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中国神华:长协价格上调 配置价值提升
发布时间:12-170《股市动态分析》研究部  

本期股市动态30指数收于1535点,较上期上涨2.73%,同期上证指数上涨2.87%,创业板指数下跌0.06%。成分股中,中国能建、中信证券和华能水电等个股涨幅靠前。国电南瑞、中科三环和春秋航空涨幅靠后。

 

个股点评:

中国神华(601088):123日全国煤炭交易会公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿,其中明确了2022年煤炭长协的价格,依然是“基准价+浮动价”的定价机制,只是与今年相比,此次煤炭长协价格多了三点不同:第一是基准价提升,从535/吨提升到700/吨;第二是规定了上下限,原来政策没有这一点,是今年新加上去的条款,规定了下限为550/吨,上限为850/吨;第三是价格参考指数由3个变更为4个,原来参与长协定价的价格指数分别是环渤海动力煤综合价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数、中国沿海电煤采购价格综合指数,今年新增全国煤炭交易中心综合价格指数,与现价指数相比,这一做法有助于减少煤炭价格波动,确保年度长协价格稳定。

从实际来看,2017-2021年国内下水煤长协基准价格都是定在535元,而今年由于煤炭价格大幅上扬,最终导致长协价格定格在700元的高水位,相比往年提升了31%。而2021年至今,秦皇岛5500大卡动力煤市场均价约为1000/吨,最近期货价格已经跌至700元以下,此次煤炭长协价格波动区间被锚定,预计明年火电企业的煤炭成本将明显改善。

同时,根据今年10月国务院常委会发布的电价改革信息,市场交易电价上下浮动范围调整为均不超过20%,对于高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。从后面各地市场化交易电价情况来看,基本上顶格上浮,电价上浮对于明年火电企业收入端会有较大修复。

神华是国内最大的煤炭生产企业,具有煤电运营一体化经营模式,具备优秀的抵御风险能力,在电价市场化以及煤炭价格锚定背景下,这一经营模式更有利于价格向终端传导,神华有望受益。

公司自上市以来坚持分红,并且在20203月公告将每年分红比例提升至不少于50%,而实际上2020年股息支付率达到了91.81%,目前公司资产负债率仅有25.6%,前三季度账面现金高达1458亿元,全年有望维持高分红态势。

 

中国能建(601868):公司近期公告,为抢抓氢能行业发展机遇,拟出资50亿元设立全资子公司中能建氢能源发展有限公司,主营为氢能产销和投建营等业务。公司设立氢能子公司,主要系为统筹引领公司氢能业务发展,打造公司氢能全产业链和一体化发展平台,充分发挥投资带动和产业牵引作用,做强做大公司氢能产业。

据中国煤炭工业协会数据,2016年我国氢能产量由0.19亿吨提升至2020年的0.25亿吨,复合增速为8%,若按当前40/公斤的价格来算,氢能市场空间为1万亿。而我国的氢气需求每年都在攀升,据国家能源集团预计,到2030年国内氢气需求量约为0.37亿吨,即便未来氢气价格打对折为20/公斤,每年也有大几千亿的市场规模,空间足够大。

能建并非首次踏入氢能领域,旗下的浙江院此前一直致力于氢能全产业链相关研究工作,已经参与完成国内首个国产化绿氢工厂和7座加氢站的建设。此次设立全资子公司有利于公司加快拓展氢能业务,形成新的业绩增长点。

公司还公告了重大订单签订情况,近期与业主广东能源青洲海上风电有限公司签订了2份海上风电厂总承包合同,将为其新建1000MW海上风电场的设计、采购、施工和调试等。两份合同总造价约152亿,截止前三季度,公司已签订多个新能源投资战略协议,累计新签合同额5924亿元,同比增长44.6%,增速位居八大建筑央企之首。充足的订单将为公司未来业绩持续增长提供保障。

 

华侨城A000069):公司前三季度实现收入为494亿元,同比增长48%,归母净利润34亿元,同比下降35%,盈利下滑的主因是结算利润率和权益比例下滑所致,前三季度税后毛利率为22.3%,同比显著下滑10.6%,少数股东权益占净利润比重提升至37%,而去年同期是3%,导致净利润同比负增长。

从经营数据和其他财务指标看,有息负债规模为1370亿元,相比年初下降45亿元,净负债率、现金短债和剔出预收款后的资产负债率分别为75%2.64倍和69%,处于“三道红线”中的绿档位置。前三季度销售面积同比增长24%,销售金额同比增长9%,新增土地储备373万平米,拿地成本为265亿元,为同期销售金额40%。各项数据表现尚可。

公司的主业以房地产和文化旅游为主,近期接受机构调研时表示,文化旅游业务是公司最主要的业务,也是核心竞争力所在。公司“十四五”期间初步确立了“建设具有全球竞争力的世界一流的文旅企业”的发展目标,将以旅游业务为重心,优化发展模式,致力通过产品力构建、产业链布局、大数据赋能、精细化运营等体系化举措推动公司业务的高质量发展和高效益增长。言下之意,虽然目前公司房地产业务占比还是比较大,但未来文化旅游方向才是重点,公司估值有望向文旅行业靠拢。

 

