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股指全线新低 核心原因在哪
发布时间:2018-08-17 17:14:560  

A股市场哀鸿遍野,除上证指数距离2638仅一步之遥外,主要指数全线新低,今年以来上证指数累计下跌19.3%,深圳成指下跌24.3%,创业板指下跌18.2%,中小板指下跌23.7%,两市所有股票的下跌中位数是26.2%。截至816日,上交所公布数据来看,上市公司家数1437家,平均市盈率13.44倍,总市值28.76万亿元;深交所上市公司2116家,平均市盈率22.96倍,总市值18.7万亿,其中深市主板474家上市公司,平均市盈率15.66倍,总市值6.1万亿;中小板上市公司912家,平均市盈率26.87倍,总市值8.14万亿;创业板上市公司730家,平均市盈率36.39倍,总市值4.46万亿。从估值角度看,上证指数已经很便宜,深市主板也非常合理,只有创业板虽然指数从高位下跌65%,但仍然偏高。

 

A股市场从20156月份以来,熊市已经持续了3年零2个月,从时间角度下跌时间已尽尾声,明年下半年有望出现牛熊的转换。从历史数据来看,主要熊市持续时间普遍在4年以内,20016月上证2245点到20056月的998点,跌幅56.4%,熊市持续刚好4年;200710月份6124点到200810月的1664点空间换时间,跌幅72.8%,熊市持续时间仅1年;200973478点到201361849点,时间换空间,跌幅46.8%,熊市持续时间311个月。本轮熊市上证指数从5178点到2665点,跌幅达48.5%,同期创业板指下跌64.5%,中小板指下跌52.4%,从跌幅和持续时间来看,熊市随时可以完结了。无论是时间换空间,还是空间换时间,本轮熊市空间跌的足够,时间也跌的足够了,最迟明年下半年A股市场应该出现反转了。

 

A股市场下跌的核心原因,还是资金问题,20156月份开始清理伞形信托为标志的金融去杠杆,首先是场内的散户大量爆仓,而2018年资管新规落地后,大股东质押出现集中爆仓。金融去杠杆直接导致场内资金大量失血,无论是小散还是大股东,灰飞烟灭的不在少数。从8月初统计的质押情况来看,质押市值超过5万亿元,占两市总市值超过10%,而大股东质押近4.5万亿元,其中疑似触及平仓的规模高达3万亿元,市场被动的抛压巨大。而场内缺乏足够资金承接,导致主要指数如瀑布般暴跌。

 

从两融数据来看,截至2018816日,两市融资余额为8748亿元,而在20156月份两融余额曾高达2.26万亿,两融余额缩水近1.4万亿元。唯一大量流入两市的资金是来自深沪港通的北上资金,从201411月沪港通开通以来,北上资金累计流入近5500亿元,北上资金主导买入的蓝筹白马股,也成为20156月以来走势最强的板块。而国家队近2万亿的救市资金,近一年来确是整体赎回的趋势,这也加剧了市场的调整。

 

无论出多少利好信息,只要资金不大量入市,市场就难以扭转,只有大量资金涌入市场,才能将市场托起,目前外资还在持续流入,但从实际效果来看杯水车薪,随着养老金入市、企业年金入市、中投公司入市,再叠加上A股国际化推进外资的持续买入,也许可以改变A股市场的供求状况,从而扭转A股市场的下跌趋势。当然从时间和空间角度看,A股市场目前已经处于具备明显投资价值的阶段了,蓝筹股估值几乎全球最低,目前就是黎明前的黑暗,投资者这时不应悲观,从现在开始一年内都是把钱换筹码阶段,熬过去前面牛市等着你。
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