机构抱团短期难瓦解 ◆ 第一期策略：紧跟有机构逻辑的大票 在流动性没有出现明显拐点之前，机构抱团还会继续，无非就是换个市场换个板块罢了，而中长期流动性的拐点在于美联储的货币政策。短期还是节奏问题，白酒等热点板块散去后，如果没有出现新板块或重回旧板块，短期市场可能要进入调整。调整后过逻辑的机构大票或是不错上次机会。 ◆第一期行业和热点：种业、乳制品 种业每年初都会被炒作，今年板块逻辑有些不同，其一是政策红利密集加持，其二是转基因育种加速开放，有望从传统的周期转为成长型行业；乳制品行业时隔6年再次全面提价，本轮涨价更像是供需共振的结果，涨价周期可能更长，龙头企业有望通过提价+控费的方式实现盈利能力提升。 ◆第一期投资组合：伊利股份（600887）、大北农（002385）、浪潮信息（000977）、景旺电子（603228）、中国中冶（601618）、白云山（600332）     第一期策略：紧跟有机构逻辑的大票 国内货币政策已有收紧的味道，12月的新增社融仅1.72万亿，同比少增3830亿元，为近10个月首次同比少增。社融存量增速13.3%，低于预期的13.5%，且连续两个月下滑。此前中央经济工作会议说今年国内的货币政策不急拐弯，市场预期货币转向不会那么快来临，结果12月的数据便当头一棒。此前国内货币政策适当收紧已经有预期，只不过短期数据下滑略超预期对市场情绪多少有点影响。 实际上，市场对此反应只是小幅调整，这两年机构理财利率下降后，理财资金开始向股市迁移。最近大家都在谈机构市、机构抱团等，还有过去一年连续不断的爆款基金出现，本质上是因为机构过去两年业绩非常好，有出色业绩后继续募资，形成正反馈链，这股真金白银入市平滑了国内流动性紧缩对A股的冲击。 我们看来，国内货币政策收紧对A股有影响，但不是最主要的，真正要注意的风险是美联储的货币政策，这是判断中长期流动性拐点的依据之一。过去一年尤其是最近一个月大家可以看到外资的流入情况，动辄几十亿上百亿的净流入规模，外资的进入改变了A股生态（他们换来换去，持仓最多的前50只标的基本上是不变的），增加了机构的话语权，但它的持续流入是建立在美联储史无前例宽松政策的基础上。当前外资的规模已经可以匹敌公募基金，一旦美联储货币政策收紧，外资肯定会凶残的流出，届时才是全面退出观望的时候。 讲下最近市场的三个大变化：（1）下图1是我们做的2020年下半年小盘股与沪深300的走势图，仔细看，前几个月走势还很同步，但是到了红色箭头位置开始分道扬镳，沪深300一路向上，而小盘股指数连续下行，恰好反映了最近一个月市场的局面，股指缓慢上涨，个股普跌，仅有少数景气赛道和优质龙头在飙涨，用股民的话说是“股灾式上涨”。 红色箭头的时间是12月15日，而就在12月14日晚，证监会发布了新版退市制度，大量垃圾股以往可以通过财务手段操作下便能保壳，现在难了。就拿市值这条来说，印象中，以前总市值10亿的标的寥寥无几，现在连3亿左右的都有了，按新规定3亿以下连续交易20个交易日也要退市。退市制度完善后，小盘股是泥沙俱下，后面不排除有个别基本面过硬的标的会走出来，但大方向不会变。 图1：沪深300和小盘股指数走势对比图 2）下图2是国盛证券做的A股数据“不同市场市值后50%的公司成交额占比”，A股最近几年的趋势很明显，逐年走低。2020年仅剩下19%，但是与美股和港股的2%、1%相比，还是很高。退市制度加速末端淘汰，未来A股肯定也会慢慢向美股港股靠拢，只有这样A股才能走向成熟，美股为什么能牛12年，真正上涨的就是头部那十几二十家企业（记得去年第11期做过类似的统计），港股也是。所以诚如我们在去年最后一期说的，市场结构在变，仍然抱着庄股，依靠内幕炒作注定要被时代淘汰。   3）下面是我们放在杂志2020年最后一期的一张图，来自中金公司，反映的是A股各类机构持股市值占比。每年去中金开会听策略，这张图他们都会放，因为是持续跟踪的数据。最近几年市场呈现出来的“机构化”越来越明显，按自由流通市值去算，机构持股占比已经接近50%。不知道大家注意到没有，现在新基金募集动不动就出现爆款产品，头部公募基金发的产品，基本上以抢的形式出现，申购规模远高过募集目标，还得抽签分配决定。 这些机构拿到几十上百亿的资金，让他们去转变风格重仓配置小盘股吗？显然不合理：一是市值不允许，流通盘几个亿每天成交就几千万的个股，随便一个亿就能连续打涨停，有操纵个股之嫌，出的时候也不好出；二是小市值票配置少了，就算翻倍带来整体收益也是有限的。拿到新弹药后机构，只要不贵，大方向还是买原来重仓的股票，继续拔估值。 看完三张图，最近的市场局面以及接下来的脉络就清晰了：资金抱团大票，有机构逻辑的大票才是未来的趋势，很多没有逻辑的小市值票未来是要被淘汰的。高景气赛道、行业龙头、业绩能持续增长就是机构逻辑。 这里面唯一变化就是贵不贵，机构也是追求盈利目标的，贵了自然要回避，比如白酒行业，平均市盈率60多倍，除了茅台、五粮液等头部企业，其他白酒都是上百倍的估值，成本低的投资者自然不怕，大不了回撤十来个点出来，但对于没上车的，现在还去讲预期显然不合适。 所以，最近聪明的机构开始调仓换股，挖掘底部的核心资产。两个现象：1）以中字头为主的个股暴动，这些股的共性就是低价、低估，核心资产属性还在。 但里面也会有分化，如果单纯是低价低估，可能反弹一下就没了，但如果是景气度在经济复苏下有改善的预期，那持续时间会更久一些。比如以中车为核心的轨交制造和以银行为主的大金融就不一样，中车我们看更像是反弹，而银行今年有很强的修复预期，行业属于边际改善逻辑。 2）据统计，1月13号指数冲高回落，电动车、光伏、白酒等板块都大幅回撤，但是去看此前重仓这些板块的公募明星基金经理杨浩、付鹏博和谢治宇的产品净值变动，跌幅相对较小，可以判断，这几个明星机构有人已全部调仓，有人可能是部分换了。至于换了什么得等到3月才能知晓。 另外，近期港股通的净流出非常大，动不动每天上百亿的净流出，相比A股大蓝筹，港股那边蓝筹股的估值是很便宜的，我们判断可能也与资金换市场抱团有关。 综上，在流动性没有出现明显拐点之前，机构抱团还会继续，无非就是换个市场换个板块罢了，而中长期流动性的拐点取决于美联储的货币政策，没必要患得患失。短期还是节奏问题，白酒等热点板块散去后，如果没有新的板块出现或者资金重新抱团调整后的旧板块，短期市场可能要进入调整阶段。 从涨停板来看，1月14日和15日涨停个股超过一半是以超跌反弹为主，单靠这些个股无法凝聚力量，这种局面其实不太健康，加大了市场进入调整的概率。 策略上，利用调整，紧紧跟随有机构逻辑的票去布局就好，恐高的话，买一些景气度有改善的行业龙头放着问题不大，比如我们提到的种业、乳制品、银行等行业，当前看都有比较强的边际改善预期。   