难得的做多窗口
◆ 第八期策略：看好三个方向
当下无论宏观经济还是市场大环境都是向好的，地缘政治风险定价完成，国内经济数据超预期，业绩暴雷期已过，要成交量有成交量，要主线有主线，珍惜难得的做多窗口期。国家队对指数心理价位估计在3800-4200点，节奏把控和板块选择最重要，看好科技新分支+锂电+券商三个方向。
◆第八期热点或行业：钠电池、CPU
钠电池是电池新技术，三个维度实现突破，今年量产节点非常确定，产业链各环节会逐步放量。四季度宁德产线投产，预计会迎来成长主升浪。CPU是AI硬件中新的涨价环节，被看作下一个存储，供需逻辑长期讲得通，只是像存储那样大规模短缺节点还未到，短期以炒作为主。
◆第八期个股：卓胜微（300782）、普源精电（688337）、澜起科技（688008）、容百科技（688005）、圆通速递（600233）、驰宏锌锗（600497）
2026年第八期个股组合参考
2026年第七期《内参》个股表现：
股票名称
股票代码
期间涨幅
最高涨幅
同期沪深300最高涨幅
超越大盘
紫光股份
000938
16.41%
22.34%
3.07%
19.27%
蔚蓝锂芯
002245
8.51%
13.60%
3.07%
10.53%
神火股份
000933
-4.83%
5.07%
3.07%
2.00%
中信证券
600030
4.65%
6.81%
3.07%
3.74%
科创新源
300731
-4.42%
12.16%
3.07%
9.09%
永兴材料
002756
15.29%
18.67%
3.07%
15.60%
注：期间收益率为：上期《内参》发布日2026年4月16日至本内参发布日2026年4月30日
最高涨幅为：期间该股股价达到最高位除以上一期内参发布日收盘价
本期个股包括：卓胜微（300782）、普源精电（688337）、澜起科技（688008）、容百科技（688005）、圆通速递（600233）、驰宏锌锗（600497）
1、卓胜微（300782）：涉光芯片制造 估值或重估
主要看点：1）射频主业最坏时刻已过。卓胜微曾是2019年的明星芯片股，只因其射频芯片主业拥有核心技术壁垒，当时被认为国产替代最好的产品之一，上市后股价最高翻了50倍。随后连续调整了4年，最大跌幅剩下20%不到，股价持续下行，主要原因是受消费电子需求衰退、行业价格战加剧、客户结构集中及产能利用率不足等负面因素。
当前时点来看，下游终端需求触底回暖、竞争格局边际改善、产品结构升级推进与产能效率提升，公司射频主业的负面压力全面缓解，最坏时刻已经过去。
①消费电子行业需求边际回暖。据IDC官方数据显示，2024年全球智能手机出货量达到12.4亿部，同比增长6.4%，结束了此前连续两年的下滑态势；2025年出货量进一步增至12.6亿部，同比增长1.9%，2026年预期有3%-4%的温和增长，行业正式进入复苏周期。
这一复苏趋势不只是总量回暖，更体现在结构升级上，高端旗舰机型与折叠屏产品的渗透率持续提升，带动单机射频前端价值量显著增长。中信证券测算，高端5G机型的射频前端价值量较普通机型提升20%-30%，而卓胜微作为安卓阵营核心射频供应商，深度绑定小米、vivo、OPPO等头部品牌的高端机型供应链，直接受益于需求端的量价齐升。
②压制业绩的价格战压力显著缓解。海外射频巨头Qorvo、Skyworks在2023—2024年的激进降价策略已难以为继，Qorvo 2024年毛利率降至41%左右，Skyworks毛利率也稳定在46%-47%区间，降价空间基本耗尽，行业价格战进入收尾阶段。与此同时，国内中小射频厂商因持续亏损逐步出清，头部企业竞争格局趋于稳定。卓胜微凭借在射频开关、低噪声放大器领域的龙头地位，核心产品价格于2024年二季度起止跌企稳。不管是Skyworks和Qorvo的合并以收缩中国市场布局，还是国内射频供应商竞争动态的好转，供给侧都是在边际改善。
更重要的是，公司高端射频模组业务实现突破，L-PAMiD等模组产品通过多家头部厂商旗舰机认证，2025年上半年模组收入占比提升至44.35%，这类高附加值产品毛利率达45%以上，有望拉动整体盈利回升。
③客户结构的优化与订单的回暖。此前公司对三星的依赖度较高，2021年三星贡献营收占比达40%，而2022年后三星出货量下滑导致公司订单承压。随着国内安卓厂商供应链自主可控需求提升，卓胜微积极拓展国内客户，小米、vivo、OPPO、荣耀等头部厂商收入占比提升至55%，而对三星的收入占比降低至25%，前五大客户营收占比降至77%，客户结构更趋均衡。2025年三星出货量同比增长7.9%，重启卓胜微高端射频芯片采购；同时国内头部厂商主动补库存，公司订单环比连续增长，出货量重回正增长通道，单一客户依赖风险已显著化解。
④产能利用率的提升与成本优化，让公司特色IDM模式从拖累转为盈利助力。2023年公司自建封测产线因需求低迷导致产能利用率仅60%，固定资产折旧拖累毛利率。2024年以来随着订单回暖，产线利用率提升至85%以上，单位生产成本下降8%-10%。12英寸硅基产线逐步爬坡，良率持续改善，进一步降低核心器件生产成本。此外，公司研发投入进入收获期，车载射频、物联网射频芯片实现量产，2025年新业务收入占比达8%，不仅对冲了手机主业的周期性波动，更打开了长期成长空间。
从业绩层面看，卓胜微已走出亏损阴影。2025年公司虽受产能折旧与研发投入影响出现阶段性亏损，但三季度亏损环比收窄，逐季改善趋势明确；2026年一季度，公司收入同比恢复增长，业绩同比下滑18%，主要是加大特色工艺线投入所致。
从股价来看，市场针对公司射频主业，已经交易出400-500亿的市值底部，2026年虽然在需求承压背景下仍有继续消化折旧压力，但PAMid大模组、国内外大客户合作等都较为顺利。
2）中国版“高塔”。芯卓湖光半导体是公司全资子公司，主要承载公司12英寸SiGe产线、光电芯片的核心制造与研发平台。
行业从可插拔模块向CPO演进，光引擎直接集成进GPU/XPU封装，传统独立DSP可能被主芯片SerDes吃掉，而TIA/Driver反而成为核心瓶颈--必须跟硅光器件紧密共设计、同封装，也因此，成为CPO时代真正的差异化环节。今年3月底英伟达曾宣布向Marvell Technology投资20亿美金，Marvell的产品组合覆盖光模块全栈--从PAM4 DSP、SerDes到TIA（跨阻放大器）和Driver（调制驱动器），再到硅光子引擎和CPO封装方案。英伟达绑定Marvell，本质上就是锁定这条"电学端TIA/Driver+光学端硅光子"的全栈光互连命脉。
SiGe（硅锗）工艺凭借高电子迁移率和低噪声特性，是制造高速TIA/Driver的核心工艺，尤其在200G/lane时代300GHz+超高频段具备不可替代性，全球70%以上高端SiGe代工产能集中在以色列高塔（Tower）公司，订单已被锁定至2028年。
而SiGe是芯卓最核心的差异化工艺，与Tower主业高度重合。自公司SiGe产能去年底准备就绪以来，市场的主流认知仍然停留在公司意在对标Tower打造硅光代工业务。实际上公司的战略野心远不止于此。
从工艺能力上看，芯卓从诞生之初就具备与国际头部代工厂Tower直接对标的技术基础。在传统Fabless模式下，核心射频芯片长期由Tower代工生产，双方在高频工艺、器件设计与制程适配方面形成了深度协同。
SiGe作为芯卓的核心工艺，不仅是EIC电芯片中TIA跨阻放大器、Driver驱动芯片的关键制造方案，同时在硅光芯片探测器等有源器件的生产中同样具备不可替代的作用。更具前瞻性的是，PIC硅光芯片集成了调制器、探测器等有源器件与波导等无源器件，其制造高度依赖SOI衬底，而芯卓正在重点扩产的12英寸SOI产线恰好与之高度匹配，实现了射频工艺与光电芯片制造的深度复用。
其次，从业务模式上来看，目前Tower的核心产能集中服务于全球头部光模块厂商，以满足英伟达等海外AI算力巨头的供应链需求，若直接跟随这一路径，不仅认证周期漫长，还将面临激烈的国际竞争。芯卓并未简单照搬Tower的纯代工路线，而是走出了一条更贴合国内产业环境的差异化发展路径。目前国内光模块产业链仍是一片蓝海。此外芯卓并不局限于代工这一环节，结合近期招聘动态，未来公司可能会通过内生孵化以及外延收购来补全光电芯片设计能力，从而打造一体化平台，全力配合国内互联网客户迎接国产算力大时代。
2、普源精电（688337）：光模块测试+量子业务颇具亮点
主要看点：1）光模块测试业务起量。公司近期股价大涨，主要得益于光模块测试设备逻辑得到认可。
光模块在研发与生产过程中均需要进行测试，且AIDC对全链路带宽、时延、接口密度要求持续提升，800G、1.6T和3.2T各阶段光模块测试仪器价值量翻倍增长。目前光模块测试设备国产化率不足20%，是德科技等海外龙头交货期大幅拉长，供需缺口加速国产替代。
公司在光模块行业拥有较好的国内大客户基础，与中际旭创、新易盛等头部客户合作紧密，目前主要提供测试电源、示波器等产品，2025年收入体量有千万级别，以电源为主，在核心大客户销售收入同比增长70%。2026年一季度大客户（框架采购协议或直销的战略性客户）销售收入同比增长194%，其中光通信领域核心大客户销售收入同比增长148%。随着AI数据中心建设持续推进，800G光模块及更高速互连技术加速演进，光模块测试业务的市场空间将进一步扩大，有望持续贡献增量收益。
公司预计2026年光模块测试电源签单将突破1亿元，贡献10%以上的收入增速，同时，公司将基于自研芯片，推出更高代数的实时示波器与采样示波器，对标是德科技完成3.2T光模块研发、量产环节测试用示波器的国产替代。
2）业绩拐点大年。普源精电是国内第一家且目前唯一一家成功实现搭载自研专用集成电路数字示波器商用化的企业，有效打破了国际同业在相关领域的长期性能垄断。自初创以来，公司便将研发置于核心位置，逐步构建起从基础技术到高端产品的完整研发体系。先后推出“仙女座”“凤凰座”“半人马座”三大自研技术平台，在模拟带宽、实时采样率、垂直分辨率等核心指标上持续突破，达到国际同类产品先进水平。
跟上面的卓胜微类似，公司也是行业的佼佼者，凭借技术突破成功实现国产替代。收入在2021年和2022年连续两年突破30%的增速，扣非净利润也实现稳定增长。但2023年公司收入增速下滑至个位数，利润也持续下行。
