X
首页 电子杂志 新闻资讯 增值服务 平台介绍 股市大学堂
行业:银行、医药
发布时间:2018-08-31 16:50:540  

银行:息差扩大 盈利改善

西南证券

投资亮点:

1、息差水平有望提升。

2、降低拨备释放利润。

在外部市场环境不确定性增强,内部宏观经济增长压力加大的双重因素下,市场缩量反弹表明当前投资情绪短期内或将难以得到扭转。在大概率的震荡盘整行情下,我们认为作为价值优选品种的银行股更能凭借其天然的避险属性和估值优势,在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下录得较为明显的相对收益,在当前时点理应受到更多价值型投资者关注。主要理由有以下几点:首先,以稳定经济增长预期为目的进行的经济政策微调使银行间市场流动性维持在相对充裕状态,在疏通货币传导机制的政策导向下,下半年银行信贷规模有望延续扩张趋势,推动板块业绩增长。第二、负债成本边际下降,息差水平有望提升。受定向降准因素和中期借贷便利操作影响,近期银行间市场资金流动相对充裕,同业拆借利率持续向下,银行理财收益率持续下滑对部分银行负债端成本形成边际利好。同时,资产端受信贷投放的结构性调整影响,银行在资产定价方面的地位有望上升,推动行业息差水平走扩。第三、资产质量改善,降低拨备释放利润。受益于周期行业盈利好转和行业不良资产处置加快,银行贷款质量改善趋势明显,在行业风险偏好仍然较低背景下,银行对信用风险的管控仍较严格,下半年行业不良率有望进一步下降,从而使拨备降低释放更多业绩。

重点推荐:建设银行、工商银行平安银行

 

医药:创新趋势不变

中泰证券

投资亮点:

1、创新趋势不会改变。

2、年内两票制有望全国推行。

经历7-8月的事件打击,医药板块调整幅度较大,在中报密集发布期,不少龙头公司用业绩证明了医药板块的基本面,不少公司业绩表现优异,也带来了板块的反弹。医药板块长期基本面稳健,子行业龙头企业增速较好,创新的长期趋势不会改变,积极看多板块。本周医药生物行业上涨2.77%,处于28个一级子行业第4位,医药行业较多公司陆续披露2018年半年报,大部分符合预期甚至略超预期,行业平均增速较好。医药行业增速稳定,子行业龙头公司增速更快,因此盈利增长可以消化估值水平。从行业趋势看,看好子行业龙头的基本面情况和业绩持续增长能力,看好优质龙头企业,比如创新药龙头的放量、高品质仿制药的三年结构性机会、医疗服务的快速增长、CRO龙头的快速增长、器械龙头的快速增长等。

全国范围,我们认为随着药占比和零差率已于年初完成全国执行,同时两票制目前也已在全国大多数地区完成过渡执行,政策的负面影响正逐渐消除,而随龙头公司纯销业务的快速增长和新业务的拓展发力(器械、饮片等),结合与全国龙头国控、上药等公司的交流跟踪,我们认为Q2起板块有望迎来经营拐点。

重点推荐:恒瑞医药、复星医药泰格医药

 

氧化铝:产品涨价空间巨大

财通证券

投资亮点:

1产品价格连创新高。

2、库存低位,新增受限。

7月以来,氧化铝价格连创新高,涨幅近20%,国内数家大型企业的报价已超过3350/吨,其根本原因是由氧化铝硬短缺的基本面驱动的,并非事件炒作。受海德鲁320万吨氧化铝厂停产影响,2018上半年海外氧化铝累计产量同比减少4.8%,供需缺口扩大。受此影响,国内氧化铝出口订单增加,叠加产能开工率下滑、投产放缓等因素,5月起国内氧化铝供需初现缺口。

山西、河南两地受环保督察、环保常态化高压化影响,铝土矿严重紧缺,在原材料铝土矿价格高企、铝土矿短缺的紧张态势下,部分氧化铝厂选择减量生产,7月国内氧化铝行业开工率大幅下滑3.8%86.7%

截至7SMM统计的氧化铝库存约70万吨,同时据我们全行业内的调研反馈,各企业几乎没有氧化铝库存,供应十分紧张。与此同时,受河南、山西地区环保影响,计划新增产能放缓受限,预计四季度新增电解铝产能的投产将加剧氧化铝本以紧张的供应局面。

国内方面,采暖季限产依旧执行,海外方面,俄铝事件悬而未决、美铝西澳工厂罢工突如其至,2018年注定是氧化铝的多事之秋。据我们测算,“2+26”地区+吕梁地区+俄铝海外氧化铝工厂+美铝西澳工厂+海德鲁停产产线总计的氧化铝产能达到6800万吨以上,占比全球氧化铝产能的一半以上,如果上述产能遭遇限产或事件停产,将对氧化铝市场造成严重的冲击,氧化铝价格将大幅跳涨。

重点推荐:中国铝业、南山铝业云铝股份

 

 

乙醇供需缺口加大

川财证券

投资亮点:

1、五百万吨供需缺口将现。

2、进口乙醇价格优势消失。

根据此前规划,仅天津确定将于10月前率先完成乙醇汽油的封闭推广。本次国常会决议对车用乙醇汽油的推广进一步提速,要求在原有11个试点省份基础上,今年进一步在北京、天津、河北等15个省份推广。根据方案2020年我国将实现乙醇汽油全覆盖,按10%的乙醇添加量计算,对应燃料乙醇需求量将超过1200万吨。供给端看,目前全国现有产能合计约288万吨,规划产能约395.5万吨(不完全统计)。2020年,我国燃料乙醇供需缺口将达到500万吨,行业前景广阔。

关税重压下进口乙醇价格优势不再,或进一步放大供需缺口。我国燃料乙醇主要采用一代技术(玉米乙醇),与进口自美国的改性乙醇相比成本劣势较大。wind数据显示,2016年我国改性乙醇进口量达87万吨,其中大部分进口自美国。受中美贸易战影响,我国对美国产改性乙醇在原30%的优惠关税基础上,分别于今年4/6月宣布拟加征15%/25%的关税。考虑到新关税实施与人民币贬值情况,经测算,自美进口改性乙醇完税价或将高达7920/吨,较今年一季度均价提高了45.75%。新关税制度实施后,自美进口燃料乙醇的价格优势将彻底转变为价格劣势,或进一步放大国内供需缺口。

重点推荐:中粮生化ST龙力

版权声明:凡注明“股市动态分析周刊”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经股市动态分析周刊授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:股市动态分析周刊”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。
更多详细内容请关注本期杂志:更多内容 | 在线购买
相关
0条评论
我要订阅
最新发布更多...
最新内参更多...
最新培训更多...