种业：今年题材有两个不一样的逻辑 种业是每年两会前必炒的板块，原因之一是每年中央1号文件均是聚焦“三农”问题，这是大部分老股民喜欢准时潜伏的板块。只是用得多了，最近两年提前潜伏不一定有好收益。 如果还是上面的题材逻辑，显然这个板块并不值得留意。但今年有些不同：其一，疫情影响下，国内粮食安全问题凸显，去年12月以来重点会议和顶层部门频繁提及种业，后续政策上可能会超预期；其二，作为强化粮食安全的措施，转基因育种有望加速放开，使得种业从传统的周期转为成长型行业。 2020年12月召开的中央经济工作会议提到了今年的八大重点任务，其中第五点便是解决好种子和耕地问题，具体内容是“保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略。要加强种质资源保护和利用，加强种子库建设。要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用。要开展种源卡脖子技术攻关，立志打一场种业翻身仗。要牢牢守住18亿亩耕地红线”。而在今年1月初农业部部长强调，要把种业作为“十四五”农业科技攻关及农业农村现代化的重点任务来抓，加快启动实施“卡脖子”技术攻关。 按以往惯例，种业本应该出现在中央一号文件中，此次却提前在中央经济工作会议单独重点提出，并成为今年重点任务，可想而知政府顶层对种业的关注度。1月底的中央1号文件以及3月初的两会，很大概率会对种业做更详细的阐述。 种业今年还有个大的预期差，那就是转基因育种。2020年年初，农业部批准包括2个玉米品种和1个大豆品种等农业转基因生物安全证书。早在10年前，我国就已经有棉花和番木瓜2个商业化的转基因作物获批，但看起来更像是试验型品种，而2020年获批的抗虫耐除草剂玉米、双抗玉米以及抗草甘膦转基因大豆意义重大，它是我国首次批准主粮转基因品种。2020年末，生物育种作为8个战略性国家重大科技项目还被写入十四五规划纲要，进一步明确了我国转基因商业化的大方向。今年1月11日，农业部公布了2个转基因品种命名，同时发布了《2020年农业转基因生物安全证书批准清单》，这是继2020年初和年中后农业农村部第三次发放转基因生物安全证书，宣告我国转基因育种提速。 其实，转基因食品在其他国家应用已有成熟模式，美国、巴西、阿根廷、加拿大和印度的转基因农作物种植面积占到全球转基因种植91%的市场份额。转基因种植第一大国美国的玉米大豆平均应用率已达到93%，有一半以上的转基因玉米和大豆用于本国消费。中国等到2020年才逐步开放，主要还是技术劣势、监管体系和民众认知问题，当然这些随着时间都能得到解决。 转基因育种的推行，直接改变种业的存量逻辑。比如说玉米和大豆，国内种植面积已经到了天花板，行业套牌冒牌的情形很多，且同质化率高，市场集中度无法提升，但转基因育种推行就不一样了：一来种子要获批才能销售种植，进入门槛极高，有利于上市龙头企业提高市占率，据中信证券预估，目前国内玉米龙头企业的市占率在5%-10%之间，而国外是40%-50%，提升空间巨大；二来转基因相比传统种子，单产高，成本低，适用范围广，更能摆脱进口的桎梏。 根据美国的历史经验，转基因可以提高单产1倍以上水平。而且转基因种子对于生产管理要求更低，无人机撒农药成为可能，另外，传统种子讲求地域气候，南方的水稻不一定能用于北方产区种植。由于针对种子缺陷植入基因改良片段，转基因育种可以适应各种环境，例如大北农获批的玉米转基因种子，可以用于全国除青藏高原外的全部玉米主产区。据机构保守测算，转基因育种单单给玉米领域就可以带来60亿的种子增量价值，行业从原来的周期型向成长型转变。 从供需层面看，大豆进口依赖度极高，玉米进口依赖度有提升趋势。根据中国汇易统计，2019年，玉米的产量是2.57亿吨，消费量是2.75亿吨，但到了2020年我国玉米产量为2.39亿吨，国内消费量2.96亿吨，产需差额为-5700万吨，这部分差额通过进口及库存来弥补。2020年我国玉米进口量预计为1800万吨，为历史上最高数量。20年玉米期末库存降为1.01亿吨，为2014年以来的最低点，库消比降至34.11%。以后单产上去了，逆差也会慢慢消退，彻底摆脱主粮受制他国的枷锁。 过往历史看，美股的转基因板块都曾诞生过大牛股。标的方面，现阶段要选就选龙头，种业的炒作龙头是丰乐种业，弹性十足，基本面龙头是大北农和隆平高科，另外还有一只荃银高科，背靠先正达集团，后者正在进行资产整合，公司作为整合当中唯一一家纯种子公司，未来可能会担任更为重要角色，跟踪这四只票即可。     乳制品：拐点逻辑已现？ 临近春节，渠道数据显示，食品饮料大品类乳制品涨价，而且是全行业同步提价，2013年-2014年的乳制品涨价潮带来的上涨行情仍历历在目，本轮涨价是否会重演当年的辉煌，行业拐点逻辑已现？ 2020年12月下旬，数据显示乳制品就已经悄悄涨价。国内商超数据显示，2020年前10个月液态奶累计产量2150万吨，同比增长3.3%，供给端增速较慢，而液态奶前10月销售额同比增长9.2%，其中10月销售额同比增长8.7%，需求端则保持高增长态势。供给缓慢而需求快速增长，推动原奶价格上行，国内原奶价格彼时已突破4.1元/KG。 我们从乳制品专家会议获得信息，实际上本轮涨价是从8月份开始，8-10月奶价涨幅最快，11月后奶价涨幅放缓，但涨幅依旧不小，根据农业部的数据，12月23日国内主产区生鲜乳平均价格4.18元/KG，同比增长9.1%。最新数据还没公布，但全球乳制品贸易平台数据显示1月5日最新一期拍卖中，全球乳制品交易价格指数上涨3.9%，。乳制品专家预计，2021年5-6月以后生鲜乳价格可能才会有所回落。 上一轮乳制品涨价是在2013年，推动的因素是供给端。2013年饲料成本大幅提升，养殖场亏损，加速退出，加上口蹄疫以及极端天气的影响，国内原奶产量2013年下降5.5%；新西兰干旱导致2013年牛奶产量下降1.8%，中国进口奶源受限。需求维持稳定，供给驱动奶价大幅上行。 此轮周期不同于2013年：主要体现在两方面：其一是需求结构变化，消费升级、健康意识提升的背景下，以大包粉为原料的乳品消费占比下降，而白奶增速加快，白奶的生鲜乳使用量高于酸奶，加速供需不平衡；其二，成本上行。包括玉米、豆粕和首蓿草等奶牛饲料成本从19年末上行，同时，国内养殖场进入门槛高，集中度提升，养殖扩张慢，拉长行业周期，而进口奶牛成本又较高。二者从2019年四季度开始直接推动成本端维持高位。所以，本轮涨价更像是供需共振的结果。 本轮涨价能持续多久？2013年那轮奶荒，最终导致国内乳企大量进口大包粉，同时奶农在奶价高点积极扩产，导致2014年后行业供过于求，奶价进入下行周期。 