均胜电子：订单储备充裕业绩增长可期

发布时间：2018-07-27 17:43:350大中小

均胜电子：订单储备充裕 业绩增长可期

股市动态分析南方汇金

本期股市动态30指数收于959点，较上期上涨2.24%，同期上证指数上涨1.57%，创业板指数下跌0.93%。成分股中，招商蛇口、国轩高科、三全食品和应流股份等个股涨幅靠前。春秋航空、欧菲科技和中青旅涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

均胜电子（600699）：公司2011年以前产品主要以功能件为主，随后凭借出色的并购能力先后将业务拓展至人机交互、车载互联系统及汽车安全系统等领域，并且成功绑定奥迪、奔驰、大众等整车巨头及博世、大陆等汽车零部件厂商。

公司业务多元，且各业务成长充满想象，其中最大的看点在于收购全球汽车安全寡头高田资产。高田在全球安全领域市场份额排名第二名，受气囊安全事件的影响，高田陷入破产境地，公司恰逢其时以16亿美元收购高田除问题气囊之外的资产。公司旗下的KSS也是聚焦汽车安全市场，市占率为8%，毛利率17%，而高田市占率20%，安全气囊事件前毛利维持在20%左右，与第一名的奥托立夫一致，所以如果后续公司能完成整合，盈利能力将大幅改善。此外，KSS原来在手订单高达50亿美金，但产能规模较小，如果自建产能显然是不小的负担，通过并购高田，不仅短时间内能获取技术，还能与KSS形成协同效应解决产能问题。今年4月高田正式纳入报表，全年营收和业绩规模将大幅提升。

市场担忧公司高成长性的业务是并购回来的，可能埋雷。但从订单看，新并购进来的这些业务确实给公司带来不菲的订单量。2017年新斩获了380亿元的订单，为2016年营收规模2倍有余，其中人机交互、车载互联系统、汽车安全系统、功能件与总成业务的订单分别新增126亿元、40亿元、22亿美元和59亿元，这些订单有助于公司业绩持续增长奠定基础。

二级市场上公司拟出资18亿元-22亿元回购股票，目前已耗资约5亿元，回购价格25-27.5元，但公司前十大股东中资产计划较多，不清楚上半年的下跌这些资管计划是否已被清理，且股价还处于磨底阶段。短线不建议介入，等半年报出来后再观察看看。

国电南瑞（600406）：公司原有业务主要是电网自动化及工业控制、发电及水利环保等，今年4月公司完成重组，纳入了继电保护及柔性输电、电力信息通信、海外工程及工程总包等新业务，形成五大业务体系，其中电网自动化、继电保护、直流输电等三大业务在国内处于绝对领先地位，而本次重组进来最大亮点当属业务聚焦海外市场的继保电气，继保电气2015-2017年毛利率维持在40-45%波动，净利率25%上下，ROE分别为16%、21%和419%，每项关键财务数据都极为出色，远超原南瑞水平。因此，重组后公司无论是业务广度还是深度，国内竞争力还是国外竞争力，都达到有史以来最强水准。

从新纳入的业务看，有望拓宽公司成长空间。2017年继电保护和柔性输电业务实现营收57.7亿元，同比大增38%，今年将有4条特高压线路招标，其中在4月份公告的张北线路设备招标中，公司中标了25亿元，市占率高达65%，预计全年订单有望接近百亿元。电力信息通信方面，2017年该业务同比增长15%至32亿元，目前整个电力信息通信市场规模约为200亿，国网计划到2020年和2025年对该领域投资额分别达到500亿和1000亿元。按照公司14.25%的市占率计算，预计届时营收端可达75亿元和250亿元，成长空间颇大。

公司从2季度起，变更应收账款坏账准备的计提范围和比例，即对国网关联客户计提更少的坏账准备，影响全年净利润约2亿元。重组完成后，今年市场一致预期业绩规模在40亿元左右，对应PE18倍，估值便宜。