下滑的主因有三个：一是研发投入持续高企，西安研发中心、上海研发中心及马来西亚生产研发基地的前期投入显著增加，导致期间费用率高企，2024年最高到54.78%；二是产品结构优化期的影响，高端产品规模化效应尚未完全释放，而部分教育类解决方案项目拉低整体毛利率，2025年整体毛利率较上年下降4.06个百分点；三是行业竞争加剧，海外头部厂商降价挤压市场空间，同时国内同业加速布局，叠加2024年四季度增值税进项税金转出等偶发因素，进一步影响业绩表现。
随着各项优化措施落地，公司主业呈现向好态势：其一，三项费用控制实现趋势性下降，运营效率持续提升，2025年公司的期间费用率同比下降4.86个百分点，2026年一季度延续优化态势，期间费用率下降0.81个百分点，其中研发费用率、销售费用率、管理费用率分别同比下降7.31个百分点、3.62个百分点、5.37个百分点，费用管控成效显著，有效缓解成本压力。
其二，产品矩阵不断丰富，实现高端突破。公司业务发展初期聚焦数字示波器领域，2002年研发生产出中国第一台产业化商业化的台式数字示波器DS3000系列，打破国外品牌垄断；2009年全面进入微波射频仪器领域，完善产品线布局；2014年至今依托自研技术平台，先后推出首款2GHz、5GHz数字示波器及5GHz任意波形发生器，完成高端产品突破。2023年发布DS80000系列高带宽实时数字示波器，首次实现国产数字示波器带宽达到13GHz；2026年4月又重磅推出DHO50000系列与MSO/DS9000系列数字示波器，进一步完善高端产品矩阵，其中DHO50000系列搭载自研“天鹰座”高精度宽带芯片组，实现16GHz带宽、40GSa/s采样率的跨越式提升。
如今，公司已形成涵盖数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器、探头及其他附件的全品类产品矩阵，其中数字示波器国内排名第一、全球第五，波形发生器全球排名第三。
公司一季报已经表现出超预期增长，单季营收同比增长38%，增速提升，归母净利润同比增长512%，扣非净利润0.15亿元，同比扭亏。拳头产品数字示波器稳健增长，搭载自研芯片的示波器销售收入同比增长20%，其中高分辨率/高端示波器销售收入分别增长25%和29%。根据投资者关系活动记录表，新品在关键技术领域取得突破，部分已进入导入和发布准备阶段。随着新品推出，公司有望持续在高端领域实现国产替代。
其三，全球化布局渐入佳境。自2009年公司开设北美、欧洲等海外子公司以来，公司海外收入占比虽然从55%下降至2025年的35%，但规模却是上升的，从1.7亿元增长至3.1亿元，主要是国内市场增长更快。
目前公司逐步在全球90多个国家和地区建立销售网络，在美国、德国、日本、马来西亚等国设有子公司，在印度、巴西等国设有营销代表处，形成“国内核心+海外协同”的研产销格局。2024年海外收入在国内电子测量仪器企业中排名首位，RIGOL品牌覆盖全球超90个国家和地区，为全球超10万名终端客户提供本地化服务，未来出海业务也能稳定提供业绩弹性。
3）量子业务存在预期差。量子是公司最具想象力的业务，在财报中体现为SPQ系统/解决方案业务，是重要增长引擎。
从行业角度看，量子科技正从实验室走向产业化初期，市场规模与资本热度同步飙升，全球量子产业规模预计从2025年的18.8亿美元快速增长，到2035 年将突破760亿美元；2026年一季度国内量子科技赛道融资总额达32.04亿元，已超过2025年全年总量，量子计算凭借超80%的复合年增长率成为产业核心引擎。
从公司角度看，普源精电的量子业务实施主体以全资子公司耐数电子为核心，主打SPQ数字阵列测控系统，已实现规模化、高增长的实际收入。2025年上半年耐数电子营收3322万元、净利润1912万元，净利率达57.56%；2026年一季度公司解决方案业务收入6815万元，同比增长144%，其中SPQ系统确认收入3587万元，同比增长601%。
公司并购耐数时仅对应10倍PS，近两年耐数已完成8000万元利润承诺，今年量子业务持续高增，且利润率较高。国盾量子三个季度股价翻了2倍，对比来看，公司当前市值并未对耐数电子予以充分定价，存在于预期差。
3、澜起科技（688008）：CPU涨价潮 买它相当于2倍做多CPU
主要看点：1）CPU可能是下一个存储。行业逻辑详见下文，CPU涨价的逻辑讲得通，受AI由训练向推理侧发展，需求端大幅增长，海外两大龙头英特尔和AMD的2026年产能全部售罄，近半年价格密集上调。而供给端受制产能转移，类似存储一样想扩产又扩不出来，加上成本端原料上升，进一步加速价格上升。
这次涨价拉大海外与国产CPU价差，同时政策层面，央国企计划在2027年前完成信创替代，AMD Zen架构近期又被爆出高危漏洞“StackWarp”，将倒逼下游加速验证国产方案。
当前市场还没有意识到CPU制造商像内存那样提价，主要原因是CPU不像HBM那样是核心瓶颈。目前超大规模云服务提供商正将资本开支集中在最紧急的GPU和HBM环节，他们知道CPU短缺的风险，但由于目前尚未像存储那样紧缺2-3年，因此会将其推迟。未来一旦紧缺跨过一个临界点，发现一个增量的CPU就可以解锁整个GPU集群的利用率，届时就是CPU大规模爆发的节点，二级市场，大概率会看到和内存一样的价格飙升行情。
2）为什么选澜起？三个原因，一是国产CPU大厂之前走的是国产替代逻辑，已经给足预期，但是一直未能放量。行业需求因AI上涨，现阶段国内先以上量为主，涨价逻辑可能滞后于海外。因此，相对而言，现阶段优先看海外链，能进入AMD和英特尔供应链的企业会率先受益。
澜起深度绑定AMD和英特尔，DDR5内存接口芯片已经通过AMD EPYC全平台认证，规模出货，据行业调研口径，AMD 60%以上的DDR5模组来自澜起。公司也是国内唯一同时通过英特尔+AMD双平台认证的Retimer厂商，PCIe Retimer和CXL互联芯片均进入海外供应链，批量供货。
二是服务器CPU的强劲增长对澜起是加倍利好。因为AI服务器CPU与GPU的关系从1:8增加到1:4再往更优的比例关系（1:2甚至1:1）演进，CPU增加对内存接口芯片因为CPU核心/通道数翻倍，内存带宽必须翻倍才能喂饱算力，否则有限制，加上从传统RDIMM升级到MRDIMM，单条内存的接口芯片从1颗RCD变为1颗MRCD+10颗MDB，价值量又翻倍。也就是说，两层叠加,假设CPU数量/核心数翻番，那么内存接口芯片需求至少翻2倍。所以，买澜起就相当于2倍做多CPU板块。
三是新品全面放量，财务数据全面新高。公司新产品全线加速，互联类产品一季度收入同比增长9.38%，占互联芯片收入升至19%；PCLe Retimer 8卡服务器标配8-16颗，全球主要供应商之一，自研Serdes驱动迭代，PCIe 6.0有望在2026年上量；MRCDIMM标配芯片，全球唯二供应商，第二子带已支持12800MT/S；全球首发CXL3.1芯片已送样，入选CXL2.0合规清单；公司持续推进CXL商用化进程，已有多家服务器厂商推出基于公司MXC芯片的内存拓展方案。
公司财务数据表现出色，2025年营收同比增50%，扣非净利润同比增62%，经营现金流净额20亿，同比增20%，毛利率62.2%，同比提升4.1个百分点，ROE18.2%，同比提升4.8个百分点，营收、净利、现金流均为历史最高值。2026年一季度延续高增趋势，单季收入同比增长20%，扣非同比增20%，经营现金流净额6.27亿元，同比暴增232%，毛利率69.8%，同比提升9.34个百分点，净利率56.8%，同比提升15.59个百分点，各项数据持续刷新单季最高纪录。
4、容百科技（688005）：卡位钠电 新业务多点开花
主要看点：1）深度绑定宁德钠电。经历几年发展，钠电池技术、成本、产业化三端同步实现关键突破，今年开始有望迈入规模化商用阶段，行业迎来放量拐点。
钠电比固态电池产业化更靠前，行情理应不输于去年的固态，且碳酸锂产能增加5万吨，5-6月国内供应缺口仍难缓解，锂价上涨更彰显出钠电性价比。宁德技术会开完后，短期可留意5月13-15日的CIBF电池展，去年固态电池行情也是从这里开始。
钠电池今年量产节点非常确定，产业链各环节会逐步放量。中线维度，需要关注新车及各电池厂量产公告，四季度宁德产线大规模放量，预计会迎来成长主升浪。
按炒作热度，维科技术是龙头，按材料价值，铝箔最大，应该选鼎胜新材。之所以选容百，主要考虑性价比和确定性。
宁德是钠电池大户，已建成+小批量试产约为2-3GWh，公司明确四季度启动规模化量产，产能25-30GWH，今年放量是确定性事件，整个C链都会实质性受益。而容百是宁德钠电池正极材料第一供应商，双方有明确的钠电协议采购约定，协议周期自2025年底签署到2029年底共4年，宁德每年向容百采购不低于自身钠电正极材料总采购量的60%，若当年采购量达到50万吨及以上，容百将通过降本给予宁德时代更优惠的价格。
目前，容百科技在钠电正极领域采用层状氧化物与聚阴离子路线并行的策略，2026年将建成数万吨级钠电正极产能，产品适配低速车、储能、二轮车等场景，随着宁德时代钠电电池的规模化应用，钠电业务有望在2026年底逐步实现放量。
之前容百与宁德钠电池的合作协议，因为公司信披表述出现问题，把吨级数量自己按照现有价格测算合同总价达1200亿元，数值过于夸张，结果被监管层立案调查处罚，这也是之前股价一直趴着的原因。目前该案件已于4月10日结案并受到处罚。此次处罚属于信息披露误导性陈述，不触及退市、不被ST、经营资质不受影响，只是在声誉、未来融资方面有点后遗症，问题不大。负面因素解除，公司与宁德的合作不受影响，股价有修复空间。
2）固态电池稳步推进。公司在固态电池领域布局较早，2017年前后就开展了研究，主要布局在正极材料和电解质材料两块。
正极材料方面，公司为半固态电池和全固态电池开发专用正极材料，其中半固态电池使用九系超高镍三元正极材料，已批量出货，与国内一家知名半固态电池公司有合作协议。公司同时做全固态用超高镍三元正极材料和富锂锰基正极材料。全固态用超高镍三元正极材料已向国内几乎所有主流电芯厂、整车厂送样测评，与国内领先头部电芯厂、整车厂和国际领先电芯厂有深入合作，送样测评稳定在百公斤级到吨级阶段。