而本轮价格上涨：一方面，由于国内需求结构变化，以大包粉为原料的乳品消费占比下降，未来乳企倾向于进口液态奶平滑国内奶价上涨。另一方面，国内奶牛存量数量依然维持约600万头的低位水平，拉长了行业周期。 综上，此轮涨价可能周期会更长，最终取决于海外疫情消退进度以及奶牛存栏增长情况，在此之前，需求较好的情况下成本驱动奶价上行的逻辑会一直存在。 需要留意的是后续涨价空间，根据国金证券公布的数据，伊利和蒙牛部分高端产品定价已经与国外如安佳、德运等相差无几，甚至超过德亚等进口品牌产品价格，如果继续提价，不排除会出现消费者转向进口品牌的情形。 那么是不是提价空间有限就没有投资机会了？其实不是，历史数据显示，每一轮奶价上行周期，乳企的盈利能力都得到改善。本轮价格可能不会像2013年那样一直提价，但是当前国内乳企所处环境也不同：首先是竞争，集团乳企白奶类产品的市场份额较高，行业格局就那么几家，当前不具备价格战的基础。其次2018年开始，由于行业寡头战略决策的影响，乳制品行业销售费用加大，费用投入和促销力度提升，导致行业利润率水平下降，成本上涨背景下，控费也是提高盈利能力很好途径。 整体而言，2020年受疫情影响，上半年线下费用投入较多，乳企利润压力较大。随着需求边际改善、成本持续上涨、厂家和商家对利润的诉求相对统一，判断年底和2021年的销售环境有望持续优化，促销也有望重归理性，毛销差将得到明显的改善。 标的方面，乳制品行业龙头耳熟能详，伊利和蒙牛。优先选伊利，至于地方乳企，因为成本端的控制和对冲能力相对弱一些，在成本持续上涨的趋势下，会选择更好地维护价盘，保障利润。地方乳企里面，我们相对看好布局低温奶的新乳业，这是巨头未形成垄断的细分蓝海。而且新乳业最近出了个并购大利好。就是以2.31亿元控股了国内酸奶茶饮细分品类领先品牌“一只酸奶牛”，2019年“一只酸奶牛”的净利率约为14.6%，而新乳业的净利率只有4%出头，收购成功将显著改善公司盈利水平。   第一期投资组合参考 2020年第二十四期《内参》投资组合表现： 推荐股票 股票代码 期间涨幅 最高涨幅 同期沪深300最高涨幅 超越大盘 航天电器 002025 -8.99% 10.46% 8.31% 2.15% 广汇汽车 600297 -5.24% 2.45% 8.31% -5.86% 正泰电器 601877 -2.68% 5.67% 8.31% -2.64% 京东方A 000725 13.33% 24.83% 8.31% 16.52% 隆平高科 000998 -6.76% 8.48% 8.31% 0.17% 广电运通 002152 -4.49% 1.69% 8.31% -6.62% 注：期间收益率为：上期《内参》发布日2021年1月1日至本内参发布日2021年1月15日        最高涨幅为：期间该股股价达到最高位除以上一期内参发布日收盘价， 本期投资组合包括：伊利股份（600887）、大北农（002385）、浪潮信息（000977）、景旺电子（603228）、中国中冶（601618）、白云山（600332）。   1、伊利股份（600887）：不仅受益提价 还要控费提利润 核心看点：1）乳业2021年有望迎全面性高景气。逻辑详见上文行业。从行业配置的角度，我们还是选择伊利，一方面是考虑市场当前的风格，伊利作为国内乳制品龙头，属于核心资产范畴，在机构中享有乳业茅台之称，有更高估值溢价；另一方面，是作为核心资产市值不过3000亿，且不到40倍的估值本来就低于食品饮料均值水平，提价有可能带来股价双击效应。 2）今年收入端还有双位数增长。公司产品矩阵分为常温奶（白奶和酸奶）、低温奶（畅轻）、奶粉（金领冠）和冷饮等。公司常温白奶及常温酸奶两大单品“金典”、“安慕希”市场份额提升至较高水平，销量持续提升，于2019年分别突破100亿元和200亿元，增速基本保持近15%以上的较高速增长。公司通过常温大单品的较大市场以及较高盈利水平优势，常温液态奶板块依然具有支撑公司基础发展的能力。低温奶板块，伊利主要发力低温酸奶，板块大单品“畅轻”稳居低温酸奶行业第一品牌，随着低温奶近两年需求量再度提升，销售收入增速基本能保持近20%。整体来看，液态奶板块增速有望保持两位速增长。 奶粉及奶制品板块，伊利主要通过大单品“金领冠”系列奶粉成功打开婴幼儿奶粉市场大门，于2018年销售额破50亿元，板块毛利率从2016年至2019年内提升57.85%。随着高端大单品的持续推出，公司奶粉业务收入增长有望继续保持双位数增长。冷饮板块，伊利现阶段保持冷饮行业市占第一的水平，约14%占比。公司冷饮业务收入方面近两年保持在约10-15%的增速区间，随着新品的继续推出叠加海外知名度的提升，冷饮板块有望短期保持近双位数增长。综合来看，伊利整体营收有望以超10%的增速继续上行。 3）提价相近，但成本更可控。与蒙牛相比，公司收购的原奶价格涨幅要更低一些，主要是蒙牛的牧场都是大的，而伊利的牧场都是小的，下游话语权更大，大家去调研小的牧业，会发现牧场给市场的价格和给伊利的价格之间差了2元。 面对此轮原奶上涨，两家公司陆续对产品进行提价，12月底伊利对基础白奶产品提价3%-5%，蒙牛对部分白奶产品提价4%-5%。提价差不多，但显然伊利的成本优势会高一些。 4）毛销差持续上行，销售费用还有压缩空间。合并2020年Q1+Q2，2019Q3-2020Q3伊利的毛销差基本呈提升态势，2020Q3毛销差14.22%，同比增0.09pct，提价后预计未来毛销差还有上行空间。 常温产品促销费用缩减仍有空间：根据渠道反馈，目前金典/特仑苏维持50元/提，随着奶价继续上涨，且春节备货行情结束，预计促销进一步减缓；公司2020Q3销售费用率20.44%，但是2013Q3仅为15.13%，表明促销缩减仍有较大空间（销售费用中广告营销费占比一半，是可变费用，有压缩空间）。伊利的销售策略很正确，避免全面涨价导致销量下滑，公司只涨成本上涨大的基础白奶，同时在高端产品方面减少促销保利润。 伊利的质地和市场地位毋庸置疑，估值也没有泡沫，如果行业景气度回升，股价遇到调整有机会无脑上车就对了。作长线标的对待。   2、大北农（002385）：独具优势的转基因育种龙头 看好的理由：1）转基因板块可能会有超预期表现。具体逻辑将上文行业。目前看题材时间点位正，行业有新逻辑，还有政策加持，种业接下来有可能会发酵成市场资金关注的热点，转基因又是种业的高科技领域，可谓是种业的芯片，可以跟踪看看。 2）独揽多项证书，先发优势明显。2021年1月11日，农业农村部科技教育司发布2020年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单，大北农是唯一获得了转基因玉米安全证书的公司。