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公司评级:滨化股份、安图生物
发布时间:08-100股市动态分析  

滨化股份:核心产品景气延续

上海证券证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

70.41

75.03

78.62

归母净利润(亿元)

10.89

12.07

13.02

每股收益(元)

0.71

0.78

0.84

市盈率

8.3

7.5

6.9

滨化股份(601678:烧碱、PO销量稳定,行业景气延续推动价格同比增长。公司2018年上半年累计生产烧碱(折百)、环氧丙烷产量33.53万吨和13.11万吨,销售33.22万吨和10.96万吨,从销量上看,略低于17年同期的33.40万吨和13.65万吨。但从销售均价来看,烧碱(折百)和环氧丙烷均价分别为3423.0910243.02/吨,同比增长10.18%20.23%。从环比数据来看,烧碱和环氧丙烷价格均较一季度有所下滑,下滑幅度为1.1%2.5%,降幅较低,并且环氧丙烷的同比涨幅略超一季度同比涨幅。原材料方面,原盐价格同比涨幅22.29%,原煤价格涨幅0.55%,丙烯价格涨幅13.54%,较一季度同比涨幅略有提升。我们认为环氧丙烷行业高景气持续仍将为公司丰厚的回报。

收购黄河三角洲热力,在建新项目助推产业升级。公司以4.1亿元收购黄河三角洲热力公司77.92%股份,并于3月实施完成。此次收购的目的是用于解决滨化热力未来可能存在的被限产或被压减可能性的问题,通过黄河三角洲热力的先进环保技术和节能设计,保障公司稳定生产并降低公司生产成本。2018年上半年黄河三角洲热力公司实现营业收入8223.60万元,净利润737.11万元。此外,公司开启了7.5万吨环氧氯丙烷、6000吨电子级氢氟酸、1000吨六氟磷酸锂项目建设,预计将陆续于2018年至2019年投产。

操作策略:公司股价调整充分,业绩保障度较高,投资者可适当关注。

 

安图生物IVD领域优质稀缺标的

东吴证券预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

18.9

25.6

34.5

归母净利润(亿元)

8.54

7.45

9.53

每股收益(元)

1.39

1.77

2.29

市盈率

-

-

-

安图生物(603658:目前国内IVD行业近500亿规模,五年CAGR达到20%,新发疾病检测及健康体检需求持续扩容,叠加分级诊疗政策红利驱动未来持续高增长。技术进步引领行业发展,现阶段化学发光迈入快速发展期,其中磁微粒化学发光将引领未来高增长。据我们估算,目前国内磁微粒发光市场仅80亿规模(工业口径),未来三年有望持续40%左右的增长。持续的技术创新及合理外延下,公司自成立以来迅速构建起"生化+免疫+微生物"全面丰富的产品线,并且成为国内为数不多的拥有全自动化学发光模块化仪器注册证和流水线能力的IVD企业。

公司核心产品磁微粒发光系统可检测疾病数量已超外资巨头、技术平台可比肩外资,自2013年上市销售后呈现快速增长,毛利率维持在80%左右。未来在试剂持续创新转化及新型模块化仪器上市投放的驱动下,有望保持50%左右的增长。上半年公司流水线已取得一类器械备案,近两年陆续并购盛世君晖、百奥泰康的高质量生化业务做流水线储备,未来流水线业务的上市推广将进一步打开公司的成长空间。

公司微生物板块在培养系列产品的带动下保持着20%增速水平。今年上半年,重磅产品微生物质谱仪获批生产,目前国内同类在售产品主要来自外资企业。安图的质谱仪拥有超过2000菌种数据的中国本土化微生物数据库,上市推广后有望成为公司业绩的又一重要驱动力。

操作策略:公司业务发展状况乐观,投资者可适当关注。

 

 

健帆生物:业绩维持高增长

中信建投预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

9.65

12.79

16.71

归母净利润(亿元)

3.85

5.10

6.65

每股收益(元)

0.93

1.22

1.60

市盈率

46

35

27

健帆生物(300529:公司上半年扣非归母净利润增速达35.58%,相比2017年报的32.16%有所提升,业绩维持高增长;公司毛利率持续提升,2018年上半年公司主营产品毛利率为85.76%,比去年同期提升1.20%,主要是公司产品销量扩大成本均摊所致。

7月,公司发布了由解放军总医院陈香美院士发起并组织的全国37家临床中心开展的"HA130血液灌流器联合血液透析改善维持性血液透析患者生存质量前瞻、随机、对照的多中心临床研究"临床实验结果。临床对比数据证明了公司血液灌流器的安全性,并证明了一周一次血液灌流治疗的有效性,低通量透析联合HA130血液灌流具有优于高通量透析的疗效。该临床研究为公司的学术推广提供了强大的循证医学证据,有助于促进灌流器使用频率、临床认可度和渗透率的提升,有望促进公司血液灌流产品的进一步放量增长。

目前公司拥有超过700人的专业学术推广队伍,覆盖国内3500余家医院,拥有较为明显的销售推广优势。去年以来,公司加强销售队伍的建设,预计未来几年将实现2000人的销售队伍,销售队伍的加强有助于医院覆盖面的扩大和人均覆盖医院数量减少,促进销售规模和产品渗透率的进一步提升。同时公司积极推进灌流器进入各省市医保,目前公司主营产品血液灌流器已经进入我国超过28个省市的地方医保。在海外市场方面,公司的产品已销往30余个国家,并且公司的一些产品已被越南、土耳其、伊朗等国家纳入了其医疗保险。

操作策略:股价有反弹需求,投资者可适当关注。

 

 

信立泰:替格瑞洛首仿上市

中信建投预测数据

 

2018

2019

2020

营业收入(亿元)

47.44

55.73

66.71

归母净利润(亿元)

16.78

19.74

23.78

每股收益(元)

-

-

-

市盈率

21

18

15

信立泰(002294:近日,公司收到国家药品监督管理局核准签发的替格瑞洛片《药品注册批件》。替格瑞洛是氯吡格雷的替代品之一,相比氯吡格雷,其无需代谢激活即可发挥作用,可更快速、强效地抑制血小板聚集,目前受到了AHA/ACC指南、ESC指南及中国PCI指南的推荐。由于替格瑞洛在服药频率、高出血风险及75岁以上患者适用度等方面劣于氯吡格雷,所以其是氯吡格雷的良好补充,不会完全替代。

替格瑞洛是公司抗血小板药物业务线上的重要品种,继成功挑战阿斯利康原研药的化合物专利和晶型专利后,公司成功挑战了中间体专利,至此替格瑞洛全部专利挑战成功。根据CDE的查询结果,目前尚无其他厂家的替格瑞洛开始一致性评价审评。一方面,目前公司75mg25mg氯吡格雷已经通过一致性评价,我们认为公司未来有望用氯吡格雷和替格瑞洛共同替代赛诺菲波立维的市场;另一方面,替格瑞洛将与氯吡格雷、比伐芦定在抗栓领域形成产品优势互补,借助专业、规范的循证医学推广,强化公司在心血管产业链的优势地位。

目前替格瑞洛全球销售额已超过10亿美元,近年来维持30%左右的增速;根据PDB样本医院放大后的数据,我们预计2018年国内销售额接近10亿元,2016年和2017年增速分别为70%18%2017年替格瑞洛进入医保乙类目录,我们认为2018年国内销售额有望加速增长。

操作策略:替格瑞洛首仿上市将强化公司在抗血小板药物领域的优势地位,投资者可适当关注。

 

 

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