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基金重仓方向没变 潜在赎回冲击仍在
发布时间:10-090石运金  
公募基金行业在2019年和2020年超额收益明显,基金规模井喷,权益基金规模从3万亿迈上10万亿大关,但出来混迟早是要还的,公募基金持仓的全面泡沫化的宁组合和茅指数自2021年以来成为调整的重灾区,2022年和2023年严重跑输基准指数。虽然公募基金表现不佳,但到目前为止并没有出现大规模的赎回潮,这也是A股市场接下来的一大隐忧。
7月份政治局会议上活跃资本市场的定位,表明A股的政策底已经出现,但由于场内资金的匮乏,今年外资的大规模撤退对白马股的边际影响很大,白马股近两年是明显的熊市行情。但从2023年半年度基金公司十大重仓股来看,还是清一色的白马股和新能源产业链股票,也就是上面提到的宁组合和茅指数。

图:2023年二季度末基金十大重仓股



虽然白马股已经是熊市行情,但基金仍在坚守,这表明白马股的调整仍没有完毕,所谓多头不死空头不止,一旦基民彻底绝望而赎回基金,在赎回潮来临的时候,白马股仍面临很大冲击,虽然很多白马股已经股价腰斩不止,且估值也开始变得合理,但熊市结束的时候一定是估值打骨折而不是合理,当基金因为赎回而大幅减持白马股的时候,白马股才会迎来真正的底部。
由于场内资金有限,当有新的赚钱效应的板块出现的时候,反而会抽走原来弱势板块的资金,今年以来低估值高分红高现金流的股票走出独立行情,相当数量的个股已经创出阶段新高,甚至是历史新高,聪明的投资者已经提前布局,当跟随着越来越多的时候,资金继续从白马股撤出,去低估值高分红类股票抱团,红利指数是今年表现最佳的指数。
市场的方向选择已经清晰,一边是创业板新低不断,白马股新低不断,这里面创业板不断新低是因为高估值新股不断发行引起的,白马股下跌则因为估值泡沫破裂和外资撤出;另一边是低估值红利股的新高不断,低估值是主因,高分红则在目前动荡的市场显得弥足珍贵。笔者预测未来一边新高一边新低的K型的走势会愈演愈烈。
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