其控股子公司的玉米性状产品DBN9936和DBN9858继获得北方春玉米区的批准后，又获得了黄淮海夏玉米区、西南玉米区、西北玉米区、南方玉米区的生产应用安全证书，有效期五年。至此，公司第一代玉米性状产品（组合）已经在全国范围获得安全证书。一个政策就让公司产品可以全国销售。 同时，农业农村部科技教育司发布了拟批准颁发农业转基因生物安全证书公示清单，大北农同样也是唯一上榜公司。公司玉米性状产品DBN9501在北方春玉米区安全证书（生产应用）和大豆性状产品DBN9004在北方春大豆区安全证书（生产应用）的审批进入公示，公示期为15个工作日。 转基因认证至少以年计算，一般而言，我国转基因种子审批需经历转基因作物安全评价（中间试验+环境释放+生产性试验+取得安全证书）以及品种审定，其中单单品种审定环节就需要1-3年。所以一旦获批，未来数年都有很深的护城河。公司是目前国内唯二两家获得玉米安全证书企业（另一家是隆平高科旗下子公司瑞丰），先发优势明显。 3）饲料和养殖业务持续向好。公司的主业是饲料和养殖业务。饲料业务：2018年后因非洲猪瘟生猪养殖数量大幅减少，2020年开始生猪养殖行业触底回升。根据农业部的统计，全国生猪存栏自2020年2月起持续环比增长、自2020年7月起持续同比增长。而目前的生猪存栏仍低于正常水平、且生猪养殖盈利仍然偏高，中期来看预计补栏趋势仍将持续，有望带动饲料行业的销量规模在未来1-2年内持续增长。公司的饲料业务也有望相应受益。 生猪养殖业务：猪价虽已进入下行周期、预计将冲击养猪的头均盈利，但是公司或可通过出栏放量维持生猪养殖业务盈利高位。截至前三季度，存栏母猪逐月递增，能繁母猪19万头，后备母猪20万头，2020年全年出栏量目标是200万头。公司的在建工程和生产性生物资产分别达11.5亿元和6亿元，相比年初分别增长165.83%和256.71%，据此可以推测公司的种猪规模已有大幅扩充、猪舍建设开始加速推进，有望支撑公司未来的生猪出栏规模高速提升。在公司最新的互动交流中，公司今年出栏目标已经达到92%以上，好于实际预期。 公司质地较优，有业绩基本盘，未来还有转基因育种做增量，过去半年10家机构预期公司2020年-2022年净利润的均值分别为22.9亿元、25.5亿元和25亿元，2021年的PE约18倍，估值也便宜。   3、浪潮信息（000977）：云计算前瞻指标连续增长 主要看点：1）前瞻指标已连续2个月增长。云计算2020年上半年受益疫情，出货量提前透支半年，导致下半年出货不及预期，板块个股调整巨大。但据信骅最新数据显示，2020年11月-12月信骅科技营收同比分别增长1.9%和6.17%，环比增速达21%和3.03%，均好于此前预期。 历史上看，信骅月度营收数据对全球服务器销售数据有2-3个月前瞻指引意义，除此之外，英特尔此前也宣布，采用10纳米的第三代Xeon可拓展处理器大批量出货时间推迟到2021年一季度，1月13日已正式宣布开始量产。这些意味着今年上半年服务器行业可能会迎来强劲复苏阶段。 看远一些，2020年亚马逊、微软和谷歌等三季度资本开支达到214亿美金，同比增长44%，国内的阿里、腾讯和白的三季度合计为242亿元，同比增长42%，全球云计算巨头资本开支仍然表现稳定。据云计算厂商财报中长期CAPEX指引，2021年云计算厂商均给出乐观的态度，其中Facebook给出的指引最为明确，预计增长31%-44%。 2）全球服务器龙头追求利润为导向。服务器行业的格局相对较好，尤其是国内。主流的X86服务器，国内CR5为81%，浪潮是国内最大的服务器企业，X86市占率第一，接近30%。在高端的AI服务器行业，浪潮更是绝对龙头，2019年以50.7%的市占率稳居第一名，2020年上半年提升至53.5%。 服务器行业平均净利率约为2.2%，像中科曙光、戴尔和惠普等头部企业，净利率可以达到4%-6%。浪潮虽然市占率第一，但净利率不到2%，连行业均值都没达到，主要是因为前些年行业产品高度同质化，低毛利率的产品较高所致。看看近10年公司的毛利率，从最高的22%一路震荡下行，最近三年在10%-11%波动。 公司以前为了抢市场份额，可以打价格战。体量做大后，接下来可能会以利润为导向，去年我们也看到一些好的现象。一方面，未来毛利率至少会维持稳定。由于国内服务器市场高度同质化，很多厂商亏本在卖服务器，上半年运营商服务器集采招标中，公司主要对手报价很低，做一台亏一台，但公司并未跟随。公司自己认为，盘子越大，对毛利率的策略就越看重，11%-12%的毛利率已经很低了，不会继续跟随降价。从三季度的财务指标看，综合毛利率环比虽然微微下滑，但同比是上涨的，而且增幅好于一季度和二季度。 另一方面，产品结构也在变化，高毛利率的业务占比会持续提升。比如说边缘计算服务器以及AI服务器，浪潮在AI服务器方面市占率已经超过50%，毛利率可以做到13%以上，而边缘计算服务器是国内首发，预计2021年开始大规模供货。公司看似赚的是皮毛的利润，但是规模体量大，净利润的规模也会很大，未来净利率每提升一个点，贡献的利润就高达5亿以上。如果2021年业绩能释放出来，市场会重新审视公司估值。 3）目前估值处于什么位置？从历史估值走势看，公司历次估值触底回升（2017年年初-年底、2019年8月-2020年年初）与顶部下降（2018年8月-2019年年初、2020年年初至今），略提前于下游需求变化节奏和业绩增速。 截止2021年1月13日，公司PE（TTM）为43倍，明显低于5年来均值PE水平63倍。虽则下游需求的稳步恢复，公司估值水平也有望迎来回升。     最大风险点：英特尔是浪潮第一大供应商，2019年采购额178亿元，英特尔占比37.5%，一旦美国政府发难，浪潮可能会比较被动。去年7月就有过一次传闻，那一次最终被验证只是误传，英特尔只是出于安全性，将产品调整至符合五角大楼的要求，暂停了2周供货，随后恢复。   4、景旺电子（603228）：产能扩产+汽车爆单+提价 主要看点：1）今年新产能陆续投放，利润会有较大改善。公司主营业务为印制电路板，按产值计算，在内资厂中排名第三位，仅次于东山精密和深南电路。 上市以来公司持续扩产，2021年将有多个扩产项目投产。其一是珠海达文项目，预计3月投产，今年年底实现7-8万平米的月产能，供给3条产线，HDI预计6月投产，年底形成2万平米的月度产能。其二是龙川FPC二期，也是今年3月投产，该项目主要增加的是软板产能，面向中高端手机客户，年底实现4万平米/月产能。其三是广东河源的MPCB新厂预计8月投产，产能增长50%，面向汽车电子高散热产品。另外，2020年珠海景旺柔性已经实现扭亏为盈，2021年可以贡献更多的利润。