、社科等品类图书市场增速有望超30%。

“悦读纪”是国内首个女性阅读专业出版品牌，打造过多部畅销图书作品，其中不乏《何以笙箫默》《步步惊心》《致我们终将逝去的青春》等现象级IP题材。此次完成全资控股，可增强品牌控制力，并将之与城市传媒原有资源等优势相结合，充分发挥与图书、影视等业务的协同优势，IP全产业链开发运营深化推进。

公司与京东于9月7日签署战略合作框架协议，双方计划2017年底前建设不少于10家融合业态的“复合型文化生活空间”，2018年底不少于50家。第一家已在10月初于济南开业，彰显两家公司的效率及对未来的信心。

操作策略：公司在基本面上发生根本变化，业绩或存爆发式上涨可能，投资者可适当关注。

云海金属：轻量化大格局

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云海金属（002080）：汽车制造是镁合金的主要消费下游，汽车的镁合金应用开始从小型向中大型快速延伸。新能源汽车的发展助推了汽车产业的轻量化进程，2-5kg的中大型镁合金零部件开始被车企关注并加速布局。云海金属是国内镁行业的龙头，拥有多项专利，自主研发水平行业领先；此前通过与北汽签署战略合作框架协议、成立合资公司等方式布局镁合金轻量化领域，我们认为后续具备盈利改善和产能提升的空间。

公司已经开始积极布局大中型汽车零部件领域，与目标明确的北汽集团签订了战略合作协议，并与已经具备一定工业基础和技术积累的宜安科技成立了合资公司，强强联合谋求缩短研制周期。2017年下半年镁行业利润水平受原料成本影响有所下滑，自2017年8月底，镁价开始回调，而硅铁和煤炭等能源价格维持高位震荡并且后期因为环保和限产等原因继续小幅上涨；导致镁企利润大幅收缩，据我们测算11-12月行业盈利水平甚至跌破了数年的底部中枢，12月中旬随着镁价的回升开始逐步修复。我们认为随着能源和原料价格趋稳，以及镁库存下降帮助价格回稳；预期18-19年间公司镁合金业务的毛利率将逐步由2017Q3的15%左右恢复至20%以上的合理中枢水平。

操作策略：近日期货市场表现强势，周期股或有表现机会，投资者可积极关注。