丽珠集团(000513:123日医保局发布新版医保目录,丽珠集团的重点产品注射用艾普拉唑钠通过谈判续约,继续纳入《医保目录》。根据今年医保谈判的结果,最终该产品的续约医保支付标准为71元(10mg/支),相比之前支付价格降幅54%。艾普针主要用于消化性溃疡出血,此次谈判还取消原报销范围中“禁食医嘱或吞咽苦难”的限制,使得适应性更广,因此,此次虽然价格大幅下滑,但是未来量可能会更大。

公司目前生物制药领域有7个在研项目,其中重磅产品注射用重组人绒促性素已于今年4月获批,重点推进的品种IL-6R正在进行上市申报,有望争夺国内第一位置。另外,复杂制剂方面,多个微球项目加速推进,其中曲普瑞林三期临床完成,正在申报生产,预计明年下半年可以拿到批件。上述项目均是确定性进入收获期的重磅产品,后续公司持续增长动能强劲。

公司126日公告H股回购结果,共计回购H股265.55万股,占目前已发行H股股份总数0.85%,约占股份总数的0.28%。最高价为26.65港元/股,最低价为 24.70港元/股,支付资金总额为港币6725万元。港股近期跌幅较大,公司此次回购有助于稳定投资者情绪,彰显公司对未来发展的信心。

 

招商银行(600036):12月以来,公司持续获外资净买入,增持3600多万股,持股比例增加了0.18%。增持或与招银理财引入战投有关。

123日公司发布公告,摩根资产管理将出资26.67亿元认购招银理财10%的股权,增资后招银理财将由50亿元增加至55.56亿元,此次交易中招银理财总价值为266.7亿元,对应2020年的PE11.2倍,PB3.6倍。

理财业务发展对招行推进大财富战略具有重要意义:一方面能在渠道上形成差异化优势;另一方面,能强化业务协同,提升招行产品组织能力。而此次引入的摩根资管的产品线全面且均衡,2020年流动性、固定收益、权益、多元资产与另类投资产品占AUM比重分别为23%25%22%24%6%,因此引入战投有利于招银理财构建全产品供应能力,提升权益类资产和另类资产投研能力。

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

2021.11.26收盘价(元)

本期收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

中国能建

601868

2.13

2.63

23.47

4,622,478

12,157,117

7.92

深圳机场

000089

7.15

7.30

2.10

643,605

4,698,317

3.06

国电南瑞

600406

44.90

40.66

-9.44

385,569

15,677,236

10.21

招商蛇口

001979

11.90

12.62

6.05

333,189

4,204,845

2.74

工商银行

601398

4.61

4.66

1.08

1,068,527

4,979,336

3.24

华侨城A

000069

6.12

6.42

4.90

776,170

4,983,011

3.25

京东方A

000725

4.91

5.16

5.09

2,293,021

11,831,988

7.71

中科三环

000970

15.19

14.00

-7.83

390,707

5,469,898

3.56

中国电影

600977

11.80

12.20

3.39

235,250

2,870,050

1.87

中信证券

600030

23.92

26.44

10.54

162,571

4,298,377

2.80

中青旅

600138

9.90

10.04

1.41

266,591

2,676,574

1.74

招商银行

600036

50.10

53.49

6.77

105,728

5,655,391

3.68

春秋航空

601021

56.06

52.39

-6.55

74,520

3,904,103

2.54

福耀玻璃

600660

46.15

46.20

0.11

222,642

10,286,060

6.70

上海环境

601200

12.15

12.26

0.91

290,717

3,564,190

2.32

浪潮信息

000977

32.69

34.59

5.81

203,086

7,024,745

4.58

丽珠集团

000513

36.25

37.37

3.09

101,972

3,810,694

2.48

中国中车

601766

5.97

6.16

3.18

712,859

4,391,211

2.86

中国神华

601088

19.72

21.70

10.04

149,339

3,240,656

2.11

罗莱生活

002293

13.94

13.56

-2.73

300,832

4,079,282

2.66

光明乳业

600597

14.02

14.77

5.35

216,794

3,202,047

2.09

华能水电

600025

6.00

6.62

10.33

643,921

4,262,757

2.78

航发动力

600893

60.99

61.99

1.64

103,600

6,422,164

4.18

中国外运

601598

4.26

4.58

7.51

577,121

2,643,214

1.72

宇通客车

600066

11.01

10.85

-1.45

116,492

1,263,938

0.82

中国国航

601111

8.24

8.55

3.76

586,886

5,017,875

3.27

深科技

000021

15.61

16.20

3.78

132,967

2,154,065

1.40

顺丰控股

002352

63.51

65.51

3.15

33,206

2,175,325

1.42

广州酒家

603043

22.88

23.79

3.98

73,701

1,753,347

1.14

上海机电

600835

15.10

15.62

3.44

308,872

4,824,581

3.14

总市值

 

 

 

 

 

153,522,395

100.00

最新股市动态30指数

1,535

本期股市动态30指数涨跌幅

2.73%

同期上证指数涨跌幅

2.87%

同期创业板指数涨跌幅

-0.06%

股市动态30指数成立以来涨幅

53.52%

上证指数同期累积涨幅

18.13%

创业板同期累积涨幅

76.69%

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