江西自动化二期工程后续推动订单结构调整，提升效益及产品附加值，毛利率会提升，人均产值会从100万元提升至150万元，整体盈利能力也会提升。 2）通信板块今年有望大幅增长。按下游行业划分，目前公司业务结构分四块，汽车电子占22-23%，消费电子占30%，工控医疗占14%-15%，通信占比30%。通信板块是公司占比最大的板块之一，去年虽然光伏逆变器等订单大增，但受大客户影响，5G基站端少了很多订单。不过最黑暗的时期已经度过，从11月的招标情况，公司成为大客户前三供应商，订单量较为乐观。而且大客户单价是上升的态势，其他客户如中兴也不错，处于开发的关键阶段，1季度户会有较好的订单。公司认为，2021年招标情况看，他们是往上走的，订单大幅增长。 3）汽车电子业务订单饱满，交付期延长一倍以上。新能源汽车电子化及智能化相比燃油车更加趋势明显，PCB及FPC的使用量接近传统燃油车的4倍，其中仅单车PCB价值超过1200元。受益新能源汽车行业兴起，公司PCB和FPC订单爆棚。从调研反馈的信息看，公司作为法奥雷、安波福和海拉等tier 1供应商，PCB和FPC从8月开始表现非常抢眼，订单已经爆满，交付周期持续延长，其中PCB从4周延长至8周，PCB从8天延长至20天。 公司股价从去年下半年开始下跌，与下半年华为被制裁，通讯类订单受损的时间点相匹配，但股价已经调整半年，11月通讯类订单开始有所恢复，且汽车电子业务订单饱和，加上高端制程产能投放，基本面持续向好，此处股价向上动力大于向下。   5、中国中冶（601618）：家里有矿 还有万亿订单在手 核心看点：1）海外拥有大量优质资产。2020年上半年，公司4大主业中唯一出现下滑的是资源开发，主要原因是海外疫情影响。 公司在海外拥有大量优质矿产资源，不仅拥有红土镍钴矿，还有铜精矿、铅锌矿等优质海外矿产资产。其中红土镍钴矿是全球运营水平最好的矿之一，年产约3.4万吨镍和0.33万吨钴，去年受疫情影响，产能稍低，但三季度该款已经扭亏为盈，11月当月盈利创出历史新高。受益下游新能源汽车以及高镍电池使用上量，未来镍钴矿有望给公司贡献更大收入。 公司在巴基斯坦各有一座铜金矿和铅锌矿，铜精矿年产1.3万吨粗铜，成本控制和工艺成熟，盈利可观，铅锌矿是2016年自主开发投产的，2020年三季度开始盈利。另外，公司还有多晶硅业务，多晶硅是光伏电池原材料，旗下的洛阳中硅高科已经具备光伏多晶硅和电子多晶硅生产能力。综合看，随着海外疫情得到控制，公司四季度矿产业务恢复强劲，经济复苏预期下，四季度开始包括铜、钴、锂、铅等资源价格上涨，今年矿产业务表现令人期待。 2）新签订单上万亿。三季度报数据显示，中冶2020年前三季度新签合同额高达7009亿元，同比增长31%，其中单季新签合同量2357亿元，同比大增53.8%。最新的数据显示，2020年全年新增订单1.019万亿，同比增长29.4%，新签订单约为2019年收入规模的3倍，未来业绩增长有保障。 3）无惧疫情影响，业绩增速近四年新高。公司2020年前三季度实现收入同比增长17.5%，净利润同比增长14.1%，业绩增速为近4年同期最好水平，其中Q1-Q3单季收入分别为15%、12%和27%，净利润增速为7%、22%和16%，扣非后净利润为8%、15%和21%，逐季递增。运营质量也较高，资产负债率74.8%，同比下降近0.3%，费用率和资产减值损失均同比下降。这些还是在海外疫情影响下矿业资源业务受挫的背景下实现的，实属不易。 4）业务向装配式建筑延伸。2020年7月，住建部发布政策倡导建筑工业化升级，大力发展装配式建筑，其中钢结构装配式建筑也得到政策的大力支持。公司已于2018年成立中冶（上海）钢结构科技有限公司，总产能60万吨。作为大型工业钢结构厂房工程的主要承包商，中国中冶在大跨度异型钢结构技术上具有领先优势，目前公司的钢结构总产能大约为200万吨，产能利用率也在不断提高，产业链上下游整合顺利，未来有十分广阔的发展空间。 这几天随着高位白马股抱团瓦解，机构资金有介入低位中字头蓝筹股的迹象。中国中冶目前股价跌破净资产，估值处于历史低位，海外业务恢复后业绩今年还有增长的预期，当前位置性价比较高。作短线标的对待。 6、白云山（600332）：转折点或在子公司分拆上市时 核心看点：1）分拆广州医药上市。广州医药是公司的大商业分部主要资产和业绩贡献子公司，是华南地区医药流通龙头企业，公司持股80%。2019年，广州医药总资产226亿元，净资产43.9亿元，净利润3.72亿元。公司分拆广州医药上市，一来可以融资解渴。医药商业尤其批发业务对产业链上下游垫付货款，对资金运营能力有较高要求，一般通过贷款、应收账款证券化和直接融资等多种方式扩大资金池，以支持更大规模商业业务，分拆上市直接融资是成本最低的缓解资金饥渴的方式；二来厘清业务。分拆上市有利于厘清不同业务的资产、负债和经营情况，业务线条更加清晰透明。 2）大健康和医药制造板块估值被极度低估。和同仁堂类似，白云山也是中国中医药领域的瑰宝之一，但目前的估值仅有13倍，主要原因是市场对综合性企业存在估值折价。 我们公司有两块业务被低估：第一是王老吉，2018年王老吉完成并表，2019年王老吉药业实现收入17.2亿元，净利润3740.37万元，以王老吉为核心的大健康板块实现收入104.79亿元，同比增长10%，毛利率同比提升7.38%至50.8%。王老吉凉茶类似可口可乐、饮用矿泉水等商品，具有很强的消费属性，应该按消费品去给估值，如果是行业龙头，给50-60倍的估值溢价并不为过。 第二是大南药板块。市场对综合性企业存在估值折价，医药制造业普遍比医药商业估值高，主要是医药制造业盈利能力更强，而医药商业虽然收入规模大，但是毛利率却极低，赚的是微利辛苦钱。 公司的医药制造业务是大南药板块，2019年大南药板块实现收入116亿元，同比增长21%，毛利率虽然下滑4.8个点，主要是原材料和包装材料价格上涨、GMP认证停产改造等因素影响，并非长期影响因素，大南药板块后续盈利能力有望提升。而且，大南药中也有明星产品，金戈作为国内首个“伟哥”仿制药，一直被视为白云山的现金奶牛，毛利率常年高达90%左右，2019年实现销量同比增长30%，收入7.53亿元，毛利率却高达90.65%，该产品就贡献了白云山6.82亿元的毛利润。 公司的医药商业业务占据6成以上收入，2019年毛利率却只有6.69%，分拆广州医药后，公司业务更加聚焦工业（大南药和大健康）分部，估值水平水平会大幅提升。 子公司广州医药去年三季度发布增资扩股方案，目前已完成股份制改造工商登记，上市进程稳步推进中。未来股价向上转折点，可能就是分拆上市带来的估值回升。   