随着三季报的出炉，QFII在2015年9月底出现在上市公司十大流通股股的数据公布于众。通过对上半年的数据分析，我们已经知道，在股灾爆发前夕，QFII已经大量减持，规避了很多损失。我们还想知道，在7月初国家救市以来，QFII的表现如何，它是配合救市呢，还是减持出逃，它是否躲过二次股灾？让我们来看看QFII的持仓数据吧。

通过归并三季报数据，可得出上三季度QFII的持仓数据大致如下：有约256支QFII资金组合出现在188家上市公司十大流通股股东数据中，总计持股为56.31亿股，相比上半年参股公司数243家和总持股数66.03亿股，无论是持股数量和参股公司数量，QFII的持仓数据都明显半年报少得多，相比一季度持仓总数78.92亿股，减持幅度更是达到三分之一左右，非银行板块均减持过半。这说明：在今年6月的这场股灾和8月的二次股灾，QFII不断大幅减仓，大大规避了股灾带来的损失。在这一点，QFII与社保基金在股灾中的表现迥然不同，甚至可以说，QFII正是做空A股的主力之一。

2015年三季度QFII持仓（进入十大流通股股东）

从持仓分布上看，QFII持仓大半在银行股（32.5亿股），这说明QFII十分看重价值投资、低市净率、低市盈率，这些都集中在银行股，像荷兰安智银行持有北京银行17.29亿股，德意志银行持有华夏银行8.77亿股，法国巴黎银行持有南京银行5.1亿股，另外还有，华侨银行持有宁波银行4.76亿股，淡马锡持有工商银行2.83亿股，德意志银行卢森堡公司持有华夏银行1.89亿股。在其他板块持股大规模出逃的情况下，QFII在银行板块持股竟然没有丝毫减少，这说他们是多么偏爱中国的银行股，他们是这些银行的战略投资者。

再来看其他行业，QFII持仓量比较大的有家电家具（3.75亿股）、房地产（0.53亿股）、交通运输（2.5亿股）、传媒广告（2.88亿股）、汽车（2.23亿股）、建筑建材（1.41亿股）、酿酒（1.64亿股）、医药医疗（1.52亿股）。持股量较大的个股包括格力电器、京东方A、美的集团、海螺水泥、燕京啤酒、上海机场、威孚高科、上汽集团、海大集团、贵州茅台等等。从持仓数据上看，QFII仍然注重基础设施和民生家电，注重安全边际，很少见到创业板和高科技类的股票。

与半年报相比，QFII在本季度的减仓力度十分明显，除银行板块外均被大幅减持，仅万科A就被减持2.75亿股，还有格力电器被美林、摩根斯坦利、花旗减持约0.9亿股，德银减持美的约0.42亿股，汇丰银行退出京东方0.6亿股等等。在此其间也有增持的，比较大的是荷银增持北京银行2.88亿股，德银增持华夏银行1.46亿股，淡马锡增持双汇发展约0.38亿股，总体看来，减持数远远超过增持数！

综合上述可以看出，QFII基金管理人总体上喜欢估值低、业绩稳定的蓝筹股，尤其是估值较低的银行股，这与他们坚持的价值投资风格和保守交易策略是有关的。在本轮股灾的两轮暴跌中，QFII除银行板块外，均大幅减持出逃，所以在股灾中损失不大，甚至可以说是做空的主力之一。不过，在近期的反弹中，由于QFII持仓已大幅减少，所以收获也相对少一些。