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上证指数与国证A指中长期走势分析
发布时间:03-110卧龙  

去年8月份,股票市场处于“低迷状况”(事实上根本不低迷,因为股市每日成交金额高达5000亿至1万亿之间),财政部、证监会推出多项政策提升市场信心,先是单边征收印花税还减半收取,随后又收紧IPO发行节奏,限制实控股东减持,限制上市公司募资投向等。当时财经媒体一片乐观之声,有人甚至认为A股市场将再次呈现“千股停板”壮观场面。更有人认为是自炒股以来最大的利好政策,犹如手握“两个王加四条二”!不过,828日一根高开超5%的大阴线无情击碎了此类投资者的美梦。此后A走势则“一蟹不如一蟹”,持续下滑,到最后是抛物线式下跌。

笔者在去年91日《中国股市各大指数走势分析》一文中,指出:“数十年来,中国股市投资者仍未进化,仍认为政策可以改变趋势。政策只会改变路径、轨迹,但不会改变结局。”文章将1993年至1994年股市暴跌中政府部门救市措施与走势详细解画,得出结论是政策引发大行情其前提是股市跌幅足够大、政策利好程度足够大。当年申能777护盘、19943月“四不救市政策”及4月深发展大股东增持等措施,均未能令股市止跌,只有反弹而无反转。但当19947月股市跌幅达到79%而政府又推出三大救市政策,股市底部瞬间形成。回到今次跌市,当利好政策无效时,在股市长底部周期时间之窗东涌真金白银救市,股市底部便“油然而生”。

20227月,拙作《上证指数:基钦周期底部已现》详细分析上证指数走势。当时认为后市走势主要有两种可能性:一是三角形IV[d]仍继续反弹;二是三角形IV[e]将在20234月至20242月之间结束。

20231222日,在《二零二四年环球股市展望》一文中,又再度分析上证指数走势,认为2021年高位下跌以来,其一是三角形IV[e]最后一跌,其二是三角形IV[d]中子浪(b)回落,但两者底部可能出现在今年2月:“目前已经是202312月,参考走势浪型发展,底部可能出现在明年2月。

行情至今,上证指数于今年2月上旬出现急跌走势,25日最低下试2635点,之后出现V性反弹。2月底部是否已成?先重温平均58个月底部周期:19947月低点开始计算,58个月之后19995月为中期低点;再过54个月是200311月,又是中期低点;又过59个月,200810月,重要低点;56个月之后是20136月重要低点;再经历64个月,为201810月(国证A股指数为重要低点,上证指数为次低点);201810月距离20242月为64个月。又一次间隔64个月最后时刻见底,国家队用真金白银造就周期底部。上证指数中期见底后连续拉出8条阳线,为历史上少见。

 

再分析波浪走势。笔者200710月历史高位定义为循环浪III终点。之前20016月高位2245点位为III[3]19932月高点1558点为[3]浪(3),1558点跌至19947325点为[3]浪(4),325点至2245点为楔形[3]浪(5)。2245点跌至20056998点为III[4]998点升至2007106124点为III[5]

循环浪III结束之后进入循环浪IV笔者认为循环浪IV为水平三角形,其中200710月高点6124点跌至200810月低位1664点为IV[a]1664点以3浪模式升至20156月高位5178点为IV[b]5178点跌至2019年初低位2440点为IV[c]2440点回升至20212月高位3731点为IV[d]3731点跌至20242月低点为IV[e]。此后进入循环浪V,配合中国进入新质生产力时代。

另一种可能性是2019年初以来走势仍在三角形IV[d]之中,其中2440点至20212月高点3731点为[d]浪(a),3731点跌至2635点为[d]浪(b),2635点之后进入[d]浪(c)。无论是进入循环浪V,抑或是[d]浪(c),均是5浪上升走势。因此判断升浪性质并不容易,但对于投资而言,区别不大。

还有一种可能性是3731点跌至2635点仅仅是三角形IV[e]中一个自浪,IV[e]结构仍然是三角形,则3731点跌至2635点为[e]浪(a),2635点展开[e]浪(b)反弹——如此未来中期行情高点将不会超过3731点——然后再[e]浪(c)下跌,后面还有[e]浪(d)及(e),才结束浪[e]。此等情况较为少见。

上证指数、恒生指数均于200710月结束循环浪III,之后一直处于循环浪IV运行中,表明中国传统行业自200710月之后一直停滞不前。而国证A股指数(39931720156月创历史新高,才结束循环浪III,表明中国新经济类公司获得多8年发展时间。20212月沪深300指数轻微创历史新高,则说明中国最大市值300间公司又多6年发展,而中小企业则面临压力。

一直以来,笔者喜欢分析国证A指走势,因其反映中国股市全貌。国证A指于200710月结束III[3],之后进入水平三角形III[4]调整。细分浪[4]结构:200710月高点跌至200811月初低点为[4]浪(a),200811月初低点升至201011月高点为[4]浪(b),201011月高点跌至201212月低点为[4]浪(c),201212月低点升至201310月高点为[4]浪(d),三角形子浪(e)最后一跌于20145月结束,完成III[4]调整。此后国证A指犹如一支穿云箭直接飚升,III[5]升至201567559点结束。

 

7559点之后展开循环浪IV下跌。循环浪IV走势有两种可能性:

第一种可能性是,整个循环浪IV型态为水平三角形——重复上证指数浪IV型态——20156月高点7559点跌至20191月低点3340点(次低点,最低点为2018103300点)为IV[a]3340点回升至202112月高点6416点为IV[b]6416点跌至20242月低点3919点为IV[c],此后展开IV[d]反弹。

第二种可能性是,循环浪IV其型态为双重三。第一组三浪下跌,其中浪[a]7559点跌至20161月低点3790点,3790点反弹至201711月高点5051点为浪[b]5051点跌至20191月低点3340点(次低点,最低点为2018103300点)为浪[c]3340点回升至202112月高点6416点为间隔浪[x]6416点展开第二组三浪下跌。6416点跌至20242月低点3919点为浪[a],接着展开浪[b]反弹。

前两期文章《中美股市南辕北辙何时休》表达一个观点:“每次两地股市南辕北辙结束之后,上证指数总是迎头赶上,展现黑马姿态,在短时间内追落后,大起大落,脉冲式牛市。” 投资者可利用此时间差,调整好自身投资策略。

各位看看上证指数化作美元之后,与道琼斯工业平均指数比值走势。19932月高点之后,跌至19947月点,可以看作浪[a],之后是反复十年,然后飚升至20081月高点,为浪[b],接着是浪[c]下跌。浪[c]为楔形结构,目前已经低于19947月水平。浪[c]内部结构为3-3-3-3-3。每一个子浪均为三浪模式。此图有着强烈建议“揸上证、沽道指”。

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