本期数据精选1：过去半个月重要股东增持情况公司一览 代码 名称 涉及股东人次 流通股数量(万股) 占流通股比例(%) 002333 ST罗普 1 7659.62 15.79 300624 万兴科技 7 657.98 8.20 002278 神开股份 3 1860.98 5.52 000900 现代投资 1 7589.15 5.00 000150 宜华健康 1 3510.79 4.36 601018 宁波港 6 38276.92 2.91 300657 弘信电子 1 816.62 2.53 002011 盾安环境 2 1501.37 1.64 002884 凌霄泵业 24 310.27 1.46 601009 南京银行 2 10168.66 1.20 600138 中青旅 1 823.84 1.14 002130 沃尔核材 2 1350.00 1.08 600446 金证股份 4 924.58 1.08 601258 ST庞大 1 10595.83 1.04 002012 凯恩股份 1 467.63 1.00 600319 ST亚星 2 309.99 0.98 002952 亚世光电 2 64.62 0.92 600858 银座股份 1 461.24 0.89 002641 永高股份 1 850.00 0.87 601566 九牧王 1 500.00 0.87 300422 博世科 2 326.40 0.86 002144 宏达高科 3 111.12 0.80 600255 *ST鑫科 6 1308.92 0.74 688069 德林海 2 9.59 0.70 300387 富邦股份 1 202.44 0.70 600220 江苏阳光 1 1138.03 0.64 000886 海南高速 1 568.00 0.58 603106 恒银科技 6 231.14 0.58 603808 歌力思 1 146.67 0.44 603617 君禾股份 7 78.53 0.40 603995 甬金股份 2 39.46 0.38 300069 金利华电 1 35.06 0.38 002795 永和智控 5 61.62 0.35 601200 上海环境 2 379.36 0.34 000813 德展健康 1 739.18 0.33 600739 辽宁成大 1 430.45 0.28 688013 天臣医疗 3 4.41 0.27 603950 长源东谷 1 15.00 0.26 605222 起帆电缆 2 12.48 0.25 600039 四川路桥 1 691.21 0.19 603041 美思德 1 26.00 0.19 603628 清源股份 1 49.85 0.18 600605 汇通能源 1 25.02 0.17 600978 *ST宜生 5 226.66 0.15 002621 美吉姆 6 113.31 0.15 300260 新莱应材 1 22.00 0.14 002889 东方嘉盛 1 12.25 0.14 605218 伟时电子 1 7.13 0.13 002001 新和成 1 195.47 0.09 002026 山东威达 1 27.00 0.06 002947 恒铭达 8 2.70 0.06 000892 欢瑞世纪 2 27.51 0.05 300543 朗科智能 1 7.10 0.05 002697 红旗连锁 12 39.94 0.04 002038 双鹭药业 1 31.50 0.04 002783 凯龙股份 3 9.41 0.03 300255 常山药业 1 19.00 0.03 002609 捷顺科技 1 10.00 0.02 603979 金诚信 1 13.20 0.02 600209 ST罗顿 2 9.02 0.02 605108 同庆楼 2 0.62 0.01 300399 天利科技 4 1.84 0.01 688019 安集科技 1 0.29 0.01 002422 科伦药业 1 10.00 0.01 600122 *ST宏图 1 10.00 0.01 003009 中天火箭 1 0.25 0.01 002139 拓邦股份 1 6.00 0.01 300152 科融环境 1 4.00 0.01 600798 宁波海运 1 5.00 0.00 601838 成都银行 2 7.00 0.00 603927 中科软 1 1.00 0.00 600392 盛和资源 1 5.00 0.00 300435 中泰股份 2 0.80 0.00 300502 新易盛 1 0.60 0.00 603707 健友股份 1 2.00 0.00 002653 海思科 1 1.00 0.00 600367 红星发展 1 0.50 0.00 600984 建设机械 1 1.20 0.00 002175 ST东网 1 1.00 0.00 002917 金奥博 1 0.20 0.00 300087 荃银高科 1 0.42 0.00 000810 创维数字 1 1.00 0.00 603007 花王股份 1 0.30 0.00 603599 广信股份 3 0.30 0.00 002152 广电运通 1 1.00 0.00 601139 深圳燃气 1 1.00 0.00 603682 锦和商业 1 0.02 0.00 601020 华钰矿业 1 0.10 0.00 601328 交通银行 2 6.00 0.00 600988 赤峰黄金 1 0.20 0.00 601717 郑煤机 2 0.11 0.00 601012 隆基股份 1 0.01 0.00   本期数据精选2：近10日研究机构调升评级股票一览 代码 名称 研究员 最新评级 上次评级 目标价位 601233 桐昆股份 谢建斌 1_买入 2_增持 — 002563 森马服饰 糜韩杰 1_买入 2_增持 —   本期数据精选3：近5日研究机构首次关注股票一览 代码 名称 机构名称 研究员 最新评级 目标价位 300763 锦浪科技 中国国际金融 蒋昕昊,张钰琪,刘俊 2_增持 185 300721 怡达股份 中信证券 袁健聪,王喆 1_买入 67 600908 无锡银行 申万宏源证券有限公司 马鲲鹏,李晨,郑庆明 1_买入 7.92 603161 科华控股 国海证券 赵越,石金漫 1_买入 —— 600703 三安光电 国海证券 吴吉森,何昊 1_买入 —— 002429 兆驰股份 安信证券 张立聪 1_买入 —— 002216 三全食品 中原证券 刘冉 1_买入 33 603678 火炬电子 中原证券 刘智 1_买入 —— 603920 世运电路 西部证券 兰飞 1_买入 30.3 002677 浙江美大 开源证券 吕明,孟昕 1_买入 —— 300824 北鼎股份 海通证券 