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顺丰控股:业绩亏损不具有持续性
发布时间:2021-05-25 11:40:370  

本期股市动态30指数收于1466点,较上期下跌0.73%,同期上证指数下跌1.66%,创业板指数下跌2.41%。成分股中,罗莱生活、京东方A和中国外运等个股涨幅靠前。顺丰控股、航发动力和深科技涨幅靠后。

 

个股点评:

顺丰控股(002352):公司最近股价连续暴跌,与一季度业绩亏损有很大关系。一季报预告显示,公司预计亏损9-11亿元,扣非后亏损10-12亿元,去年同期则分别为盈利9亿元和8.3亿元。

业绩亏损的主要原因有三点:一是今年2月份春节期间提倡就地过年,很多人员留守岗位,公司给予一二线在岗人员补贴创新高;二是新业务投入加大。2020年公司零担快运等新业务收入占比达到28%,目前正处于拓展关键期,为继续扩大市场份额,公司加大新业务的前置投入。三是业务结构,时效件件量在一季度略低于预期,公司在4月份推出特快及快标快产品,进一步巩固时效件的竞争优势。同时,由于下沉市场电商需求旺盛,公司特惠件产品中片低价的部分业务增长较快,短期内对毛利造成压力。另外,公司去年四季度开始推动“四网融通”项目(即速运网、快运网、仓储网及加盟网),旨在实现物流资源全面整合,达到长期成本下降、竞争力提升的效果。但前期需要场地和设备等巨额资本开支。

公司实控人王卫在投资者交流会中表示,顺丰2季度不会出现亏损,但全年净利润规模不太可能超过去年。

长期看,顺丰的基本面毋庸置疑,管理层非常务实,行业地位领先,竞争力突出。目前公司在国际市场计划收购嘉里物流,补充海外物流网络,进一步抢占海外市场;在国内,公司通过加大投入,夯实万亿规模的零担快运市场龙头地位;通过渠道下沉加大经济件揽收力度,2021年顺丰丰网正式运营,经济件业务令人期待;另外公司还有冷链业务、鄂州机场等成长亮点,这些都将支撑未来收入规模增长和盈利能力提升,目前业绩只是短期承压,长期增长依然动力充沛。

顺丰现在有个新的风险,就是来自极兔的低价竞争。极兔进入中国已经补贴了超过100亿元,最近新一轮融资18亿美金,将再次对国内快递行业进行低价补贴。极兔属于搅局者,并没有创造实质性价值,他的策略是通过拿拼多多等平台订单,通过低价轰炸的方式打垮其他竞争者,首当其冲的是三通一达,但对顺丰的影响需要留意。

 

京东方A000725):近日公司发布2020年年报和2021年一季度业绩预告,全年实现收入1355亿元,同比增长16.8%,实现归母净利润50.36亿元,同比增长162%。一季度实现归母净利润50-52亿元,同比增长782%-818%,业绩增长连续超市场预期,主要原因在于面板行业持续高景气,面板量价齐升,带动盈利能力提升,2020年公司毛利率达到19.72%,同比显著提升4.54%,净利率3.34%,同比提升3.75%

分事业部看,公司旗下四大事业群均实现销售规模增长,其中显示事业群实现收入1319亿元,同比增长16%,智慧系统创新事业实现收入13.28亿元,同比增长61%,智慧医工事业实现收入15.22亿元,同比增长12%,传感器及解决方案事业实现收入1.2亿元,同比增长91%

国内面板行业从去年开始涨价,一直延续至今。奥维睿沃的数据显示,3月份TV面板价格全线飘红,预计4月份主流电视面板价格仍将上升。而根据Omdia数据,下游整机厂商的面板采购需求正持续提升,预计全球整机厂TV面板采购量在二季度将继续增长13%TV面板供需偏紧态势有望贯穿2021年全年,将支撑价格涨价态势。

面板行业是赢家通吃,随着韩厂逐步退出LCD产能,国内面板行业目前格局清晰,两大龙头京东方和TCL合计占据一半以上市场份额,将充分受益行业高景气红利。

 

罗莱生活(002293):公司近期发布的2020年业绩快报和2021年一季度业绩快报与京东方A一样令人欣喜。2020年业绩快报显示,期内实现收入49.1亿元,同比增长1%,归母净利润5.84亿元,同比增长7.1%,其中Q4收入16.5亿元,同比增长13%,归母净利润2.23亿元,同比增长19%Q1-Q4单季收入增速分别为-22%-3%+11.9%+12.9%,增速逐季增加,同期归母净利润增速分别为-51%+52.8%+29%18.6%,利润增速虽有波动,但整体向好,显示出公司随疫情消退逐步恢复的良好经营状态。

2021年一季度快报没有披露收入数据,但业绩非常亮眼,公司实现归母净利润1.6亿元-1.85亿元,同比大增124%-159%,扣非后净利润1.5-1.75亿元,同比增长119%-156%。即便不考虑2020年低基数的因素,与2019Q1相比,公司的净利润增长在11%-28%,扣非后净利润增长13%-32%,表现颇为稳健。

公司不仅线下渠道恢复迅速,原先薄弱的线上渠道表现也很突出。根据第三方机构抓取的淘宝天猫公开数据,公司主品牌罗莱和LOVO全年天猫旗舰店销售金额超过9亿元和近3亿元,今年一季度的数据大约为2亿元和1亿元,同比增长135%86%

公司常年分红且估值便宜,202010股派息5元,股息率3.4%,派息规模为2014年以来新高,动态PE目前为25倍。同时,公司又受益行业集中度提升以及家具业务等多元化发展,业绩仍然具备一定的增长,是非常难得的兼具价值股和成长股属性标的。

