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公司评级:华兰生物、金螳螂
发布时间:2018-03-09 16:46:040  

华兰生物:市场有望扩容

中泰证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

23.68

27.53

32.11

归母净利润(亿元)

8.21

9.86

11.75

每股收益(元)

0.88

1.06

1.26

市盈率

-

-

-

华兰生物(002007201832日,CDE显示华兰生物四价流感病毒裂解疫苗已完成包括药理毒理、临床和药学在内的所有技术审评。流感是目前人类面临的一类较为严峻的呼吸道传染性疾病,每年在冬春季周而复始发生。流感疫苗是目前最为有效的预防流感的措施,2017年全球流感疫苗销售16.23亿美元。四价流感涵盖的流感病毒类别更多,对流感的预防保护作用更为全面。此次华兰生物作为国内流感疫苗的领头羊生产企业,在四价流感疫苗研发上取得阶段性进展,成为四价流感疫苗申报生产第一梯队。我们预计四价流感疫苗有望在2018年下半年获批上市,看好近年来流感疫情多发推动的流感疫苗接种率提升,流感疫苗市场有望扩容。

公司布局曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗四大主要品类,目前四大单抗陆续开展临床Ⅰ期试验,部分品种即将完成临床Ⅰ期。此外,重组抗RANKL全人源单克隆抗体临床申请已受理,PD-1EGFR品种处于临床前研究。疫苗业务方面,9月份流感病毒裂解疫苗获得联合国儿童基金会采购,公司流感疫苗质量获得国际认可,未来有望继续拓展国际市场;四价流感疫苗申报生产取得阶段性进展。公司在单抗和疫苗领域布局多品种打造长期业绩发展基石,2020年后公司单抗业务或将进入收获期。

操作策略:公司是血制品企业中产品线最为丰富的龙头之一,投资者可适当关注。

 

 

金螳螂:业绩略超预期

东北证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

209.5

239.9

283.6

归母净利润(亿元)

19.5

24.9

30.1

每股收益(元)

0.74

0.94

1.14

市盈率

19.3

15.1

12.5

金螳螂(002081:经营业绩良好,下半年利润增速大幅提升略超预期。17Q1~Q4单季度收入同比增速分别为3.94%/4.7%/7.83%/10.36%,归母净利润同比增速分别为3.1%/-1.42%/13.69%/57.97%。我们认为除了预期的2B端装饰业务复苏以及2C端电商家装业务放量的两个因素外,公司加强回款使得资产减值损失有所下降或是公司下半年利润高增的另一主因。

公司订单饱满,业绩确定性较强,收益行业集中度提升。公司17Q4新签订单分别为公装44.89亿/住宅34.01亿/设计4.58亿,截至17年底公司累计在手未完工订单金额共计473.13亿元,同比增长30%,是公司17年全年收入的2.26倍,其中住宅业务在手订单占比由16年的25.9%提升至30.9%。我们认为,公装行业呈现复苏态势,房地产行业集中度的提升将带动2B端装饰业务的集中度提升,全装修、长租公寓等政策的推出将为2B端装饰市场提供增量,同时家装业务借助品牌以及互联网的优势使得原本分散的2C端市场集中度快速提升,公司作为行业龙头将率先收益,充沛的订单对业绩有较强支撑。

金螳螂家产品包不断升级,兼顾客户需求的个性化与工程施工的标准化、规模化双方面要求,目前金螳螂家直营店已达145家,我们估算金螳螂家17~19年为公司贡献收入可达21.5/40.4/64.3亿元,未来2C端家装的爆发将成为公司业绩增长的重要驱动力。

操作策略:股价在半年线获得支撑,一旦再次放量启动,投资者可积极关注。

 

 

 

黔源电力:业绩弹性十足

申万宏源预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

净利润(亿元)

3.21

3.86

4.17

每股收益(元)

1.05

1.27

1.37

市盈率

14

12

11

黔源电力(0020392017三季度流域内来水大幅改善,四季度持续向好,驱动公司实现全年发电量92.29亿千瓦时,同比大幅提升24.16%,扭转上半年发电量降幅。发电量大增驱动公司全年营收同比增长26.14%;由于水力发电的固定成本占比较高,多发电量的边际成本极小,2017年公司归母净利润同比大幅增长147.16%,业绩爆发力十足。

国家气象局数据显示,今年1月全国平均降水量较常年同期偏多48.4%,贵州、云南大部、四川东北部等地区降水量偏多5成至2倍。20181月公司实现发电量6.42亿kWh,较去年同期大幅增长180%。考虑到当前来水偏丰趋势有望延续叠加火电出力意愿不强,我们判断公司今年水电发电量有望明显正增长。据测算,假设2018年公司水电发电量同比增长10%,公司业绩弹性将超过42%

公司系华电集团在贵州乃至西南区域的水电上市公司,集团尚存在大量水电资产,同业竞争问题有待解决。大股东下属的贵州乌江水电公司的水电业务与公司同区域运行,其装机容量是公司的4倍,年发电量是公司的4.5倍。乌江系我国6大水电发电基地之一,“十三五”期间仍有开工项目规划。为解决同业竞争问题,大股东承诺保障公司将优先获得经营区域内与公司主营构成实质性同业竞争的新业务机会。

操作策略:当前来水向好趋势有望延续,水电增值税优惠政策调整公司有望受益,投资者可积极关注。

 

 

奥拓电子:发力照明景观新蓝海

平安证券预测数据

 

2017

2018

2019

营业收入(亿元)

-

-

-

净利润(亿元)

1.32

2.19

3.08

每股收益(元)

0.22

0.36

0.50

市盈率

28

17

12

奥拓电子(0025872017年公司实现营收10.28亿元,归属上市公司股东净利润1.32亿元,每股收益0.26元。其中第四季度营收3.73亿元,同比增长210.27%;单季度归属于上市公司股东的净利润0.45亿元,同比增长66.82%。全年来看,随着四季度费用增长趋缓以及营销战略成效进一步显现,在前三季度累计业绩的基础上,第四季度业绩释放带动了全年业绩的高速增长。

LED照明的推广带动了城市照明行业的发展,全国各地掀起了LED景观照明替换热潮,景观照明成为照明工程新的蓝海。千百辉拥有照明工程领域的“双甲”资质,在城市景观照明工程施工、设计等相关市场积累了丰富的渠道及客户资源,为公司LED产品在景观照明市场领域的拓展提供强有力的支持。依托千百辉,公司2017年承接了多项国内照明工程施工及设计项目。今年1月,千百辉先后中标“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升工程等3个项目,中标项目将进一步提高千百辉在行业内的影响力,促进奥拓电子在智慧照明板块的发展,预计对公司2018年度经营业绩将产生积极的影响。公司与千百辉将利用对方的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双方业务的协同发展,看好公司在景观照明的布局。

操作策略:公司在主业逐渐发力的同时,通过并购千百辉切入景观照明领域助力业绩增长,投资者可适当介入。

 

 

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