光明乳业：募资扩产平抑成本上涨

发布时间：2021-05-25 11:20:090大中小

本期股市动态30指数收于1442点，较上期下跌1.29%，同期上证指数下跌2.78%，创业板指数下跌6.98%。成分股中，华侨城A、华能水电和中国国航等个股涨幅靠前。航发动力、浪潮信息和深科技涨幅靠后。

个股点评：

光明乳业（600597）：公司近期公布关联交易和定增方案，拟向包括光明食品集团在内的不超过35名特定投资者定增3.67亿股，预计募资19.3亿元用于上游奶源项目投建以及补充流动资金。其中控股股东光明食品集团将认购实际发行数量的51.73%，认购完成后控股股东及一致行动人持股比例仍为51.73%。

本次募资扩产项目包括淮北1.2万头奶牛牧场，宁夏中卫1万头、阜南县7000头和哈川二期2000头等。预计投产后公司自有奶牛数量将从7.5万头提升至10.6万头。

光明此次定增可谓是一举两得：一是根据农业部的数据，截止3月10日国内生鲜乳价格达到4.28元/公斤，已经超越了2014年初的最高水平。由于上游资源属性突出，供给偏紧，中长期看价格呈向上趋势。加速上游奶源建设，有利于平抑奶价上涨，缓解奶企成本压力。二是低温奶新种类最近几年兴起，低温奶由于保质期短，需要低温存储运输，奶企需要有临近市场的工厂和牧场做配套。光明乳业在低温奶领域市占率第一，全国性奶源配套建设将有效保障低温奶原料的供应和质量，为进一步增强公司主业提供保障。

此外，公司还发布了关联方股权收购公告，拟以188.45万元收购鼎瀛农业100%股权，拟以5143.18万元收购鼎盛农业100%股权，前者2020年收入3113万元，净利润亏损685万元，后者2020年前三季度营收2941万元，净利润295万元，二者均属于控股股东旗下。两家公司业绩良莠不齐，但主营均为首蓿草等饲料种植，在目前饲料价格持续上涨背景下，此次收购将有力支撑中游牧场的扩产。

春秋航空（601021）：低成本高效率运营是公司中长期竞争力，这一点在2020年疫情肆虐背景下显得尤为突出。

从数据上看，2020年公司的ASK同比仅下滑13.4%，其中国内增长25.2%，国际下降82.3%；RPK同比下滑24%，但国内是增长9%；分季度看：公司Q1-Q4，ASK增速分别为-22%、-26%、-4%及-4%，RPK增速分别为：-39%、-39%、-11%及-10%，均是逐季恢复。春秋国内航线ASK同比连续5个月50%+增长，远超行业的运力投放体现公司航网调整灵活性与韧性。全年客座率方面，春秋也保持领先姿态，全年春秋（79.7%，-11.1%）>吉祥（75.2%，-10%）>南航（71.5%，-11.4%）>东航（70.6%，-11.5%）>国航（70.4%，-10.6%）

进入2021年，后疫情时代各航司经营修复成为行业重点。近期公司披露了2月份主要运营数据，由于2月份夹了个春节假期，且今年春运民航发送旅客量同比还下降了51.5%，因此2月甚至前两个月的运营数据表现，都可以大致看出公司后疫情时代经营的恢复情况。

单月来看，2月公司ASK同比增长75%，RPK同比增长101%，其中国内ASK同比增长130%，RPK同比增长159%。2月平均客座率为73.17%，同比增长9.48%，其中国内航线同比增长8.17%。在货运方面，货运ASK同比增长93%，货邮周转量50%。

从前两个月的数据看，ASK同比增加6.71%，RPK微降0.75%，货邮周转数同比增加17.3%，客座率71.59%，同比下降5.38%。在这些数据中，RPK的恢复最为出色。2月份公司RPK已经恢复至2019年的69%，前两个月恢复至70%，其中国内航线的RPK已经恢复到2019年的103%，1-2月累计恢复至107%，已经超过了疫情前的水平。

罗莱生活（002293）：据中泰证券跟踪数据，2021年1-2月在冷冻气候、春节延后且防疫限流，以及低基数的多重因素下，家纺行业销售快速增长，阿里平台（天猫&淘宝）销售额同比增速为85%，其中销售量同比增长68%，均价同比增长10%，在终端需求复苏驱动下，预计全年家纺行业有望延续增长趋势。期内罗莱在天猫旗舰店销售同比增长154%，成交额及同比增速位居行业前列，一季报业绩或有不错表现。

数据来源：中泰证券

中国国航（601111）：国航公布了2月份经营数据，整体数据相比春秋航空逊色不少，主要还是收入占大头的外航线还没全面恢复，其实国内航线增势还是不错的。2月份公司ASK同比增长21%，RPK同比增长45%，其中国内ASK同比增长124%，RPK同比增长179%。客座率为61.6%，同比增长10.1%，行业居倒数第二，与吉祥航空持平。

短期来看，公司的主基地在北京。两会结束后，出入京自3月16日起无需再出示核酸证明，京沪等商务线预定量及票价快速修复，预计拉动近期的商务出行需求（尤其是北京）快速反弹，同时清明、五一假期的旅游和返乡需求亦有望显著反弹。国航是北京地区占比最高的航司，后续修复弹性最大。

国际航线方面，国航也是国际航线占比最高、国际客运航线优势最大的航司，随着美国等主要疫情爆发地的疫苗接种进度大超预期，预计国际航线恢复快于预期，这方面国航的反弹空间是最大的，其数量偏高的宽体机在疫情期间的负面影响亦有望随之逐渐消除。

