恒生指数（Hang Seng Index，简称HSI）1964年由恒生银行研究部负责人关士光所创，关士光因此被誉为“恒指之父”。1969年11月24日正式向外发报。恒指目前由80只恒指成份股组成——以往则是50只——占香港交易所所有上市公司十二个月平均市值约63%。恒生指数成份股通常称之为蓝筹股。
1973年恒指最高见1774点，为第一个牛市浪顶，标记为循环浪I，当其时牛市火爆程度“从消防员到交易所救火”传闻可见一斑，另外香港天线炒成“香港痴线”。已故香港著名投资者曹仁超1300多点已经离场，但其老板不肯，换人继续炒，最终——老曹话1990年代在大陆一家老人院见到前老板，十分感叹！
言归正传，1973年1774点为恒指循环浪I，此后循环浪II暴跌至1974年底150点，跌幅91.5%。恒指跌至450点时，曹仁超认为大市暴跌75%，乃入市良机，遂融资买入和黄。结果当恒指跌至150点时早已爆仓。
恒指循环浪III由1974年12月150点升至2007年10月31958点，凡33年升212倍。其中1974年12月150点升至1981年7月1810点，7年时间升11倍，为III浪[1]。其后III浪[2]大跌63%，主因为中英就香港前途问题谈判未有定论，最低位时市盈率仅6倍。
III浪[3]由1982年最低点升至2000年3月18397点。浪[3]之中，[3]浪（1）由1982年低位升起一浪，之后跌[3]浪（2）至1983年，随后展开[3]浪（3）至1997年香港回归。[3]浪（4）伴随着亚洲金融风暴，恒指由1997年8月16820点跌至1998年8月6544点，之后[3]浪5由6544点升至2000年3月18397点。III浪[4]由2000年3月18397点跌至2003年4月8331点（SARS肆虐），8331点至2007年10月31958点为III浪[5]。
恒指自31958点展开循环浪IV。循环浪IV有两种可能性——2022年1月拙作《2022年金融市场展望（中）》将超级水平三角形列为首选数浪方式：
31958点跌至2008年10月11015点为IV浪[a]，11015点升至2018年1月底33484点为IV浪[b]——浪[b]中11015点升至2010年11月24988点为[b]浪（a），24988点跌至2016年2月18278点为不规则平台型态[b]浪（b），18278点升至33484点为[b]浪（c）。
33484点跌至去年10月底14597点为IV浪[c]——浪[c]中33484点跌至2020年3月21139点为[c]浪（a），21139点反弹至2021年2月31183点为[c]浪（b），31183点跌至去年10月底14597点为IV浪[c]。
14597点展开IV浪[d]上升——其中14597点升至今年1月22700点为[d]浪（a），22700点至今进入[d]浪（b）回落。
上述乃第一种可能性，下面再讲第二种可能性：不规则平台。2007年10月31958点跌至2008年10月11015点为IV浪[a]，11015点升至2018年1月底33484点为IV浪[b]，33484点至今为IV浪[c]。
浪[c]为楔形走势，其中33484点跌至2020年21139点为[c]浪（1），21139点反弹至2021年2月31183点为[c]浪（2），31183点跌至去年10月底14597点为[c]浪（3），14597点回升至今年1月22700点为[c]浪（4），22700点至今进入[c]浪（5）下跌之中。
期望第一种可能性成为现实，但对于美国可能出现金融危机，必须对第二种可能性作出最坏打算。
2022年9月16日《熊市浪潮 垃圾为王（上）》以及今年5月26日《国证A指沪深300走势分析》两篇文章，皆对沪深300指数作出波浪分析。
沪深300指数自2021年2月见顶之后，走势一直落后于整个A股市场。探究基本面以及市场因素，乃多方面原因导致。例如2021年见顶之前，市场一直趋向于达成共识，即沪深300指数成份股为核心资产，尤其是其中一些消费类股票，可以买了100年不卖，放在床底下那种。当市场达成一致，却是指数见顶之时。
沪深300指数2007年10月高点5891点结束超高级浪[3]，2007年10月高点跌至2008年10月低点1606点为超高级浪[4]，2008年10月1606点反复升至2021年2月历史高点5930点为倾斜三角形浪[5]，换言之整个循环浪III已经结束，之后进入循环浪IV。沪深300指数大调整，意味着中国制造业进入长期调整趋势。
细分III浪[5]。2008年10月1606点升至2009年8月3803点为[5]浪（1），3803点跌至2013年6月2023点或者2014年5月2110点为[5]浪（2），此后升至2015年6月5380点为[5]浪（3），接着[5]浪（4）以水平三角形方式行进至2020年3月3503点。3503点升至2021年2月5930点为[5]浪（5）。III浪[5]为楔形结构，内部小浪皆为3浪模式。
5930点以来，跌至去年10月底最低3495点，为一组5浪结构下跌浪。《国证A指沪深300走势分析》一文中，认为有两种可能性：一是3495点结束IV浪[a]，二是3495点只是[a]浪（a）结束。本文将3495点确认为IV浪[a]。
其中，5930点跌至2021年3月4883点为[a]浪（1），4883点反弹至2021年5月5378点为[a]浪（2），5378点跌至去年5月次低点3808点为[a]浪（3），3808点回升至去年7月4530点为[a]浪（4），4530点跌至去年10月最低3495点为[a]浪（5）。
IV浪[a]结束之后，数浪又面临两种选择：其一，整个IV浪[b]将会是较为复杂型态，且运行时间较长；其二，简单地，3495点反弹至今年1月4268点为IV浪[b]，之后进入IV浪[c]下跌。
市场普遍认为上证50指数及沪深300指数估值相当低，进入底部区域，值得布局云云。然而，金融市场走势总是出人意表。去年8月5日在文章《新技术浪潮与股市走势（上）》中给出美国股市存在20/40年周期：“1903年至1942年为一个完整技术周期，1942年至1982年又是另一个技术周期，自1982年以来，至今年已经满40年，是否一个技术周期结束？毫无疑问，此技术周期已经近尾声，至于周期低点是否2022年，则需要从长计议。”去年10月底部并非周期底部，之后应该有更低点出现。摩根大通CEO杰美.迪蒙（Jamie Dimon）接受《印度时报》专访，被问及美国经济硬着陆风险时指出，当利率快速攀升，偿债会面临压力，而企业难以承受高利率，由5厘升至7厘将比由3厘升至5厘更痛苦。利率先是降至0，然后由0升至两厘，几乎等同未加息。由0升至5厘会让一些人措手不及，但不会有人认为加至5厘不可能，我不确定全世界是否为加息至7厘而做好准备……最弊情况是7厘再滞涨。此番言论，被股票社交媒体上各路人马嘲笑“XX反买 别墅靠海”、“最好加到100厘”等等……。作为市值最大投行CEO，迪蒙其“全世界是否为加息至7厘做好准备”一番言论显然并非随口而出。沪深300指数必须做好跌破去年10月低点3495点心理准备。
