辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（以下简称“何氏眼科”）是一家采用三级眼健康医疗服务模式，向全人群提供眼科专科诊疗服务和视光服务的集团型连锁医疗机构。诊疗项目包括白内障、青光眼、玻璃体视网膜病变等常见致盲性眼病，以及干眼、中医等诊疗服务，同时,针对屈光不正开展光学矫正、屈光不正手术及视功能训练等服务。
2020年7月，何氏眼科首次递交招股说明书，申请登陆创业板，并拟公开发行人民币普通股不超过3050万股，募资约4.94亿元，用于沈阳何氏医院扩建、北京何氏眼科新设医院、何氏眼科新设视光中心等五个项目建设。
细看何氏眼科招股书，《股市动态分析》发现公司存在着诸多问题：报告期内公司涉及50余起医疗纠纷，并遭受15起违规处罚，使自身形象受到较大负面影响；此外，公司超八成子公司业绩发生亏损，对于整体经营是种不良信号。
医疗纠纷不断 违规问题频出
报告期内，何氏眼科涉及的医疗纠纷经济赔偿、补偿的医疗纠纷共计55起，涉及患者数量55人，产生的经济赔偿、补偿对应的营业外支出共计202.25万元。其中，何氏眼科经济赔偿、补偿金额在10万元以上的医疗纠纷共5起（见表一）。同时，公司还有3起医疗纠纷截至招股书签署日尚未完结，均是由于患者术后效果不满意而引起。何氏眼科称，后期其可能面临民事赔偿责任、存在向客户或第三方赔偿的风险。此外报告期内，何氏眼科在环保、税务方面的违规事件也多达15起。
表一：何氏眼科报告期医疗纠纷
数据来源：招股书
上述纠纷均由何氏眼科做出赔付告终，可见并不全是患者有意“碰瓷”，如此一来，从侧面反映出何氏眼科的医疗技术可能存在明显缺陷。此外，各种违规问题频发，也一定程度上表明何氏眼科管理体系混乱，责任意识薄弱。
需要提及的是，何氏眼科属民营医院，在技术、口碑等方面本就难及公立医院，如今纠纷频繁难免使何氏眼科形象进一步遭受损害，后期在与公立机构的竞争中自身劣势或会更加明显。
子公司普遍亏损仍扩张
报告期内，何氏眼科共下设35家子公司，然而不容乐观的是，有29家近年净利润都发生了亏损，其中2019年、2020上半年持续亏损的达22家。（见表二）
表二：何氏眼科子公司亏损情况（单位：万元）
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2019年 |
2020年1-6月 |
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重庆何氏眼科医院有限公司 |
/ |
-3.99 |
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北京何氏眼科医院有限公司 |
/ |
-45.09 |
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沈阳何氏眼视光有限公司 |
323.57 |
-6.68 |
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沈阳卡尔丹尼商贸有限公司 |
12.04 |
-41.13 |
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深圳何氏眼科诊所 |
-12.29 |
-56.69 |
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深圳市何氏眼科医院管理有限公司 |
-81.01 |
-155.80 |
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上海何氏眼科门诊部有限公司 |
-336.85 |
-379.17 |
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顺平何氏眼科医院有限公司 |
-59.33 |
-93.84 |
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容城县何氏眼镜销售有限公司 |
-42.08 |
-10.15 |
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河北雄安何氏眼科医院管理有限公司 |
-122.81 |
-100.15 |
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东港何氏眼科医院有限公司 |
-201.94 |
-77.80 |
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丹东何氏眼科医院有限公司 |
-788.26 |
-292.37 |
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辽阳何氏眼科医院有限公司 |
-203.52 |
-106.95 |
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阜新何氏眼科医院有限公司 |
-502.90 |
-162.81 |
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朝阳何氏眼科医院有限公司 |
-390.48 |
-198.53 |
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凌源何氏眼科医院有限公司 |
-23.33 |
-36.65 |
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鞍山何氏眼科医院有限公司 |
-205.85 |
-173.78 |
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本溪何氏眼科医院有限公司 |
-280.19 |
-89.54 |
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成都何氏视佳眼科医院有限公司 |
-211.95 |
-40.66 |
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抚顺何氏眼科医院有限公司 |
-161.16 |
-91.66 |
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盘锦何氏眼科医院有限公司 |
-222.68 |
-23.50 |
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营口何氏眼科医院有限公司 |
-86.67 |
101.51 |
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昌图何氏眼科医院有限公司 |
-171.05 |
-87.13 |
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铁岭何氏眼科医院有限公司 |
-286.50 |
-211.37 |
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锦州何氏眼科医院有限公司 |
52.46 |
-56.78 |
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瓦房店何氏眼科医院有限公司 |
/ |
-33.14 |
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大连普兰店何氏眼科医院有限公司 |
-214.14 |
-80.80 |
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大连庄河何氏眼科医院有限公司 |
-144.24 |
-46.14 |
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沈阳铁西何氏眼科医院有限公司 |
-280.92 |
-56.25 |
数据来源：招股书
值得注意的是，何氏眼科此次募资将投入约4.52亿元用于沈阳、北京、重庆分院的设立或扩建。
何氏眼科表明，北京新设医院项目是公司布局全国、打造北京首都连锁医院的重要节点，同时也是公司在京津冀搭建区域型连锁经营的重要分支机构，项目正常运营后，可实现年营业收入4540.19万元（不含税），年利润总额1309.64万元；重庆新设医院项目正常运营后可实现年营业收入4115.52万元（不含税），年利润总额为1245.50万元；新设视光中心项目是根据公司未来总体发展规划及相关业务的预测，拟在全国20个城市新建67家视光中心门店，其中辽宁省沈阳市、大连市等14 座城市新建30家，辽宁省外北京市、上海市、深圳市等6 座城市新建37家。
尽管何氏眼科强调了眼科医疗服务需求强劲、市场空间巨大，并且政府鼓励和支持社会资本进入医疗服务领域，公司也具备技术和品牌输出的实力，但其此前在这些地方设立的分支机构悉数亏损已是不争的事实。
子公司普遍亏损是否反映出公司整体经营疲软或管理能力不足？在分支机构业绩不佳的情况下依旧进行业务扩张，这种不顾前期“教训”只一味行进的发展战略是否会使公司后期经营雪上加霜？针对上述所有问题，《股市动态分析》向何氏眼科发去采访函，但截至本文发布仍未得到回复。