全固态电池用富锂锰基正极材料主要配合客户项目进行技术储备，初步验证可行性没问题，开发的超高容量固态电池用正极材料容量可达300毫安时每克以上，但还需平衡容量循环、存储产气等问题。
固态电解质方面，公司主要走硫化物路线，公斤级样品性能与国内同行相当，已建成10吨级中试线，并送样宁德、奇瑞、国轩高科等头部企业，进入A样验证阶段。此外，氧化物固态电解质、卤化物固态电解质也在开发，实现公斤级稳定制备，卤化物固态电解质已向国内外电芯厂送样测试，正在着手开发低成本、可放大的制造工艺。
公司计划2026年硫化物电解质提升至百吨级别，2027年随固态正极千吨级配套，电解质扩至数百吨级别。
3）新业务加速放量。容百科技是国内高镍三元正极材料的龙头企业，2024年国内市占率超35%，连续5年位居行业第一。截至2025年，公司三元正极材料出货量约10万吨，在NCM811、Ni90+等超高镍产品领域，出货量稳居全球前列，深度绑定宁德时代、LG新能源等国内外头部电池厂商。
公司的核心8系高镍产品完成新一代技术升级，适配大电池小油箱新型增程汽车市场，已进入主流终端车型供应链认证阶段，有望2026年取代部分中镍材料，开始逐步放量；中镍材料方面，完成产品开发及大产能产线改造工作，并通过客户审核，为后续规模化放量奠定坚实基础；超高镍产品凭借技术优势推广至更多的4680大圆柱电池企业/车企供应链体系，高容量及高倍率产品在低空经济、人形机器人等新兴应用领域的市场拓展推进顺利，与多家主流电芯企业达成新产品开发合作，预计2026年陆续有材料定型，2027年后逐步进入量产阶段。
如果说高镍三元是容百科技的“基本盘”，那么磷酸铁锂（LFP）和磷酸锰铁锂（LMFP）业务就是未来业绩新增长极。
LFP方面，公司自研的LFP“一步法”生产工艺，相较于传统工艺，流程缩短30%、能耗降低40%，且实现无废水排放，单吨成本较传统工艺低1000元以上，同时产品压实密度可达2.8g/cm?，循环寿命超过3000次。
公司的LFP业务起步于2023年，通过并购贵州新仁，目前拥有年产6万吨/年产能，且现有厂房及公辅设施可支持公司快速扩展至30万吨/年产能。同时，公司于2026 年1月与宁德时代签署长期采购协议，目前正根据客户需求，开展产能建设，供应链投资布局等工作。
在LFP业务发力的同时，磷酸锰铁锂（LMFP）业务也呈现出“领跑行业、加速突破”的良好态势。作为国内LMFP领域的领军企业，容百科技旗下容百斯科兰德已连续三年实现业务翻倍增长，2022年LMFP业务收入1.5亿元，占总营收0.5%，产能0.3万吨/年，出货量0.22万吨，还处于培育期未实现盈利；到2024年业务收入突破10.2亿元，同比增长112%，占总营收6.8%；2025年LMFP产品保持满产满销状态，销量较2024年再翻番。盈利水平持续改善，并于2025年第四季度实现盈利。受益于行业政策和公司产品性能突破瓶颈，公司磷酸锰铁锂产品已全面覆盖 BEV、PHEV、商用车、电动工具、3C 数码、高端电摩等领域。2025年商用车市场成功量产突破，乘用车纯用方案获得客户认可。
5、圆通速递（600233）：行业景气反转+业绩持续回升 长期价值有望回归
主要看点：1）快递反内卷成功。2025年以来，快递行业在反内卷政策引导、无人化智能化技术赋能的推动下，告别多年“以价换量”的粗放内卷，竞争逻辑从“低价博弈”转向“价值竞争”，成为今年反内卷最成功的行业之一。
此前，快递是国内内卷的重灾区，深陷低价恶性竞争泥潭，“0.8元发全国”的极端现象频发，不仅导致行业整体盈利承压，更造成末端网点亏损、快递员权益受损。自2025年7月国家邮政局明确反对“内卷式”竞争以来，行业治理持续深化，2026年反内卷政策全面落地，全国已有超过10个省份跟进调价，核心区域率先明确单票价格下限，义乌将快递底价升至1.2元，广东底价整体上调0.4元/票，均价涨至1.4元以上。
龙头企业积极响应，集体开启涨价模式。截至2026年2月末，圆通单票价格上涨约15%至2.4元；韵达单票价格上涨约18%至2.25元；极兔、中通同步上调燃油附加费及基础运费，比如中通在惠州对0—3kg快件加收0.1元/票，3kg以上加收0.05元/kg。
行业数据显示，2026年一季度，全国快递业务收入累计完成3690.2亿元，同比增长6.8%，增速较业务量增速高出1个百分点，“量稳价升”的拐点正式确立；龙头企业盈利显著改善，申通2026年一季度归母净利润4.58亿元，同比增长94%，极兔2025年经调整净利润达4.3亿美元，同比增长112.3%，反内卷成效持续兑现。
2）无人化智能化加速成本下行。快递是劳动密集型与资本密集型产业。随着快递行业人力成本持续攀升，末端配送压力加大。而无人化、智能化技术逐步落地应用，成为企业降本增效的重要举措。
比如在末端配送，一辆快递无人车续航里程180公里，载货量800至1000件，可24小时无间断作业，将单件配送成本从传统模式的0.17元降至0.08元，降幅达53%，以日均2000件的网点为例，单月可节省1.8万元人力成本，1台车可替代4名快递员。根据商联会的数据，2025年国内无人物流车交付量已经超过3万台，同比大增5倍。今年一季度行业继续加速，国内无人物流车交付量超1万台。
再比如分拣环节，龙头企业全面推广智能分拣设备，圆通、中通智能分拣中心分拣效率较人工提升3倍以上，分拣差错率降至0.01%以下，单票分拣成本下降0.15—0.2元；极兔2025年通过智能化运营优化，单票成本低至0.28美元，创下历史新低。
2026年一季度快递行业平均单件运营成本同比下降4.2%，其中头部企业成本降幅达6.5%，智能化、无人化技术的应用，有效破解了人力成本高、分拣效率低、末端配送难等行业痛点，为企业盈利水平持续修复、运营效率稳步提升提供坚实支撑。
3）A股电商快递综合表现最优者。圆通速递是目前A股快递中综合表现最优的企业。可能有人会问顺丰呢？顺丰是商务件比较厉害，这块之前单价就比较高，一直在缓慢降低，从2019年的21.94元下降至2023年的13.7元，这也是压制顺丰股价表现的一个重要因素。
本轮快递反内卷，无论是2025年全年，还是2026年一季度，圆通速递都是电商快递中综合表现均为三家最优：
①业务规模最大，快递业务量持续领跑，增速超出行业平均，市场份额稳固。2025年圆通的快递件量高达311.44亿，高于申通和韵达。其中四季度业务量增速11.76%，高于行业4.98%的均值。2025年市占率是15.65%，2026年一季度市占率提升至16.01%。
②单票价格快速呈现回升趋势，2025年二季度-2026年一季度的单片收入分别为2.12元、2.14元、2.24元和2.24元。单票收入同样领先于其他两家。
③盈利体量显著领先，圆通的归母净利润是韵达、申通的2-3倍以上；增长兼具稳定性与爆发力，2026年一季度归母净利润同比大增60.76%。同时，成本控制成效显著，运营效率持续提升，圆通2025年的单票成本由2.09元降低至1.99元，单票运输成本由0.42元降低至0.37元，单车装载票数同比提升超7%。
公司报表也不错，货币资金25年是74亿元，理财8亿+，今年一季度提升至81亿。资产负债率30%上下，远好于申通的60%+和韵达的43%，有息负债(短期借款+长期借款+应付债券）约为77亿。
表：A股三家电商快递公司运营和财务数据对比
指标类型
具体指标
圆通速递
申通快递
韵达股份
2025年
营业收入
（亿元）
752.77
（同比+9.05%）
555.86
（同比+17.84%）
514.75
（同比+6.04%）
归母净利润
（亿元）
43.22
（同比+7.73%）
13.69
（同比+31.63%）
11.71
（同比推算为负）
快递业务量
（亿件）
311.44
（同比+17.2%）
261.39
（同比+15.%）
256
（同比+7.6%）
市场占有率
15.7%
13.14%
12.8%
单票核心成本
（元）
1.99
（同比-5%）
未明确披露
1.97
其他关键指标
人均效能同比+13%；
单票运输成本0.37元（-10.35%）
-
四项费用同比
减少1.45亿元
2026年
一季度
营业收入
（亿元）
187.69
（同比+10.01%）
156
（同比+30.7%）
125.76
（同比+3.18%）
归母净利润
（亿元）
13.78
（同比+60.76%）
4.58
（同比+94%）
4.87
（同比+51.67%）
快递业务量
（亿件）
76.43
（同比+12.74%）
66.4
（同比+14.4%）
57.1
（同比-6%）
单票快递服务收入（元）
2.24
-
1.98
其他关键指标
加权平均ROE 3.88%
（同比+1.21个百分点）
-
经营活动现金流
净额5.85亿元
（同比+212.78%）
快递反内卷初显成效，行业有望迎来长期拐点。圆通的PB为2倍，PE来看，全年约13倍，与历史对比，估值偏低。股价刚突破长周期底部区间上限，向上趋势完好，成交量配合明显。或是不错的长期介入点。
6、驰宏锌锗（600497）：短期看补涨
主要逻辑：1）两个补涨点。短期看，公司有两个补涨逻辑：第一是锗业务。云南锗业股价近一年涨幅超235%，炒作源于AI磷化铟、太空光伏锗晶片等概念，市场对锗价上涨的情绪高涨。而驰宏锌锗股价近一年涨幅仅为云南锗业三分之一左右，涨幅滞后。
驰宏锌锗的锗产能达60吨/年，稳居全球原生锗产量前列；云南锗业锗产能约47吨/年，2025年实际产量34吨。更具优势的是，驰宏锌锗的锗为铅锌伴生回收产物，边际成本近乎为零，锗产品毛利率达60%以上，盈利稳定性远优于云南锗业。二者业务对比看，云南锗业实际产能与产量均不及驰宏锌锗。
2025年国内锗锭均价约15000元/千克，当前锗价维持高位运行，受益于红外、半导体、光伏等下游需求放量，行业景气度持续攀升，驰宏锌锗作为锗产业龙头，具备与云南锗业同等的题材催化逻辑。
