7月31日,广东利扬芯片测试股份有限公司(以下简称“利扬芯片”)将接受科创板上市审议。申报稿显示,利扬芯片主营业务包括集成电路测试方案开发、12英寸及8英寸等晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务,是一家独立第三方集成电路测试服务商。此次申请在科创板上市,利扬芯片拟募集资金5.63亿元,用于芯片测试产能建设项目、研发中心建设项目,以及补充流动资金。
《股市动态分析》记者通过深入研读利扬芯片招股书后发现,利扬芯片可能存在故意延迟确认收入,营造经营持续向好的假象;故意夸大募投项目产出以及客户过度集中等问题,需要引起资本市场重视。
延迟确认收入 营造经营假象
如表一所示,2014年至2019年,利扬芯片的营收快速增长,从4555.83万元一路攀升到23201.34万元,涨幅为5.09倍。同期,公司的净利润从946.25万元增长到6083.79万元,涨幅为6.43倍。从趋势上看,公司的业绩增长稳定而持续。
不过,深入挖掘后可以看到,公司的财务数据似乎也有明显的操纵痕迹。
首先,2016年公司取得了9,622.11万元的营业收入,净利润为1,809.73万元。但是2017年,公司营业收入达到12,932万元,同比增速达到34.4%,但净利润仅有1,946.30万元,几乎原地踏步。
此外,2015年,公司净利润1,560.29万元,所得税仅有252.71万元,但是2018年公司在完成13838.14万元营收的情况下,净利润也仅有1,592.71万元。不过令人诧异的是,公司2018年的所得税高达416.32万元,是2015年的1.65倍。
从税费支付比率上看,公司2015年至2017年的营收支付的税费比例分别为3.75%、1.3%和3.96%,出现了较为明显的异常。
从税费支付情况看,利扬芯片似乎有故意推迟确认收入,导致前期税费堆积到2018和2019年上缴的情况。这一操作,营造出了利扬芯片营收和业绩持续欣欣向荣的假象,极有可能推高科创板上市时估值。
如果利扬芯片没有上述操作,那么在2018年和2019年,公司支付税费的情况出现明显的异常,支付税费金额陡然增加,特别是2018年,在营收和净利润增长均不太乐观的情况下,税费支出大涨。则说明利扬芯片在前期存在偷税漏税的情况。不然,这样的异常情况如何解释?
表一:利扬芯片2014年至2019年财务数据及税费情况 |
||||||
时间 |
2019 |
2018 |
2017 |
2016 |
2015 |
2014 |
营业收入 |
23,201.34 |
13,838.14 |
12,932.00 |
9,622.11 |
5,800.14 |
4,555.83 |
所得税费用 |
973.29 |
416.32 |
324.22 |
320.68 |
252.71 |
171.18 |
净利润 |
6,083.79 |
1,592.71 |
1,946.30 |
1,809.73 |
1,560.29 |
946.25 |
应交税费余额 |
1,496.84 |
632.16 |
354.28 |
182.4 |
111.01 |
90.7 |
支付税费 |
1,382.30 |
1,512.12 |
511.88 |
125.48 |
217.64 |
223.7 |
税费支付比 |
5.96% |
10.93% |
3.96% |
1.30% |
3.75% |
4.91% |
注:红色字体部分为非招股书数据
夸大募投产出 客户过度集中
根据利扬芯片募投项目信息,公司5.63亿元的募集资金,4.1亿元将用于芯片测试产能的扩张项目。这其中,利扬芯片共有3.55亿元的支出主要用于购买设备。项目达产后,根据公司的可行性报告,将带来2.25亿元的年营收。这意味着单位设备带来的营收为0.634亿元。而截至2017年、2018年和2019年末,公司固定资产中的设备原值分别为:2.19亿元、2.91亿元和4.44亿元,对应的单位设备带来的营收为:0.589亿元、0.474亿元和0.523亿元,算数平均为0.529亿元。
可以看到,利扬芯片募投项目的单位产出远高于当前的生产运营水平,存在故意夸大募投产出的问题。
此外,报告期内,利扬芯片对前五大客户销售收入,合计占当期营业收入的比例分别为87.61%、77.04%和76.39%。报告期内客户的集中度在逐年下降,但占比仍然较高。虽然这一特征符合国内集成电路测试行业的情况,但如果未来利扬芯片主要客户的经营情况、采购战略、资信状况等发生重大不利变化,或由于公司测试服务质量等自身原因流失主要客户,将对利扬芯片的经营产生极为不利的影响。
截止到本刊成问,利扬芯片均未对上述问题进行说明。