陈子仪,李阳,朱默辰,刘璐 2_增持 24.15至27.6 003022 联泓新科 中国国际金融 贾雄伟,赵启超,李璇 2_增持 26 002956 西麦食品 海通证券 闻宏伟,张宇轩 2_增持 —— 300308 中际旭创 中国国际金融 闫慧辰,陈昊,胡誉镜 2_增持 70 688095 福昕软件 开源证券 陈宝健,刘逍遥 1_买入 —— 603520 司太立 中信建投 贺菊颖,胡世超 1_买入 —— 603456 九洲药业 浙商证券 孙建 1_买入 —— 605183 确成股份 海通证券 刘威,李智 2_增持 —— 000636 风华高科 国盛证券 郑震湘,侯文佳 1_买入 —— 603535 嘉诚国际 华泰证券 沈晓峰,袁钉 1_买入 44.9 002324 普利特 国盛证券 郑震湘,王席鑫,佘凌星 1_买入 —— 603719 良品铺子 华安证券 文献,余璇 2_增持 —— 003012 东鹏控股 中金公司 樊俊豪 2_增持 18.24 603128 华贸物流 中金公司 曾靖珂,杨鑫 2_增持 13 002624 完美世界 华创证券 刘欣 2_增持 33至41 688188 柏楚电子 中金公司 曾韬,孔令鑫,张月 2_增持 312.81 601100 恒立液压 中泰证券 冯胜,张豪杰 1_买入 —— 600817 ST宏盛 天风证券 郭丽丽,杨阳,王茜 1_买入 18.93 601952 苏垦农发 开源证券 陈雪丽 1_买入 —— 300624 万兴科技 开源证券 陈宝健,应瑛 1_买入 —— 603260 合盛硅业 西部证券 杨晖 1_买入 50 600161 天坛生物 首创证券 李志新 2_增持 —— 603866 桃李面包 华西证券 寇星,卢周伟 1_买入 —— 300627 华测导航 民生证券 王芳,傅鸣非 1_买入 —— 605338 巴比食品 招商证券 于佳琦,杨勇胜,田地 1_买入 —— 605006 山东玻纤 东北证券 王小勇,陶昕媛 1_买入 10.2 603658 安图生物 西南证券 杜向阳 1_买入 190 000100 TCL科技 银河证券 傅楚雄 1_买入 —— 000516 国际医学 信达证券 杨松,李慧瑶 1_买入 —— 002949 华阳国际 安信证券 苏多永 1_买入 25 689009 九号公司 太平洋证券 刘国清,曾博文 1_买入 —— 000157 中联重科 中原证券 刘智 1_买入 —— 603129 春风动力 浙商证券 邱世梁,王华君,李锋 1_买入 217 300413 芒果超媒 华创证券 刘欣 2_增持 80.8至98 002026 山东威达 方正证券 段迎晟 2_增持 —— 603131 上海沪工 中泰证券 李聪,范方舟 1_买入 —— 002695 煌上煌 国金证券 汪玲,王映雪 1_买入 25.3 688617 惠泰医疗 兴业证券 徐佳熹,孙媛媛 2_增持 —— 688063 派能科技 兴业证券 朱玥 2_增持 —— 000858 五粮液 华安证券 文献,姚启璠 1_买入 —— 601311 骆驼股份 民生证券 邓健全,王静姝,庄延 1_买入 —— 300673 佩蒂股份 国信证券 陈青青 1_买入 —— 603501 韦尔股份 长江证券 莫文宇,谢尔曼 1_买入 —— 603158 腾龙股份 东北证券 李恒光,刘力宇 1_买入 25 300457 赢合科技 申万宏源 张雷,陈明雨,黄华栋 1_买入 —— 688166 博瑞医药 申万宏源 赵金厚 1_买入 —— 300726 宏达电子 中信证券 付宸硕 1_买入 94 300628 亿联网络 华创证券 韩东 2_增持 97.4 300565 科信技术 东北证券 孙树明 1_买入 20.51 300188 美亚柏科 信达证券 鲁立 1_买入 —— 300737 科顺股份 国盛证券 黄诗涛,房大磊,任婕 1_买入 ——   本期数据精选4：过去两周外资加仓比例最多的50只标的 代码 名称 净买入股数（万股） 增加流通股比例（%） 市值变动（万元） 300673 佩蒂股份 548.60 3.23 19,584.10 601615 明阳智能 2,526.94 2.56 42,933.10 300115 长盈精密 2,301.28 2.30 80,939.31 603733 仙鹤股份 350.49 2.25 8,246.74 002557 洽洽食品 971.44 1.91 92,952.39 601058 赛轮轮胎 4,772.28 1.87 50,369.46 603587 地素时尚 210.62 1.85 2,662.60 002970 锐明技术 314.74 1.83 19,088.74 600305 恒顺醋业 1,791.33 1.79 56,735.11 002080 中材科技 2,785.69 1.66 68,975.72 300001 特锐德 1,618.75 1.62 83,510.30 002127 南极电商 3,796.75 1.55 -9,228.03 601636 旗滨集团 4,118.69 1.54 45,165.87 300073 当升科技 785.01 1.51 26,540.07 300132 青松股份 759.34 1.47 14,501.85 600993 马应龙 623.55 1.45 16,899.90 300607 拓斯达 382.62 1.44 15,905.28 300450 先导智能 1,268.73 1.40 143,734.22 000830 鲁西化工 2,051.92 1.40 39,823.03 002236 大华股份 4,154.13 1.39 136,330.57 300724 捷佳伟创 439.84 1.37 37,896.16 603489 八方股份 96.17 1.35 19,345.31 002202 金风科技 4,631.06 1.34 79,538.21 002371 北方华创 639.18 1.29 209,304.30 002271 东方雨虹 2,891.00 1.24 431,644.32 603871 嘉友国际 66.47 1.21 793.38 002439 启明星辰 1,097.70 1.18 73,434.03 300037 新宙邦 470.31 1.14 18,954.95 002812 恩捷股份 997.56 1.12 65,125.88 002614 奥佳华 692.27 1.12 11,041.09 000528 柳工 1,664.85 1.12 17,592.99 600803 新奥股份 1,366.73 1.11 28,923.81 