科创板IPO企业广东赛微微电子股份有限公司（以下简称“赛微微”或“公司”）将于11月26日首发上会。

赛微微本次拟发行新股不超过2000万股，不低于本次发行后公司总股本的25%，拟融资金额为8.09亿元。

然而，本刊记者发现，赛微微公司股权极度分散，股权结构存重大隐忧；同时，公司关联交易占比超过3成，如此大的关联交易规模也引起了监管层的询问，此次上会是否能顺利通过呢，周五便知。

股权结构存隐忧

根据公司披露的股东持股情况，公司的股权较为分散，第一大股东东莞市伟途投资管理合伙企业(有限合伙)持股比例仅为29.35%。第二、三大股东上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业(有限合伙)和上海物联网二期创业投资基金合伙企业(有限合伙)持股比例分别为16.30%和9.65%。

需要指出的是，公司第一大股东所持有的29.35%的股权，内部股权结构也十分分散，武岳峰投资、聚变投资等持股32.48%和28.48%，剩余股东持股比例大多在10%以下。（见图一）

图一：公司股权结构图

来源：招股说明书

根据招股书的描述，公司实际控制人为蒋燕波、赵建华和葛伟国，3人直接或通过伟途投资、微合投资、聚核投资间接合计控制公司的股权比例为43.60%，为公司的实际控制人。其中，蒋燕波与葛伟国系公司2009年建立时的创始人，赵建华系后期进入。

根据公司招股书的描述，蒋燕波系伟途投资执行事务合伙人，蒋燕波、赵建华、葛伟国合计持有伟途投资19.91%的份额；蒋燕波系聚变投资执行事务合伙人，蒋燕波、赵建华、葛伟国合计持有聚变投资100%的份额；蒋燕波系聚核投资执行事务合伙人，蒋燕波持有聚核投资0.0001%的份额，葛伟国持有聚核投资6.90%的份额；赵建华系微合投资执行事务合伙人，蒋燕波、赵建华合计持有微合投资13.40%的份额。

因此，实际上，即使签署了一致行动人协议，公司实际控制人蒋燕波、赵建华和葛伟国实际控制的公司股权也并不高，公司股权极为分散。（见图二）

图二：公司股权穿透图

来源：招股说明书

深圳某知名投资公司副总经理石总指出，如此分散的股权，仅仅靠执行事务合伙人的身份是否能够镇住场面仍存在不确定性，赛微微此次上市拟募集8.09亿元资金，由于发行后公众股占比25%，这意味着所谓实际控制人的股权比例更低，分散的股权结构，未来难利于战略执行的稳定和权威性，在股权设置上存在重大隐患，建议投资者注意风险。

庞大的关联交易

报告期内，公司向南京领旺和南京创乾销售电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，南京领旺和南京创乾的最终系受公司股东钱进控制。数据显示，钱进是公司此次IPO前唯有的两位自然人股东之一，持有公司1.22%的股份。

2020年9月1日，萨摩亚赛微与钱进签署《股权转让协议》，约定萨摩亚赛微将其持有的公司1.32%股权（对应公司23.29万元注册资本）转让给自然人钱进。本次股权转让的原因为：本次转让前，AffluentSpring系萨摩亚赛微的股东，钱进委托IntactVictor代持AffluentSpring的股份，从而间接享有发行人权益。本次转让系钱进将其原于境外间接持有的公司股权回落至境内直接持股。

这意味着，实际上钱进早就因为代持的原因享有公司的权益，与公司的渊源颇深。

另外，记者发现报告期内，公司与钱进控制的南京领旺和南京创乾销的关联交易金额分别为1270.71万元、3069.98万元和4316.49元，占报告期各期营业收入比重分别为18.89%、34.60%和23.96%。规模和占比不可谓不大。

如此明显的关联交易，相关价格是否具备合理性？是否有利益输送问题？钱进与公司的渊源从何而起？记者就以上问题发邮件采访公司，但截止到发稿，赛微微仍未给予答复。