第二是硫酸业务。相较于云南锗业，驰宏锌锗还有硫酸业务布局。硫酸是公司铅锌冶炼的副产品，产能约114万吨/年，产能规模稳居行业前列。2025年公司销售硫酸77万吨，尽管销量较上年小幅下降1.9%，但受益于价格上涨，硫酸业务的毛利润超1.5亿元。2026年一季度，硫酸业务盈利弹性持续爆发，受美伊冲突导致硫磺进口受阻、价格暴涨影响，国内硫酸价格从年初的约917元/吨攀升至4月中旬的2100元/吨，三个月累计涨幅近130%，创历史新高，同期公司硫酸产销量显著提升，硫酸业务盈利大幅增长，推动一季度营收同比增长23.66%、归母净利润6.62亿元，同比增长33.88%。
短期来看，美国对伊朗经济封锁是长期性的，硫磺价格或将高位运行，硫酸业务盈利将持续释放。同样具有硫酸业务的株冶集团一季报大增，股价连续数个板。而公司硫酸业务也在持续释放利润，但这一持续释放的涨价红利与稳定盈利并未充分体现在当前股价中，进一步强化了补涨逻辑。
2）主业一体化布局，兼具成本和产能优势。驰宏是国内具备完整产业链的铅锌企业，坚持矿冶一体化布局，形成“7座矿山+4座冶炼厂”的协同发展格局。
矿山方面，截至2025年末，保有铅锌资源量超过3200万吨，核心矿山包括会泽铅锌矿区（品位27%）、彝良铅锌矿区（品位20%）等，加拿大塞尔温铅锌矿区处于开发论证阶段；冶炼方面，拥有铅锌精矿金属产能42万吨/年、铅锌精炼产能63万吨/年，具备金银镉铋锑等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力，产能规模保持行业领先。
公司实行“一座矿山匹配一个冶炼基地”的模式，成本控制能力优异，原料自给率维持在54%的行业领先水平，2025年冶炼锌产品完全加工成本实现“六年连降”，矿山铅锌精矿完全成本稳定保持行业前列，尽管受行业周期波动影响略有调整，但铅锌产品毛利率仍保持在较高水平，整体毛利率为15.82%。
公司持续推进产能提质增效，呼伦贝尔驰宏贵金属综合回收冶炼工程项目已于2025年9月建成完工，10月点火试车，投产后进一步提升了公司贵金属综合回收能力与盈利能力；同时，积极拓展资源储备，2026年完成对赫章县乌蒙矿业的增资控股，掌控硝洞探矿权（评估价值超30亿元），进一步补充铅锌资源，为长期产能稳定提供保障。
2025年公司业绩出现下滑，主要是年底相关资产全面清查，对部分固定资产进行报废处置等，加上组织机构改革缘故，无形资产摊销同比增加3.1亿元，管理费增长了3.2亿元，加回这些，实际业绩同比实现增长。
3）集团资源整合，存资产注入预期。作为中铝集团旗下铅锌锗核心上市平台，公司承担着集团资源整合的重要使命，未来有资产注入预期。
目前明确待注入资产主要有金鼎锌业与云铜锌业。公司在投资者关系活动中明确表示，正在按承诺计划与时间稳步推进金鼎锌业、云铜锌业的资产注入工作，这两家企业均为国内优质铅锌企业，资产质量优良、产能规模可观、盈利表现稳健。其中，金鼎锌业核心依托亚洲最大铅锌矿——兰坪铅锌矿，拥有铅锌金属储量超1400万吨，目前已形成年采矿130万吨、选矿日处理原矿2800吨、年产电锌12万吨的生产能力，2025年上半年实现营业总收入1.75亿元，归母净利润448.42万元，盈利增速显著优于行业平均水平。
云铜锌业聚焦铅锌冶炼领域，冶炼技术成熟且区域布局优势明显，2025年上半年实现营业总收入4507.61万元，归母净利润177.84万元，尽管体量中等，但盈利能力稳定，毛利率维持在行业中游水平，二者注入后将与公司现有矿冶一体化业务形成协同效应，有效降低运营成本，进一步增厚公司整体盈利。
除明确的金鼎锌业、云铜锌业外，据悉集团旗下仍有部分优质铅锌锗资源未注入上市公司，随着国企改革的持续推进，集团资源整合力度有望进一步加大，未来不排除将更多优质资源注入驰宏锌锗。
第八期策略：看好三个方向
最近跟踪宽基指数ETF，发现国家队真是控得一手好盘。自2024年初救市以来，国家队花了1万亿左右的本金，在今年1月中旬市场暴涨时，2个星期砸出了近万亿的筹码，把本金收回来，剩约5000亿的盈利在里面折腾。这次美伊以战争，国家队整个3月愣是没啥动静。等到清明节后救市，4月8日当天多个主力持仓ETF出现爆量，份额增幅在10亿+级别，但后面市场连续反弹，又从4月20日开始连续减仓。
下面两张图分别是华泰沪深300ETF和南方中证500ETF的份额，橙色部分为份额，4月20日最右边的线都是拐头向下，打回4月8日的位置，也就是说，国家队在这天基本上把加仓减完了。而到4月29日，当天指数上涨突破，份额甚至比4月8日还低。
清明节前，上证指数收于3880点，清明节后救市时不到3900点，4月20日当天上证指数收于4082点，4月29日4108点。总结下来，国家队当前的心理价位大概就是3800-4100点一线，跌多了会维稳，点数在3800多点，涨多了也卖，4000点以上减仓，4100点以上目前看也觉得风险高，连过去两年浮盈部分也会减。
上市公司一季报基本上披露完毕，大致看下来，有两个板块业绩彻底爆发。一个是AI，硬件和应用都有，全球AI产业大浪潮，业绩增速大爆发很正常，但分化比较严重，业绩暴增的个股，要么是进入海外巨头供应链，要么是有自己的客户群壁垒，包括金山办公、中际旭创、工业富联、新易盛、江波龙等。
另一个是有色，按净利润规模和50%以上的增速筛选，前30个股中有四成是有色，包括紫金矿业、中国铝业，中金黄金，天齐锂业，北方稀土等。有色个股的业绩不像AI那般动辄数倍增长，但胜在稳定，业绩普遍都很好，几乎涵盖金铜锂钴稀土等各个分支。而且可持续预期更直观，在地缘政治风险+大国博弈两大背景下，各国加速抢购和配储，需求端持续上升，国内更有优势的领域是稀土和战略小金属，业绩增长普遍好于全球定价的金铜铝。
当然，过去一年股价涨最好也是这两个方向，翻倍个股层出不穷。要说能不能涨？还得看行业景气度和业绩的可持续性。更简单的方法就是保持跟踪，两个都是全球联动的板块，走趋势大行情，趋势没跌破，业绩增速没掉，随他们去漂就好。
上期说，市场对美伊战争的反应短期内已钝化，现在哪怕油价回不到90以下，也丝毫不影响市场上涨，上证站上4100点，基本回到了战争前的位置。不可否认，战争的尾部风险还存在，因战争带来的经济通胀问题将在数月后开始显现，届时我们再来评估。短期观点没变化，还是承接上期，继续看多。
当下无论是宏观经济还是市场大环境都是向好的，地缘政治风险定价已过，国内经济数据超预期，业绩暴雷期也过了，现在要成交量有成交量，要主线有主线，珍惜难得的做多窗口期。
只是要注意节奏把控和板块选择，现在市场是结构化行情，分化非常严重，板块或者节奏踩不对，会持续亏钱。大盘参考国家队，预计指数会在3800-4200之间震荡，根据点位加减总的仓位，然后重点是方向选择。
节后大方向，依旧是大科技打头+新能源化工跟进+券商底仓的组合。
1）券商板块整体处于低位盘整，一季报大券商的增速依旧稳健，比如中信、东财、华泰等，而且市场的交投越来越活跃，日均成交量高于一季度。切记券商板块很讲究节奏，低吸为主，不要追高，每次拉升都是高抛做低成本机会。
2）新能源方向，主看锂电产业链。从上游的锂矿到中游的锂电材料再到电池厂，一季报业绩亮瞎眼。锂矿今年5万吨新增量，但5-6月的供给缺口依然难以缓解，价格预计还会上行。根据XL数据库，5月锂电池级材料排产同比增幅在50%-70%之间，环比4月增幅2%-15%不等，其中电池5月环比增15%，同比增66%；正极环比增11%，同比增58%，隔膜环比增2%，同比增50%；负极环比增6%，同比增61%；电解液环比增7%，同比增70%。可以说，产业链供不应求诉求，涨价明确。优先看上游锂矿，比如上期的永兴材料。海外锂矿的新供给在价格25万以上才会放出来，这块可以看看天齐锂业，目前也算是锂矿股最便宜的标的。
锂价持续上涨，把钠电池的性价比带了起来，如果锂矿价格长期维持在20万以上，钠电池的量产节点会加速，这是从1-100的新分支，不是题材炒作。
至于化工，氦气要继续关注。4月17日台积电在供应商会议上首次公开承认，氦气的库存仅能维持现有先进制程产能的14天，部分7nm产线已开始动态调整稼动率以节省用气。4月以来，电子级氦气价格已经暴涨超3倍。
3）大科技主要看有产业逻辑支撑或事件刺激的新分支，如光模块设备、国产半导体设备、CPU、GPU等。
光模块目前800G和1.6T均处于供不应求状态，800G光模块需求朝着2026年-2027年两年4倍的目标扩张，1.6T光模块从25年不到100万只迅速扩产到27年的近5000万只。迫切的扩产需求下，光模块设备的市场规模将实现指数级增长。
国产半导体方面，1月底以来，以中芯国际和华虹半导体为代表的国产晶圆厂股价大幅回调，原因一方面是担忧先进制程扩产受限，另一方面是担忧成熟制程需求低迷。
但最近有两个事件恰好回应了市场担忧，其一，4月23日，上海微电子官宣，SSA800系列28纳米DUV光刻机正式全面量产，改进版设备已经进入中芯和华虹产线，良率达90%-95%，核心指标全面达标。从去年四季度一直说，要重视国产半导体，28纳米DUV光刻机出来后，通过多重曝光和先进封装，可以做到7纳米以下，国内先进制程产能正逐步扩产。先进制程扩产后，像寒武纪的590系列，690系列都会放量。今年初美国曾放开H200,但国内硬是没买一块，主要原因就在这，芯片性能都相当，扩产后慢慢能填满国内需求。
其二，模拟芯片涨价。模拟芯片由于靠近汽车等消费端，过去几年产能出清是最慢的，24年还在打价格战，去年价格战停止，AI服务器需求大增，今年业绩直接爆了。近日，TI发布的26年一季报显示，受益于数据中心和工业设备支出的激增，公司的收入同比增长19%至48.3亿美元，净利润同比增长31%至15.45亿美元，超过分析师平均预期。国内相关模拟芯片厂也跟随大涨。模拟芯片基本上用的是成熟制程，现在连这块都开始涨价，其他分支的景气度更不在话下。
上述担忧消除后，国产半导体产业链后面会迎来大反转，近期已经在悄悄演绎。国产半导体设备和材料公司，上海新阳、中微公司等一季报均录得大涨，股价也获得资金正反馈，走势非常良性。
GPU和CPU方面，国产DUV光刻机突破后，先进制程大扩产，打通国产AI硬件产业链最后一块短板。GPU之前是海外很强，国内不行，现在国产GPU已追赶上H200性能，同时超节点规模上量后，国产GPU放量的确定性非常高。寒武纪等头部GPU大厂盯着先进制程产能，其他二线GPU厂追求场景与性能匹配，12纳米其实也够用。别看寒武纪的一季报利润只有10个亿，但是预付款、存货、合同负债全部都是环比大涨或新高的，沐曦、摩尔、壁仞等二线GPU厂的业绩也大幅改善。GPU以后会是大板块，国产替代超过万亿，不用担忧没业绩支撑。
