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美元指数中期反弹浪进行中
发布时间:07-160卧龙  

2020年(庚子年)全球范围内爆发Covid-19疫情,病毒肆虐全世界,至今超过1.7亿人染疫,仅仅是印度就有超过3000万病例。美联储为保经济使出无限QE绝招,大放水之下,开始时美元一度升值,美元指数直逼2017年初高位——2017年美元指数最高103.44点,2020年最高102.99点,仅仅相差0.45点!之后美元指数一路下滑,今年初最低见89.21点,5月次低点89.54点,踏入6月,美元指数急促反弹,一度回到92.41点,原因是美联储本月议息会议上突然由鸽转鹰,谓通胀较预期高。虽然美联储继续维持利率不变,点阵图显示2023年底将加息两次,但最重要的是美联储将何时缩减QE规模,现每月800亿国债购买速度何时减缓?然而,美联储是否真真由鸽转鹰?经济层面允许其转鹰?

美元指数是衡量美元国际外汇市场汇率变化的综合指标,由美元对六个主要国际货币汇率经加权几何平均数计算所得。1973年3月,布雷顿森林体系(Bretton Woods System)崩溃之后,美元指数以100点为起点起航。其中欧元权重为57.6%,日元为13.6%,英镑为11.9%,加币为9.1%,瑞典克朗占4.2%,瑞士法郎占3.6%。美元指数曾经于欧元面世时做过一次调整,并不会定期调整。通常影响美元指数走势有几个因素,包括美国联邦基金利率、CRB指数(商品价格)、欧元汇率、国际金价走势等。

 

美元指数1970年代以来,几次大起大落。1978年最低88点,升至1985年2月最高164点,升幅86%;1985年164点跌至1992年最低78点,跌幅52%;1992年78点升至2001年最高121点,升幅55%;2001年121点跌至2008年最低70点,跌幅42%;2008年70点升至2017年最高103点,升幅47%。

仔细观察1985年2月至1992年9月跌市、1992年9月至2002年1月升市及2002年1月至2008年3月跌市,三次走势均为ABC3浪模式,再加上波动幅度收窄,因此我认为美元指数正处于一个下跌倾斜三角形中:

1985年2月164点跌至1987年12月85点为浪A,1987年12月85点至1992年3月为弱势三角形浪B,1992年3月跌至9月78点为浪C;

1992年9月78点升至1994年2月97点为浪A,1994年2月97点回落至1995年4月80点为浪B,1995年4月80点升至2001年7月121点为浪C;

2001年7月121点跌至2004年10月80点为浪A,2004年10月80点反弹至2005年11月92点为浪B,2005年11月92点跌至2008年3月70点为浪C。

2008年3月至2017年1月升市,仍为3浪模式:2008年3月70点升至2009年3月89点为浪A,2009年3月89点回落至2011年5月72点为浪B,2011年5月72点升至2017年103点为浪C。故此,预计2017年1月高位所展开跌市,仍然是3浪模式。

 

1985年2月至1992年9月下跌浪及2002年1月至2008年3月下跌浪,相同之处乃浪A较长浪C较短小。于是再次预测2017年初至今下跌浪仍是类似走势——浪A长但浪C短。初步来看,将2017年1月103点跌至2018年2月为A浪(1),月线图上这一段为5浪结构。2018年2月回升至2020年3月为A浪(2),此后进入A浪(3)下跌。

A浪(3)之中,2020年3月20日102.99点跌至今年1月6日89.21点为(3)浪1。再细分(3)浪1,小浪(i)由3月20日跌至3月27日,小浪(ii)由3月27日反弹至4月6日,4月6日展开小浪(iii)下跌,至去年9月1日低点结束,然后反弹小浪(iv)至9月25日。小浪(v)最后一跌于今年1月6日结束。

去年12月11日拙作《美元指数跌破长期上升趋势线》中,曾预测:“目前正处于(v)浪iii尾声或已经进入(v)5浪iv反弹阶段。小浪(v)可能于明年3月份前结束。之后,美元指数将出现大幅反弹走势。”回头再看,美元指数见底时间非常早,而反弹幅度在预期之内——通常是前期下跌浪(iv)范围内。当前美元指数走势已经结束(3)浪1下跌,处于(3)浪2反弹之中,仍然是3浪模式。1月6日低点反弹至3月31日93.44点为2浪(.a),93.44点回落至5月25日89.54点为2浪(.b),之后进入2浪(.c)反弹。相信前面89.54点反弹高位将被打破,才结束2浪(.c)。

波浪理论分析走势,旨在反映市场心理变化,美联储缩减QE或者加息,均由基本面决定。倘若Covid-19病毒变种不断增强,而各国防疫措施无法解除甚至不能放宽,QE又如何能缩减?再者,拜登政府推出大规模基建政策,印钱可以减少吗?另外,美元指数次选数浪方式亦表明,始自今年初低点反弹可能是第4小浪反弹。而整个大势而言,2017年初高位至今为一组某个级别abc下跌,去年3月20日反弹高点以来下跌为浪c。如此,在今年下半年结束小浪4后进入小浪5下跌,以完成abc3浪模式走势。

上面分析美元指数走势,各位自然更关心美元兑人民币走势。去年以来,美元持续下跌,人民币汇价上升,财政、金融官员自然着急,因人民币过分升值对出口不利。官方自然希望人民币汇率在区间内稳定,即所谓双向波动。

1994年初1美元兑8.7人民币见顶后一路下跌,至2014年1月跌至6.04人民币,大致上看作一组5浪下跌。其后反弹可以看作一组3浪或者等效3浪模式。就目前而言,美元对人民币大致上有两种可能性:

其一,2014年1月低点至2016年12月6.96元人民币为浪A,2016年12月至今仍在浪B中。浪B为一个不规则型态,可能是扩张平台,亦可能是强势平台。前者将跌破2018年3月低点6.24人民币,而后者将在6.24人民币之上结束浪B。2016年12月至2018年3月为B浪(a),2018年3月低点升至2019年9月为B浪(b),2019年9月高位至今为B浪(c)。浪(c)中,美元兑人民币汇价走势于2019年9月及今年5月形成双顶走势。2019年9月7.18人民币跌至2020年1月6.84人民币为(c)浪1,6.84人民币反弹至今年5月最高7.17为(c)浪2,7.17人民币至今年1月为(c)浪3。此后进入(c)浪4反弹。《美元指数跌破长期上升趋势线》一文中曾预测:“估计明年第一季度将结束(c)浪3,转而进入(c)浪4反弹,之后仍有(c)浪5最后一跌。(c)浪5之后,结束整个B浪,继而进入C浪一组5浪上升。”目前看正是如此走法。

 

其二,2014年初展开反弹浪,型态上是双重锯齿型:ABC-X-ABC,至2019年9月7.18人民币结束,此后下跌为新一轮推动浪。中期走势与第一种可能性类似。

两种可能性,反映对人民币汇价后市截然不同看法,南辕北辙,因外汇市场变幻莫测,很难说哪一种可能性更大,唯有继续观察。

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