国轩高科（002074）：公司二季度股价暴跌与外资撤离有关，深股通数据显示，外资对国轩的持股量从4月初最高的2772万股持续下降至目前不足600万股，市值最高5个多亿，目前7000多万，而期间前十大股东持股未动。值得留意的是，6月底至今场内风险资金逐步加仓该标的，两融余额从8.6亿一路上涨至11亿元，接近12亿的历史高位水平。另外，公司员工持股计划已经通过股东大会，未来6个月内将实施，该计划上限2亿元，回购有助股价上涨。

公司上半年三元正极材料产线投产，与澳洲矿产签订锂矿石长期协议，有助平滑成本端波动，此外公司三元622产线投产，批量供货众泰汽车，三元电池价格目前表现稳定，有望提升盈利能力。公司海外客户开拓顺利，只是签了保密协议，后续待与客户沟通后会适时公布。

公司基本面迎向上拐点，且又有增量资金配合，目前股价连续拉了五根小阳线，短线上涨动力充足，投资者可待回调介入做一波反弹。

股市动态30指数成分股本期表现
成分股名称	代码	18.7.20收盘价(元）	本周收盘价(元）	涨跌幅(%)	计入指数股数	最新市值	最新市值权重(%)
中国长城	000066	7.41	7.43	0.27	756,836	5,623,291	5.87
招商蛇口	001979	17.38	18.31	5.35	287,497	5,264,065	5.49
深圳机场	000089	8.26	8.16	-1.21	637,520	5,202,163	5.43
工商银行	601398	5.36	5.54	3.36	922,402	5,110,107	5.33
中青旅	600138	18.95	18.71	-1.27	263,652	4,932,929	5.15
国电南瑞	600406	15.68	15.81	0.83	306,221	4,841,350	5.05
华侨城A	000069	6.48	6.70	3.40	676,038	4,529,455	4.73
应流股份	603308	12.34	12.89	4.46	345,619	4,455,025	4.65
中科三环	000970	10.06	9.94	-1.19	383,794	3,814,912	3.98
上海环境	601200	15.56	16.02	2.96	219,447	3,515,541	3.67
白云机场	600004	14.29	14.12	-1.19	231,913	3,274,612	3.42
中国石化	600028	6.39	6.62	3.60	473,551	3,134,905	3.27
外运发展	600270	21.57	21.39	-0.83	138,216	2,956,440	3.08
大秦铁路	601006	8.80	8.74	-0.68	332,892	2,909,475	3.04
招商银行	600036	27.38	28.09	2.59	97,338	2,734,224	2.85
欧菲科技	002456	17.83	17.59	-1.35	154,452	2,716,811	2.83
中国银行	601988	3.55	3.56	0.28	727,207	2,588,857	2.70
中信证券	600030	16.83	16.84	0.06	151,188	2,546,006	2.66
时代新材	600458	9.25	9.17	-0.86	273,546	2,508,417	2.62
航发动力	600893	24.02	24.30	1.17	102,257	2,484,845	2.59
春秋航空	601021	35.50	33.57	-5.44	73,790	2,477,122	2.58
华泰证券	601688	15.44	15.52	0.52	156,827	2,433,950	2.54
三全食品	002216	6.72	7.02	4.46	338,829	2,378,578	2.48
海油工程	600583	5.04	5.24	3.97	448,844	2,351,941	2.45
均胜电子	600699	25.55	26.60	4.11	83,572	2,223,017	2.32
中国联通	600050	5.03	5.23	3.98	416,264	2,177,060	2.27
中国国航	601111	7.58	7.80	2.90	225,307	1,757,395	1.83
国轩高科	002074	13.46	14.18	5.35	123,865	1,756,406	1.83
津膜科技	300334	8.42	8.62	2.38	190,565	1,642,670	1.71
中集集团	000039	12.29	12.37	0.65	122,346	1,513,420	1.58
总市值						95,854,991	100.00
最新股市动态30指数						959
本期股市动态30指数涨跌幅						2.24%
同期上证指数涨跌幅						1.57%
同期创业板指数涨跌幅						-0.93%
股市动态30指数成立以来涨幅						-4.15%
上证指数同期累积涨幅						-7.41%
创业板同期累积涨幅						-18.73%

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