这里要说下ASIC相关，国内最大的ASIC是阿里，但A股现在战略最好的是芯原股份，它的业务模式就是半导体IP+ASIC定制服务，不管是年报还是一季报，订单量都在暴涨，如果GPU龙头以后炒到万亿，那么芯原股份的市值也会水涨船高。
另外，AI硬件这块，短线可以看看CPU，随着推理端需求增长，以后GPU和CPU的比重会越来越小，甚至可以达到1:1.现在产业链是紧缺，涨价才刚开始。供需逻辑讲得通，市场把它当作第二个存储，我们看来，短期虽有紧缺，还不至于像存储那样产能迫切，可以跟踪看看。
钠电池：三维度突破 即将规模上量
近期宁德的技术发布会将钠电池产业推向风口。其发布的钠电池能量密度175Wh/kg，循环次数突破1万次。电池低温性能优秀，在-50℃的极端环境下也能稳定放电，在-40℃极寒中仍可保持90%以上可用电量，-30℃状态下实现“即插即充”，放电功率较锂电池提升近3倍。相比锂电池，已经具备良好的商业化优势。
钠电池不是新技术，2021年前规划有早期示范项目，2023年-2024年规模化试点。可能有人会疑虑，我们已经有锂电池产业链，为什么还要发展钠电池？这里面有两个原因：
其一，资源几乎完全自主可控。锂是稀有且昂贵的战略性元素，我国虽然锂电产业链技术上全面自主，但在资源上，锂资源仅占全球6.3%，对外依存度超过70%，地缘政治以及出口风险较高。今年津巴布韦对锂矿出口管控，锂价立马跳涨，对新能源产业链影响较大。而钠是地壳中的第六大元素，含量丰富，储量为锂的400+倍，我国钠盐的自给率接近100%，可以彻底摆脱资源卡脖子。
其二，应用场景不同。钠电池主要用在储能、基站、高寒冷地区等要求高的场景，在低速车、两轮电动车等领域也极具性价比。钠电池可以作为锂电池的补充，二者就类似电动车与氢燃料车的关系，电动车主攻消费市场，氢能则聚焦园区及物流大货车等边缘场景。
经历几年发展，钠电池技术、成本、产业化三端同步实现关键突破，今年开始有望迈入规模化商用阶段，行业迎来放量拐点。
1）钠电池核心指标已全面追上磷酸铁锂。能量密度方面，宁德时代、中科海钠等头部企业量产产品已160–175Wh/kg，与磷酸铁锂的180–200Wh/kg的水平差距微乎其微，足以覆盖A00级乘用车、轻型商用车、储能及两轮车等主流应用场景。循环寿命实现跨越式提升，从早期的1000–2000次大幅提升至8000–10000次，在储能场景中寿命与磷酸铁锂相当，全生命周期成本更具优势。
低温性能是钠电池的核心竞争力，-20℃环境下容量保持率超90%，-40℃仍可正常充放电，远优于磷酸铁锂在-20℃时容量腰斩的表现。安全性上，新型不燃电解质（PNE）可在300℃下保持不燃，针刺测试不起火，热失控风险低于磷酸铁锂。同时，技术路线已完成收敛，正极以层状氧化物为量产主力、普鲁士蓝适配储能场景，负极采用国产供应链成熟的煤基硬碳，行业形成统一路线，不再陷入试错困境。
2）成本年内将追平磷酸铁锂，甚至有望实现反超。2026年第一季度钠电池电芯成本为0.35–0.4元/Wh，在目前16万/吨的锂价背景下，磷酸铁锂电芯成本为0.45–0.5元/Wh，两者价差已缩小至0.1元/ Wh以内。按行业发展趋势，2026年底钠电池成本将跌破0.35元/Wh，若锂价往20万元以上涨，钠电池的相对成本会更加突出。
成本下降的核心驱动来自两方面，一是材料先天优势，钠资源地壳丰度是锂的1300 倍，中国实现自给自足，且集流体可用铝箔替代铜箔，直接降本15%；二是规模化效应，预计2026年中国钠电池产能将达80–100 GWh，良率从85%提升至95%以上，且产线与锂电85%的设备兼容，改造成本极低。
3）产业化层面，产能+应用场景双重推进。一方面，头部企业量产项目密集落地，宁德时代钠电产线年内将投产，4月官宣Q4大规模量产“钠新”电池；比亚迪青海2026年释放15GWh有效产能；中科海钠阜阳1GWh产线满产、维科技术GW级产线满产，叠加华阳股份、国轩高科等扩产。上游同步放量，正极产能从1万吨跃升至12万吨、硬碳负极产能破6万吨；另一方面，应用场景拓展，大唐、广西、湖北等企业和地方都有GW级储能项目陆续落地；乘用车领域长安等品牌钠电量产车将于2026年上市；宁德的钠电池计划在乘用车、商用车、储能和换电实现批量装机；比亚迪计划6月启动两轮车钠电充换电试点，中科海钠批量交付港口叉车、矿区重卡。
市场空间看，宁德曾毓群预计钠电池未来可替代30%-40%的全球电池总市场。结合起点研究院的中性预测，2030年全球钠电池出货量可达1051GWh，对应市场规模约2627亿元，乐观渗透率下全球出货规模有望来到1200-1500GWh，区间最高可达3750亿元。可以说行业未来5年的增长空间非常大，不亚于固态电池的应用。卖方机构普遍预计，2026年钠电会有10-20GW的规模量产，进入1-100的放量阶段。
钠电比固态电池产业化更靠前，行情理应不输于去年的固态，且碳酸锂产能增加5万吨，5-6月国内供应缺口仍难缓解，锂价上涨更彰显出钠电性价比。宁德技术会开完后，短期可留意5月13-15日的CIBF电池展，去年固态电池行情也是从这里开始。
总体上讲，钠电池今年量产节点非常确定，产业链各环节会逐步放量。接下来需要关注新车及各电池厂量产公告，四季度宁德产线大规模放量，预计会迎来成长主升浪。
标的来看，产业链分电池厂和上游材料，其中一季度钠电产量排名前三位的分别是海四达钠星（普利特）、维科技术和宁德时代，目前看，炒作龙头应该是维科技术，维科技术的钠电去年也是全球出货第一，海外订单也即将落地，大股东借定增积极扩产。
材料方面，主要看宁德产业链以及价值增量翻倍的铝箔环节，宁德链最大的正极材料商应该是容百科技。铝箔环节，主要受益标的则鼎胜盛新材和万顺新材，前者预计26年出货在26万吨+，并且扩产7万吨；万顺今年出货预期在8-10万吨，考虑扩产10万吨，明年出货可达15万吨，单吨2000元利润，预计可带来3亿+的利润。
CPU：下一个存储？
近期美股芯片股迎来全面大涨，其中CPU相关公司表现尤为突出，全球CPU龙头英特尔和AMD一个月不到累计涨幅100%和75%。
英特尔和AMD股价上涨的推动力，表明看似超预期的业绩，背后其实是对未来持续涨价的重新定价。从25年10月开始，因AI推理需求崛起，英特尔消费级酷睿处理器供应紧张，进而启动首轮涨价，涨幅集中在5%-10%。到了今年2月，服务器CPU订单激增，英特尔启动全面涨价，覆盖消费级和服务器级全产品线。3月又密集调价2次。据供应链爆料以及英特尔规划，计划在今年5月启动第四轮涨价，下半年还有2次涨价，目标实现全年30%以上的涨幅。
AMD的调价虽然滞后于英特尔，但力度丝毫不弱，今年4月1日首次对全系列产品进行涨价，幅度在10%-29%不等。并且规划在二季度和三季度启动2次涨价，预计累计涨幅在16%-17%。
这轮CPU涨价潮，核心推动因素有三个：一是CPU角色切换。从“模型训练阶段”全面转向“规模化推理+智能体落地阶段”，彻底改变CPU的核心价值与需求体量。
过去CPU仅为GPU承担辅助性数据加载、简单编排工作，如今在AI推理中成为“指挥中枢”，负责用户请求调度、数据清洗、多模型协同、结果格式化等核心环节，在智能体场景中，CPU工具处理耗时占比达到50%-90%，GPU推理占比可以缩小到10%。其CPU线程主要被AI大模型的指令分发和结果搬运占据，难以释放进线程池中。
这就导致一个问题，随着推理需求的增加，需要CPU处理的信息量呈指数级增长，需要的CPU数量就越多。传统AI数据中心CPU与GPU配比约为 1:8，而智能体时代这一比例收窄至1:1-1:2。
以英伟达的机柜为例，根据GTC2026，英伟达为16个Rubin NVL 144配备2个CPU机柜与2个BF-4 STX存储机柜，每个机柜72张Rubin GPU，36张Vera CPU，共1152卡GPU和576卡CPU。两个256卡通用服务器柜，对应512卡CPU，2个BF-4 STX存储柜，内配置64卡CPU。最终合计GPU与CPU的配比为1152：1152=1:1。
因此，头部厂商今年对CPU的采购很激进。2026年全球AI服务器采购量同比增长200%-300%，仅腾讯云一家CPU采购量就从30万颗增至100万颗，微软Azure计划三年内将CPU密集型服务器占比提升至40%。
二是与存储类似，想扩产扩不出来。在需求爆发的背景下，CPU供给端的刚性约束，进一步放大需求竞争格局。一方面，CPU大厂的产能出现倾斜，将有限的先进制程晶圆产能优先分配给高利润的服务器CPU，英特尔80%以上自产晶圆分配给至强服务器CPU，AMD则受台积电产能限制，仅获8% 5nm以下先进制程产能，导致消费级CPU供应紧张。
另一方面，扩产难度大、周期长，先进制程（3nm/4nm）扩产需要巨额投资且建设周期长达2～3年，英特尔18A工艺良率未达量产标准，台积电N2产能被苹果、英伟达抢占，无法快速响应CPU需求增长，供需失衡短期难以缓解。
目前英特尔、AMD 2026年服务器CPU产能已全部被全球云厂商预订，交付周期从1-2周延长至8-12周，部分热门型号等待周期超6个月，直接反映需求的爆发式增长。
三是成本推动。上游DRAM转向HBM生产消耗更多晶圆，PCB、CCL等核心部件涨价，成本大幅上升，以12英寸大硅片、ABF高端封装板为例，去年四季度+今年一季度，二者累计涨幅分别达到40%和25%，其他成本如电子特气、靶材等涨幅更是达到50-100%不等。而下游PC厂商、服务器厂商、渠道商，为规避类似存储芯片持续涨价风险，提前加大CPU采购量备货，加剧供需紧张，形成“涨价-备货-需求进一步放大”的循环。
根据卖方的测算，预计到2030年，Agentic AI将带来325亿-600亿美元新增CPU市场空间，服务器CPU整体市场规模有望达到825-1100亿美元。
国内市场看，此前国产CPU大厂的逻辑不是涨价而是国产替代，但国产CPU性能上相比海外逊色一些，而英特尔和AMD的消费级CPU并未被全面禁止，导致国产替代一直未能放量。
