军工：新周期开启
开源证券
投资亮点：
1、中美全面竞争态势开始形成。
2、工国企改革是国有企业改革的重点之一。
2018年是中美全面战略竞争态势开始形成的重要一年，2018年内美国政府出台了多个重要战略文件，全部将矛头指向中国。南海作为中美对峙的第一线，“热度”持续上升，对峙强度已达到上世纪80年代冷战高峰水平。同时，美国还发动了贸易摩擦，多方面打压中国。为维护中美战略平衡，避免遭遇美国的政治讹诈，中国有必要展示实力。2019年是中华人民共和国建国70周年，将举行国庆阅兵活动，正是中国展示军事现代化建设成果的有利时机，将对军工行业形成刺激。2019年是中国实现强军目标第一阶段任务的关键年份，为确保到2020年基本实现机械化、信息化建设取得重大进展、战略能力有大的提升这一目标实现。中国的国防支出有望出现新一轮恢复性增长。
由军工国企改革带来的资产证券化预期是2014年以来支持A股军工板块走强的主要推动力，相关改革政策方向明确。随着军工央企改革按照时间表推进，军工资产证券化新高峰有望在2019年出现，为行业带来刺激。
自军民融合发展上升为国家战略以来，军民融合发展的相关工作就一直在稳步推进。在国家政策支持下，民营企业在军工领域的地位愈发重要，并且开始进入完整武器装备系统生产领域。预计2019年军民融合将继续高速发展，该领域有孕育独角兽类企业的潜力。
重点推荐：航发动力、内蒙一机和中航飞机。
环保：寻找行业新“量”点
国金证券
投资亮点：
1、环保行业处于成长期。
2、寻找细分领域新"量"点。
环保行业具有逆周期性和阶段性，我国环保行业正处于成长期。环保行业发展的前提是经济高速增长带来的资源耗损和污染积累，这使环保行业形成与发展上滞后于经济的快速发展期。当经济增长向中高速发展甚至下滑时，之前经济高速发展所掩盖的资源环境问题开始凸显并受到重视。另外在经济衰退过程中，政府还将依靠财政投资来拉动低迷的经济增长。此时，具有基础设施建设内容、与国民经济其他部门关联性强、具有综合效益的环保产业也将得到大量的资金投入，带动其快速发展。因此环保产业的形成与发展具有较强的逆经济周期性。我国环保产业发展正处于成长期向成熟期的迈进的重要阶段，在中长期内仍有较大的发展空间和潜力。
环保行业是一个强政策依赖性的行业，因此我们需要关注政策大力支持且正处于成长期或即将进入成长期的细分领域，寻找环保行业新"量"点。我们认为环保未来新"量"点主要是：在打赢蓝天保卫战背景下可以帮助地方政府快速提升空气质量，有望成为城市空气治理标配的大气网格化监测行业；市场增长空间大且盈利模式清晰的生物质发电行业（包括垃圾焚烧发电和农林生物质发电）；法律和标准相继出台，行业不断规范且即将进入成长期的土壤修复行业。
重点推荐：先河环保、高能环境和瀚蓝环境。
汽车零部件：全球新能源汽车兴起
华金证券
投资亮点：
1、汽车产业链转向中国。
2、汽车新能源化趋势加速。
自全球工业化以来，每一次经济重心的转换均给汽车产业带来深刻影响。欧洲发明了汽车，美国首次使用自动化流水线生产让汽车大规模普及成为可能，日本的精益生产管理进一步降低成本加速了汽车在全球的普及。随着这些地区和国家汽车工业的兴起，催生了一批在全球有重要影响力的整车和零部件企业，并促进了汽车技术的进步。目前，全球第五次经济重心转移正发生在中国，中国的汽车产业也得以长足发展，中国市场的巨大需求对技术和产品的全球话语权将越来越高，特别在新能源汽车领域。全球经济重心转移带来的地缘博弈，将进一步加速海外优质产能（特别是新能源汽车产能）向中国转移的趋势。
能源安全、环境污染将迫使汽车新能源化的趋势加速，技术的进步将促进新能源汽车的推广普及：各国的能源安全问题与环保压力对汽车节能减排提出了巨大挑战，发展新能源汽车对保障国家能源安全、解决环境污染、实现社会经济可持续发展具有重要意义。而技术的进步则为新能源汽车快速普及创造了有利条件，电池能量密度的提高可为电动车提供充足的续航里程，电池成本的下降使得电动车在未来更具成本优势，电子和网联技术的发展则可间接促进新能源汽车的普及。
重点推荐：华域汽车、宁德时代和均胜电子。
PCB：行业集中度提升
华创证券
投资亮点：
1、行业集中度提升。
2、产业壁垒逐渐构筑。
行业格局开始分化，洗牌加速，优质企业料将进一步抢占中小企业市场份额，推动集中度提升。电子产品整体工艺需求提升，小厂资金有限，较难改进工艺技术，规模和盈利能力差异导致小厂与大厂技术差距拉大；大厂积极扩产，自动化趋势下运营优势显著，良率、毛利率及供应链成本管控优势继续扩大，较强的议价能力或将持续挤压小厂盈利空间；环保核查风气下，小厂扩产更加受限，环保设备配套投入高，小厂资金有限，很多小厂商难以在高环保要求下维持生产；周边配套效应及小厂地域优势料将继续弱化，技术储备及运营出色的优质厂商有望实现真成长。目前内资龙头市占率仅不足2%，行业整合背景下，未来有望出现百亿规模内资大厂。
PCB产业长期以来存在较为“低端”的误解，估值相对看低。实际上，几乎所有电子设备都要使用PCB，具有较高的不可替代性和稳定性。产业逻辑上，PCB行业壁垒也开始构筑。伴随电子产业下游应用对工艺需求的提升，技术壁垒日益明显；产品需与下游客户高度配合缩短交期保证良率，进入客户需经历产品认证，下游电子应用产业集中度提升客户壁垒；环保限产和成本较高的自动化设备的后发优势，使得PCB企业的资源和资金壁垒愈发重要。
重点推荐：沪电股份、深南电路和东山精密。