000100 TCL科技 15,379.54 1.09 245,749.82 002511 中顺洁柔 1,398.99 1.07 71,452.61 000547 航天发展 1,715.04 1.07 42,466.18 601717 郑煤机 1,565.70 1.05 29,567.05 000910 大亚圣象 576.99 1.05 6,255.53 600879 航天电子 2,741.98 1.01 24,976.82 603956 威派格 85.84 0.98 923.96 603678 火炬电子 443.95 0.95 31,342.00 300777 中简科技 379.90 0.95 23,054.68 300207 欣旺达 1,490.78 0.95 4,820.65 603605 珀莱雅 183.30 0.91 62,078.83 600585 海螺水泥 3,628.46 0.91 373,818.61 002299 圣农发展 1,123.40 0.91 31,750.31 002317 众生药业 728.86 0.90 5,720.14 600989 宝丰能源 1,769.04 0.89 27,351.02 300699 光威复材 461.42 0.89 43,371.98 002851 麦格米特 432.99 0.86 17,528.48 600984 建设机械 733.45 0.85 6,903.37   本期数据精选5：过去半个月发布回购预案的上市公司名单 代码 简称 回购进度 金额上限(万元) 金额下限(万元) 回购类型 600251 冠农股份 董事会预案 19.04 19.04 股权激励回购 002687 乔治白 董事会预案 15000.00 8000.00 普通回购 603997 继峰股份 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002419 天虹股份 董事会预案 32500.00 20000.00 普通回购 002424 贵州百灵 董事会预案 20000.00 10000.00 普通回购 600406 国电南瑞 董事会预案 203.51 203.51 股权激励回购 002956 西麦食品 董事会预案 5115.00 2600.00 普通回购 002866 传艺科技 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002624 完美世界 董事会预案 40000.00 20000.00 普通回购 603017 中衡设计 董事会预案 4000.00 2000.00 普通回购 603630 拉芳家化 董事会预案 22.03 22.03 股权激励回购 000997 新大陆 董事会预案 60000.00 30000.00 普通回购 002231 奥维通信 董事会预案 10000.00 5000.00 普通回购 002380 科远智慧 董事会预案 10000.00 5000.00 普通回购 300044 赛为智能 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002923 润都股份 董事会预案 33.82 33.82 股权激励回购 603568 伟明环保 董事会预案 8.86 8.86 股权激励回购 600276 恒瑞医药 董事会预案 916.63 916.63 股权激励回购 002706 良信股份 董事会预案 20000.00 10000.00 普通回购 002550 千红制药 董事会预案 19.35 19.35 股权激励回购 300570 太辰光 董事会预案 10000.00 5000.00 普通回购 688003 天准科技 董事会预案 6000.00 3000.00 普通回购 300368 汇金股份 董事会预案 5000.00 2500.00 普通回购 000876 新希望 董事会预案 991.44 991.44 股权激励回购 002809 红墙股份 董事会预案 3.27 3.27 股权激励回购 002747 埃斯顿 董事会预案 —— —— 股权激励回购 603711 香飘飘 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002621 美吉姆 董事会预案 1332.77 1332.77 股权激励回购 002560 通达股份 董事会预案 1300.00 650.00 普通回购 300441 鲍斯股份 董事会预案 10000.00 5000.00 普通回购 002123 梦网集团 董事会预案 2715.02 2715.02 股权激励回购 600019 宝钢股份 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002579 中京电子 董事会预案 15000.00 8000.00 普通回购 600167 联美控股 董事会预案 50000.00 25000.00 普通回购 300595 欧普康视 董事会预案 22.78 22.78 股权激励回购 600986 浙文互联 董事会预案 —— —— 股权激励回购 002937 兴瑞科技 董事会预案 2280.00 1220.00 普通回购 002511 中顺洁柔 董事会预案 36000.00 18000.00 普通回购 002083 孚日股份 董事会预案 20000.00 10000.00 普通回购 600096 云天化 董事会预案 191.00 191.00 股权激励回购 000333 美的集团 董事会预案 78.67 78.67 股权激励回购 002019 亿帆医药 董事会预案 149.18 149.18 股权激励回购 603558 健盛集团 董事会预案 20000.00 10000.00 普通回购 300440 运达科技 董事会预案 61.50 61.50 股权激励回购 600728 佳都科技 董事会预案 74.18 74.18 股权激励回购 002695 煌上煌 董事会预案 25000.00 15000.00 普通回购 601138 工业富联 董事会预案 —— —— 股权激励回购 603301 振德医疗 董事会预案 16000.00 12000.00 普通回购 000851 高鸿股份 董事会预案 2612.71 2612.71 股权激励回购 300363 博腾股份 董事会预案 267.88 267.88 股权激励回购   温馨提示： 本内参仅提供给《股市动态分析》VIP读者，内容为《股市动态分析》研究部依据公开信息研究分析得出。仅供投资者参考，不构成操作建议。股市有风险，投资需谨慎。