2003年8月，笔者写过三篇文章，题目是《上证指数1311点必破无疑（上、中、下）》。文章从艾略特波浪理论的角度分析2003年上证指数1311点为何必破无疑。当时说，哪怕是比1311点低0.01点，都要跌破，才能结束调整。后来，上证指数2003年11月最低见1307点，然后反弹至2004年4月。

转眼15年过去，今年以来，中国股市在多重利空消息打压下持续下跌。6月15日，笔者在文章中将1994年初前后的走势与当前的走势作图对比，当然，1994年的暴跌是因为市场估值实在太太太高了，因此之后跌至325点，而当下上海股市估值则低得多。但估值低并不等于已经见底，只能说跌幅小一些罢了。

近期上证指数最低跌至2691点，然后展开反弹，有人迫不及待地论述起2691点是历史性大底了。对此，笔者实在不敢苟同，于是，本周文章题目为《上证指数2691点必破无疑》。下文笔者将详细分析上证指数为何2691点并非底部，正如15年前的文章一样，哪怕跌到2690.99，都是2691点必破无疑。不过，笔者认为真正的低点恐怕距离2691点有一段距离。

来看上证指数周线走势图，近日于2691点附近受到支撑而反弹，技术上的信号很明显：连接1992年11月386点、2005年6月998点及2013年6月1849点等低点连线，有力地支撑2691点展开反弹。此处要更正：6月23日拙作《上证指数2780点成重要支撑》中将上述连线写成支撑位2780点，其实应该是386点、998点与2014年5月1991点连线支撑2780点，而连接1849点的话则应在2700点附近，因此2691点展开反弹技术上可行。

连接1996年1月512点与2005年6月点的998点连线的上升趋势线，目前位于2620点。此线若破，下一条支撑线可以考虑2009年8月3478点与2016年1月2638点的连线，此线目前位于2380点附近。

假设上证指数2007年10月结束循环浪III，则其后的循环浪IV，似乎正运行一个大型三角形。其中2007年10月跌至2008年10月为IV浪A，2008年10月至2015年6月为IV浪B，目前处于IV浪C中。细分IV浪C，其中2015年6月至2016年1月为一组abc下跌，2016年1月至2018年1月又是一组abc上升。之后的下跌，可能是一个平台型的3浪下跌，亦可能是锯齿型的3浪下跌。但无论如何，跌破2016年初2638点的可能性相当大。

为何说上证指数2691点必破无疑？且看今年1月29日最高位以来的下跌，即使是一组3浪下跌的走势，目前只是小浪c的细浪4，后市跌破2691点后形成细浪5，才可能结束这组abc下跌——形成浪a。接着展开浪b反弹。另外，较为悲观的可能性是1月29日高点以来的下跌先是一组5浪推动，则短期反弹结束后下跌，创新低的仅仅是小浪iii，接着是小浪iv反弹，后市仍有小浪v下跌，才可完成浪a下跌。

7月11日上证指数收盘于2777.77点，这是否暗示第2次777点保卫战？由于两段指数走势相似，令人遐想翩翩。较早前有调查显示中国P2P投资者幸福指数是最高的，而股市投资者幸福感最低，不日，P2P平台便大量跑路，令人啼笑皆非。然而，最不幸福的股市投资者目前比该项调查时更惨了。正是花无百日红，天可暗千回。P2P平台爆雷，是管理层放任不理的恶果。中国互联网金融协会不停对加密货币或ICO发出警示，然而对P2P这类实质高利贷平台的风险却视而不见。加密货币至少是高风险高收益，而P2P则是高风险低收益。加密货币会死亡但可以赚十倍、百倍，而P2P却连20%的收益率都没有，本金则分分钟泡汤。中国人的智商真是令人担忧。

周四中国股市大幅反弹，但上海股市每笔成交股数只有1527股，说明机构作壁上观。新华社发文力挺A股市场，说是暂时的困难。然而中国的事情，“暂时”可以是很长一段时间（暂停新股发行除外）。证监会召开座谈会，召集上市公司共商稳定大计，然而一个股市投资者都没有参加，说明股市稳定与投资者毫无关系。在监管层眼里，投资者只会导致股市不稳，比如那些游资。

中国股市历史上7月见底的确有过好几次。1993年7月深圳股市见底后急促反弹，1994年7月见底后超级大反弹，2005年6月上证指数见底而深圳指数则是7月见底。但这些底部基本上出现在中等底部周期的时间窗口之内。目前并无中长线底部周期的时间窗口落在7月，因此今年7月见底的可能性相当小。