万华化学：研发平台价值有望重估

兴业证券预测数据

万华化学（600309）：2020年受疫情影响，全球化工品产量增速大幅下滑，四季度亚洲地区MDI供应一度出现真空，而终端消费快速提前复苏，导致20H2化工品出现阶段性和区域性供需错配，带动价格触底反弹。供需反转格局下，下半年全球化工品顺周期行情启动。根据公司公告，万华化学2020Q4聚氨酯板块销量、均价同环比均大幅提高，石化板块产量、均价持稳，贸易量维持较高水平（模拟扣除LPG贸易），而费用率（四费&税金）为11.4%（环比+0.9pct），持续维持低水平，使得2020Q4净利润大幅增长。公司的精细化学品与新材料板块持续发力。

根据Wind数据，2000-2020年间，公司累计申请发明专利1725篇，授权437篇（截止2020.12.31），在基础化工行业近 300 家上市企业中居首，2020 年万华专利申请和授权数量都再创新高，随着研发投入的持续加大，未来公司专利产出有望持续增加。近年来公司聚氨酯、石化板块专利占比逐步减少，而精细品和新材料板块专利数量占比大幅增加，表明万华研发重心已开始转移，且近期布局的新材料项目契合碳中和主题，未来增量值得期许，公司研发平台价值也有望随项目渐次落地而重估。

操作策略：2021年有望成为碳中和元年。随着新项目逐步落地，公司研发平台价值有望日益显现并得到重估，投资者可适当关注。

中科达创：三大业务齐头并进

民生证券预测数据

中科达创（300496）：公司2021年3月15日发布 2020 年年报，实现收入26.28亿元，同比增长43.85%；归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长113.95%。公司2020年整体毛利率44.22%，同比提升1.59个百分点；经营性现金流净额3.41亿元，同比提升140.02%；加权平均净资产收益率15.04%，同比提升1.1个百分点；净利率16.9%，同比提升3.9个百分点。公司智能软件业务2020年营业收入较上年同期增长20.24%（2019年增速13.83%）。公司在智能驾驶舱领域市场地位较高，智能驾驶业务有望保持高成长，同时 5G 将加速普及，公司的手机、物联网业务有望受益。

在智能手机业务方面，由于5G更新换代趋势延续+手机厂商款式不断增加，公司有高通等芯片客户及华为、小米等手机客户，有望充分受益于趋势延续。在智能汽车业务方面，目前智能驾驶舱渗透率仍低，仍处于快速增长期，公司在全球拥有超过200家智能网联汽车客户，与广汽、上汽、等头部车厂合作的深度和广度均有提升。在物联网业务方面，公司除提供通用型功能SoM核心板外，也提供包括机器人等产品，未来有望进一步受益于5G+AI+Edge+Cloud技术的融合趋势。

操作策略：考虑到公司是智能驾驶舱领域领军企业，在细分领域优势明显，具有一定估值溢价，投资者可适当关注。