旅游：板块整体增速良好
国信证券
投资亮点：
1、行业基本面坚挺。
2、2017年业绩增速靓丽。
根据我们的分析，整体来看，我们预计2017年旅游10余家重点公司整体收入增长23%，业绩增长达到35%，整体仍然保持较快的增长趋势。
进一步纵向比较，我们统计旅游重点公司2006年以来的收入和业绩变化情况，总体来看，2017年旅游重点公司预计收入增长23%，与2017年前三季度收入增速大致相当，处于近三年的较高水平，而2017年全年旅游重点公司业绩预计增长35%，有望进一步好于前三季度业绩增速，处于2013年以来的增速峰值水平。综合来看，我们认为旅游重点公司收入和业绩预计增长水平显示旅游板块基本面仍然坚挺。
免税、酒店等白马龙头是业绩驱动主力。具体从业绩驱动因素来看，旅游白马龙头是17年板块重点公司业绩增长的主要驱动，其中免税和有限服务酒店龙头尤其突出，如果剔除免税和酒店龙头贡献，剩余11家旅游重点公司业绩增长约23%，增速有所放缓，但仍相对良好。从板块来看，参考前三季度收入和业绩表现，预计酒店板块业绩表现最为靓丽。虽然近期市场受外盘等因素有所调整，但布局中线成长的角度，我们仍看好优质龙头未来成长。
重点推荐：中国国旅、锦江股份和中青旅。
煤炭：产能置换逐步释放
开源证券
投资亮点：
1、板块具备安全边际和投资价值。
2、产能置换逐步释放。
2017年煤炭价格在2016年大幅上涨的基础上整体维持区间波动，价格整体维持高位，叠加下游需求回暖，煤炭产量增长，煤企盈利空间增大。前三季度，上市公司煤炭开采子板块实现归母净利699.34亿元，同比增长236.35%；焦炭加工子板块实现归母净利17.37亿元，同比增长306.60%。随着煤炭板块盈利持续改善，煤炭行业估值处于低位，在煤炭长协锁定收益的大环境下，预计18年业绩仍有支撑。煤炭板块估值较低，尤其是龙头企业业绩确定性较强，具备安全边际和投资价值。
从行业长期基本面来看，我国煤炭产能依旧较大，煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变，在区域能源结构改革和供给侧改革的持续推进下，煤炭价格将向着一个相对均衡下的价格靠拢，或维持在550元价格中枢区间上下波动。从需求端来看，下游未来景气度相对疲软，供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态，未来先进产能持续投产，影响供给格局。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化，在煤炭价差中寻找投资机会。此外还需注意煤炭企业国企改革持续推进，神华国电合并再次激发煤炭行业重组想象空间。
重点推荐：中国神华、潞安环能和西山煤电。
航空：竞争格局优化
华泰证券
投资亮点：
1、需求回升，供给收紧。
2、票价放开，消费属性展现。
四季度航空需求同比增12.1%，与去年同期基本持平，其中国内增幅放缓1.3 个百分点，国际、地区各增加0.4、22.6 个百分点；供给增幅同比提升0.8 个百分点，受国内冬春航季航班增幅调减影响，运力投放由国内向国际及地区转移，基本匹配需求趋势，使得总客座率同比提升0.9 个百分点，国内、国际、地区各改善0.8/0.9/5.5 个百分点。因需求刚性、供需大体匹配，预计票价同比略有改善；人民币升值1.55%增厚利润（去年同期贬值3.88%），油价同比增长15.4%侵蚀利润，我们预计国航、南航、吉祥航空四季度由亏转盈，东航亏损同比缩窄38%；三大航全年业绩增速逾40%。
我们分析航空需求有望回升，一方面航空业竞争格局有所优化，基于：1）高铁年均新开里程数减少、新开高铁与航班重叠度低，分流影响减弱；2）同业竞争小公司供给增幅明显放缓；另一方面居民消费能力持续升级，2011年至今，人均可支配收入和CPI 累计涨幅分别超过50%和10%。近期民航局公布的供给收紧政策限制了二线市场的供给增幅，票价放开政策打开了优质航线的票价上行空间，航空业消费属性将充分展现，2018 量价齐升，有望覆盖油价上涨的负面影响，盈利有望大幅改善。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
重点推荐：中国国航、南方航空和吉祥航空。
影视：关注春节档机会
国信证券
投资亮点：
1、估值具备足够安全边际和向上空间。
2、基金持仓普遍较低。
影视动漫板块中，除中南文化因并购实现利润增厚以外，其余利润增厚原因皆为主营业务扩张所致，整体涨幅趋于平稳。急速调整之下建议持续布局优质成长龙头，关注春节档影视板块机会。
1）估值具备足够安全边际和向上空间。纵向来看，整体TTM估值从15年6月份最高点111XPE回落到28XPE水平，2018年动态PE仅20X；横向比较，估值、市值相对TMT乃至食品饮料等消费行业已经拉开明显差距；跨市场来看，也与美股港股传媒互联网板块乃至一级市场估值拉开显著差距，具备良好安全边际和估值向上空间。
2）中观来看，内容公司产业链价值持续提升，整体业绩有望触底回升。1）互联网平台经历多年发展之后，用户红利渐消，渠道端已形成寡头割据的市场格局，内容成为亿级存量用户竞争和深度变现的核心；A股“头部”内容公司聚集的特性也将显著受益；2）细分行业小周期来看，影视、广告等领域回暖趋势明显；3）并购所带来的业绩拖累及商誉风险亦在逐步降低；
3）基金持仓普遍较低，热点催化下具备持续向上可能。2017四季度剔除分众传媒，基金在传媒板块中的持仓占比降低至1.32%，相比基准处于显著低配状态；而若考虑指数基金持仓，当前机构对传媒板块处于显著低配状态，资金流入对传媒板块的边际改善效果显著。
重点推荐：光线传媒、华策影视和三七互娱。
