股市总是虚虚实实，未来究竟会怎样，充满着各种变数。对沪深300指数来说，在上月中旬对28只成份股进行调整后，形态特征也已不同以往，有必要重新评估考量。目前，该指数又回到近几个月的震荡中枢之下。（见图一）

     

图一：沪深300指数日K线技术分析

 

俗话说“魔鬼藏在细节里”。观察沪深300指数日K线，在去年12月13日以来的回调过程中，12月20日最低是4872点。接着，指数以扩张三角形的结构反复拉锯，本周二探底4874点之后反弹，不过2022年1月5日没能撑住，跌破了前低。

 

事实上，2022年1月4日，各大指数都是高开，但开盘后突然之间便急速下跌，并且都收出阴线，表明市场处于空头气氛中。

 

沪深300指数最近的弱势，显然与新加入的创业板权重股有关。因为，宁德时代不巧在高价区域被纳入，短短三周，回调幅度就超过15%。另外，创业板指本身有时也失真，2022年1月4日有73%的个股上涨，指数却大跌2.18%。  

 

研究指数，应从形态比例时间等方面，关注K线的起落转承。同时，指标也很重要。比如，当布林线震动波带变窄时，往往表示变盘在即。前几周，沪深300指数的布林指标上下线距离较宽，属于能量耗散阶段。现在，布林线开口扩张并触及下轨，可能会横盘震荡几天。

 

近期，上证50指数与沪深300指数的联动性有所削弱。延续上期文章的分析，可以发现上证50正好回落到低点连线处止跌企稳。（见图二）     

 

图二：上证50指数日K线形态分析

 

上个月，上证50指数成份股调整了5只，有银行股被调出，这也许是导致近几个交易日走势偏弱的原因之一。

 

虽然上证50指数、沪深300指数最近走得比较别扭，而深证成指还是原来的浪形。（见图三）  

 

图三：深证成指日K线形态分析

 

由图三可见，深证成指去年年初的中位线大致是15300点，与之后的两个高点基本在一条水平线上。牛年的首尾两个时间段，分别对应着四-a浪和四-c浪调整，中间较长时间是N字形四-b浪反弹。2022年1月6日指数正好在低点连线处企稳，后续或有c-4浪小反弹以及c-5浪回调，然后继续以该连线为依托，缓步震荡运行。

 

综合来看，上证指数仍是A股大盘的重要代表。若单独用沪深300指数分析，本次调整已有18个交易日，相对12月份上升浪的9天，时间显得偏长，而上证指数升势起点可视为11月10日，这样比例就合理了。（见图四）      

 

图四：上证指数日K线形态分析

 

如图四所示，上证指数当前处于调整之中，由3312和3448两个低点连成的直线，或将成为短线走势的支撑线。春节前可能会在三角形区间内震荡，反弹的斜率可能放缓，浪形也许会复杂些，需要更加细致谨慎。

        最近几周，不仅股指期货持续出现较大升水，而且实值认沽期权的时间价值多为负值。按理说，买入期指和卖出认沽期权的投资者，应当都是看好后市，认为指数会涨，而实际却照跌不误。由此看来，股指期货升水对指数短线走势的影响可以忽略不计。无独有偶，认沽期权时间价值为负，不仅不能作为做多依据，甚至还成了反向指标，因为去年7月下旬曾有类似情况发生，指数也一度出现急跌。这些，都从一个侧面反映了研判分析之难。

 

       但是，无论如何，冬天来了，春天还会远吗？调整终会结束，只是以何种方式结束具有偶然性。新年伊始，对未来行情机会要有想象力，还要多复盘历史走势。2019年至今的上涨及调整过程中，国证A指年线三连阳，整体呈现慢牛格局，各大指数波浪形态非常丰富，值得仔细回顾总结，不断提高对市场的认知。