八马茶叶的上市之路又折戟了，节前最后一个工作日（9月28日）深交所网站披露，八马茶业股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，根据相关审核规则，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。至此，2013年启动上市进程后，八马茶业先后三次冲击深交所，但均以失败告终。
已经多次冲击IPO未果
从八马茶叶所处行业的生意模式看，具有“大行业、小企业”及“有品类、无品牌”的特点，中国庞大的茶叶市场背后有着些许的尴尬：在3000多亿的茶叶市场中，几家头部品牌营收只有数十亿，集中度不足5%，更是不曾诞生一家以茶叶为主营业务的境内A股公司。
众所周知，烟、酒、咖啡、茶叶，这些带有成瘾性的行业，都是非常赚钱的。但茶叶行业，比一般的农、林、牧、渔更难规范。
茶产业在供应链上游很难标准化。茶叶的供应链上游种植极其分散，产区数量繁多。据前瞻产业研究院数据，2022年中国茶叶区域公有品牌分布于四大产茶区，其中江南产区分布最为密集，数量达到69个；西南产区数量达到26个，位列第二；华南、江北产区分列第三、四位，分别达到18个、13个。
中国茶叶的种植基本还是传统的包产到户，种植者以农民为主。农民种茶树往往靠天吃饭，这就导致茶叶原材料标准化程度低，品质难以把控；再加上茶树需要高山和丘陵种植，难以实现机械化，生产效率偏低。
此外，茶企的业绩数据的真实性很难核查。
第一，行业没有标准，价格体系混乱。中国的茶叶具有很强的礼品属性和金融属性，极大拉高了所谓“好茶”的价格，但对于茶叶的好坏，市场并没有一个准确的衡量标准。
茶叶的颜色、气味、年份、产地稍有差别，就会造成巨大的价格差距—这便催生了天然的”造假“土壤。举个极端例子来理解，如果公司用一千块的茶叶去冒充二十万的，那么只需要五百斤就能轻松创造一个亿的利润，这对于监管机构来说，几乎无法核查。
第二，茶叶产业中，渠道比品牌更强势。在销售渠道上，茶叶很难撬动商超、KA等现代化商业渠道，目前已经披露过招股书的茶企，主要还是以门店销售为主。比如公司的线下门店收入占整体营收近80%，澜沧古茶经销模式下专营店的收入占比也超过了80%。
现实的情况是，往往卖茶人自己就是茶农，培养了自己的茶客。相比于线下商超，消费者更习惯于去传统茶庄买茶，一个茶庄开了十几年，就靠附近的客户养活。
这就导致渠道比品牌更加强势，行业很难催生出头部品牌，最终形成了“有品类而无品牌”的现状。
同时，由于买卖茶叶的个人消费者居多，而个人的交易往往掺杂着许多不规范的地方，使得茶企的财务和审计工作难度大大提升。准确、真实的数据，是投资人判断企业经营的基本条件。
茶饮业务破局难题
八马茶叶近年来也在涉猎无糖茶饮，亲自下场做饮料。
但所有以快消品形式呈现出来的茶，都不是公司等茶企主打的传统原茶。原茶类产品受到当地饮茶文化的影响，具有明显的区域属性。
茶叶市场和咖啡市场有许多相似之处，比如都是千亿量级的赛道、增速快、复购率高。咖啡市场目前主流的产品是奶咖，真正习惯喝美式黑咖啡的人还是少数，类比来看，现在中国真正习惯喝原茶的人，也是少数。
那么想要破圈，就需要迎合大部分人的口味，对产品进行改良，所以近几年花果类袋泡茶兴起，奶茶类公司也大放异彩。比如近两年增速很快的茶里CHALI、TNO、茶小空等品牌，产品主要是原叶茶跟花果组合的拼配茶；新晋品牌“茉莉奶白”，产品主打茉莉花茶为原料，近年以来势头迅猛，排队盛况堪比当年的喜茶。
行业整体供给远大于需求
近年来我国茶叶产量保持稳步增长。根据中国茶叶流通协会统计数据，2021年我国干毛茶总产量为306.32万吨，相比于2020年增加7.71万吨，同比增长2.58%。其中福建省、湖北省、云南省、四川省、贵州省干毛茶的产量产量超过30万吨。
数据来源：中国茶叶行业现状深度分析与未来前景预测报告（2023-2030年）
自2011年以来，我国茶叶内销总量呈持续稳定增长态势。数据显示，2021年我国茶叶内销总量达230.19万吨，较2020年增长10.03万吨，增幅为4.56%；销售总额达3,120.00亿元，较2020年增长231.16亿元，增幅为8.00%；内销均价为135.5元/千克，同比上涨3.3%。
数据来源：中国茶叶行业现状深度分析与未来前景预测报告（2023-2030年）
目前消费格局相对稳定，绿茶依旧占据主要市场。数据显示，2021年我国绿茶销量为130.92万吨，占比为56.87%；其次为红茶、黑茶、乌龙茶，销量分别为33.88万吨、34.41万吨、22.79万吨，占比分别为14.72%、14.95%、9.90%。
数据来源：中国茶叶行业现状深度分析与未来前景预测报告（2023-2030年）
2016-2020年我国“茶叶”相关企业注册量不断上升，并于2020年达到峰值，新增32.46万家，同比增长4.82%。随后2021年“茶叶”相关企业注册量出现下滑，首次低于前一年，新增23.17万家，同比减少28.61%。
数据来源：中国茶叶行业现状深度分析与未来前景预测报告（2023-2030年）
