轨道交通:发展热度不减
东吴证券
投资亮点:
1、国内外市场预期齐发力
2、城市轨道交通发展迅猛。
中车集团于2017年8月21日与中国铁路总公司签署战略合作协议,涉及采购意向350公里标准动车组500组,提速预期带来的潜在旅客数目增量有望继续增加对中国标动的采购需求和加密需求。我们认为铁总一次性相对明确500组采购意向标志着动车招标已从2016年低谷走出,未来将进入顺畅的上升通道。预测轨交零部件公司毛利率有所下降,但随标动放量,市占率提升,营收收入有望明显增加,以提升业绩。随着标动价格有所下调,其在国内外的需求上升将增进零部件的生产量与维修量,维修维保备件的市场空间将得到拓展。伴随中国标动的放量,国内核心轨交零部件公司市占率有望明显提升。
2017年上半年,我国开通城轨交通运营线路的城市已达31个,累计运营里程4400公里,总里程领跑世界。目前在建城市53个,在建线路总规模5770公里。值得一提的是,目前城轨交通投资以一二线城市为主,伴随三四线城市经济快速发展、交通压力初显,三四线城市城轨交通规划获批进度加快。2016年新增城轨里程535公里,为历史最高水平,我们预期2017年新开通里程在1000公里以上,同比+87%,远超去年历史最高水平;同时考虑新增及车辆加密需求,测算今年国内城轨车辆需求量6500辆,估算十三五期间城轨装备采购年化增速20%。
重点推荐:鼎汉技术、众合科技和华伍股份。
通信:北斗三号启动全球组网
兴业证券
投资亮点:
1、2018年订单放量值得期待。
2、北斗将逐步运用于国内汽车市场。
北斗应用目前聚焦军用市场。在加强军队信息安全建设的背景下,2017年军改阶段性完成任务,2018年订单放量值得期待。军用卫星导航采用独立自主的北斗系统是刚性需要。根据美国军用GPS投入占整个军费开支比重约1%估算,预计到2020年国内军用北斗导航市场规模将超过120亿人民币。
发展民用导航市场就必须直接和GPS正面竞争,北斗作为后来者面临成本挑战,仅提供同质化服务难以超越。然而由于政治问题,GPS难以提供高度可靠的高精度导航服务,给了北斗通过高精度导航弯道超车的战略机遇。我们认为,高精度导航服务代表了未来卫星导航行业的发展方向,北斗系统在该领域具有的独特优势,是北斗系统拓展民用市场的核心竞争力。
2017年上汽通用发布了车联网2025战略,计划2019年引入先进的智能驾驶技术,借助北斗系统、地基增强系统、云端更新的高精度地图,在云端进行亚米级位置校准的高精定位,让智能驾驶成为可能。我们判断,北斗高精度定位需求有望在全面自动驾驶需求兴起之前先行爆发,作为一项标配设备,2019年开始逐步应用于国内汽车市场。我们预测,高精度导航模块的年度市场规模预计2019年开始超过80亿元,并在2021年前后超过200亿人民币。
重点推荐:中海达、华测导航和华力创通。