顺丰控股（002352）：公司日前发布2020年业绩报告，全年实现收入1539亿元，同比增长37%，实现归母净利润73.3亿元，同比增长26.4%，扣非后净利润为61.3亿元，同比大增45.7%，单季度看，Q4收入为443亿元，同比增长32%，扣非后净利润10.3亿元，同比增长47.6%。

全年公司完成业务量81.37亿件，同比增长68.5%，市场份额9.76%，相比2019年提升2.15%，市占率的提升主要得益于电商件开拓以及高端消费线上化趋势加速。与行业对比，公司68.5%位居行业第一位，快递收入36.5%的增速，也是行业第一，龙头地位显著。

公司首次披露分部业务经营情况，将业务分为速运（含时效、经济和冷运）、快运（含供应链、同城配送）和其他三大块，三者2020年的收入分别为12337亿元、193.37亿元和112.53亿元，净利润分别为89.87亿元、-9.08亿元和-11.25亿元，快运和其他业务仍未盈利，但深入来看，其中的供应链业务同比增长44.45%至71.04亿元，同城急送同比增长61.17%至31.46亿元，增速还不错。

上海机电（600835）：3月18日公司披露2020年年报，全年实现收入同比增长4.96%至233.94亿元，实现归母净利润11.3亿元，同比持平，扣非后净利润则同比增长6.21%至10.65亿元。拟每10股分红3.9元，分红规模继续提升，股息率约为2.21%。

公司全年销售电梯9.36万台，同比增长5.49%，电梯毛利率16.98%，同比提升0.59%，全年费用率不增反降，同比下降0.43%至8.57%，经营现金流10.96亿元，同比暴增419%，各项经营数据均较为稳健。

公司长期的成长主逻辑有两方面：一是国内旧梯改造和老房加装电梯需求释放，截止2020年底，国内存量电梯近800万台，公司全年旧梯改造数量超过6000台，加装电梯方面，2020年公司完成超过3000台，预计上述两项业务在2021年增幅将超过30%。

二是公司自身的维保业务占比提升，带动估值修复。公司的估值相比欧美电梯龙头明显偏低，主要是电梯制造业务占比，而维保和安装等服务业务占比低，市场还以制造业的估值看待公司。2020年维保等业务收入已经超过70亿元，占比超过30%，未来如果能做到50%以上，估值有提升空间。

股市动态30指数成分股本期表现
成分股名称	代码	2021.3.5收盘价(元）	本期收盘价(元）	涨跌幅(%)	计入指数股数	最新市值	最新市值权重(%)
葛洲坝	600068	6.93	7.08	2.16	1,032,012	7,306,645	5.07
深圳机场	000089	8.17	8.72	6.73	643,605	5,612,236	3.89
国电南瑞	600406	28.83	29.41	2.01	316,568	9,310,265	6.46
招商蛇口	001979	12.72	12.34	-2.99	312,803	3,859,989	2.68
工商银行	601398	5.57	5.36	-3.77	1,014,036	5,435,233	3.77
华侨城A	000069	8.07	9.70	20.20	740,189	7,179,833	4.98
京东方A	000725	6.23	6.02	-3.37	2,255,918	13,580,626	9.42
中科三环	000970	11.56	10.02	-13.32	388,664	3,894,413	2.70
中国电影	600977	13.52	14.22	5.18	235,250	3,345,255	2.32
中信证券	600030	25.05	23.98	-4.27	159,932	3,835,169	2.66
中青旅	600138	11.59	12.79	10.35	266,591	3,409,699	2.37
招商银行	600036	51.40	51.76	0.70	103,142	5,338,630	3.70
春秋航空	601021	60.60	62.00	2.31	74,520	4,620,240	3.21
福耀玻璃	600660	49.09	46.00	-6.29	216,612	9,964,152	6.91
上海环境	601200	11.74	12.06	2.73	288,522	3,479,575	2.41
浪潮信息	000977	32.00	27.11	-15.28	202,311	5,484,651	3.80
丽珠集团	000513	37.65	40.75	8.23	99,379	4,049,694	2.81
中国中车	601766	6.67	6.30	-5.55	691,859	4,358,712	3.02
大秦铁路	601006	6.76	6.83	1.04	378,133	2,582,648	1.79
罗莱生活	002293	12.05	12.34	2.41	287,856	3,552,143	2.46
光明乳业	600597	17.74	17.07	-3.78	212,485	3,627,119	2.52
华能水电	600025	4.48	5.59	24.78	625,589	3,497,043	2.43
航发动力	600893	59.27	48.62	-17.97	103,353	5,025,023	3.49
中国外运	601598	4.59	4.69	2.18	562,260	2,636,999	1.83
宇通客车	600066	16.82	14.92	-11.30	112,197	1,673,979	1.16
中国国航	601111	8.00	9.15	14.38	586,886	5,370,007	3.73
深科技	000021	22.24	19.10	-14.12	114,627	2,189,376	1.52
顺丰控股	002352	97.10	85.72	-11.72	33,036	2,831,846	1.96
广州酒家	603043	37.86	36.30	-4.12	51,892	1,883,680	1.31
上海机电	600835	19.29	17.33	-10.16	301,170	5,219,276	3.62
总市值						144,154,157	100.00
最新股市动态30指数						1,442
本期股市动态30指数涨跌幅						-1.29%
同期上证指数涨跌幅						-2.78%
同期创业板指数涨跌幅						-6.98%
股市动态30指数成立以来涨幅						44.15%
上证指数同期累积涨幅						9.69%
创业板同期累积涨幅						36.16%

更多详细内容请关注本期杂志：更多内容 | 在线购买