这次涨价拉大海外与国产CPU价差，同时政策层面，央国企计划在2027年前完成信创替代，AMD Zen架构近期又被爆出高危漏洞“StackWarp”，将倒逼下游加速验证国产方案。
当前市场还没有意识到CPU制造商像内存那样提价，主要原因是CPU不像HBM那样是核心瓶颈。目前超大规模云服务提供商正将资本开支集中在最紧急的需求上-GPU/HBM，他们知道CPU短缺的风险，但由于目前尚未像存储那样紧缺2～3年，会将其推迟。未来一旦短缺跨过一个临界点，发现一个增量的CPU就可以解锁整个GPU集群的利用率，届时就是CPU大规模爆发的节点，大概率会看到和内存一样的价格飙升行情。
总之，CPU涨价的逻辑讲得通，需求端大幅增长，供给端受制产能转移，只是大规模短缺节点还未到，短期炒作问题不大。
可以关注三个方向，第一个是进入英特尔和AMD供应链的企业，直接享受需求溢价。封测端的通富微电，PCB的广合科技，CPU内存接口芯片的澜起科技、聚辰股份。重点留意内存接口芯片环节。
第二个是有国产CPU解决方案的龙头厂，主要有海光信息、龙芯中科和中国长城，其中海光基于X86永久授权，生态兼容性最佳；龙芯拥有完全自主的LoongArch指令集，安全可控天花板最高，3C6000服务器芯片性能可对标英特尔至强Silver 4314及Gold 6338；中国长城旗下的飞天CPU总销量突破1000万片，党政市场市占率超50%。
第三个是CPU虚拟化/沙箱，CPU虚拟化弹性会比CPU本身更大，原因是现在CPU核心数变得越来越多，配套的虚拟化软件授权得买多几份，所以无论是CPU数量增加，还是核心数上涨，都利好CPU沙箱/虚拟化，而且弹性更大，以128核CPU为例，可达1:4。相关标的有深信服。
本期数据精选1：过去半个月重要股东增持比例最多的上市公司名单一览
代码
名称
涉及股东人次
流通股数量(万股)
占流通股比例（%）
002798
帝欧水华
1
1049.1768
2.19
300843
胜蓝股份
2
247.63
1.54
600179
安通控股
2
4721.5521
1.22
601168
西部矿业
2
2543.99
1.07
688560
明冠新材
1
198.73
0.99
600873
梅花生物
14
2682.2537
0.96
603358
华达科技
2
429.2975
0.94
600075
新疆天业
1
1540.24
0.90
688093
世华科技
1
230.53
0.88
600720
中交设计
1
760.2247
0.75
600371
万向德农
1
219.44
0.75
920593
鼎智科技
2
107.5098
0.67
601678
滨化股份
1
1309.529
0.64
600388
龙净环保
2
528.1895
0.42
002655
共达电声
1
144.99
0.40
002079
苏州固锝
1
200.67
0.25
688173
希荻微
2
94.9473
0.23
688244
永信至诚
1
32.1726
0.21
002825
纳尔股份
1
50.53
0.20
600233
圆通速递
1
627.72
0.18
688308
欧科亿
1
28
0.18
603031
安孚科技
3
31.8698
0.15
002758
浙农股份
1
61.77
0.12
002318
久立特材
2
87.5
0.09
603098
森特股份
4
26.3
0.05
000915
华特达因
6
8.11
0.03
300508
维宏股份
1
2
0.02
002262
恩华药业
1
20
0.02
603901
永创智能
1
10.16
0.02
300517
海波重科
1
2
0.02
601777
千里科技
1
65.72
0.01
688186
广大特材
2
3
0.01
002258
利尔化学
1
5
0.01
300053
航宇微
1
3.35
0.01
688115
思林杰
1
0.2
0.00
300831
派瑞股份
1
0.3
0.00
600763
通策医疗
2
0.52
0.00
688297
中无人机
1
0.77
0.00
600761
安徽合力
2
1
0.00
688385
复旦微电
1
0.6
0.00
301439
泓淋电力
1
0.2
0.00
600562
国睿科技
1
1.18
0.00
688362
甬矽电子
1
0.3686
0.00
002415
海康威视
1
7.29
0.00
301062
上海艾录
1
0.24
0.00
688508
芯朋微
1
0.08
0.00
688231
隆达股份
2
0.15
0.00
300972
万辰集团
1
0.1
0.00
002152
广电运通
1
1
0.00
603007
花王股份
1
0.23
0.00
605001
威奥股份
1
0.1
0.00
600884
杉杉股份
2
0.46
0.00
002196
方正电机
1
0.05
0.00
301093
华兰股份
1
0.01
0.00
600578
京能电力
2
0.21
0.00
002252
上海莱士
1
0.2
0.00
300740
水羊股份
1
0.01
0.00
本期数据精选2：近10天研究机构调升评级股票一览
代码
名称
研究员
最新评级
上次评级
目标价位
002154
报喜鸟
王立平,求佳峰,朱本伦
1_买入
2_增持
-
688231
隆达股份
张恒晅,刘博,温晓
1_买入
2_增持
-
688183
生益电子
戴洁,李之婧
2_增持
3_中性
146
601088
中国神华
李世朋
1_买入
2_增持
-
600546
山煤国际
李世朋
1_买入
2_增持
-
002812
恩捷股份
杨敬梅,刘小龙
1_买入
2_增持
-
301110
青木科技
李森蔓
1_买入
2_增持
-
002415
海康威视
王睿哲
2_增持
2_持有
40
300855
图南股份
张恒晅,刘博,温晓
1_买入
2_增持
-
601117
中国化学
濮阳,上官京杰
1_买入
2_增持
-
600754
锦江酒店
张影秋,曾万霖
2_增持
3_中性
32.2
本期数据精选3：近5日研究机构首次关注股票一览
代码
名称
机构名称
研究员
最新评级
目标价位
600143
金发科技
中原证券
顾敏豪
2_增持
-
920190
雷神科技
东莞证券
吕子炜
2_增持
-
300666
江丰电子
国海证券
杜先康
1_买入
-
000423
东阿阿胶
长城证券
吴天昊,丁健行
1_买入
-
000928
中钢国际
东方财富
王翩翩,郁晾,闫广
2_增持
-
301662
宏工科技
中金公司
孟辞,王颖东,刘中玉,王梓琳
2_增持
185
601066
中信建投
东吴证券
孙婷,何婷
1_买入
-
002653
海思科
国泰海通
余文心,余克清,廖博闻
1_买入
70.2
603990
麦迪科技
华创证券
吴鸣远,胡昕安
2_增持
17.85
000962
东方钽业
国泰海通
李鹏飞,李阳
1_买入
52.8
300079
数码视讯
中邮证券
孙业亮,刘聪颖
1_买入
-
600409
三友化工
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
002937
兴瑞科技
中泰证券
何俊艺,刘欣畅
1_买入
-
300839
博汇股份
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
600866
星湖科技
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
603225
新凤鸣
国投证券
王华炳,郝逸璇
1_买入
21.51
002531
天顺风能
兴业证券
王帅,胡琎心,罗笛箫
2_增持
-
603551
奥普科技
方正证券
罗岸阳,吴慧迪
2_增持
-
603901
永创智能
兴业证券
丁志刚,石康
2_增持
-
688578
艾力斯
国海证券
曹泽运
1_买入
-
688308
欧科亿
国投证券
朱宇航,欧阳天奕
1_买入
118.78
301629
矽电股份
国泰海通
肖隽翀
1_买入
412.5
688099
晶晨股份
兴业证券
姚康,张元默
2_增持
-
603010
万盛股份
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
603087
甘李药业
国海证券
曹泽运,郭磊
1_买入
-
600556
天下秀
国海证券
杨仁文,方博云,肖江洁
1_买入
-
601169
北京银行
国联民生
王先爽,文雪阳
1_买入
-
688531
日联科技
兴业证券
丁志刚,石康,祁佳仪
2_增持
-
600873
梅花生物
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
301606
绿联科技
兴业证券
颜晓晴,王雨晴,周庆
2_增持
-
688667
菱电电控
中信建投
应瑛
1_买入
-
920076
国亮新材
江海证券
吴雁宇
2_持有
-
600258
首旅酒店
兴业证券
代凯燕,熊超,张彬鸿,刘毅
1_买入
-
600566
济川药业
长城证券
吴天昊,丁健行
1_买入
-
000568
泸州老窖
华福证券
龚源月,杨良俊
1_买入
-
603585
苏利股份
国海证券
董伯骏,杨丽蓉
1_买入
-
603579
荣泰健康
山西证券
陈玉卢
1_买入
-
300503
昊志机电
国海证券
戴畅,白浪
1_买入
-
920086
科马材料
方正证券
王玉,薛怀宁
2_增持
-
600391
航发科技
兴业证券
石康,李博彦,徐东晓
2_增持
-
000651
格力电器
财通证券
孙谦,于雪娇,邢瀚文
1_买入
-
688396
华润微
兴业证券
姚康,刘培锐
2_增持
-
002957
科瑞技术
兴业证券
丁志刚,石康,祁佳仪
2_增持
-
601828
美凯龙
浙商证券
杨凡
2_增持
-
301575
艾芬达
浙商证券
史凡可,傅嘉成
1_买入
-
688097
博众精工
兴业证券
丁志刚,石康,祁佳仪
2_增持
-
603217
元利科技
东方财富
张志扬,梅宇鑫
