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券商股集体大涨 结构性行情延续
发布时间:2021-05-25 10:57:280  

本周五券商板块集体大涨,板块指数上涨6.7%,带动指数大涨,上证指数上涨1.77%券商股2021年大幅调整,周五的大幅上涨只是超跌反弹,因为券商目前并没有很明显的利好,A股的成交量也没有明显的放大,券商的基本面没有发生明显的利好变化,故本次券商股的上涨可以认为就是一波超跌反弹的行情。

当然这也可以看出,券商股稍有反弹指数就出现明显大涨,而银行等蓝筹股还在底部,所以A股向下的空间是很小的自三月份以来上证指数已经盘整了两个月,这期间核心资产类股票出现明显的调整,而顺周期股票则大幅上涨,A股的结构化行情明显。

 

券商主要分三块业务,经纪业务、投行业务和资产管理类业务,经纪业务主要受两市成交量的影响,投行业务主要看IPO的发行量和并购业务的量,资产管理业务受两市涨跌影响更大,目前这三块业务均没有全面的向好的表现,所以券商股的行情持续性值得怀疑,目前可以当做超跌反弹来操作。证券公司目前同质化严重,没有明显的差异化,一个没有太大差异化的行业比较容易有价格战,所以历史上券商打过多次佣金战,目前交易佣金已经降到很低的水平,同时因为券商从业人员整体的薪资待遇在全社会中是偏高的,这样对券商的股东不太有利,所以除非券商行业有非常高的牌照或其他门槛,并且行业集中度显著提升,不然券商行业的股东回报率很难大幅提升,更多时候可以把券商看作一个周期性行业。

 

最近几个交易日周期股出现回调,螺纹钢、动力煤等期货出现下跌,煤飞色舞熄火的观点开始出现。但即使螺纹钢、动力煤期货价格下跌,目前钢铁、煤炭的公司获利仍十分丰厚,大宗商品很多品种已经创出了历史的新高,投资者应该引起重视,不能因为自2007年以来周期股没有大的行情,而错误的认为周期股难有大行情,历史统计看每次投资者形成共识的时候,往往是错的,其后往往出现大幅的纠偏行情。目前全球通胀愈演愈烈,大宗品的价格易涨难跌,而国内的机构投资者很多还沉浸在传统白马股核心资产中,对周期股的配置还是明显偏低的,周期股在这种投资环境下,远没有到全面泡沫化的程度,这时候机构投资者更要防踏空周期股的风险。行情总在绝望中诞生,在犹豫中发展,在疯狂中覆灭,对于周期股笔者认为目前还在犹豫阶段,而白马等核心资产在年初已经是疯狂中覆灭的阶段。

 

另外银行等大盘蓝筹股还趴在地板上,大宗商品的上涨,让上游行业赚盆满钵满,对银行系统来说,来自上游的坏账率会大幅下降,银行的资产质量得到提升,在银行股集体破净的大背景下,在未来的某个时点,银行股出现估值回归是大概率的事情。近期地产股中国国贸因为资产的重估,短期就出现了翻倍的行情,笔者认为低估值板块的价值重估会贯穿2021年全年。

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