 

中国国航(601111):国航披露了2020年年报,毫无悬念,全年经营遭疫情暴击大幅转亏,期内录得收入695亿元,同比减少49%,归母净利润-144亿元,同比减少325%,扣非后净利润-147亿元,同比减少339%,这一数据同时也是三大航中亏损最大的。除了自身经营外,主要原因还是经营铺太广,参股多家航司加大亏损面,比如持股29.9%的国泰航空,期内大面积亏损,公司确认了51.1亿元的投资损失。另外,公司运气也很背,2018年剥离了长期亏损的货运业务,意外错过了2020年航空货运的景气期,虽然剥离后公司货邮收入由2019年的1.2元增加至2020年的2.4亿元,但缺少纯货机导致公司并没有将货运收益最大化。

从运营指标看,全年公司ASK同比下降46%,其中內航线同比下降19%,外航线同比下降83%RPK同比下降53%,其中內航线下降30%,外航线下降86%,客座率整体为70.38%,其中内航线为71.6%,外航线为63%,同比分别下降10.6%10.8%16.2%。公司唯一的亮点是运营成本大幅下降了三分之一,其中航油成本148亿元,同比下降59%,主要受益于低油价。

公司受疫情深度影响导致业绩大降的负面因素已经反映在股价中,年后公司的股价涨幅超20%,已经回补疫情时的跳空缺口,后续股价能否继续上行,取决于经营恢复的程度。

 

浪潮信息(000977):414日浪潮同步公布了2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告,全年实现收入630亿元,同比增长22%,归母净利润14.7亿元,同比增长58%,一季度实现归母净利润2.2亿元-2.6亿元,同比增60%-90%,业绩增势喜人。

根据IDC数据,2020年全球X86服务器收入为825.9亿美元,同比增长3.2%,但中国市场增速最快,同比增长22.7%,受益于此,全年公司X86服务器营收高达79.4亿美元,同比增长31%。从市占率看,公司2020年的全球市场份额为9.6%,同比提升2个百分点,连续两年提升,排名全球第三位,而AI服务器继续以55%居国内第一名,市场份额同比提升4个百分点。2020年全球第二大服务商HPE的市场份额同比下降1.9%12.7%,按照目前国内数字经济的发展态势,浪潮有可能会在今年正式超越HPE,成为全球第二大服务器厂商。

 

股市动态30指数成分股本期表现

成分股名称

代码

2021.4.2收盘价(元)

本期收盘价(元)

涨跌幅(%)

计入指数股数

最新市值

最新市值权重(%)

葛洲坝

600068

7.70

7.37

-4.29

1,032,012

7,605,928

5.19

深圳机场

000089

8.77

8.58

-2.17

643,605

5,522,131

3.77

国电南瑞

600406

31.53

30.20

-4.22

316,568

9,560,354

6.52

招商蛇口

001979

12.31

12.18

-1.06

312,803

3,809,941

2.60

工商银行

601398

5.42

5.43

0.18

1,014,036

5,506,215

3.75

华侨城A

000069

10.30

10.17

-1.26

740,189

7,527,722

5.13

京东方A

000725

6.37

6.96

9.26

2,255,918

15,701,189

10.71

中科三环

000970

9.45

9.52

0.74

388,664

3,700,081

2.52

中国电影

600977

14.17

13.98

-1.34

235,250

3,288,795

2.24

中信证券

600030

24.13

23.67

-1.91

159,932

3,785,590

2.58

中青旅

600138

13.18

13.00

-1.37

266,591

3,465,683

2.36

招商银行

600036

50.95

49.74

-2.37

103,142

5,130,283

3.50

春秋航空

601021

61.45

59.64

-2.95

74,520

4,444,373

3.03

福耀玻璃

600660

48.11

45.07

-6.32

216,612

9,762,703

6.66

上海环境

601200

11.50

11.26

-2.09

288,522

3,248,758

2.22

浪潮信息

000977

27.62

27.17

-1.63

202,311

5,496,790

3.75

丽珠集团

000513

41.85

41.98

0.31

99,379

4,171,930

2.84

中国中车

601766

6.24

6.20

-0.64

691,859

4,289,526

2.93

大秦铁路

601006

6.89

6.91

0.29

378,133

2,612,899

1.78

罗莱生活

002293

13.27

15.25

14.92

287,856

4,389,804

2.99

光明乳业

600597

18.43

18.96

2.88

212,485

4,028,716

2.75

华能水电

600025

5.51

5.93

7.62

625,589

3,709,743

2.53

航发动力

600893

45.79

41.85

-8.60

103,353

4,325,323

2.95

中国外运

601598

4.36

4.73

8.49

562,260

2,659,490

1.81

宇通客车

600066

14.28

14.70

2.94

112,197

1,649,296

1.12

中国国航

601111

8.91

9.16

2.81

586,886

5,375,876

3.67

深科技

000021

20.14

18.47

-8.29

114,627

2,117,161

1.44

顺丰控股

002352

83.09

63.71

-23.32

33,036

2,104,724

1.44

广州酒家

603043

37.61

39.75

5.69

51,892

2,062,707

1.41

上海机电

600835

19.89

18.57

-6.64

301,170

5,592,727

3.81

总市值

 

 

 

 

 

146,646,457

100.00

最新股市动态30指数

1,466

本期股市动态30指数涨跌幅

-0.73%

同期上证指数涨跌幅

-1.66%

同期创业板指数涨跌幅

-2.41%

股市动态30指数成立以来涨幅

46.65%

上证指数同期累积涨幅

10.41%

创业板同期累积涨幅

41.86%

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