2_增持
-
688702
盛科通信
国海证券
刘熹,朱谞晟
1_买入
-
300896
爱美客
长城证券
郭庆龙,吕科佳,黄淑妍
1_买入
-
688012
中微公司
首创证券
韩杨
1_买入
-
600869
远东股份
中邮证券
吴文吉,陈天瑜
1_买入
-
605589
圣泉集团
中邮证券
刘海荣,费晨洪
1_买入
-
688025
杰普特
兴业证券
丁志刚,石康,祁佳仪
2_增持
-
002083
孚日股份
中邮证券
刘海荣
1_买入
-
002979
雷赛智能
兴业证券
丁志刚,石康
2_增持
-
688710
益诺思
长江证券
彭英骐,万梦蝶
1_买入
-
603848
好太太
方正证券
李珍妮
3_中性
-
600875
东方电气
兴业证券
王帅,侯立森
1_买入
-
603605
珀莱雅
长城证券
郭庆龙,吕科佳,黄淑妍
1_买入
-
603365
水星家纺
山西证券
王冯,孙萌
1_买入
-
603938
三孚股份
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
600328
中盐化工
中邮证券
刘海荣,李家豪
1_买入
-
601899
紫金矿业
财信证券
周策
1_买入
-
603113
金能科技
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
300200
高盟新材
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
002980
华盛昌
华创证券
岳阳,范益民,姚德昌
2_增持
-
000301
东方盛虹
国泰海通
朱军军,张海榕
1_买入
14.35
002384
东山精密
中原证券
邹臣
1_买入
-
600060
海信视像
西部证券
于佳琦
1_买入
-
301099
雅创电子
国海证券
胡剑,李明明
1_买入
-
920068
天工股份
东北证券
谢佶圆,王一鸣
2_增持
-
601669
中国电建
东方财富
王翩翩
2_增持
-
002460
赣锋锂业
华鑫证券
杜飞
1_买入
-
600160
巨化股份
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
603486
科沃斯
中原证券
刘冉
2_增持
-
603181
皇马科技
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
688387
信科移动
方正证券
李鲁靖,刘明洋,黄凯伦,孔德璋
2_增持
-
688525
佰维存储
兴业证券
姚康,张元默
2_增持
-
600015
华夏银行
长江证券
马祥云,盛悦菲
2_增持
-
003000
劲仔食品
国投证券
蔡琪,燕斯娴,尤诗超
1_买入
14.92
301237
和顺科技
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
002991
甘源食品
国投证券
蔡琪,燕斯娴,尤诗超
1_买入
66.71
002448
中原内配
中原证券
龙羽洁
1_买入
-
002387
维信诺
兴业证券
姚康,仇文妍
2_增持
-
003006
百亚股份
长城证券
郭庆龙,吕科佳
1_买入
-
300737
科顺股份
东方财富
王翩翩,郁晾,闫广
2_增持
-
603739
蔚蓝生物
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
300398
飞凯材料
中邮证券
刘海荣,曾佳晨
1_买入
-
600236
桂冠电力
兴业证券
蔡屹,史一粟
2_增持
-
002812
恩捷股份
中原证券
牟国洪
2_增持
-
600418
江淮汽车
华源证券
李泽,秦梓月
1_买入
-
603077
和邦生物
国投证券
王华炳,郝逸璇
1_买入
3.31
002487
大金重工
兴业证券
王帅,胡琎心,罗笛箫
1_买入
-
002627
三峡旅游
东吴证券
吴劲草,杜玥莹,王琳婧
1_买入
-
688017
绿的谐波
兴业证券
丁志刚,石康
2_增持
-
688158
优刻得
华龙证券
孙伯文,朱凌萱
2_增持
-
603790
雅运股份
东方财富
周磊,张志扬,李京波
2_增持
-
600989
宝丰能源
财信证券
周策
1_买入
-
601677
明泰铝业
浙商证券
毕春晖
1_买入
-
002244
滨江集团
国投证券
陈立
1_买入
11.08
300717
华信新材
中邮证券
刘海荣,李金凤
1_买入
-
603297
永新光学
国海证券
杜先康
1_买入
-
603281
江瀚新材
中邮证券
刘海荣,刘隆基
1_买入
-
001280
中国铀业
华泰证券
刘俊,苗雨菲,边文姣,李科毅
1_买入
98.18
300277
汽轮科技
长江证券
赵智勇,曹小敏,屈奇
1_买入
-
688382
益方生物
东吴证券
朱国广
1_买入
39.03
300577
开润股份
国盛证券
杨莹,侯子夜,王佳伟
1_买入
21.6至24.2
603883
老百姓
国信证券
陈曦炳,彭思宇
2_增持
-
002594
比亚迪
东方财富
郑景毅
2_增持
-
002120
韵达股份
国海证券
匡培钦,秦梦鸽
2_增持
-
000998
隆平高科
国泰海通
林逸丹,王艳君,林毓鑫
1_买入
13
300604
长川科技
华创证券
岳阳
1_买入
-
001965
招商公路
国海证券
匡培钦,秦梦鸽
1_买入
-
605060
联德股份
国泰海通
肖群稀,赵玥炜
1_买入
74.38
300759
康龙化成
中国银河
程培
1_买入
33.51至36
688045
必易微
国海证券
胡剑,李明明
1_买入
-
688129
东来技术
中信建投
秦基栗,邓皓烛,林赫涵
1_买入
-
603590
康辰药业
国海证券
曹泽运
2_增持
-
000026
飞亚达
华鑫证券
林子健,娄倩
1_买入
-
301338
凯格精机
浙商证券
邱世梁,张菁,王华君,王一帆
1_买入
-
688047
龙芯中科
国泰海通
杨林,魏宗,陈豪杰
1_买入
177.99
603160
汇顶科技
方正证券
马天翼,王海维,吴家欢
2_增持
-
688337
普源精电
方正证券
赵璐,马天翼,郝润祺
2_增持
-
002240
盛新锂能
华鑫证券
杜飞
1_买入
-
002947
恒铭达
浙商证券
邱世梁,张菁
1_买入
-
600497
驰宏锌锗
国泰海通
李鹏飞,李阳
1_买入
10.8
603588
高能环境
国投证券
贾宏坤,汪磊,周古玥
1_买入
22.4
603638
艾迪精密
国海证券
张钰莹
2_增持
-
601101
昊华能源
国海证券
陈晨,徐萌
1_买入
-
本期数据精选4：过去半个月南向资金加仓比例最多的50只标的
代码
名称
净买入股数（万股）
增加流通股比例（%）
市值变动（万元）
06166.HK
剑桥科技
571.415
7.42
101770.74
02631.HK
天岳先进
370.45
6.76
35299.26
02603.HK
吉宏股份
449.1
6.62
10457.27
06613.HK
蓝思科技
1680.6
5.57
6420.07
06090.HK
不同集团
470.61
5.19
22312.77
03958.HK
东方证券
4538.56
4.43
39126.3
01304.HK
FORTIOR
88.22
4.09
14149.13
02655.HK
果下科技
1581
4.01
48538.17
02701.HK
国民技术
347.1
3.65
3201.4
02676.HK
纳芯微
66.53
3.3
21939.53
01989.HK
广合科技
140.397
3.05
50852.2
02692.HK
兆威机电
80.59
3.02
3701.72
01361.HK
361 度
5676.3
2.74
-465.96
02656.HK
健康 160
871.75
2.58
14435.71
00902.HK
华能国际电力股份
12093
2.57
108081.28
03330.HK
灵宝黄金
3600.9633
2.48
-81639
02715.HK
埃斯顿
232.8
2.41
2595.34
03677.HK
正力新能
3551.58
2.4
27482.24
00917.HK
趣致集团
635.15
2.4
-3234.06
06865.HK
福莱特玻璃
1056.8
2.39
5787.84
09696.HK
天齐锂业
530.44
2.31
67281.01
01071.HK
华电国际电力股份
3903.8
2.28
47986.37
09981.HK
沃尔核材
319.92
2.28
-1055.23
06809.HK
澜起科技
170.58
2.25
64658.35
00699.HK
均胜电子
347.7
2.23
8856.16
02865.HK
钧达股份
181.03
2.2
2349.12
01888.HK
建滔积层板
6433.65
2.06
457920.74
02714.HK
牧原股份
635.23
2.04
21391.19
00568.HK
山东墨龙
509.28
1.98
8346.48
09611.HK
龙旗科技
92.89
1.78
319.63
00522.HK
ASMPT
743.69
1.77
254617.88
02473.HK
喜相逢集团
12446
1.67
-435.29
06682.HK
范式智能
530.08
1.64
-57746.91
09992.HK
泡泡玛特
2178.4134
1.63
26864.1
01530.HK
三生制药
3913.1848
1.55
-187110.97
02410.HK
同源康医药 - B
587.75
1.54
-3337.97
09911.HK
赤子城科技
2148
1.53
19227.54
03881.HK
希迪智驾
648.33
1.53
18356.65
02575.HK
轩竹生物 - B
246.45
1.53
2840.52
