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A股市场行情启动现转机
发布时间:01-110中国证券报  


  以史为镜,可以知兴替。经济波动,会遵循周期性的运行轨道,A股市场涨跌同样有着季节性的章法可循。中国证券报记者统计发现,2000年至2016年的17年内,上证综指一季度涨多跌少,比例为107

  分析人士指出,一年之计在于春,A股一季度“春风拂面”的背后推手,一方面在于市场流动性季节性宽裕;另一方面在于一季度前后重磅政策面消息集中,如中央经济工作会议、一号文件和两会,为市场行情启动提供了契机。

不过,共性之中存在个性,今年A股是选择成为“大概率”事件,还是“小概率”事件呢?分析人士指出,A股市场总体仍然是存量资金博弈,今年一季度A股市场或仍在3050-3200点之间箱体震荡。

 

  春风拂面

  201611月底至12月份,上证综指在债市黑天鹅事件波及下,出现深幅调整,但当2017年的钟声敲响,反弹的集结号也在多头部队上空吹响。1月以来,上证综指累计上涨2.18%

  Wind数据统计显示,2000年至2016年的17年间,只有7年中一季度是下跌的,其余年份均为上涨,即上涨与下跌的年份数量比例为107。其中,涨幅最高的是2000年和2009年一季度,分别上涨了31.73%30.34%;跌幅最大的是2008年一季度,为34%

  仅就一月份而言,上涨年份和下跌年份的比例则是89,几乎不相上下。其中2000年一月涨幅为12.32%,表现最好,其次是2003年,同期涨幅为10.47%;一月份跌幅最大的年份是2016年,高达22.65%,其次是16.69%

  “从A股市场上看,每年一二季度的年报行情,都是市场期待的投机盛宴,是比较好的投资时段,市场投资者在年初都已经备足粮草、厉兵秣马,撸起袖子准备大干一场。”新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出。

  刘光桓表示,“一年之计在于春”,一季度市场流动性通常都比较宽裕。从银行体系看,早放贷早收益,因此每年的放贷规模基本上是“3322”,一季度都比较大,银行争相向市场释放流动性,市场流动性整体上偏宽松。

分析人士指出,每年年底,资金面往往趋于紧张。从资金需求来说,季末受法定存款准备金补缴等因素影响,机构资金跨季及跨节需求明显升温;而供给方面,大行融出缩减。因此12月份往往出现调整,待次年年初流动性释放,正好给了投资者布局的机会。

 

  谁是推手

  除了流动性层面的利好之外,国家层面的重要会议、政策层面的消息也集中在上年岁末和一季度传递并发酵。

  最重量级的会议莫过于中央经济工作会议,该会议往往在上年12月中下旬召开,会议总结是年的经济工作,同时部署次年的工作任务。会议结束后,金融界人士往往会对会议精神进行解读,把脉第二年的资产配置主线,并从蛛丝马迹中提炼利好信息,挖掘行业投资机会。例如:2015年中央经济工作会议定调,2016年经济工作在于加强推进供给侧结构性改革,回顾2016年,这一主线贯穿全年,串联起股市和商品市场,掀起了周期行业的估值修复行情。

  中央经济工作会议之后,市场便会把目光投向中央“一号文件”。所谓中央“一号文件”,指中共中央每年发的第一份文件,近年来一般发布于每年的1月底或2月初。2004年至2016年连续十三年,一号文件均聚焦于“三农”主题,因此“一号文件”便成为每年农林牧渔板块行情爆发的导火索,不少投资者会在岁末年初布局农业股的这波行情。

  “每年1月借一号文件吆喝一次,农业板块便很容易站上风口,已经形成惯例了。”资深投资人陈先生笑称。

  一号文件之后,市场便迎来一年一度最隆重的“两会”,即“全国人民代表大会”和“中国人民政治协商会议”。这一时段各类财经媒体使出浑身解数,以挖地三尺的斗志为投资者奉献信息盛宴,市场最不缺的就是政策面的消息。

  有媒体曾经统计过2005年至2015年两会前后市场表现,结论是两会前后正是A股表现的重要时段,大盘上涨的概率要远大于下跌的概率。从最近20年以来两会上证指数的涨跌幅来看,在两会结束后5个交易日沪指上涨次数达15次,下跌次数5次,上涨概率是75%,平均涨幅为1.54%。两会期间沪指上涨12次,概率是60%,平均涨幅0.55%,两会前5个交易日沪指上涨10次,概率是50%,平均涨幅-0.11%

“由于‘两会’所涉及的经济话题往往将成为今后资本市场投资热点和焦点,因此‘两会题材’备受市场和投资者的关注。”业内人士表示。

 

  时有变数

  历史可供参考,然市场时有变数。

  “从今年来看,A股市场总体仍然是存量资金博弈,能有多少增量资金入市现在还不得而知,一方面要看政策,另一方面要看市场是否有赚钱效应。”刘光桓指出了当前行情的特殊性。

  刘光桓表示,一季度银行体系流动性宽松,对A股市场构成舒缓作用,3月初的“两会”召开,政策面整体上偏利多,新年的稳增长政策发布与措施不断出台,市场如沐春风,激发市场做多热情。因此,大盘调整的空间有限,结构性行情仍然值得期待。

  不过,市场风险也不能忽视。一是春节长假即将来临,节日期间或许有一些不确定的因素出现和资金成本等因素,市场投资者普遍都比较谨慎;二是海外市场因素,美国新总统特朗普即将上任,对华政策如何变化还是一个未知数;三是监管层对市场的监管越来越严,严打证券期货违法犯罪活动,一些违规资金预计会大大收敛,加速出场,对市场构成一定的压力;四是2017年解禁股全年市值达29066亿元,比2016年同比增26.5%,其中定增解禁市值就达16274亿元,占解禁股市值56%,比2016年同比增59.6%,创历史新高,其中,1月份定增解禁市值就超2000亿元,市场备感压力。

  “整体看,今年一季度,A股市场仍然是在3050-3200点之间箱体震荡,并不断夯实底部的过程。”刘光桓表示。


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