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三赢兴:仅5项发明专利如何与对手抗衡?
发布时间:05-190本刊记者 李兴然  

近日,湖北三赢兴光电科技股份有限公司(以下简称“三赢兴”)首发获通过。三赢兴专注于光电摄像模组和生物识别模组,是一家集研发、生产和销售为一体的高新技术企业。公司主营业务三大板块,分别是精密手机摄像头模组、生物识别模组和智能影像产品。所应用领域涵盖智能手机、生物识别、人工智能、智能汽车、笔记本电脑、医疗影像、物联网、智慧交通、多媒体教学等。

报告期内,依靠vivo等大客户加持,三赢兴业绩稳步增长。不过,三赢兴能否持续被这些大客户青睐,那就不得而知,因为三赢兴仅有5项发明专利,远低于对手,研发费用率也仅有3%左右,均低于同期行业平均水平,而且,三赢兴的研发人员平均薪酬还不及同期销售人员的一半。

 

发明专利仅5项

  2018年至2021年上半年的报告期内,三赢兴业绩稳步增长。2018年至2020年,公司营业收入分别为7.73亿元、10.85亿元、12.32亿元,归属于上市公司股东的净利润为2016.69万元、3501.31万元、1.32亿元。2021年上半年,公司实现营业收入6.77亿元,归属于上市公司股东的净利润为7378.49万元。

三赢兴的发展离不开大客户们的加持。从客户端看,vivo、华为、中兴等手机大厂均是三赢兴的重要合作对象,报告期内,来自前五大客户的销售收入分别为6.93亿元、10.18亿元、11.16亿元、5.65亿元,占当期营业收入的比重分别为89.69%、93.77%、90.59%、83.49%。但前五大客户位次波动较大,诸如2018年刚合作的vivo集团,次年便跃居第一大客户并保持至今;同年开始合作的华为终端有限公司,位次亦一路上升,并在2020年成为第二大客户。与此同时,2019年开始,三赢兴对传音集团、以诺集团销售收入持续下降,天珑集团2020年已离开前五大客户之列。

但是,作为一家以科技实力为重的高新技术企业,三赢兴不仅研发投入远逊色于同行业公司,对研发人员待遇也称不上优渥,而公司仅有5项发明专利,而2020年底,欧菲光和舜宇光学科技就分别拥有多达1307件、623件发明专利。这种背景下,三赢兴能否以技术实力持续受到大客户们的青睐,不由得令人打个问号。

报告期内,三赢兴的研发费用分别为2179.13万元、3712.41万元、3749.41万元、1912.47万元,研发费用率分别为2.82%、3.42%、3.04%、2.82%。同行业可比上市公司中,除欧菲光(002456)、丘钛科技在2019年研发费用率偏低外,其余者均胜过三赢兴。报告期内,行业平均研发费用分别为12.24亿元、14.47亿元、16.40亿元、8.01亿元,研发费用率分别为4.42%、4.06%、4.59%、5.52%,即三赢兴研发投入仅为行业零头,2021年上半年研发费用率也仅触及行业一半。

 

表一:三赢兴研发费用率与同行比较(单位:万元)

 

来源:招股书

 

研发人员方面,截至2021年6月底,三赢兴共有240名研发人员,占员工总数的比例为17.66%。报告期内,研发人员人均薪酬分别为7.36万元/年、10.88万元/年、7.95万元/年、4.67万元/年,大幅低于销售人员对应年份的人均薪酬。

 

表二:三赢兴不同岗位平均薪酬(单位:万元/年、人)

 

来源:招股书

 

突击分红?

三赢兴本次拟募集资金13.23亿元,用于通城县光电摄像模组数字化智能生产建设项目、人工智能影像采集摄像模组及高像素精密手机摄像模组及建设项目、图像传感器应用及图像算法系统研发中心项目和补充流动性。其中,有1亿元是用于补充流动资金。

报告期内,公司进行了多次先进分红:

2019年9月15日,公司2019年第十五次股东会决议通过,以截至2018年12月31日的总股本6100.00万股为基数,向全体股东派发现金红利400.00万元(含税);

2020年5月21日,公司2020年第一次股东会决议通过,以截至2019年12月31日的总股本6421.05万股为基数,向全体股东派发现金红利2000.00万元(含税);

2021年4月24日,公司2021年第三次股东大会决议通过,以截至公司现有总股本137,262,069股为基数,向全体股东派发现金红利2000.00万元。

公司在需要资金补血的背景下,依然现金分红,合理吗?尤其是2021年上半年递交招股书前的分红,很容易令人怀疑其突击分红?

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