一、如何建立独立性的思维框架。

建立独立性思维框架的根本在于，建立论证有效性的思维。如果过分依赖对权威媒体或权威人士的解读来理解市场、行业及公司的价值和风险，容易陷入第一层次思维的陷阱。第一层次思维就是指符合市场主流预期的表面解读，而第二层次思维则需要看清表面现象背后的本质，找到市场核心的矛盾，并找出市场预期差的机会。

比如，2018年市场主流预期认为3000点的市盈率12倍估值离过去几轮熊市底部的估值相差不大，认为上证综指在3000点的估值底部已经确立，这就是典型的第一层次思维。而第二层次思维则会考虑每轮熊市的业绩所处的行业生命周期和经济周期是不一样的，不考虑业绩增速而简单做历史估值对比是不可取的。若用2005年的估值与2018年的估值做简单的线性比较，其实都属于第一层次思维。

二、通过阅读扩大能力圈

每天市场的消息层出不穷，对一些日常的重大消息也需要密切观察，但要从各种市场信号中，筛选出有价值的信息来做决策，则需要长期的基本功修炼。

1、同样一份招股说明书，有人会聚焦于盈利的增长。但更深层次的思维在于看到盈利增长额过程中，盈利的增长是通过以量补价的方式来扩大营收规模和利润规模，或者盈利的质量在下降，诸如应收账款及存货大幅上升占用了过多的日常经营现金流，导致经营性现金流为负，企业为此不得不付出更多的负债成本。当然，招股说明书的重点阅读还包括公司业务与技术部分，聚焦行业成长空间、核心技术与与竞争优势分析。

2、上市公司的一份简单的公告背后或透露出上市公司的重大经营改善或股价低估。某上市公司披露实际控制人增持公司15%左右的股份，透露出对上市公司价值的认可，半年之后，股价大幅上涨120%，大股东又做适当减持，同时上市公司做了一次增发，反映出上市公司股价高估之后，大股东适当减持套现的意图。所以，上市公司利益相关者增持与减持的信号实际上说明了公司内在价值的变化过程中大股东适当做市值管理的意图，也可以进一步分析公司股价低估或高估所带来的机会和风险。

3、阅读成功企业家的传记也有利于提升企业分析能力。比如说ROE指标，按照西方市场的理论会认为越高越好。但实际上不一定，在经济萧条期，如果企业在偿还负债之后囤积大量现金，会导致ROE下降，但这并不说明企业没有投资价值，反而说明企业抗风险能力比较强。所以，ROE是否一定要大于15%呢？这需要结合实际经营来做比较。

4、研报解读的价值。看研究报告最终要把握的是预期差，如果股价没有启动之前，通过研报解读其中的预期差，则可以考虑作为买入备选机会。同时，如果催化剂正好出现，则预期差可能会快速收窄。

三、大胆假设，小心求证

上市公司的过往历史信息，都只是推断过程中的一种假设条件，最终是否符合投资逻辑还需要看股价的走势是否符合前期判断。如果判断股价应该上涨，但股价反而下跌，则应该反复思考是否前期的假设过于乐观，反之亦然。不能仅靠单一思维来决策，建立多元化分析框架和独立性思维判断是关键，这在股票投资决策过程中比较重要。