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利扬芯片:营造经营假象 夸大募投产出
发布时间:07-300本刊记者 林然  


731日,广东利扬芯片测试股份有限公司(以下简称“利扬芯片”)将接受科创板上市审议。申报稿显示,利扬芯片主营业务包括集成电路测试方案开发、12英寸及8英寸等晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务,是一家独立第三方集成电路测试服务商。此次申请在科创板上市,利扬芯片拟募集资金5.63亿元,用于芯片测试产能建设项目、研发中心建设项目,以及补充流动资金。

《股市动态分析》记者通过深入研读利扬芯片招股书后发现,利扬芯片可能存在故意延迟确认收入,营造经营持续向好的假象;故意夸大募投项目产出以及客户过度集中等问题,需要引起资本市场重视。

 

延迟确认收入 营造经营假象

如表一所示,2014年至2019年,利扬芯片的营收快速增长,从4555.83万元一路攀升到23201.34万元,涨幅为5.09倍。同期,公司的净利润从946.25万元增长到6083.79万元,涨幅为6.43倍。从趋势上看,公司的业绩增长稳定而持续。

不过,深入挖掘后可以看到,公司的财务数据似乎也有明显的操纵痕迹。

首先,2016年公司取得了9,622.11万元的营业收入,净利润为1,809.73万元。但是2017年,公司营业收入达到12,932万元,同比增速达到34.4%,但净利润仅有1,946.30万元,几乎原地踏步。

此外,2015年,公司净利润1,560.29万元,所得税仅有252.71万元,但是2018年公司在完成13838.14万元营收的情况下,净利润也仅有1,592.71万元。不过令人诧异的是,公司2018年的所得税高达416.32万元,是2015年的1.65倍。

从税费支付比率上看,公司2015年至2017年的营收支付的税费比例分别为3.75%1.3%3.96%,出现了较为明显的异常。

从税费支付情况看,利扬芯片似乎有故意推迟确认收入,导致前期税费堆积到20182019年上缴的情况。这一操作,营造出了利扬芯片营收和业绩持续欣欣向荣的假象,极有可能推高科创板上市时估值。

如果利扬芯片没有上述操作,那么在2018年和2019年,公司支付税费的情况出现明显的异常,支付税费金额陡然增加,特别是2018年,在营收和净利润增长均不太乐观的情况下,税费支出大涨。则说明利扬芯片在前期存在偷税漏税的情况。不然,这样的异常情况如何解释?

表一:利扬芯片2014年至2019年财务数据及税费情况

时间

2019

2018

2017

2016

2015

2014

营业收入

23,201.34

13,838.14

12,932.00

9,622.11

5,800.14

4,555.83

所得税费用

973.29

416.32

324.22

320.68

252.71

171.18

净利润

6,083.79

1,592.71

1,946.30

1,809.73

1,560.29

946.25

应交税费余额

1,496.84

632.16

354.28

182.4

111.01

90.7

支付税费

1,382.30

1,512.12

511.88

125.48

217.64

223.7

税费支付比

5.96%

10.93%

3.96%

1.30%

3.75%

4.91%

注:红色字体部分为非招股书数据

 

夸大募投产出 客户过度集中

根据利扬芯片募投项目信息,公司5.63亿元的募集资金,4.1亿元将用于芯片测试产能的扩张项目。这其中,利扬芯片共有3.55亿元的支出主要用于购买设备。项目达产后,根据公司的可行性报告,将带来2.25亿元的年营收。这意味着单位设备带来的营收为0.634亿元。而截至2017年、2018年和2019年末,公司固定资产中的设备原值分别为:2.19亿元、2.91亿元和4.44亿元,对应的单位设备带来的营收为:0.589亿元、0.474亿元和0.523亿元,算数平均为0.529亿元。

可以看到,利扬芯片募投项目的单位产出远高于当前的生产运营水平,存在故意夸大募投产出的问题。

此外,报告期内,利扬芯片对前五大客户销售收入,合计占当期营业收入的比例分别为87.61%77.04%76.39%。报告期内客户的集中度在逐年下降,但占比仍然较高。虽然这一特征符合国内集成电路测试行业的情况,但如果未来利扬芯片主要客户的经营情况、采购战略、资信状况等发生重大不利变化,或由于公司测试服务质量等自身原因流失主要客户,将对利扬芯片的经营产生极为不利的影响。

截止到本刊成问,利扬芯片均未对上述问题进行说明。

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