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成功投资从摆脱大众认知偏差开始
发布时间:09-260胡语文  

中秋假期,闲来无事,读了一本《逆袭人生》,主人公从纳粹的魔爪下逃离出来,开启了自己的逆袭人生。他在二战时期的生存经验和之后的事业成功,很大程度取决于他的认知方式。这种类似于地狱般的生存经验,股票投资者也可以借鉴。


最近这段时间,我一直在思考,股票投资的哲学思想。


既然,投资收益都是认知的变现。那么,决定一个人的认知的因素,就非常重要。


我认为,决定认知的,其实是一个人的思维方式,认识事物的方式,乃至三观。


所以,如果我们带着意识形态和“有色眼镜”看世界,看到的自然不是客观的世界。因为人类世界其实很大程度上是由主观世界构成的。


股市尤其如此。越是人类密集参与的地方,越难以客观。


按照7亏2平1赚的统计学结果,如果我们一直跟随市场主流认知,是很难赚到钱的。


尤其是在A股这种博弈氛围浓厚的市场。如果老想着跟大多数人在一起玩,那就别想获得超额收益。所以,股票投资就是“人弃我取”的游戏。


这就意味着,你必须要比绝大多数人聪明,才能获得先机,才能站在胜率较大的那一方。


但恰好多数人是很难摆脱主流认知的。这也注定了只有少数人才能成为成绩优异的股民。


为什么会出现摆脱主流认知的困难症呢?


这可能跟一个人的教育背景、生活和工作经历有关,也跟一个社会的认知习惯有关。


众所周知,在我们这里很少人会认真的学习批判性思维和逻辑学。


批判性思维和论证有效性分析,正好给了我们一种与传统认知相反的思维习惯,那就是,我们总要试图找到市场认知偏差和逻辑错误。


比如,当市场主流认知对新能源行业保持非常确定的判断时,相反的思考其实很少听到。市场基本一致认为,新能源行业的发展是确定性的,现在处于高景气度的赛道上,所以,乐观情绪充满着整个市场。


然后,我们很少听到相反的观点。当主流认知成为大众接受的结论时,如果你也将其当成了理所当然的事实,那么,不幸的事情就发生了,你被迫站在了股价高位的山岗上。因为股市就是靠多数人的惯性思维和盲从心理买单的。


相关行业的上市公司趁着大众乐观的时候,赶快融资上市,新股定价也可以大幅高于市场和行业的平均水平。比如2020年7月中芯国际上市的时候,市场是对芯片股一致看好的,被称为国产替代的赛道。2022年6月底,市场对新能源汽车和光伏产业也是一致看好的。


如果你很难摆脱市场的主流认知,那就很难摆脱被当成韭菜的局面。市场就是这么残酷。


除非你能够学习以下几位投资大师的思想,从不同角度来思考,或许会有截然不同的答案。


1、霍华德马克斯强调的第一层次思维,和第二层次思维,其实就是要求投资者能够做到反着想,或者摆脱主流认知。否则,就要承担羊群心理和盲从效应下造就的糟糕结果。


如果把市场主流认知当成第一层次思维,那么,第二层次思维会认为,新能源确实是高景气的赛道,但因为市场人人都这样认为,市场过度的乐观预期早已使得股价大幅高于内在价值,当价格远远高于价值时,其实是应该果断撤退的时候。


2、从芒格的思维来看,他提倡凡事反着想。这种反着想的思维,其实就是为了打破大众主流认知的好方法。比如巴菲特在2008年底部买入比亚迪,也是听从了芒格的建议。这一次在历史高位卖出比亚迪,难免不是听从了芒格反着想的思考。当市场大众对新能源都趋之若鹜时,投资大师们反着想——在市场贪婪的时候,大师们恐惧了。


3、从邓普顿的逆向投资思维方式中,我们一样发现了价值投资并非大众喜欢的东西。如果投资大众都喜欢的行业,你认为是价值投资,那就错了。

价值投资本来就是买市场冷门的东西。大众不喜欢的东西,往往物有所值,这就是价值投资者捡“便宜货”的机会。邓普顿的“极端悲观点”就是捡便宜货的方法。如果你听到某些机构说买热门的赛道股,并将其称之为价值投资,其实这种行为本质上偏离了价值投资,只能被成为“基本面的趋势投资”。


最后,如果不能在市场低谷期坚守,只愿意赚市场上涨过程的快钱,那也不能被称之为价值投资。更像是投机者。


中国传统文化和市场发展规律都告诉我们,价值投资就是,宁愿雪中送炭,也不要锦上添花。


老祖宗也说过,艰难困苦,玉汝于成。没有经历底部和低谷期的磨练,就想获得繁花似锦的成功,那就像是天方夜谭一样,不可能实现。


考虑到目前金融地产的价格已经到了历史谷底,所以,价值投资者应该在历史底部,果断出手买入,而不是等市场大众都醒悟了,才追涨入市。
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