01877.HK
君实生物
395.2593
1.51
6969.78
00148.HK
建滔集团
1576.8
1.43
113917.58
03268.HK
美格智能
56.46
1.41
1172.39
09688.HK
再鼎医药
1557.9869
1.39
20304.96
00763.HK
中兴通讯
1030.06
1.37
43854.83
01171.HK
兖矿能源
5507.5477
1.36
185745.71
02186.HK
绿叶制药
5400.15
1.34
-28722.46
03996.HK
中国能源建设
11775.4
1.28
19477.03
02517.HK
锅圈
3499.0661
1.27
-32385.23
00916.HK
龙源电力
4143.4263
1.25
15339.56
06687.HK
聚水潭
548.31
1.25
7328.5
注：因政策变动，交易所不再披露北向资金每日的成交明细（仅每个季度末公告一次持仓），故将数据精选4改为南向资金过去半个月的加仓变动情况。同时，每个季度末将新增一张表格，反映北向资金的季度加仓变动情况。
本期数据精选5：过去半个月发布回购预案（董事会预案阶段）的上市公司
代码
简称
回购类型
回购金额上限(万元)
回购金额下限(万元)
回购起始日
002568
百润股份
股权激励回购
-
-
-
002261
拓维信息
股权激励回购
-
-
-
002646
天佑德酒
股权激励回购
-
-
-
002061
浙江交科
股权激励回购
-
-
-
600979
广安爱众
股权激励回购
-
-
-
605080
浙江自然
股权激励回购
-
-
-
300763
锦浪科技
股权激励回购
-
-
-
600183
生益科技
股权激励回购
-
-
-
300791
仙乐健康
股权激励回购
-
-
-
301079
邵阳液压
股权激励回购
-
-
-
301397
溯联股份
股权激励回购
-
-
-
600429
三元股份
股权激励回购
-
-
-
603097
江苏华辰
股权激励回购
-
-
-
600566
济川药业
股权激励回购
-
-
-
002812
恩捷股份
股权激励回购
-
-
-
600186
莲花控股
股权激励回购
-
-
-
300402
宝色股份
股权激励回购
-
-
-
603277
银都股份
股权激励回购
-
-
-
600589
大位科技
股权激励回购
-
-
-
000759
中百集团
股权激励回购
-
-
-
002540
亚太科技
股权激励回购
-
-
-
600303
曙光股份
股权激励回购
-
-
-
600872
中炬高新
股权激励回购
-
-
-
605066
天正电气
股权激励回购
-
-
-
002903
宇环数控
股权激励回购
-
-
-
603877
太平鸟
股权激励回购
-
-
-
002990
盛视科技
股权激励回购
-
-
-
000651
格力电器
普通回购
1000000.00
500000.00
-
688472
阿特斯
普通回购
60000.00
40000.00
2026-04-27
300015
爱尔眼科
股权激励回购
30275.03
30275.03
-
000425
徐工机械
普通回购
60000.00
30000.00
-
688271
联影医疗
普通回购
60000.00
30000.00
2026-04-20
603341
龙旗科技
普通回购
50000.00
25000.00
2026-04-28
300109
新开源
普通回购
30000.00
25000.00
2026-04-22
000403
派林生物
普通回购
30000.00
20000.00
2026-04-27
600845
宝信软件
股权激励回购
18265.93
18265.93
-
300587
天铁科技
股权激励回购
17359.52
17359.52
-
300124
汇川技术
普通回购
20000.00
10000.00
2026-04-24
002443
金洲管道
普通回购
20000.00
10000.00
2026-04-27
300957
贝泰妮
普通回购
20000.00
10000.00
2026-04-23
600361
创新新材
普通回购
20000.00
10000.00
-
301498
乖宝宠物
普通回购
20000.00
10000.00
-
600557
康缘药业
普通回购
20000.00
10000.00
-
300858
科拓生物
普通回购
15000.00
10000.00
2026-04-20
688789
宏华数科
普通回购
20000.00
10000.00
2026-04-21
002891
中宠股份
普通回购
20000.00
10000.00
2026-01-23
002219
新里程
股权激励回购
8257.13
8257.13
-
002959
小熊电器
普通回购
15000.00
7500.00
2026-04-24
002212
天融信
普通回购
15000.00
7500.00
2026-04-22
301367
瑞迈特
普通回购
12000.00
6000.00
-
002436
兴森科技
普通回购
10000.00
6000.00
2026-04-23
300592
华凯易佰
股权激励回购
-
5424.72
-
002705
新宝股份
普通回购
8000.00
5000.00
2026-04-28
002126
银轮股份
普通回购
10000.00
5000.00
2026-04-28
600956
新天绿能
股权激励回购
4570.66
4570.66
-
300218
安利股份
普通回购
6000.00
4000.00
2026-04-24
300971
博亚精工
普通回购
8000.00
4000.00
2026-04-21
603529
爱玛科技
股权激励回购
-
3637.71
-
603916
苏博特
股权激励回购
3561.11
3561.11
-
603439
三力制药
股权激励回购
3472.60
3472.60
-
002511
中顺洁柔
股权激励回购
3309.77
3309.77
-
603262
技源集团
普通回购
6000.00
3000.00
2026-04-27
002195
岩山科技
普通回购
4000.00
3000.00
-
300856
科思股份
普通回购
6000.00
3000.00
2026-04-22
300253
卫宁健康
普通回购
5000.00
3000.00
-
002026
山东威达
普通回购
6000.00
3000.00
2026-04-18
688516
奥特维
股权激励回购
2556.74
2556.74
-
600990
四创电子
股权激励回购
2531.72
2531.72
-
300184
力源信息
普通回购
3000.00
2500.00
-
688175
高凌信息
普通回购
3000.00
2400.00
2026-04-27
002723
小崧股份
股权激励回购
2323.56
2323.56
-
301313
凡拓数创
股权激励回购
2158.13
2158.13
-
605268
王力安防
股权激励回购
2039.88
2039.88
-
920833
美心翼申
普通回购
4000.00
2000.00
-
300541
先进数通
普通回购
3900.00
1950.00
-
002935
天奥电子
股权激励回购
1937.50
1937.50
-
300595
欧普康视
股权激励回购
1837.11
1837.11
-
000848
承德露露
股权激励回购
1728.00
1728.00
-
300084
海默科技
股权激励回购
1607.76
1607.76
-
000571
新大洲A
股权激励回购
-
1604.16
-
688061
灿瑞科技
普通回购
3200.00
1600.00
2026-04-15
300739
明阳电路
普通回购
2500.00
1500.00
2025-05-14
001390
古麒绒材
普通回购
3000.00
1500.00
2026-04-21
300894
火星人
股权激励回购
-
1499.92
-
002951
金时科技
股权激励回购
1492.80
1492.80
-
688087
英科再生
股权激励回购
-
1429.05
-
603778
国晟科技
股权激励回购
1426.37
1426.37
-
001322
箭牌家居
股权激励回购
1425.51
1425.51
-
002864
盘龙药业
股权激励回购
1414.92
1414.92
-
002327
富安娜
股权激励回购
1348.03
1348.03
-
603353
和顺石油
股权激励回购
-
1345.15
-
002971
和远气体
股权激励回购
1307.40
1307.40
-
002334
英威腾
股权激励回购
1287.36
1287.36
-
603511
爱慕股份
股权激励回购
1280.67
1280.67
-
301312
智立方
股权激励回购
-
1227.41
-
300112
万讯自控
股权激励回购
1222.23
1222.23
-
002810
山东赫达
股权激励回购
1200.91
1200.91
-
603171
税友股份
股权激励回购
1100.61
1100.61
-
603237
五芳斋
股权激励回购
1077.78
1077.78
-
002657
中科金财
股权激励回购
1077.59
1077.59
-
605488
福莱新材
股权激励回购
1060.00
1060.00
-
002749
国光股份
股权激励回购
1023.95
1023.95
-
603255
鼎际得
股权激励回购
-
1021.16
-
688305
科德数控
股权激励回购
1014.12
1014.12
-
603098
森特股份
股权激励回购
1010.70
1010.70
-
600579
中化装备
普通回购
1009.00
1008.88
-
0
发布时间：2026-04-30
