X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
行业格局固化 龙头竞争白热化
发布时间:2018-01-05 17:04:110  

2017年相比2016年,行业的前15名只增加了旭辉控股,只减少了万达集团。而且旭

辉只排名行业第15名,前14名都是榜单的常客。和2014年相比,到2017年龙头公司中真正掉队的只有万达一家。我们认为,尽管各大公司销售额本身快速增长,但行业竞争格局基本固化。

 

2014年以来CRIC统计行业销售前15名

2014

2015

2016

2017

万科地产

万科地产

中国恒大

碧桂园

绿地集团

恒大地产

万科地产

万科地产

万达集团

绿地集团

碧桂园

中国恒大

恒大地产

万达集团

绿地集团

融创中国

保利地产

中海地产

保利地产

保利地产

碧桂园

保利地产

中海地产

绿地控股

中海地产

碧桂园

融创中国

中海地产

世茂房地产

华润置地

华夏幸福

龙湖地产

华润置地

融创中国

绿城中国

华夏幸福

融创中国

华夏幸福

万达集团

华润置地

富力地产

绿城中国

华润置地

绿城中国

绿城中国

世茂房地产

金地集团

金地集团

华夏幸福

金地集团

龙湖地产

新城控股

龙湖地产

招商蛇口

招商蛇口

招商蛇口

招商地产

龙湖地产

新城控股

旭辉集团

数据来源:CRIC

 

 

数据来源:CRIC

 

年底冲量拼排名

虽然竞争格局固化,但行业竞争异常激烈。我们统计的样本龙头公司,在2017年全年销售超过4.3万亿元,同比增长47.9%。12月单月,样本公司销售同比增长98.1%。单月销售额增长较快的公司包括万科、融创中国、中国海外发展、金地集团、新城控股、旭辉集团等。全年销售增速较快的公司则有融创中国、新城控股、旭辉集团、碧桂园、龙湖地产等。

2017年年底不少大公司销售额出现同比大幅增长,12月单月同比增速超过100%的公司很多。这一方面说明当前各地按揭贷款放款尚可,新房去化情况不差,但另一方面也说明了企业在年底冲量的决心。很多企业想提高行业销售排名,且2018年的销售面临不确定性,各家公司目前积极去化库存,都推动了年底销售的放量。样本企业2017年12月销售均价环比上升超过7%,我们推测主要是一二线城市批出预售许可,一二线城市在销售结构占比较高所导致的。我们相信,绝大多数公司销售定价策略较为理性。

迎接龙头竞争白热化的2018年

2017年下半年,地产企业又迎来了差别化的资金成本上升浪潮,在这一浪潮中,只有较大规模的企业可以维持较低的资金成本。热点城市的限价举措限制了房价上涨的空间,压缩建安成本的空间极为有限,资金成本成为各大公司重要的竞争舞台。企业的股东性质、区域布局等因素无法在短期改变,且企业发展不进则退,停滞就可能导致排名下降。一旦排名下降,企业拿地优势就会下降,资金成本优势也可能下降,企业就可能进入发展的恶性循环。因此,我们判断绝大多数企业在2018年将继续力拼排名,追求销售规模增长。

目前来看,大公司的格局也基本稳定,碧桂园、万科和恒大稳固占据行业前三名;融创、保利、绿地从销售规模上位居准一线地位。但全市场只有一家销售在1600亿以上,3000亿以下的公司,却有5家销售在1400-1600亿元的公司,这可能暗示企业在从1500亿向

3000亿进发时必须扩张城市分布数量(例如龙湖地产、金地集团等)。有望在2018年销售破千亿的公司并不少,但这其中绝大多数为民营企业。我们认为,在这些企业冲击千亿销售目标时,可能会面临盈利能力和资金成本的考验。2018年未必是弯道超车的好年份。

龙头崛起趋势确定

2018年是行业龙头崛起的关键年份。产业集中度提高的关键原因是地方土地出让过程中的态度变化,劣币驱逐良币情况基本消除。这种变化并不因货币周期的波动而波动。诚然,2018年资金成本涨的可能性更大,销售去化也更加不确定,但土地市场的态势不会发生变化,大公司的优势只会更大。此外,资金成本分化当然也有利于大公司。

我们相信,大企业加速拿地的情况不断出现,并不是因为大龙头都格外激进,而是因为对很多大企业来说目前确实是拿地的好窗口。2018年仍然是产业集中度提高的重要年份。我们看好龙头地产公司的价值,推荐万科A、金地集团、招商蛇口、绿地控股、滨江集团等。

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...